HALVÅRSREDOGÖRELSE FÖR FONDER 2014-06-30 GRANIT FONDER AB TEL: 08-588 927 80 GREV TUREGATAN 14 WWW.GRANITFONDER.SE 114 46 STOCKHOLM EMAIL: INFO@GRANITFONDER.SE
INNEHÅLLSFÖRTECKNING INNEHÅLLSFÖRTECKNING... 2 GRANIT BASFONDEN... 3 Fondens placeringsinriktning... 3 Förvaltningsberättelse... 3 Räkenskaper... 6 GRANIT KINA 130/30... 11 Fondens placeringsinriktning... 11 Förvaltningsberättelse... 11 Räkenskaper... 15 GRANIT SMÅBOLAG... 18 Fondens placeringsinriktning... 18 Förvaltningsberättelse... 18 Räkenskaper... 22 GRANIT SVERIGE 130/30... 25 Fondens placeringsinriktning... 25 Förvaltningsberättelse... 25 Räkenskaper... 29 GRANIT TREND 100... 32 Fondens placeringsinriktning... 32 Förvaltningsberättelse... 32 Räkenskaper... 36 GRANIT TREND 50... 39 Fondens placeringsinriktning... 39 Förvaltningsberättelse... 39 Räkenskaper... 43 FONDBOLAGET... 46 Grundinformation... 46 Styrelse... 46 Verkställande direktör... 46 Förvaringsinstitut... 46 Fondens andelsvärde... 46 Fondens tillgångar... 46 Bästa möjliga resultat... 46 Ägarpolicy... 47 Skatteregler... 47 ORDLISTA... 48 INFORMATION OM FONDBOLAGET... 49 Styrelsen och Vd:ns underskrift... 51-2 -
GRANIT BASFONDEN Fondens placeringsinriktning Granit Basfonden är en systematiskt förvaltad blandfond som allokerar mellan fyra olika tillgångsslag. Fonden har möjlighet att öka eller minska exponeringen mot respektive tillgångsslag beroende på förändringar i tillgångarnas risk och avkastning. Basfonden har som målsättning att uteslutande investera i tillgångsslag som befinner sig i en positiv trend. Förvaltningsberättelse Fondens utveckling Förändring av fondförmögenhet KSEK 2014-01-01-2014-06-30 Fondförmögenhet vid periodens början 242 250 Andelsutgivning 411 725 Andelsinlösen -50 637 Periodens resultat enligt resultaträkningen 30 590 Fondförmögenhet vid periodens slut 633 928 Fondens andelsvärde steg under första halvåret med 5,17 procent, jämfört med fondens jämförelseindex bestående av 50 procent OMRX T- Bond samt 50 procent MSCI World Total Return Net (SEK) som steg med 8,22 procent. Fondförmögenheten ökade från 242 till 634 miljoner kronor. Nettot av in- och utflöden under perioden var därmed 392 miljoner kronor. Portfölj- och marknadskommentarer Basfonden hade en positiv utveckling under årets första sex månader till en risk på 7,1 procent mätt som årlig volatilitet på avkastningen veckovis under fem år. Då fonden inte funnits i fem år förlängs faktiskt avkastning med jämförelseindex för saknade perioder i enlighet med UCITS-direktivet. Förvaltningen har präglats av en positiv grundsyn under hela perioden. Året inleddes med stark exponering mot aktiemarknaden, lika stora andelar mot de svenska, amerikanska och europeiska marknaderna. Även råvaror utgjorde 20 procent av exponeringen inledningsvis. Sätt ur ett aktieperspektiv vittnar börsbolagen om en gryende optimism i Europa medan den amerikanska börsen har varit marginellt svagare än beräknat. Fortfarande råder dock stor osäkerhet, geopolitiskt - 3 -
har spänningarna ökat under halvåret, något som de globala finansmarknaderna bevakar med största intresse. Först var det Rysslands agerande på Krimhalvön som i alla fall kortsiktigt fick investerarna att inta en större försiktighet. Därefter har vi även fått se en ökande oro i Irak som fått oljepriset att stiga rejält. Kortsiktigt har dock de reella effekterna varit begränsade och volatiliteten fortsätter vara låg med snäva kreditspreadar. Fonden är vid rapportperiodens slut alltjämt exponerad mot den europeiska och amerikanska aktiemarknaden men därtill har vi även adderat tillväxtmarknader som bedöms attraktivt värderad. Utvecklingen för tillväxtmarknader har varit negativ under en lång period samtidigt som flera bolag globalt sätt indikerar en begynnande uppgång. Fondens marknadsexponering var vid halvårsskiftet följande: Tillgångsslag Andel (%) Svenska aktiemarknaden 21,5 Amerikanska aktiemarknaden 21,5 Europeiska aktiemarknaden 18,6 Tillväxtmarknader 16,7 Råvaror 21,5 I utvecklade marknader och i Sverige har räntorna fortsatt att vara mycket låga varför avkastningen på räntepapper inte varit attraktiv. Basfondens obligationsportfölj har dock avkastat i linje med förväntningarna under perioden till en begränsad risk. Större nettoförändringar i den fysiska ränteportföljen är att fonden investerat i antal gröna obligationer. Kapitalet från de gröna obligationerna går till projekt som främjar miljön och minskar vår klimatpåverkan. Bland annat deltog fonden i emissioner av Göteborgs Stad och Världsbanken. De fem största innehaven per 30 juni 2014: Instrument Andel (%) FORTUM OYJ 4,7 % 20140521 4,01 SEB BOND 3,045 % 20181009 3,39 LEJONFASTIGHETER FRN 20200113 3,34 SCA FRN 20190402 3,33 GENERAL ELECTRIC CAP FRN 20190730 3,24 Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla i derivat vilket skett aktivt under hela perioden. Fonden använder systematiskt derivat för att uppnå önskad exponering mot underliggande tillgångsslag. Sedan den 1 april är Jan Rosenqvist ansvarig förvaltare av fonden. - 4 -
Nyckeltal Granit Basfonden Fonden startade 2012-06-01 Fondens utveckling 2014-06-30 2013-12-31 2012-12-31 Fondförmögenhet, KSEK 633 928 242 250 74 942 Andelsvärde, kr 119,57 113,69 101,82 Antal utestående andelar 5 301 632 2 130 780 736 002 Fondens totalavkastning, % 19,57 11,66 1,83 Jämförelseindex totalavkastning, % 22,54 10,72 1,49 Riskmått/riskjusterade avkastningsmått Fondens volatilitet, % 7,10 - - Jämförelseindex volatilitet, % 7,71 - - Tracking error, % 9,95 - - Sharpekvot 1,30 - - Duration, år 0,69 0,20 1,90 Kostnader Förvaltningsavgift, % 2,50 2,50 2,50 Transaktionskostnader, KSEK 7,00 5,90 22,70 Transaktionskostnader, % 0,00 0,00 0,02 Insättnings- och uttagsavgifter, % - - - Omsättning Omsättningshastighet, ggr 0,06 0,4 0,6 Måtten baseras på data som hämtats sedan fondernas start. Volatiliteten beräknas i enlighet med UCITSdirektivet, på veckovis avkastning 5 år bakåt. Om 5 års data inte finns förlängs beräkningen med fondens jämförelseindex. Jämförelseindex består av 50 procent OMRX T-Bond och 50 procent MSCI World Total Return Net (SEK). Fondbolaget, Granit Fonder AB, tar inte ut försäljnings- och inlösenavgifter av andelsägarna. Ersättning till fondbolaget har endast bestått av en fast ersättning. Den fasta ersättningen uppgick till 2,5 procent av fondens värde per år. Ersättningen beräknas dagligen och utbetalas vid utgången av varje månad. Förvaltningsarvodet uppgick under första halvåret till 6 098 KSEK. Transaktionskostnader är samtliga kostnader som är relaterade till värdepapperstransaktioner, t.ex. courtage och clearingavgifter. Transaktionskostnaderna uppgick under första halvåret till 7 KSEK vilket motsvarar 0,00 procent av värdet på de värdepapper som omsatts under året. Derivatinstrument och riskbedömning Fonden använder sig av swapkontrakt för att uppnå önskad investeringsexponering. Ett swapkontrakt är ett avtal mellan två parter om att antingen byta viss avkastning från exponering mot finansiella instrument mot en avgift, byta en viss avkastning från exponering mot finansiella instrument mot en viss avkastning från exponering mot andra finansiella instrument eller erhålla viss avkastning som ersättning för utlåning av kapital. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med swapar direkt med värdepappersinstitut, om institutet får ingå sådana avtal och avtalet ingås på villkor som är sedvanliga för marknaden. Denna möjlighet har utnyttjats sedan december 2012. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas som riskbedömningsmetod den så kallade åtagandemetoden - 5 -
avseende derivatinstrument vilken innebär att derivatpositioner konverteras till en motsvarande position i de underliggande tillgångarna. Swapexponeringen i fonden har under perioden i genomsnitt varit ca 90 procent av fondförmögenheten. Det högsta värdet var 96 procent och det lägsta värdet 43 procent. Användningen av swapar syftar till att skapa den exponering mot de tillgångar som fonden eftersträvar att vara exponerad mot. Risken i fonden är framförallt kopplad till priserna på de tillgångsslag fonden är investerad i, allokeringen till de olika tillgångsslagen har således en stor inverkan på fondens riskexponering. Risken i fonden minskas genom att fonden investerar i flera olika tillgångsslag inom flera olika marknader vars priser uppvisar en relativt låg korrelation. Koncentrationen i fondens innehav har varit relativt konstant under året och har god marginal till den tillåtna nivån enligt fondbestämmelserna. Således har fonden en god diversifieringseffekt. Risker Fonden exponeras bland annat mot tillgångsslag såsom aktieindex och råvaruindex som kännetecknas av hög risk men också möjlighet till hög avkastning. Dock är den förväntade risken lägre än vid investering i enskilda aktier och råvaror eftersom ett index utveckling består av många underliggande tillgångar vars priser varierar olika. Fondens utveckling beror huvudsakligen på swapkontraktens aktuella exponeringar mot valda tillgångsslag och dessa tillgångsslags utveckling. Ett swapkontrakt är ett derivat där fonden inte nödvändigtvis behöver använda hela sin tillgångsmassa för att erhålla exponeringen, utan istället kan betala swapmotparten en löpande avgift för att i gengäld erhålla den avkastning fonden eftersöker. Fonden kan således välja att placera sin tillgångsmassa i en obligationsportfölj med mål att denna obligationsportföljs avkastning skall motsvara den avgift fonden erlägger i swapkontrakten. En risk förknippad med fonden är därmed kreditrisken på innehaven i denna portfölj. Om kreditvärdigheten hos emittenterna ändras till det sämre kan det innebära att marknadsvärdet av innehavet försämras. Om emittenterna går i konkurs kan det i värsta fall innebära att innehaven hos emittenterna förfaller till ett värde som understiger nominellt belopp. Kreditrisken är låg i fonden och risken minskar i säkerhetsportföljen ytterligare genom att ha en god spridning mellan olika emittenter och emissioner. Ränterisken på obligationsinnehaven, låg vid halvårsskiftet på ca 0,7 år mätt som duration. Durationen mäter hur känslig fonden är för en förändring i ränta med en procent, går räntan upp med en procent går ränteportföljens värde ner med 0,7 procent. Fonden var huvudsak investerade i obligationer med rörlig kupong (FRN) vilka har en duration nära noll. Fondens exponering kan från tid till annan vara mot marknader med annan basvaluta än svenska kronor varför det vanligtvis finns en valutaexponering som, i den utsträckning det är möjligt, hedgas genom valutaterminer inom swapkontraktet. Fonden har även en motpartsrisk mot swapmotparten som innebär att utlovad avkasting på swapkontrakt kan utebli i de fall kontraktet har ett positivt värde och motparten hamnar på obestånd. För att minimera denna risk ställs säkerheter mellan motpart och fond. Riskinformation Investeringar i finansiella instrument, exempelvis värdepapper och fondandelar är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information, beställ fullständig informationsbroschyr, faktablad och årsrapport för fonden. Räkenskaper - 6 -
Balansräkning BASFONDEN KSEK Not 2014-06-30 2013-12-31 TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper 596 301 196 111 OTC-derivat med positivt marknadsvärde 10 231 1 963 Fondandelar 6 617 6 185 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 613 149 204 259 Bankmedel och övriga likvida medel 22 892 38 508 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 166 2 Övriga tillgångar 0 0 SUMMA TILLGÅNGAR 636 207 242 769 SKULDER Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1-1 329-494 Övriga skulder 2-950 -25 SUMMA SKULDER -2 279-518 FONDFÖRMÖGENHET 633 928 242 250 POSTER INOM LINJEN Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 0 6 793 Ställda säkerheters andel av fondförmögenheten 0% 3% Not 1 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupna förvaltningsarvoden -1 328-492 Upplupna bankavgifter -1-1 Summa -1 329-494 Not 2 Övriga skulder Skuld för inlösta andelar -950-25 Summa -950-25 - 7 -
Exponering GRANIT BASFONDEN, INNEHAV PER 2014-06-30 FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD NOMINELLT BELOPP (KSEK) MARKNADSVÄRDE (KSEK) ANDEL AV FONDFÖRMÖGENHETEN (%) Energi TVO FRN 20180913 14 000 14 305 2,26 FORTUM OYJ 4,7% 20140521 5 000 25 427 4,01 Summa 39 732 6,27 Industri RCI BANQUE SA 3,125% 20151130 5 000 10 387 1,64 SANDVIK FRN 20170824 S 5 238 0,83 GENERAL ELEC CAP FRN 20150921 1 500 1 522 0,24 SKANSKA FRN 20190408 2 000 2 008 0,32 AP MOLLER -MAERSK A/S FRN 20180226 5 000 15 835 2,50 SCA FRN 20190402 21 000 21 114 3,33 LEASEPLAN CORPORATION NV FRN 20160809 7 000 19 624 3,10 Summa 75 728 11,95 Finans VOLVO TREAS FRN 20190415 10 000 10 050 1,59 CITIGROUP INC 3,8% 20160103 5 000 5 254 0,83 DANSKE BANK FRN 20160905 11 000 11 416 1,80 DNB NOR BANK FRN 20180507 5 000 5 066 0,80 GENERAL ELEC CAP FRN 20190730 20 000 20 544 3,24 LANDSHYPOTEK 3,5% 20140618 15 000 15 050 2,37 LÄNSFÖRSÄKR BANK FRN 20160808 3 000 3 081 0,49 LÄNSFÖRSÄKRINGAR BANK FRN 20181119 3 000 3 022 0,48 NORDEA BANK FRN 20161103 6 000 6 235 0,98 NYKREDIT BANK FRN 20160115 3 000 3 049 0,48 RODAMCO SVERIGE AB FRN 20181210 16 000 16 185 2,55 SAMPO OYJ FRN 20180529 15 000 15 315 2,42 SBAB FRN 20151001 5 000 5 050 0,80 SBAB FRN 20161003 4 000 4 072 0,64 SPARBANKEN 1826 FRN 20161128 3 000 3 025 0,48 SPAREBANK 1 SMN FRN 20171106 2 000 2 065 0,33 SPAREBANK 1 SMN FRN 20181029 5 000 5 064 0,80 SPAREBANK 1 SR BANK FRN 20180823 6 000 6 065 0,96 SPAREBANK FRN 20170828 10 10 406 1,64 SPAREBANKEN VEST FRN 20160215 5 000 5 072 0,80 SWEDBANK FRN 20170817 2 000 2 059 0,32 SVENSKA HANDELSBANKEN FRN 20221012 5 000 5 326 0,84 VOLVO TREAS FRN 20160603 5 000 5 072 0,80 VOLVO TREAS FRN 20180226 19 000 19 513 3,08 VOLVOFINANS BANK 5,35% 20150505 5 000 5 225 0,82 ÅLANDSBANKEN FRN 20150914 10 000 10 054 1,59 ABN AMRO BANK NV FRN 20190213 18 000 18 162 2,86 DANSKE BANK FRN 20171020 10 000 10 572 1,67 DEUT PFANDBRIEFBANK FRN 20180216 10 000 10 069 1,59 DNB NOR BANK FRN 20190130 15 000 15 052 2,37 INTL BK RECON & DEVELOP 1,375% 20190623 15 000 15 076 2,38 INTRUM JUSTITIA FRN 20190515 7 000 7 031 1,11 LEASEPLAN CORPORATION NV FRN 20190115 15 000 15 149 2,39 NEDER WATERSCHAPSBANK 2,75% 20170424 15 000 15 747 2,48 NORDEA BANK 2,32% 20180508 15 000 15 427 2,43 RABOBANK 2,25% 20161221 10 000 10 389 1,64 SEB BOND 3,045% 20181009 20 000 21 464 3,39 SPP LIVFÖRSÄKRING FRN 20190527 12 000 12 179 1,92 SVENSKA HANDELSBANKEN 4,472% 20221012 10 000 11 065 1,75 TOTAL CAPITAL CANADA 3,625% 20160713 15 000 16 298 2,57 ÅLANDSBANKEN FRN 20160329 10 000 10 004 1,58 Summa 406 016 64,05-8 -
FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD NOMINELLT BELOPP (KSEK) MARKNADSVÄRDE (KSEK) ANDEL AV FONDFÖRMÖGENHETEN (%) Sällanköpsvaror ELECTROLUX FRN 20180326 15 000 15 327 2,42 Summa 15 327 2,42 Telekom TELIASONERA 4,5% 20141217 5 000 5 203 0,82 Summa 5 203 0,82 Fastigheter LEJONFASTIGHETER FRN 20200113 6 000 21 170 3,34 CASTELLUM FRN 20190607 18 000 18 065 2,85 Summa 39 235 6,19 Övrigt CITY OF GOTHENBURG FRN 20200603 15 000 15 060 2,38 Summa 15 060 2,38 Fondandelar ANTAL XACT OMXS30 46 000 6 617 1,04 Summa 6 617 1,04 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD 602 918 94,06 ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT SWAP* 610 000 10 231 1,61 SUMMA OTC-DERIVAT 610 000 10 231 1,61 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 613 149 96,72 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 20 779 3,28 FONDFÖRMÖGENHET 633 928 100 *Swap-motpart är UBS AG - 9 -
Exponering genom olika finansiella tillgångar mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp. Företagsgrupp Andel (%) Volvo 6,29 Leaseplan Corporation 5,49 Sparebank 4,52 General Electric 3,48 Danske Bank 3,47 Nordea Bank 3,42 DNB 3,17 Ålandsbanken 3,16 Svenska Handelsbanken 2,59 TVO 2,26 SBAB 1,44 Länsförsäkringar 0,96 Redovisningsprinciper Fondens årsberättelse är upprättad enligt Lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument inklusive skulder och derivatinstrument värderas till gällande marknadsvärde. Gällande marknadsvärde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning: 1. Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad härleds gällande marknadsvärde utifrån information om liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter den senaste tidsperioden. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att tillämpa, eller blir uppenbart missvisande, fastställs gällande marknadsvärde genom en av marknaden etablerad värderingsmodell. 4. Marknadsvärde av swapkontrakten beräknas dagligen som nettovärdet av de förväntade betalningsflödena, dvs. utveckling av exponering i swap minus kostnad för att erhålla exponeringen. Nettonuvärdet beräknas utifrån marknadspris från en aktiv marknad. Om sådant marknadspris inte kan erhållas ska gällande marknadsvärde fastställas genom a. Grundval av nyligen genomförda transaktioner mellan kunniga parter som är oberoende av varandra och har ett intresse av att transaktionen genomförs, om sådana finns tillgängliga. b. Användande av marknadspris från aktiv marknad för ett annat finansiellt instrument som i allt väsentligt är likadant. - 10 -
GRANIT KINA 130/30 Fondens placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltat aktiefond som investerar på den kinesiska aktiemarknaden. Fondens inriktning i övrigt är diversifierad och således inte specificerad till någon speciell bransch. Den övergripande målsättningen med fonden är att den över tid ska nå överavkastning mot sitt jämförelseindex MSCI Golden Dragon Index. Förvaltningsberättelse Fondens utveckling Förändring av fondförmögenhet KSEK 2014-01-01-2014-06-30 Fondförmögenhet vid periodens början 25 629 Andelsutgivning 2 527 Andelsinlösen -7 751 Periodens resultat enligt resultaträkningen -598 Fondförmögenhet vid periodens slut 19 807 Fondens andelsvärde sjönk under första halvåret med 1,87 procent, jämfört med fondens jämförelseindex MSCI Golden Dragon Index som steg med 8,23 procent. Fondförmögenheten minskade från 26 till 20 miljoner kronor. Nettot av in- och utflöden under perioden var minus 6 miljoner kronor. Portfölj- och marknadskommentarer Utifrån ett internationellt perspektiv anser vi fortfarande att Kina är en marknad med stor potential även om sentimentet alltjämt är fortsatt negativt. Värderingarna är historiskt låga trots allt tydligare signaler om att ekonomin inte står inför den kraschlandning som många ekonomer förutspått. Vi bedömer också att det finns en betydande uppsida även om det sannolikt kommer fortsätta att vara en viss skillnad mellan värderingar i Kina och mer utvecklade finansiella marknader. Kina är sedan en tid i en utvecklingsfas där fokus skiftar mer mot inhemsk och framför allt privat konsumtion. Idag står den privata konsumtionen för ungefär 25 procent av BNP, vilket är en mycket låg siffra jämfört med Europa och framförallt USA. Omställningen kommer att bli stor och enligt vår - 11 -
bedömning kommer det att gynna flertalet sektorer utanför de traditionella, exportinriktade, börsbolagen. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla i derivat vilket skett aktivt från och med april månad. På en strategisk nivå har derivatinstrument utnyttjats för att öka och minska fondens exponering mot aktiemarknaden. Under perioden har portföljen ställts om till att mer följa Hang Seng China Enterprises Index, detta för att anpassas till en ny strategin. För närvarande ligger fonden därmed, med mindre avvikelser, likaviktad i samtliga bolag som ingår i ovan nämnda index. Det nya förvaltningskonceptet innebär att fonden aktivt kommer att utnyttja fondens mandat att öka och minska exponeringen mot aktiemarknaden. Exponering mot aktiemarknaden varierade under perioden mellan cirka 80 och 125 procent. Vid periodens utgång var exponeringen 125 procent och medelexponeringen under perioden var ca 95 procent. De fem största innehaven per den 30 juni 2014: Instrument Andel (%) Dongfeng Motor 2,79 Petro China 2,57 China Merchants Bank 2,44 Haitong Securities 2,44 China Construction Bank 2,39 Sedan den 1 april är Jan Rosenqvist ansvarig förvaltare av fonden. - 12 -
Nyckeltal Granit Kina 130/30 Fonden startade 2010-12-30 Fondens utveckling 2014-06-30 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 Fondförmögenhet, KSEK 19 807 25 629 21 674 93 556 Andelsvärde, kr 79,10 80,63 82,40 78,34 Antal utestående andelar 250 413 317 860 262 981 1 194 184 Fondens totalavkastning, % -20,86-2,19 5,24-21,66 Jämförelseindex totalavkastning, % 10,06 5,44 14,68-16,46 Riskmått/riskjusterade avkastningsmått Fondens volatilitet, % 20,13 20,73 33,93 - Jämförelseindex volatilitet, % 16,45 17,40 26,38 - Tracking error, % 2,67 1,46 1,56 - Sharpekvot -0,62-0,38-0,47 - Kostnader Förvaltningsavgift, % 1,50 1,50 1,50 1,50 Transaktionskostnader, KSEK 143,0 143,6 446,3 1251,4 Transaktionskostnader, % 0,01 0,42 0,34 0,30 Insättnings- och uttagsavgifter, % - - - - Omsättning Omsättningshastighet, ggr 1,00 0,69 1,07 1,52 Måtten baseras på data som hämtats sedan fondernas start. Volatiliteten beräknas i enlighet med UCITSdirektivet, på veckovis avkastning 5 år bakåt. Om 5 års data inte finns förlängs beräkningen med fondens jämförelseindex. Jämförelseindex är MSCI Golden Dragon Index (SEK). Fondbolaget, Granit Fonder AB, tar inte ut försäljnings- och inlösenavgifter av andelsägarna. Ersättning till fondbolaget har endast bestått av en fast ersättning under första halvåret 2014. Den fasta ersättningen på 1,50 procent av fondens värde per år beräknas dagligen och utbetalas vid utgången av varje månad. Den rörliga avkastningen beräknas som 20 procent av överavkastningen, den avkastning som överstiger jämförelseindex. Det fasta förvaltningsarvodet uppgick under första halvåret till 143 KSEK, det har inte tagits ut något rörligt förvaltningsarvode under 2014. Transaktionskostnader är samtliga kostnader som är relaterade till fondens värdepapperstransaktioner, t.ex. courtage och clearingavgifter. Transaktionskostnaden uppgick under första halvåret till 124 KSEK vilket motsvarar 0,48 procent av värdet på de värdepapper som omsatts under halvåret. Derivatinstrument och riskbedömning Fonden har en möjlighet att använda derivat som ett led i fondens placeringsinriktning. För att mäta den sammanlagda exponeringen genom derivat i fonden tillämpas den så kallade åtagandemetoden vilket innebär att derivatinstrumenten konverteras till motsvarande positioner i de underliggande tillgångarna. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument samt rätt att låna ut värdepapper. Fonden använder derivatinstrument såsom ett led i fondens placeringsinriktning. Derivatinstrument skall vara av finansiell karaktär och underliggande tillgångar kan utgöras av, eller hänföra sig till, överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, finansiella index, räntesatser, växelkurser eller utländska - 13 -
valutor. Fondens bruttoexponering i derivatinstrument får maximalt vara 100 procent av fondens värde. Derivatexponeringen i fonden har under året i genomsnitt varit 4,76 procent och det t högsta värdet var 38,42 procent. Per den 30 juni 2014 låg fondensderivatexponering på 38,11 procent av fondförmögenheten. Risker Fonden har möjlighet att variera andelen aktier, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar samt konto hos kreditinstitut. Sparande i aktier innebär en marknadsrisk i form av att priset på en aktie uppvisar svängningar. I en fond minskas denna risk genom att fonden äger aktier i flera bolag vars priser inte uppvisar exakt samma svängningar, diversifiering. Då marknadsrisken i fonden är framförallt kopplad till att priset på aktier uppvisar svängningar har andelen aktieplaceringar en stor inverkan på fondens riskexponering. Under året har den genomsnittliga aktieandelen uppgått till drygt 75 procent. Koncentrationen i fondens aktieinnehav har varit relativt konstant under året och har god marginal till den tillåtna nivån enligt fondbestämmelserna. Således har fonden en god diversifieringseffekt. Marknadsrisken i absoluta termer, mätt som volatilitet för fondens avkastning, är något högre än fondens jämförelseindex. Fonden ska, vid normal marknad, uppvisa likartad marknadsrisk som jämförelseindex. Fonden får även använda sig av värdepapperslån, s.k. blankning. Detta har inte utnyttjats under perioden. Till skillnad från renodlade aktiefonder har fonden möjlighet att ta både långa och korta positioner i aktier och aktierelaterade instrument, vilket kan bidra både positivt och negativt till marknadsrisken i fonden. Fondens nettoexponering mäter summan av alla långa positioner minus summan av alla korta positioner och är ett mått på fondens hävstång. Fonden kan ha en nettoexponering mellan 50 och 150 procent med en strävan om att över tiden ha en nettoexponering om cirka 100 procent. Bruttoexponeringen mäter summan av alla långa och korta positioner och kan för fonden vara maximalt 200 procent. En hög bruttoexponering medför en risk att fonden förlorar värde både på långsidan och på kortsidan vilket kan leda till en större total förlust än en portfölj som inte tar korta positioner. Per den 30 juni 2014 låg fondens netto- samt bruttoexponering på ca 125 procent. Riskinformation Investeringar i finansiella instrument, exempelvis värdepapper och fondandelar är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information, beställ fullständig informationsbroschyr, faktablad och årsrapport för fonden. - 14 -
Räkenskaper Balansräkning KINA 130/30 KSEK Not 2014-06-30 2013-12-31 TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper 17 200 23 499 Derivatinstrument med positivt marknadsvärde Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 17 200 23 499 Bankmedel och övriga likvida medel 2 454 2 584 Förutbetalda kostnader och upplupna intäckter 230 0 SUMMA TILLGÅNGAR 19 884 26 083 SKULDER Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1-25 -39 Övriga skulder 2-52 -414 SUMMA SKULDER -77-453 FONDFÖRMÖGENHET 19 807 25 629 POSTER INOM LINJEN Ställda säkerheter för derivatinstrument 819 0 Ställda säkerheters andel av fondförmögenheten 4% 0% Not 1 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupna förvaltningsarvoden -25-35 Upplupna bankavgifter 0-4 Summa -25-39 Not 2 Övriga skulder Skuld för inlösta andelar -52-414 Summa -52-414 - 15 -
Exponering GRANIT KINA 130/30, INNEHAV PER 2014-06-30 FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD ANTAL MARKNADSVÄRDE (KSEK) ANDEL AV FONDFÖRMOGENHETEN (%) Energi CHINA COAL ENERGY 108 000 378 1,91 CHINA LONGYUAN POWER GROUP 58 000 423 2,14 CHINA OILFIELD SERVICES 26 000 420 2,12 CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H 70 000 449 2,26 CHINA SHENHUA ENERGY 22 000 428 2,16 HUANENG POWER INTERNATIONAL INC 62 000 471 2,37 YANZHOU COAL 82 000 417 2,10 Summa 2 985 15,06 Material ANHUI CONCH CEMENT 15 500 358 1,80 CHINA NATIONAL BUILDING 64 000 379 1,91 JIANGXI COPPER CO LTD-H 37 000 394 1,99 PETROCHINA 60 000 510 2,57 ZIJIN MINING GROUP 280 000 428 2,16 Summa 2 067 10,43 Industri AIR CHINA LTD 98 000 386 1,95 CHINA COMMUNCATIONS CO LTD 88 000 397 2,00 CHINA RAILWAY GROUP 131 000 431 2,17 DONGFENG MOTOR 46 000 554 2,79 GREAT WALL MOTOR 13 500 337 1,70 WEICHAI POWER 16 000 416 2,10 ZOOMILION HEAVY INDUSTRY -h 84 000 350 1,77 Summa 2 870 14,48 Dagligköpsvaror TSINGTAO BREWERY 8 000 421 2,12 Summa 421 2,12 Sällanköpsvaror GUANGSHOU AUTO 60 000 467 2,36 Summa 467 2,36 Finans AGRICULTURAL BK 149 000 442 2,23 BANK OF CHINA 150 000 452 2,28 BANK OF COMMUNICATION 98 000 455 2,30 CHINA CITIC BANK CORP LTD 112 000 457 2,30 CHINA CONSTRUCTION BANK 93 000 473 2,39 CHINA LIFE 23 000 405 2,04 CHINA MERCHANTS BANK 36 500 484 2,44 CHINA MINSHENG BANKING CORP 74 400 453 2,29 CHINA PACIFIC INSURANCE GROUP 18 000 427 2,16 CITIC SECURITIES 30 500 452 2,28 HAITONG SECURITIES 46 400 484 2,44 ICBC 105 000 446 2,25 NEW CHINA LIFE INSURANCE 21 200 473 2,39 PEOPLES INSURANCE 147 000 390 1,97 PICC PROPERTY & CASUALTY CO LTD 46 000 468 2,36 PING AN INSURANCE 7 500 390 1,97 Summa 7 151 36,09 Hälsovård 0,00 SHANDONG WEIGAO 48 000 315 1,59 SINOPHARM GROUP CO 22 000 409 2,07 Summa 725 3,66 Telekom CHINA TELECOM CORP 144 000 473 2,39 Summa 473 2,39 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD 17 160 86,63 ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT HCN4 FUTURE 17 41 0,20 SUMMA ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT 41 0,20 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 17 200 86,84 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 2 607 13,16 FONDFÖRMÖGENHET 19 807 100,00-16 -
Exponering genom olika finansiella tillgångar mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp. Inga innehav i en och samma företag eller företagsgrupp. Redovisningsprinciper Fondens årsberättelse är upprättad enligt Lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument inklusive skulder och derivatinstrument värderas till gällande marknadsvärde. Gällande marknadsvärde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning: 1. Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad härleds gällande marknadsvärde utifrån information om liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter den senaste tidsperioden. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att tillämpa, eller blir uppenbart missvisande, fastställs gällande marknadsvärde genom att en värderingsmodell som är etablerad på marknaden används. - 17 -
GRANIT SMÅBOLAG Fondens placeringsinriktning Granit Småbolag är en aktivt förvaltad aktiefond med inriktning på små- och medelstora företag. Kriteriet för ett företags storlek är dess börsvärde vilket vid investeringstillfället får uppgå till högst en procent av den berörda aktiemarknadens totala börsvärde. Målet för fonden är att genom en aktiv förvaltning oberoende av varje enskild akties vikt i index uppnå en konkurrenskraftig avkastning. Förvaltningsberättelse Fondens utveckling Förändring av fondförmögenhet KSEK 2014-01-01-2014-06-30 Fondförmögenhet vid periodens början 362 608 Andelsutgivning 113 750 Andelsinlösen -112 247 Periodens resultat enligt resultaträkningen 58 248 Fondförmögenhet vid periodens slut 422 359 Fondens andelsvärde steg under första halvåret med 17,37 procent, jämfört med fondens jämförelseindex, Carnegie Small Cap Return Index Sweden, som steg med 16,78 procent. Fondförmögenheten ökande från 363 till 422 miljoner kronor. Nettot av in- och utflöden under perioden var 59 miljoner kronor. Portfölj- och marknadskommentarer När första halvåret 2014 summeras kan vi konstatera att svenska små- och medelstora bolag har varit riktiga vinnare. De mindre bolagen steg, mätt med Carnegie Small Cap Return Index Sweden, hela 16,78 procent medan börsen som helhet bara 9,47 procent mätt med SIX Portfolio Return Index. Den övergripande bilden är att konjunkturen rör sig i rätt riktning. Konjunktursignalerna från USA är överlag positiva och i Europa väntas nya stimulanser efter sommaren. Även i Japan förväntar sig finansmarknaden att regeringen ska presentera nya stimulanser vilket kan bidra till den globala - 18 -
riskviljan. Inflationstrycket är fortsatt mycket lågt och en allt större del av ekonomer tror att vi kommer ha låga räntor under en lång tid framåt, vilket gynnar aktier. Första halvåret 2014 har inneburit en rad förändringar av portföljens sammansättning, aktiviteten har varit hög. 21 nya bolag tillkom och sex innehav avyttrades helt. På en mer övergripande nivå har en exponering mot fastighetssektorn tillkommit. Bedömningen är att sektorn fortsätter att gynnas av det attraktiva ränteläget och en god konjunktur. Fonden har adderat Castellum och Atrium Ljungberg, det finska fastighetsbolaget Citycon samt byggbolaget Peab. Största sektor, dryga 35 procent, utgörs fortfarande av industribolag som gynnas av en allt starkare internationell konjunktur och en något svagare växelkurs för den svenska kronan. Securitas är största bolaget i industrisektorn följt av Trelleborg. Bäst utveckling under halvåret hade Itab Shop Concept som bland annat tillverkar kassasystem till detaljhandeln. Bolaget står i begrepp att lansera ett nytt system för självscanning. Under våren meddelade bolaget att de nya produkternas har mottagits väl och att större order kan vara på väg. Itab var upp 57 procent under perioden. Andra bolag med stark utveckling var MQ, Nibe och Meda som alla steg mer än 40 procent. Under perioden deltog fonden i två nyintroduktioner, det norska löneoutsourcingföretaget Zalaris och kycklingproducenten Scandi Standard verksamt i de nordiska länderna. Intresset för de båda introduktionerna var mycket stort och Granit Småbolags tilldelning blev tyvärr blygsam. De fem största innehaven per den 30 juni 2014: Instrument Andel (%) Securitas 5,63 Trelleborg 4,55 Meda 3,85 Billerud Korsnäs 3,22 Swedish Orphan Biovitrum 2,96 Securitas är ett säkerhetsföretag verksamt inom bevakning, larm samt konsultverksamhet inom säkerhetstjänster. Trelleborg är en global industrikoncern som utvecklar industriella lösningar för tätning, dämpning och skydd. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att placera i derivatinstrument. Under perioden har inte denna möjlighet utnyttjats. Sedan den 1 april är Jan Rosenqvist ansvarig förvaltare av fonden. - 19 -
Nyckeltal Granit Småbolag Fonden startade 2010-12-30 Fondens utveckling 2014-06-30 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 Fondförmögenhet, KSEK 422 359 362 608 29 556 65 455 Andelsvärde, kr 158,61 135,13 94,35 83,71 Antal utestående andelar 2 662 863 2 683 169 313 278 781 952 Fondens totalavkastning, % 58,61 43,19 20,79-16,29 Jämförelseindex totalavkastning, % 55,94 32,68 8,60-15,85 Riskmått/riskjusterade avkastningsmått Fondens volatilitet, % 19,12 20,03 29,52 - Jämförelseindex volatilitet, % 17,57 18,03 28,15 - Tracking error, % 2,33 1,01 1,10 - Sharpekvot 1,37 0,48-0,20 - Kostnader Förvaltningsavgift, % 1,70 1,70 1,70 1,70 Transaktionskostnader, KSEK 382,0 1174,8 226,7 411,9 Transaktionskostnader, % 0,00 0,06 0,16 0,15 Insättnings- och uttagsavgifter, % - - - - Omsättning Omsättningshastighet, ggr 0,49 2,04 1,69 1,28 Måtten baseras på data som hämtats sedan fondernas start. Volatiliteten beräknas i enlighet med UCITSdirektivet, på veckovis avkastning 5 år bakåt. Om 5 års data inte finns förlängs beräkningen med fondens jämförelseindex. Jämförelseindex är Carnegie Small Cap Return Index Sweden. Fondbolaget, Granit Fonder AB, tar ej ut försäljnings- och inlösenavgifter av andelsägarna. Ersättning till fondbolaget har bestått av en fast ersättning. Förvaltningsavgiften på 1,70 procent av fondens värde per år beräknas dagligen och utbetalas vid utgången av varje månad. Förvaltningsarvodet uppgick under första halvåret till 3 132 KSEK. Transaktionskostnader är samtliga kostnader som är relaterade till fondens värdepappers transaktioner, t.ex. courtage och avgifter. Transaktionskostnaden uppgick under första halvåret till 382 KSEK vilket motsvarar 0,15 procent av värdet på de värdepapper som omsatts under halvåret. Derivatinstrument och riskbedömning Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument samt rätt att låna ut värdepapper. Enligt gällande regelverk får fonden även använda andra tekniker och instrument i förvaltningen. Under perioden har fonden varken använt möjligheten att låna ut värdepapper eller använt sig av derivatinstrument. Andra tekniker och instrument har endast omfattat erhållna teckningsrätter. Risker Fonden har möjlighet att variera andelen aktier, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar samt konto hos kreditinstitut. Sparande i aktier innebär en marknadsrisk i form av att priset på en aktie uppvisar svängningar. Därför har andelen aktieplaceringar en stor inverkan på fondens riskexponering. Under perioden har aktieandelen i fonden utgjort drygt 95 procent av - 20 -
fondens värde. Marknadsrisken i fondens aktieplaceringar minskas som ett resultat av att fonden äger aktier i flera bolag vars priser inte uppvisar exakt samma svängningar, vilket kallas diversifiering. Koncentrationen i fondens aktieinnehav har varit relativt hög men minskat under perioden och har god marginal till den tillåtna nivån enligt fondbestämmelserna. Således har fonden en god diversifieringseffekt. Marknadsrisken i absoluta termer, mätt som volatilitet för fondens avkastning, har minskat under perioden men ligger alltjämt något över fondens jämförelseindex Sweden Carnegie Small Cap Index. Riskinformation Investeringar i finansiella instrument, exempelvis värdepapper och fondandelar är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information, beställ fullständig informationsbroschyr, faktablad och årsrapport för fonden. Övrig information Under april informerads andelsägarna om ändrade och uppdaterade fondbestämmelser. De nya fondbestämmelserna gäller från 1 juni 2014. Förändringarna berör främst fondens utdelning, pantsättning samt mandat att även kunna handla på alternativa handelsplatser, s.k. MTF:er. - 21 -
Räkenskaper Balansräkning SMÅBOLAG KSEK Not 2014-06-30 2013-12-31 TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper 395 722 304 207 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 395 722 304 207 Bankmedel och övriga likvida medel 26 545 58 919 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 81 433 Övriga tillgångar 4 515 0 SUMMA TILLGÅNGAR 426 863 363 559 SKULDER Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1-608 -520 Övriga skulder 2-3 896-432 SUMMA SKULDER -4 504-520 FONDFÖRMÖGENHET 422 359 362 608 POSTER INOM LINJEN Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument 0 0 Ställda säkerheter för derivatinstrument 0 0 Ställda säkerheters andel av fondförmögenheten 0% 0% Not 1 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupna förvaltningsarvoden -605-520 Upplupna bankavgifter -3 0 Summa -608-520 Not 2 Övriga skulder Skuld för inlösta andelar -630-432 Avsättning utländsk skatt 0 0 Fondlikvidskulder -3 266 0 Summa -3 896-432 - 22 -
Exponering GRANIT SMÅBOLAG, INNEHAV PER 2014-06-30 FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD ANTAL MARKNADSVÄRDE (KSEK) ANDEL AV FONDFÖRMÖGENHETEN (%) Material BILLERUDKORSNÄS AB 140 000 13 587 3,22 BOLIDEN 104 500 10 131 2,40 SSAB A 135 000 8 390 1,99 HOLMEN B 40 000 9 556 2,26 Summa 41 665 9,86 Industri ADDTECH B 48 900 6 088 1,44 B&B TOOLS B 50 000 7 650 1,81 CONCENTRIC 126 000 11 876 2,81 HALDEX 80 000 6 600 1,56 HEXPOL B 8 000 4 848 1,15 INDUTRADE 27 000 8 424 1,99 ITAB SHOP CONCEPT B 45 500 6 165 1,46 LINDAB INTERNATIONAL AB 120 646 9 465 2,24 LOOMIS B 43 600 8 960 2,12 NIBE INDUSTRIER B 35 000 7 350 1,74 PEAB B 100 000 5 225 1,24 SAAB B 46 400 9 526 2,26 SECURITAS B 300 000 23 775 5,63 SEMCON 110 000 8 003 1,89 SWECO B 55 000 6 146 1,46 TRELLEBORG B 135 000 19 197 4,55 UNIFLEX B 210 000 6 279 1,49 VBG GROUP B 30 000 4 215 1,00 Summa 159 791 37,83 KONSUMTIONSVAROR BETSSON B 41 400 9 563 2,26 CDON GROUP 233 000 5 918 1,40 HUSQVARNA B 225 000 11 689 2,77 MQ HOLDING 330 000 11 121 2,63 MTG B 36 000 10 339 2,45 RNB RETAIL AND BRANDS 275 000 3 328 0,79 SCANDI STANDARD 8 000 380 0,09 Summa 52 338 12,39 HÄLSOVÅRD CELLAVISION 210 000 4 788 1,13 MEDA A 140 000 16 254 3,85 SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM 140 000 12 502 2,96 Summa 33 544 7,94 FINANS & FASTIGHET AVANZA BANK HOLDING 27 000 7 560 1,79 INTRUM JUSTITIA 35 000 6 979 1,65 KINNEVIK B 26 000 7 405 1,75 LUNDBERG B 30 000 9 666 2,29 NORDNET B 335 000 10 720 2,54 ATRIUM LJUNGBERG B 116 800 12 731 3,01 CASTELLUM 49 950 5 919 1,40 CITYCON OYJ 225 000 5 523 1,31 CITYCON OYJ TR 225 000 1 0,00 Summa 66 504 15,75 INFORMATIONSTEKNOLOGI ACANDO B 190 000 2 375 0,56 ADDNODE B 75 000 3 158 0,75 CONNECTA 130 000 5 265 1,25 CYBERCOM GROUP 2 100 000 5 880 1,39 FORMPIPE SOFTWARE 700 000 4 585 1,09 PROACT IT GROUP 50 340 4 518 1,07 ZALARIS 130 000 3 673 0,87 Summa 29 454 6,97 Telekom TELE 2 B 120 000 9 444 2,24 Summa 9 444 2,24 Energi EOLUS VIND B 85 000 2 984 0,71 Summa 2 984 0,71 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD 395 722 93,69 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 26 637 6,31 FONDFÖRMÖGENHET 422 359 100,00-23 -
Exponering genom olika finansiella tillgångar mot ett och samma företag eller mot företag i en och samma företagsgrupp. Inga innehav i en och samma företagsgrupp. Redovisningsprinciper Fondens årsberättelse är upprättad enligt Lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument inklusive skulder och derivatinstrument värderas till gällande marknadsvärde. Gällande marknadsvärde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning: 1. Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på balansdagen. 2. Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad härleds gällande marknadsvärde utifrån information om liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter den senaste tidsperioden. 3. Om inte metod 1 eller 2 går att tillämpa, eller blir uppenbart missvisande, fastställs gällande marknadsvärde genom att en värderingsmodell som är etablerad på marknaden används. - 24 -
GRANIT SVERIGE 130/30 Fondens placeringsinriktning Granit Sverige 130/30 är en aktivt förvaltat aktiefond som investerar på den svenska aktiemarknaden. Fondens inriktning är bred och kan ha en positiv såväl som negativ exponering i enskilda aktier och branscher. Den övergripande målsättningen med fonden är att den över tid skall nå överavkastning mot sitt jämförelseindex. Förvaltningsberättelse Fondens utveckling Förändring av fondförmögenhet KSEK 2014-01-01-2014-06-30 Fondförmögenhet vid periodens början 68 460 Andelsutgivning 6 043 Andelsinlösen -27 224 Periodens resultat enligt resultaträkningen 2 407 Fondförmögenhet vid periodens slut 49 686 Fondens andelsvärde steg under första halvåret med 5,51 procent, jämfört med fondens jämförelseindex SIX PRX som steg med 9,47 procent. Fondförmögenheten minskade från 68 till 50 miljoner kronor. Nettot av in- och utflöden under perioden var minus 18 miljoner kronor. Portfölj- och marknadskommentarer Globalt kämpar konjunkturen sig långsamt uppåt vilket gynnar börsen och aktier som placering. Konjunktursignalerna från USA är överlag positiva och i Europa väntas nya stimulanser efter sommaren. Även i Japan förväntar sig finansmarknaden att regeringen ska presentera nya stimulanser vilket kan bidra till den globala riskviljan. Inflationstrycket är fortsatt mycket lågt och en allt större del av ekonomer tror att vi kommer ha låga räntor under en lång tid framåt, vilket gynnar aktier. På en övergripande nivå är alltjämt verkstadsindustri största sektor i fonden, även om andelen minskats något under perioden. Exponeringen mot banksektorn har ökats genom nettoköp i Nordea - 25 -
som efter köpen är fondens största innehav. De finansiella bolagen är attraktivt värderade och har en relativt stabil intjäningsförmåga. På bolagsnivå har Meda varit fondens starkast lysande stjärna med en uppgång på 42 procent. Uppgången är resultatet av två konkreta uppköpserbjudande som dock Meda bestämt tackat nej till. Även Autoliv och Skanska bidrog med fina uppgångar. Nytt innehav i portföljen är Atrium Ljungberg som är ett mycket välskött fastighetsbolag med en intressant exponering i attraktiva områden. Till bolag som fått lämna portföljen hör de båda industribolagen Concentric och Haldex. Större försäljningar har skett i fondens tidigare stora exponering mot skogs- och förpackningsindustri. Innehavet i Stora Enso har reducerats kraftigt och även fondens innehav i SCA har minskats. Bedömningen är att SCA nu är relativt högt värderat även om bolaget är intressant på längre sikt. De fem största aktieinnehaven per den 30 juni 2014 var Instrument Andel (%) Nordea 7,02 Ericsson 5,93 Hennes & Mauritz 5,79 SEB 4,49 Swedbank 4,28 Nordea är en koncern inom finansiell service, Ericsson är en leverantör av kommunikationsnät med tillhörande tjänster och av teknikplattformar för mobiltelefoner och Hennes & Mauritz är en globalt verksam klädvarukedja. I juni kom en skattedom som påverkar svenska fonders skatt på amerikanska utdelningar. Domen medför att fonder kommer att betala full kupongskatt, 30 procent, istället för som tidigare 15 procent. Detta eftersom att det nu inte längre bedöms omfattas av dubbelbeskattningsavtalet. Den nya skattesatsen gäller för utdelningar från och med den 1 januari 2012. För Granit Sverige 130/30 berörs fondens innehav i Autoliv. Justeringen av skatten har reglerats på fondens andelsvärde per den 30 juni 2014. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla i derivat vilket skett aktivt från och med april månad. På en strategisk nivå har derivatinstrument utnyttjats för att öka och minska fondens exponering. Huvuddelen av tiden efter april har aktieexponeringen varit under 80 procent för att periodvis ökas till ungefär 130 procent. Vid periodens utgång låg exponeringen mot aktiemarknaden på ca 126 procent, medelexponeringen under perioden var 94 procent. Sedan den 1 april är Jan Rosenqvist ansvarig förvaltare av fonden. - 26 -
Nyckeltal Granit Sverige 130/30 Fonden startade 2010-12-30 Fondens utveckling 2014-06-30 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 Fondförmögenhet, KSEK 49 686 68 460 27 341 191 288 Andelsvärde, kr 126,21 119,60 93,68 82,85 Antal utestående andelar 393 683 572 400 291 850 2 308 947 Fondens totalavkastning, % 35,22 27,66 21,15-17,15 Jämförelseindex totalavkastning, % 41,38 27,97 16,68-13,60 Riskmått/riskjusterade avkastningsmått Fondens volatilitet, % 19,93 21,40 33,11 - Jämförelseindex volatilitet, % 17,90 19,15 32,19 - Tracking error, % 0,91 0,86 0,96 - Sharpekvot 0,31 0,24-0,20 - Kostnader Förvaltningsavgift, % 1,30 1,30 1,30 1,30 Transaktionskostnader, KSEK 58,4 118,2 687,2 1750,7 Transaktionskostnader, % 0,17 0,16 0,21 0,14 Insättnings- och uttagsavgifter, % - - - - Omsättning Omsättningshastighet, ggr 0,70 0,63 1,55 3,01 Måtten baseras på data som hämtats sedan fondernas start. Volatiliteten beräknas i enlighet med UCITSdirektivet, på veckovis avkastning 5 år bakåt. Om 5 års data inte finns förlängs beräkningen med fondens jämförelseindex. Jämförelseindex är SIX Portfolio Return Index. Fondbolaget, Granit Fonder AB, tar ej ut försäljnings- och inlösenavgifter av andelsägarna. Ersättning till fondbolaget har under året bestått av en fast ersättning. Den fasta ersättningen på 1,30 procent av fondens värde per år beräknas dagligen och utbetalas vid utgången av varje månad. Det fasta förvaltningsarvodet uppgick under första halvåret till 339 KSEK. Det har ej tagits ut någon rörlig avgift. Transaktionskostnader är samtliga kostnader som är relaterade till fondens värdepapperstransaktioner, t.ex. courtage och clearingavgifter. Transaktionskostnaden uppgick under första halvåret till 58 KSEK vilket motsvarar 0,17 procent av värdet på de värdepapper som omsatts under halvåret. Derivatinstrument och riskbedömning Fonden har en möjlighet att använda derivat som ett led i fondens placeringsinriktning. För att mäta den sammanlagda exponeringen genom derivat i fonden tillämpas den så kallade åtagandemetoden vilket innebär att derivatinstrumenten konverteras till motsvarande positioner i de underliggande tillgångarna. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument samt rätt att låna ut värdepapper. Fonden använder derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning. Detta i syfte att öka avkastningen och skapa hävstång som ett led i placeringsinriktningen. Derivatinstrument skall vara av finansiell karaktär och underliggande tillgångar kan utgöras av, eller hänföra sig till, överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, finansiella index, räntesatser, växelkurser eller utländska valutor. - 27 -
Fondens bruttoexponering i derivatinstrument får maximalt vara 100 procent av fondens värde. Derivatexponeringen i fonden har under perioden i genomsnitt varit 5,70 procent och det högsta värdet var 54,14 procent. Per den 30 juni 2014 låg fondens derivatexponering på 54,14 procent av fondförmögenheten. Risker Fonden har möjlighet att variera andelen aktier, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar samt konto hos kreditinstitut. Sparande i aktier innebär en marknadsrisk i form av att priset på en aktie uppvisar svängningar. I en fond minskas denna risk genom att fonden äger aktier i flera bolag vars priser inte uppvisar exakt samma svängningar, vilket kallas diversifiering. Fonden var vid årsskiftet förhållandevis koncentrerad. Diversifieringseffekten i portföljen är dock alltjämt god. Marknadsrisken mätt som volatilitet har ökat under året och är något högre än fondens jämförelseindex, SIX PRX. Till skillnad från renodlade aktiefonder har fonden möjlighet att ta både långa och korta positioner i aktier och aktierelaterade instrument, vilket kan bidra både positivt och negativt till marknadsrisken i fonden. Fondens nettoexponering mäter summan av alla långa positioner minus summan av alla korta positioner och är ett mått på fondens hävstång. Fonden kan ha en nettoexponering mellan 50 och 150 procent med en strävan om att över tiden ha en nettoexponering om cirka 100 procent. Bruttoexponeringen mäter summan av alla långa och korta positioner och kan för fonden vara maximalt 200 procent. En hög bruttoexponering medför en risk att fonden förlorar värde både på långsidan och på kortsidan vilket kan leda till en större total förlust än en portfölj som inte tar korta positioner. Per den 30 juni 2014 låg fondens netto- samt bruttoexponering på ca 100 procent. Således hade fonden vid årsskiftet en traditionell lång aktieportfölj. Riskinformation Investeringar i finansiella instrument, exempelvis värdepapper och fondandelar är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information, beställ fullständig informationsbroschyr, faktablad och årsrapport för fonden. - 28 -