Hedging och Försäkring (prisskydd/prisförsäkring)

Relevanta dokument
I n f o r m a t i o n o m r å v a r u o p t i o n e r

VAD ÄR EN AKTIEOPTION? OPTIONSTYPER AN OTC TRANSACTION WITH DANSKE BANK AS COUNTERPARTY.

Tentamen i Finansmatematik I 19 december 2003

Del 16 Kapitalskyddade. placeringar

Obligationsbaserade futures, forwards och optioner

HANDLA MED OPTIONER I N T R O D U K T I O N S A M M A N F AT T N I N G S T E G 1 - W E B B I N A R I U M D E N 6 D E C E M B E R 2018

I n f o r m a t i o n o m a k t i e o p t i o n e r

Del 17 Optionens lösenpris

Strukturakademin Strukturinvest Fondkommission LÅNG KÖPOPTION. Värde option. Köpt köpoption. Utveckling marknad. Rättighet

HQ AB sakframställan. Del 5 Prissättning av optioner

Del 3 Utdelningar. Strukturakademin

Del 18 Autocalls fördjupning

Strukturakademin Strukturinvest Fondkommission FIGUR 1. Utdelning. Återinvesterade utdelningar Ej återinvesterade utdelningar

Del 9 Råvaror. Strukturakademin. Strukturakademin. Strukturinvest Fondkommission

prissäkring av jordbruksprodukter Prissäkring av jordbruksprodukter

36 Säkringsredovisning

Information om Valutaoptioner Här kan du läsa om valutaoptioner, som kan handlas genom Danske Bank.

38 Optioner och terminer

38 Optioner och terminer

STOCKHOLMS UNIVERSITET MATEMATISKA INSTITUTIONEN Avd. för Matematisk statistik Thomas Höglund FINANSMATEMATIK I. ÖVNINGAR TILL DAG 3.

Köpläge i vete. En analys framtagen av Börstjänaren Sveriges ledande webbplats för teknisk trejding av aktier, index, råvaror och valutor.

Del 7 Barriäroptioner

Terminshandel med jordbruksprodukter

Är du Bull, Bear eller Chicken?

Juli/Augusti Valutawarranter. sverige

Apoteket AB:s Pensionsstiftelse. Absolutavkastning

VAD ÄR EN TILLVÄXTOPTION?

Är du Bull, Bear eller Chicken?

Ytterligare övningsfrågor finansiell ekonomi NEKA53

Börshandlade certifikat 1:1

Aktiemarknadsnämndens uttalande 2015:03 ÄRENDET

Del 20 Optimalfunktionen

Del 7 Barriäroptioner. Strukturakademin

IG:S KOSTNADER OCH AVGIFTER

VECKOOPTIONER PÅ AKTIER

38 Optioner och terminer

Swedbanks Bear-certifikat råvaror x 3 för dig som tror på nedgång

URA 40 HUR PÅVERKAS KONCERNREDOVISNINGEN OCH TILLÄMPNINGEN AV KAPITALANDELSMETODEN AV FÖREKOMSTEN AV POTENTIELLA RÖSTBERÄTTIGADE AKTIER

Finansiell ekonomi Föreläsning 1

Meddelande från Esma Meddelande om Esmas beslut att förlänga produktingripandeåtgärden kontrakt avseende prisskillnader (CFDkontrakt)

Incitamentsprogram. Instrument i denna guide. grantthornton.se/incitamentsprogram. Aktier. Teckningsoptioner. Köpoptioner

Meddelande om Esmas beslut att förlänga produktingripandeåtgärden för kontrakt avseende prisdifferenser (CFD-kontrakt)

Warranter En investering med hävstångseffekt

Swedbanks Bear-certifikat valutor x 15 tjäna pengar vid nedgång

Swedbanks Bull-certifikat råvaror x 3 för dig som tror på uppgång

I n f o r m a t i o n o m r ä n t e o p t i o n e r

Tio frågor och svar om options- och terminshandel

För några av er kanske strukturerade placeringar är okänt medan andra kanske upplever placeringsformen som snårig. Vilka möjligheter och risker finns

Swedbanks Bull-certifikat x 8 tjäna pengar vid uppgång

TIO FRÅGOR OCH SVAR OM OPTIONS- OCH TERMINSHANDEL

under en options löptid. Strukturakademin Strukturinvest Fondkommission

Del 12 Genomsnittsberäkning

Turbowarranter. För dig som är. helt säker på hur. vägen ser ut. Handelsbanken Capital Markets

Meddelande om Esmas beslut om produktinterventionsåtgärder för CFD-kontrakt och binära optioner

EFFEKTIVA STRATEGIER MED AKTIEOPTIONER NASDAQ STOCKHOLM 16 NOVEMBER 2017

Del 6 Valutor. Strukturakademin

Klassificering av finansiella instrument

TERMINSHANDEL FÖR ATT HANTERA PRISRISKEN INOM SPANNMÅLSODLINGEN - BEGREPP OCH EXEMPEL. Vasa, 10 november Rikard Korkman, ombudsman SLC

38 Optioner och terminer

Swedbanks Bull-certifikat valutor x 10 för dig som tror på uppgång

Del 4 Emittenten. Strukturakademin

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Marknadsföringsmaterial. Bull & Bear. Handla rätt och få minst dubbla avkastningen. Oavsett om du tror på plus eller minus.

ÖverUnder När du tror aktien ska sluta över eller under en viss kurs

VM-UPDATE. börs. Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier. VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev

Formelsamling för kursen Grundläggande finansmatematik

I n f o r m a t i o n o m r ä n t e s w a p p a r o c h s w a p t i o n e r

DU VET VÄL ATT DU KAN FÖLJA BÖRSTJÄNAREN I REALTID PÅ TWITTER!

ATL:s prissäkringstävling 2017

VM-UPDATE. börs. Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier. VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev

Västankvarn Fältdag 2013

Del 11 Indexbevis. Strukturakademin. Strukturakademin. Strukturinvest Fondkommission

ANVISNING OM LIMITERNA FÖR VALUTAKURSRISKER KREDITINSTITUTETS VALUTAAFFÄRER (EXKL. UTLÄNDSKA FILIALER)

Försäkringsanstalternas placeringar

SG Oljewarranter. investera i världens mest handlade råvara

RISKFÖRKLARING INLEDNING. AVSNITT 1: CFDs (ICKE-PROFESSIONELLA KUNDER)

Hur ser spannmålsmarknaden ut?

Esmas produktinterventionsåtgärder för kontrakt avseende prisdifferenser (CFD-kontrakt) och binära optioner som erbjuds investerare

Del 1 Volatilitet. Strukturakademin

Effektivitet och implicit volatilitet för Stockholmsbörsens OMX-index Kan den implicita volatiliteten beskrivas som en random walk?

payout = max [0,X 0(ST-K)]

Internationell Ekonomi

Del 15 Avkastningsberäkning

Scenarier för transaktionsrapportering

Övningsexempel i Finansiell Matematik

SF1544 LABORATION 2 INTEGRATION, MONTE-CARLO OCH BLACK-SCHOLES EKVATION FÖR OPTIONER

Innehåll. Kursfallsskydd... 3 Lock & Secure... 3 Konstruktion av Lock & Secure funktionen... 3 Avkastning och risk... 4

Nautic Yacht Båtförmedling

STYRELSENS FULLSTÄNDIGA FÖRSLAG TILL TILLDELNING AVSEENDE 2007 UNDER ORTIVUS AB (PUBL) ( BOLAGET ) 2005 SHARE UNIT PLAN

I n f o r m a t i o n o m v a l u t a o p t i o n s k o n t r a k t

Börshandlade certifikat Bull & Bear

DU VET VÄL ATT DU KAN FÖLJA BÖRSTJÄNAREN I REALTID PÅ TWITTER!

Vi ska här utgå ifrån att vi har en aktie och ska med denna som grund konstruera tre olika optionsportföljer.

Hur hantera prisrisken inom spannmålsförsäljning med terminshandel?

Elprisutveckling samt pris på terminskontrakt

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Bull & Bear. En placering med klös

GRÄSTORPS KOMMUN FÖRFATTNINGSSAMLING UTSÄNDNING NR 1 AVSNITT NR 3.11 Datum Sid 1 (1-6) FÖRESKRIFTER FÖR MEDELSHANTERING

Transkript:

Hedging och Försäkring (prisskydd/prisförsäkring)

Hedging En hedge kan översättas med ett skydd eller en säkring ; till exempel ett valutaskydd eller en valutasäkring i en transaktion som ska ske i framtiden. Skyddet består i att hedgen gör ofördelaktiga rörelser i spotkursen irrelevanta; till exempel om ett företag ska köpa en råvara skyddar hedgen mot prisökningar i råvaran och om ett företag ska sälja en råvara skyddar hedgen mot prisminskningar i råvaran. En helt fundamental insikt är att hedgen inte är till för att tjäna pengar utan för att eliminera osäkerhet; i fallet med råvaran osäkerhet om hur råvarupriset kommer att röra sig från idag fram till inköpstidpunkten eller försäljningstidpunkten. Efteråt kan man alltid konstatera om hedgen varit fördelaktig eller inte jämfört med alternativet att inte hedga men detta är helt betydelselöst. 2

Terminskontrakt Ett terminskontrakt är en överenskommelse mellan två parter att vid en framtida tidpunkt köpa/sälja en viss kvantitet av den underliggande tillgången för ett visst pris, lösenpriset. Ett terminskontrakt är tvingande för båda sidor i kontraktet; den som är tvingad att köpa kallas lång sida och den som är tvingad att sälja kallas kort sida. Den underliggande tillgången kan bokstavligen vara vad som helst, men på marknader (börser) handlas standardiserade kontrakt med till exempel aktier, olja, guld, industrimetaller, valutor etc. som underliggande tillgång. För standardiserade kontrakt bestäms lösenpriset så att det inte kostar någonting att gå in i ett terminskontrakt, varken för den långa sidan eller den korta sidan i kontraktet. 3

Exempel 1 Antag att du vet att ditt företag kommer att behöva betala $100000 om 6 månader. Vilka alternativ finns för att skydda er mot att US dollar apprecierar (ökar i värde) mot kronan fram till betalningstidpunkten om 6 månader? Ett enkelt alternativ är givetvis att köpa $100000 redan idag, men antag att ni inte vill binda pengarna i 6 månader eller att ni inte vill ta ett lån för att kunna köpa US dollar redan idag. Ett annat alternativ är då att använda en termin som ger er rättigheten, och eftersom terminen är tvingande, samtidigt skyldigheten, att köpa $100000 om 6 månader (när betalningen ska göras). 4

Exempel 1 Antag att spotkursen kursen idag är 6.50 kr/$ och att lösenpriset är 6.75 kr/$. Detta innebär att ni kommer att tvingande kontrakt köpa $100000 om 6 månader för 6.75 kr/$, d.v.s. för 675000 kr. Ni vet därmed redan idag hur mycket ni kommer att betala för $100000 om 6 månader (i svenska kronor). Betrakta nu två olika scenarier vad gäller spotkursens utveckling de närmaste 6 månaderna: antingen stiger spotkursen till 7 kr/$ om 6 månader eller så är spotkursen oförändrat 6.50 kr/$ om 6 månader. 5

Exempel 1 Antag att spotkursen stigit till 7 kr om 6 månader. Om ni inte valutasäkrat hade ni då varit tvungna att betala 700000 kr för $100000 (istället för 675000 kr). Valutasäkringen ger alltså en vinst på 25000 kr. Antag att spotkursen är oförändrat 6.50 kr om 6 månader. Om ni inte valutasäkrat hade ni alltså betalt endast 650000 kr för $100000 (istället för 675000 kr). Valutasäkringen ger alltså en förlust på 25000 kr. Detta illustrerar den viktiga principen att ett företag inte hedgar för att tjäna pengar utan för att eliminera osäkerhet; ni vet redan idag hur mycket $100000 kommer att kosta er om 6 månader oavsett vad som händer med valutakursen. 6

Optionskontrakt Ett optionskontrakt kan tolkas som en försäkring mot ofördelaktiga prisrörelser. Ett optionskontrakt är, till skillnad mot ett terminskontrakt, inte tvingande för den som köpt optionen (lång sida), men tvingande för den som sålt/ställt ut optionen (kort sida). Försäkringen har ett värde som alla försäkringar och detta värde kallas optionspremium och är helt enkelt optionens pris. För att bestämma priset på optionen behövs matematiska verktyg och vi ska senare på kursen titta lite på två sådana matematiska verktyg Binomialmodellen och Black Scholes formel. 7

Optionskontrakt En köpoption ger den långa sidan rättigheten att vid en framtida tidpunkt köpa den underliggande tillgången till ett förutbestämt pris, lösenpriset. En säljoption ger den långa sidan rättigheten att vid en framtida tidpunkt sälja den underliggande tillgången till ett förutbestämt pris, lösenpriset. Den korta sidan är i båda fallen skyldig att genomföra affären om den långa sidan så vill. För att ta på sig denna skyldighet erhåller den korta sidan en premie från den långa sidan optionspremien. 8

Exempel 2 Om vi återgår till exemplet med företaget skulle nu en tredje möjlighet vara att köpa en försäkring. Eftersom ni ska betala $100000 om 6 månader behöver ni en köpoption som ger rätt att köpa $100000 om 6 månader. Denna köpoption har ett pris ni idag måste betala till säljaren/utställaren av köpoptionen. Antag som tidigare att spotkursen är 6.50 kr/$ och att köpoptionens lösenpris är 6.75 kr/$. Om 6 månader kan ni välja mellan att använda köpoptionen och köpa $100000 för 675000 kr av den korta sidan, eller att helt enkelt inte använda köpoptionen (i princip kasta den). 9

Exempel 2 Antag att spotkursen stigit till 7 kr om 6 månader. Nu utnyttjar ni köpoptionen och köper $100000 för 675000 kr. Om ni inte köpt försäkringen hade ni alltså varit tvungna att betala 700000 kr för $100000. Antag att spotkursen är oförändrat 6.50 kr om 6 månader. Nu utnyttjar ni inte köpoptionen utan köper istället $100000 på spotmarknaden för endast 650000 kr. Köpoptionen som valutaförsäkring innebär alltså en slags winwin situation, men som sagt, detta är inte gratis, kom ihåg premien ni betalt till den ni köpt försäkringen av! 10