I JANUARI 2007 I Årsrapport 2006 ODIN Fonder
I Innehåll I I3I I4-9I I10I I-13I I14I I15-16I I17-18I I19-20I I21-22I I23-24I I25-26I I27-28I I29-30I I31-32I I33I I34I Ännu ett bra år för andelsägare i ODINs aktiefonder Kommentarer från ODINs förvaltare Avkastning Styrelsens årsberättelse Notinformation ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet Revisionsberättelse Kallelse till andelsägarstämma Denna årsrapport är en översättning från den norska originaltexten, och alla avkastningstal redovisas i NOK. ODIN Forvaltning är ett helägt dotterbolag till SpareBank 1 Gruppen AS Organisationsnummer: SpareBank 1 Gruppen AS 975 966 372 ODIN Forvaltning AS 957 486 657 ODIN Fonder, fi lial till ODIN Forvaltning AS, Norge 516402-8044 ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds gate, N-0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-0122 Oslo Telefon: +47 22 01 02 03 Fax: +47 22 01 02 01 E-mail: kundeservice@odinfond.no www.odinfond.no ODIN Fonder Stureplan 13, S-III 45 Stockholm. Box 238, S-101 24 Stockholm Telefon: +46 8 407 14 00 Fax: +46 8 407 14 66 E-mail: kontakt@odinfond.no www.odinfonder.se I 2 I
Ännu ett bra år för andelsägare i ODINs aktiefonder 2006 blev ännu ett bra börsår och ett bra år för andelsägarna i ODINs aktiefonder för fjärde året i rad. ODINs värdebaserade investeringsfilosofi gav god utdelning även 2006. Alla aktiefonderna har gett en avkastning på mer än 20 % sex av fonderna låg på över 40 % i NOK. Sju av de nio aktiefonderna gick också betydligt bättre än sina referensindex och flera av dem var bland de bästa i sina respektive kategorier. ODIN Norge, som steg mer än 25 %, slutade något efter referensindex. En stark utveckling i stora tillväxtaktier som Telenor var en av orsakerna till att vår värdebaserade investeringsfilosofi inte gav lika god utdelning i Norge i år som på de övriga marknaderna. Vi tror att en av nycklarna till fondernas goda långsiktiga avkastning är att vi håller fast vid vår investeringsfilosofi och att vi undviker indexrelativt tänkande. Våra fonder har fått stor tillströmning av nytt kapital med många nya andelsägare under 2006. Europafonderna har vuxit mest och avkastningen i dessa har varit riktigt god sedan vi övertog förvaltningen i slutet av 2004. Det är också glädjande att så många har börjat med månadssparande, vi har nu cirka 2000 sparavtal i våra fonder. Vi tror att månatligt sparande är ett bra sätt att investera i fonder på, gärna som tillägg till engångsinsättningar. Leif Ola Rød, VD, ODIN Forvaltning AS Om avkastningen 2007 kommer att bli lika bra som 2006 återstår att se, men vi anser att också 2007 bjuder på goda möjligheter och vi hittar hela tiden företag som uppfyller våra investeringskriterier. Den starka resultatutvecklingen i företagen de senaste åren medför att aktierna under den här perioden faktiskt inte har blivit nämnvärt dyrare även om aktiekurserna har stigit mycket. Men våra prognoser för avkastningen under 2007 ligger något lägre än avkastningen för 2006. Tack för att du har valt vår förvaltning under 2006. Vi på ODIN hoppas att du är nöjd och att vi även fortsatt har ditt förtroende som kapitalförvaltare under 2007. I 3 I
I Marknadskommentar från ODINs förvaltare I Ett gott nytt avkastningsår OBS! Alla avkastningstal och jämförelser i texten är baserade på NOK-kurser. 2006 blev återigen ett bra år för ODINs andelsägare. Samtliga av ODINs nio egenförvaltade aktiefonder gav över 20 procents avkastning under 2006 hela sex fonder ökade med över 40 procent. Sju av nio fonder gav en avkastning som var högre än de referensindex de mäts mot. Stark resultatutveckling i innehaven i kombination med ODINs värdebaserade investeringsfi losofi innebar att 2006 blev ett solitt avkastningsår. Bolagen levererade bättre resultat än väntat I början av fjolåret uttryckte vi optimism inför börsåret 2006. Under året har bolagen levererat bättre resultat än väntat. Bolagens balansräkningar har ytterligare förstärkts under året och skuldsättningen är låg. Kombinationen av en attraktiv värdering av bolagen, både i Norden och Europa, låg skuldsättning och låga räntor ledde under andra halvåret 2006 till ökad uppköpsaktivitet, bland annat på marknaden för offshoretjänster. När etablerade industriella aktörer anser att det är lönsamt att köpa börsnoterade bolag, istället för att själva bygga kapacitet, är det en signal om att de börsnoterade bolagen är attraktivt värderade. Stark resultatutveckling för ODINs bolag Den viktigaste faktor som påverkar aktiekurserna på lång sikt är hur bolagens resultat utvecklas. På kort sikt präglas dock börsbilden av störningar och ständiga stämningsförändringar. För 2006 förväntades resultatökningen för norska, nordiska och europeiska bolag bli 33, 21 respektive 16 procent. Facit för aktiekursutvecklingen på de tre marknaderna under 2006 blev 33, 30 respektive 20 procent i lokal valuta. Detta visar att trots att börserna var starka under 2006 blev aktierna inte nämnvärt dyrare. Vid inledningen av 2007 ser ODIN positivt på marknadsutsikterna för bolagen i våra fonder. Baserat på solid global ekonomisk utveckling, bolagens resultatprognoser, starka balansräkningar och en rimlig värdering av aktierna ser vi positivt på den framtida avkastningspotensialen. Vi anser att norska aktier kommer att fortsätta den positiva utvecklingen så länge som oljepriset ligger kvar på dagens nivå och de internationella börserna utvecklas i positiv riktning. Våra europeiska aktier är värderade långt under det historiska genomsnittet och den makroekonomiska bilden i Europa är god. Vi vill dock påpeka att vi är mer återhållsamma i våra avkastningsförvänt- ningar för 2007 jämfört med 2006. Under 2007 väntar vi oss att den norska marknaden ska öka med 10-15 procent. I Europa som helhet förväntar vi oss en något bättre utveckling. Tillskott från flera fiskodlingsbolag Under första halvåret 2006 var laxodlingsbolagens kurslyft på Oslo Børs ett viktigt bidrag till flera av våra fonder. En stark prisutveckling på lax, i kombination med strukturförändringar inom branschen, ledde till en stark kursuppgång för fiskodlingsbolagen. På sensommaren och under hösten har laxpriset sjunkit som en följd av höga havstemperaturer och ökade slaktvolymer. Vid ingången till 2007 har laxpriset återigen ökat till omkring 28 kronor per kilo. Med dagens prisnivåer är marginalerna inom den här sektorn mycket goda och priset är faktiskt högre än vi har sett någon gång vid den här tiden på året. Vi är fortsatt positiva till den normala utbuds- och efterfrågebalansen på laxmarknaden. Vi ser också intressanta marknadsmöjligheter i framtiden för bland annat pelagiska fiskarter med tillhörande produkter som fiskolja och fiskmjöl. ODIN har köpt aktier i börsnykomlingen Austevoll Seafood i flera av våra aktiefonder under hösten och har stor tilltro till bolaget inför framtiden. Goda villkor för oljeservicebolagen ODIN har investerat och fortsätter att investera i bolag som levererar tjänster till oljebolagen. Oljebolagen har ett stort behov av att öka produktionskapaciteten. Detta har lett till stark resultatutveckling för underleverantörer inom seismik, supply och rigg. Priset på Brent-olja har varierat mycket, från omkring 60 dollar per fat i början av 2006, till 78 dollar per fat under sensommaren och tillbaka till omkring 60 dollar per fat i slutet av året. Begränsad produktionskapacitet och hög efterfrågan på olja gör att vi också fortsättningsvis tror på goda tider för oljeservicebolagen. Flera av våra aktiefonder har investerat i bolag inom seismik, supply och rigg. ODIN Offshore har störst exponering mot oljeservicesektorn. 2006 var det bästa året någonsin för offshorebolagen. Av de 15 bolag som ingår i det amerikanska oljeserviceindexet OSX, levererade bolag bättre resultat än marknaden hade väntat sig under tredje kvartalet. Under det senaste året har resultatökningen för OSX-bolagen varit hela 75 procent. Under samma period har aktierna i OSX-index endast ökat med 6 procent. Sedan raset på marknaden i maj 2006 har de amerikanska oljeservicebolagen blivit allt billigare. I 4 I
ODINs förvaltarteam: Från vänster: Lars Mohagen, Jarl Ulvin, Alexandra Morris, Nils Petter Hollekim och Truls Haugen. Vid en förfrågan bland oljebolagen uttrycker nästan samtliga optimism för egen del och för sektorn som helhet. Vi anser att kombinationen av snabbare tömning av befintliga oljefält, mer komplexa sökområden och låg ledig kapacitet inom oljeservice kommer att leda till fortsatt god resultatutveckling för bolag inom seismik, supply och rigg. ODIN anser att den här utvecklingen kommer att fortsätta under 2007. Detta i kombination med låg värdering av bolagen gör att vi också fortsättningsvis har en positiv syn på sektorn. Vi väntar oss dock en mer återhållsam kursutveckling för de här aktierna under 2007, jämfört med 2006. Fortsatt tro på industriell shipping Vissa av våra bolag inom industriell shipping har inte utvecklats lika positivt som vi hade föreställt oss i början av året. Delar av förklaringen kan tillskrivas en rädsla för kapacitetsökning och ökade kostnader för drivmedel. Bolag inom maritim transport ingår i flera av våra egenförvaltade aktiefonder. En viktig faktor som påverkar våra maritima transportbolag är den starka ekonomiska tillväxten i Asien. Ökad industrialisering bidrar till att behovet av insatsfaktorer som gas och kemikalier ökar. Dessutom ser vi att nya projekt för utvinning av bland annat gas etableras långt från konsumenterna, vilket innebär att behovet av transport för de här produkterna ökar. ODIN Maritim är den av våra aktiefonder som har störst exponering mot den här typen av bolag. Fondens investeringar är idag lägre värderade än på länge med god potential för värdeökning. Synliggörande av värden En stark resultatutveckling i bolagen under de senaste åren har lett till en betydande kapitaluppbyggnad. Svenska börsnoterade bolag är aggregerat skuldfria och i Norge är skuldsättningen den lägsta på 15 år. Under 2006 har vi sett att ökad fusions- och uppköpsaktivitet bidragit till ett synliggörande av värden. ODIN tror att starka balansräkningar, öppna ägarstrukturer och riskkapitalbolag med överfulla kassor kommer att leda till en fortsatt ökande fusions- och uppköpsaktivitet i framtiden. Två exempel från Sverige är budet på sjukhuskoncernen Capio samt lastbilstillverkaren MANs försök till uppköp av Scania. Ett annat exempel från oljeservicebranschen i Norge är kanadensiska Teekays bud på norska Petrojarl. En värld av möjligheter Globaliseringen har ökat i omfattning och styrka under de senaste åren. Under 2006 bidrog Kinas ekonomiska tillväxt med omkring 12 procent till den totala ekonomiska tillväxten globalt. Flera av våra bolag går bra tack vare den starka ekonomiska utvecklingen i Asien i allmänhet och i Kina i synnerhet. Prisuppgången på metaller och mineraler kan i stor utsträckning tillskrivas den ekonomiska tillväxten i Asien samt brist på produktionskapacitet. Två av våra bolag, Boliden och Outokumpu, producerar och säljer koppar/zink respektive rostfritt stål. Trots den lokala förankringen i Sverige och Finland har bolagen visat mycket solida resultat- och kursutvecklingar som en följd av stigande priser på deras globala produkter. Tillväxten i Kina och i andra länder i Asien öppnar många dörrar för bolag man normalt inte för- I 5 I
I Marknadskommentar från ODINs förvaltare I knippar med asiatisk tillväxt, däribland många bolag i ODINs aktiefonder. ODINs förvaltare ägnar mycket tid åt företagsbesök. Under våra besök skaffar vi oss kunskaper om och förståelse för bolag och branscher som vi använder i våra analyser av befintliga och kommande investeringar. En viktig del av ODINs arbete är att besöka företagen för att få en bättre insyn i deras verksamhet. Vår filosofi är att investera i bolag med solida balansräkningar, stark resultatutveckling, bra kassaflöde och med goda möjligheter till ökande utdelning. Många av bolagen i fonderna har en betydande del av sina aktiviteter utanför hemmamarknaderna. Vårt huvudintryck från företagsbesöken under året är att de ser ljust på framtiden. Efterfrågan är stark och flera år med kostnadsnedskärningar har lett till höga marginaler i verksamheten. Utsikter för 2007 Aktiemarknaderna påverkas hela tiden av kortsiktiga störningar och fluktuationer. Under våren 2006 upplevde vi en korrektion på alla stora aktiemarknader. Korrektionen var en följd av rädsla för ökad inflation och sjunkande ekonomisk tillväxt. Kortsiktiga korrektioner är mycket svåra att förutse, men kursfallen bidrar ofta till goda köpmöjligheter för våra fonder. Den ekonomiska tillväxten är god, trots att oljepriset ligger på historiskt höga nivåer. Ökade priser på insats- faktorer som olja och andra råvaror kan leda till att bolagens marginaler minskar, om inte åtgärder vidtas för att kompensera för detta. Dessutom kan bolagen under perioder med kapacitetsbrist uppleva kostnadstryck. När maskinerna arbetar för högtryck uppstår snabbt förseningar och ökade ledtider, vilket exempelvis flera underleverantörer till varvsindustrin har fått erfara. De här utmaningarna hanterade bolagen bra under 2006. För 2007 ser vi en liknande, men något mindre utmanande bild, som under fjolåret. Inför 2007 ser vi många spännande bolag att investera i. Vi anser att den goda makroekonomiska grunden med hög ekonomisk tillväxt och måttlig inflation i kombination med en attraktiv värdering av våra aktier ger goda möjligheter för tålmodiga investerare. Vi är positiva till marknadsutsikterna för året, men är mer återhållsamma i avkastningsförväntningarna för 2007 jämfört med 2006. Letar efter och hittar spännande bolag ODIN investerar i undervärderade bolag som inte nödvändigtvis ingår i fondernas referensindex. Vi hittar hela tiden spännande bolag som uppfyller våra kvalitetskrav. ODIN kommer att fortsätta att leta efter undervärderade bolag som har goda förutsättningar för stark kursutveckling i framtiden. USD/Barrel 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 Oljepriset under 2006 jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec ODIN Forvaltning / Källa: Reuters EcoWin iprocent 30 20 10 0-10 Utveckling i marknader 2006 jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec Europa (EUR) Finland (EUR) Norge (NOK) Sverige (SEK) ODIN Forvaltning / Källa: Reuters EcoWin Sett över hela året blev oljepriset oförändrat. Men under loppet av 2006 hade oljepriset en förhållandevis vinglig färd - i början av augusti var det uppe i hela 78 dollar per fat. Under 2006 utvecklades norska aktier sig mycket bra. Trots en kraftig korrektion i maj, då norska aktier föll nära 20 procent i värde, slutade året med en bra avkastning på 33 procent. ODIN har i marknadskommentaren återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna årsrapport refl ekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då årsrapporten framställdes. I 6 I
I Uppsummering av 2006 och utsikter för 2007 I Portföljförvaltarnas värderingar ODIN Norden Avkastningen i ODIN Norden blev 30,2 procent under 2006. Detta var något sämre än avkastningen för referensindex på 33,1 procent. Mest positivt bidrog under 2006 norska oljeservicebolag och metall- och gruvbolag i Finland och Sverige. Omkring hälften av fondens placeringar har gjorts i norska aktier. Norska bolag inom oljeservice som Petroleum Geo Services (seismik), Seadrill (borr) och Havila (supply) har bidragit positivt under 2006. Oljebolagens möjligheter att öka produktionskapaciteten, utan ytterligare investeringar i oljeservicetjänster, är små. Befintliga oljefält töms snabbare än väntat och mer komplexa sökområden i kombination med låg ledig kapacitet inom oljeservicebranschen kommer att leda till fortsatt god resultatutveckling för bolag inom seismik, supply och rigg. Fondens exponering mot gruvdrift och metaller genom svenska Boliden och finska Outokumpu har bidragit starkt under året. Den ekonomiska utvecklingen i Asien har varit en viktig orsak till stigande priser på metaller och mineraler. Dessutom är utbudssidan begränsad. Detta har lett till stigande priser. Rädsla för en hög framtida tillväxt av fartygsflottan och höga drivmedelskostnader är några av förklaringarna till den svaga kursutvecklingen för våra innehav inom industriell shipping. En viktig faktor som påverkar våra maritima transportbolag är den starka ekonomiska tillväxten i Asien. Nya projekt för utvinning av bland annat naturgas samt produktion av kemikalier genomförs långt från konsumenterna, vilket ökar behovet av transport för de här produkterna. Vi har fortsatt tro på resultatpotentialen för bolag som exempelvis Wilh. Wilhelmsen, Bergesen Worldwide Gas och Odfjell. ODIN Finland ODIN Finland har på nytt gett andelsägarna hög absolut och relativ avkastning. Året kan summeras med en avkastning på 42,9 procent, medan referensindex ökade med 29,2 procent. Detta gör ODIN Finland till den bästa Finlandsfonden i marknaden för andra året i rad. Stora positioner inom metaller (Outokumpu och Rautaruukki), maskinuthyrning inom byggindustrin (Ramirent), verkstadsindustri (Metso, Wärtsilä och Uponor), fastigheter (Citycon och Technopolis), bildäck (Nokian Tyres), samt finans (Sampo och Nordea) är exempel på bolag som har bidragit till den goda avkastningen. 2007 blir ett spännande och utmanande aktieår. Finska bolag är i praktiken inte finska, utan globala. För ODIN Finlands 15 största innehav skapas i genomsnitt 80 procent av omsättningen utanför Finland. Hälften av börsvärdet i Finland ägs dessutom från utlandet. Utvecklingen för den globala ekonomin blir därmed mycket viktig för finska bolag och deras aktiekurser. Finska bolag vet att utnyttja sin geografiska närhet, sin kunskap om östeuropeiska marknader och sina väletablerade affärsförbindelser i handeln med Ryssland och de baltiska länderna. De här tre faktorerna är gynnsamma för finska bolag jämfört med konkurrenterna på kontinenten och ger dem en konkurrensfördel i kampen om marknadsandelar i Östeuropa. Ryssland är Finlands största exportmarknad och handeln mellan de två länderna har långa traditioner. Under 2005 växte värdet av Finlands export till Ryssland med 32 procent och idag svarar Ryssland för procent av all export från Finland. Den starka tillväxten i Östeuropa kommer även under 2007 att ha positiva effekter för många finska bolag eftersom de i allt högre grad investerar i både produktion och distribution i regionen. Detta ger flera finska bolag spännande möjligheter under de närmaste åren. ODIN Norge Under börsåret 2006 har ODIN Norge levererat en bra absolut avkastning på 25,9 procent, men ligger efter referensindexets avkastning på 33,1 procent. För en aktiv förvaltare som ODIN hör det till vardagen att avkastningen varierar jämfört med index. Vårt mål är att skapa långsiktig meravkastning för våra andelsägare, något vi har lyckats med historiskt. De senaste tre åren har ODIN Norge slagit referensindex med totalt 42,6 procentenheter. Under året har flera av fondens investeringar inom oljeservice utvecklats bra. Bland exemplen på bolag som bidragit positivt finns Bonheur, Ganger Rolf och supplybolaget DOF. Dessutom har flera fiskaktier bidragit positivt. Bolag som inte har utvecklats lika bra som förväntat under året är engagemang inom industriell shipping och kryssningar. I början av 2006 var vi optimistiska inför det kommande börsåret. Bolagen har levererat goda resultat och än viktigare bättre resultat än väntat. Bolagens balansräkningar är starka och i kombination med en låg räntenivå har detta lett till ökad fusions- och uppköpsaktivitet och ökad konsolidering inom flera branscher. Trots flera år med god avkastning i ODIN Norge känner vi fortfarande att många av våra portföljbolag har en god potential för avkastning också i framtiden för den långsiktiga investeraren. Under året har vi köpt aktier i flera bolag som vi anser är morgondagens vinnare. Den norska aktiemarknaden fluktuerar mer än de stora internationella börserna. ODIN anser att så länge som oljepriset ligger kvar på dagens nivå och de internationella börserna utvecklas positivt kommer Oslo Børs att ha en god kursutveckling. Vi väntar dock att få se en mer återhållsam kursutveckling på Oslo Børs under 2007 jämfört med de senaste åren. I 7 I
I Uppsummering av 2006 och utsikter för 2007 I Portföljförvaltarnas värderingar ODIN Sverige 2006 var ett bra år för ODIN Sverige med god avkastning både absolut och jämfört med referensindex. Avkastningen slutade på 41,3 procent och referensindex på 36 procent. Som följd av en stark resultatutveckling i bolagen är värderingen av svenska aktier i förhållande till framtida resultat fortsatt attraktiv. Fondens ägarandelar i bolag som Boliden och SSAB (gruvdrift och stålproduktion), NCC (bygg och anlägg), VBG Produkter (underleverantör till lastbilsindustrin) och Scania (lastbilar och bussar) bidrog positivt till fjolårets avkastning. Gruvindustrin har under 2006 utvecklats positivt som en följd av prisökningar på metaller som koppar och zink. Resultatutvecklingen i bolag som Boliden och SSAB har varit solid och aktiekurserna i de här bolagen har ökat med 176 respektive 71 procent. Lastbilsindustrin i Europa utvecklades starkt under året, vilket ledde till att orderböckerna för bland annat Scania visade en positiv utveckling. Den allra största efterfrågan upplever bolaget från ett Östeuropa i stark tillväxt. Vi har också investerat i flera underleverantörer till personbils- och lastbilsindustrin som Haldex och VBG Produkter. Bolagen har starka slutmarknader för sina produkter i Europa. Under 2006 utvecklades inte våra aktier inom läkemedelssektorn lika bra som vi hade väntat. Osäkerhet kring nya produkter är en förklaring till den svaga kursutvecklingen. Vi anser att prissättningen i sektorn är intressant rent allmänt och tror på bland annat Astra Zeneca under den närmaste tiden. Under året har vi sett en ökad fusionsoch uppköpsaktivitet. Kombinationen av starka balansräkningar, öppna ägarstrukturer och hög aktivitet bland riskkapitalbolagen kommer att vara positivt för aktiekursutveckling i framtiden. Våra svenska aktier ger intressant exponering mot industrigrenar som vi annars inte hittar i Norden. Värderingen av våra svenska aktier är fortsatt attraktiv, vilket lägger en grund för god avkastning för långsiktiga investerare. I 8 I ODIN Europa Fjolåret blev återigen ett bra år för andelsägarna i ODIN Europa både absolut och jämfört med referensindex. Avkastningen i ODIN Europa blev 42 procent, medan referensindex låg på 20,3 procent under 2006. En stor del av fondens avkastning kom från investeringar i sektorer som underleverantörer till bilindustrin, råvaror och kapitalvaror, samtidigt som vi hade få bolag i sektorer som utvecklades svagt under 2006, som IT, programvara, media och hälsa. Grundförutsättningarna i Europa gör att även 2007 ser ut att bli ett bra år på aktiemarknaden. Tillväxten i ekonomin har ökat, arbetslösheten är på väg ner, inflationen är låg och räntan är låg. Råvarupriserna har stabiliserats, löneökningarna är måttliga och konsumenterna har börjat konsumera igen eftersom de har fått ökad tilltro till framtiden. Bolagen går med vinst, balansräkningarna är solida, det investeras mycket i både egna bolag och i form av uppköp och fusioner. Vi tror också fortsättningsvis på stark tillväxt inom sektorer som bygg och anläggning, råvaror och exportinriktad industri. Länder som Irland och Nederländerna är spännande, eftersom ekonomierna växer med mellan tre och sex procent, samtidigt som aktierna fortsätter att vara mycket attraktivt värderade. ODIN Europa passar för dem som vill ha en bred geografisk exponering. Risken är också lägre än i en bransch- eller länderfond. Europeiska aktier är attraktivt värderade och grundförutsättningarna pekar på en fortsatt god resultattillväxt i bolagen under 2007. Vi har med utgångspunkt i ODINs unika investeringsfilosofi sett att det är möjligt att skapa meravkastning också på den europeiska aktiemarknaden. ODIN Europa SMB 2006 var ett starkt år för ODIN Europa SMB, med god avkastning både absolut och i förhållande till referensindex. ODIN Europa SMB gav en avkastning på 47,2 procent, medan referensindex låg på 31,3 procent. Fonden baserar sig på ODINs unika värdefilosofi och investerar i små och medelstora bolag i Europa. Exempel på bolag som bidragit positivt till fonden under det gångna året var bland annat investeringar i tyska motorer (Deutz), nederländsk personauthyrning (USG People), tyskt och schweiziskt stål (Salzgitter) och norska oljeserviceinvesteringar som Bonheur. Grundförutsättningarna i Europa bådar gott för aktieåret 2007. Global ekonomisk tillväxt är viktig för europeiska exportföretag. Samtidigt vet vi att 2/3 av exporten från länderna i EU är handel inom EU. Den ekonomiska tillväxten i eurozonen har ökat nivåmässigt, arbetslösheten är på väg ner, inflationen är stabil, räntan är låg (dock på väg uppåt något), råvarupriserna har stabiliserats, löneökningarna är måttliga och konsumenterna har fått ökad tilltro till framtiden och har på nytt börjat konsumera. Europeiska aktier är attraktiva. Bolagen gör goda vinster och resultaten kommer att öka under 2007 dock i en mer återhållsam takt än under föregående år. Bolagens balansräkningar är starka och kommer att ha hög utdelningskapacitet och leda till stor fusions- och uppköpsaktivitet.
I Uppsummering av 2006 och utsikter för 2007 I ODIN Maritim 2006 var ett år med god absolut och relativ avkastning för ODIN Maritim. Avkastningen i ODIN Maritim var 24,1 procent under 2006, medan referensindex låg på 3,5 procent. Fortsatt god ekonomisk tillväxt, framför allt i öst, har bidragit till en hög aktivitetsnivå för världens handelsflotta. Resultatutvecklingen för shippingbolagen har som vanligt varierat mellan olika segment, men rent allmänt upplevde vi under 2006 ett otypiskt säsongsmönster, med starka fraktrater under vår- och sommarsäsongen. Högt kapacitetsutnyttjande och fulla orderböcker på världens varv har lett till en ökning av nybyggnadspriser och andrahandspriser. Shippingbolagens sub-stansvärden har mot bakgrund av detta också ökat mycket. Mot bakgrund av ODINs unika investeringsfilosofi har vi behållit fokus på industriell shipping, med höga ingångsbarriärer ( barriers to entry ) och längre avtal som ger mer stabila intäkter. Historiskt har de här bolagen betalat ut en hög och konstant ökande utdelning. Vi anser att utsikterna för 2007 är goda. Ett osäkerhetsmoment är huruvida en lägre tillväxttakt i USA kommer att dämpa den ekonomiska tillväxten något. Än viktigare för shippingsegmentet är att aktiviteten är fortsatt hög i öst, och då framför allt i Kina. Ett något lägre oljepris kommer att ge positiva impulser till våra portföljföretags resultatutveckling i form av lägre bunkerkostnader. Med ett globalt mandat hittar vi också fortsättningsvis vad vi uppfattar som mycket attraktivt värderade bolag, både på absolut och relativ grund. ODIN Offshore 2006 var ett år med hög absolut och relativ avkastning för ODIN Offshore. Avkastningen under 2006 för ODIN Offshore var 41,7 procent och för referensindex 1,5 procent. Höga olje- och produktpriser, i kombination med oljebolagens fokus på produktionstillväxt och reserversättning, har lett till hög aktivitet och kraftig pris- och fraktrateutveckling inom oljeervicesegment som supply, rigg och seismik. Hög nybyggnadsaktivitet och liten tillgänglig varvskapacitet till omkring 2010 har lett till en kraftig ökning av priserna på nybyggnation och andrahandstonnage. De här faktorerna leder till bra marknadspriser på produkter och tjänster, resultattillväxt för våra portföljbolag samt betydligt högre substansvärden. Den höga aktiviteten under 2006 kommer att fortsätta också under 2007. Oljebolagens investeringsbudgetar för oljeservicetjänster ökar under kommande år. Futuremarknaden för olja indikerar höga priser också under 2007. Oljebolagens goda resultatutveckling innebär att de snabbt bygger upp rekordstarka balansräkningar och de har därför både förmåga och vilja att öka sina investeringar för att hitta och producera mer olja. Ett stort antal riggar har slutit långa avtal på betydligt högre nivåer än vad de arbetar för idag. I kombination med en fast orderbok för framtida leveranser ger det här ökande resultat för våra bolag också under 2007. Utsikter till goda resultat i kombination med attraktivt värderade aktier gör att vi ser positivt på 2007 när det gäller ODIN Offshore. ODIN Fastighet 2006 har varit ett starkt år för fastighetsmarknaden i Skandinavien och detta visar sig genom att avkastning var 45,4 procent för andelsägarna i ODIN Fastighet. ODIN Fastighet investerar i fastighetsaktier i främst Norge, Sverige och Finland. De bolag som bidrog mest positivt till fonden under året var de norska bolagen Olav Thon och Steen & Strøm samt de svenska bolagen Heba Fastigheter och Sagax. Efter en längre period med hög vakansgrad och sjunkande hyror i Norge har man under 2006 sett en ökad efterfrågan på attraktiva näringsfastigheter som är centralt belägna. Något av samma trend har man också sett i Stockholm och Helsingfors, där man idag talar om the two-tier market, dvs. skillnaden mellan efterfrågan på nya och effektiva fastigheter och äldre och mindre effektiva fastigheter. Skillnaden i direktavkastning mellan de här typerna av fastigheter är starkt ökande och detta skapar en utmaning för dem som äger fastigheter med dålig standard utanför de mest centrala områdena. Trots stigande korta och långa räntor under 2006 har man fortsatt en historiskt låg räntenivå som gör fastigheter attraktiva som investeringsobjekt. Inrättandet av fastighetsfonder och börsnoterade, renodlade fastighetsbolag har lett till köptryck i branschen. Detta har bidragit till synliggörande av värdepotentialen hos fastigheterna och lyft aktiekurserna under 2006. Många norrmän har placerat sin förmögenhet på bostadsmarknaden. ODIN Fastighet är ett bra sätt att få en indirekt fastighetsexponering genom aktier. En investering i ODIN Fastighet har också en betydande likviditetsfördel och medför lägre transaktionskostnader jämfört med att vara direkt investerad i fastigheter. På grund av fortsatt stark efterfrågan, sjunkande arbetslöshet samt fortsatt låg nybyggnadsaktivitet inom kontorsfastigheter anser vi att utsikterna är goda för fastighetssektorn. I 9 I
Historisk avkastning per 2006-12-31 Total avkastning (NOK) Genomsnittlig årlig avkastning sedan start (NOK) Aktiefond Startdatum Fonder Benchmark 1) Avvikelse Fonder Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden 01.06.90 ODIN Finland 27.12.90 ODIN Norge 26.06.92 ODIN Sverige 31.10.94 ODIN Europa 2) 15..99 ODIN Europa SMB 2) 15..99 ODIN Maritim 31.10.94 ODIN Offshore 18.08.00 ODIN Fastighet 24.08.00 1508,39% 452,61% 1055,78% 18,22% 10,85% 7,37% 4665,27% 369,53% 4295,74% 27,27% 10,13% 17,14% 2352,62% 710,16% 1642,46% 24,64% 15,49% 9,15% 1418,43% 507,27% 9,16% 25,04% 15,97% 9,07% 37,63% 8,27% 29,36% 4,58% 1,12% 3,46% 103,67% 107,27% -3,60% 10,49% 10,76% -0,27% 968,37% 81,39% 886,98% 21,48% 5,01% 16,46% 178,07% 5,67% 172,40% 17,41% 0,87% 16,54% 372,24% 252,22% 120,02% 27,66% 21,91% 5,76% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat till NOK. 2) Notera att ODIN Europa och ODIN Europa SMB från 1999--15 till 2004--24 var en fond i fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond och i Roburs Småbolagsfond Europa. Avkastning 2006-12-31 Avkastning 2006-01-01-2006-12-31 (NOK) Aktiefond Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet 30,15% 33,06% -2,90% 42,88% 29,16% 13,71% 25,91% 33,13% -7,23% 41,27% 35,99% 5,29% 41,99% 20,30% 21,69% 47,20% 31,27% 15,94% 24,08% 3,46% 20,61% 41,66% 1,51% 40,14% 45,41% 45,25% 0,15% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat till NOK. Benchmarks Aktiefond Benchmark ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI 1) ODIN Finland OMX Helsinki CAP ODIN Norge Oslo Exchange Mutual Fund Indeks (OSEFX) 2) ODIN Sverige OMXSB Cap GI 3) ODIN Europa MSCI Europe Index ODIN Europa SMB MSCI Europe Small Cap ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 4) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index (OSX) ODIN Fastighet Carnegie Sweden Real Estate Index 1 ) Benchmark för ODIN Norden är, sedan 00.12.31, VINX Benchmark Cap NOK NI. För perioden 93.12.31 till 00.12.30 används Carnegie Total Index Nordic. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. 2 ) Benchmark för ODIN Norge är, sedan 95.12.31, Oslo Börs Fondindex. För perioden 92.06.25 till 95.12.31 används Oslo Börs Total Index. 3 ) Benchmark för ODIN Sverige är, sedan 95.12.31, OMXSB Cap GI. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 används Stockholms Fondbörs General Index. 4 ) Benchmark för ODIN Maritim är, sedan 98.12.31, MSCI World Gross Marine Index. För perioden 94.10.31 till 98.12.31 används Orkla Enskildas Shipping Index. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i fl era typer av fi nansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna årsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. I 10 I
Styrelsens årsberättelse för 2006 ODINs egenförvaltade aktiefonder omfattar fonder i kategorierna Norgefonder (ODIN Norge), Sverigefonder (ODIN Sverige), Nordenfonder (ODIN Norden), Europafonder (ODIN Europa och ODIN Europa SMB), andra regionala fonder (ODIN Finland) och branschfonder (ODIN Fastighet, ODIN Maritim och ODIN Offshore). Alla fonderna är indexoberoende och kan fritt investera inom stadgarnas investeringsramar. Fondernas målsättning är att ge andelsägarna högsta möjliga absolutavkastning. Fondernas mandat och kostnader har inte ändrats under 2006. Vid utgången av år 2006 förvaltade ODIN Forvaltning AS: NOK Fond 12 275 milj. ODIN Norden 2 180 milj. ODIN Finland 6 001 milj. ODIN Norge 3 513 milj. ODIN Sverige 2 793 milj. ODIN Europa 3 773 milj. ODIN Europa SMB 789 milj. ODIN Maritim 4 550 milj. ODIN Offshore 327 milj. ODIN Fastighet Nordea Bank Norge ASA är depåbank för fonderna. Finansiell risk och riskstyrning Finansiell risk vid investeringar i aktiefonder beskrivs traditionellt som prisvolatilitet eller som svängningar i fondens andelsvärde. Detta innebär att investeringar i aktier och aktiefonder alltid är förenat med viss risk. Aktiefonder bör vara ett långsiktigt investeringsalternativ och vi rekommenderar därför en investeringsperiod på minst 5 år. Fondernas utveckling jämförs med respektive fonds referensindex se sidan 10. Förvaltaren sätter självständigt och på fria grundvalar samman portföljen inom stadgarnas ramar. Portföljen sätts inte samman med utgångspunkt från det referensindex som fondens utveckling jämförs med. Fonden kan därför få en utveckling som från dag till dag och över en längre tid avviker från referensindexet. Fonden kan därmed vara bättre eller sämre än referensindexet över tid. Fondernas placeringsbeslut bygger på fundamental analys och görs utifrån egna företagsanalyser. Placering sker i de branscher som förvaltarna besitter stora kunskaper om och har god insikt i. Fondernas oberoende av index, förvaltarnas kunskaper och långa erfarenhet av aktiemarknaden samt breda kontaktnät är viktiga förutsättningar för väl övervägda placeringsbeslut. Placeringarna tar sin utgångspunkt i en integrerad analys av ett enskilt land, bransch och företag utifrån en långsiktig bedömning av fundamentala, ekonomiska och politiska faktorer. Dagliga rapporter till administration och förvaltare övervakar att portföljen håller sig inom de interna och externa ramarna. Inlösningar under perioden Fonderna har inte mottagit extraordinärt stora inlösningar som påverkat andelarnas värde under året. Företagets rutiner för teckning och innlösen säkrar andelsägarnas likabehandling. De största inlösningarna år 2006 var: Fond % ODIN Norden 1,13% ODIN Finland 5,99% ODIN Norge 1,79% ODIN Sverige 2,22% ODIN Europa,06% ODIN Europa SMB 3,49% ODIN Maritim 1,99% ODIN Offshore 3,32% ODIN Fastighet 8,50% Fortsatt drift All aktivitet knuten till fonderna utförs av ODIN Forvaltning AS, och fonderna har inga anställda. Räkenskaperna för fonderna är uppgjorda under förutsättning om fortsatt drift. Förvaltningsbolaget ODIN Forvaltning AS har en god ekonomisk och finansiell ställning. I I
Värdeutveckling (NOK) ODIN Norden Sedan start 01.06.1990 (p.å.) Senaste 10 år (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 BENCHMARK: VINX Benchmark Cap NOK NI i NOK ODIN Finland Sedan start 27.12.1990 (p.å.) Senaste 10 år (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 BENCHMARK: OMX Helsinki CAP i NOK ODIN Norge Sedan start 25.06.1992 (p.å.) Senaste 10 år (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 Genomsnittlig årlig avkastning Benchmark Differens 18,22% 10,85% 7,37% 15,77% 14,23% 1,55% 28,90% 16,37% 12,53% 48,45% 33,32% 15,13% 39,65% 30,45% 9,20% 30,15% 33,06% -2,90% 50,30% 38,82%,48% 39,37% 20,28% 19,09% 78,34% 42,31% 36,03% -26,76% -32,47% 5,71% -8,18% -25,50% 17,32% 3,62% -8,43% 1) 12,05% 28,45% 77,94% 1) -49,49% -27,86% 12,99% 1) -40,85% 37,90% 29,22% 1) 8,68% 65,22% 34,79% 1) 30,43% 1,91% 13,63% 1) -,72%,36% 6,64% 1) 4,72% 252,04% 36,58% 1) 215,46% -26,68% -,93% 1) -14,75% 5,41% 4,93% 1) 0,48% 27,27% 10,13% 17,14% 19,13% 10,00% 9,12% 29,75% 13,38% 16,37% 38,53% 25,18% 13,35% 33,42% 22,15%,28% 42,88% 29,16% 13,71% 37,92% 26,42%,50% 20,64%,67% 8,97% 55,05% 34,74% 20,31% -0,15% -23,70% 23,55% 14,84% -25,29% 40,13% -4,67% -23,85% 19,18% 22,92% 52,98% -30,06% -7,98% 26,53% -34,51% 26,41% 25,74% 0,67% 68,20% 37,05% 31,15% -9,49% -9,00% -0,49% 25,84% 14,97% 10,87% 149,22% 84,54% 64,68% 52,48% -3,75% 56,23% 13,62% -28,97% 42,59% 24,64% 15,49% 9,15% 16,62% 12,97% 3,65% 27,19% 21,70% 5,49% 51,42% 41,16% 10,26% 44,27% 37,12% 7,15% 25,91% 33,13% -7,23% 53,09% 39,59% 13,50% 55,95% 38,84% 17,10% 75,09% 54,01% 21,08% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,50% 15,55% 1,81% 13,74% 71,32% 49,35% 21,97% -43,70% -26,37% -17,33% 44,50% 34,42% 10,08% 43,72% 33,84% 9,88% 12,70%,71% 2) 0,99% 7,33% 7,38% 2) -0,05% 150,31% 65,59% 2) 84,72% ODIN Sverige 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 ODIN Europa Sedan start 15..1999 (p.å.)* Senaste 6 år (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 ODIN Europa SMB Sedan start 15..1999 (p.å.)* Senaste 6 år (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 ODIN Maritim Sedan start 31.10.1994 (p.å.) Senaste 10 år (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 BENCHMARK: MSCI World Gross Marine Index i NOK Genomsnittlig årlig avkastning Benchmark Differens 41,27% 35,99% 5,29% 30,63% 28,43% 2,21% 21,38% 18,00% 3,38% 68,65% 55,52% 13,13% -12,24% -40,10% 27,85% 16,24% -18,43% 34,67% 10,20% -4,41% 14,61% 52,97% 59,71% -6,74% -21,39% 16,01% -37,40% 44,59% 29,52% 15,07% 63,75% 39,95% 23,80% 22,50% 24,37% 3) -1,87% 4,58% 1,12% 3,46% 4,32% -0,39% 4,71% 10,37% 4,26% 6,% 28,82% 18,93% 9,88% 29,23% 15,53% 13,70% 41,99% 20,30% 21,69% 40,46% 19,54% 20,92% 8,30% 7,27% 1,03% 27,57% 29,76% -2,19% -40,55% -38,44% -2,% -21,30% -20,71% -0,59% -2,80% 0,41% -3,21% 10,49% 10,76% -0,27% 9,04% 10,19% -1,14% 19,62% 15,22% 4,40% 40,73% 32,21% 8,52% 37,49% 26,68% 10,81% 47,20% 31,27% 15,94% 46,43% 31,20% 15,23% 20,68% 18,12% 2,56% 50,95% 50,32% 0,64% -37,60% -33,56% -4,03% -31,38% -10,91% -20,47% 1,63% 6,87% -5,24% 21,48% 5,01% 16,46% 22,32% 3,57% 18,75% 44,61% 18,98% 25,63% 62,13% 32,64% 29,49% 44,82% 18,16% 26,66% 24,08% 3,46% 20,61% 51,39% 44,89% 6,50% 61,87% 10,10% 51,77% 127,54% 87,67% 39,86% -8,49% -22,98% 14,49% 6,56% -18,% 24,67% 42,44% -16,91% 59,35% 42,17% 50,05% -7,88% -55,41% -49,60% 4) -5,81% 23,22% 15,67% 4) 7,55% 33,84% 26,12% 4) 7,72% 2,14% -8,75% 4) 10,89% 1) ODIN Nordens benchmark är sedan 00.12.31, VINX Benchmark Cap NOK NI. För perioden 93.12.31 till 00.12.30 används Carnegie Total Index Nordic. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. BENCHMARK: Oslo Börs Fondindex i NOK 2) ODIN Norges benchmark är sedan 95.12.31, Oslo Börs Fondindex. För perioden 92.06.25 till 95.12.31 används Oslo Börs Total Index. ODIN Sverige Sedan start 31.10.1994 (p.å.) Senaste 10 år (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 25,04% 15,97% 9,07% 22,12% 13,63% 8,49% 27,07% 13,93% 13,15% 39,39% 33,77% 5,61% 30,81% 27,23% 3,59% BENCHMARK: OMXSB Cap GI i NOK BENCHMARK: MSCI Europe Index i NOK BENCHMARK: MSCI Europe Small Cap i NOK 3) ODIN Sveriges benchmark är sedan 95.12.31, OMXSB Cap GI. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 används Stockholms Fondbörs General Index. 4) ODIN Maritims benchmark är sedan MSCI World Gross Marine Index 98.12.31. För perioden 94.10.31 till 98.12.31 har vi använt Orkla Enskilda s Shipping Index. * Notera att ODIN Europa och ODIN Europa SMB från 1999--15 tom 2004--23 var en fond i fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond och i Roburs Småbolagsfond Europa. I 12 I
Styrelsens årsberättelse för 2006 ODIN Offshore Sedan start 18.08.2000 (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 BENCHMARK: Philadelpia Stock Exchange Oil Service Sector Index i NOK ODIN Fastighet Sedan start 24.08.2000 (p.å.) Senaste 5 år (p.å.) Senaste 4 år (p.å.) Senaste 3 år (p.å.) 2006 2005 2004 2003 2002 2001 Genomsnittlig årlig BENCHMARK: Carnegie Sweden Real Estate Index i NOK 1) Inkl. utdelning avkastning Benchmark Differens 17,41% 0,87% 16,54% 31,45% 9,90% 21,56% 59,10% 20,04% 39,06% 63,84% 26,07% 37,77% 41,66% 1,51% 40,14% 96,83% 64,48% 32,35% 57,95% 20,08% 37,87% 45,69% 3,62% 42,07% -38,78% -22,82% -15,96% -21,27% -29,70% 8,43% 27,66% 1) 21,91% 5,76% 32,94% 1) 28,87% 4,07% 41,17% 1) 38,31% 2,86% 36,84% 1) 32,81% 4,03% 45,41% 1) 45,25% 0,15% 35,16% 1) 23,21%,95% 30,49% 1) 30,99% -0,50% 55,02% 1) 56,26% -1,24% 4,54% 1) -2,91% 7,45% 0,34% 1) -14,58% 14,92% Årsöverskott och disponering: Årsräkenskaperna för 2006 visar att fonderna hade följande överskott: Fond NOK ODIN Norden 2 812 172 000 ODIN Finland 573 6800 ODIN Norge 1 329 235 000 ODIN Sverige 775 623 000 ODIN Europa 614 527 000 ODIN Europa SMB 797 328 000 ODIN Maritim 154 017 000 ODIN Offshore 1 227 127 000 Årsresultatet är i sin helhet disponerat genom överföring till annat eget kapital. ODIN Fastighet hade ett överskott på NOK 79 866 000 som har disponerats på följande sätt: Disponering NOK Utdelning till andelsägare: 4 336 000 Ökning av egna kapitalet: 75 531 000 Sum disponerat 79 866 000 Riskmått Relativ vinst Relativ förlust ODIN Norden Senaste 5 år 138% 88% Senaste 3 år 134% 98% ODIN Finland Senaste 5 år 120% 61% Senaste 3 år 8% 78% ODIN Norge Senaste 5 år 1% 99% Senaste 3 år 5% 103% ODIN Sverige Senaste 5 år 3% 63% Senaste 3 år 108% 83% ODIN Europa Senaste 5 år 124% 4% Senaste 3 år 143% 126% ODIN Europa SMB Senaste 5 år 109% 108% Senaste 3 år 120% 103% ODIN Maritim Senaste 5 år 121% 58% Senaste 3 år 6% 42% ODIN Offshore Senaste 5 år 133% 87% Senaste 3 år 150% 72% ODIN Fastighet Senaste 5 år 91% 64% Senaste 3 år 90% 61% Källa: Marius Sikveland, UIS Relativ vinst och relativ förlust visar fondens riskjusterade avkastning, som ett mått på om andelsägarna får betalt för den risk fonden tar. Som en aktiv aktiefondsförvaltare är det naturligt att mäta om fonden presterat bättre än marknaden (fondens referensindex) när marknaden stiger och när marknaden faller. När marknaden stiger, mäts fondens avkastning mot marknadens. En relativ vinst på 100 säger att fonden ger samma avkastning som marknaden vid uppgång. Ett värde över 100 betyder därmed att fonden stiger mer än markanden när marknaden stiger. På motsvarande sätt säger relativ förlust hur mycket fonden faller i värde när marknaden faller. En relativt förlust på 100 betyder att fonden faller lika mycket som marknaden, medan en relativ förlust mindre än 100 betyder att fonden faller mindre än marknaden vid nedgång. Styrelsen är tillfreds med aktiefondernas goda absoluta och relativa avkastning som givit andelsägarna en god värdeökning på sina andelar. Oslo, 22:a januari 2007 Styrelsen i ODIN Forvaltning AS Gunn Wærsted Magnus Magnussen Tore Haarberg Marianne Johnsen Tore Olaf Rimmereid Gerd-Liv Valla Leif Ola Rød Styrelsesordförande (sign.) (sign.) (sign.) (sign.) (sign.) VD(sign.) (sign.) I 13 I
Notinformation Not 1 - Principer - Finansiella instrument: Alla finansiella instrument, som omfattar aktier, obligationer, certifikat och derivat, värderas till verkligt värde (marknadsvärde). - Fastställande av verkligt värde: De finansiella instrumentens verkliga värde fastställes på basis av aktuella betalkurser i SIX och Bloomberg klockan 15.40 varje börsdag. I den händelse betalkurs saknas görs en uppskattning av marknadsvärdet. - Utländsk valuta: Värdepapper och banktillgodohavanden i utländsk valuta är värderat till senaste betalkurs (information från Bloomberg klockan 15.40 varje börsdag). - Behandling av transaktionskostnader: Transaktionskostnader vid köp av värdepapper (courtage till mäklare) är inkluderade i anskaffningskostnaden. - Utdelning till andelsägare: Fonderna lämnar ingen utdelning till andelsägarna, med undantag av ODIN Fastighet. - Anskaffningskostnad: Vid försäljning av värdepapper i fonderna beräknas reavinster/-förluster på genomsnittlig anskaffningskostnad på sålda värdepapper. Not 2 - Finansiella derivat Fonderna har inte haft något innehav av finansiella derivat under året eller vid årets slut. Not 3 - Finansiell marknadsrisk Balansen i fondernas årsredovisning speglar fondernas marknadsvärde den sista börsdagen för året i norska kronor. Fonderna är aktiefonder och är genom sin verksamhet exponerade för aktiekurs- och valutarisker. Hantering av aktiekursrisk finns beskriven i årsberättelsen. Vi hänvisar till denna för närmare detaljer. Aktiefonderna har öppen valutaposition. Fondernas omsättningshastighet för 2006 var: Fond... ODIN Norden 0,48 ODIN Europa SMB 0,59 ODIN Finland 0,21 ODIN Maritim 0,64 ODIN Norge 0,54 ODIN Offshore 0,66 ODIN Sverige 1,31 ODIN Fastighet 0,60 ODIN Europa 0,94 Not 5/6 - Provisionsintäkter/Kostnader Fonderna har intäkter knutna till stora nettoteckningar/ inlösningar. Not 7 - Förvaltningsavgift Förvaltningsavgiften beräknas dagligen baserat på fondernas aktuella förvaltningskapital. Förvaltningsavgiften utbetalas månadsvis till fondbolaget. Fondernas förvaltningsavgift är 2% per år, med undantag av ODIN Fastighet. Förvaltningsavgiften i ODIN Fastighet är 1% per år. Not 8 - Övriga intäkter och kostnader Övriga portföljintäkter representerar kursdifferensen mellan bokfört värde och dagskurs av banktillgodohavanden i valuta per 12.31. Andra intäkter representerar vinst från garantiprovisioner (intäkt för att fonden har garanterat en andel av en emission i marknaden). Andra kostnader avser transfereringskostnader för fonden, fakturerade av depåbank. Not 4 - Omsättningshastighet Fondernas omsättningshastighet är ett mått på mängden av fondernas köp och försäljning av värdepapper under en period. En låg omsättningshastighet visar på låg köp-/ säljaktivitet. Omsättningshastigheten beräknas genom att summan av alla köp och försäljningar av värdepapper divideras med två och därefter divideras med genomsnittligt förvaltningskapital under räkenskapsåret. I 14 I
ODIN Norden Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 300 275 250 225 200 175 150 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 8 5 927 4 769 281 279 217 869 1 814 853 1 347 908 945 780 1 899 935-964 -6 553 3 046 875 3 463 928 125 100 75 50 25 0-25 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7 8 0 178-2 393-162 530 0 2-239 -231-2 632-162 580-50 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 ODIN NORDEN (NOK) VINX BENCHMARK CAP NOK NI (31.12.00-31.12.06) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) (30.12.93-30.12.00) ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) (1.6.90-30.12.93) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt IV. ÅRETS RESULTAT 2 835 242 3 301 348-23 071-16 131 2 812 172 3 285 217 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 2 812 172 3 285 217 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 12 074 756 9 401 344 55 258 15 885 4 408 4 271 5 320 249 951 262 199 12 396 120 9 783 286 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 9 757 991 433 2 419 7 502-2 714 592 216 0 2 812 171 897 12 274 688 615 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 756 485 782 697 2 142 502 2 4 765 9 375 701 6 563 530 12 274 689 9 757 991 121 432 25 295 121 432 25 295 12 396 120 9 783 286 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 7 812 834,0040 7 826 967,8142 7 564 850,3900 829,53 1 246,76 1 622,70 825,38 1 240,53 1 614,59 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 15 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Helsingfors (EUR/NOK = 8,2336 31.12.2006) Amer Sports Leisure Equipment & Products 1 126 000 16,59 106 153 153 806 47 653 1,25% 1,57% Atria Group Food Products 1 427 100 18,29 94 108 214 9 120 802 1,75% 6,43% Finnair Airlines 1 845 500 12,51 93 135 1991 96 955 1,55% 2,08% Huhtamäki Containers & Packaging 1 786 850 14,81 160 9 217 888 57 769 1,78% 1,73% Metso Machinery 1 121 400 38,36 9 620 354 184 234 564 2,89% 0,79% Neste Oil Oil, Gas & Consumable Fuels 418 459 23,09 86 013 79 555-6 459 0,65% 0,16% Nokian Renkaat/Tyres Auto Components 971 700 15,46 103 991 123 689 19 698 1,01% 0,80% Outokumpu A Metals & Mining 2 219 404 29,64 220 985 541 632 320 647 4,41% 1,22% PKC Group Electrical Equipment 659 050 12,24 58 174 66 419 8 245 0,54% 3,71% Ramirent Trading Companies & Distributors 525 240 45,82 51 519 198 154 146 635 1,61% 1,94% Rapala Leisure Equipment & Products 1 6322 6,07 60 906 81 465 20 56,66% 4,23% Rautaruukki Metals & Mining 969 320 30,19 66 544 240 946 174 402 1,96% 0,70% Sampo A Insurance 1 407 700 20,35 160 425 235 865 75 441 1,92% 0,25% Uponor Building Products 696 150 28,47 43 456 163 185 9 729 1,33% 0,96% Wärtsilä B Machinery 269 245 41,05 65 271 91 002 25 731 0,74% 0,28% Yit Construction & Engineering 1 457 766 20,90 85 6 250 856 165 244 2,04% 1,16% Summa Helsingfors 1 576 031 3 203 647 1 627 617 26,10% Köpenhamn (DKK/NOK = 1,10416 31.12.2006) A.P. Möller - Maersk B Marine 6 012 53 300,00 313 107 353 817 40 709 2,88% 0,14% Danske Bank Commercial Banks 961 270 250,00 244 950 265 349 20 399 2,16% 0,14% Group 4 Securicor Commercial Services & Supplies 8 301 100 20,80 177 097 190 647 13 551 1,55% 0,66% TrygVesta Insurance 139 132 433,50 37 806 66 596 28 79,54% 0,20% Summa Köpenhamn 772 960 876 409 74 659 7,14% Oslo Aker American Shipping Machinery 816 800 104,00 60 835 84 947 24 3 0,69% 2,96% Aker Floating Production Energy Equipment & Services 594 000 89,00 47 686 52 866 5 18,43% 2,70% Aker Seafoods Food Products 2 145 860 29,90 70 266 64 161-6 105 0,52% 4,41% Aker Yards Machinery 33 200 481,00 15 698 15 969 271 0,13% 0,15% Aktiv Kapital Diversifi ed Financials Services 1 256 417 94,00 43 8 103 8 06,96% 2,66% Austevoll Seafood Food Products 4 064 650 42,00 150 674 170 715 242 1,39% 2,28% Awilco Offshore Energy Equipment & Services 1 671 687 64,80 59 698 108 325 48 627 0,88% 1,20% B2 Holding (U) Diversifi ed Financials Services 2 624 500 20,00 46 835 52 490 5 655 0,43% 4,41% Bergesen Worldwide Gas Oil, Gas & Consumable Fuels 2 3400 81,75 200 737 191 295-9 442 1,56% 1,82% Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 1 252 900 25,90 29 142 32 450 3 308 0,26% 0,61% Block Watne Gruppen Household Durables 861 700 37,00 30 297 31 883 1 586 0,26% 1,91% Cermaq Food Products 900 898 90,00 58 438 81 081 22 643 0,66% 0,97% Crew Gold Corporation Metals & Mining 4 9 772 13,55 50 593 66 555 15 961 0,54% 1,41% Deep Ocean Energy Equipment & Services 3 363 848 29,50 91 006 99 234 8 228 0,81% 3,82% EDB Business Partner IT Services 1 755 500 55,50 98 917 97 430-1 487 0,79% 1,93% Eitzen Chemical Marine 2 567 055 25,30 72 398 64 946-7 452 0,53% 1,51% Eltek Communications Equipment 432 652 61,75 43 988 26 716-17 272 0,22% 0,88% Expert Specialty Retail 747 675 102,00 61 337 76 263 14 926 0,62% 2,25% Faktor Eiendom Real Estate 1 303 500 29,50 45 623 38 453-7 169 0,31% 2,03% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 839 695 135,00 45 991 3 359 67 368 0,92% 2,15% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 678 500 290,00 79 919 196 765 6 846 1,60% 1,03% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 04/09 Energy Equipment & Services 12 957 000 426,47 13 647 55 258 41 6 0,45% - Geo Energy Equipment & Services 2 131 650 58,50 92 847 124 702 31 854 1,02% 2,46% Hafslund A Electric Utilities 660 437 7,50 38 061 77 601 39 540 1,06% 0,57% Hafslund B Electric Utilities 451 750 6,00 20 342 52 403 32 061 - - Havila Shipping Energy Equipment & Services 775 700 84,00 34 921 65 159 30 238 0,53% 4,86% Hexagon Composites Machinery 5 710 800 9,90 41 963 56 537 14 574 0,46% 4,50% Kongsberg Automotive Auto Components 2 085 600 57,00 96 940 8 879 21 939 0,97% 4,71% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 798 737 175,00 81 051 139 779 58 728 1,14% 2,66% Lerøy Seafood Group Food Products 596 950 109,00 33 735 65 068 31 332 0,53% 1,40% Norgani Hotels Real Estate 1 018 137 74,00 59 505 75 342 15 837 0,61% 2,57% Norsk Hydro Oil, Gas & Consumable Fuels 95 000 193,50 18 0 18 383 273 0,15% 0,01% Northland Resources Metals & Mining 2 282 357 7,80 17 030 17 802 772 0,29% 5,50% Northland Resources Nye aksjer Metals & Mining 2 234 600 8,00 16 223 17 877 1 654 - - Ocean Rig Energy Equipment & Services 2 250 600 46,00 100 753 103 528 2 775 0,84% 1,21% Odfjell B Marine 2 727 207 96,00 234 968 261 812 26 844 2,13% 3,14% Orkla A Industrial Conglomerates 639 850 353,00 157 472 225 867 68 395 1,84% 0,31% Pan Fish Food Products 8 210 430 5,67 35 888 46 553 10 665 0,38% 0,24% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 1 758 200 146,00 75 934 256 697 180 763 2,09% 0,98% Prosafe Energy Equipment & Services 2 4050 87,50 130 497 2104 79 507 1,71% 0,80% Protector Forsikring (U) Insurance 6 314 500 7,10 33 252 44 833 581 0,37% 7,92% Royal Caribbean Cruises Hotels, Restaurants & Leisure 965 935 260,00 266 608 251 143-15 464 2,05% 0,50% SalMar (U) Food Products 3 389 300 26,50 75 453 89 816 14 363 0,73% 3,39% Schibsted Media 281 350 223,50 51 336 62 882 546 0,51% 0,41% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 2 641 730 135,50 159 3 357 954 198 842 2,92% 6,99% Statoil Oil, Gas & Consumable Fuels 1 251 400 164,75 198 502 206 168 7 666 1,68% 0,06% Stolt Nielsen Marine 1 939 000 191,00 277 295 370 349 93 054 3,02% 2,93% Trefoil Oil, Gas & Consumable Fuels 1 889 500 45,00 86 944 85 028-1 917 0,69% 5,36% Vmetro Computers & Peripherals 973 000 25,50 35 141 24 812-10 33,20% 4,23% Wilh. Wilhelmsen B Marine 2 524 728 217,00 145 606 547 866 402 260 4,46% 5,09% Yara International Chemicals 1 3 991 143,50 100 812 159 858 59 046 1,30% 0,37% Summa Oslo 4 2072 5 973 966 1 773 894 48,67% Stockholm (SEK/NOK = 0,901 31.12.2006) Astra Zeneca Pharmaceuticals 571 700 370,00 194 167 192 704-1 463 1,57% 0,04% Boliden Metals & Mining 1 206 900 176,50 41 665 194 061 152 396 1,58% 0,42% Brio B Leisure Equipment & Products 147 490 49,70 7 263 6 678-585 0,05% 1,58% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 1 508 000 149,75 69 293 205 726 136 433 1,68% 4,58% Concordia Maritime B Oil, Gas & Consumable Fuels 509 550 55,00 8 939 25 531 16 593 0,21% 1,07% Electrolux B Household Durables 1 255 850 137,25 89 435 157 026 67 591 1,28% 0,41% Gunnebo Commercial Services & Supplies 1 048 625 79,25 55 807 75 708 19 901 0,62% 2,38% Husqvarna B Household Durables 2 049 250 106,50 138 477 198 823 60 346 1,62% 0,69% Investor B Diversifi ed Financials Services 742 800 166,00 87 4 2 331 24 92,92% 0,10% Nordea Commercial Banks 971 700 106,40 71 852 94 188 22 336 0,77% 0,04% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 4 773 200 3,73 26 021 16 220-9 802 0,13% 4,91% Sangart (U) (USA/USD) Pharmaceuticals 2 412 578 1,00 25 105 15 102-103 0,12% 4,04% Sandvik Machinery 654 000 99,25 516 59 133 9 7 0,48% 0,06% Scania B Machinery 236 100 484,00 58 561 104 103 45 542 0,85% 0,12% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 954 400 358,00 247 318 3 268 63 951 2,54% 0,41% Saab B Aerospace & Defense 1 514 200 214,00 162 597 295 201 132 605 2,40% 1,39% Xponcard Computers & Peripherals 106 190 126,00 10 623 12 189 1 567 0,10% 3,60% Summa Stockholm 1 344 548 2 075 991 731 443 16,91% Summa värdepapper 7 893 6 12 1313 4 207 613 98,82% USD/NOK : 6,2595 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. (U) Onoterade papper I 16 I
ODIN Finland Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 160 150 140 130 120 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40 1991 1992 1993 1994 1995 1996 ODIN FINLAND (NOK) OMX HELSINKI CAP (NOK) 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2006 2005 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt IV. ÅRETS RESULTAT 8 5 6 7 8 1 901 409 53 092 36 107 57 782 80 462 501 019 243 389-483 -16 613 312 360 349 303 0-32 098-21 024-18 -1-31 812-20 915 581 500 339 435-7 819-5 460 573 680 333 974 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 573 680 333 974 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 2 140 935 1 242 627 26 10 128 203 108 125 35 379 2 249 215 1 278 218 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 1 252 319 129 957 834 651-603 538 952 0 573 680 329 2 180 295 157 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 45 393 37 251 712 418 366 265 1 422 484 848 803 2 180 295 1 252 319 68 920 25 899 68 920 25 899 2 249 215 1 278 218 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 331 390,0812 372 512,8038 453 931,7343 2 437,16 3 361,28 4 802,44 2 424,97 3 344,47 4 778,43 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 17 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget EUR NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Helsingfors (EUR/NOK = 8,2336 31.12.2006) Amer Sports Leisure Equipment & Products 591 629 16,59 64 043 80 814 16 771 3,71% 0,83% Atria Group Food Products 480 400 18,29 32 633 72 345 39 712 3,32% 2,16% Cargotec B Machinery 64 700 41,98 9 183 22 363 13 181 1,03% 0,10% Cramo Construction Materials 464 100 18,85 69 243 72 030 2 787 3,30% 1,53% Elektrobit Group Electronic Equipment & Instruments 620 360 2,04 13 812 10 420-3 392 0,48% 0,48% Finnair Airlines 2100 12,51 9 722 21 630 909 0,99% 0,24% Finnish Fur Sales Textiles, Apparel & Luxury Goods 340 800 13,89 40 530 38 975-1 555 1,79% 9,47% Honkarakenne B Household Durables 222 100 5,50 7 271 158 2 787 0,46% 5,92% Huhtamäki Containers & Packaging 775 350 14,81 76 251 94 546 18 294 4,34% 0,75% Kemira Chemicals 718 561 16,99 60 810 100 519 39 709 4,61% 0,58% Kemira Growhow Chemicals 454 725 6,75 23 664 25 272 1 608 1,16% 0,79% Kiinteistösijoitus Citycon Real Estate 1 441 200 5,02 16 483 59 569 43 086 2,73% 0,87% Kone B Machinery 164 000 42,75 638 57 726 46 088 2,65% 0,13% Lännen Tehtaat Food Products 327 800 24,40 36 888 65 855 28 967 3,02% 5,19% Marimekko Textiles, Apparel & Luxury Goods 170 200 14,66 3 402 20 544 17 142 0,94% 2,12% Martela A Commercial Services & Supplies 228 400 6,60 16 362 12 412-3 95,57% 5,50% Metso Machinery 315 037 38,36 36 926 99 502 62 575 4,56% 0,22% Neste Oil Oil, Gas & Consumable Fuels 451 359 23,09 87 942 85 810-2 132 3,94% 0,18% Nokian Renkaat/Tyres Auto Components 766 000 15,46 61 319 97 505 36 186 4,47% 0,63% Nordea Commercial Banks 952 000,79 76 303 92 415 16 1 4,24% 0,04% Olvi A Beverages 178 760 19,90 9 569 29 290 19 721 1,34% 1,89% Outokumpu A Metals & Mining 604 800 29,64 52 427 147 598 95 171 6,77% 0,33% Outokumpu Technology Metals & Mining 101 000 22,57 10 608 18 769 8 161 0,86% 0,24% Poyry Commercial Services & Supplies 265 600,80 6 590 25 805 19 215 1,18% 0,46% Ramirent Trading Companies & Distributors 346 062 45,82 22 2 130 557 108 445 5,99% 1,28% Rapala Leisure Equipment & Products 1 152 050 6,07 45 956 57 577 621 2,64% 2,99% Rautaruukki Metals & Mining 325 050 30,19 16 961 80 798 63 837 3,71% 0,23% Salcomp Electronic Equipment & Instruments 796 560 2,61 19 718 17 8-2 60,79% 2,04% Sampo A Insurance 488 000 20,35 46 160 81 766 35 606 3,75% 0,09% Sanomawsoy B Media 355 610 21,22 58 460 62 131 3 671 2,85% 0,22% Technopolis Real Estate 554 000 7,70 12 179 35 123 22 944 1,61% 1,39% Teleste Communications Equipment 284 050,69 16 236 27 340 104 1,25% 1,63% UPM Kymmene Paper & Forest Products 1 500 19, 14 522 17 544 3 022 0,80% 0,02% Uponor Building Products 181 900 28,47 9 932 42 639 32 708 1,96% 0,25% Wärtsilä B Machinery 330 100 41,05 57 228 1 570 54 342 5,12% 0,35% Yit Construction & Engineering 668 300 20,90 44 265 5 003 70 738 5,28% 0,53% Summa värdepapper 1 197 346 2 140 935 943 590 98,20% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. I 18 I
ODIN Norge Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 150 120 90 60 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 8 5 387 2 896 165 147 185 703 1 138 678 1 276 906 134 701 777 251 155 27 1 444 067 2 242 783 30 0-30 -60 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 ODIN NORGE (NOK) OSLO EXCHANGE MUTUAL FUND INDEX (NOK) (31.12.95-31.12.06) OSLO STOCK EXCHANGE TOTAL INDEX (NOK) (26.06.92-31.12.95) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 5 6 7 8 96 249-5 525-102 437 69-93 -200-4 832-102 388 1 329 235 2 140 396 IV. ÅRETS RESULTAT 1 329 235 2 140 396 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 1 329 235 2 140 396 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 5 819 108 5 525 230 77 498 98 041 1 757 4 377 910 28 152 130 867 15 805 6 030 140 5 671 605 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 5 658 452 455 991 184 629-1 977 886 180 0 1 329 235 405 6 000 986 309 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 244 686 290 485-336 969 603 933 6 093 269 4 764 034 6 000 986 5 658 452 29 154 13 153 29 154 13 153 6 030 140 5 671 605 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 3 574 551,7926 2 904 851,8341 2 446 859,0876 1 272,42 1 947,98 2 452,62 1 266,06 1 938,24 2 440,36 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 19 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget NOK NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Aker American Shipping Machinery 1 129 150 104,00 82 007 7 432 35 425 1,96% 4,09% Aker Floating Production Energy Equipment & Services 761 000 89,00 59 354 67 729 8 375 1,13% 3,46% Aker Seafoods Food Products 2 083 400 29,90 68 526 62 294-6 233 1,04% 4,28% Aktiv Kapital Diversifi ed Financials Services 968 400 94,00 84 280 91 030 6 750 1,52% 2,05% Austevoll Seafood Food Products 4 040 937 42,00 1517 169 719 19 702 2,83% 2,27% Awilco Offshore Energy Equipment & Services 454 919 64,80 27 295 29 479 2 184 0,49% 0,33% Bergesen Worldwide Gas Oil, Gas & Consumable Fuels 828 350 81,75 68 729 67 718-1 012 1,13% 0,65% Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 1 469 000 25,90 33 324 38 047 4 723 0,63% 0,72% Biotec Pharmacon Biotechnology 1 823 650 42,90 45 055 78 235 33 179 1,30% 8,49% Block Watne Gruppen Household Durables 784 500 37,00 27 509 29 027 1 517 0,48% 1,74% Bonheur Oil, Gas & Consumable Fuels 1 464 150 268,00 97 200 392 392 295 193 6,54% 3,59% Camillo Eitzen Marine 1 054 147 67,50 69 468 71 155 1 687 1,19% 2,67% Cermaq Food Products 661 100 90,00 32 607 59 499 26 892 0,99% 0,71% Clavis Pharma Pharmaceuticals 764 670 44,50 34 793 34 028-765 0,57% 5,63% Club Cruise Entertainment & Travel (U) Hotels, Restaurants & Leisure 1 383 700 61,40 81 362 84 959 3 598 1,42% 7,65% Codfarmers Food Products 1 396 2 26,30 31 082 36 720 5 638 0,61% 9,07% Conseptor Textiles, Apparel & Luxury Goods 2 282 980 7,60 25 439 17 351-8 089 0,29% 8,20% Crew Gold Corporation Metals & Mining 4 041 200 13,55 41 427 54 758 13 331 0,91% 1,16% Deep Ocean Energy Equipment & Services 1 777 452 29,50 48 154 52 435 4 28,87% 2,02% DOF Energy Equipment & Services 5 584 500 68,00 83 660 379 746 296 086 6,33% 6,64% Eltek Communications Equipment 1 142 969 61,75 122 701 70 578-52 122 1,18% 2,32% Expert Specialty Retail 524 725 102,00 43 140 53 522 10 382 0,89% 1,58% Fara Electronic Equipment & Instruments 4 704 259 2,70 28 409 12 701-15 707 0,21% 6,27% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 1 535 450 135,00 58 709 207 286 148 577 3,45% 3,94% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 04/09 Marine 18 172 000 426,47 18 665 77 498 58 833 1,29% - Ganger Rolf Oil, Gas & Consumable Fuels 2 176 829 235,00 125 023 5 555 386 532 8,52% 6,00% Geo Energy Equipment & Services 1 272 200 58,50 38 965 74 424 35 459 1,24% 1,47% Golar Oil, Gas & Consumable Fuels 454 610 79,75 39 284 36 255-3 029 0,60% 0,69% Hafslund A Electric Utilities 529 950 7,50 32 6 62 269 30 153 1,28% 0,34% Hafslund B Electric Utilities 126 875 6,00 5 987 14 718 8 731 - - Havila Shipping Energy Equipment & Services 707 300 84,00 31 000 59 413 28 413 0,99% 4,43% I.M. Skaugen Oil, Gas & Consumable Fuels 1 866 500 43,00 43 100 80 260 37 160 1,34% 6,81% Kongsberg Automotive Auto Components 1 996 200 57,00 92 937 3 783 20 846 1,90% 4,50% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 915 600 175,00 98 933 160 230 61 297 2,67% 3,05% Kverneland Machinery 1 243 251 77,00 120 923 95 730-25 193 1,60% 8,06% Lerøy Seafood Group Food Products 1 090 250 109,00 45 018 8 837 73 819 1,98% 2,55% Nordic Semiconductor Semiconductor Equipment & Products 3 225 850 47,00 88 777 151 615 62 838 2,53% 9,18% Norgesinvestor III A-Aksjer (U) Diversifi ed Financials Services 16 461 18,00 1 666 296-1 37,05% 9,53% Norgesinvestor III B-Aksjer (U) Diversifi ed Financials Services 164 610 18,00 16 665 2 963-13 702 - - Odfjell B Marine 1 094 300 96,00 76 138 105 053 28 914 1,75% 1,26% Otrum Electronic Equipment & Instruments 948 300 15,00 31 172 14 225-16 948 0,24% 4,33% Pan Fish Food Products 23 3488 5,67 104 994 132 338 27 344 2,21% 0,67% Pertra Oil, Gas & Consumable Fuels 684 200 65,00 42 296 44 473 2 177 0,74% 2,68% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 828 320 146,00 89 135 120 935 31 800 2,02% 0,46% Photocure Pharmaceuticals 1 715 942 54,00 69 992 92 661 22 669 1,54% 7,79% Q-Free Electronic Equipment & Instruments 4 612 100 18,70 32 269 86 246 53 977 1,44% 8,82% Read (U) Oil, Gas & Consumable Fuels 8400 16,00 13 969 13 440-529 0,22% 8,75% Royal Caribbean Cruises Hotels, Restaurants & Leisure 1 184 000 260,00 328 982 307 840-21 142 5,13% 0,61% SalMar (U) Food Products 4 779 600 26,50 105 949 126 659 20 710 2,% 4,78% Scana Industrier Energy Equipment & Services 537 850 8,20 45 885 94 610 48 725 1,58% 6,90% SeaDrill Energy Equipment & Services 1 623 551 105,00 138 806 170 473 31 667 2,84% 0,42% SeaMetric International (U) Machinery 462 000 61,50 29 162 28 413-749 0,47% 5,56% Stolt Nielsen Marine 669 950 191,00 107 791 127 960 20 170 2,13% 1,01% Trefoil Oil, Gas & Consumable Fuels 1 125 400 45,00 50 450 50 643 193 0,84% 3,20% Villa Salmon (U) Food Products 42 300 875,00 37 087 37 013-74 0,62% 8,06% VIZRT Software 1 062 156 90,25 59 253 95 860 36 607 1,60% 5,29% Vmetro Computers & Peripherals 1 133 250 25,50 46 319 28 898-17 421 0,48% 4,93% Wilh. Wilhelmsen B Marine 1 756 600 217,00 102 147 381 182 279 035 6,35% 3,54% Summa värdepapper 3 755 102 5 896 607 2 141 505 98,26% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. (U) Onoterade papper I 20 I
ODIN Sverige Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 80 70 60 50 40 30 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 8 2 986 836 55 642 36 236 374 788 154 751 386 933 163 888 7 231-1 745 827 580 353 966 20 10 0-10 -20-30 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7 8 556 140-44 200-23 702-237 -356-43 881-23 918-40 -50 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 783 699 3348-8 075-5 484 ODIN SVERIGE (NOK) OMXSB CAP GI (NOK) (31.12.95-31.12.06) STOCKHOLM FONDBÖRS GENERAL INDEX (NOK) (31.10.94-31.12.95) IV. ÅRETS RESULTAT Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 775 623 324 564 775 623 324 564 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 3 282 777 1 424 814 51 001 12 389 305 925 48 329 3 639 703 1 485 532 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 1 467 335 857 2 194 337 291-924 017 853 0 775 623 493 3 513 278 788 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 229 976 135 709 1 705 516 529 464 1 577 786 802 163 3 513 279 1 467 336 126 425 18 196 126 425 18 196 3 639 703 1 485 532 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 1 191 956,9642 1 357 090,2652 2 299 763,9494 827,72 1 081,26 1 527,54 823,58 1 075,85 1 519,90 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 21 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget SEK NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Stockholm (SEK/NOK = 0,901 31.12.2006) Addtech B Trading Companies & Distributors 574 457 134,00 47 618 70 127 22 509 2,00% 2,43% Astra Zeneca Pharmaceuticals 584 140 370,00 199 885 196 897-2 988 5,60% 0,04% Ballingslöv Household Durables 361 160 201,00 45 2 66 133 20 922 1,88% 3,37% Be Group Trading Companies & Distributors 506 000 70,00 29 251 32 268 3 017 0,92% 1,01% Bilia A Specialty Retail 637 260 109,50 53 761 63 570 9 809 1,81% 2,76% Boliden Metals & Mining 580 300 176,50 55 6 93 308 37 697 2,66% 0,20% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 449 426 149,75 54 725 61 312 6 587 1,75% 1,37% Cardo Machinery 2850 260,00 48 718 66 333 17 615 1,89% 0,93% Elanders B Media 220 250 142,00 21 008 28 492 7 484 0,81% 2,63% Electrolux B Household Durables 212 265 137,25 18 255 26 541 8 285 0,76% 0,07% Expanda B Commercial Services & Supplies 369 200 93,50 15 747 31 448 15 701 0,90% 4,37% Gunnebo Commercial Services & Supplies 258 089 79,25 19 356 18 633-723 0,53% 0,59% Gunnebo Industrier Machinery 263 461 196,00 22 557 47 043 24 486 1,34% 3,00% Haldex Machinery 520 585 161,00 65 733 76 355 10 622 2,17% 2,33% HQ Commercial Banks 6 300 259,00 21 083 27 441 6 358 0,78% 0,86% Husqvarna B Household Durables 701 365 106,50 585 68 048 17 963 1,94% 0,24% Industrivärden C Diversifi ed Financials Services 416 650 255,00 68 324 96 791 28 467 2,75% 0,22% Investor B Diversifi ed Financials Services 1 419 652 166,00 187 894 214 690 26 796 6,% 0,19% Invik B Diversifi ed Financials Services 296 700 150,00 24 179 40 544 16 366 1,15% 1,12% JM Bygg Construction & Engineering 380 100 166,50 45 356 57 655 12 299 1,64% 0,41% Kinnevik B Diversifi ed Financials Services 1 994 315 5,50 148 293 209 844 61 551 5,97% 0,76% KMT Machinery 241 030 148,75 20 518 32 662 12 144 0,93% 2,41% Lagercrantz Group B Electronic Equipment & Instruments 939 400 37,50 24 955 32 092 7 137 0,91% 3,85% Lappland Goldminers Metals & Mining 867 700 20,30 14 343 16 047 1 704 0,46% 1,62% Malmbergs Elektriska B Trading Companies & Distributors 144 390 135,00 10 109 17 758 7 649 0,51% 3,61% NCC B Construction & Engineering 432 100 187,50 52 082 73 809 21 727 2,10% 0,40% Nilörngruppen B Textiles, Apparel & Luxury Goods 2 500 32,10 6 210 3 290-2 92,09% 4,26% Nolato B Communications Equipment 551 600 71,25 33 681 35 804 2 123 1,02% 1,90% Nordea Commercial Banks 1 520 320 106,40 6 171 147 366 31 196 4,19% 0,06% Note Electronic Equipment & Instruments 299 342 82,50 17 946 22 498 4 552 0,64% 3,% Novotek B IT Services 442 840 22,30 9 029 8 996-33 0,26% 4,18% Partnertech Electronic Equipment & Instruments 272 700 127,50 22 700 31 675 8 975 0,90% 2,15% Profi lgruppen B Metals & Mining 229 600 90,25 17 506 18 877 1 372 0,54% 4,65% Sandvik Machinery 2 042 300 99,25 156 220 184 659 28 440 5,26% 0,17% Scania B Machinery 153 100 484,00 53 981 67 506 13 525 1,92% 0,07% Securitas B Commercial Services & Supplies 558 000 105,50 52 586 53 630 1 044 1,53% 0,16% Skanska B Construction & Engineering 590 400 133,50 64 0 71 804 7 793 2,04% 0,14% SKF B Machinery 1 165 500 127,00 122 164 134 846 12 682 3,84% 0,26% SSAB B Metals & Mining 443 020 155,00 27 061 62 557 35 496 1,78% 0,17% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 435 826 358,00 121 807 142 140 20 334 4,05% 0,19% Svenska Handelsbanken A Commercial Banks 482 982 207,50 78 399 91 300 12 900 2,60% 0,08% Saab B Aerospace & Defense 713 900 214,00 94 159 139 179 45 020 3,96% 0,65% Teleca B IT Services 1 126 200 27,80 37 713 28 522-9 191 0,81% 1,81% Trelleborg B Trading Companies & Distributors 732 310 163,00 88 389 108 744 20 354 3,10% 0,81% VBG B Machinery 366 888 4,00 15 447 38 103 22 656 1,08% 2,68% Volvo B Machinery 216 100 471,50 74 947 92 823 17 876 2,64% 0,05% Wilh Sonesson B Food Products 797 400 30,00 19 556 21 793 2 237 0,62% 2,25% Zodiak Television B Media 514 300 23,10 12 447 10 823-1 624 0,31% 2,58% Summa värdepapper 2 606 789 3 282 777 675 988 93,44% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. I 22 I
ODIN Europa Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 50 40 30 20 10 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 8 2 515 582 34 451 14 872 185 297 16 347 431 178 178 639 2 213-331 655 655 210 108 0-10 -20-30 -40-50 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7 8 849 388-38 080-12 008-356 -140-37 587-760 2000 2001 2002 2003 ODIN EUROPA (NOK) ODIN ROBUR EUROPA (NOK) MSCI EUROPE INDEX (NOK) ODIN Europa var från 1999--15 tom 2004--23 en fond i fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond. 2004 2005 2006 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt IV. ÅRETS RESULTAT Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 618 068 198 348-3 541-1 485 614 527 196 863 614 527 196 863 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 2 707 148 1 021 607 4 5 488 365 0 105 503 37 679 2 817 527 1 059 885 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 1 038 556 959 2 189 946 007-1 050 149 706 0 614 526 900 2 792 880 160 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 2 029 284 1 071 424 25 798-156 138 737 798 123 271 2 792 880 1 038 557 24 647 21 328 24 647 21 328 2 817 527 1 059 885 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 2 669 317,3583 10 714 235,7200 20 292 838,5310 69,01 96,93 137,63 68,66 96,45 136,94 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 23 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Amsterdam Hagemeyer Distributors 2 303 127 3,83 693 72 628 12 535 2,60% 0,45% Koninklijke Bam Groep Construction & Engineering 718 687 14,70 77 536 86 986 9 450 3,% 0,58% Ten Cate Textiles, Apparel & Luxury Goods 2957 23,10 54 695 55 168 473 1,98% 1,38% Univar Trading Companies & Distributors 156 078 42,33 50 202 54 398 4 195 1,95% 0,52% USG People Commercial Services & Supplies 323 914 32,89 49 692 87 717 38 025 3,14% 0,51% Summa Amsterdam 292 218 356 896 64 678 12,78% Aten C.Cardassilaris & Sons Personal Products 367 782 3,94 18 626 931-6 695 0,43% 1,68% Folli-Follie Textiles, Apparel & Luxury Goods 32 957 29,90 6 670 8 4 1 443 0,29% 0,10% Summa Aten 25 296 244-5 251 0,72% Bryssel Omega Pharma Health Care Equipment & Supplies 105 639 57,00 37 710 49 578 868 1,78% 0,39% Summa Bryssel 37 710 49 578 868 1,78% Dublin Anglo Irish Bank Commercial Banks 542 279 15,82 50 858 70 635 19 777 2,53% 0,08% Bank of Ireland Commercial Banks 430 238 17,26 56 971 61 142 4 171 2,19% 0,04% Crh Building Products 336 123 31,85 77 361 88 145 10 784 3,16% 0,06% Grafton GRP Building Products 269 814 12,65 19 557 28 102 8 545 1,01% 0,% Independent News & Media Media 2 688 254 3,01 52 932 66 623 13 692 2,39% 0,36% Mc Inerney Holdings Real Estate 643 958 14,80 56 3 78 471 22 358 2,81% 1,93% Summa Dublin 313 792 393 9 79 327 14,07% Frankfurt Adidas Leisure Equipment & Products 254 765 37,75 79 085 79 186 100 2,84% 0,13% Basf Chemicals 103 286 74,08 50 561 62 999 12 438 2,26% 0,02% Continental Auto Components 6 965 88,03 72 845 84 777 932 3,04% 0,08% Deutsche Post Air Freight & Logistics 51 402 22,89 7 802 9 688 1 886 0,35% 0,00% Hannover Rueckversicherung Insurance 164 410 35,07 39 205 47 474 8 268 1,70% 0,14% Leoni Electrical Equipment 296 753 30,87 62 125 75 426 13 301 2,70% 1,00% Salzgitter Metals & Mining 84 864 99,70 26 841 69 664 42 823 2,49% 0,13% Summa Frankfurt 338 464 429 213 90 749 15,37% Helsingfors Huhtamäki Containers & Packaging 372 860 14,81 40 899 45 466 4 567 1,63% 0,36% Outokumpu A Metals & Mining 432 927 29,64 57 641 105 653 48 012 3,78% 0,24% Rautaruukki Metals & Mining 44 872 30,19 8 515 154 2 639 0,40% 0,03% Summa Helsingfors 107 055 162 274 55 218 5,81% London Brit Insurance Holdings Insurance 248 291 315,75 7 141 9 608 2 467 0,34% 0,08% Summa London 7 141 9 608 2 467 0,34% Madrid Fadesa Inmobiliaria Real Estate 282 345 35,24 57 843 81 923 24 080 2,93% 0,25% Summa Madrid 57 843 81 923 24 080 2,93% Milano Astaldi Spa Construction & Engineering 1 075 595 5,68 50 102 50 302 200 1,80% 1,09% Impregilo Construction & Engineering 297 297 4,20 8 410 10 287 1 877 0,37% 0,07% Summa Milano 58 512 60 589 2 077 2,17% Oslo Austevoll Seafood Food Products 426 282 42,00 16 553 17 904 1 351 0,64% 0,24% Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 170 577 25,90 4 8 4 418 30,16% 0,08% Clavis Pharma Pharmaceuticals 247 593 44,50 270 018-252 0,39% 1,82% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 248 977 290,00 52 826 72 203 19 378 2,59% 0,38% Norsk Hydro Oil, Gas & Consumable Fuels 89 744 193,50 12 551 17 365 4 814 0,62% 0,01% Pan Fish Food Products 3 395 894 5,67 15 660 19 255 3 595 0,69% 0,10% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 555 141 146,00 45 681 81 051 35 370 2,90% 0,31% Prosafe Energy Equipment & Services 249 405 87,50 17 451 21 823 4 372 0,78% 0,08% Royal Caribbean Cruises Hotels, Restaurants & Leisure 255 454 260,00 68 188 66 418-1 770 2,38% 0,13% SeaDrill Energy Equipment & Services 269 592 105,00 13 785 28 307 14 522 1,01% 0,07% Stolt Nielsen Marine 1825 191,00 33 084 34 385 1 301 1,23% 0,27% Wilh. Wilhelmsen B Marine 53 846 217,00 7 304 685 4 38,42% 0,% Summa Oslo 298 471 385 831 87 361 13,81% Paris France Telecom Diversifi ed Telecommunication Services 246 630 20,99 36 597 42 623 6 026 1,53% 0,01% Nexity Real Estate 183 747 54,75 73 957 82 831 8 874 2,97% 0,57% Sanofi -Aventis Pharmaceuticals 174 681 70,45 99 237 101 325 2 088 3,63% 0,01% Total Oil, Gas & Consumable Fuels 53 846 54,65 20 808 24 229 3 421 0,87% 0,00% Summa Paris 230 599 251 008 20 409 8,99% Stockholm Boliden Metals & Mining 422 553 176,50 24 966 67 943 42 978 2,43% 0,15% Saab B Aerospace & Defense 2 179 214,00 13 037 21 870 8 833 0,78% 0,10% Summa Stockholm 38 003 89 813 51 810 3,22% Wien Andritz Machinery 38 104 164,30 29 704 51 546 21 842 1,85% 0,29% Summa Wien 29 704 51 546 21 842 1,85% Zürich Austriamicrosystems Semiconductor Equipment & Products 263 638 86,50 87 817 6 827 29 0 4,18% 2,40% Georg Fischer Auto Components 928 786,00 24 912 48 030 23 8 1,72% 0,29% Quadrant Chemicals 33 158 236,50 32 478 40 174 7 696 1,44% 1,28% Schmolz & Bickenbach Metals & Mining 148 970 94,25 37 517 71 929 34 4 2,58% 1,08% Schweiter Technologies Machinery 12 499 364,75 15 391 23 356 7 965 0,84% 0,87% Swisslog Holding Transportation Infrastructure 3 478 795 1,52 24 322 27 089 2 767 0,97% 1,38% Valora Holding Specialty Retail 22 251 336,00 30 808 38 301 7 493 1,37% 0,67% Summa Zürich 253 245 365 705 2 460 13,09% Summa värdepapper 2 088 052 2 707 148 619 096 96,92% SEK/NOK : 0,901 GBP/NOK: 12,2557 EUR/NOK : 8,23360 CHF/NOK : 5,12296 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. I 24 I
ODIN Europa SMB Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 60 50 40 30 20 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 8 3 739 643 43 977 672 122 190 39 200 673 333 163 564 32-1 251 843 271 213 829 10 0-10 -20-30 -40 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7 8 857 215-42 774-10 802-94 -98-42 0-10 685 2000 2001 2002 ODIN EUROPA SMB (NOK) ODIN ROBUR EUROPA SMB (NOK) MSCI EUROPE SMALL CAP (NOK) ODIN Europa SMB var från 1999--15 tom 2004--23 en fond i fond som uteslutande investerade i Roburs Småbolagsfond Europa. 2003 2004 2005 2006 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt IV. ÅRETS RESULTAT 801 260 203 144-3 931-1 154 797 328 201 990 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 797 328 201 990 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 3 528 038 918 286 2 578 339 135 54 292 786 72 737 3 823 538 991 417 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 984 361 034 3 014 532 580-1 023 344 284 0 797 328 399 3 772 877 729 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 1 852 318 7 434 950 341 1036 970 219 172 890 3 772 878 984 361 50 660 7 056 50 660 7 056 3 823 538 991 417 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 1 799 175,3174 7 4 341,8036 18 523 175,6492 94,49 138,36 203,67 94,02 137,67 202,65 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 25 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Amsterdam Boskalis Westminster Construction & Engineering 192 902 74,95 77 707 9 041 41 335 3,16% 0,67% Getronics IT Services 1 1500 6,14 61 230 58 137-3 093 1,54% 0,93% Heijmans Prov.division Construction & Engineering 293 677 41,89 91 319 101 291 9 972 2,68% 1,22% Koninklijke Bam Groep Construction & Engineering 1 9 534 14,70 8 7 135 502 16 791 3,59% 0,90% Ten Cate Textiles, Apparel & Luxury Goods 376 476 23,10 68 195 71 604 3 409 1,90% 1,79% Univar Trading Companies & Distributors 305 485 42,33 87 300 106 470 19 170 2,82% 1,02% USG People Commercial Services & Supplies 310 400 32,89 28 572 84 057 55 485 2,23% 0,49% Vopak Transportation Infrastructure 102 328 35,59 15 343 29 986 14 643 0,79% 0,16% Summa Amsterdam 548 377 706 089 157 7 18,71% Aten C.Cardassilaris & Sons Personal Products 359 955 3,94 19 179 677-7 502 0,31% 1,64% Folli-Follie Textiles, Apparel & Luxury Goods 36 750 29,90 7 438 9 047 1 609 0,24% 0,% Summa Aten 26 617 20 724-5 893 0,55% Dublin Abbey Real Estate 293 000 10,75 23 959 25 934 1 975 0,69% 0,99% Mc Inerney Holdings Real Estate 856 003 14,80 78 246 104 310 26 064 2,76% 2,57% Summa Dublin 102 205 130 244 28 039 3,45% Frankfurt Arques Industries Diversifi ed Financials Services 700 16,02 7 569 9 233 1 664 0,24% 0,31% Creation Tapeten Household Durables 33 771 36,00 9 347 0 663 0,27% 1,13% Demag Cranes Machinery 300 358 39,99 73 840 98 896 25 056 2,62% 1,42% Deutz Machinery 1 0 700 10,06 46 765 91 999 45 234 2,44% 0,99% Jungheinrich - PRFD Machinery 64 600 23,08 8 332 12 276 3 944 0,33% 0,40% Krones Ord NPV Machinery 141 000 5,84 5 221 134 483 19 262 3,56% 1,34% Leoni Electrical Equipment 268 800 30,87 56 880 68 321 442 1,81% 0,91% Salzgitter Metals & Mining 108 800 99,70 16 416 89 313 72 897 2,37% 0,17% Summa Frankfurt 334 370 514 532 180 162 13,64% Helsingfors Amer Sports Leisure Equipment & Products 560 984 16,59 79 697 76 628-3 069 2,03% 0,78% Atria Group Food Products 82 300 18,29 9 248 12 394 3 145 0,33% 0,37% Huhtamäki Containers & Packaging 826 500 14,81 90 969 100 783 9 815 2,67% 0,80% Nokian Renkaat/Tyres Auto Components 676 369 15,46 62 315 86 096 23 781 2,28% 0,55% Ramirent Trading Companies & Distributors 231 795 45,82 59 587 87 448 27 860 2,32% 0,86% Rapala Leisure Equipment & Products 661 750 6,07 31 148 33 073 1 925 0,88% 1,72% Summa Helsingfors 332 964 396 421 63 458 10,51% Madrid Ence Paper & Forest Products 33 333 41,97 6 706 519 4 812 0,31% 0,10% Summa Madrid 6 706 519 4 812 0,31% Milano Astaldi Spa Construction & Engineering 2 156 800 5,68 93 662 100 867 7 205 2,67% 2,19% IGD Immobiliare Grande Distribuzione Real Estate 2 895 528 3,74 54 613 89 164 34 550 2,36% 1,03% Indesit Company Household Durables 132 400 12,30 12 909 13 409 50,36% 0,12% Interpump Group Machinery 910 800 6,85 41 372 51 369 9 998 1,36% 1,14% Sogefi Electrical Equipment 5400 5,80 24 705 25 788 1 082 0,68% 0,48% Summa Milano 227 261 280 596 53 335 7,44% Oslo Aker Yards Machinery 304 560 481,00 132 165 146 493 14 328 3,88% 1,34% Austevoll Seafood Food Products 1 276 000 42,00 49 890 53 592 3 702 1,42% 0,72% Bonheur Oil, Gas & Consumable Fuels 450 260 268,00 80 230 120 670 40 439 3,20% 1,10% Camillo Eitzen Marine 743 691 67,50 48 650 50 199 1 550 1,33% 1,88% EDB Business Partner IT Services 750 100 55,50 45 274 41 631-3 644 1,10% 0,82% Ganger Rolf Oil, Gas & Consumable Fuels 152 000 235,00 17 480 35 720 18 24,95% 0,42% Odfjell B Marine 175 800 96,00 17 050 16 877-173 0,45% 0,20% Scana Industrier Energy Equipment & Services 3 7900 8,20 14 447 31 078 16 631 0,82% 2,26% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 68 000 135,50 5 315 9 214 3 899 0,24% 0,18% Stolt Nielsen Marine 273 350 191,00 48 826 52 210 3 383 1,38% 0,41% TTS Marine Machinery 396 400 71,00 714 28 144 16 43,75% 1,94% Wilh. Wilhelmsen B Marine 55 700 217,00 7 447 12 087 4 64,32% 0,% Summa Oslo 478 489 597 915 9 426 15,85% Paris Nexity Real Estate 267 835 54,75 96 974 120 737 23 763 3,20% 0,83% Summa Paris 96 974 120 737 23 763 3,20% Stockholm Broström Van Ommeren Shipping B Marine 97 287 149,75 9 163 13 272 4 109 0,35% 0,30% Haldex Machinery 188 500 161,00 22 772 27 648 4 876 0,73% 0,85% KMT Machinery 43 500 148,75 3 250 5 895 2 645 0,16% 0,44% Saab B Aerospace & Defense 88 200 214,00 9 142 17 195 8 053 0,46% 0,08% Trelleborg B Trading Companies & Distributors 459 600 163,00 54 922 68 248 13 326 1,81% 0,51% Summa Stockholm 99 248 132 258 33 009 3,51% Zürich Austriamicrosystems Semiconductor Equipment & Products 191 628 86,50 65 374 84 917 19 543 2,25% 1,74% Bank Sarasin & Cie B Commercial Banks 1 635 3 810,00 22 983 31 913 8 93,85% 0,33% Georg Fischer Auto Components 18 350 786,00 37 504 73 889 36 385 1,96% 0,45% Quadrant Chemicals 59 632 236,50 52 813 72 249 19 436 1,91% 2,31% Rieter Holding Machinery 29 950 639,50 69 019 98 120 29 101 2,60% 0,67% Schmolz + Bickenbach Metals & Mining 178 300 94,25 48 854 86 090 37 237 2,28% 1,29% Schweiter Technologies Machinery 20 300 364,75 26 207 37 933 726 1,01% 1,41% Sia Abrasives Holding Machinery 29 600 465,00 50 361 70 512 20 151 1,87% 3,95% Valora Holding Specialty Retail 7 380 336,00 161 12 703 1 542 0,34% 0,22% Zehnder Group Building Products 4 223 2 250,00 44 096 48 677 4 581 1,29% 1,73% Summa Zürich 428 371 617 004 188 632 16,35% Summa värdepapper 2 681 583 3 528 038 846 455 93,51% SEK/NOK : 0,901 EUR/NOK : 8,23360 CHF/NOK : 5,12296 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. I 26 I
ODIN Maritim Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 150 120 90 60 30 0-30 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 8 5 6 7 8-23 395 30 568 40 281 172 820 207 228-34 340 2 318-6 -344 168 909 359 878 23 308-14 275-18 175 0 3-59 -249-14 3-18 3-60 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 154 598 341 765-581 -2 175 ODIN MARITIM (NOK) MSCI WORLD GROSS MARINE INDEX (31.12.98-31.12.06) (NOK) ORKLA ENSKILDA'S SHIPPING INDEX (31.10.94-31.12.98) (NOK) IV. ÅRETS RESULTAT 154 017 339 590 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 154 017 339 590 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 774 672 898 063 0 6 401 1 957 4 252 33 4 377 15 476 7 931 792 138 921 023 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 914 124 822 288 821 193-568 168 382 0 154 017 152 788 794 785 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 73 791 106 101-63 130 183 907 778 133 624 6 788 795 914 125 3 343 6 898 3 343 6 898 792 138 921 023 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 1 196 845,5033 1 061 0,4036 737 914,3981 569,10 861,56 1 069,01 566,25 857,25 1 063,66 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 27 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Börs Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Bryssel Euronav Marine 600 22,69 9 941 209 1 268 1,42% 0,% Summa Bryssel 9 941 209 1 268 1,42% Hong Kong Pacifi c Basin Shipping Marine 8 0000 4,90 27 384 31 549 4 165 4,00% 0,62% Summa Hong Kong 27 384 31 549 4 165 4,00% Köpenhamn A.P. Möller - Maersk B Marine 400 53 300,00 23 775 23 541-234 2,98% 0,01% D/S Norden Marine 1 000 4 795,00 3 453 5 294 1 842 0,67% 0,04% D/S Torm Marine 400 372,50 907 16 452 4 545 2,09% 0,% Summa Köpenhamn 39 135 45 287 6 152 5,74% Oslo Aker American Shipping Machinery 3700 104,00 25 186 38 480 13 294 4,88% 1,34% Aker Yards Machinery 300 481,00 12 337 14 430 2 093 1,83% 0,13% Awilco Heavy Transport (U) Energy Equipment & Services 5000 32,00 7 477 16 000 8 523 2,03% 1,67% B + H Ocean Carriers Marine 500 97,00 5 966 4 850-1 6 0,61% 0,71% Bergesen Worldwide Gas Oil, Gas & Consumable Fuels 2100 81,75 17 801 17 168-634 2,18% 0,16% Bonheur Oil, Gas & Consumable Fuels 125 400 268,00 289 33 607 22 318 4,26% 0,31% Camillo Eitzen Marine 505 800 67,50 32 702 34 142 1 439 4,33% 1,28% DOF Energy Equipment & Services 4000 68,00 7 035 27 200 20 165 3,45% 0,48% Eitzen Chemical Marine 7100 25,30 19 465 17 963-1 502 2,28% 0,42% Fairmount Heavy Transport Energy Equipment & Services 3000 29,30 4 360 8 790 4 430 1,% 1,00% Frontline Oil, Gas & Consumable Fuels 5 000 200,50 1 206 1 003-203 0,13% 0,01% Ganger Rolf Oil, Gas & Consumable Fuels 195 000 235,00 563 45 825 34 262 5,81% 0,54% Golar Oil, Gas & Consumable Fuels 2000 79,75 17 408 15 950-1 458 2,02% 0,31% Golden Ocean Group Marine 1 0000,10 4 291 100 6 809 1,41% 0,37% Hurtigruten Group Hotels, Restaurants & Leisure 800 58,00 5 390 4 640-75,59% 0,40% I.M. Skaugen Oil, Gas & Consumable Fuels 6500 43,00 23 922 27 950 4 028 3,54% 2,37% Odfjell B Marine 3900 96,00 36 080 37 440 1 360 4,75% 0,45% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 1500 135,50 9 454 20 325 10 871 2,58% 0,40% Star Reefers Marine 182 000 169,00 16 358 30 758 14 400 3,90% 2,09% Stolt Nielsen Marine 1800 191,00 30 596 34 380 3 784 4,36% 0,27% TTS Marine Machinery 3700 71,00 9 750 26 270 16 520 3,33% 1,81% Wilh. Wilhelmsen A Marine 25 000 235,50 5 336 5 888 552 6,25% 0,45% Wilh. Wilhelmsen B Marine 2000 217,00 20 347 43 400 23 053 - - Summa Oslo 335 318 517 557 182 239 65,61% Seoul Hanjin Shipping Marine 75 000 26 400,00 8 375 13 331 4 956 1,69% 0,10% Hyundai Heavy Industries Machinery 27 500 126 000,00 8 455 23 329 14 875 2,96% 0,04% Samsung Heavy Industries Machinery 1500 22 300,00 7 382 22 521 15 140 2,86% 0,06% STX Shipbuilding Machinery 350 689 15 700,00 22 601 37 070 14 469 4,70% 0,49% Summa Seoul 46 812 96 252 49 440 12,20% Singapore Neptune Orient Lines Marine 1 5000 2,09 15 326 12 797-2 529 1,62% 0,10% STX Pan Ocean Marine 6 5000 1,03 24 945 27 329 2 384 3,46% 0,38% Summa Singapore 40 271 40 126-145 5,09% Stockholm Broström Van Ommeren Shipping B Marine 1500 149,75 10 739 20 463 9 724 2,59% 0,46% Summa Stockholm 10 739 20 463 9 724 2,59% Tokyo Iino kaiun kaisha Marine 1000 1 153,00 2 742 6 059 3 317 0,77% 0,09% Mitsui Osk Lines Marine 1000 1 174,00 3 706 6 169 2 463 0,78% 0,01% Summa Tokyo 6 449 12 228 5 780 1,55% Summa värdepapper 516 050 774 672 258 622 98,21% DKK/NOK: 1,10416 EUR/NOK : 8,2336 JPY/NOK: 5,25499 KRW/NOK: 0,673286 SEK/NOK : 0,901 SGD/NOK: 4,08204 USD/NOK: 6,25949 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. (U) Onoterade papper I 28 I
ODIN Offshore Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 100 80 60 40 20 0-20 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 8 5 6 7 8 3 121 1 817 32 194 16 424 672 502 433 917 594 687 673 555 755-879 1 303 260 1 124 833 872 1 702-76 742-36 516 20-76 -148-75 747-34 962-40 18.08.00-2001 2002 31.12.00 2003 2004 2005 2006 ODIN OFFSHORE (NOK) PHILADELPHIA STOCK EXCHANGE OIL SERVICE SECTOR INDEX (NOK) III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt IV. ÅRETS RESULTAT 1 227 513 1 089 872-387 -528 1 227 127 1 089 343 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 1 227 127 1 089 343 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 4 414 752 2 746 897 75 154 81 487 0 17 500 8 941 4 100 212 181 0 700 130 260 4 609 759 2 980 424 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 2 929 136 618 3 674 662 299-3 280 699 902 0 1 227 126 604 4 550 225 619 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 1 636 309 1 491 706 502 449 253 089 2 4 468 1 184 341 4 550 226 2 929 137 59 534 51 288 59 534 51 288 4 609 759 2 980 424 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 7 080 318,2227 14 917 061,3323 16 363 088,5444 99,73 196,30 278,07 99,23 195,32 276,68 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 29 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Börs Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Amsterdam SBM Offshore Energy Equipment & Services 103 225 26,02 9 597 22 5 12 518 0,49% 0,07% Summa Amsterdam 9 597 22 5 12 518 0,49% Hong Kong China Oilfi eld Services Energy Equipment & Services 10 9800 5,40 26 428 47 719 21 291 1,05% 0,72% Summa Hong Kong 26 428 47 719 21 291 1,05% New York Atwood Oceanics Energy Equipment & Services 5000 49,30 9 641 154 296 34 656 3,39% 1,61% Baker Hughes Energy Equipment & Services 600 75,22 29 851 28 250-1 601 0,62% 0,02% BJ Services Energy Equipment & Services 1500 29,35 24 070 27 557 3 487 0,61% 0,05% Cameron International Energy Equipment & Services 1200 53,26 36 422 406 3 584 0,88% 0,% Diamond Offshore Drilling Energy Equipment & Services 2500 80,18 101 849 125 471 23 622 2,76% 0,19% Ensco International Energy Equipment & Services 3500 50,92 93 647 1 557 17 909 2,45% 0,23% GlobalSantaFe Energy Equipment & Services 2500 59,19 69 056 92 625 23 569 2,04% 0,% Input/Output Energy Equipment & Services 7000 13,76 35 432 60 291 24 859 1,33% 0,88% Nabors Industries Energy Equipment & Services 3000 30,12 61 243 56 561-4 682 1,24% 0,10% National-Oilwell Com Energy Equipment & Services 1500 61,84 46 261 58 063 803 1,28% 0,09% Noble Energy Equipment & Services 175 000 76,93 85 918 84 270-1 648 1,85% 0,13% Pride International Energy Equipment & Services 8500 30,32 148 735 161 317 12 583 3,55% 0,52% Todco Energy Equipment & Services 375 000 34,70 53 848 81 452 27 603 1,79% 0,65% Transocean Sedco Forex Energy Equipment & Services 4800 81,41 189 130 244 601 55 470 5,38% 0,16% Weatherford International Energy Equipment & Services 1900 41,86 35 331 49 784 14 453 1,09% 0,06% Summa New York 1 130 435 1 376 102 245 666 30,24% Oslo Ability Group A Energy Equipment & Services 1 133 400 51,50 53 266 58 370 5 104 1,28% 1,73% Active Subsea Energy Equipment & Services 4 0000 12,00 400 48 000 8 000 1,05% 8,25% Aker Floating Production Energy Equipment & Services 5500 89,00 44 550 48 950 4 400 1,08% 2,50% APL Energy Equipment & Services 6000 60,50 30 473 36 300 5 827 0,80% 1,37% Arrow Seismic (U) Energy Equipment & Services 1 136 600 75,00 43 669 85 245 41 576 1,87% 6,14% Awilco Heavy Transport (U) Energy Equipment & Services 2 0700 32,00 30 445 66 240 35 795 1,46% 6,90% Awilco Offshore Energy Equipment & Services 2 600 172 64,80 122 434 168 491 46 057 3,70% 1,86% Badger Explorer (U) Energy Equipment & Services 364 300 30,00 123 10 929 906 0,24% 5,42% Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 1 0000 25,90 24 160 25 900 1 74,57% 0,49% Bjørge Energy Equipment & Services 2 9000 18,40 28 765 53 360 24 595 1,17% 6,60% Bonheur Oil, Gas & Consumable Fuels 1 215 200 268,00 171 553 325 674 154 121 7,16% 2,98% Deep Ocean Energy Equipment & Services 2 1000 29,50 55 268 61 950 6 682 1,36% 2,38% Deep Sea Bergen Invest (U) Energy Equipment & Services 1000 100,00 100 10 0,22% 4,39% DOF Energy Equipment & Services 1 5400 68,00 43 174 104 720 61 546 2,30% 1,83% Eidesvik Offshore Energy Equipment & Services 1 0000 61,75 50 453 61 750 297 1,36% 3,32% Fairmount Heavy Transport Energy Equipment & Services 2 4500 29,30 34 983 71 785 36 802 1,58% 8,17% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 513 600 135,00 43 476 69 336 25 860 1,52% 1,32% FPS OCEAN (U) Energy Equipment & Services 136 000 100,00 12 920 13 600 68,30% 3,43% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 2800 290,00 51 903 81 200 29 297 1,78% 0,43% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 04/09 Energy Equipment & Services 14 5000 426,47 23 223 61 838 38 616 1,36% - Ganger Rolf Oil, Gas & Consumable Fuels 285 000 235,00 36 656 66 975 30 319 1,47% 0,79% Geo Energy Equipment & Services 4 052 700 58,50 137 312 237 083 99 771 5,21% 4,68% Grenland Group Energy Equipment & Services 827 800 27,60 21 846 22 847 1 001 0,50% 3,12% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 283 050 175,00 30 169 49 534 19 364 1,09% 0,94% Monitor Oil (U) Energy Equipment & Services 2 683 000 12,00 52 917 32 196-20 721 0,71% 9,27% Ocean Rig Energy Equipment & Services 2 0000 46,00 965 92 000 1 935 2,02% 1,07% Oceanteam Power & Umbilical (U) Oil, Gas & Consumable Fuels 524 900 63,50 30 426 33 331 2 906 0,73% 4,64% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 1 6000 146,00 99 198 233 600 134 402 5,13% 0,89% Petroleum Technology Group (U) Energy Equipment & Services 415 000 24,10 102 102,22% 4,88% Prosafe Energy Equipment & Services 1 875 000 87,50 100 721 164 063 63 341 3,61% 0,63% Remora (U) Energy Equipment & Services 1000 70,00 5 000 7 000 2 00,15% 1,06% Reservoir Exploration Technology Energy Equipment & Services 759 000 54,00 25 225 40 986 15 761 0,90% 2,97% 5% Reservoir Exploration Tech. 06/ (U) Energy Equipment & Services 9 863 444 135,00 9 863 13 316 3 452 0,29% - Scorpion Offshore Energy Equipment & Services 1 2000 72,50 56 741 87 000 30 259 1,91% 2,45% Seabird Exploration Energy Equipment & Services 3 2000 38,90 95 368 124 480 29 2 2,74% 3,94% SeaDrill Energy Equipment & Services 7500 105,00 35 190 78 750 43 560 1,73% 0,20% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 6300 135,50 51 778 85 365 33 587 1,88% 1,67% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 4800 129,75 24 953 62 280 37 327 1,37% 0,45% Wavefi eld Inseis (U) Energy Equipment & Services 2 075 000 36,00 53 215 74 700 21 485 1,64% 1,98% Yantai Raffl es Shipyard (U) Machinery 7000 10,50 6 790 7 350 56,16% 0,85% Summa Oslo 1 898 173 2 986 495 1 088 322 65,64% Singapore Keppel Corp. Machinery 8000 17,60 32 034 57 475 25 441 1,26% 0,10% Summa Singapore 32 034 57 475 25 441 1,26% Summa värdepapper 3 096 667 4 489 906 1 393 238 98,68% EUR/NOK : 8,233600 USD/NOK: 6,259490 SGD/NOK: 4,082040 HKD/NOK: 0,804816 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. (U) Onoterade papper I 30 I
ODIN Fastighet Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period ALLA BELOPP I NOK 1 000 RESULTATRÄKNING NOT 2006 2005 60 50 40 30 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 8 428 193 5 039 14 228 10 304 31 883 65 800 10 154 432-445 82 002 56 014 20 10 0-10 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar 8. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7 8 398 326-1 982-1 924-12 -46-1 596-1 644-20 24.08.00-2001 2002 31.12.00 2003 2004 2005 2006 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 80 406 54 370-540 -1 832 ODIN FASTIGHET (NOK) inkl. utdelning CARNEGIE SWEDEN REAL ESTATE INDEX (NOK) IV. ÅRETS RESULTAT 79 866 52 538 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 1) 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 4 336 4 833 75 531 47 705 BALANSRÄKNING 31.12.2006 31.12.2005 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 304 635 160 926 9 13 25 879 12 4 330 524 173 351 Not 9: Eget kapital B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 83 696 62 621 66 661 13 637 176 793 96 927 327 149 173 185 Eget kapital per 2005-12-31 Köp under 2006 Inlösningar under 2006 Utdelning till andelsägare under 2006 2006 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2006-12-31 173 185 094 234 976 752-156 956 592 413 506 75 530 678 327 149 438 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 1) Årets resultat i form av utdelade andelar är bokfört som ökning av eget kapital. 3 375 166 3 375 166 330 524 173 351 Not 10: Andelar i fonden Andelar sålda NAV-kurs Inlösenkurs 2004-12-31 2005-12-31 2006-12-31 622 455,5970 626 214,3237 836 956,7709 208,34 276,54 390,78 207,30 275,16 388,83 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det fi nns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. I 31 I
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2006-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.06 kostnad 2) 31.12.06 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 1 000 NOK 1 000 NOK 1 000 Helsingfors (EUR/NOK = 8,2336 31.12.2006) J Tallberg-Kiint. B Real Estate 5 400 18,70 689 831 143 0,25% 0,13% Kiinteistösijoitus Citycon Real Estate 254 000 5,02 5 668 10 498 4 830 3,21% 0,15% Sponda Real Estate 200 12,01 1 152 1 978 826 0,60% 0,03% Technopolis Real Estate 2000 7,70 7 309 12 680 5 371 3,88% 0,50% Summa Helsingfors 14 818 25 987 169 7,94% Oslo Eiendomsspar (U) Real Estate 80 760 155,00 4 016 12 518 8 502 3,83% 0,15% Norgani Hotels Real Estate 2800 74,00 19 105 20 720 1 615 6,33% 0,71% Northern Logistic Property (U) Real Estate 1600 50,00 8 000 8 00 2,45% 0,89% Norwegian Property Real Estate 369 803 64,75 18 560 23 945 5 384 7,32% 0,38% Olav Thon Eiendomsselskap Real Estate 17 640 825,00 6 249 14 553 8 304 4,45% 0,16% Steen & Ström Real Estate 62 766 335,00 12 567 21 027 8 460 6,43% 0,23% Summa Oslo 68 498 100 762 32 264 30,80% Stockholm (SEK/NOK = 0,901 31.12.2006) Brinova B Real Estate 69 566 138,00 4 278 8 746 4 468 2,67% 0,31% Castellum Real Estate 337 400 90,50 25 044 27 817 2 773 8,50% 0,20% Catena Real Estate 10 400 100,25 900 950 5,29% 0,09% Din Bostad Sverige Real Estate 78 493 66,50 4 481 4 755 274 1,45% 0,50% Dios Fastigheter Real Estate 314 600 36,60 9 580 10 490 910 3,21% 0,94% Fabege Real Estate 32 750 187,00 4 449 5 579 1 130 1,71% 0,03% Fast Partner Real Estate 299 500 42,50 6 379 596 5 217 3,54% 0,56% Heba Fastigheter B Real Estate 61 100 215,00 5 860 967 6 107 3,66% 0,44% Home Properties RED SHS Real Estate 80 800 50,00 3 497 3 680 184 1,13% 0,35% Home Property Real Estate 91 400 85,00 4 552 7 078 2 526 2,16% 0,40% Hufvudstaden A Real Estate 187 000 77,75 8 185 13 245 5 060 4,05% 0,09% Klövern Real Estate 231 500 29,60 4 214 6 243 2 029 1,91% 0,19% Kungsleden Real Estate 99 000 106,75 3 445 9 628 6 183 2,94% 0,07% Ljungberggruppen B Real Estate 38 150 341,00 4 036 851 7 815 3,62% 0,25% Lundbergforetagen B Real Estate 26 300 443,50 7 766 10 626 2 860 3,25% 0,04% Realia Fastighets B (U) Real Estate 10 600 92,50 764 893 129 0,27% 0,13% Sagax Real Estate 165 000 77,00 5 814 574 5 761 3,59% 0,88% Sagax Pref. Real Estate 7 220 27,80 204 183-21 - - SBC Sveriges Bostadsrättscentrum Real Estate 8 800 166,50 1 078 1 335 257 0,41% 0,17% Wallenstam B Real Estate 77 000 141,00 2 843 9 891 7 048 3,02% 0,12% Wihlborgs Real Estate 74 000 144,75 7 324 9 758 2 434 2,98% 0,19% Summa Stockholm 4 693 177 886 63 193 54,38% Summa värdepapper 198 009 304 635 106 627 93,12% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classifi cation Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. (U) Onoterade papper I 32 I
Revisionsberättelse Vi har granskat årsboksluten för värdepappersfonden för räkenskapsåret 2006, som visar följande resultat: ODIN Norden NOK 2 812 172 000 ODIN Europa SMB NOK 797 328 000 ODIN Finland NOK 573 6800 ODIN Maritim NOK 154 017 000 ODIN Norge NOK 1 329 235 000 ODIN Offshore NOK 1 227 127 000 ODIN Sverige NOK 775 623 000 ODIN Fastighet NOK 79 866 000 ODIN Europa NOK 614 527 000 Vi har också granskat upplysningarna i förvaltningsberättelsen om årsbokslutet, förutsättningarna för fortsatt verksamhet och förslaget till disposition av överskottet i respektive fond. Årsbokslutet består av resultaträkning, balansräkning och notupplysningar. Bokföringslagens regelverk och norsk god bokföringssed har använts vid utarbetandet av räkenskaperna. Årsbokslutet och förvaltningsberättelsen är lämnad av förvaltningsbolagets styrelse och verkställande direktör. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen och övriga förhållanden i enlighet med revisorslagen. Vi har utfört revisionen i enlighet med lagar, föreskrifter och god revisionssed i Norge, efter revisionsstandarder antagna av Den norske Revisorsforening. Revisionsstandarderna kräver att vi planerar och genomför revisionen så att vi uppnår betryggande säkerhet för att årsbokslutet inte innehåller väsentliga fel. Revision innefattar kontroll av utvalda delar av materialet som underbygger informationen i årsbokslutet, värdering av tillämpade redovisningsprinciper och väsentliga räkenskapsestimat, samt värdering av innehållet i och presentationen av årsboksluten. I den grad det följer av god revisionssed, omfattar revision också en genomgång av fondernas medelsförvaltning och redovisnings- och internkontrollsystem. Vi anser att vår revision ger en rimlig grund för våra uttalanden. Vi anser att - årsbokslutet är avlämnat enligt gällande lagar och föreskrifter för värdepappersfonder och att det ger en rättvisande bild av fondernas ekonomiska ställning per den 31 december 2006 och av resultaten under räkenskapsåret i överensstämmelse med norsk god redovisningssed. - ledningen har uppfyllt sin plikt att tillse en korrekt och överskådlig registrering och dokumentation av redovisningsupplysningarna enligt gällande norsk lag och god bokföringssed. - upplysningarna i förvaltningsberättelsen om årsbokslutet, förutsättningen om fortsatt verksamhet och förslaget till disposition av överskottet i varje enskild fond, är i överensstämmelse med årsbokslutet och i enlighet med lag och föreskrifter. Oslo, 22:a januari 2007 PricewaterhouseCoopers AS Petra Liset Statsauktoriserad revisor (Norge) I 33 I
Kallelse till andelsägarstämma Det kommer att hållas andelsägarstämma för värdepappersfonderna ODIN Norden, ODIN Norden II, ODIN Finland, ODIN Norge, ODIN Norge II, ODIN Sverige, ODIN Sverige II, ODIN Europa, ODIN Europa II, ODIN Europa SMB, ODIN Maritim, ODIN Offshore, ODIN Fastighet, ODIN Robur Øst- Europa, ODIN Robur Miljø, ODIN Robur Kommunikasjon, ODIN Robur Contura, ODIN Robur Medica, ODIN Templeton Global, ODIN Templeton Global SMB, ODIN Templeton Emerging Markets, ODIN Templeton Japan, ODIN Franklin USA, ODIN Franklin USA SMB, SpareBank 1 Pengemarked, ODIN Pengemarked, ODIN Kort Obligasjon och ODIN Obligasjon. Tid: Tisdag 27:e mars 2007 kl.14.00. Plats: Oslo Konserthus, Lille Sal, Munkedamsveien 14, ingång Ruseløkkveien Till behandling föreligger: 1) Godkännande av kallelse 2) Val av två andelsägare för undertecknande av protokoll 3) Val av andelsägarrepresentant för styrelsen i ODIN Forvaltning AS 4) Övriga frågor Enligt lagen om värdepappersfond måste andelsägarna som har frågor som önskas tas upp på andelsägarstämman meddela detta skriftligen till styrelsen för ODIN Forvaltning AS senast en vecka före andelsägarstämman. Med undantag av de två valen (punkt 2 och 3 ovan) kan andelsägarstämman inte fatta andra beslut som berör fonderna eller förvaltningsbolagen. Oslo, 22:a januari 2007 Styrelsen i ODIN Forvaltning AS Anmälan till andelsägarstämman tisdag 27:e mars 2007, meddelas skriftligen innan den 19:e mars 2007 till: ODIN Forvaltning AS, Postboks 1771 Vika, N-0122 Oslo NORGE Attn: kundeservice Telefax: +47 22 01 02 01 I 34 I
ODIN Forvaltning AS. Dronning Mauds gate, N-0250 Oslo. P.O. Box 1771 Vika, N-0122 Oslo Telephone: +47 22 01 02 03 Fax: +47 22 01 02 01 E-mail: kundeservice@odinfond.no Internetaddress: www.odinfond.no Company registration number: NO 957 486 657 The company is a wholly owned subsidiary of SpareBank 1 Gruppen as ODIN Fonder, branch to ODIN Forvaltning AS, Norway. Stureplan 13, S-1 45 Stockholm. Box 238, S-101 24 Stockholm Telephone: +46 8 407 14 00 Fax: +46 8 407 14 66 E-mail: kontakt@odinfond.no Internetaddress: www.odinfonder.se Company registration number: 516402-8044