Cicero Focus Cicero Fonder AB, Mäster Samuelsgatan 1, Box 7188, 103 88 Stockholm Tel 08-440 13 80, Fax 08-440 13 88, info@cicerofonder.se www.cicerofonder.se
Disclaimer Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Det investerade beloppet kan såväl öka som minska i värde och det är inte säkert att hela det insatta kapitalet kan återfås. Informationsbroschyr, fondbestämmelser och hel- och halvårsrapporter på svenska kan beställas kostnadsfritt från Cicero Fonder AB. Informationen går även att finna på vår hemsida (www.cicerofonder.se). Cicero Fonder AB kan hållas ansvarigt endast om ett påstående i denna presentation är vilseledande, felaktigt eller oförenligt med de relevanta delarna av fondens informationsbroschyr 2 2
Vårt DNA Privatägd och oberoende svensk fondförvaltare sedan år 2000 Specialiserad på aktiv förvaltning av svenska/nordiska aktieoch räntefonder, globala allokeringsfonder samt förvaltning av indexfonder på tillväxtmarknader Vänder sig såväl direkt till institutionella investerare som privatpersoner genom samarbete med flertalet banker och fondplattformar i Sverige Förvaltar idag ca 10 mdr SEK 18 anställda, varav 9 förvaltare/analytiker Marcus Tullius Cicero Född år 106 BC, död år 43 BC Som man sår, får man skörda 3
Förvaltningsteamet 1. Christer Sterndahlen Förvaltningsansvarig En av grundarna till Cicero Fonder år 2000 med 24 års branscherfarenhet. Förvaltat Cicero Focus sedan 2008. Utnämnd till årets Sverigeförvaltare av Dagens Industri och Morningstar 2011. 2. Bengt Holmström Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder En av grundarna till Cicero Fonder år 2000 med 30 års branscherfarenhet. Medförvaltare till Cicero Focus sedan 2008. Tidigare huvudansvarig förvaltare för Trygg Allemansfond, Gota Trygg Fonder Allemansfonder och Fri Placering Fondförvaltning AB. 3. Mikael Sandström Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder Partner Cicero Fonder med 30 års branscherfarenhet. Ingår i Ciceros förvaltningsteam sedan 2003. Tidigare förvaltare KFA och KPA. 4. Jonas Eklund Förvaltare indexfonder/allokeringsfonder Förvaltare Cicero Fonder sedan 2013 med 17 års branscherfarenhet. Tidigare kvantanalytiker/trader på Pan Capital. 5. Carl Odelstierna Förvaltare aktiefonder/allokeringsfonder Analytiker Cicero Fonder sedan 2009 med 7 års branscherfarenhet. 6. Oscar Sterndahlen Förvaltare räntefonder/allokeringsfonder Analytiker Cicero Fonder sedan 2012 med 2 års branscherfarenhet. 7. Daniel Harlid Förvaltare räntefonder/allokeringsfonder Förvaltare Cicero Fonder sedan 2014 med 5 års branscherfarenhet. Tidigare förvaltare på Bandling & Partners. 8. Anders Malmborg Produktspecialist Produktspecialist Cicero Fonder sedan 2014 med huvudansvar för institutionella kunder. 28 års branscherfarenhet bl a från Intervalor, Banco Fonder/Alfred Berg och Handelsbanken. 9. Mikael Eriksson Produktspecialist Produktspecialist Cicero Fonder sedan 2013, 5 års branscherfarenhet. 4
Fondutbud Institutionella investerare Räntefonder Aktiefonder Allokeringsfonder Indexfonder Cicero Avkastning Cicero Focus Cicero World Wide Cicero Emerging Markets Index Cicero Nordic Corporate Bond Cicero Focus SRI Cicero World Wide Offensiv Cicero China Index Cicero SRI Sverige Cicero Världen 5
Investeringsfilosofi Aktiefonder Aktiv förvaltning - målsättning att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (relevant jämförelseindex) Vår övertygelse och framgångsfaktorer En långsiktig och konsistent investeringsmodell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat En relativt koncentrerad men väldiversifierad portfölj av noggrant analyserade innehav, utvalda på fundamentala grunder utan hänsyn till marknadsvikt Ett väl avvägt risktagande med beaktande av potentiell nedsida Signum och kännetecken Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet Reell aktiv förvaltning med hög Active Share Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens 6
Hållbara placeringar Ansvarsfulla investeringar: Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och har påbörjat processen för att anta FN:s principer om ansvarsfulla investeringar UNPRI. Särskilda etiska urvalskriterier: Med utgångspunkt från ett antal FN-konventioner och internationella normer avstår vi från att placera i Bolag som bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption. Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen exempelvis klustervapen. Dessa kriterier gäller samtliga fonder som Cicero förvaltar. För några av fonderna Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond Cicero Focus SRI, Cicero SRI Sverige och Cicero Världen görs därutöver en negativ SRI branschscreening. 7
Cicero Focus Fondprofil & inriktning Fondnamn Cicero Focus Ansvarig förvaltare Christer Sterndahlen (Bengt Holmström, Carl Odelstierna) Fondtyp Svenskregistrerad UCITS IV-Fond Handel Dagligen Fondvaluta SEK Placeringsinriktning Fondprofil Derivat Sverige, bolag med ett börsvärde överstigande 2 Mdr SEK Aktivt förvaltad, stabila bolag, koncentrerad portfölj med 20-25 innehav, hög Active Share och TE > 5%, god direktavkastning 130/30-mandat Jämförelseindex SIXPRX 8
Investeringsprocess Steg 1: Investeringsuniversum OMXPRI ~ 250 bolag Cicero Fonder Förvaltningsmodell Kvantitativ screening Storlek Kvalitet Likvidiet Steg 2: Kvalitativ analys Utdelningstillväxt Vinsttillväxt Hållbarhet Investeringsuniversum OMXPRI ~ 250 bolag Kvantitativ screening Fonduniversum ~ 50 bolag Kvalitativ analys Steg 3: Portföljkonstruktion Portföljvikter Tracking Error / Active Share Eventuell gearing Riskspridning / Värdering Portföljkonstruktion Cicero Focus 20-25 bolag (max 30) 9
Steg 1: Kvantitativ screening Fonden investerar enbart i bolag som uppfyller följande önskade grundkriterier: Storlek: Bolag vars marknadsvärde (Market Cap) på Stockholmsbörsen överstiger 2 Mdr SEK. Kvalitet: Bolag som genererat vinst under de senaste 5 verksamhetsåren Likviditet: Bolag med en god utdelningsnivå (direktavkastning), helst överstigande marknadssnittet Bolag vars genomsnittliga dagsomsättning på börsen är tillräcklig för fondens (tänkta) innehavsstorlek. Med aktuell fondförmögenhet är denna handelsvolym satt till minimum 5 MSEK. Utöver ovanstående grundkriterier placerar fonden inte i investmentbolag. 10
Steg 2: Kvalitativ analys Fondens placeringar är inriktade på bolag som uppvisar följande kriterier: Hög utdelningstillväxt: Bolag som levererat en stabil utdelningstillväxt under de 5 senaste verksamhetsåren Hög vinsttillväxt: Bolag som genererat en hög och stabil vinsttillväxt under de 5 senaste verksamhetsåren och som förväntas fortsätta generera en hög vinsttillväxt under innevarande år Hållbarhet & internationella normer: Bolag som drivs långsiktigt hållbart kommer enligt vår övertygelse att gynna andelsägarna i form av bra avkastning över tid. Vägledande är FN:s principer om ansvarsfulla investeringar UNPRI Särskilda etiska urvalskriterier: Bolag som bryter mot internationella normer för miljö, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och korruption Bolag som förknippas med illegala eller kontroversiella vapen exempelvis klustervapen 11
Steg 3: Portföljkonstruktion Portföljvikter: Utvalda bolag (vilka i princip skulle kunna vara likaviktade), viktas i portföljen i följande tre kategorier baserat på likviditet och riskspridning i portföljen: Kategori 1 = vikt 9,5% Kategori 2 = vikt 4,5% Kategori 3 = vikt 2,5% Kassa ~ 2-5%, fonden fullinvesterad, dvs. endast transaktionslikviditet Active Share / Tracking Error (TE): Relativt hög Active Share och TE > 5% Eventuell gearing via derivat: 130/30-mandat, där fonden har möjlighet att öka/minska den faktiska marknadsexponeringen, främst via OMX-terminer Sanity check rimlighetsbedömning utifrån: Riskspridning Värdering 12
Löpande förvaltning Daglig övervakning av fondportföljen morgonmöte med hela förvaltningsteamet Månadsvis portföljöversyn i syfte att säkerställa en optimal portfölj och allokering Kvartalsvis större portföljgenomgång i samband med bolagsrapporteringarna, i syfte att säkerställa ett optimalt urval av bolag och viktning av dessa Säljdisciplin/omvärdering (exempel): När bolaget sänker utdelningen När bolagets vinsttillväxt bedöms avta under de närmaste två åren När bolaget genomför förvärv/fusion som inte övertygar Vem som helst kan fela, men endast den dumme framhärdar i sitt fel 13
Förvaltningsresultat 185 165 145 125 105 85 65 Cicero Focus OMXN40/SIX PRX 30 25 20 15 10 5 0-5 -10 1 mån YTD 1 år 3 år medel 5 år medel 45 2007 2009 2011 2013 2015 Cicero Focus Index Sedan fondens start Rullande per 2015-06-30 30 20 10 0-10 2010 2011 2012 2013 2014 Snitt -20 Kalenderår Cicero Focus Kategori Index 14
Aktuell portfölj Juni 2015 Kassa > 50 Mdr SEK 10-50 Mdr SEK < 10 Mdr SEK 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Market Cap-fördelning Finans & Fastigheter Industrivaror & tjänster Sällanköpsvaror Telekomoperatörer Informationsteknik Dagligvaror Kassa 0% 10% 20% 30% 40% Branschfördelning Swedbank Nordea TeliaSonera Ericsson Intrum Justitia 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% De största innehaven 15
Nyckeltal Omsättningshastighet 0,60 Standardavvikelse 5 år 10,8% Risk - jämförelseindex 13,2% Värdering P/E KIID-risk 6 Genomsnitt fonden 16,3x - jämförelseindex 18,0x Värdering P/B Genomsnitt fonden 3,2x - jämförelseindex 2,6x Årlig avkastning sedan start 11,2% Sharpekvot 1,07 Information ratio 0,16 Active share 58,6% Tracking error 6,0% Capture up/down Genomsnitt 5 år, månadsdata 75%/63% Capture ratio 1,2 16
Fondfakta Cicero Focus Andelsklass Fondförmögenhet, MSEK 894 A B C Startdatum 2007-03-01 2015-07-07 ISIN-kod SE0001932781 SE0006993838 SE0006993846 Bloomberg-kod CIFOCUB CICFOCB Insättnings-, uttagsavgift NEJ NEJ NEJ Fast årlig förvaltningsavgift 1,20% 0,65% 0,65% Rörlig prestationsbaserad avgift *) 10% 10% 10% Minsta startinvestering, SEK 500 10 000 000 10 000 000 Utdelning (återinvesteras) NEJ NEJ JA Bryttidpunkt för orderläggning Förvaringsinstitut 14.30 varje handelsdag Swedbank *) Avgiften utgår på den del av avkastningen som överstiger fondens jämförelseindex. Evig HWM (High Water Mark). 17
Organisation Styrelse 4 externa ledamöter 1 intern ledamot Ordf. Håkan Källåker Internrevisor Extern revisor Extern: Moneo Agneta Bremander Deloitte Jan Palmqvist Compliance Extern: Magnusson Advokatbyrå Björn Wendleby VD Christer Sterndahlen Risk Intern: Anders Alvin Förvaltning Christer Sterndahlen Administration Karin Strängby Marknadsföring & Försäljning Bengt Holmström Mikael Sandström Mikael Eriksson Anders Malmborg 18 18
Administrationsteamet Robert Sandberg Jennie Edqvist Ann-Louise McCaffrey Karin Strängby Christina Sturk Pierre Görmarker 19
Direktavkastning Direktavkastning de 5 senaste kalenderåren 20
Portföljförändringar under Q1 2015 Nya innehav: Sandvik SCA Swedbank + Avyttrade innehav Wihlborgs Axis - 21
En bra placering 2014 Axfood Defensiva bolag har premierats framför cykliska under året SAP-integreringen gynnade Hemköps och Dagabs resultat under hösten Ledningen kommunicerade även flera effektiviseringar En högre andel egna märken stärkte bruttomarginalen Kursutveckling: Sedan köp hela året 44,3% YTD 31/12 44,3% 22
En mindre bra placering 2014 men bättre under 2015 Axis Svagare försäljning i EMEA, främst i Ryssland Fortsatt oklara lagernivåer hos distributörerna Hårdare konkurrens, vilket gav viss prispress Starkare tillväxt i USA och Asien Positivt med hög exponering mot USD Bud från Canon i februari - 50% budpremie. Innehavet såldes av i och med budet. Kursutveckling: Sedan köp 3/10-7,3% YTD 31/12-15,5% 23
Cicero Focus Extern rating & utmärkelser Morningstar rating (augusti 2015) 3 år **** 5 år ***** 10 år - Totalt ***** Årets Sverigefond 2011 24
UNPRI UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investments) syftar till att inkludera miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i investeringarna och har blivit en global branschstandard för ansvarsfulla investeringar. UNPRI anger sex principer som en investerare ska sträva efter att följa: Vi ska beakta miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i våra investeringsanalyser och placeringsbeslut. Vi ska vara aktiva ägare och införliva miljö-, samhälls- och ägarstyrningsaspekter i våra riktlinjer och i vårt arbete. Vi ska verka för en större öppenhet kring miljö- och samhällsfrågor samt ägarstyrning hos de företag som vi placerar i. Vi ska aktivt verka för att dessa principer följs i finansbranschen. Vi ska samarbeta för att följa principerna så effektivt som möjligt. Vi ska redovisa vad vi gör och hur långt vi har nått i vårt arbete med att följa principerna. 25 25