Årsberättelse för Excalibur 2011 Excalibur Värdepappersfond AB
Styrelsen för Excalibur Värdepappersfond AB får härmed avge årsberättelse för Excalibur för perioden 1 januari 31december 2011 Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Finansiella instrument som fonden innehar värderas utifrån gällande marknadsvärde. Om sådant marknadsvärde saknas eller är uppenbart missvisande upptas finansiella instrument till ett på objektiva grunder bedömt marknadsvärde. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.
Innehåll Excalibur Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Fondförmögenhet 4 Förvaltningens mål och inriktning 4 Förvaltarkommentar 5 Marknadsöversikt 5 Utfall 2011 5 Utsikter inför 2012 5 Värdeutveckling sedan start 6 Utdelning 2011 7 Riskbedömningsmetod 7 Nyckeltal 8 Andelsägarnas kostnader 9 Förändring av fondförmögenhet 10 Resultaträkning 11 Not 1-3 11 Balansräkning 12 Not 4 13 Not 5-6 15 Revisionsberättelse 16 Ordlista 18 Kontaktuppgifter 18
Excalibur Fondfakta Excalibur, org nr 504400-7630 Placeringsinriktning: Absolutavkastande räntefond, investerar i räntemarknaderna i Norden och G7-området. Tillgångsslag: RRäntebärande penningmarknads- och derivatinstrument, valutor samt likvida medel. Startdag: 1 april 2001. Ansvarig portföljförvaltare: Thomas Pohjanen och Björn Suurwee. Fast arvode: 1 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex, debiteras månadsvis. Jämförelseindex: Tremånaders statsskuldväxelränta. High Watermark: Ja, det vill säga fonden erlägger endast prestationsbaserat arvode då eventuell underavkastning i förhållande till jämförelseindex från tidigare perioder har återhämtats. Insättnings- och uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst 500 000. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Under förutsättning att fonden har haft ett skattepliktigt resultat har utdelning lämnats i mars varje år. Från och med 2012 har skattelagstiftningen avseende fonder ändrats vilket medför att fonden inte längre behöver lämna utdelning för att undvika dubbelbeskattning. Fondbolag: Excalibur Värdepappersfond AB, org nr 556677-7396. Förvaringsinstitut: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: Hans Åkervall, auktoriserad revisor, KPMG AB. Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet Excalibur är öppen för teckning och inlösen av fondandelar vid varje månadsskifte. Vid utgången av 2010 uppgick fondförmögenheten till 2 136 MSEK. Under året 2011 tecknades nya andelar till ett värde av 1 549 MSEK och andelar inlöstes till ett värde av 793 MSEK. Under året lämnades utdelning ur fonden till ett värde av 78 MSEK vilket motsvarade fondens skattepliktiga resultat. Årets resultat uppgick till 115 MSEK. Per den 31 december 2011 uppgick den totala fondförmögenheten till 2 928 MSEK. Vid årsskiftet 2011/2012 tecknades ytterligare andelar till ett värde av 145 MSEK. Förvaltningens mål och inriktning Excalibur är en specialfond enligt lagen om investeringsfonder. Fondens målsättning är att uppnå en över tiden god absolut avkastning genom aktiv förvaltning på svenska och internationella räntemarknader. Fonden strävar efter att leverera avkastning oberoende av kursutvecklingen på ränte- och valutamarknader. Excalibur verkar på de institutionella räntemarknaderna och investerar i instrument med genomgående god likviditet och hög kreditvärdighet. Handel med derivatinstrument utnyttjas löpande som ett led i fondens placeringsinriktning och är en integrerad del i förvaltningen. Syftet är att anpassa de investeringar som görs in fonden till önskad risknivå och för att skapa möjligheter till god absolut avkastning oberoende av riktningen på marknadens kursrörelser. Handel med derivatinstrument kan också ske i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda tillgångarna mot kurs- och valutarisker. Fondens innehav värderas dagligen utifrån observerbara marknadspriser. 4 årsberättelse excalibur 2011
Förvaltarkommentar Marknadsöversikt Helåret 2011 går till historien som ännu ett år av krisbekämpning. Under årets inledande månader startade en folklig resning i ett flertal länder i Nordafrika och Mellanöstern. En gemensam nämnare länderna emellan var folkligt resta krav på yttrandefrihet och demokratiska val kopplat till krav på att de auktoritära regimerna skulle lämna ifrån sig makten. På grund av regionens vikt vad avser oljeproduktion så medförde utbudsbortfallet ett kraftigt stigande pris på råolja vilket medförde en ökad nervositet vad avsåg den globala ekonomins möjligheter att klara en sådan störning givet de pågående återhämtningsproblem som låg (och alltjämt ligger) som en våt filt över konjunkturutvecklingen. Ytterligare en kraftfull störning drabbade därefter den globala ekonomin i mars då en kraftfull jordbävning drabbade Japan med en åtföljande tsunami som tragiskt nog slog ut ett kärnkraftverk i Fukushima med mycket svåra följder vad avser radioaktivt läckage och en period då Japans ekonomi i princip kom att lamslås helt och hållet. I Europa fortsatte 2011 att vara ett år med skuldkrisen i blickfånget. Den grekiska ekonomin understöddes med ytterligare krediter från eurozonens länder samt via en skuldavskrivning där privata långivare kom att vidkännas kraftiga nedskrivningar på sina grekiska statsobligationer. De stora euroekonomierna Spanien och Italien kom också att sättas på prov då marknaderna från sommaren och framåt kom att ifrågasätta ländernas förmåga att hantera sin statsskuldsituation. Under hösten ledde den tilltagande misstron till att de finansiella marknaderna för Europas banker i allt väsentligt stängdes vad avser möjligheten att låna i de seniora obligationsmarknaderna. Denna situation var helt ohållbar då detta i sin förlängning medför en ofrivillig skuldavskrivning med ett mycket snabbt förlopp en s k credit crunch. ECB reagerade på den uppkomna situationen och stabiliserade Europas finansmarknader under hösten med hjälp av två räntesänkningar till en nivå på 1,0% för reporäntan. Dessutom beslutade ECB i december att tillföra 3-åriga lån till banksystemet utan tvekan för att ersätta den marknad för bankernas refinansiering som försvunnit under den turbulenta hösten. För svensk del inleddes 2011 med en fortsatt god ekonomisk utveckling. De ekonomiska störningar som följde i spåren av MENA-krisen och den japanska tragedin och som underströks ytterligare av den fördjupade eurokrisen under andra halvåret kom dock att sätta djupa spår i den svenska konjunkturbilden. Riksbanken avbröt den räntehöjningscykel som startat under 2010 efter det första halvåret med en nivå på styrräntan på 2,0%. Efter en paus på några månader inledde därefter banken en marsch mot lättare penningpolitik och vid årsskiftet låg den svenska reporäntan på 1,75%. Den amerikanska ekonomin fortsatte att brottas med stora problem under 2011. Efter ett inledande kvartal med vissa positiva tecken föll amerikansk tillväxt tillbaka. Den amerikanska centralbanken fortsatte under 2011 med att understödja tillväxten med ytterligare kvantitativa lättnader. Efter QE1 och QE2 följde ett återköpsprogram operation Twist, där Fed köper obligationer med lång löptid och säljer obligationer med kort löptid, allt i syfte att hålla ned räntekostnaderna för längre lån i ekonomin. Sett till året i sin helhet har USA långt kvar till fullt resursutnyttjande även om vissa positiva tecken kunde skönjas mot slutet av 2011. Utfall under 2011 Fondens utfall under 2011 blev +3,87 procent. Till det positiva resultatet bidrog dels vår hållning till räntemarknaderna generellt där vi över tid varit positionerade för lägre marknadsräntor, och dels de spreadar som uttryckt vår konstruktiva hållning till vissa marknader (t ex euroområdet och Sverige i segmentet 2-4 år). De långa eller investerade positionerna i euro-området och Sverige har balanserats med kort exponering i långa obligationer i såväl Europa som i USA. Via relativaffärer i svenska stats- och bostadsobligationer kontra ränteswapar i SEK har ytterligare avkastning genererats med låga risker i förvaltningen. Utsikter inför 2012 När vi blickar ut mot 2012 så är det tydligt att centralbanker världen över hyser en stor oro över situationen när stora delar av det västliga industriområdet fortfarande står inför en omfattande skuldsanering både vad avser stater och ohållbara budgetunderskott men årsberättelse excalibur 2011 5
Excaliburs avkastning sedan start jämfört med SIX RX och OMRX T-Bill 250 200 195,15 186,99 150 131,47 100 Excalibur T-Bill SIXRX 50 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 också av privat skuldsättning i en rad länder. En process med stora frivilliga (eller ofrivilliga) amorteringar av skuld ett ökat sparande drar förstås undan köpkraft i nutid i en ekonomi. När ett sådant efterfrågebortfall slår samtidigt i en rad ekonomier så är risken uppenbar för recessionsutveckling och i dess förlängning en press nedåt på priser. Det är i ljuset av sådana risker som man ska se de mycket kraftiga stimulanser som administreras av såväl Bank of England som ECB och Federal Reserve. I botten menar vi att det finns en rädsla för att stimulanser som skulle dras undan alltför tidigt - innan konjunkturuppgången har ett eget starkt momentum skulle riskera ett återfall in i ett förnyat recessionsscenario där centralbankerna har begränsad tillgång till effektiva penningpolitiska verktyg givet utgångsläget med rekordlåga styrräntor och uppblåsta balansräkningar via de kvantitativa åtgärder som beslutats under de senaste åren. I euroområdet krävs ytterligare ekonomisk samordning länderna emellan med sikte på ett över tid robust ekonomiskt budgetsamarbete som syftar till att förhindra uppbyggnaden av ekonomiska obalanser (bubblor) inom och mellan länderna i den gemensamma valutan. Ett fördjupat samarbete innebär såvitt vi förstår ett ytterligare steg i federal riktning och mindre nationell bestämmanderätt kommer säkerligen inte att vara populärt i alla läger runt om i Europa. För de tyngst skuldsatta länderna finns dock ingen annan väg ut än att lyssna på de krav som långivarna ställer. För Sveriges del räknar vi med att Riksbanken är försiktig i sin räntesättning. Mycket talar dock för att en förnyad oro kring de instabila finanserna i ett flertal euroländer kan leda till nya dippar i den ekonomiska tillväxten i vårt närområde. I sådant fall menar vi att Riksbanken har goda möjligheter att stimulera genom ytterligare räntesänkningar då vare sig läget på arbetsmarknaden eller utsikterna för inflationen torde utgöra någon begränsning för beslutsfattarna på Brunkebergstorg. Tendensen för den amerikanska ekonomin är god och en överdrivet försiktig hållning med ett mycket lågt pris på pengar alltför länge riskerar en uppbyggnad av nya obalanser på sikt. Federal Reserve är emellertid ovilliga att deklarera att krisen är över och det pekar mot att man gärna behåller en lätt penningpolitik längre än vad man kunde förvänta sig givet ekonomiska fundamenta. Fonden har nu som tidigare för avsikt att fortsätta med nuvarande placeringsinriktning vilket innebär att vi endast arbetar i de mest likvida marknaderna med högt ställda krav på kreditvärdighet och riskkontroll. Möjligheterna till fortsatt solid riskjusterad avkastning på årsbasis i fonden är goda - tidigare perioder av mindre god avkastning vänds i fonden när analysens slutsatser korrekt förutser de framtida ränterörelserna. Värdeutveckling sedan start Ovanstående diagram illustrerar Excaliburs värdeutveckling efter arvoden sedan start i jämförelse med det korta ränteindexet OMRX T-Bill och det återinveste- 6 årsberättelse excalibur 2011
rande aktieindexet SIXRX. Excalibur har sedan fonden startade den 1 april 2001 haft en värdeutveckling på drygt 95 procent, motsvarande en genomsnittlig årsavkastning sedan fondens start på 6,4 procent. Samtidigt har OMRX T-Bill haft en utveckling på 31 procent, motsvarade 2,4 procent i genomsnittlig årsavkastning och SIXRX 87 procent, motsvarande 6 procent per år i genomsnittlig avkastning. Avseende 2011 hade Excalibur en värdeutveckling om 3,9 procent jämfört med 1,5 procent för OMRX T-Bill och -13,5 procent för SIXRX. Utdelning 2011 Fonden redovisade ett positivt skattemässigt resultat under 2011 och delar ut drygt 122 MSEK, motsvarande fondens skattemässiga resultat under verksamhetsåret 2011. Utdelningen lämnas den sista bankdagen i mars 2012 till dem som då, före eventuell andelsinlösen, var registrerade som andelsägare. Riskbedömningsmetod Excalibur använder sig av VaR (Value-at-Risk) som beräknande statistiskt riskmått. Beräkningen sker dagligen och uttrycks i procent av fondförmögenheten. Fondens VaR beräknas via historisk simulering med följande parametrar: 99%-igt ensidig konfidensintervall 1 dags innehavsperiod 500 dagars historik VaR under 2011 2011-12-30 0,19% Max 2011 0,58% Min 2011 0,18% Genomsnitt 2011 0,35% årsberättelse excalibur 2011 7
nyckeltal sedan start AVKASTNING, % Excalibur 3 mån SSVX SIXRX MSCI World SEK 2011 3,87 1,50-13,51-6,29 2010 7,06 0,24 26,70 3,64 2009 11,79 0,35 52,51 18,37 2008 7,32 4,26-39,05-30,97 2007 5,47 3,39-2,60 1,28 2006 2,74 2,15 28,06 1,54 2005 1,20 1,74 36,32 28,54 2004 9,64 2,20 20,75 4,04 2003 12,01 3,16 34,15 8,76 2002 5,18 4,14-35,90-34,48 2001 1) 3,26 3,02 3,97-4,79 Sedan fondens start (2001-04-01) 95,15 29,39 86,99-25,95 Avkastning senaste 3 åren 24,32 2,11 22,97-3,46 Avkastning senaste 5 åren 40,71 10,07 38,46-11,55 Genomsnittlig årsavkastning sedan start 6,42 2,43 6,00-2,76 AVKASTNINGSANALYS Bästa kvartalet, 3 år, % 8,2-26,4 12,9 Sämsta kvartalet, 3 år % -1,2 - -19,7-13,5 Bästa kvartalet, 5 år, % 8,2-26,4 12,9 Sämsta kvartalet, 5 år % -2,2 - -19,7-17,0 Andel negativa kvartal sedans start, % 30,2-39,5 44,2 RISKMÅTT OCH ÖVRIGA NYCKELTAL 2) Standardavvikelse 2011-12-31, % 2,06-17,14 10,08 Standardavvikelse 2010-12-31, % 4,01-19,74 11,12 Standardavvikelse 2009-12-31, % 6,43-28,43 16,44 Standardavvikelse 2008-12-31, % 6,62-22,27 15,07 Standardavvikelse 2007-12-31, % 4,41-14,48 9,72 Standardavvikelse 2006-12-31, % 3,20-12,77 9,94 Standardavvikelse 2005-12-31, % 3,58-9,97 8,79 Standardavvikelse 2004-12-31, % 5,72-14,97 11,44 Standardavvikelse 2003-12-31, % 8,45-27,55 18,92 Standardavvikelse sedan fondens start 6,12-21,23 13,73 Sharpe-kvot sedan fondens start 0,65-0,17-0,38 Korrelation mellan Excalibur och angivet index sedan fondens start - - -0,19-0,20 1) Sedan fondens start, d v s 2001-04-01-2001-12-31. 2) Standardavvikelse beräknad för de senaste 24 månaderna. 8 årsberättelse excalibur 2011
andelsägares kostnader I procent av investerat belopp Belopp i SEK 2011-01-01 INVESTERING 2011-01-01 1 000 000 Värdeförändring före kostnader 2011 54 019 5,40% KOSTNADER Fast förvaltningsarvode -10 194-1,02% Prestationsbaserat förvaltningsarvode -4 757-0,48% Courtage och övriga avgifter -1 313-0,13% Värdeförändring efter kostnader 2011 37 753 3,78% MARKNADSVÄRDE PER 2011-12-31 1 037 753 103,78% Exemplet ovan åskådliggör kostnadsbelastningen i Excalibur. Kalkylen avser en andelsägare som tecknat andelar i fonden för motsvarande 1 000 000 kronor per 2011-01-01, återinvesterat hela utdelningen och behållit innehavet under hela 2011. Det fasta förvaltningsarvodet debiterades månadsvis i efterskott och beräknades som 1/12 av 1 % av det ingående marknadsvärdet av investerarens fondandelsinnehav varje månad. Det fasta förvaltningsarvodet kommer därför att avvika från 1,00 % mätt som andel av årets ingående marknadsvärde av investerarens fondandelsinnehav och är beroende av fondens värdeutveckling under året. Avkastningen för andelsägaren i exemplet överensstämmer inte fullständigt med den för fonden som helhet, och en enskild fondandelsägare kan avvika från detta. Detta beror på att det prestationsbaserade förvaltningsarvodet beräknas individuellt för varje andelsägare och bland annat är beroende av andelsägarens historiska avkastning. årsberättelse excalibur 2011 9
förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK 2011 2010 2009 2008 Ingående fondförmögenhet 1 januari 2 135 774 695 488 656 694 530 573 Transaktioner under året Andelsutgivning 1 549 564 1 425 665 204 921 393 000 Andelsinlösen -793 570-30 534-190 994-306 680 Utdelning -78 721-27 117-52 054 - Årets resultat 115 154 72 272 76 921 39 801 Total fondförmögenhet 31 december 2 928 202 2 135 774 695 488 656 694 Antal utelöpande fondandelar 264 746 194 339 64 576 61 761 Andelsvärde, SEK* 11 060,41 10 989,95 10 770,06 10 632,77 Avkastning 3,9% 7,1% 11,8% 7,3% Belopp i TSEK 2007 2006 2005 2004 Ingående fondförmögenhet 1 januari 764 432 1 135 476 808 647 616 782 Transaktioner under året Andelsutgivning 118 506 114 619 689 095 383 131 Andelsinlösen -337 067-412 485-320 641-212 972 Utdelning -49 343-86 510-50 502-44 939 Årets resultat 34 045 13 332 8 877 66 645 Total fondförmögenhet 31 december 530 573 764 432 1 135 476 808 647 Antal utelöpande fondandelar 52 776 73 947 103 907 70 752 Andelsvärde, SEK* 10 053,39 10 337,61 10 927,77 11 429,28 Avkastning 5,5% 2,7% 1,2% 9,6% Belopp i TSEK 2003 2002 2001 Ingående fondförmögenhet 1 januari 494 872 619 913 - Transaktioner under året Andelsutgivning 267 000 20 404 592 300 Andelsinlösen -205 835-159 184-5 203 Utdelning - -10 553 - Årets resultat 60 745 24 292 32 816 Total fondförmögenhet 31 december 616 782 494 872 619 913 Antal utelöpande fondandelar 52 848 46 861 60 713 Andelsvärde, SEK* 11 670,95 10 560,31 10 210,59 Avkastning 12,0% 5,2% 3,3%** * Normalt emitteras nya fondandelar till fondens andelsägare i samband med debitering av prestationsbaserat arvode varvid fondandelsvärdet justeras. Notera därför att andelsvärdet inte speglar fondens värdeutveckling. ** Avser perioden 2001-04-01-2001-12-31, d v s från fondens startdatum. 10 årsberättelse excalibur 2011
resultaträkning 2011-01-01-2010-01-01 - Belopp i TSEK Not 2011-12-31 2010-12-31 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 1 446 351 126 796 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument 2-129 984-66 220 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 3-156 761-12 211 Ränteintäkter 2 084 295 Valutakursvinster/förluster, netto -55 61 125 Övriga intäkter 84 43 Summa intäkter och värdeförändring 161 720 109 827 KOSTNADER Förvaltningskostnad -42 968-35 002 Räntekostnad -704-296 Övriga kostnader -2 894-2 257 Summa kostnader -46 566-37 555 PERIODENS RESULTAT 115 154 72 272 Not 1 VÄRDEFÖRÄNDRING PÅ ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 2011-01-01-2010-01-01- 2011-12-31 2010-12-31 Realiserat resultat 506 287 145 811 Orealiserat resultat -59 936-19 015 Summa 446 351 126 796 Not 2 VÄRDEFÖRÄNDRING PÅ OTC-DERIVATINSTRUMENT 2011-01-01-2010-01-01- 2011-12-31 2010-12-31 Realiserat resultat 84 053-56 004 Orealiserat resultat -214 038-10 216 Summa -129 984-66 220 Not 3 VÄRDEFÖRÄNDRING PÅ ÖVRIGA DERIVATINSTRUMENT 2011-01-01-2010-01-01- 2011-12-31 2010-12-31 Realiserat resultat -169 119-32 001 Orealiserat resultat 12 358 19 790 Summa -156 761-12 211 årsberättelse excalibur 2011 11
balansräkning Belopp i TSEK Not 2011-12-31 2010-12-31 TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper 4 7 460 546 5 785 477 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 4 94 728 89 309 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 4 4 098 7 264 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 7 559 372 5 882 050 Bankmedel och övriga likvida medel 206 230 73 907 Övriga tillgångar 5 438 621 1 620 948 SUMMA TILLGÅNGAR 8 204 223 7 576 905 SKULDER OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 4 187 527 1 420 446 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 4 1 553 36 697 Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde 4 214 839 7 016 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde 403 918 1 464 159 Övriga skulder 6 4 872 102 3 976 971 SUMMA SKULDER 5 276 021 5 441 130 Fondförmögenhet 2 928 202 2 135 775 POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument 41 320 1% 39 600 2% Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 99 362 3% 55 918 3% Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 30 500 1% 41 0% 12 årsberättelse excalibur 2011
Not 4 FONDENS INNEHAV 2011-12-31 FINANSIELLA INSTRUMENT Valuta Kupong, % Andel av fondförmögenhet Förfallodatum Nominellt belopp (tusental) Marknadsvärde (TSEK) Skuldförbindelser utfärdade av stater Finish Government EUR 4 2025-07-04 2 000 20 914 0,7% Anglo Irish Government Guaranteed SEK 4,49 2015-04-21 100 000 81 427 2,8% Carnegie FRN Government Guaranteed SEK 3,005 2015-05-12 53 000 53 211 1,8% Kommuninvest SEK 1,75 2012-10-08 196 000 196 651 6,7% Kommuninvest SEK 2,75 2015-08-12 500 000 513 811 17,5% Kommuninvest SEK 2,25 2014-05-05 100 000 102 400 3,5% SO 1054 SEK 3,5 2022-06-01-179 000-214 839-7,3% Volvo Government Guaranteed 2012-01-27 SEK 2,54 2012-01-20 195 000 199 748 6,8% Summa 953 322 32,6% Skuldförbindelser utfärdade av finansiella institut Nordea EUR 2,75 2015-08-11 27 000 244 588 8,4% Handelsbanken EUR 3,75 2017-02-24 46 000 436 801 14,9% Handelsbanken EUR 4,375 2021-10-20 13 000 122 161 4,2% Stadshypotek EUR 3 2014-10-01 20 000 186 608 6,4% Stadshypotek EUR 3,75 2013-12-12 10 000 93 374 3,2% Swedbank EUR 3,375 2014-05-27 40 000 383 164 13,1% Danske Bank FRN SEK 3,445 2013-08-27 50 000 49 529 1,7% Länsförsäkringar SEK 4,75 2015-02-10 100 000 106 635 3,6% Nordea 5520 SEK 3,25 2015-06-17 300 000 313 579 10,7% Nordea 5521 SEK 3,25 2020-06-17 150 000 151 939 5,2% Nordea 5526 SEK 4 2014-06-18 517 000 550 741 18,8% Nordea FRN SEK 3,163 2012-10-03 50 000 50 537 1,7% Nordea Hypotek FRN SEK 2,893 2013-01-11 50 000 50 558 1,7% SCBC 132 SEK 4 2016-09-21 250 000 265 741 9,1% SEB 567 SEK 4,5 2014-06-18 950 000 1 025 221 35,0% Spintab 166 SEK 6,75 2014-05-05 1 150 000 1 319 754 45,1% Spintab 180 SEK 5,7 2020-05-12 200 000 240 474 8,2% Stadshypotek 1583 SEK 4,25 2020-06-17 200 000 217 901 7,4% Swedbank FRN SEK 4,291 2014-11-03 25 000 25 181 0,9% Swedbank FRN SEK 4,291 2014-11-03 75 000 75 544 2,6% Swedbank FRN SEK 3,76 2015-04-07 75 000 74 231 2,5% Summa 5 984 261 204,4% Skuldförbindelser utfärdade av företag Fortum FRN SEK 3,683 2015-09-14 100 000 100 018 3,4% VASAKRONAN SEK 4,82 2014-04-24 100 000 107 540 3,7% VASAKRONAN FRN 397 SEK 3,445 2013-08-26 50 000 50 117 1,7% Vasakronan FRN SEK 3,313 2013-07-01 50 000 50 448 1,7% Summa 308 123 10,5% Ränterelaterade terminer, börsclearade FRA SEK -5 000 000 0 0,0% Swedish 5YR SEK 400 000 0 0,0% Swedish 2Yr SEK -870 000 0 0,0% Swedish 10YR SEK -231 000 0 0,0% 2Yr Spintab Frwd SEK -500 000 0 0,0% Schatz EUR 25 000 33 0,0% Bobl EUR -20 000 286 0,0% Bund EUR -18 100 210 0,0% Euribor EUR 1 410 000 0 0,0% T-Note USD -9 500 205 0,0% Eurodollar USD 1 000 000-173 0,0% Eurodollar USD -1 000 000 604 0,0% Eurodollar USD -1 000 000 604 0,0% Eurodollar USD 1 000 000-431 0,0% Summa 1 338 0,0% årsberättelse excalibur 2011 13
forts. Not 4 FONDENS INNEHAV 2011-12-31 FINANSIELLA INSTRUMENT Valuta Kupong, % Andel av fondförmögenhet Förfallodatum Nominellt belopp (tusental) Marknadsvärde (TSEK) Ränterelaterade optioner, börsclearade Euribor, säljoption EUR -500 000 0 0,0% Euribor, säljoption EUR 500 000 0 0,0% Eurodollar, säljoption USD -500 000-129 0,0% Eurodollar, säljoption USD -750 000-356 0,0% Eurodollar, säljoption USD -250 000-140 0,0% Eurodollar, säljoption USD -500 000-323 0,0% Eurodollar, säljoption USD 2 000 000 2 156 0,1% Summa 1 208 0,0% Ränteswapar, OTC IRS EUR -100 000 20 471 0,7% IRS EUR 20 000-4 887-0,2% IRS EUR -89 000 6 742 0,2% IRS SEK -200 000 9 665 0,3% IRS SEK 200 000-5 505-0,2% IRS SEK 500 000-6 636-0,2% IRS SEK 150 000-3 783-0,1% IRS SEK -200 000 18 328 0,6% IRS SEK 500 000-14 937-0,5% IRS SEK 500 000-6 166-0,2% IRS SEK -1 000 000-4 257-0,1% IRS SEK 520 000-27 408-0,9% IRS SEK 300 000-27 077-0,9% IRS SEK 600 000-34 164-1,2% IRS SEK 250 000-37 727-1,3% IRS SEK -520 000 24 738 0,8% IRS SEK -900 000 8 360 0,3% IRS SEK 200 000-7 545-0,3% IRS SEK 100 000-3 858-0,1% IRS SEK -450 000 4 444 0,2% IRS SEK -678 000-1 135 0,0% IRS SEK 150 000-1 790-0,1% IRS SEK 500 000-652 0,0% Summa -94 778-3,2% Valutainstrument, OTC EUR / SEK EUR -20 650 1 980 0,1% Summa 1 980 0,1% Summa finansiella instrument, netto 7 155 454 244,4% Övriga tillgångar och skulder, netto -4 227 251-144,4% TOTAL FONDFÖRMÖGENHET 2 928 202 100,00% 14 årsberättelse excalibur 2011
Not 5 ÖVRIGA TILLGÅNGAR 2011-12-31 2010-12-31 Fondlikvidfordran 223 506 12 911 Repoavtal 215 045 1 607 996 Övriga kortfristiga fordringar 70 41 Summa 438 621 1 620 948 Not 6 ÖVRIGA SKULDER 2011-12-31 2010-12-31 Fondlikvidskuld 278 833 7 703 Repoavtal 4 225 455 3 921 563 Upplupet fast förvaltningsarvode 2 730 1 791 Skuld avseende inlösen per 31 december 362 329 6 289 Övriga kortfristiga skulder 2 756 39 626 Summa 4 872 102 3 976 971 årsberättelse excalibur 2011 15
Stockholm den 23 april 2012 EXCALIBUR VÄRDEPAPPERSFOND AB Rune Andersson Ordförande Thomas Pohjanen Verkställande direktör Björn Suurwee Sten Libell Revisionsberättelse Till andelsägarna i fonden Excalibur org nr 504400-7630 Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Excalibur Värdepappersfond AB, organisationsnummer 556677-7396, reviderat årsberättelsen för Fonden Excalibur för år 2011. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorernas ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets/ värdepappersbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. 16 årsberättelse excalibur 2011
Rapport om andra krav enligt lagar och andra förordningar Utöver vår revision av årsberättelsen har vi även reviderat fondbolagets förvaltning för Excalibur för år 2011. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om investeringsfonder. Revisorernas ansvar Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder. Vi anser att de revisionsbevis vi inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Fondbolaget har enligt vår bedömning inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 26 april 2012 KPMG AB Hans Åkervall Auktoriserad revisor
Ordlista och definitioner Korrelation Ett statistiskt mått som uttrycker riktningen och styrkan hos ett linjärt samband mellan två tidsserier. Korrelationen antar per definition ett värde mellan +1,0 (perfekt positiv korrelation) och 1,0 (perfekt negativ korrelation). En korrelation på noll indikerar att något samband inte existerar. MSCI Gross World Index (SEK) Ett brett aktieindex som omfattar över 1 500 bolag i över 20 i-länder. Utdelningar återinvesteras i index. Indexet är här uttryckt i SEK. Källa: Bloomberg OMRX T-Bill Index Ett index för av Riksgäldskontoret emitterade statsskuldväxlar med benchmarkstatus. Källa: Bloomberg SIXRX Ett aktieindex som speglar utvecklingen på Stockholmsbörsen. Utdelningar återinvesteras på ex-dagen. Källa: Bloomberg Sharpe-kvot Ett mått på en tillgångs avkastning i förhållande till dess risk. Beräknas som avkastningen utöver den riskfria räntan i relation till investeringens risk, definierad som standardavvikelse. Standardavvikelse Ett mått på spridningen i en datamängd. I detta sammanhang ett riskmått som förenklat kan sägas mäta hur mycket en tillgångs avkastning i snitt har avvikit från medelavkastningen. Standardavvikelsen är här beräknad på månadsnoteringar uppräknade till årsbasis. OMXS30 Ett aktieindex omfattande de 30 aktier som har den största omsättningen på Stockholmsbörsen. Indexet inkluderar ej utdelningar. Källa: Bloomberg Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Excalibur Värdepappersfond AB Besöksadress: Nybrokajen 7, Stockholm Postadress: Box 161 72, 103 23 Stockholm Kontaktpersoner: Thomas Pohjanen Björn Suurwee Julie Bonde Louise Möllander Alexandra Truusööt Telefon: + 46 8 599 295 10 Fax: + 46 8 599 295 20 E-post: admin@excalfond.se Webbplats: www.excalfond.se 18 årsberättelse excalibur 2011