Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: Namn: (Ifylles av student) Personnummer: (Ifylles av student) Tentamensdatum: 23/8 13 Tid: 09:00 14:00 Hjälpmedel: Miniräknare SFE011 Nationalekonomi 1-30 hp, omtentamen 7,5 högskolepoäng Totalt antal poäng på tentamen: För att få respektive betyg krävs: Godkänd = 25 poäng. Väl Godkänd = 37 poäng. 50 poäng Allmänna anvisningar: För korrekt rättning: Börja alltid ny uppgift på nytt papper. Skriv ditt namn överst på varje papper. Skriv endast på ena sidan av svarsbladet. Häfta samman allt som hör till samma uppgift. För att resultatet skall bli så bra som möjligt: Skriv så tydligt som möjligt. Redovisa dina beräkningar. Motivera dina svar. Förklara införda beteckningar. Viktigt! Glöm inte att skriva namn på alla blad du lämnar in. Lycka till! Ansvarig lärare: Urban Kjulin
Tentamen Finansiell ekonomi 130823 1. a) Förklara följande begrepp gällande finansmarknaden: i) direkt och indirekt finansiering ii) primär- och sekundärmarknad b) Du har vunnit en vinst i ett lotteri som ger dig 20 årliga utbetalningar på 50 000kr vardera. Första utbetalningen sker omgående. Beräkna nuvärdet av lotterivinsten om du använder en diskonteringsränta på 4%. Ställ upp en ekvation för problemet och utnyttja formeln för geometrisk summa. För den geometriska summan gäller att c) Beräkna avkastningsräntan på en nollkupongobligation med ett nominellt värde på 10000 kr som förfaller om 9 år och du just har köpt obligationen för 6000 kr. d) Du äger en noll-kupong obligation med ett nominellt värde på 10 000 kr och med 4 år kvar till förfall. Du tänker sälja obligationen om ett år och räknar med att marknadsräntan (avkastningsränta) om ett år har följande sannolikhetsfördelning: Probability Required Yield (Avkastningsränta) 0.15 2.2% 0.25 2.7% 0.4 3.2% 0.15 3.7% 0.05 4.2 % i) Beräkna den förväntade avkastningsräntan om ett år. ii) Beräkna risken (standardavvikelsen) iii) Vilket är det förväntade priset på obligationen när du säljer den? (4p) 2
2. a) Beräkna annuiteten på ett lån på 200 000 kr med en löptid på 8 år och en ränta på 6,0 %. Första avbetalningen sker efter 1 år. Ställ upp en ekvation för problemet och utnyttja formeln för geometrisk summa. b) Beräkna priset på en kupongobligation med 2,5 % kupongränta och 10 000 kr i nominellt värde (face value), om avkastningsräntan (yield to maturity) är 4 % och tiden till förfall är 5 år. c) Beräkna direktavkastningen (current yield) för kupongobligationen i uppgift b. (1p) d) Beräkna durationen för kupongobligationen i uppgift b. e) Förklara med ord innebörden av begreppet duration. (1p) f) Säg att du har köpt kupongobligationen i uppgift b) ovan och säljer den ett år senare direkt efter det att kupongräntan betalats ut. Hur stor blir avkastningen på din investering om marknadsräntan (yield to maturity) nu har fallit till 2,5%? 3. a) Redogör för teoribildningen för sambandet mellan korta och långa räntor. Hur påverkar de olika teorierna avkastningskurvans utseende? (5p) b) Enligt Keynes likviditetspreferensteori är avkastningsräntan på obligationer alternativkostnaden till att hålla pengar. Förklara med hjälp av figur hur sambandet mellan räntan och efterfrågan på pengar ser ut. c) Hur påverkar en ökning i penningmängdstillväxten räntenivån? Vad säger teorin om vilka effekter som spelar in på kort respektive lång sikt? Vad visar de empiriska erfarenheterna? (3p) 3
4. a) Hur påverkas utbudet respektive efterfrågan på obligationsmarknaden och vilken blir effekten på marknadsräntan vid en konjunkturuppgång (företagens investeringsvilja ökar samtidigt som deras inkomster ökar)? b) Låt den ettåriga marknadsräntan vara 1,8% och den tvååriga 2,1%. Gör en prognos för den ettåriga räntan nästa år om den tvååriga räntan är behäftad med en likviditetspremie på 0,15 procentenheter (15 basis points). c) Räntan på statsskuldväxlar med ett års löptid förväntas de närmaste fyra åren vara 3,5%, 3,0%, 2,5% resp. 2,5%. Hur stor är likviditetspremien på en statsobligation med en löptid på 4 år och avkastningsränta på 2,9%? d) Ange för vart och ett av följande påståenden om det är Sant eller Falskt. Du behöver inte motivera ditt svar. (Korrekt svar ger + 1p, felaktigt svar ger 1p. Totalt kan du inte få mindre än 0 p) i) Det råder ett positivt samband mellan kupongräntan på en obligation och dess duration. ii) Premien för en option är lägre ju längre tiden är till förfallodatum. iii) När marknadsräntan stiger minskar durationen för en kupongobligation iv) Du har köpt en put option på ett futuresontrakt med ett strike price på 970 000 kr. Vid förfallodatum är priset på futuresontraktet 990 000 kr. Optionskontraktet är därmed in the money. (4p) 4
5. a) För Grönköpings Bank gäller följande: Tillgångar: 200 milj. kr med durationen 3,50 år Skulder: 184 milj. kr med durationen 1,75 år Eget kapital: 16 milj. Kr i) Beräkna bankens durationsgap ii) Hur påverkas bankens net worth om räntan stiger från 2 procent till 5procent? iii) Hur stor räntestegring klarar banken av utan att gå i konkurs om vi utgår från en ränta på 2%? b) Durationsgapanalys bygger på vissa förenklade antaganden om verkligheten. Vari består dessa förenklingar? c) Beskriv vad som karakteriserar Futuresmarknaden. Förklara i detta sammanhang vad som menas med margin requirement. ukj/1308 5