Mini Futures & Mini Futures BEST Produktinformation Achieving more together
Innehåll I 3 Innehåll Mini Futures 04 Varifrån kommer Mini Futurens hävstång? Daglig Finansieringskostnad Stop loss-nivån och beräkning av Restvärdet Exempel Mini Futures BEST 10 Fördelen med BEST Prissättningen av en Mini Future BEST Skillnaden mellan Mini Futures och Mini Futures BEST 13 Vanliga frågor och svar 16
4 I Mini Futures Mini Futures Inledning Mini Futures är en vidareutveckling av de klassiska Turbowarranterna, men med skillnaden att de avsaknar fastställda lösendagar. Även den här varianten av Turbowarranter fungerar såväl när marknaden stiger som när den sjunker, och Mini Futures erbjuder en hävstång på det satsade kapitalet. Ytterligare en fördel med Mini Futures förutom den obegränsade löptiden, är att den implicita volatiliteten inte har något inflytande eftersom den inte spelar någon roll för prissättningen. Till och med i perioder när marknaden uppvisar hög volatilitet leder det inte till ett högt tidsvärde, något som är typiskt för till exempel standardwarranter och optioner. Mini Futures finns i två varianter: Mini Long och Mini Short. Med en Mini Long kan du dra nytta av en stigande marknad och med Mini Short kan du dra nytta av en fallande marknad.
Mini Futures I 5 Varifrån kommer Mini Futurens hävstång? En Mini Future ger dig möjlighet att fullt ut följa med den underliggande tillgångens kursrörelser med en begränsad kapitalinsats. Återstående del Mini Futurens Finansieringsnivå finansieras av emittenten. För en Mini Long betalar investeraren räntekostnaden för finansieringen indirekt, genom att räntan för finansieringen adderas till Finansieringsnivån på daglig basis. På samma sätt läggs eventuella aktieutdelningar från den underliggande tillgången till kapitalinsatsen, genom att Finansieringsnivån justeras med motsvarande belopp. I exemplet till höger syns en Mini Long med Finansieringsnivån 80, bredvid den underliggande aktien som just nu handlas i 100. Denna Mini Long har därmed kapitalinsatsen 20 kr, vilket blir priset på Mini Futuren. Om underliggande aktie stiger till 110 kr ökar värdet på Mini Long från 20 till 30 kr. Trots att aktien bara stigit med 10 procent så har värdet på Mini Long-certifikatet ökat med 50 procent. Hävstångseffekten är alltså fem. Beroende på vilken Finansieringsnivå som väljs, ändras inte bara den dagliga räntekostnaden, utan också Mini Futurens hävstång. Ju högre Finansieringsgraden är relativt den underliggande tillgångens fulla pris, desto högre blir hävstången och därmed den procentuella vinsten eller förlusten. Högre hävstång innebär högre vinstpotential, men därmed också högre prisrisk. Exempel Mini Long kr 120 100 80 60 40 20 0 Mini Long Aktie Aktiepris Kapitalinsats Finansieringsnivå Månatlig justering av Stop loss-nivån Indexpunkter Daglig Finansieringskostnad Finansieringskostnaden betalar för hävstångens uppbyggnad. Vanligtvis orsakar Finansieringskostnaden en daglig stigning hos Finansieringsnivån. Justeringsperioden är en månad. Första dagen i varje justeringsperiod fastställs Finansieringskostnaderna. De baseras på Finansieringsnivån och bestäms efter gällande marknadsräntor. Tänk på följande: Om underliggande tillgång inte noterar någon kursförändring alls ökar risken för en knockout, detta eftersom Finansieringsnivån (dagligen) och Stop loss-nivån (varje månad) alltid närmar sig kursen för den underliggande tillgången. 5.103,92 5.080,00 5.020,58 5.000,00 Stop loss (månatlig justering) Finansieringsnivå (daglig justering) 2008.01.02 2008.02.01 Streckad linje: Justering av Stop loss-nivån DAX Finansieringsnivån hos en Mini Future höjs dagligen med ett belopp motsvarande Finansieringskostnaden. I grafen ovan ligger Finansieringsnivån för en Mini Long på DAX30-index vid köptillfället på exakt 5 000 indexpunkter och Stop loss-nivån på 5 080 indexpunkter. Den dagliga höjningen av Finansieringsnivån gör att den efter en månad stigit till 5 020,58 punkter. Stop lossnivån justeras den första handelsdagen i varje månad, så att det ursprungliga avståndet mellan Finansieringsnivån och Stop lossnivån i stort sett återställs. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
6 I Mini Futures Finansieringsnivå och Stop loss-nivå för Mini Long Indexpunkter 8.000 7.000 6.000 Stop loss (månatlig justering) Förfall Finansieringsnivå (daglig justering) 5.000 8.00 17.30 DAX Stop loss-nivån och beräkning av Restvärdet Förutom Finansieringsnivån har en Mini Long en Stop loss-nivå placerad strax över Finansieringsnivån, och garanterar att värdet på en Mini Future aldrig kan bli negativt. Om Stop loss-nivån nås under löptiden förfaller värdepappret omedelbart och betalar i regel ut ett Restvärde. Hos en Mini Long består Restvärdet i bästa fall av differensen mellan Stop loss-nivån och Finansieringsnivån; hos en Mini Short i bästa fall av differensen mellan Finansieringsnivån och Stop loss-nivån. Vilken nivå Restvärdet har beror i slutändan på marknadsförhållandena, eftersom Commerzbank måste likvidera positionen som byggts upp i underliggande tillgång, i den takt som marknadens likviditet tillåter. Finansieringsnivå och Stop loss-nivå för Mini Short Indexpunkter 8.000 7.000 6.000 5.000 8.00 17.30 DAX Finansieringsnivå (daglig justering) Stop loss (månatlig justering) Förfall På marknader med stora kursrörelser kan Restvärdet till och med bli noll om Stop loss-nivån och även Finansieringsnivån nås. Då uppstår en totalförlust och hela det satsade kapitalet går förlorat. En Mini Future med en Finansieringsnivå och en Stop loss-nivå som ligger nära den aktuella spotkursen hos underliggande tillgång har en högre hävstångseffekt, och därmed föreligger också en ökad risk för att Stop loss-nivån nås. En investerare bör alltid vara medveten om den risken. Ju större avståndet är mellan Finansieringsnivån (och därmed också Stop loss-nivån) och aktuell spotkurs hos underliggande, desto lägre blir risken för att Stop loss-nivån nås, men därmed också hävstången. Du kan hitta hävstången och de aktuella Finansierings- och Stop loss-nivåerna för alla Commerzbanks Mini Futures på www.warrants.commerzbank.com
Mini Futures I 7 Exempel Investerare A tror att tyska DAX30-index kommer att stiga, medan Investerare B däremot tror på en fallande marknadsutveckling. Båda har ett kapital på 10 000 kronor att investera. Båda investerarna informerar sig om olika hävstångsprodukter för att få ut högsta möjliga avkastning från sina olika marknadsförväntningar. Både optioner och terminer faller bort som alternativ, eftersom de förstnämnda förknippas med komplexa optionsberäkningar och de sistnämnda med höga risker (t.ex. marginalsäkerhetskrav). Mini Futures erbjuder något som passar både Investerare A:s och B:s förväntningar på marknaden. De erbjuder hävstångseffekt och deras höga transparens gör det enkelt att följa priserna hela tiden. DAX30-index handlas vid köptillfället till 6 600 punkter. Investerare A bestämmer sig för en Mini Long med en Finansieringsnivå på 5000 punkter. Investerare B väljer istället en Mini Short med en Finansieringsnivå på 9 000 punkter. Pris Mini Long = (indexkurs aktuell finansieringsnivå) x paritet x [ev. växelkurs EUR/SEK] = (6600 punkter 5 000 punkter) x 1/2 000 x 9,00 = 7,20 kr I januari 2007 hade DAX en notering på 6 600 punkter. Paritet för vald Mini Future är 2 000:1. Investerare A:s Mini Long kostar därför 7,20 kr. Pris Mini Short = (aktuell finansieringsnivå indexkurs) x paritet x [ev. växelkurs EUR/SEK] = (9000 punkter 6 600 punkter) x 1/2 000 x 9,00 = 10,80 kr Den dagliga Finansieringskostnaden hos Investerare A:s Mini Long blir 0,6849 punkter med en årsränta på 5 % (5 000 x 0,05/365). Finansieringsnivån höjs varje dag med detta belopp och ligger efter en månad på 5 020,55 punkter (5 000 + 0,6849 x 30). Avståndet mellan Finansieringsnivån och Stop loss-nivån som bestämdes vid emissionen av Mini Futuren återställs sedan en gång i månaden. Investerare B:s Mini Short kostar med en Finansieringsnivå på 9 000 indexpunkter 10,80 kr. Den dagsaktuella Finansieringsnivån för B:s Mini Short befinner sig längre ifrån spotpriset för DAX30 än vad A:s Mini Long gör, och den har därför ett större säkerhetsavstånd (riskbuffert). Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Investerare B:s Mini Short får enligt samma metod en daglig Finansieringskostnad på 1,2329 punkter (9 000 * 0,05/365). Efter en månad har Finansieringsnivån sjunkit till 8963,01 punkter (9 000-1,2329 * 30). Även i det här fallet justeras Stop loss-nivån en gång i månaden. Vi antar i denna broschyr (för enkelhetens skull) att växelkursen EUR/SEK hålls konstant vid 9 kr.
8 I Mini Futures Hävstång = spotpris x paritet x [ev. växelkurs] Pris Mini Future Hävstång Mini Long 6600 x (1/2 000) x 9 = = 4,13 7,20 Hävstång Mini Short Hävstången Hävstången anger hur mycket mer eller mindre värdet i Mini Futuren ändras procentuellt, när kursen för underliggande tillgång rör sig 1 %. Hävstången för respektive Mini Future räknas ut till vänster: Mini Long Stiger (sjunker) DAX30-index med 1 %, stiger (sjunker) värdet på Mini Long med 4,13 %. Stiger DAX till exempel med 5 % till 6930 indexpunkter så stiger värdet på Mini Long 4,13 gånger så mycket, dvs. med 20,65 % (4,13 x 5 %) från 7,20 kr till 8,69 kr. = 6600 x (1/2 000) x 9 = 2,75 10,80 Mini Short Sjunker (stiger) DAX30-index med 1 %, stiger (sjunker) värdet på Mini Short med 2,75 %. Faller DAX till exempel med 5 % till 6270 indexpunkter så stiger värdet på Mini Short 2,75 gånger så mycket, dvs. med 13,75 % (2,75 x 5 %) från 10,80 kr till 12,29 kr. Scenario 1 Stigande DAX-index Mellan januari och juli 2007 steg DAX30-index med 1 400 punkter (+ 21 %). Med en sådan kursstigning blev Investerare A glad: A:s investering på 10 000 kr i 1388 Mini Long växte med 80 % till 17 963 kr mellan januari och juni. Detta medan Investerare B gjorde en tydlig förlust med sina 925 Mini Short. Stigande DAX Värdeutveckling (normerad procent) 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % DAX 30 Mini Long DAX 30- index DAX 30 Mini Short DAX30-index Mini Long Mini Short Januari 2007 6600 7,20 kr 10,80 kr Antal Mini Futures 1388 925 Investerat kapital 10 000 kr 10 000 kr Juni 2007 8000 12,94 kr* 5,50 kr** Kapital 17 963 kr 5087 kr Avkastning 21 % 80 % 49 % * Mini Long: Efter justering av Finansieringsnivån till 5 123,28 punkter. ** Mini Short: Efter justering av Finansieringsnivån till 9 221,92 punkter. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
Mini Futures I 9 Scenario 2 DAX sjunker Mellan juli och mars 2007 sjönk DAX30-index med 1 800 punkter ( 22,5 %). Nu blev förutsättningarna omvända för Investerare A och B. Värdet på A:s Mini Long föll med 69 %, från 10 000 kr till 3 095 kr. Investerare B däremot satsade däremot på en sjunkande marknad och gick med vinst tack vare att index sjönk. Värdet på B:s Mini Short nästan tredubblades mellan juli 2007 och mars 2008 och steg från 10 000 kr till 27 452 kr. DAX30-index Mini Long Mini Short Juli 2007 8000 12,94 kr 5,50 kr Antal Mini Futures 772 1 818 Investerat kapital 10 000 kr 10 000 kr Mars 2008 6200 4,01 kr* 15,10 kr** Kapital 3095 kr 27452 kr Avkastning 23 % 69 % 175 % * Mini Long: Efter justering av Finansieringsnivån till 5 308,20 punkter. ** Mini Short: Efter justering av Finansieringsnivån till 9 554,80 punkter. Sjunkande DAX Värdeutveckling (normerad procent) 200 % 150 % 100 % 50 % 0 % DAX 30 Mini Long DAX 30- index DAX 30 Mini Short Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Sammanfattning De båda scenarierna visar att det går att skapa överproportionell avkastning med Mini Futures, både när marknaden stiger och när den sjunker. Men hävstången som den reducerade kapitalinsatsen ger upphov till kan även gå emot investeraren. Därför är det viktigt att sätta upp egna Stop loss-nivåer och att dessa följs konsekvent. Om marknadsförväntningarna inte infrias, är det värsta som kan inträffa en totalförlust av det satsade kapitalet.
10 I Mini Futures BEST Mini Futures BEST Barrier Equals STrike Oavsett om du tror på ett starkt OMXS30-index (TM), sjunkande oljepris eller stigande guldpris, erbjuder Mini Futures BEST dig en sjätte växel för dina investeringar. Och detta med obegränsad löptid, oberoende av hur marknaderna rör sig. Det unika med Mini Futures BEST: Medan Stop loss-nivån ( Barrier ) hos klassiska Mini Futures ligger i närheten av Finansieringsnivån ( Strike ), är den hos Mini Futures BEST identisk med densamma. Därav BEST: Barrier Equals STrike
Mini Futures BEST I 11 Fördelen med BEST Fördelen med Mini Futures BEST är enkel: Den erbjuder dig som investerare mer flexibilitet och en högre hävstång. Ligger Stop loss-nivån över (hos Mini Long) eller under (hos Mini Short) Finansieringsnivån, kan inte hävstångseffekten hos en klassisk Mini Future användas fullt ut. Når underliggande aktiekurs Stop loss-nivån, så handelsstoppas den klassiska Mini Futuren även om underliggandes kurs därefter skulle stiga och ej berör Finansieringsnivån igen. En Mini Future BEST däremot, förfaller värdelös först när Finansieringsnivån nås. Även hos Mini Futures BEST gäller att investeraren betalar finansieringen av hävstången genom den dagliga justeringen av Finansieringsnivån och Stop loss-nivån, för den tidsperiod som han faktiskt håller sin Mini Future BEST. Mini Long BEST på EUR/USD USD 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 Euro/USD-växelkurs Finansieringsnivå = Stop loss Grafen ovan visar kursutvecklingen för EUR/USD. Hos en Mini Future BEST är Finansieringsnivån identisk med Stop lossnivån (Barrier Equals STrike), vilket bidrar till instrumentets genomgående höga hävstång. Prissättningen av en Mini Future BEST När Stop loss-nivån nås kommer Mini Futuren att förfalla och handelsstoppas omedelbart. Emittenten likviderar sin position i underliggande tillgång så fort marknadssituationen tillåter. Eventuellt Restvärde betalas sedan ut till innehavaren av Mini Futuren ifråga. Beroende på om det är en klassisk Mini Future eller en Mini Future BEST det handlar om, ser emittentens kursrisk olika ut. Vi pratar här om emittentens s.k. Gap risk risken att marknaden tar ett språng förbi Finansieringnivån (dvs. marknaden uppvisar ett gap ) och att emittenten får likvidera sin position till ett ofördelaktigt marknadspris, vilket kan leda till en stor förlust. Detta medför att priset för en Mini Future och en Mini Future BEST kommer skilja sig åt. Klassiska Mini Futures När Stop loss-nivån nås, kommer emittenten likvidera sin position till marknadspris så snabbt som möjligt, och betala ut Restvärdet - skillnaden mellan det erhållna marknadspriset och Finansieringsnivån. I det fall att marknaden tar ett språng och emittenten inte ens kan lividera sin position till ett pris motsvarande Finansieringsnivån, kommer Restvärdet för Mini Futuren bli noll, och innehavaren förlorar hela skillnaden mellan Finansieringsnivån och Stop loss-nivån. Avståndet mellan Finansieringsnivån och Stop lossnivån kan därför beskrivas som en säkerhetsbuffert som emittenten har för att skydda sig mot plötsliga stora kursrörelser.
12 I Mini Futures BEST Mini Futures BEST Eftersom avståndet mellan Stop loss-nivån och Finansieringsnivån är noll, kommer en Mini Future BEST att förfalla värdelös då Finansieringsnivån nås. Sett från emittentens synvinkel existerar ingen säkerhetsbuffert som hos en klassisk Mini Future, vilket ökar risken för en stor förlust om marknaden tar ett språng förbi Finansieringsnivån. Detta benämns som emittentens Gap risk, och är en kursrisk som emittenten måste ha kompensation för. Därför kommer en Mini Future BEST handlas till en premie gentemot motsvarande klassiska Mini Future. En Mini Future BEST har därför ett högre pris. Premien kan sägas vara kostnaden för den extra flexibilitet och hävstång en Mini Future BEST erbjuder investaren, då den förfaller senare och därmed kan handlas längre än motsvarande klassiska Mini Future. Premien går helt förlorad då Stop loss-nivån nås. Investeraren vet därför alltid vad den maximala kostnaden blir för en extrem marknadsrörelse. Det är därför relevant för investeraren att jämföra bufferten hos en klassisk Mini Future mot premien i motsvarande Mini Future BEST för att se vad som är en passande investering.
Skillnaden mellan Mini Futures och Mini Futures BEST I 13 Skillnaden mellan Mini Futures och Mini Futures BEST 3 olika scenarier Mini Futures BEST skiljer sig från klassiska Mini Futures, eftersom Stop loss-nivån hos den förre alltid är lika med Finansieringsnivån. Detta leder till betydande skillnader i hur varianterna fungerar under olika marknadssituationer, och därmed också en skillnad i prissättningen. Vi ska i detta avsnitt jämföra en Mini Future BEST med motsvarande klassiska Mini Future under 2 olika marknadsscenarier. Antag följande: Vi har underliggande Aktieindex A som just nu handlas vid 115 punkter, en klassisk Mini Long samt en Mini Long BEST, båda med Aktieindex A som underliggande. Den klassiska Mini Futuren har sin Stop loss-nivå satt till 110, och dess Finansieringsnivå satt till 100. Stop loss-nivån för Mini Long BEST väljs också till 110, vilket är samma som dess Finansieringsnivå. Premien för gap-risken i Mini Long BEST antas just nu vara 2 kr, vilket beror på underliggande tillgång och rådande marknadssituation. Vi antar vidare att det går en Mini Future per underliggande tillgång. Priset för Mini Long BEST blir 7 kr medan priset för den klassiska Mini Futuren blir 15 kr, se beräkningar till höger. Detta faktum leder till att förlustrisken för en Mini Long BEST med samma Stop loss-nivå är lägre än hos motsvarande klassiska Mini Long. Prisberäkningar Klassisk Mini Long: (indexkurs aktuell Finansieringsnivå) = (115 100) = 15 Mini Long BEST: = (indexkurs aktuell Finansieringsnivå) + premie = (115 110) + 2 = 7
14 I Mini Future BEST Scenario 1: Mini Long Indexpunkter 120 115 110 Stop loss 105 100 Finansieringsnivå 95 Scenario 1: Index A sjunker till 109 Mini Long: Mini Long förfaller och handelsstoppas, då Stop loss-nivån 110 nås. Innehavaren erhåller Restvärdet, som är det genomsnittliga priset till vilket emittenten lyckas likvidera positionen i underliggande, i detta exempel 110 kr. Resultatet för denna kursutveckling blir en förlust på 5 kr. 90 Index Scenario 1: Mini Long BEST Indexpunkter 120 115 110 105 Stop loss = Finansieringsnivå Mini Long BEST: Då Finansieringsnivån är satt till 110 förfaller även Mini Long BEST då 110 berörs. Resultatet av denna investering är en förlust på 7 kr. Anledningen till att förlusten blir större för en Mini Long BEST är de extra 2 kronorna som erlades vid köpet, och kan sägas vara kostnaden för den garanterade Stop loss-funktionen som en Mini Long BEST erbjuder. Den garanterade Stop lossen förklaras vidare i Scenario 2. 100 95 90 Index Scenario 2: Index A uppvisar ett gap och sjunker snabbt under 100 i börsöppningen Scenario 2: Mini Long Indexpunkter 120 115 110 Stop loss Mini Long: Mini Long förfaller redan vid 110. På grund av marknadssituationen kan emittenten inte likvidera sin position till ett marknadspris över Finansieringsnivån 100. Inget Restvärde kan därför betalas ut till innehavaren, som i detta fall riskerar att förlora maximalt 15 kr. 105 100 95 90 Scenario 2: Mini Long BEST Indexpunkter 120 115 Index Finansieringsnivå Mini Long BEST: Mini Long BEST förfaller också när 110 berörs. Total förlust är däremot endast 7 kr. Det är här fördelen med BEST-konceptet visar sig: Stop loss-nivån vid 110 för en Mini Long BEST är garanterad, till skillnad mot en klassisk Mini Long, där innehavaren är helt beroende av till vilket pris emittenten kan lösa upp sin position i underliggande för att kunna betala ett restvärde. Ägaren till en Mini Long BEST vet däremot redan vid köptillfället vad den maximala kostnaden är för ett stort kursfall. 110 105 Stop loss = Finansieringsnivå Mini Futures BEST förfaller därför ALLTID utan Restvärde. 100 95 90 Index Tänk på: En Mini Future BEST kan ha högre hävstång än motsvarande klassiska Mini Future, och innebär därmed högre prisrisk för dig som investerare.
Mini Future BEST I 15 Sammanfattning Mini Futures BEST är i många fall en mer flexibel investering än klassiska Mini Futures: En Mini Future BEST prissätts med en premie jämfört med en klassisk Mini Future, på grund av gap-risken. Denna premie kan sägas vara kostanden för den garanterade Stop loss-nivån innehavaren av en Mini Future BEST erbjuds, då innehavaren till en klassisk Mini Future inte kan vara säker på underliggande tillgångs kursutveckling eller Restvärdets nivå, skulle Stop loss-nivån beröras. Högre transparens: Skulle underliggandes pris nå Stop loss-nivån, vet innehavaren till en Mini Future BEST från början vad den maximala kostnaden för denna rörelse blir nämligen den premie för gap-risken han erlade vid köpet. Han kan agera i marknaden innan underliggandes pris rör sig så långt, medan innehavaren till en klassisk Mini Future däremot kan komma att lida en större förlust, motsvarande hela avståndet mellan Finansieringsnivån och Stop loss-nivån. De investerare som tror på en stigande (Long) eller sjunkande (Short) marknad och att Stop loss-nivån inte nås, kan handla en Mini Future BEST nära Finansieringsnivån och få en högre hävstång på sitt kapital än i en klassisk Mini Future. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
16 I Vanliga frågor och svar Vanliga frågor och svar Hur påverkar en utdelning min Mini Future? Generellt för Commerzbank hela utdelningen vidare till innehavaren av respektive Mini Future eller Mini Future BEST. För Mini Futures och Mini Futures BEST på europeiska aktier innebär det vanligtvis att Finansieringsnivån och Stop loss-nivån justeras nedåt i storlek med utdelningen. Vad innebär tillägget BEST för en Mini Future? Hos en Mini Future BEST är Stop lossnivån identisk med Finansieringsnivån. För investeraren innebär det att det går att spekulera med ännu aggressivare produkter tack vare en ännu högre hävstångseffekt. Commerzbank erbjuder Mini Futures BEST på svenska aktier, aktieindex, ädelmetaller och Brent-olja. Varför ändras Finansieringsnivån på mina Mini Futures? Lösenpriset hos en Mini Future motsvarar dess Finansieringsnivå. Som investerare har du full exponering mot underliggandes utveckling, även då du inte har erlagt en fullständig kapitalinsats. Det är där som hävstångseffekten för en Mini Future uppstår. Emittentens finansieringskostnader debiteras investeraren genom att Finansieringsnivån justeras. För Mini Long innebär det att Finansieringsnivån stiger med ett belopp varje dag. För en Mini Short fungerar det annorlunda. Här lånas och säljs underliggande tillgång. Genom värdepapperslån ( blankning ) uppstår kostnader som vanligtvis kompenseras genom de ränteintäkter som behållningen av försäljningen och samtidig investering ger. Första handelsdagen i varje månad (varje dag för Mini Futures BEST) justeras Stop loss-nivån för att undvika att den passeras av Finansieringsnivån, och för att bibehålla ett fastställt avstånd till Finansieringsnivån. Aktuell räntesats för Mini Futures hittar du på vår hemsida för respektive produkt. När kan Mini Futures knockas? Mini Futures kan förfalla under de tider som dess underliggande tillgång handlas. För OMXS30-index (TM) och alla svenska aktier gäller handelstiderna på NasdaqOMX som är från 09.00-17.25, medan DAX30-index handlas på Xetra som är öppet från 09.00- ca 17.35. Det kan också vara så att Mini Futures förfaller på tider då de inte går att handla på NDX-börsen. Så är fallet t.ex. med utländska aktier, valutor, Brent-olja och ädelmetaller. Hur kan jag följa och beräkna aktuellt pris på min Mini Future? Priset på en klassisk Mini Future är enkelt att räkna ut. För en Mini Long motsvaras det av skillnaden mellan aktuellt marknadspris ( Spotpris ) hos den underliggande tillgången och Mini Futurens Finansieringsnivå, multiplicerat med pariteten. För en Mini Short subtraheras Finansieringsnivån från Spotpriset. För Mini Futures på underliggande tillgångar i en annan valuta än kronor måste respektive växelkurs tas med i beräkningen. Mini Futures BEST handlas med en premie gentemot motsvarande (samma Finansieringsnivå) klassiska Mini Future, vilket beror på den extra risk som emittenten tar på sig.
Vanliga frågor och svar I 17 Varför motsvarar inte Restvärdet för Mini Futuren alltid differensen mellan Finansieringsnivån och Stop loss-nivån? När Stop loss-nivån nåtts för en Mini Future likviderar emittenten sin hedge. Hur stort Restvärdet blir framgår av differensen mellan Finansieringsnivån och det uppnådda priset vid likvideringen av hedgen. Beloppet motsvarar inte nödvändigtvis differensen mellan Finansieringsnivå och Stop lossnivå. Vid extrema kursrörelser, till exempel vid börsöppningen eller vid ekonomiska rapporter, kan Restvärdet till och med bli noll. Detta sker dock bara för Mini Long när priset på underliggande tillgång sjunker under Mini Futurens Finansieringsnivå, eller för en Mini Short när priset på underliggande tillgång stiger över Mini Futurens Finansieringsnivå. För Mini Futures BEST är Restvärdet ALLTID noll, eftersom avståndet mellan Finansieringsnivån och Stop loss-nivån är noll. Varför ändras spreaden på mina Mini Futures? Som ledande emittent är Commerzbank angelägen om att erbjuda små och attraktiva spreadar för investerarna. Hur stora spreadarna är varierar och någon garanti finns inte för att de håller en viss storlek. Generellt är det marknadsläget och likviditeten i den underliggande tillgången som avgör hur stor spreaden blir. För vem är Mini Futures en passande investering? Klassiska Mini Futures och Mini Futures BEST kan användas för en rad olika marknadsuppfattningar och investeringsstrategier på börsen: Korta och långfristiga kursförändringar kan utnyttjas med hävstång och det utan att något tidsvärde går förlorat. Det går att göra vinst på såväl stigande som fallande kurser och det utan att behöva utföra några komplexa beräkningar som för optioner. Hur ser jag skillnad mellan Mini Futures och Mini Futures BEST hos min mäklare? Alla Mini Futures har en börskod, som visas hos din mäklare. Börskoden för en Mini Future BEST börjar alltid på B. Exempel: B LONGOMX A CBK är en Mini Future BEST med svenska OMXS30-index (TM) som underliggande tillgång och Commerzbank som emittent. Mini Futurens aktuella Finansieringsnivå och Stop loss-nivå hittar du på Commerzbanks hemsida www.warrants.commerzbank.com Hur handlar jag med Mini Futures? Commerzbanks klassiska Mini Futures och Mini Futures BEST är noterade som värdepapper på Nordic Derivatives Exchange (NDX). De är registrerade hos Euroclear Sweden AB. De kan därför köpas och säljas precis som vanliga aktier, Standardwarranter och Turbowarranter under hela löptiden, förutsatt att en knock out-händelse ej ägt rum. Det enda som behövs är ett VP-konto eller en depå hos en mäklare. Handeln med klassiska Mini Futures och Mini Futures BEST sker via Internet, via Din bank eller via Din mäklare. Inga andra avgifter
18 I Vanliga frågor och svar än det normala courtaget till Din mäklare eller bank utgår. Commerzbank AG uppbär inget courtage. Commerzbank åtar sig att vara marknadsgarant ( Market Maker ), och garanterar likviditeten i alla Commerzbanks klassiska Mini Futures och Mini Futures BEST under hela handelsdagen. Du kan därför köpa och sälja klassiska Mini Futures och Mini Futures BEST lika enkelt som Standardwarranter och aktier. Förutom hos Din mäklare hittar Du realtidspriser och annan viktig information om klassiska Mini Futures och Mini Futures BEST på Commerzbanks hemsida för warranter, www.warrants.commerzbank.com
Ansvarsfriskrivning I 19 Ansvarsfriskrivning I denna handledning beskrivs en del av de risker som finns med Mini Futures, dock inte alla risker och andra viktiga förhållanden angående Mini Futures. Du bör inte handla med Mini Futures om du inte till fullo förstår hur investeringen fungerar och omfattningen av den risk du tar. Handel med Mini Futures är inte lämpligt för alla som får den här informationen. Du bör läsa eller låta din bank eller mäklare förklara det prospekt som upprättats inför noteringen av Mini Futures innan du fattar några investeringsbeslut. Vissa Mini Futures har hävstångseffekt, vilket innebär att en relativt liten rörelse i underliggande aktie eller index kan innebära en stor rörelse i priset på Mini-Futurerna. Detta kan vara både till din fördel och din nackdel. Investerare påminns om att alla investeringar innebär en finansiell risk och det kan vara svårt för investerare att sälja sin investering. Köp- och säljkurser i Mini Futures kanske inte alltid kan ställas och även om de ställs kan det ibland vara svårt att få ett marknadsmässigt pris. Commerzbank AG kan vara den enda aktör som ställer kurser i vissa eller samtliga Mini Futures. Detta kan påverka en investeringskalkyl negativt. Priset på Mini-Futurerna och aktier noterade utomlands skulle kunna påverkas, såväl positivt som negativt, av förändringar i växelkursen för den främmande valutan. Handel i Mini Futures innebär restriktioner i vissa länder och för olika sorters kunder. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i Mini Futures är förenad med risk och investeringens värde kan såväl öka som minska, och det är inte säkert att investerat kapital kan återbetalas. All information i denna broschyr är baserad på källor som Commerzbank AG anser tillförlitliga, men ingen garanti kan lämnas av Commerzbank AG avseende informationens riktighet. Information i broschyren kan ändras utan föregående meddelande. Broschyren är sammanställd uteslutande i informationssyfte och inte avsett som och får därför inte heller betraktas som ett erbjudande eller ansökan om att förvärva eller sälja Mini Futures. Commerzbank-koncernen samt dess anställda och uppdragstagare kan äga och förvärva Mini Futures och dem underliggande tillgångar, handla med såväl sådana värdepapper som derivat baserade på sådana värdepapper, samt sälja dessa, när helst man anser det lämpligt. Commerzbank-koncernen kan utfärda Mini Futures på aktier med vilka koncernen har affärseller andra relationer. Commerzbank-koncernen ikläder sig inget som helst ansvar för utgift, förlust eller skada som uppstår till följd av eller på något sätt i samband med utnyttjandet av informationen i denna broschyr. Med denna broschyr Commerzbank AG tillhandahåller endast information om bankens produkter, varför den inte utgör investeringsrådgivning. Om du vill ha ytterligare information eller om du vill handla med Mini Futures bör du kontakta din investeringsrådgivare. Denna information är utfärdad av Commerzbank AG. 2012
Commerzbank AG Corporates & Markets Equity Markets & Commodities Mainzer Landstraße 153 60327 Frankfurt am Main Warrantlinjen: 0200 272 272 E-post: strukturerade.produkter@commerzbank.com Internet: www.warrants.commerzbank.com