2010-11-10 Börshandlade placeringar SwedSec 10 november 2010 Mats Nyman, +46 8 701 12 59, many01@handelsbanken.se
Börshandlade placeringar: Vad är det? Kapitalskyddade placeringar Aktieindexobligationer Råvaruobligationer Marknadsplaceringar Börshandlade indexfonder Indexcertifikat Tillväxtcertifikat Maxcertifikat Kupongcertifikat Hävstångsplaceringar Börshandlade fonder med hävstång Warranter Turbos Hävstångscertifikat Bull- och Bearcertifikat 2
Börshandlade placeringar: Framtidens sparande redan idag Källa: BlackRock ETF Landscape Industry Review 3
Börshandlade placeringar: Fördelar God likviditet Olika risknivåer Intressanta tillgångar Kort time-to-market Låga kostnader Att tänka på (med undantag för börshandlade fonder) Kreditrisk Löptid 4
08/09 12/09 04/10 08/10 Aktieindexobligationer: En svensk tillväxtmarknad Utestående aktieindexobligationer 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 5 04/09 Miljarder kronor 12/03 04/04 08/04 12/04 04/05 08/05 12/05 04/06 08/06 12/06 04/07 08/07 12/07 04/08 08/08 12/08
XACT Fonder Startades av Stockholmsbörsen 2000 Helägt av Handelsbanken sedan 2004 Världens största utgivare av ETF med nordisk exponering Kapital under förvaltning Största utgivaren av börshandlade fonder i Norden Ca 20 000 MSEK under förvaltning 90 % marknadsandel i Norden (AuM) 4 % av omsättningen på OMX Sthlm # 11 i Europa (AuM) # 24 globalt (AuM) Först i världen att erbjuda ETF med hävstång 6
Handelsbanken Störst på börshandlade placeringar i Sverige Marknadsandelar kapitalskyddade placeringar*: Övriga 12.0% UBS 5.2% Handelsbanken 27.8% CSFB 7.1% Nordea 15.2% Swedbank 17.9% SEB 14.8% Marknadsandel certifikat**: 71,5 % Marknadsandel börshandlade fonder***: 97,2 % * Källa: Nasdaq OMX Group och NGM. Avser 30/9 2010 ** Omsättning på Nasdaq OMX och NDX. Avser jan-okt 2010 *** Omsättning på Nasdaq OMX Group, Chi-X och Burgundy. Avser jan-okt 2010 7
Så fungerar en kapitalskyddad placering Tilläggsbelopp Överkurs Aktiedel Tilläggsbelopp Obligation 10 000 kr I dag På återbetalningsdagen 8
Vad är ett certifikat? Ett certifikat är ett värdepapper Avkastningen är kopplad till aktier, råvaror, räntor eller andra tillgångar Certifikatet läggs i en depåförsäkring, depå eller i ett VP-konto. Certifikatet är börsnoterat, vilket gör det lätt att följa värdeutvecklingen Certifikat kan ha en bestämd löptid, men börsnoteringen gör att det kan säljas när som helst 9
Exempel på certifikat Maxcertifikat Tillväxtcertifikat Indexcertifikat Open-end certifikat Råvarucertifikat Hävstångscertifikat Autocall certifikat Sprintcertifikat Kreditcertifikat Win-wincertifikat Bonuscertifikat Top performance certifikat Kupongcertifikat Bull & Bear certifikat Expresscertifikat Premiumcertifikat 10
Indexcertifikat med skydd Indexcertifikat går likadant som marknaden om indexet stiger Faller marknaden får du pengarna tillbaka, så länge som marknaden inte fallit under skyddsnivån (-40 % i bilden) Om marknaden fallit under skyddsnivån på slutdagen, får du indexutvecklingen. Skyddet gäller på slutdagen, marknaden kan falla mer under certifikatets löptid Risknivå Lägre risk än den underliggande marknaden Passar Passar dig som vill placera i en marknad och få hela uppgången, men vill ha lägre risk Avkastning på slutdagen 100% 80% Certifikatets avkastning 60% 40% Skyddsnivå 20% 0% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% -20% -40% -60% Marknadens utveckling Index Indexcertifikat 11
Tillväxtcertifikat Tillväxtcertifikat går bättre än marknaden om index stiger Tillväxtcertifikat har samma utveckling som marknaden om index faller Avkastning på slutdagen 150% Om marknaden stiger får du indexutvecklingen multiplicerad med uppräkningsfaktorn, till exempel 150 % Risknivå Samma risk som för underliggande marknad, men med möjlighet till högre avkastning Passar Passar dig som tror på en specifik marknad och vill ha hävstång i din placering Certifikatets avkastning 125% Hävstång 100% 75% 50% 25% 0% -50% -25% 0% 25% 50% 75% 100% -25% -50% Marknadens utveckling Index Tillväxtcertifikat 12
Premiumcertifikat Du får marknadens avkastning om index stiger mer än premienivån (18 % i exemplet) Du får en fast premie (18 %) om marknaden inte någon gång varit under barriärnivån (-30 % i bilden) Om marknaden någon gång under löptiden varit under barriärnivån får du samma avkastning som index Risknivå Lägre risk än den underliggande marknaden Passar Passar dig som tror att marknaden är oförändrad eller stiger, men inte tror på en kraftig uppgång Avkastning på slutdagen Certifikatets avkastning Barriärnivå -40 % -30 % -20 % 80% 60% 40% 20% 0% -10 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% % -20% -40% Premienivå -60% Marknadens utveckling Index Premiumcertifikat 13
Kupongcertifikat (Autocall) Kupongcertifikat kan ge en hög fast kupong. Löptiden beror på hur tillgångarna utvecklas från startdagen till varje års observationsdag Det år som samtliga tillgångar har stigit (eller varit oförändrade) förfaller certifikatet och betalar då ut lika många kuponger som antalet år Om samtliga tillgångar inte har stigit på slutdagen får du pengarna tillbaka, så länge som inte någon tillgång fallit under skyddsnivån. I så fall får du avkastningen på den tillgång som fallit mest Risknivå Lägre / högre risk än för underliggande marknader Passar Passar dig som vill ha en hög fast kupong Avkastning på slutdagen Certifikatets avkastning Skyddsnivå 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -80% -60% -40% -20% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% -40% -60% -80% -100% Marknadens utveckling År 1, 1 kupong År 3, 3 kuponger År 5, 5 kuponger År 5 Sämsta marknaden Kuponger om samtliga marknader stiger År 2, 2 kuponger År 4, 4 kuponger År 5 Pengarna tillbaka 14
Mer om kapitalskyddade placeringar 2010-11-10
Det har aldrig varit så svårt att tjäna pengar (till låg risk) Riksbankens reporänta är 1,0 % och räntan på många konton är 0 %. Även 3 % ränta blir 0 % i real avkastning efter skatt och inflation. Börsen har stigit men vem vet hur länge det varar? Osäkerheten om konjunkturen och olika placeringars avkastning är rekordstor. Finns det något sätt att spara som kan ge god avkastning utan att medföra alltför stora risker? 16
Avkastning på Stockholmsbörsen på lång sikt Värdet av 1 krona investerad 1918 i december 2009 8000 kr 7000 kr 6794 kr 6000 kr 5000 kr 4000 kr 3000 kr 2000 kr 1000 kr 0 kr 17 kr 137 kr 351 kr Inflation Räntor Obligationer Svenska aktier Källa: Handelsbanken 17
Börsen är riskfylld! +40 % -73 % Källa: Handelsbanken 18
Kapitalskyddade placeringar Hög avkastning, låg risk Aktieindexobligationer 309 000 kr 7,5 % per år Världens börser 222 000 kr 5,3 % per år Ränta 3 % per år 158 000 kr 19
Aktieindexobligationer jämfört med balanserad fondportfölj Aktieindexobligationer 7,1 % Balanserad indexportfölj 5,5 % Balanserad fondportfölj 4,7 % 20
Aktieindexobligationer jämfört med livbolagens återbäring Aktieindexobligationer (totalt) 7,5 % Likaviktad återbäringsränta 6,5 % Avser ömsesidiga livbolag 21
För vem passar kapitalskyddade placeringar? Kapitalskyddade placeringar passar alla sparare som vill ha kontroll på risken. Alla behöver spara till tre mål, i följande ordning: Placeringshorisont Likviditetskrav Risknivå Hur mycket behövs? Traditionell sparform Förväntad avkastning Buffertsparande? Ja Låg 2-3 månadslöner Konto / korträntefond Låg Målsparande 1-5 år Ibland Låg-Medel 1 årslön? Pensionssparande > 5 år Nej Medel-Hög > 1 årslön Obligationsfond / blandfond Tradliv, generationsfond, aktiefond Låg-Medel Medel-Hög Med kapitalskyddade placeringar kan man spara till alla behov samtidigt. Med traditionellt sparande måste man spara separat till varje behov Tar längre tid Ger lägre avkastning 22
Några vanliga myter om kapitalskyddade placeringar 2010-11-10
Man kan göra samma sak själv Det finns de som säger Sparare kan uppnå samma sak själva med hjälp av Nollkupongobligationer och optioner eller Ränte- och aktiefonder vi säger Det finns inte ett sådant utbud av optioner på aktiemarknaden (eller andra marknader) tillgängligt för sparare, och knappt av nollkupongobligationer heller. Dessutom är det väldigt dyrt och ineffektivt att köpa små volymer. Ska man få ett motsvarande kapitalskydd med hjälp av fonder måste man ha en mycket låg aktiefondsandel och får därför en lägre förväntad avkastning. 24
Det är dyrt. Dessutom finns det väl dolda avgifter också? Det finns de som säger Det är höga och dolda avgifter i kapitalskyddade placeringar, vilket gör att avkastningen blir låg. vi säger Spararens kostnad är ett courtage på 2 % för en 4-årig placering, motsvarande 0,5 % per år. I den kapitalskyddade placeringen finns ett så kallat arrangörsarvode, vilket bl a täcker kostnader för riskhantering, produktion och distribution. Arvodet är inkluderat i den kapitalskyddade placeringens pris. Arrangörsarvodet framgår i marknadsföringsmaterialet och uppgår till 0,4-1,0 % per år. Tillsammans med ett courtage om 2 % blir detta 0,9 1,5 % per år för en 4-årig placering. 25
Pengarna är inte säkra när det verkligen behövs Det finns de som säger Kapitalskyddet är inte riskfritt, eftersom banken som ger ut placeringen kan gå i konkurs t ex Lehman Brothers. vi säger Kapitalskyddade placeringar omfattas varken av insättningsgarantin eller statens garantiprogram. Därför är det viktigt att välja en mycket kreditvärdig bank. Handelsbanken har ratingbetyget Aa1 från Moody s. Ingen annan nordisk bank har högre kreditbetyg. 26
Det är krångligt Det finns de som säger Det är svårt att förstå kapitalskyddade placeringar. Det är svårt att köpa och det är svårt att sälja. Man binder upp pengarna under lång tid. vi säger Under de senaste åren har Handelsbanken lagt stor vikt på att förklara produkterna. De har blivit mycket enklare att förstå, jämfört med tidigare. Branschen gör också ett stort jobb, se www.fondhandlarna.se/index.php/en/struktprod Vem som helst kan gå in på www.handelsbanken.se/kapitalskydd och köpa. Placeringen levereras sedan automatiskt och avgiftsfritt till den depå eller det VP-konto hos den bank man anger. Under löptiden är placeringen börsnoterad, med kurser som uppdateras i realtid. Spararen kan när som helst sälja sin placering. 27
De går inte att jämföra Det finns de som säger Det är nästan omöjligt att jämföra kapitalskyddade placeringar med varandra. Det är svårt att jämföra med andra sparalternativ, som exempelvis fonder. vi säger Ja, det är svårt att jämföra olika aktörers erbjudande. Det är också ett krav från FI att det ska framgå i marknadsföringsmaterialet att jämförbarheten mellan olika kapitalskyddade placeringar är begränsad. Fondhandlarföreningen har tagit fram en gemensam ordlista. En kapitalskyddad placering är passiv. Den följer ett index och har ett fast golv. Det är därför enkelt att i förhand få veta resultatet av olika tänkbara utfall. Det finns ingen förvaltare som kan missa indexutvecklingen under löptiden. 28
Börsen går alltid upp på lång sikt Det finns de som säger Kapitalskyddet är ingenting värt, det är onödigt då börsen alltid går upp på lång sikt. vi säger I Japan har aktiemarknaden fallit 77 % från toppen 1989. I dag, 20 år senare, krävs alltså en uppgång på 328 % för att vara plus-minus-noll. För den som placerade på Stockholmbörsen för drygt 9 år sedan, krävs det fortfarande en börsuppgång på 40 % för att få tillbaka pengarna. Om Swedbank går upp 7 % om året oavbrutet i 25 år i rad är den då värd lika mycket som för 2 år sedan. Om Ericsson går upp 7 % om året oavbrutet i 38 år i rad är den då värd lika mycket som för 9 år sedan. Att börsen har fallit kraftigt betyder inte att den inte kan falla igen. Under USA:s depression på 1930-talet föll börsvärdet med 86 % från toppen till botten. The long run is a misleading guide to current affairs. In the long run we are all dead. John Maynard Keynes 1923. 29
Det är inte läge just nu Det finns de som säger Låga räntor gör att kapitalskyddet blir dyrt och andelen aktier låg. vi säger Det är sant att låga räntor gör att det blir mindre pengar över för att köpa optioner när kapitalskyddet är betalt. Men låga räntor gör också att alternativavkastningen för kapitalskyddade placeringar är betydligt lägre man ger upp mindre avkastning än man gör annars. Därför bör man överväga att betala en viss överkurs, i syfte att få samma potential som vid högre räntor. Den förväntade avkastningen på en traditionell balanserad portfölj påverkas också. Det är inte säkert att man ska ta mer risk för att räntorna är låga. 30
De har inte gett någon avkastning Det finns de som säger Kapitalskydd låter ju bra, men man måste ju ge upp något för att få något annat. Därför måste kapitalskyddade placeringar ha sämre avkastning än börsen, åtminstone när börsen går upp. vi säger Handelsbankens aktieindexobligationer har gett en avkastning på 7,5 % per år sedan 1994. Världsindex för aktier 5,3 % (inkl utdelningar). Handelsbankens aktieindexobligationer kopplade till den svenska börsen har gett en avkastning på 12,5 % per år sedan 1994. Den svenska börsen 10,4 % (inkl utdelningar). 31
Ok, det låter ju bra, men det här passar ju bara äldre damer Det finns de som säger Kapitalskyddade placeringar är för äldre damer som inte vågar ta risk. För yngre sparare och riktiga män är det bättre med en rejäl aktieandel. vi säger Vad är det för fel med att både fega och vinna? Män har en del att lära av kvinnor när det gäller placeringar Kvinnors favoritaktier Avkastning i år Billerud AB -20% Cardo AB 7% Catena AB 29% Cision AB 9% Electrolux AB -8% Ericsson Sh B 15% Hennes & Mauritz AB 20% Nordea Bank AB -6% SEB 6% Svenska Handelsbanken A -4% Genomsnitt 5% Mäns favoritaktier Avkastning i år BioPhausia AB -47% Mobyson AB -43% Morphic Technologies AB -52% Net Insight AB -9% PA Resources AB -57% Precise Biometrics AB -27% Pricer AB 35% SAS AB -46% SwitchCore AB 0% Obducat -75% Genomsnitt -32% Källa: VPC. Avkastningar per 100824 32