Finansmarknadsenkät Maj 2011 Copyright Box IR
Executive summary I syfte att öka kunskapen om hur finansbranschen ser på börsbolagens IR-arbete genomförde Box IR under april och maj 2011 en enkätundersökning, där professionella aktörer på finansmarknaden fick svara på frågor om investerarrelationer i svenska börsbolag. Intresset för undersökningen var över förväntan och totalt besvarades enkäten av 106 personer, vilket motsvarade ca 20 procents svarsfrekvens, trots att undersökningen till stor del genomfördes under brinnande kvartalsrapportsäsong. Respondenterna fördelade sig enligt vidstående diagram. Övriga 14% 44% Analytiker 42% Enkäten bestod av sammanlagt tio frågor. Svarsalternativen utgjordes av såväl flerval som rena textsvar, vilket också genererade många intressanta kommentarer. På följande sidor ges en sammanfattande redogörelse för svaren på frågorna, men låt oss börja med några enkla slutsatser och intressanta citat. När proffsen ombads nämna de tre viktigaste faktorerna för att ta ett investeringsbeslut eller ta upp ett bolag till bevakning hamnar CSR-frågor längst ner på listan. Även en direkt fråga om vikten av CSR-frågor visar att dessa frågor väger relativt lätt. Om enkäten inte varit anonym hade nog svaren varit lite mer politiskt korrekta. De viktigaste forumen för investerarrelationer är one-on-ones, rapportpresentationer samt IR-webb medan sociala medier, trots en explosionsartad utveckling, har en lång väg kvar för att nå finansproffsens gunst (delvis beroende på att svenska bolag inte är speciellt aktiva vad gäller IR och sociala medier). Tillgänglighet till management är viktigt, men det gäller att de säger rätt saker. Varför går en IR in i closed period??? Ligger det inte i jobbet att kunna kommunicera på ett sätt att detta inte behövs!? Analytiker Bra IR kännetecknas av tillgänglighet, snabb respons, god bolagsförståelse kombinerat med förståelse för hur aktiemarknaden fungerar. Analytiker Finansmarknadsenkät maj 2011 2
Kort sammanfattning av slutsatserna från enkäten Tillgänglighet är viktigt, men det räcker inte När det gäller nivån på IR-arbetet och tillgängligheten till ledningen är det viktigt att beakta skillnaden i de resurser som bolagen har möjlighet att lägga ned. Bland Large Cap-bolagen består IR-avdelningen oftast av flera personer, medan IR-arbetet i Mid- och Small Capbolag till stor del hanteras av VD eller finanschef. Generaliserat visar vår enkätundersökning följande: Varannan analytiker anser att ledningen är svårtillgänglig Large Cap Bra nivå på IR-arbetet, men tillgängligheten till ledningen är sämre. Varannan analytiker tycker att ledningen är svårtillgänglig i svenska Large Cap-bolag. Mid Cap Ledningen anses mycket tillgänglig, men var tredje tycker att nivån på IR-arbetet är otillräcklig 6 av 10 tycker att IR-arbetet inte håller måttet hos Small Cap Small Cap Hög tillgänglighet till ledningen, men låg nivå på IR-arbetet. Sex av tio tycker att IR-arbetet inte håller måttet. Nedlagda kostnader och ambition återspeglar kvalité. Analytiker CSR är det bara politiskt korrekt? CSR-frågor står lågt i kurs Av naturliga skäl lyfts ofta CSR-frågor fram som viktiga investerings-kriterier och det finns idag ett stort antal fonder med etisk inriktning på den svenska marknaden. Att detta är åtminstone politiskt korrekt råder det inget tvivel om, men när börsproffsen tillfrågas anonymt står CSR tämligen lågt i kurs. Detta illustreras bl a av att endast tre personer anser att CSR-frågor är mycket viktiga för deras investeringsbeslut. Hur viktiga är CSR-frågor för ditt investeringsbeslut/din bedömning av ett bolag? 5 4 3 3 19 39 2 25 1 17 Denna bild förstärks ytterligare när de tillfrågade får ange tre kriterier för att ett bolag ska vara intressant att investera i. Endast två personer har CSR bland sina topp tre investeringskriterier. Finansmarknadsenkät maj 2011 3
Årsredovisningen kostar mer än den smakar En kvarts miljard kronor spenderas på årsredovisningar men färre än hälften anser att den är viktig som IR-verktyg Det är allmänt känt att svenska börsbolag lägger väldigt stora resurser på sina årsredovisningar, i pengar räknat rör det sig om storleksordningen en kvarts miljard kronor för de noterade bolagen (se Box IR:s årliga IR-enkät 2010). I takt med att IR-webbens betydelse ökat har också betydelsen av årsredovisningen som informationskälla för finansmarknaden minskat. Färre än hälften av de tillfrågade i vår enkät anser att årsredovisningen är viktig eller mycket viktig. Även om PDF fortfarande är det vanligaste formatet på den digitala versionen av årsredovisningen, har det blivit allt populärare på senare år att skapa en mer avancerad Flash- eller HTML-baserad variant på hemsidan. Detta tillmäts dock mycket litet värde av finansmarknadens aktörer när man får ranka olika IR-åtgärder. Skala 1 5 där 5=oviktigt och 5=mycket viktigt One-on-ones Rapportpresentationer Informationsrik IR-web Roadshows Kapitalmarknadsdag Webcasts 4,19 4,16 3,97 3,78 3,75 3,71 HTML-baserad ÅR 2,81 Nyhetsbrev 2,57 Sociala medier 1,76 HTML-baserad årsredovisning sågas HTML- eller Flash-baserad årsredovisning möts t o m av starkt ogillande av vissa, vilket framgår tydligt av följande kommentar från en analytiker: Alla bolag som har sin årsredovisning på hemsidan i något annat format än PDF borde GENAST SLUTA MED DETTA. Är inte intresserad av någon Flash-baserad version som är fullständigt användarovänlig. PDF är det bästa, punkt slut. 2 av 3 tycker att IR-webben är viktig eller mycket viktig Svagt intresse för sociala medier One-on-ones när marknaden får välja IR-webben är viktig för finansmarknaden när man vill ta del av börsbolagens finansiella kommunikation. Detta visar sig tydligt när man tillfrågas om hur man helst vill information från börsbolagen. 70 procent av finansproffsen anser också att bolagens IR-webb är viktig eller mycket viktig. Vi kan också konstatera att IR via sociala medier som Twitter, Facebook etc. möts av ointresse från finansmarknaden. Detta är dock en relativt ny företeelse och svenska börsbolag ligger definitivt inte i framkanten när det gäller dessa nya informationskanaler. One-on-ones och rapportpresentationer är investernas favoriter när det gäller IR-aktiviteter från börsbolagen. Finansmarknadsenkät maj 2011 4
Vad kännetecknar bra respektive dålig IR? Tillgänglighet, tillgänglighet, tillgänglighet och verksamhetskompetens. SKA sitta i bolagsledningen om intressant för analytiker. Analytiker Vad kännetecknar bra IR? Tillgänglighet God kunskap om bolag / bransch 19 33 Öppenhet Snabb information 11 12 Transparens 8 Kontinuitet 5 Tillgänglighet är viktigt, men bra IR kräver även öppenhet, transparens och ärlighet, men också förståelse för hur marknaden fungerar Att hålla inne med dåliga nyheter uppskattas inte Eller när kritiska analytiker får sämre service När finansmarknadens aktörer själva får sätta ord på vad som kännetecknar bra IR nämns tillgänglighet oftare än något annat. Ingen av de som svarat anser dock att endast tillgänglighet räcker. Det framstår tydligt när vi sammanfattar resultatet på frågorna om nivå och tillgänglighet ovan. Öppenhet och ärlighet i kommunikationen. Man är beredd att diskutera sina svaga sidor i bolaget. Har en bra kunskap om sin sektor, konkurrenter, leverantörer, kunder och omvärldsanalys. Det är tydligt att marknaden efterfrågar öppenhet, transparens och ärlighet i den finansiella kommunikationen. Dessutom anser många att det måste finnas en förståelse för hur finansmarknaden fungerar och att god kunskap, inte bara om det egna bolaget, utan även om bransch och konkurrenter är A och O för att IR-arbetet ska fungera väl. Förståelse för hur analytiker och förvaltare jobbar och tänker. Bra kunskap om det egna bolaget samt konkurrenter. Dålig IR uppges ofta vara motsatsen till synpunkterna ovan, men några kännetecknande citat är värda att lyfta fram: Mycket info i goda tider, knapphändig i dåliga. Information som är svårförståelig, förmedlad av endast anställda informatörer samt är känslostyrd eller av typen corporate bull shit. Begränsad information, orealistiska målsättningar. Analytiker Ett annat oskick är när IR bojkottar kritiska analytiker som inte anbefaller köp av aktien. Att man bara häller upp kaffet på presentationerna, man inte klarar av en bra företagspresentation/dragning själv. Tyvärr har man ofta för att uppfylla den kvinnliga kvoten satt en blondin där som IR och det duger inte! Finansmarknadsenkät maj 2011 5
Vad är viktigast för investeringsbeslutet? Professionella investerare och analytiker anser att likviditet i aktien och vinsttillväxt är de viktigaste kriterierna för att investera i eller ta upp ett bolag till bevakning. Nämn tre kriterier för att ett bolag ska vara intressant att ta upp till bevakning eller investera i Börsvärde, likviditet Framtidsutsikter, tillväxt Företagsledning Investment case IR, kommunikation 19 18 22 34 40 Värdering Affärsidé, strategi, konkurrenskraft Finansiella nyckeltal 11 18 17 Track record, historik 10 CSR 2 Bra IR lika viktigt som investment case eller värdering I det här sammanhanget är det också intressant att konstatera att IR och kommunikation är lika viktigt som värdering och investment case. Vill du få en utförligare presentation av enkäten? Kontakta oss så bokar vi in ett möte! Finansmarknadsenkät maj 2011 6
Om Box IR Box IR är ett konsultföretag inom finansiell kommunikation specialiserat på investerarrelationer och strategisk företagskommunikation. Vårt erbjudande baseras på rådgivning från seniorkonsulter med en mångårig bakgrund inom aktiemäkleri och analys. Kombinerat med vår erfarenhet från kommunikation, PR och media kan vi erbjuda ett integrerat tjänsteutbud byggt på branschkunskap och förstahands kapitalmarknadserfarenhet från några av Nordens ledande Investmentbanker. Box IR ägs och drivs av Mikael Zillén och Tomas Öqvist. Med över 30 års gemensam erfarenhet från den finansiella sektorn och dryga 10 år av finansiell kommunikation är vår vision att bli den ledande kommunikationsbyrån för företag och organisationer som efterfrågar spetskompetens inom finansiell kommunikation kombinerat med finansmarknadsexpertis. I syfte att vara kostnadseffektiva och samtidigt kunna erbjuda kunderna ett heltäckande tjänsteutbud har Box IR strategiska samarbeten och ett nätverk av etablerade specialister, bl a Sjö&Berg för grafisk formgivning, trycksaksproduktion, m.m. Kort om grundarna: Mikael Zillén har en civilekonomexamen från Stockholms Universitet. Han har sedan 2005 arbetat med finansiell kommunikation och investerarrelationer, såväl i egen regi som på byrån Citigate Stockholm. Mikael har en gedigen finansmarknadsbakgrund från firmor som Handelsbanken, Nordea och Danske Bank, där han under drygt 15 år var verksam bl a som institutionell aktiemäklare. Mikael har haft ett stort antal större svenska och amerikanska institutioner samt hedgefonder som kunder och har erfarenhet från ett flertal börsintroduktioner. Tomas Öqvist är civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm och har mer än 15 års erfarenhet av finansbranschen, bl a som aktieanalytiker på Carnegie och Alfred Berg, varav ett flertal år som topprankad inom IT-sektorn. Tomas har varit rådgivare till större svenska, europeiska och amerikanska institutioner som handlar med nordiska aktier och har dessutom medverkat vid flera börsintroduktioner och M&A-affärer. Han har sedan 2007 varit verksam som konsult inom finansiell kommunikation och investerarrelationer. För mer information kontakta oss på telefon 08-21 41 00 eller besök oss på vår hemsida. Box IR: Mikael Zillén telefon: 0762-13 00 40 e-post: mikael@boxir.se Tomas Öqvist telefon: 0705-54 34 40 e-post: tomas@boxir.se www.boxir.se