Bokslutsmeddelande JANUARI DECEMBER Utlåningen ökade med 44 mdkr (35) till 524 mdkr Rörelseresultatet uppgick till 3 926 (4 581) Återvinningarna översteg periodens kreditförluster
Stadshypoteks bokslutsmeddelande januari december Resultat Stadshypoteks rörelseresultat uppgick under till 3 926 (4 851). Minskningen berodde huvudsakligen på att räntenettot var 477 lägre jämfört med föregående år. Sedan ett antal år tillbaka har konkurrensen om privatkunders bolån lett till minskade marginaler, vilket påverkat räntenettot negativt. Under det senaste halvåret har dock marginalerna på nyprissatta lån varit stabila. Stadshypoteks utlåningsvolym på privatmarknaden fortsatte att utvecklas positivt under året. Ökningen kunde dock inte kompensera för lägre utlåningsmarginaler. Räntenettot påverkades dessutom negativt av kvarvarande effekter i samband med tidigare återköp av obligationer. Kreditförluster Återvinningarna översteg nya kreditförluster och uppgick netto till 70 (278), vilket motsvarade en kreditförlustnivå på -0,01 % (-0,06) av utlåningen., före avdrag för reserv för sannolika kreditförluster, uppgick vid slutet av till 267 (393). Av dessa var 41 (44) oreglerade samt 226 (349) sådana krediter för vilka låntagarna betalar ränta och amorteringar, men som ändå bedöms osäkra till följd av tveksamhet beträffande låntagarnas betalningsförmåga och säkerhetens värde. Härutöver fanns oreglerade på 318 (229) som inte bedöms vara osäkra. Efter avdrag för reserv för sannolika kreditförluster uppgick osäkra till 190 (284). Utlåningstillväxt Utlåningen till allmänheten uppgick till 524 mdkr, en ökning med 44 mdkr. Utvecklingen av Stadshypoteks andel av nettoökningen på privatmarknaden var positiv och marknadsandelen ökade till 25,6% (25,5). Stadshypoteks starka ställning som en ledande aktör på företagsmarknaden bibehölls och marknadsandelen uppgick till 34,2% (34,8). Kapitaltäckning Den 1 februari infördes nya kapitaltäckningsregler, de så kallade Basel II-reglerna. De nya reglerna innebär omfattande förändringar dels i hur beräkningen av kapitalkrav skall genomföras, dels i hur en tillfredställande kapitalbas säkerställs. De nya reglerna införs successivt då övergångsregler innebär en anpassning under tre år. Kapitaltäckningsgraden uppgick den ember till 9,3% (8,3). Primärkapitalrelationen uppgick den ember till 6,6% (7,1). Ytterligare information om kapitaltäckning lämnas i avsnittet kapitalbas och kapitalkrav. Rating Stadshypoteks rating var oförändrad. Stadshypotek Långfristig Kortfristig Moody s Aa1 P-1 Standard & Poor s AA- A-1+ Fitch AA- F1+ Säkerställda obligationer Moody s Redovisningsprinciper Redovisningen följer av EU antagna redovisningsstandarder från IASB. Därutöver tillämpas även vad som följer av lagen om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag (ÅRKL) samt redovisningsföreskrifter utfärdade av Finansinspektionen. Redovisningsprinciperna är oförändrade jämfört med senaste årsredovisningen. Stockholm den 27 februari 2008 Aaa Lars Kahnlund Verkställande direktör BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER 1
Resultaträkning koncernen Förändr. % Kv 4 Kv 4 Förändr. % Ränteintäkter 21 787 17 645 23% 5 969 4 719 26% Räntekostnader -18 084-13 465 34% -5 152-3 747 37% Räntenetto 3 703 4 180-11% 817 972-16% Nettoresultat av finansiella transaktioner 360 312 15% 41 62-34% Provisionsintäkter 11 11 0% 3 3 0% Provisionskostnader -50-58 -14% -12-15 -20% Provisionsnetto -39-47 -17% -9-12 -25% Summa intäkter 4 024 4 445-9% 849 1 022-17% Allmänna administrationskostnader Personalkostnader -35-20 75% -11-6 83% Övrigt -133-122 9% -34-39 -13% Avskrivning enligt plan 0 0-0 0 - Summa kostnader -168-142 18% -45-45 0% Resultat före kreditförluster 3 856 4 303-10% 804 977-18% Kreditförluster netto Not 1 70 278-75% 12 196-94% Rörelseresultat 3 926 4 581-14% 816 1 173-30% Skatt -1 100-1 259-13% -229-328 -30% Årets resultat 2 826 3 322-15% 587 845-31% Nettovinst per aktie, kr 17,45 20,51 Balansräkning koncernen Tillgångar Utlåning till kreditinstitut 5 600 5 495 Utlåning till allmänheten Not 2 523 758 480 219 Derivatinstrument Not 3 3 270 1 091 Materiella tillgångar 0 0 Övriga tillgångar 8 272 3 917 Summa tillgångar 540 900 490 722 Skulder och eget kapital Skulder till kreditinstitut 103 638 141 196 Emitterade värdepapper 392 807 311 687 Derivatinstrument Not 3 3 606 4 368 Övriga skulder och avsättningar 12 676 10 099 Förlagslån 8 300 3 500 Summa skulder 521 027 470 850 Eget kapital Not 4 19 873 19 872 Summa skulder och eget kapital 540 900 490 722 2 BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER
Resultaträkning moderbolaget Förändr. % Kv 4 Kv 4 Förändr. % Ränteintäkter 21 787 17 645 23% 5 969 4 719 26% Räntekostnader -18 084-13 465 34% -5 152-3 747 37% Räntenetto 3 703 4 180-11% 817 972-16% Nettoresultat av finansiella transaktioner 360 312 15% 41 62-34% Provisionsintäkter 11 11 0% 3 3 0% Provisionskostnader -50-58 -14% -12-15 -20% Provisionsnetto -39-47 -17% -9-12 -25% Summa intäkter 4 024 4 445-9% 849 1 022-17% Allmänna administrationskostnader Personalkostnader -35-20 75% -11-6 83% Övrigt -133-122 9% -34-39 -13% Avskrivning enligt plan 0 0-0 0 - Summa kostnader -168-142 18% -45-45 0% Resultat före kreditförluster 3 856 4 303-10% 804 977-18% Kreditförluster netto Not 1 70 278-75% 12 196-94% Rörelseresultat 3 926 4 581-14% 816 1 173-30% Skatt -1 100-1 259-13% -229-328 -30% Årets resultat 2 826 3 322-15% 587 845-31% Balansräkning moderbolaget Tillgångar Utlåning till kreditinstitut 5 600 5 495 Utlåning till allmänheten Not 2 523 758 480 219 Derivatinstrument Not 3 3 270 1 091 Materiella tillgångar 0 0 Övriga tillgångar 8 272 3 917 Summa tillgångar 540 900 490 722 Skulder och eget kapital Skulder till kreditinstitut 113 875 164 484 Emitterade värdepapper 382 570 288 399 Derivatinstrument Not 3 3 606 4 368 Övriga skulder och avsättningar 12 676 10 099 Förlagslån 8 300 3 500 Summa skulder 521 027 470 850 Eget kapital Not 4 19 873 19 872 Summa skulder och eget kapital 540 900 490 722 BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER 3
Noter Informationen i noterna avser både koncernen och moderbolaget. Not 1 Kreditförluster Specifik reservering för individuellt värderade låne: Årets bortskrivning avseende konstaterade kreditförluster -10-18 Återförda tidigare gjorda för sannolika kreditförluster som i årets bokslut redovisas som konstaterade kreditförluster 5 8 Årets reservering avseende sannolika kreditförluster -11-13 Återfört på tidigare års konstaterade kreditförluster 48 259 Återförda ej längre erforderliga för sannolika kreditförluster 38 42 Årets nettokostnad för individuellt värderade låne 70 278 I återfört på tidigare års konstaterade kreditförluster ingår för beräkningar avseende återvinningar i efterbevakningsstocken. Tidigare redovisades dessa endast på koncernnivå i Handelsbanken, men redovisas från och med kvartal 4 i respektive juridisk enhet, vilket för gav en resultatpost om 181. Not 2 Utlåning till allmänheten UTLÅNING TILL ALLMÄNHETEN, SEKTOR- OCH BRANSCHFÖRDELAD Utlåning före Reserveringar för sannolika kreditförluster Utlåning efter Utlåning före Reserveringar för sannolika kreditförluster Utlåning efter Hushåll 380 839-15 380 824 338 086-22 338 064 Offentlig sektor, kommunala bolag 5 732-5 732 6 787-6 787 Bostadsrättsföreningar 82 992-35 82 957 74 822-55 74 767 Övriga juridiska personer 54 272-27 54 245 60 633-32 60 601 Summa utlåning till allmänheten 523 835-77 523 758 480 328-109 480 219 UTLÅNING TILL ALLMÄNHETEN, PER OBJEKT Utlåning före Reserveringar för sannolika kreditförluster Utlåning efter Utlåning före Reserveringar för sannolika kreditförluster Utlåning efter Småhus 284 693-7 284 686 256 730-10 256 720 Bostadsrätter 77 109-1 77 108 62 345-2 62 343 Privatmarknad 361 802-8 361 794 319 075-12 319 063 Flerbostadshus 144 708-65 144 643 144 788-94 144 694 Kontors- och affärshus 17 325-4 17 321 16 465-3 16 462 Företagsmarknad 162 033-69 161 964 161 253-97 161 156 Summa utlåning till allmänheten 523 835-77 523 758 480 328-109 480 219 OREGLERADE FORDRINGAR, PER LÅNTAGARE som ingår i osäkra som ingår i osäkra som inte är osäkra som inte är osäkra Hushåll 277 14 199 14 Offentlig sektor, kommunala bolag - - - - Bostadsrättsföreningar 2 3 1 2 Övriga juridiska personer 39 24 29 28 Totalt 318 41 229 44 4 BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER
OREGLERADE FORDRINGAR, PER OBJEKT som ingår i osäkra som ingår i osäkra som inte är osäkra som inte är osäkra Småhus 223 9 162 14 Bostadsrätter 54 0 35 1 Privatmarknad 277 9 197 15 Flerbostadshus 32 31 28 27 Kontors- och affärshus 9 1 4 2 Företagsmarknad 41 32 32 29 Totalt 318 41 229 44 OSÄKRA FORDRINGAR, PER LÅNTAGARE Reserv för sannolika förluster netto Reserv för sannolika förluster netto Hushåll 33-15 18 56-22 34 Offentlig sektor, kommunala bolag - - - - - - Bostadsrättsföreningar 120-35 85 199-55 144 Övriga juridiska personer 114-27 87 138-32 106 Totalt 267-77 190 393-109 284 OSÄKRA FORDRINGAR, PER OBJEKT Reserv för sannolika förluster netto Reserv för sannolika förluster netto Småhus 18-8 10 26-10 16 Bostadsrätter 0 0 0 3-2 1 Privatmarknad 18-8 10 29-12 17 Flerbostadshus 185-65 120 299-94 205 Kontors- och affärshus 64-4 60 65-3 62 Företagsmarknad 249-69 180 364-97 267 Totalt 267-77 190 393-109 284 Reserverat belopp för sannolika förluster avser specifik reservering för individuellt värderade. Not 3 Derivatinstrument Ränteinstrument Valutainstrument Totalt Verkligt värde Bokfört värde Verkligt värde Bokfört värde Verkligt värde Bokfört värde Positiva värden 2 095 2 095 1 175 1 175 3 270 3 270 Negativa värden 3 490 3 490 116 116 3 606 3 606 Ränteinstrument Valutainstrument Totalt Verkligt värde Bokfört värde Verkligt värde Bokfört värde Verkligt värde Bokfört värde Positiva värden 1 038 1 038 53 53 1 091 1 091 Negativa värden 3 341 3 341 1 027 1 027 4 368 4 368 Stadshypotek använder framförallt ränteswappar som säkringsinstrument för att skydda sig mot värdeförändringar till följd av förändringar i marknadsräntan. För dessa säkringar tillämpas säkringsredovisning i enlighet med bolagets redovisningsprinciper. Dessutom används ränteswappar, valutaterminer och ränteoptioner som skydd för marknadsvärdeförändringar utan att säkringsredovisning tillämpas. BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER 5
Not 4 Förändring av eget kapital Ingående eget kapital 19 872 19 049 Lämnade koncernbidrag -3 925-3 471 Skatt på lämnade koncernbidrag 1 100 972 Årets resultat 2 826 3 322 Utgående eget kapital 19 873 19 872 KASSAFLÖDESANALYS Kassaflöde av löpande verksamhet -1 223 9 236 Kassaflöde av investeringsverksamhet -2 0 Kassaflöde av finansieringsverksamhet 197-8 736 Årets kassaflöde -1 028 500 Likvida medel vid årets början 1 462 962 Årets kassaflöde -1 028 500 Likvida medel vid årets slut 434 1 462 OMSÄTTNING EGNA SKULDINSTRUMENT Stadshypotek emitterar och återköper egna emitterade skuldinstrument. Omsättningen är ett led i finansieringen av verksamheten Under året uppgick omsättningen till: Emitterat (sålt): 298 mdkr Återköpt: 29 mdkr Förfall: 185 mdkr Resultatets utveckling per kvartal Kv 4 Kv 3 Kv 2 Kv 1 Kv 4 Ränteintäkter 5 969 5 559 5 240 5 019 4 719 Räntekostnader -5 152-4 641-4 280-4 011-3 747 Räntenetto 817 918 960 1 008 972 Nettoresultat av finansiella transaktioner 41 6 205 108 62 Provisionsnetto -9-10 -9-11 -12 Summa intäkter 849 914 1 156 1 105 1 022 Allmänna administrationskostnader Personalkostnader -11-9 -9-6 -6 Övrigt -34-33 -35-31 -39 Avskrivning enligt plan 0 0 0 0 0 Summa kostnader -45-42 -44-37 -45 Resultat före kreditförluster 804 872 1 112 1 068 977 Kreditförluster 12 9 20 29 196 Rörelseresultat 816 881 1 132 1 097 1 173 6 BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER
Segmentsredovisning jan dec Privat Företag Totalt Privat Företag Totalt Räntenetto 2 744 959 3 703 3 073 1 107 4 180 Nettoresultat av finansiella transaktioner 267 93 360 229 83 312 Provisionsnetto -29-10 -39-35 -12-47 Summa intäkter 2 982 1 042 4 024 3 267 1 178 4 445 Summa kostnader -125-43 -168-104 -37-142 Resultat före kreditförluster 2 857 999 3 856 3 163 1 141 4 303 Kreditförluster 34 36 70 212 66 278 Rörelseresultat 2 891 1 035 3 926 3 375 1 207 4 581 Privatmarknad definieras som utlåning med säkerhet i en- och tvåfamiljshus, fritidshus, bostadsrätter eller bostadsjordbruk. Företagsmarknad utgörs av utlåning med säkerhet i flerbostadshus, familjejordbruk, affärs- och kontorshus eller lån till stat och kommun. Transaktioner med närstående Koncernen Moderbolaget Koncern/koncernskulder BALANSRÄKNING Koncern Utlåning till kreditinstitut 5 569 5 471 5 569 5 471 Derivatinstrument 3 079 1 038 3 079 1 038 Övriga tillgångar 41 35 41 35 Summa 8 689 6 544 8 689 6 544 Koncernskulder Skulder till kreditinstitut 91 979 141 196 102 216 164 484 Derivatinstrument 3 545 3 420 3 545 3 420 Övriga skulder 4 177 3 702 4 177 3 702 Förlagslån 8 300 3 500 8 300 3 500 Summa 108 001 151 818 118 238 175 106 RESULTATRÄKNING Ränteintäkter 332 183 332 183 Räntekostnader -4 110-3 545-4 787-4 424 Provisionskostnader -24-41 -24-41 Övriga administrationskostnader -106-101 -106-101 Summa -3 908-3 504-4 585-4 383 Under ovanstående rubriker i balans- och resultaträkningen förekommer koncernmellanhavanden, antingen mellan företagen inom Stadshypotekskoncernen eller mellan dessa och andra företag inom Handelsbankskoncernen. BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER 7
Nyckeltal jan dec jan dec Placeringsmarginal, % 0,72 0,89 K/I-tal före kreditförluster, % 4,20 3,20 K/I-tal efter kreditförluster, % 2,40-3,00 Kreditförlustnivå, % -0,01-0,06 Andel osäkra, % 0,04 0,06 Reserveringsgrad för osäkra, % 28,70 27,70 Räntabilitet på eget kapital, % 12,6 15,1 Kapitaltäckningsgrad, % 9,3 8,3 Primärkapitalrelation, % 6,6 7,1 Upplysningar risk Stadshypoteks verksamhet bedrivs med en kontrollerad låg risknivå. De risker som föreligger i Stadshypotek är kreditrisk, marknadsrisk, likviditetsrisk, operativ risk samt affärsrisk. Kreditrisk utgörs av risken för att en enskild motpart inte kan fullgöra sina åtaganden. Marknadsrisk är risken i prisförändringar på de finansiella marknaderna. De marknadsrisker som påverkar Stadshypotek är ränterisk och valutakursrisk. Likviditetsrisk utgörs av risken för att Stadshypotek inte kan fullgöra sina betalningar vid förfall. Operativ risk är risken för handläggningsfel i rutiner och system och affärsrisken utgörs av risken för oväntade resultatförändringar. Kreditrisken bedöms vara den mest väsentliga risken i Stadshypotek. Styrelsen i Stadshypotek fastställer policydokument och instruktioner som beskriver hur olika risker skall hanteras och rapporteras. Stadshypoteks riskhantering syftar till att säkerställa att det strikta förhållningssätt till risk som styrelsen har beslutat säkerställs. Stadshypoteks utlåningsrörelse och finansfunktion är samordnad med Handelsbankens verksamhet, vilket bland annat innebär att Stadshypoteks utlåning sker genom bankens kontorsnät. Ett samarbetsavtal reglerar övergripande förhållandet mellan parterna och anger de tjänster som kontoren skall utföra för Stadshypoteks räkning. Affärsverksamheten i Stadshypotek bedrivs således utifrån samma grundläggande principer som gäller inom Handelsbanken. Bankens kultur präglas av ett ansvar hos varje medarbetare som fattar affärsbeslut. Den som bäst känner kunden och marknadsförutsättningarna har också bäst möjlighet att bedöma risken. Kundansvarigt kontor bär risken fullt ut och i bankens decentraliserade organisation utvärderas varje kontor för såväl positiva som negativa utfall, vilket ger en naturlig riskbegränsning och försiktighet i affärsverksamheten. Ansvarstagandet hos den som fattar affärsbeslut kompletteras med en kontroll av att risktagandet inte blir för stort i den enskilda affären eller i den lokala verksamheten. För utlåning innebär det att större krediter limiteras och prövas i en särskild kreditorganisation. Limitbeslut fattas på kontors-, regional eller central nivå, beroende på kreditlimitens storlek. För marknadsrisker och likviditetsrisker innebär motsvarande kontroll inom Stadshypotek att bolagets styrelse fastställer limiter som begränsar dessa risker. Det föreligger vidare en från finansfunktionen oberoende riskkontroll inom Stadshypoteks ekonomiavdelning som ansvarar för löpande uppföljning och kontroll av marknadsrisker, likviditetsrisker och motpartsrisker. Riskkontrollen utför daglig mätning och kontroll av att risk exponeringen inryms inom tilldelade limiter. Rapportering av limitutnyttjande genomförs såväl internt inom bolaget som till moderbolagets centrala riskkontroll. Därutöver föreligger regelbunden rapportering av limitutnyttjande till VD och bolagets styrelse. Stadshypotek omfattas även av den centrala riskkontrollen i Handelsbanken som har till uppgift att identifiera och mäta Handelsbankskoncernens risker samt tillse att hanteringen av riskerna tillfredsställer koncernens låga risktolerans. Stadshypotek har vidare en rutin för löpande kapitalplanering som skall säkerställa att Stadshypotek har ett tillräckligt stort kapital för att trygga bolagets fortlevnad i händelse av att en allvarlig förlust skulle inträffa, trots de åtgärder som vidtas för att hantera riskerna. Metoden för beräkning av det ekonomiska kapitalet tillförsäkrar att samtliga risker beaktas på ett enhetligt sätt när kapitalbehovet bedöms. Information om kreditrisker med avseende på kreditförluster samt oreglerade respektive osäkra återfinns i not 2 i detta bokslutsmeddelande. Per -12-31 uppgick Stadshypoteks ränterisk vid en parallell höjning av avkastningskurvan med 1 procentenhet till -226 (-184). 8 BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER
Kapitalbas och kapitalkrav KAPITALBAS Eget kapital 19 873 19 872 Särskilt avdrag för IRK-institut -190 - Primärt kapital 19 683 19 872 Eviga förlagslån 4 800 - Tidsbundna förlagslån 3 500 3 500 Särskilt avdrag för IRK-institut -190 - Supplementärt kapital 8 110 3 500 Kapitalbas 27 793 23 372 KAPITALKRAV Kreditrisk enligt schablonmetoden 118 Kreditrisk enligt IRK-metoden 4 776 Operativ risk, reducerad enligt övergångsregler 630 Totalt kapitalkrav enligt Basel II 5 524 Justering enligt övergångsregler 18 327 Kapitalkrav enligt Basel II, övergångsregler 23 851 KAPITALTÄCKNINGSANALYS Kapitalkrav i Basel II jämfört med Basel I 22% Kapitalkrav i Basel II jämfört med övergångsregler 23% Kapitaltäckningsgrad enligt Basel II 40,3% Kapitaltäckningsgrad enligt Basel I 8,9% 8,3% Kapitaltäckningsgrad enligt övergångsregler 9,3% Primärkapitalrelation enligt Basel II 28,5% Primärkapitalrelation enligt Basel I 6,3% 7,1% Primärkapitalrelation enligt övergångsregler 6,6% Kapitalbas i förhållande till kapitalkrav Basel II 503% Kapitalbas i förhållande till kapitalkrav Basel I 111% Kapitalbas i förhållande till kapitalkrav enligt övergångsregler 117% Sifferuppgifterna som redovisas i detta avsnitt avser minimikapitalkraven enligt Pelare 1 i de nya kapitaltäckningsreglerna, Basel II. När det i tabellerna står enligt Basel II är utgångspunkten hur minimikapitalkraven ser ut 2010, det vill säga efter det att övergångsreglerna upphört att gälla. Stadshypotek avser att år 2010 använda den avancerade IRK-metoden för företagsexponeringar, vilken bedöms sänka minimikapitalkravet ytterligare. Riskvägd volym enligt Basel I 313 824 281 431 Kapitalkrav enligt Basel I (8% av riskvägd volym) 25 106 Övergångsregler ger lägsta tillåtna kapitalkrav 23 851 Operativ risk, enligt Basel II 666 KREDITRISKER Schablonmetoden IRK-metoden Exponering efter Kapitalkrav kreditriskskydd (EAD) Genomsnittlig riskvikt Kapitalkrav Institut 104 - - - Företag - 147 374 29,2% 3 440 Hushåll 14 364 715 4,6% 1 336 Total IRK 118 512 089 11,7% 4 776 Kapitalkravet enligt Basel II sjunker jämfört med kraven enligt Basel I med 78%. Av sänkningen svarar hushåll för cirka 87% och företag för cirka 13%. En hög andel krediter till hushåll med fastigheter som säkerhet medför att kapitalkravet går ned. Även för krediter till företag sjunker kapitalkraven och den genomsnittliga riskvikten var 29% av exponeringen, EAD. Att kapitalkravet går ned beror på bankens selektiva kundurval och kredittagarnas höga kvalitet. BOKSLUTSMEDDELANDE JANUARI DECEMBER 9
Fakta om bolaget Firma: Stadshypotek AB (publ). Organisationsnummer: 556459-6715. Ägarförhållanden: Dotterbolag till Svenska Handelsbanken AB (publ), organisationsnummer 50-7862. Banken avger koncernredovisning som omfattar Stadshypotek AB. Årsstämma: den 17 april 2008. Nästa delårsrapport: avges den 22 april 2008. Årsredovisningen: kommer att fi nnas tillgänglig på Stadshypoteks webbplats (www.stadshypotek.se) i början av april. ADRESSER Stadshypotek AB Besöksadress: Torsgatan 12 Postadress: 103 70 Stockholm Tel 08-701 54 00, Fax 08-701 55 40 Hemsida: www.stadshypotek.se
2008 Stadshypotek Produktion: Börstryck Foto: Håkan Flank