Årsrapport 2005 ODIN Fonder
ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds Gate N-0250 Oslo P.O. Box 1771 Vika N-0122 Oslo Telefon: +47 22 01 02 03 Fax: +47 22 01 02 01 E-mail: kundeservice@odinfond.no www.odinfond.no Denna årsrapport är en översättning från den norska originaltexten. Alla belopp och avkastningstal redovisas i NOK. ODIN Forvaltning är ett helägt dotterbolag till SpareBank 1 Gruppen AS Organisationsnummer: SpareBank 1 Gruppen AS 975 966 372 ODIN Forvaltning AS 957 46 657 ODIN Fonder 516402-044 ODIN Fonder Stureplan 13 S-1 45 Stockholm Telefon: +46 407 14 00 Fax: +46 407 14 66 E-mail: kontakt@odinfond.no www.odinfonder.se Innehåll Framsidesbild: ODINs förvalterteam. Fr.v. Truls Haugen, Lars Mohagen, Alexandra Morris, Nils Petter Hollekim och Jarl Ulvin. ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005 Kommentarer från ODINs förvaltare Avkastning Styrelsens årsberättelse Notinformation ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet Revisionsberättelse Kallelse till andelsägarstämma 4-6 7-10 12-13 14-15 16-17 1-19 20-21 22-23 24-25 26-27 2-29 30 31
Ett bra år i andelsägarnas tjänst Vi har lämnat ännu ett bra år bakom oss. Alla ODINs egenförvaltade fonder har satt kursrekord. De andelsägare som varit investerade i våra fonder under hela året har fått bättre avkastning än marknaden. 2005 blev ännu ett i raden av fantastiska år för sparare i aktiefonder. Alla ODINs fonder såväl egenförvaltade aktiefonder och fond-i-fonder gav andelsägarna en god avkastning i fjol. Alla ODINs egenförvaltade aktiefonder gick bättre än sina respektive jämförelseindex under 2005 samtliga gav en avkastning på mer än 30 procent. ODIN Offshore blev en av de bästa aktiefonderna alla kategorier under 2005, precis som i 2004, och fondandelsvärdet nära fördubblades under året. Vår investeringsfilosofi som vi följt sedan starten 1990, och som går ut på att investera i företag med tydliga värdeegenskaper, gav också under fjolåret en bra avkastning. I årsrapporten för 2004 låg fokus på våra nya Europafonder. ODIN tog själva över förvaltningen av ODIN Europa och ODIN Europa SMB i slutet av 2004. Vi var övertygade om att fonderna skulle ge våra sparare god avkastning. Många fick upp ögonen för fonderna och valde att anförtro sitt kapital åt oss. Efter att ha förvaltat Europafonderna i drygt ett år kan vi konstatera att vi är nöjda med vår nya satsning. Ser man till avkastningen 2005 ligger fonderna etta och tvåa bland de 45 aktiefonder som placerar i Europa. I likhet med 2004 infriades våra förväntningar på såväl aktiemarknaderna som våra egna fonder med råge också under 2005. Efter knappt tre år med lysande avkastning på aktiemarknaderna är våra förhoppningar inför 2006 naturligt nog något lägre ställda. Vi anser dock att det fortfarande finns många undervärderade bolag med stor värdepotential att investera i. OBS! Alla avkastningstal och jämförelser i texten baserade på NOK-kurser. Leif Ola Rød VD, ODIN Forvaltning AS ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005
Kommentarer från ODINs förvaltare OBS! Alla avkastningstal och jämförelser i texten baserade på NOK kurser. 9-0 till ODIN 2005 blev ett bra avkastningsår för ODINs fondsparare. Alla våra nio egenförvaltade aktiefonder gav en bättre avkastning än sina respektive jämförelseindex. Fyra av fonderna gav en avkastning på över 50 procent och alla våra egenförvaltade aktiefonder gav mer än 30 procent i avkastning. Både nordiska och europeiska aktier steg kraftigt under året. Så här på tröskeln till det nya året ser ODIN positivt på avkastningsmöjligheterna för nordiska och europeiska aktier också under 2006. Vårt mål som aktiv förvaltare av aktiefonder är att ge andelsägarna en attraktiv avkastning över tid. Vi är stolta över att alla våra nio egenförvaltade aktiefonder presterade betydligt bättre än sina respektive jämförelseindex under 2005. Stora fonder som ODIN Norden och ODIN Norge slog sina jämförelseindex med 21 respektive 14 procent. Våra två Europafonder, ODIN Europa och ODIN Europa SMB, gick 20 respektive 15 procent bättre än jämförelseindex. Men de goda resultaten betyder inte att vi ska vila på lagrarna. Vi har blicken riktad mot framtiden och fokus inställt på att fortsätta leverera attraktiv avkastning till våra fondsparare. Ett gynnsamt investeringsklimat Facit för 2005 blev en solid avkastning på de nordiska och stora internationella aktiemarknaderna. Börserna i Norden steg med mellan 26 och 40 procent. Stora europeiska marknader som Frankrike och Tyskland steg med 26 procent. Andra europeiska börser kunde också notera god tvåsiffrig avkastning. Ett undantag från den starka avkastningstrenden var den amerikanska aktiemarknaden som utvecklades sidledes under 2005. Det goda investeringsklimatet både i Norge och resten av världen kan till stor del tillskrivas det låga ränteläget världen över, stark produktivitetstillväxt, god ekonomisk tillväxt, låga riskpremier och låg, stabil kärninflation. Året blev klart bättre än förväntat. I början på 2005 beräknades den globala ekonomiska tillväxten bli 3,6 procent, men i skrivande stund tros tillväxten för helåret sluta på 4,2 procent. De höga energipriserna fick inte lika negativ effekt på den globala tillväxten som experterna hade befarat. Prisstegringen på energi och råvaror påverkade inte heller den globala kärninflationen i någon större utsträckning. Resultatet är fortsatt låga räntor och ett fortsatt gott investeringsklimat för aktier. Oljepriset stod i fokus Oljeprisutvecklingen var ett genomgående tema under året. Priset på råolja (Brent Blend) steg med nästan 50 procent under året och stod vid årsskiftet på ca 60 dollar per fat. Den höga prisnivån beror på obalans mellan tillgång och efterfrågan. Den begränsade produktionskapaciteten gör att det anses finnas en risk för att de oljeproducerande länderna inte klarar att täcka efterfrågan. Dessutom har politiska oroligheter i många oljeproducerande länder ökat marknadens farhågor för en minskad tillgång på olja. Resultatprognoserna för olje- och offshorebolag har stigit i takt med oljepriset. Även om högre oljepriser hittills ser ut att ha haft en måttlig effekt på världsekonomin kommer en fortsatt prisökning framöver att kunna få negativa realekonomiska följder. Oljeprisutvecklingen kommer att prägla även 2006. Ett lägre oljepris skulle vara positivt för bolag som använder olja som insatsvara i produktionen och även för världsekonomin som helhet. Sjunker oljepriset leder det till sämre resultat för oljebolagen. Däremot menar vi att bolag inom offshore-sektorn också fortsättningsvis kommer att uppnå mycket goda resultat även med ett oljepris långt under dagens nivå. Oljepris Brent Blend Källa: ODIN Forvaltning och EcoWin Fortsatt låga räntor Inflationstakten i Norge är låg och ligger klart under Norges Bank mål på 2,5 procent. Detta bidrar till att ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005
hålla den norska räntenivån låg. Under fjolåret höjdes styrräntan sammanlagt med 0,5 procentenheter till 2,25 procent. Detta är i linje med styrräntan i Europa men lägre än i USA. Norge har dock en stark ekonomisk utveckling, och räntemarknaden räknar med att Norges Bank kommer att fortsätta att höja räntan i ett måttligt tempo. Den amerikanska centralbanken har kommit längre med sina räntehöjningar och räntenivån kommer att plana ut. USA:s ekonomi har trots penningpolitiska åtstramningar uppvisat en imponerande utveckling. De europeiska centralbankerna kommer sannolikt att följa mönstret för den amerikanska räntepolitiken med små, gradvisa räntehöjningar. Med en sådan försiktig ränteutveckling tror vi att även den europeiska ekonomin kommer att gå bra framöver. Företagen har levererat Utvecklingen på de nordiska marknaderna var stark under 2005, tack vare en solid ekonomisk tillväxt och en god resultatutveckling i företagen. De norska börsbolagens resultat förbättrades med runt 30 procent 2005. Oslobörsen har stigit till rekordnivåer under de senaste tre åren. Anmärkningsvärt nog har detta skett utan att aktierna har blivit nämnvärt högre värderade. Den starka kursuppgången har nämligen kommit som en följd av en nästan lika stark uppgång i företagens resultatprognoser. God potential i Europa 2005 blev ett bra år för europeiska aktier. Exporttillväxten är god och ramvillkoren för företagen är bättre än på länge. Under 2005 förbättrades de europeiska börsbolagens resultat med cirka 22 procent. Denna siffra var betydligt högre än förväntningarna vid årets början. När vi nu går in i 2006 är resultatförväntningarna återigen lågt ställda, och vi tror att dessa förväntningar kommer att överträffas. ODIN ser ljust på utvecklingen för europeiska företag. Då resultaten har stigit mer än aktiekurserna är europeiska företag faktiskt lika lågt prissatta idag som de var för ett år sedan. Produktiviteten i den privata sektorn stiger som en följd av måttliga Jarl Ulvin, investeringsdirektör lönekrav och mer flexibla arbetsavtal. Låga räntor och lättnader i företagsbeskattningen kommer att leda till att företagen ökar sina investeringar framöver. Arbetsmarknadsläget har börjat förbättras med ökad optimism som följd bland hushållen såväl som bland företagen. Våra aktiefonder ODIN Europa och ODIN Europa SMB förvaltas enligt samma investeringsfilosofi som våra övriga fonder, dvs genom att investera i bolag med god vinst, solid balansräkning, hög utdelning och som är lågt prissatta. Ljusa utsikter för USA I USA har man haft hela 13 kvartal då vinsterna stigit med tvåsiffriga tal. Aktiekurserna har dock inte stigit nämnvärt under 2005. Detta har lett till en lägre värdering av den amerikanska marknaden. Amerikanska aktier ter sig alltså mer attraktiva än på länge. Tillväxten i ekonomin har varit god och dollarn har varit stark under hela 2005. Den ekonomiska utvecklingen i USA är viktig för världsekonomin, eftersom den har inflytande på utvecklingen i resten av världen. Vi tror att utvecklingen på den amerikanska aktiemarknaden kommer att bli god under 2006, vilket i sin tur bäddar för en god börsutveckling också i Europa och Norden. ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005
Kommentarer från ODINs förvaltare Risker under 2006 Börsklimatet har varit mycket gynnsamt under de senaste åren. Flera faktorer kan dock leda till att investeringsklimatet kyls ner. Kraftigt stigande inflationsförväntningar kan pressa upp räntorna snabbare än vad marknadens aktörer idag räknar med. Stigande råvaru- och energipriser kan också ge impulser till högre inflation än vi nu förutser. Ökade råvarukostnader kan pressa företagens marginaler. Stigande räntor i Europa och oförändrade räntor i USA kan tillsammans med det höga amerikanska handelsunderskottet leda till att den amerikanska dollarn försvagas. Ett kraftigt dollarras skulle vara negativt för oljerelaterade och råvarubaserade företag. I Kina har den ekonomiska tillväxten varit dramatisk i flera års tid och ekonomin har blivit så stor att den nu har stor betydelse för resten av världen. Om den kinesiska ekonomin kyls ner kraftigt får det negativa effekter både för världsekonomin och världens börser. Inflationen och räntorna kommer troligen att stiga under den närmaste tiden. Så länge det sker i ett måttligt tempo hinner marknadsaktörerna dock anpassa sig, så att dramatiska effekter uteblir. Möjligheter under 2006 På tröskeln till 2006 kan vi konstatera att de ekonomiska förutsättningarna är goda för företag både i Norge och internationellt. Företagen kan uppvisa lägre skuldgrad och solida vinster. I kombination med låga räntor blir räntekostnaderna således låga. När företagens balansräkningar är solida blir det intressant för fler bolag att investera i fortsatt tillväxt genom befintliga eller nya verksamheter. Nordiska bolag är attraktivt värderade, samtidigt som det makroekonomiska klimatet är gynnsamt. Vi hittar lågt prissatta aktier i många sektorer, och även om det är få sektorer som utmärker sig som mycket lägre värderade än de andra i en jämförelse så känner vi god tillförsikt för företag inom vissa shippingsegment, oljesrevicebolag i allmänhet liksom fiskesektorn. Marknadsutveckling Källa: ODIN Forvaltning och EcoWin Tror på konkurrenskraftig avkastning även 2006 Under 2006 ska ODIN fortsätta investera i starka, undervärderade företag med goda möjligheter till kursuppgångar. Idag är det förvisso svårare att hitta sektorer som utmärker sig som särskilt billiga jämfört med övriga sektorer. Men trots att vi nu har tre mycket goda börsår bakom oss, hittar vi fortfarande enskilda bolag som är lågt värderade. Vår uppgift är att fortsätta gräva fram underanalyserade företag som är billiga och inte får så stor uppmärksamhet på marknaden, för att därigenom kunna skapa meravkastning åt våra fondsparare. Med ett resultat på 9-0 för fjolåret skall ODIN fortsätta arbeta för att andelsägarna skall få en attraktiv avkastning också år 2006. ODIN har i marknadskommentaren återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna årsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då årsrapporten framställdes. ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005
Historisk avkastning per 2005-12-31 Introduktions- Total avkastning (NOK) Genomsnittlig årlig avkastning sedan start (NOK) Aktiefond datum Fonden Benchmark 1) Avvikelse Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden 01.06.90 ODIN Finland 27.12.90 ODIN Norge 26.06.92 ODIN Sverige 31.10.94 ODIN Europa 15..99 ODIN Europa SMB 15..99 ODIN Maritim 31.10.94 ODIN Offshore 1.0.00 ODIN Fastighet 24.0.00 35,76% 239,51% 96,25% 17,50%,15% 9,34% 3235,26% 263,52% 2971,74% 26,30%,97% 17,33% 147,9% 50,53% 1339,45% 24,55% 14,2% 10,27% 974,1% 346,57% 62,24% 23,6% 14,33% 9,35% -3,07% -10,00% 6,93% -0,51% -1,70% 1,20% 3,36% 57,90% -19,54% 5,44% 7,73% -2,30% 761,04% 75,31% 65,73% 21,25% 5,15% 16,09% 96,30% 4,10% 92,20% 13,3% 0,75% 12,63% 224,77% 142,4% 2,29% 24,60% 17,9% 6,62% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat til NOK. Avkastning 2005-12-31 Avkastning 2005-01-01-2005-12-31 (NOK) Fond- Aktiefond avkastning Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat til NOK. 50,30% 2,97% 21,32% 37,92% 26,42%,50% 53,09% 39,59% 13,50% 30,63% 2,43% 2,21% 40,46% 19,54% 20,92% 46,43% 31,20% 15,23% 51,39% 44,9% 6,50% 96,3% 64,4% 32,35% 35,16% 23,21%,95% Benchmarks Aktiefond Benchmarks ODIN Norden Carnegie Total Index Nordic (CTXNordic) 1) ODIN Finland OMX Helsinki CAP (OMXHC) ODIN Norge Oslo Börs Fondindeks (OSEFX) 2) ODIN Sverige Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index (SBX CAP) 3) ODIN Europa MSCI Europe Index ODIN Europa SMB MSCI Europe Small Cap ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 4) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index (OSX) ODIN Fastighet Carnegie Sweden Real Estate Index 1) Carnegie Total Index Nordic har historik sedan 93.12.30. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 har vi använt Alfred Berg Nordic Index. 2) Oslo Börs Fondindex har historik sedan 95.12.31. För perioden 92.06.25 till 95.12.31 har vi använt Oslo Börs Total Index. 3) Stockholmsbörsen Benchmark Capped Total avkastningsindex har historik sedan 95.12.31. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 har vi använt Stockholms Fondbörs General Index. 4) MSCI World Gross Marine Index har historik sedan 9.12.31. För perioden 94.10.31 till 9.12.31 har vi använt Orkla Enskilda s Shipping Index. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna årsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005
Styrelsens årsberättelse för 2005 ODINs egenförvaltade aktiefonder omfattar fonder i kategorierna Norgefonder (ODIN Norge), Sverigefonder (ODIN Sverige), Nordenfonder (ODIN Norden), Europafonder (ODIN Europa och ODIN Europa SMB), andra regionala fonder (ODIN Finland) och branschfonder (ODIN Fastighet, ODIN Maritim och ODIN Offshore). Alla fonderna är indexoberoende och kan fritt investera innanför stadgarnas investeringsramar. Fondernas målsättning är att ge andelsägarna högsta möjliga absolutavkastning. Vid utgången av år 2005 förvaltade ODIN Forvaltning AS: NOK Fonder 9 75 milj. ODIN Norden 1 252 milj. ODIN Finland 5 65 milj. ODIN Norge 1 467 milj. ODIN Sverige 1 039 milj. ODIN Europa 94 milj. ODIN Europa SMB 914 milj. ODIN Maritim 2 929 milj. ODIN Offshore 173 milj. ODIN Fastighet Nordea Bank Norge ASA är depåbank för fonderna. Finansiell risk och riskstyrning Finansiell risk vid investeringar i aktiefonder beskrivs traditionellt som prisvolatilitet eller som svängningar i fondens andelsvärde. Detta innebär att investeringar i aktier och aktiefonder alltid är förenat med viss risk. Aktiefonder bör vara ett långsiktigt investeringsalternativ och vi rekommenderar därför en investeringsperiod på minst 5 år. Fondernas utveckling jämförs med respektive fonds referensindex se sidan 7. Förvaltaren sätter självständigt och på fria grundvalar samman portföljen inom stadgarnas ramar. Portföljen sätts inte samman med utgångspunkt från det referensindex som fondens utveckling jämförs med. Fonden kan därför få en utveckling som från dag till dag och över en längre tid avviker från referensindexet. Fonden kan därmed vara bättre eller sämre än referensindexet över tid. Fondernas oberoende av index, förvaltarnas kunskaper och långa erfarenhet av aktiemarknaden samt breda kontaktnät är viktiga förutsättningar för väl övervägda placeringsbeslut. Placeringarna tar sin utgångspunkt i en integrerad analys av ett enskilt land, bransch och företag utifrån en långsiktig bedömning av fundamentala, ekonomiska och politiska faktorer. Dagliga rapporter till administration och förvaltare övervakar att portföljen håller sig inom de interna och externa ramarna. Inlösningar under perioden Fonderna har inte mottagit extraordinärt stora inlösningar som påverkat andelarnas värde under året. Väletablerade rutiner för köp och försäljning säkrar andelsägarnas likabehandling. De största inlösningarna år 2005 var: Fonder % ODIN Norden 1,30% ODIN Finland 1,42% ODIN Norge 1,92% ODIN Sverige 3,27% ODIN Europa,56% ODIN Europa SMB 1,00% ODIN Maritim 4,75% ODIN Offshore 6,21% ODIN Fastighet,42% Fortsatt drift All operativ aktivitet knuten till fonderna utförs av ODIN Forvaltning AS, och fonderna har inga anställda. Räkenskaperna för fonderna är uppgjorda under förutsättning om fortsatt drift. Förvaltningsbolaget ODIN Forvaltning AS har en god ekonomisk och finansiell ställning. Fondernas placeringsbeslut bygger på fundamental analys och görs utifrån egna företagsanalyser. Placering sker i de branscher om vilka förvaltarna besitter stora kunskaper och har god insikt i. ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005
Värdeutveckling (NOK) ODIN Norden Sedan start 01.06.1990 (p.a.) Senaste 10 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 BENCHMARK: Carnegie Total Index Nordic i NOK ODIN Finland Sedan start 27.12.1990 (p.a.) Senaste 10 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 ODIN Norge Sedan start 25.06.1992(p.a.) Senaste 10 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 BENCHMARK: Oslo Börs Fondindex i NOK ODIN Sverige Sedan start 31.10.1994 (p.a.) Senaste 10 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) Genomsnittlig årlig BENCHMARK: OMX Helsinki CAP i NOK avkastning Benchmark Differens 17,50%,15% 9,34% 1,55% 12,0% 6,47% 20,22% -0,46% 20,6% 2,59% 7,2% 21,31% 55,10% 2,16% 26,94% 50,30% 2,97% 1,32% 39,37% 16,47% 22,90% 7,34% 40,22% 3,12% -26,76% -37,10% 10,34% -,1% -26,24% 1,06% 3,62% -,43% 12,05% 2,45% 77,94% -49,49% -27,6% 12,99% -40,5% 37,90% 29,22%,6% 65,22% 34,79% 30,43% 1,91% 13,63% -,72%,36% 6,64% 4,72% 252,6% 46,3% 1) 206,03% -26,72% -12,92% 1) -13,0% 3,15% 4,5% 1) -1,70% 26,30%,97% 17,33% 21,06% 10,65% 10,42% 24,21% 1,63% 22,5% 26,6% 9,75% 16,91% 37,% 23,% 13,23% 37,92% 26,42%,50% 20,64%,67%,97% 55,05% 34,74% 20,31% -0,15% -23,70% 23,55% 14,4% -25,29% 40,13% -4,67% -23,5% 19,1% 22,92% 52,9% -30,06% -7,9% 26,53% -34,51% 26,41% 25,74% 0,67% 6,20% 37,05% 31,15% -9,49% -9,00% -0,49% 25,4% 14,97% 10,7% 147,92% 4,54% 63,3% 50,6% -3,75% 54,43% 15,41% -2,96% 44,37% 24,55% 14,2% 10,27% 1,16% 13,02% 5,13% 1,0%,0% 7,00% 27,51% 19,00%,51% 61,02% 43,93% 17,0% 53,09% 39,59% 13,50% 55,95% 3,4% 17,10% 75,09% 54,01% 21,0% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,50% 15,55% 2,32% 13,23% 71,32% 49,35% 21,97% -43,70% -26,37% -17,33% 44,50% 34,42% 10,0% 43,72% 33,4% 9,% 12,70%,71% 2) 0,99% 7,33% 7,3% 2) -0,05% 149,9% 61,5% 2),31% 23,6% 14,33% 9,35% 23,91% 13,95% 9,96% 22,21% 2,6% 19,35% 23,75% 9,00% 14,76% 3,76% 33,04% 5,72% ODIN Sverige 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 ODIN Europa Sedan start 15..1999 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 2000 ODIN Europa SMB Sedan start 15..1999 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Genomsnittlig årlig avkastning Benchmark Differens 30,63% 2,43% 2,21% 21,3% 1,00% 3,3% 6,65% 55,52% 13,13% -12,24% -40,10% 27,5% 16,24% -1,43% 34,67% 10,20% -4,41% 14,61% 52,97% 59,71% -6,74% -21,39% 16,01% -37,40% 44,59% 29,52% 15,07% 63,75% 39,95% 23,0% 22,50% 24,37% -1,7% BENCHMARK: Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index i NOK BENCHMARK: MSCI Europe Index i NOK BENCHMARK: MSCI Europe Small Cap i NOK ODIN Maritim Sedan start 31.10.1994 (p.a.) Senaste 10 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 BENCHMARK: MSCI World Gross Marine Index i NOK -0,51% -1,70% 1,20% -2,06% -3,34% 1,2% -1,91% -4,07% 2,16% 3,64% 0,60% 3,03% 24,71% 1,4% 6,23% 40,46% 19,54% 20,92%,30% 7,27% 1,03% 27,57% 29,76% -2,19% -40,55% -3,44% -2,% -21,30% -20,71% -0,59% -2,0% 0,41% -3,21% 5,44% 7,73% -2,30% 2,51% 6,49% -3,9% 2,69% 6,40% -3,70% 13,5%,53% 2,05% 3,64% 32,53% 6,12% 46,43% 31,20% 15,23% 20,6% 1,12% 2,56% 50,95% 50,32% 0,64% -37,60% -33,56% -4,03% -31,3% -10,91% -20,47% 1,63% 6,7% -5,24% 21,25% 5,15% 16,09% 23,23% 5,63% 17,59% 40,2% 13,55% 26,73% 50,25% 23,21% 27,04% 77,23% 44,0% 33,16% 51,39% 44,9% 6,50% 61,7% 104,50% -42,63% 127,54% 143,05% -15,51% -,49% -21,22% 12,72% 6,56% 0,49% 6,07% 42,44% 19,13% 23,31% 42,17% 45,9% -3,1% -55,41% -52,1% 5) -3,23% 23,22% 26,59% 5) -3,37% 33,4% 24,71% 5) 9,13% 2,14% -10,71% 5) 12,5% 1) ODIN Nordens benchmark är Carnegie Total Index Nordic som har funnits sedan 93.12.30. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 har vi använt Alfred Berg Nordic Index. 2) ODIN Norges benchmark är Oslo Börs Fondindex som har funnits sedan 95.12.31. För perioden 92.06.26 till 95.12.31 har vi använt Oslo Börs Total Index. 3) ODIN Sveriges benchmark är Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index som har funnits sedan 95.12.31. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 har vi använt Stockholm Fondbörs General Index. 5) ODIN Maritims benchmark är MSCI World Gross Marine Index som har funnits sedan 9.12.31. För perioden 94.10.31 till 9.12.31 har vi använt Orkla Enskilda s Shipping Index. Notera att ODIN Europa och ODIN Europa SMB från 1999--15 tom 2004--23 var en fond i fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond och i Roburs Småbolagsfond Europa. ODIN FONDER 9 ÅRSRAPPORT 2005
Styrelsens årsberättelse för 2005 ODIN Offshore Sedan start 1.0.2000 (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 BENCHMARK: Philadelpia Stock Exchange Oil Service Index i NOK ODIN Fastighet Sedan start 1.0.2000 (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2005 2004 2003 2002 2001 Genomsnittlig årlig BENCHMARK: Carnegie Sweden Real Estate Index i NOK avkastning Benchmark Differens 13,3% 0,75% 12,63% 16,9% 2,% 14,7% 29,02% 12,10% 16,92% 65,3% 26,94% 3,44% 96,3%,4% 32,35% 57,95% 20,0% 37,7% 45,69% 3,62% 42,07% -3,7% -22,2% -15,96% -21,27% -29,70%,43% 24,60% 17,9% 6,62% 23,44% 15,9% 7,55% 30,00% 25,07% 4,93% 39,79% 36,0% 3,71% 35,16%,21%,95% 30,49% 30,99% -0,50% 55,02% 56,26% -1,24% 4,54% -2,91% 7,45% 0,34% -14,5% 14,92% Årsöverskott och disponering: Årsräkenskaperna för 2005 visar att fonderna hade följande överskott: Fonder NOK ODIN Norden 3 25 217 000 ODIN Finland 333 974 000 ODIN Norge 2 140 396 000 ODIN Sverige 324 564 000 ODIN Europa 196 63 000 ODIN Europa SMB 201 9900 ODIN Maritim 339 5900 ODIN Offshore 1 09 343 000 Årsresultatet är i sin helhet disponerat genom överföring till annat eget kapital. ODIN Fastighet hade ett överskott på NOK 52 53 000 som har disponerats på följande sätt: Disponering NOK Utdelning till andelsägare: 4 33 000 Ökning av egna kapitalet: 47 705 000 Sum disponerat 52 53 000 Styrelsen är tillfreds med de egenförvaltade aktiefondernas goda absoluta och relativa avkastning som givit andelsägarna en god värdeökning på sina andelar. Riskmått Relativ vinst Relativ förlust ODIN Norden Senaste 5 år 133% 73% Senaste 3 år 153% 91% ODIN Finland Senaste 5 år 106% 3% Senaste 3 år 5% 54% ODIN Norge Senaste 5 år 9% 102% Senaste 3 år 120% 9% ODIN Sverige Senaste 5 år 2% 54% Senaste 3 år 3% 75% ODIN Europa Senaste 5 år 4% 3% Senaste 3 år % 131% ODIN Europa SMB Senaste 5 år 9% 9% Senaste 3 år 106% 104% ODIN Maritim Senaste 5 år 129% 65% Senaste 3 år 125% 66% ODIN Offshore Senaste 5 år 9% % Senaste 3 år 12% 93% ODIN Fastighet Senaste 5 år 94% 63% Senaste 3 år 93% 65% Källa: Harald Haukås Relativ vinst och relativ förlust visar fondens riskjusterade avkastning, som ett mått på om andelsägarna får betalt för den risk fonden tar. Som en aktiv aktiefondsförvaltare är det naturligt att mäta om fonden presterat bättre än marknaden (fondens referensindex) när marknaden stiger och när marknaden faller. När marknaden stiger, mäts fondens avkastning mot marknadens. En relativ vinst på 100 säger att fonden ger samma avkastning som marknaden vid uppgång. Ett värde över 100 betyder därmed att fonden stiger mer än markanden när marknaden stiger. På motsvarande sätt säger relativ förlust hur mycket fonden faller i värde när marknaden faller. En relativt förlust på 100 betyder att fonden faller lika mycket som marknaden, medan en relativ förlust mindre än 100 betyder att fonden faller mindre än marknaden vid nedgång. Oslo, 20:e januari 2006 Styrelsen i ODIN Forvaltning AS Gunn Wærsted Ivar Fjærtoft Tore Haarberg Marianne Johnsen Tore Olaf Rimmereid Gerd-Liv Valla Leif Ola Rød Styrelsesordförande(sign.) (sign.) (sign.) (sign.) (sign.) (sign.) VD(sign.) ODIN FONDER 10 ÅRSRAPPORT 2005
Notinformation Not 1 - Principer - Finansiella instrument: Alla finansiella instrument, som omfattar aktier, obligationer, certifikat och derivat, värderas till verkligt värde (marknadsvärde). - Fastställande av verkligt värde: De finansiella instrumentens verkliga värde fastställes på basis av aktuella betalkurser i SIX och Bloomberg klockan 15.40 varje börsdag. I den händelse betalkurs saknas görs en uppskattning av marknadsvärdet. - Utländsk valuta: Värdepapper och banktillgodohavanden i utländsk valuta är värderat till senaste betalkurs (information från Bloomberg klockan 15.40 varje börsdag). - Behandling av transaktionskostnader: Transaktionskostnader vid köp av värdepapper (courtage till mäklare) är inkluderade i anskaffningskostnaden. - Utdelning till andelsägare: Fonderna lämnar ingen utdelning till andelsägarna, med undantag av ODIN Fastighet. - Anskaffningskostnad: Vid försäljning av värdepapper i fonderna beräknas reavinster/förluster på genomsnittlig anskaffningskostnad på sålda värdepapper. Not 2 - Finansiella derivat Fonderna har inte haft någon innehav av finansiella derivat under året eller vid årsslutet. Not 3 - Finansiell marknadsrisk Balansen i fondernas årsredovisning speglar fondernas marknadsvärde den sista börsdagen för året i norska kronor. Fonderna är aktiefonder och är genom sin verksamhet exponerade för aktiekurs- och valutarisker. Hantering av aktiekursrisk finns beskriven i årsberättelsen. Vi hänvisar till denna för närmare detaljer. Aktiefonderna har öppen valutaposition. Fondernas omsättningshastighet för 2005 var: Fonder Fonder.... ODIN Norden 0,52 ODIN Europa SMB 0,77 ODIN Finland 0,26 ODIN Maritim 0,63 ODIN Norge 0,59 ODIN Offshore 1,07 ODIN Sverige 1,35 ODIN Fastighet 0,5 ODIN Europa 0,92 Not 5/6 - Provisionsintäkter/Kostnader Fonderna har intäkter knutna till stora nettoteckningar/ inlösningar. Not 7 - Förvaltningsavgift Förvaltningsavgiften beräknas dagligen baserat på fondernas aktuella förvaltningskapital. Förvaltningsavgiften utbetalas månadsvis till fondbolaget. Fondernas förvaltningsavgift är 2% per år, med undantag av ODIN Fastighet. Förvaltningsavgiften i ODIN Fastighet är 1% per år. Not - Övriga intäkter och kostnader Övriga portföljintäkter representerar kursdifferensen mellan bokfört värde och dagskurs av banktillgodohavanden i valuta per 12.31. Andra intäkter representerar vinst från garantiprovisioner (intäkt för att fonden har garanterat en andel av en emission i marknaden). Andra kostnader avser transfereringskostnader för fonden, fakturerade av depåbank. Not 4 - Omsättningshastighet Fondernas omsättningshastighet är ett mått på mängden av fondernas köp och försäljning av värdepapper under en period. En låg omsättningshastighet visar på låg köp/sälj aktivitet. Omsättningshastigheten beräknas genom att summan av alla köp och försäljningar av värdepapper divideras med två och därefter divideras med genomsnittligt förvaltningskapital under räkenskapsåret. ODIN FONDER ÅRSRAPPORT 2005
ODIN Norden Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0-25 ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT NOT 5 6 7 2005 2004 4 769 2 000 217 69 165 772 1 347 90 6957 1 99 935 1 04 56-6 553-1 504 3 463 92 1 904 912 17 0-162 530-106 546 2 25-231 -451-162 50-106 713-50 1994 1993 1992 1991 ODIN NORDEN (NOK) 1995 1996 1997 199 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 3 301 34 1 79 199-16 131-177 ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) (1..90-0.1.9) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) (0.1.9-1.1.0) IV. ÅRETS RESULTAT 3 25 217 1 77 022 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 3 25 217 1 77 022 BALANSRÄKNING A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 31.12.2005 31.12.2004 9 401 344 6 359 446 15 54 94 4 40 1 609 5 320 14 769 262 199 137 031 9 73 26 6 567 749 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 72 697 71 23 2 4 765 2 421 130 6 563 530 3 27 313 9 757 991 6 40 726 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER 25 295 7 022 25 295 7 022 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9 73 26 6 567 749 Not 9: Eget kapital Not 10: Andelar i fonden Eget kapital per 2004-12-31 Köp under 2005 Inlösningar under 2005 Utdelning till andelsägare under 2005 2005 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 6 40 726 21 04 66 562-2 12 1 059 0 3 25 216 649 9 757 991 433 003-12-31 004-12-31 005-12-31 Andelar sålda 7 701 53,4036 7 12 34,0040 7 26 967,142 NAV-kurs 595,27 29,53 1 246,76 Inlösenkurs 592,29 25,3 1 240,53 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. ODIN FONDER 12 ÅRSRAPPORT 2005
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2005-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.05 kostnad 2) 31.12.05 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 000 NOK 000 NOK 000 Helsingfors (EUR/NOK = 7.9747 31.12.2005) Amer Sports Leisure Equipment & Products 1 133 730 15,75 105 406 142 39 36 992 1,46% 1,59% Atria Group Food Products 1 400 250 17,77 6 747 19 430 1 64 2,03% 6,64% Finnair Airlines 2 930 600,9 140 797 279 90 139 13 2,7% 3,46% Huhtamäki Containers & Packaging 1 705 250 13, 149 151 1 752 39 601 1,93% 1,65% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 246 650 31,90 25 190 62 746 37 556 0,64% 1,70% Metso Machinery 1 224 600 23,31 126 04 227 641 101 557 2,33% 0,90% Outokumpu A Metals & Mining 1 41 700 12,55 126 44 14 292 21 0 1,52% 0,2% PKC Group Trading Companies & Distributors 454 50 10,92 39 290 39 610 32,41% 2,5% Ramirent Building Products 52 40 24,65 49 655 103 957 54 302 1,07% 2,01% Rapala Leisure Equipment & Products 1 545 22 6,02 55 95 74 2 1 227 0,76% 4,0% Rautaruukki Metals & Mining 1 21 420 20,45 0 751 20 977 12 227 2,14% 0,92% Sampo OYJ-A SHS Insurance 1 06 900 14,64 4 631 124 794 10 163 1,2% 0,19% Stora Enso R Paper & Forest Products 924 960,46 5 13 4 532-651 0,7% 0,% Uponor Building Products 700 950 17,90 42 177 1059 57 2 1,03% 0,94% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 733 900 36,14 2 65 2 514 12 649 2,17% 1,20% Summa Helsingfors 1 310 395 2 195 95 5 500 22,50% Köpenhamn (DKK/NOK = 1.069 31.12.2005) A.P. Möller - Maersk B Marine 5 766 65 300,00 297 644 402 477 104 33 4,12% 0,13% Codan Forsikring Insurance 134 795 364,00 39 597 52 44 12 51 0,54% 0,30% TrygVesta Insurance 137 32 320,50 36 09 47 066 10 25 0,4% 0,20% Summa Köpenhamn 050 501 991 127 942 5,14% Oslo Aker American Shipping Marine 667 700 0,00 45 9 53 416 297 0,55% 2,42% Aker Seafoods Food Products 1 52 710 43,00 4 192 65 735 17 542 0,67% 3,14% Aktiv Kapital Diversified Financials 1 960 650 104,50 167 046 204 37 42 2,10% 4,16% Awilco Offshore ASA Energy Equipment & Services 1 995 27 42,00 55 773 3 02 2 029 0,6% 1,6% Bergesen Worldwide Gas Marine 764 00 9,75 61 63 6 641 6 77 0,70% 0,60% Cermaq Food Products 1 440 550 54,50 61 743 7 510 16 767 0,0% 1,56% Consafe Offshore A Energy Equipment & Services 25 775 9,00 646 9 267 3 221 1,01% 2,97% Crew Gold Corporation Metals & Mining 4 49 522 9,25 40 41 41 52 1 047 0,43% 1,4% 6% Crew Gold konv. 05/10 Metals & Mining 31 0200 100,00 31 020 31 02 0,32% - Farstad Shipping Energy Equipment & Services 917 095 97,00 4 69 95 40 269 0,91% 2,35% Fjord Seafood Food Products 22 975 577 4,40 105 672 101 093-4 579 1,04% 3,90% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 552 400 241,50 29 022 133 405 104 32 1,37% 0,92% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 04/09 Energy Equipment & Services 13 057 000 355,00 13 057 46 352 33 295 0,4% - Golar LNG Limited Marine 1 05 350 9,25 95 45 94 45-1 00,97% 1,61% Hafslund A Electric Utilities 571 937 72,50 26 321 41 465 15 144 1,57% 1,07% Hafslund B Electric Utilities 1 523 325 73,50 59 67 1 964 52 09 - Havila Shipping AS Energy Equipment & Services 713 00 46,50 30 71 33 192 2 321 0,34% 4,92% Hexagon Composites Machinery 4 721 700 7,19 35 03 33 949-1 09 0,35% 3,74% % I.M. Skaugen ASA 01/0 Marine 7 6500 426,70 17 64 32 643 14 995 0,33% - Kongsberg Automotive Trading Companies & Distributors 2 057 000 4,60 94 525 99 970 5 446 1,02% 4,64% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 937 37 125,00 93 677 7 230 23 552 1,20% 3,13% Lerøy Seafood Group Food Products 790 50 72,50 43 401 57 337 13 936 0,59% 2,09% Nera Communications Equipment 2 47 270 15,40 45 54 43 4-1 70,45% 2,30% Norgani Hotels Real Estate 73 750 56,00 45 924 4 930 3 006 0,50% 2,93% Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 1 53 700 107,00 169 096 164 641-4 455 1,69% 0,1% Odfjell B Marine 2 126 00 5,00 171 29 244 52 72 753 2,51% 2,45% Orkla A Food Products 65 050 279,00 204 976 241 349 36 373 2,47% 0,42% Pan Fish Food Products 17 936 700 2,09 34 90 37 4 2 59 0,3% 1,30% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 550 700 206,50 6 34 3 720 44 6 1,17% 0,92% Profdoc ASA Health Care Providers & Services 249 50 3,50 17 525 2 327 10 02 0,29% 4,72% Prosafe Energy Equipment & Services 399 090 25,00 90 70 3 741 22 70 1,17% 1,17% Rica Hotels Real Estate 5 500 3,20 30 562 32 795 2 233 0,34% 3,5% Royal Caribbean Cruises Hotels Restaurants & Leisure 269 700 305,50 74 346 2 393 047 0,4% 0,13% SeaDrill Ltd Energy Equipment & Services 5 742 307 54,00 22 245 315 1 40 3,1% 2,51% Smedvig B Energy Equipment & Services 2 22 900 156,00 1 695 347 70 236 013 3,56% 2,73% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 2 706 000 95,75 159 44 259 100 99 616 2,66% 7,16% Stolt Nielsen Marine 1 79 600 222,50 229 263 41 2 1 94 4,29% 2,6% Stolt Offshore Energy Equipment & Services 34 290 7,25 20 227 65 23 45 056 0,67% 0,22% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 1 450 312,50 46 34 2 23 36,36% 0,44% Trefoil Oil & Gas 1 169 500 43,00 52 465 50 29-2 176 0,52% 3,32% Vmetro Computers & Peripherals 1 02 900 27,00 37 343 27 70-9 563 0,2% 4,4% Wilh. Wilhelmsen B Marine 2 544 600 221,00 137 66 562 357 424 69 5,76% 5,13% Yara International Chemicals 1 417 50 9,50 127 672 139 65 96 1,43% 0,44% Summa Oslo 334 459 5 04 933 1 750 474 52,% Stockholm (SEK/NOK = 0,4966 31.12.2005) Anoto Group Computers & Peripherals 1 61 00 26,60 30 17 42 00 92 0,43% 1,56% Boliden Ltd Metals & Mining 3 365 700 64,25 63 13 741 95 05 1,% 1,16% Brio B Leisure Equipment & Products 256 790 75,00 12 460 16 364 3 904 0,17% 4,59% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 1 696 900 162,00 71 701 233 577 161 76 2,39% 5,25% Concordia Maritime B Marine 2 000 450 43,30 30 217 73 599 43 32 0,75% 4,19% Electrolux B Household Durables 1 336 350 209,50 12 263 237 3 55 620 2,44% 0,43% Gunnebo Commercial Services & Supplies 1 124 625 7,00 59 41 74 535 15 054 0,76% 2,56% Nobia Building Products 74 900 161,00 54 4 102 449 4 335 1,05% 1,30% Nordea (Sek) Banks 525 000 3,50 35 5 37 24 1 66,3% 0,01% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 4 19 400 5,75 26 03 20 512-5 571 0,21% 5,5% Saab B Machinery 1 477 300 171,00 154 571 214 646 675 2,20% 1,42% Sangart Inc. (USA/USD) Pharmaceuticals 2 412 57 1,00 25 105 16 329-776 0,17% 5,59% SAS Airlines 1 237 3 96,50 79 024 109 669 30 645 1,12% 0,75% Scania B Trading Companies & Distributors 409 500 27,50 95 144 1035 4 91 1,03% 0,1% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 956 200 296,00 245 77 240 491-5 36 2,46% 0,41% Xponcard Commercial Services & Supplies 146 790 203,50 336 25 32 14 045 0,26% 4,97% Summa Stockholm 1 201 33 1 72 540 526 706 17,71% Summa värdepapper 220 737 9 5 359 3 290 622 97,47% USD/NOK : 6.763 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. ODIN FONDER 13 ÅRSRAPPORT 2005
ODIN Finland Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period 160 150 140 130 120 0 100 90 0 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40 VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 199 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt NOT 5 6 7 2005 2004 409 333 36 107 30 34 0 462 5 650 243 39 69 404-16 -7 360 349 15 72-21 024-15 15-1 -127-20 915-15 25 339 435 143 443-5 460-4 443 ODIN FINLAND (NOK) OMX HELSINKI CAP (NOK) IV. ÅRETS RESULTAT 333 974 139 001 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 333 974 139 001 BALANSRÄKNING 31.12.2005 31.12.2004 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 1 242 627 797 610 10 1 203 3 35 379 14 597 1 27 21 12 246 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 37 251 33 139 366 265 259 657 4 03 514 29 1 252 319 07 625 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER 25 99 4 621 25 99 4 621 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 1 27 21 12 246 Not 9: Eget kapital Not 10: Andelar i fonden Eget kapital per 2004-12-31 07 624 2 Köp under 2005 392 97 666 Inlösningar under 2005-22 177 503 Utdelning till andelsägare under 2005 0 2005 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 333 974 13 1 252 319 129 003-12-31 004-12-31 005-12-31 Andelar sålda 314 222,1509 331 390,012 372 512,03 NAV-kurs 2 020,43 2 437,16 3 361,2 Inlösenkurs 2 010,33 2 424,97 3 344,47 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. ODIN FONDER 14 ÅRSRAPPORT 2005
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2005-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.05 kostnad 2) 31.12.05 förluster mögenhet bolaget EUR NOK 000 NOK 000 NOK 000 Helsinki (EUR/NOK = 7.9747 31.12.2005) Amer Sports Leisure Equipment & Products 34 100 15,75 36 194 4 244 12 050 3,5% 0,54% Atria Group Food Products 467 600 17,77 30 751 66 264 35 513 5,29% 2,22% Cargotec B Machinery 4 700 2,5 12 021 19 47 7 466 1,56% 0,16% Elektrobit Group OYJ Machinery 620 360 1,6 13 12 9 202-4 61,73% 0,4% Finnair Airlines 36 000,9 17 70 36 77 19 00 2,95% 0,46% Finnish Fur Sales Textiles & Apparel 340 00 9,29 40 530 25 24-15 22 2,02% 9,47% Honkarakenne B Building Products 222 100 5,19 7 271 9 192 1 922 0,73% 5,92% Huhtamäki Containers & Packaging 559 100 13, 50 27 61 6 60 4,94% 0,54% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 76 400 31,90 7 53 19 436 53 1,55% 0,53% Kemira Chemicals 3000 13,46 14 339 32 202 17 63 2,57% 0,24% Kemira Growhow Chemicals 454 725 5,9 23 664 21 65-1 979 1,73% 0,79% Kiinteistösijoitus Oy Citycon Real Estate 1 16 000 3,13 10 13 29 604 1 791 2,36% 0,7% Kone B Machinery 164 000 33,52 63 43 39 32 201 3,50% 0,14% Lännen Tehtaat Food Products 327 100 17,90 36 791 46 693 9 902 3,73% 5,1% Marimekko Textiles & Apparel 170 200 16,22 3 402 22 015 1 613 1,76% 2,12% Martela A Household Durables 22 400 7,26 16 362 13 224-3 139 1,06% 5,50% Metso Machinery 291 037 23,31 30 626 54 101 23 475 4,32% 0,21% Nokian Renkaat/Tyres Automobiles 461 000 10,63 26 04 39 079 12 275 3,12% 0,39% Olvi A Beverages 9 30 21,39 9 569 15 246 5 677 1,22% 1,79% Outokumpu A Metals & Mining 704 00 12,55 5 995 70 53 543 5,63% 0,39% Ramirent Building Products 371 56 24,65 22 65 73 045 50 37 5,3% 1,41% Rapala Leisure Equipment & Products 944 00 6,02 35 105 45 35 10 252 3,62% 2,49% Rautaruukki Metals & Mining 393 400 20,45 20 52 64 157 43 629 5,12% 0,2% Sampo OYJ-A SHS Insurance 513 000 14,64 4 525 59 93 367 4,7% 0,09% Sanomawsoy B Media 1500 19,65 23 507 23 505-2 1,% 0,% Spar Finland A Food & Drug Retailing 27 265 50,00 13 46 10 72-2 596 1,90% 5,24% Spar Finland K Food & Drug Retailing 32 297 50,00 5 237 12 7 7 641 - - Sponda Real Estate 126 500 7,90 4 132 7 970 3 3 0,64% 0,16% Stora Enso R Paper & Forest Products 12 200,46 16 953 16 651-302 1,33% 0,02% Technopolis Real Estate 554 000 4,92 12 179 21 736 9 55 1,74% 1,57% Teleste Communications Equipment 234 050 7,54 12 05 14 073 1 9 1,12% 1,35% UPM Kymmene Paper & Forest Products 427 500 16,5 55 677 56 524 47 4,51% 0,0% Uponor Building Products 11 900 17,90 9 932 25 966 16 034 2,07% 0,24% Wärtsilä B Machinery 29 700 24,99 45 57 734 46 4,61% 0,41% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 236 650 36,14 14 72 6 204 53 331 5,45% 0,39% Summa värdepapper 056 1 242 627 442 570 99,24% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. ODIN FONDER 15 ÅRSRAPPORT 2005
ODIN Norge Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period 150 120 90 60 VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT NOT 2005 2004 2 96 5 354 15 703 140 61 1 276 906 364 47 777 251 1 206 233 27 9 2 242 73 1 717 062 30 0-30 -60 1993 1994 1995 1996 1997 199 1999 2000 ODIN NORGE (NOK) OSLO STOCK EXCHANGE TOTAL INDEX (NOK) (.0.9-1.1.9) OSLO EXCHANGE MUTUAL FUND INDEX (NOK) (1.1.9-1.1.0) 2001 2002 2003 2004 2005 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt IV. ÅRETS RESULTAT 5 6 7 249 0-102 437-72 402 0 77-200 -129-102 3-72 454 2 140 396 1 644 607 2 140 396 1 644 607 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 2 140 396 1 644 607 BALANSRÄKNING 31.12.2005 31.12.2004 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 5 525 230 4 493 23 9 041 4 075 4 377 20 163 2 152 45 359 15 05 3 742 5 671 605 4 645 576 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 290 45 357 455 603 933 1 567 219 4 764 034 2 623 63 5 65 452 4 54 313 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER 13 153 97 263 13 153 97 263 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 5 671 605 4 645 576 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2004-12-31 Köp under 2005 Inlösningar under 2005 Utdelning till andelsägare under 2005 2005 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 4 54 312 635 1 643 719 226-2 673 975 124 0 2 140 395 719 5 65 452 455 Not 10: Andelar i fonden 003-12-31 004-12-31 005-12-31 Andelar sålda 3 76 702,4703 3 574 551,7926 2 904 51,341 NAV-kurs 15,97 1 272,42 1 947,9 Inlösenkurs,9 1 266,06 1 93,24 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. ODIN FONDER 16 ÅRSRAPPORT 2005
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2005-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.05 kostnad 2) 31.12.05 förluster mögenhet bolaget NOK NOK 000 NOK 000 NOK 000 Aker American Shipping Marine 979 700 0,00 65 44 7 376 12 92 1,39% 3,55% Aker Seafoods Food Products 1 523 950 43,00 4 157 65 530 17 373 1,16% 3,13% Aktiv Kapital Diversified Financials 1 464 300 104,50 7 440 153 019 35 579 2,70% 3,10% Awilco Offshore ASA Energy Equipment & Services 1 036 550 42,00 21 013 43 535 22 523 0,77% 0,7% Bergesen Worldwide Gas Marine 497 250 9,75 39 73 44 62 4 9,79% 0,39% Biotec Pharmacon Biotechnology 1 914 200 21,50 46 9 41 155-5 743 0,73%,91% Bonheur Energy Equipment & Services 469 700 640,00 109 795 300 60 190 13 5,31% 4,61% Cermaq Food Products 1 974 00 54,50 71 506 107 627 36 120 1,90% 2,13% Consafe Offshore A Energy Equipment & Services 653 650 9,00 44 26 77 74 33 516 1,37% 2,35% Conseptor Textiles & Apparel 2 364 90,00 26 353 26 015-33 0,46%,50% Crew Gold Corporation Metals & Mining 4 475 650 9,25 40 357 41 400 1 042 0,73% 1,4% 6% Crew Gold konv. 05/10 Metals & Mining 31 106 000 100,00 31 106 31 106,55% - DOF Energy Equipment & Services 5 5300 36,00 66 17 199 00 132 902 3,52% 7,20% Fara Communications Equipment 4 613 150 2,1 2 0 157-1 23 0,1% 9,09% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 1 704 600 97,00 63 49 165 346 101 57 2,92% 4,37% Fjord Seafood Food Products 25 344 350 4,40 121 30 1 515-9 793 1,97% 4,30% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 04/09 Energy Equipment & Services 1 55 000 355,00 19 196 66 935 47 739 1,1% - Ganger Rolf Energy Equipment & Services 66 325 574,00 149 417 393 951 244 533 6,96% 7,57% Geo Energy Equipment & Services 937 950 33,10 21 541 31 046 9 505 0,55% 1,19% Golar LNG Limited Marine 64 050 9,25 55 4 57 3 2 724 1,02% 0,99% Hafslund A Electric Utilities 499 550 72,50 23 974 36 217 12 243 2,2% 1,% Hafslund B Electric Utilities 1 677 074 73,50 64 059 123 265 59 206 - - Havila Shipping AS Energy Equipment & Services 663 750 46,50 2 129 30 64 2 736 0,55% 4,57% Hugin (U) Computers & Peripherals 72 740 35,00 9 093 2 546-6 547 0,04% 3,92% I.M. Skaugen Marine 432 600 235,00 35 2 101 661 66 373 1,0% 6,64% Kongsberg Automotive Trading Companies & Distributors 2 024 200 4,60 93 21 9 376 5 15 1,74% 4,57% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 1 53 000 125,00 164 437 192 250 27 13 3,40% 5,13% Kverneland Machinery 1 23 301 75,00 122 166 92 73-29 293 1,64%,02% Lerøy Seafood Group Food Products 1 671 900 72,50 66 076 121 213 55 137 2,14% 4,41% Nera Communications Equipment 7 576 550 15,40 127 55 6 679-10 0 2,06% 6,13% Nordic Semiconductor Semiconductor Equipment & Products 3 091 500 64,00 74 199 197 56 123 657 3,50% 9,34% Norgesinvestor II (U) Diversified Financials 27 150 37,00 30 914 10 625-20 29,19%,69% Norgesinvestor III A-Aksjer (U) Diversified Financials 16 461 156,00 1 666 2 56 901 0,50% 9,53% Norgesinvestor III B-Aksjer (U) Diversified Financials 164 610 156,00 16 665 25 679 9 014 - - Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 2 507 52 107,00 267 264 26 305 1 042 4,74% 1,32% Odfjell B Marine 913 050 5,00 56 09 105 001 4 903 1,6% 1,05% Omnia (U) Health Care Providers & Services 1 350 275,00 7 01 5 046-2 035 0,09% 4,59% Otrum Electronic Equipment & Instruments 92 350 27,00 32 292 26 523-5 76 0,47% 4,49% Pan Fish Food Products 21 594 750 2,09 41 1 45 133 3 252 0,0% 1,56% Photocure Pharmaceuticals 1 253 500 49,00 4 407 61 422 13 014 1,09% 7,13% Prosafe Energy Equipment & Services 593 250 25,00 5 903 169 076 3 174 2,99% 1,74% Q-Free Communications Equipment 4 613 150 21,40 2 0 9 721 69 41 1,74% 9,09% Read (U) Oil & Gas 70 200 16,00 14 471 13 923-54 0,25% 9,06% Royal Caribbean Cruises Hotels Restaurants & Leisure 97 300 305,50 24 297 274 125 25 2 4,4% 0,44% SAS Airlines 1 620 350,50 10 139 143 401 35 262 2,53% 0,99% Scana Industrier Energy Equipment & Services 971 500 4,4 47 45 53 632 6 147 0,95% 7,15% SeaDrill Ltd Energy Equipment & Services 2 6 100 54,00 900 155 49 36 949 2,75% 1,26% Smedvig B Energy Equipment & Services 1 260 950 156,00 72 170 196 70 124 53 3,4% 1,54% Stolt Nielsen Marine 1 020 750 222,50 152 730 227 7 74 37 4,01% 1,55% Trefoil Oil & Gas 1 165 50 43,00 52 264 50 132-2 132 0,9% 3,31% VIZRT LTD. Software 54 00 5,00 25 497 31 30 6 334 0,56% 3,36% Vmetro Computers & Peripherals 1 169 950 27,00 49 555 31 59-17 966 0,56% 5,09% VPS Holding (U) Diversified Financials 244 050 295,00 22 402 71 995 49 593 1,27% 4,% Wilh. Wilhelmsen B Marine 1 75 150 221,00 92 10 394 51 302 410 6,97% 3,60% Summa värdepapper 616 467 5 623 271 2 006 04 99,3% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. (U) Onoterade papper ODIN FONDER 17 ÅRSRAPPORT 2005
ODIN Sverige Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING NOT 2005 2004 0 70 60 50 40 30 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 36 726 36 236 24 579 154 751 15 163 1 151-1 745 473 353 966 15 17 20 10 0-10 -20-30 -40 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7 14-23 702-17 144-356 -491-23 91-17 634-50 1994 1995 1996 1997 199 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 334 16 13-5 44-3 666 ODIN SVERIGE (NOK) STOCKHOLM FONDBÖRS GENERAL INDEX (NOK) (1.10.9-1.1.9) STOCKHOLM EXCHANGE BENCHMARK CAPPED TOTAL RETURN INDEX (NOK) (1.1.9-1.1.0) IV. ÅRETS RESULTAT Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital BALANSRÄKNING 324 564 164 517 324 564 164 517 31.12.2005 31.12.2004 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 1 424 14 96 02 0 2 721 0 1 969 12 39 5 657 4 329 104 91 1 45 532 1 0 266 135 709 9 196 529 464 39 45 02 163 477 59 1 467 336 96 639 1 196 24 627 1 196 24 627 1 45 532 1 0 266 Not 9: Eget kapital Eget kapital per 2004-12-31 Köp under 2005 Inlösningar under 2005 Utdelning till andelsägare under 2005 2005 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 96 639 044 722 039 390-565 906 776 0 324 564 199 1 467 335 57 Not 10: Andelar i fonden 003-12-31 004-12-31 005-12-31 Andelar sålda 1 059 963,2605 1 191 956,9642 1 357 090,2652 NAV-kurs 61,9 27,72 1 01,26 Inlösenkurs 67,57 23,5 1 075,5 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. ODIN FONDER 1 ÅRSRAPPORT 2005
Not : Fondens portfölj Fondens värdepappersinnehav 2005-12-31 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.05 kostnad 2) 31.12.05 förluster mögenhet bolaget SEK NOK 000 NOK 000 NOK 000 Stockholm (SEK/NOK = 0,4966 31.12.2005) Addtech B Trading Companies & Distributors 461 450 95,00 24 444 37 24 12 05 2,54% 1,2% Affärsstrategerna Diversified Financials 1 192 622 5,25 2 563 5 320 2 757 0,36% 2,92% Astra Zeneca Plc Food & Drug Retailing 13 740 39,00 45 657 45 57 200 3,13% 0,04% Ballingslöv Building Products 37 360 159,00 36 50 51 6 14 536 3,4% 3,53% Bilia A Trading Companies & Distributors 356 760 14,00 39 562 44 64 5 302 3,06% 1,54% Boliden Ltd Metals & Mining 1 45 500 64,25 49 960 100 750 50 790 6,7% 0,64% Brio B Leisure Equipment & Products 1 900 75,00 0 121 0,01% 0,03% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 262 900 162,00 25 775 36 1 10 413 2,47% 0,1% Cardo Commercial Services & Supplies 196 950 194,00 31 223 32 465 1 242 2,21% 0,66% Consilium BTA B Trading Companies & Distributors 10 120 3,20 3 073 3 509 436 0,24% 1,77% Elanders B Media 16 550 7,00 15 596 1 546 2 950 1,26% 2,23% Electrolux B Household Durables 261 500 209,50 35 59 46 549 10 691 3,17% 0,0% Expanda B Building Products 231 200 4,50 542 9 52 96 0,65% 2,74% Fenix Outdoor B Textiles & Apparel 130 600 5,00 3 5 6 436 2 579 0,44% 1,20% Gunnebo Commercial Services & Supplies 26 9 7,00 21 236 19 014-2 222 1,30% 0,65% Gunnebo Industrier Commercial Services & Supplies 1 261,00 12 123 1 76 6 753 1,29% 2,14% Haldex Trading Companies & Distributors 500 95 156,00 54 951 66 406 455 4,53% 2,25% Industrivärden C Diversified Financials 2 950 200,50 27 617 36 10 491 2,46% 0,36% Indutrade Trading Companies & Distributors 126 500,50 7 6 9 512 2 396 0,65% 0,32% Investor B Diversified Financials 53 900 13,50 50 374 6 714 1 341 4,6% 0,0% Invik B Diversified Financials 227 200 3,75 14 213 16 16 1 955 1,10% 1,06% Kinnevik B Diversified Financials 1 155 700 73,75 65 604 72 421 6 1 4,94% 0,43% KMT Machinery 190 230 127,50 12 21 20 609 390 1,40% 1,90% Malmbergs Elektriska B Trading Companies & Distributors 124 690 132,00 7 417 13 95 6 56 0,95% 3,46% NCC B Construction & Engineering 273 000 144,00 26 29 33 403 7 3 2,2% 0,25% Nilörngruppen B Textiles & Apparel 129 700 41,10 7 159 4 529-2 63,31% 4,91% Nolato B Trading Companies & Distributors 413 300 7,50 23 0 27 567 3 67 1,% 1,57% Nordea Banks 742 120 3,50 42 14 52 653 10 505 3,59% 0,01% Note Trading Companies & Distributors 255 042 63,25 15 265 13 707-1 55 0,93% 2,65% Novotek B Commercial Services & Supplies 34 940 26,60 7 772 700 92 0,59% 3,63% Partnertech Trading Companies & Distributors 100 104,00 12 46 15 906 3 43 1,0% 1,5% Saab B Machinery 439 700 171,00 45 741 63 7 1 146 4,35% 0,42% Sardus Food Products 22 199 94,50 276 1 323-1 752 1,25% 2,26% SAS Airlines 153 150 104,50 9 746 13 599 3 52 0,93% 0,09% Scania B Trading Companies & Distributors 22 200 27,50 67 466 6 937 1 471 4,70% 0,12% Skanska B Construction & Engineering 171 900 121,00 16 700 17 673 973 1,20% 0,04% SSAB B Metals & Mining 130 940 271,00 17 25 30 151 12 325 2,05% 0,13% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 2430 296,00 5 532 60 369 1 37 4,% 0,10% Svenska Handelsbanken A Banks 249 140 196,50 34 957 41 597 6 641 2,3% 0,04% Sweco B Commercial Services & Supplies 224 500 20,50 26 937 39 772 12 36 2,71% 1,31% Teleca B Commercial Services & Supplies 0 400 35,60 29 002 26 631-2 371 1,1% 1,43% Trelleborg B Trading Companies & Distributors 617 310 15,00 63 159 2 74 19 715 5,65% 0,64% VBG B Trading Companies & Distributors 0 17 237,00 423 16 14 7 725 1,10% 2,57% Wilh Sonesson AB B Food Products 173 00 30,0 4 16 4 54 363 0,31% 0,52% Xponcard Commercial Services & Supplies 20 400 203,50 2 35 3 527 1 169 0,24% 0,69% Summa värdepapper 1 135 759 1 424 14 29 055 97,% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. ODIN FONDER 19 ÅRSRAPPORT 2005
ODIN Europa Avkastning Bokslut Värdeutveckling i absoluta tal jamfört med benchmark pr. år/period 50 40 30 20 10 VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT NOT 2005 2004 52 14 14 72 5 435 16 347-6 715 17 639 7 419-331 -134 210 10 15 019 0-10 -20-30 -40-50 2000 2001 2002 2003 2004 2005 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 5 6 7 3 0-12 00-1 201-140 -19-760 -1 220 19 34 13 799-1 45-99 ODIN EUROPA (NOK) ODIN ROBUR EUROPA (NOK) MSCI EUROPE INDEX (NOK) IV. ÅRETS RESULTAT 196 63 13 700 ODIN Europa var från 1999--15 tom 2004--23 en fond i fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond. Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital 196 63 13 700 BALANSRÄKNING 31.12.2005 31.12.2004 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 1 021 607 176 316 4 5 0 77 37 679 7 513 1 059 5 14 701 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 1 071 424 266 932-156 13-9 142 123 271-73 592 1 03 557 14 19 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER 21 32 502 21 02 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 1 059 5 14 701 Not 9: Eget kapital Not 10: Andelar i fonden Eget kapital per 2004-12-31 Köp under 2005 Inlösningar under 2005 Utdelning till andelsägare under 2005 2005 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2005-12-31 14 19 072 907 010 96-249 515 079 0 196 62 979 1 03 556 959 003-12-31 004-12-31 005-12-31 Andelar sålda 2 650 670,7477 2 669 317,353 10 714 235,7200 NAV-kurs 63,73 69,01 96,93 Inlösenkurs 63,41 6,66 96,45 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. ODIN FONDER 20 ÅRSRAPPORT 2005