Noterat Private Equity

Transkript

1 Noterat Private Equity VD Arne Karlsson Telefonkonferens

2 Q3 Still Alive And Well God utveckling i portföljbolagen l Stabil konjunktur men moln vid horisonten Mycket begränsad påverkan från finansmarknadskrisen Dramatiskt förbättrade förvärvsutsikter Stor kassa skapar handlingsfrihet och möjligheter 2

3 God utveckling i portföljbolagen (1) Resultatutveckling t t Q1-Q3, Q3 innehav (%) Totalt Ratos andel Omsättning EBITA EBT

4 God utveckling i portföljbolagen (2) Resultatutveckling t t Q3, innehav (%) Totalt Ratos andel Omsättning EBITA EBT

5 God utveckling i portföljbolagen (3) Resultatutveckling t t september, innehav (%) Totalt Ratos andel Omsättning EBITA EBT

6 God utveckling i portföljbolagen (4) Orderingång och försäljningstillväxt ä t stark Resultatutveckling god Begränsad konjunkturpåverkan (hittills) 6

7 + 0./. AH Industries Arcus DIAB Anticimex GS-Hydro Jøtul Bisnode HL Display Camfil Inwido Contex Superfos EuroMaint Haglöfs HÅG/RH/RBM Hägglunds Drives Lindab MCC Medisize Övriga innehav 7

8 Stabil konjunktur men moln vid horisonten (1) Makroprognos: ST Nyckelfrågan: storm eller orkan? Vissa branscher/geografier hårt drabbade Uppvägs av starka geografier och branscher Långsiktiga tillväxtutsikter sub par 8

9 Stabil konjunktur k men moln vid horisonten (2) Ratos innehav har endast marginellt påverkats av de svagare delarna av ekonomin goda positioner i förädlingskedjan ökade marknadsandelar tur 9

10 Stabil konjunktur k men moln vid horisonten (3) Moln? Q3 + orderingång = OK! Första tecknen på klassisk, bredare konjunkturnedgång Beredskap för neddragningar Ännu ej där! Q4? Q1-Q2 Q 2009 avgörande Farligt agera för tidigt (Q4/2007) Crash plans redo Proaktivt agerande: exemplet Inwido 10

11 Finansiering (1) Tufft och svårt på många håll Brist på transparens bidrar till panik Svartsynen förstärks av missförstånd, bristande kunskap och svart-eller-vitt-bedömningar 11

12 Finansiering (2) Normal, svensk villafinansiering Löper på, behöver inte omfinansieras Räntor och amorteringar När färdigamorterat är skulden noll Inga störningar så länge man sköter sig Normala banklån Se ovan Bullets Covenants 12

13 Finansiering (3) Om lånat via personliga obligationer Förfaller vid någon tidpunkt Måste återbetalas (+ackumulerad ränta?) Måste finna ny finansiering Obligationer/syndikerade lån, m m Se ovan Omfinansiering Frivillig Ti Tvingande 13

14 Finansiering (4) Covenants Early warning Leder till diskussioner med banken Inte svart eller vitt! Många mellanstationer (waiver+fee; högre ränta; amorteringseffekt; waiver+action; i m m) Näst längst bort på lång linje: nytt eget kapital 14

15 Finansiering (5) Rt Ratos Stabila, långsiktiga förbindelser med nordiska banker Endast banklån Begränsad finansiell risk 15

16 Finansiering (6) Endast banklån Löper vidare, behöver inte omfinansieras Omfinansiering 2008, 2009 respektive 2010: 0 (noll) % Uppsägningsklausuler finns (formellt) 1/3 långa lån, 2/3 korta Ratos ansvar Ingen borgen sedan (åtminstone) 1890 Ansvarsfull ägare med 100-åriga perspektiv! Villkor Inte avslöja detaljer konkurrensfråga Ratos konservativt goda villkor 16

17 Finansiering (7) Covenants Ett eller flera brott varje år sedan 1999 Vi prognostiserar fyra kvartal i förväg 1-4 covenants per avtal olika! Beräkningsgrunden ej alltid IFRS Ett par fall 2008 Inte diskutera publikt utan med banken! Informera om (kurspåverkande) problem Brott kan ha positiva i orsaker 17

18 Finansiering (8) ND/EBITDA 3.4 i innehaven per Q3 (3.2 med Ratos kassa) Hägglunds Drives-exit exit ej beaktad Ränteeffekter 2008 I innehaven ca -130 Mkr I moderbolaget ca +25 Mkr Går det att låna över huvud taget? JA! 18

19 Dramatiskt förbättrade transaktionsmarknader Prisbilden drastiskt förändrats Långsiktiga möjligheter öppnas på bred front Ratos i god position men ingen brådska Exit-marknaden dålig endast kortsiktig fråga Alternativavkastnings-kalkyler Möjligheter förvärvssidan > temporära exiteffekter Bästa möjligheterna (2-5 års sikt) på 10 år! 19

20 Stor kassa skapar handlingsfrihet HD-processen 6.3 miljarder kronor Ratos marknadsvärde: ca 1/3 kassa, 2/3 starka innehav Konservativ ansats + utdelningar ( offensiv utdelningspolitik ) + cure reserve (6-18 månader) + förvärv av nya innehav och tilläggsförvärv 20