Morgonrådet. Industrivärden. Wihlborgs. Aktieanalys - 1 juli Börsnoteringar. Förändringar. Meda. Rek.: KÖP (KÖP) Rek.

Transkript

1 Morgonrådet Aktieanalys - 1 juli 2011 Börsnoteringar OMXSPI 1.5% OMX30 1.4% DJIX 1.2% NASDAQ 1.2% Förändringar Bolag Rekommendation Riktkurs Meda Köp 77 (73) SEK Industrivärden Köp 116 (122) SEK Meda Riktkurs: 77 SEK Pris: 68.8 SEK Analytiker: Johan Unnerus Susanna Karlsson Li Potential i strategi och VPA-tillväxt Meda gynnas av den växande strategiska betydelsen av specialty pharma. Meda stärks av god VPA-tillväxt, företagsaffärer och pipeline. De defensiva kvaliteterna har förbättrats genom minskad patentrisk och tillväxten lyfts av företagsaffärer, lanseringar och bra tillgång till marknaderna i Nordamerika och Europa. Vi rekommenderar Köp och höjer riktkursen till 77 SEK (73). Industrivärden Riktkurs: 116 SEK Pris: SEK Analytiker: Niclas Höglund, CFA Sergej Kazatchenko Rapportsäsongen kan lyfta kursen Vi upprepar Köp och nedjusterar riktkursen till 116 SEK (122), på grund av lägre potential hos portföljbolagen. Inga större förändringar väntas i portföljen. Den främsta drivkraften för aktien är rapportsäsongen, med särskilt fokus på Volvo och Sandvik. Wihlborgs Riktkurs: 108 SEK Pris: 91.5 SEK Analytiker: Andreas Daag Jan Ihrfelt Låg P/CE-multipel och stark substanstillväxt Vi förväntar oss att Wihlborgs i Q2 rapporterar en tillväxt på 5% i inkomsterna från fastighetsförvaltning före skatt. Det nya projektet Landsdomaren är det största någonsin för Wihlborgs och det är värdeskapande för aktieägarna. Aktien handlas till en av de lägsta P/CEmultiplarna i sektorn och kommer att uppvisa stark substanstillväxt. Vi upprepar Köp. Riktkursen är 108 SEK, efter aktieuppdelningen. Aktieanalys Swedbank LC&I Sidan 1 av 5

2 Storebrand Rek.: KÖP Riktkurs: NOK Pris: NOK Analytiker: Eivind Tønnesen Christian Hall Blygsamt kvartal väl inprisat Vi upprepar Köp och riktkursen 55 NOK inför Q2-rapporten den 14 juli och efter en kursnedgång på 16% under de senaste två månaderna. Vi gör inga ändringar i estimaten. Outotec Riktkurs: 48 EUR Pris: 39.2 EUR Analytiker: Erkki Vesola Höjda estimat efter brasiliansk order Vi uppdaterar estimaten inför Q2-rapporten den 29 juli efter tillkännagivandet av en order på 200 MEUR från Brasilien. Vi upprepar Köp och riktkursen 48 EUR. Aktieanalys Swedbank LC&I Sidan 2 av 5

3 Marknadskommentar USA-börsen Börs Index 1 dag 1 vecka I år OMXSPI % 5.8% -4.0% OMX % 5.7% -3.5% OMXC % 3.7% -6.9% OMXH OMXN % 4.3% -7.4% FTSE 100 (GB) % 4.8% 0.8% DAX Perf (DE) % 3.2% 6.7% RTS (Russia) % 5.3% 6.7% CAC 40 (France) % 5.1% 4.7% Dow Jones % 3.0% 7.2% NASDAQ % 3.2% 4.5% OMXH % 5.6% -8.9% OMXC % 3.9% -7.1% S&P 500 (US) % 2.9% -5.8% Euro Stoxx % 4.3% 5.0% Gårdagens Råvaror en stängning 1 dag 1 vecka I år Brent oil % 0.0% 34.2% Copper % 1.4% 41.2% Gold % 0.1% 21.0% Lead % 1.4% 43.5% Nickel % 1.0% 14.4% Zinc % 2.4% 25.0% Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år Sweden, 10 Year USA, 10 Year Germany, 10 years GB, 10 years Finland, 10 years Norway, 10 years STIBOR, 3 month Euribor, 3 month Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år EUR / USD % -2.3% -7.1% SEK / EUR % -0.8% 1.4% SEK / USD % -3.2% -6.1% SEK / GBP % -2.8% -3.8% SEK / DKK % -0.8% 1.3% SEK / NOK % -0.3% 1.7% EUR / RUB % -1.0% 1.2% EUR / BRL % -0.6% -1.7% EUR / CNY % -2.3% -5.5% SEK / BRL % -1.4% -0.3% SEK / CNY % -3.2% -4.3% * Källa: Facset & Online Trader Vid stängning var Dow Jones upp 1,3 procent till noteringen Det bredare S&P 500 ökade 1,0 procent till 1.321, medan Nasdaq Composite steg 1,2 procent till Det grekiska parlamentet röstade på torsdagen för regeringens förslag om genomförandet av det åtstramningspaket som antogs på onsdagen. Detta andra ja ökar sannolikheten att EU och IMF gör nästa utbetalning tillgänglig inom kort, vilket skulle förhindra att landet tvingas ställa in betalningarna. Det tyska finansdepartementet har nått en överenskommelse med de tyska bankerna om en "rollover" av grekiska statspapper värda 2 miljarder euro med förfallodatum fram till Under eftermiddagen visade statistik från det amerikanska arbetsmarknadsdepartementet att antalet nyanmälda sökande av arbetslöshetsunderstöd i USA sjönk med personer till personer under vecka 25. Analytikernas förväntningar var nya arbetssökande, enligt Bloomberg News prognossammanställning. Index från inköpscheferna i Chicago steg till 61,1 i juni, från 56,6 i maj. Analytikerna hade räknat med ett index på 54,0. Bloomberg Consumer Comfort Index över förtroendet bland de amerikanska konsumenterna steg till -43,9 under vecka 25, jämfört med -44,9 veckan innan. På torsdagseftermiddagen avslutar Federal Reserve sitt program för köp av amerikanska statspapper, mer känt som QE2. Stockholmsbörsen Dagsfacit blev 1,4 procent upp för OMXS30 på torsdagen, och aktier värda 15,3 miljarder kronor bytte ägare. Skanska B steg 3,5 procent efter att bolaget fått uppdraget att bygga ut ett sjukhus i USA. Kontraktssumman uppgår till cirka 1,3 miljarder kronor. NCC fick en order på ny- och tillbyggnad av Linköpings sjukhus för 400 miljoner kronor. NCC B steg med 2,9 procent till 143:90 kronor. Råvaror blev dyrare under torsdagen i den allmänna marknadsglädjen efter Greklandsomröstningen, och Lundin Petroleum och Boliden gynnades med uppgångar som överträffade index, 2,4 respektive 2,6 procent upp till 86:00 respektive 116,80 kronor. Meda A lyfte 3,5 procent till 68:80 kronor efter att bolaget meddelat att de ingått ett samarbetsavtal med Valeant. Meda kommer initialt att erhålla betalningar om 76 miljoner dollar. JM steg 2,6 procent till 149:25 kronor. Bolaget meddelade att de köper samtliga aktier i bolaget ÖIE i Oslo. Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt Aktieanalys Swedbank LC&I Sidan 3 av 5

4 Rapporter och bolagsspecifik info idag Swedbanks prognos Konsensus Bolag Rekommendation Riktkurs Vinst per aktie Vinst per aktie Inga rapporter idag. Makro idag Period Föregående Estimat SWE PMI Produktion JUN 56.1 SWE Nya bilregistreringar (y/y) JUN 23.0 FRA PMI Produktion JUN 52.5 GER PMI Produktion JUN EMU PMI Produktion JUN 52.1 UK PMI Produktion JUN 52.1 EMU Arbetslöshetsnivå MAY USA U. of Michigan förtroende JUN USA ISM Tillverkning JUN Övrig marknadsinformation Aktieanalys Swedbank LC&I Sidan 4 av 5

5 Upplysningar Rekommendationsstruktur Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendaionsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt. Starkt köp Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%. Köp Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%. Neutral Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%. Minska Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10% Sälj Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%. Riktkurs Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt. Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substansvärdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma. Recommendation by the 30 June 2011 No of shares Part of total Part of MCAP Strong Buy 19 10% 15% Buy 97 50% 62% Neutral 56 29% 17% Reduce 23 12% 5% Sell 0 0% 0% Analytikern intygar Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument. Utgivning, distribution & mottagare Re duce 12% Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ). Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga Neutral 28 % tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer. Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX. Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution. I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ). Ansvarsbegränsningar All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument. Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument. Sell 0% Strong Buy 10 % Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter. Under Rekommendationsstruktur kan du läsa om våra olika rekommendationer. Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument. Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument. Potentiella intressekonflikter Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande: Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet. Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information. Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer. De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation. Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation. Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument. Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument. Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument. Planerade uppdateringar I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommendation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum. Mångfaldigande och spridning Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm Adress Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), Stockholm. Besöksadress: Regeringsgatan 13, Stockholm. Buy 50% Swedbank LC&I Regeringsgatan Stockholm OBS! Se viktig kundinformation och ansvarsbegränsningar på denna sida. Detta material får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I medgivande