Genomgång av snabbmatskedjor

Transkript

1 Genomgång av snabbmatskedjor Detta är ingen analys utan endast en förstudie/screening för att bekanta sig med ett antal bolag. Varför en amerkansk snabbmatskedja? - I och med det stora intresset för noteringen av SHAKE SHACK så är det lämpligt att titta på hur andra kedjors verksamheter ser ut. - Amerikanska bolag med starkt varumärke expanderar snabbt. Ett nytt Mcdonalds öppnas till exempel var fjortonde timma. - Ett lågt oljepris kommer troligtvis att gynna denna typ av kedjor i Nordamerika, i synnerhet kedjor som Sonic. Följande kedjor studeras: - Buffalo Wild Wings (BWLD) - (CAKE)

2 Beskrivning -Vad säljer de? Inriktning? Verksamhetsbeskrivning? Se respektive bolags hemsida. Till skillnad från många andra snabbmastskedjor är Buffalow Wild Wings inrkitad på Sport med grillat och öl. De skulle kunna liknas med Olearys som vi är vana vid i Sverige. CAKE är mer inrkitad som en vanlig restaurng med A la carte-meny. Många kanske känner igen restaurngen från The Big Bang Theory, penny jobbade där som servitris. Buffalo Wild Wings Var? USA USA Antal restauranger Ca 1000st 189st Antal anställda 2900st (?) st (?) Expansion utanför Nordamerika? Planerar expansion 7st i mellanöstern

3 Nyckeltal Endast några av de viktigaste nyckeltalen tas upp, för vidare studie titta på historik minst 5 år. Buffalo Wild Wings Market cap 3.4B 2.4B Revenue 1.45B 1.95B The Cheesecake factory Värdering Buffalo Wild Wings Industry avg Price/earnings PE (<20) PE 1år 30 (23.2), (17) Price/Sales Price/Book Price/cash flow PEG (0.5<PEG<1.5) 1.7 (1.2) (1.7) Enterprice Value/EBITED (TTM) Beräknad tillväxt skiljer sig åt beroende vilken källa man använder. Röd siffra är Yahoo Finance och svarta Morningstar, grön är min egna antagna tillväxt baserat på bolagets historik. Buffalo Wild Wings. Historiska PE 2013: TTM 35.8 PE-talet för Buffalo Wild Wings har minskat något de senate åren detta trotts att S&P Har varit relativ konstant. Det historiska PE talet (10 år bakåt) har varierat mellan 19 (2008) till 38. (Morningstar) The Cheesecake factory PE-talet för CAKE har varierat mellan 12.4 (2008) till 34 de senaste tio åren. De senaste åren har det legat runt 23.

4 Profitability Effektivitet Buffalo Wild Wings ROE Kolumn 11 är 2013 ROA Kolumn 11 är 2013 ROI 2013: Kolumn 11 är 2013 Värt att notera att BWLD lyckat hålla uppe god avkastning på sin verksamhet även under krisåren. Detta syns även i kurshistoriken och historika PE. Bolaget hade aldrig ett lägre PE än 19 under Bolaget visade då styrka och påverkades inte nämnvärt av krisen.

5 Buffalo Wild Wings Debt/Equity Kovten bör ligga under 0.5. Detta skall ses som en styrka och är att föredra. Lönsamhet Buffalo Wild Wings Gross Margin 25% 8% Profit Margin 6.5% 5.6% EBIT Margin % 9.8% 7.6% BWLD visar upp en bättre lönsamhet på sin verksamhet. Det är viktigt att ha goda marginaler för att kunna visa vinst under längre tidsperioder. Intäkter och EPS Mönstret som eftersöks är en jämt ökande omsättning och vinst per aktie. I detta fallet visar båda bolagen upp en fin utveckling. Dock verkar det som att intäktökningen avstannat för CAKE. Bolag Buffalo Wild Wings Intäkter EPS (ej utspädd. Basic)

6 Buffalo Wild Wings De senaste fem åren ha BWLD haft en tillväxt på 24%. Tittar man endast på de tre senaste åren så är tillväxten ca 23%. Det är imponernade att bolaget har lyckats hålla en tillväxt mellan 20-30% de senate 10 åren. Frågan är hur länge det är hållbart. De snaste fem åren har CAKE haft en vinsttillväxt på 28% (sedan 2009). De senaste tre åren har vinsttillväxtenv varit ca 9%. Industrisnitt tillväxt 14.5% källa: Nasdaq Direktavkasning/Utdelning Utdelning Buffalo Wild Wings Dirketavkasning 0% 1.4% Utdelning 0.66 Att bolaget delar ut pengar ser jag som klart positivt och något som jag eftersträvar. Utdelning Utdlening USD Utdelningsandel % Utdelningsandelen bör ej överstiga 50-60%. CAKE har idag en Pay out ratio på 28%. Så det finns troligtvis utrymme för höjda utdelningar kommande år.

7 Insidertransaktioner Buffalo Wild Wings Insynspersonerna har alltså ökat sitt innehav med 6.4% det senaste året. Om siffran istället skulle varit negativ så bör man titta på varför insiders börjat minska sitt innehav. Insynspersonerna har ökat sitt innehav med 7.7% det senaste året. Analyst opinion Buffalo Wild Wings 1 = Strong Buy 5 = Sell Snitt 2.3 Strong Buy 5 Buy 9 Hold 8 Underperform 0 Sell 1 1 = Strong Buy 5 = Sell Snitt 2.6 Strong Buy 4 Buy 3 Hold 15 Underperform 1 Sell 0

8 Kriterier Några enkla grundläggande kriterier för att plocka upp ett nytt bolag: - Stabil ökande omsättning och vinst. - Värdering, PE <20. Vid kraftig expansion <25, se PEG. - Ökande direktavkastning min 2%. DGR 7.5%. - God ägarstruktur, starka ägare. - Låg skuldsättning, visa på finansiell styrka. - Goda marginaler på verksamheten, ej allt konkurrensutsatt bransch. - Minimerad exponering mot politisk risk, tex Ryssland. - Gärna starkt varumärke/ annan fördel gentemot konkurrenterna. Kursutveckling Som så många andra amerikansak bolag jag tittat på ligger de nära ATH. Det gör även CAKE och BWLD. Det som skiljer bolagens kursutveckling åt är att CAKE tog väldig mycket stryk under krisen och kursen sjönk kraftigt. Det senaste året har CAKE inte hängt med index upp utan är endast +6% för Det jag gillar med BWLD är att de påverkades knappt något av krisen, deras 10årsgraf är mer eller mindre ett rakt streck. De har en mycket fin kursutveckling med ca +300% de senaste 3 åren. Slutlig kommentar Båda bolagen ovan har en god verksamhet med god tillväxt och lönsamhet. BWLD värderas högre än CAKE vilket jag tycker känns helt naturligt eftersom CAKE inte visat på någon tillväxt under Jag kommer nu att jämförde dem med Chipotle, YUM! Texas RoadHouse, Starbucks och slutligen SHAKE SACK (när mer information släpps). Samtliga bolag visar en fantastik utveckling med god lönsamhet på sin verksamhet.