REDEYE - ICM. Industrials, Cleantech and Mining. Börsdagarna, November 2011

Transkript

1 REDEYE - ICM Industrials, Cleantech and Mining Börsdagarna, November

2 Innehållsförteckning Introduktion till Redeye ICM Översikt sektorn Makro och drivkrafter Värdering Redeyes favoriter 2

3 Introduktion till Redeye ICM 3

4 ICM-sektorn är den intressant? JA 4

5 Redeyes ekosystem Fokus på små och medelstora tillväxtbolag i utvalda sektorer Inom de utvalda sektorerna har Redeye djup kompetens samt omfattande erfarenhet och kontaktnät bolag inom Industrials/Cleantech och Mining Telecom/ Information Technology Entertainment/ Betting Life Sciences Media Industrials/ Cleantech Mining 5

6 Redeyes ICM-team Lång erfarenhet av Industrials, Cleantech och Mining Henrik Alveskog Analytiker ICM Stefan Lundberg Head of ICM Hjalmar Ahlberg Analytiker ICM Magnus Vestin Corporate Finance inom ICM 6

7 Översikt sektorn i Norden/Sverige 7

8 Översikt Vad driver våra sektorer Drivkrafter Långsiktiga globala drivkrafter påverkar sektorn positivt Cleantech Global miljötrend Ökat energibehov leder till högre energipriser Stark innovationskraft med mycket nya tekniker Mining Stark underliggande tillväxt på råvaror från utvecklingsländer Demografiska aspekter Inflationsskydd och kapitalbevarande Industrials Traditionellt hög svensk innovationskraft Många bolag med starka positioner globalt Bransch i ständig förändring, stort affärsflöde 8

9 Favoriter 9

10 Våra favoriter Vi har både offensiva och defensiva favoriter Hög risk: Hexagon Arise Windpower Geveko Kopy Goldfields Kopparbergs Mineral Arctic Gold Central Asia Gold Lägre risk: Systemair Nordic Mines Endomines Dannemora Alla bolagen har en stark och bra ledning, bra tillväxtpotential och lönsamhet eller nära förestående lönsamhet 10

11 Systemair lönsamma luftaffärer (I) God tillväxt och stabil lönsamhet till rimligt pris Totalleverantör av ventilationslösningar Viktigaste marknaderna ligger i Nord- och Östeuropa, men Systemair finns även i Nordamerika, Asien och Mellanöstern Från enproduktsbolag till internationell systemleverantör 8% genomsnittlig organisk tillväxt senaste 10 åren Nordisk ventilationsstandard exporteras till Europa Fastigheter står för 40% av energiförbrukningen i Europa Energiförbrukning och inomhusklimat driver efterfrågan Stabil lönsamhet med rörelsemarginaler runt 10% Tappade från 12-13% till 8% under krisåret 2009 Kompletterande förvärv och nyetableringar på agendan P/E ~11x 2011/12P (brutet räkenskapsår) 11

12 Arise Windpower lönsamma luftaffärer (II) Hävstång eller hedge mot stigande elpriser Arise är ett energibolag med el producerad av landbaserad vindkraft i Sverige Vindkraftsbranschens flaskhalsar: tillstånd och finansiering Arise har nu färdiga tillstånd och klar finansiering Kraftig expansion från 124 MW idag till 280 MW i Q Därefter en kassako => Utdelning och fortsatt expansion Intäkter SEKm, EBITDA 80-85% Nettokassaflöde (till aktieägarna) SEKm Rimligt värde ~50 kronor per aktie Extrem känslighet mot framtida elpriser 1% prisindexering ger 15% förändring i motiverat värde 12

13 Prospekteringsbolag hög risk Flera år kvar till gruvdrift. Beroende av externt kapital. Stor potential vid lyckat utfall Arctic Gold vill dubbla mineraltillgången i Bidjovagge innan ett investeringsbeslut tas Arctic Gold Siktar på gruvdrift I Bidjovagge 2014 Återstart av tidigare gruva ger lägre risk Mineraltillgång indikerar fem års gruvdrift Fyndighet med både guld- och kopparinnehåll Kopparberg Mineral Diversifierad projektportfölj Flera projektet ger riskspridning Delägda dotterbolaget Nordic Iron Ore närmast gruvdrift Övriga projekt belägna i klassiska gruvdistrikt Kopy Goldfields Stort guldfält, tidigt skede Projekt i tidigt skede i Ryssland Beläget i region med lång historisk guldproduktion Stark ägare borgar för låg finansieringsrisk 13

14 Produktion/nära produktion lägre risk Finansiering klar och gruva uppbyggd. Kassaflöde går till prospektering och utdelning. Endomines har producerat guld sedan början av året medan Nordic Mines går mot full produktion under 2012 Endomines Kommersiell guldproduktion sedan Q1 11 Malmreserv och mineraltillgång talar för lång livslängd Initiala problem har klarats upp Investering i ökad produktion ger ytterligare potential Nordic Mines Går mot full produktion 2012 Gruva och anrikningsverk färdigställt Första guldet under 2011, full produktion 2012 Dagbrott ger låga produktionskostnader Dannemora Mineral Börjar producera 2012 I slutskede av gruvuppbyggnad, produktion 2012 Bra geografiskt läge ger logistisk fördel Leveransavtal för upp till 80 procent av full produktion med två olika stålbolag 14