Protokollbilaga. Signerat av Myndighet Ekobrottsmyndigheten. Signerat datum Enhet Stockholm FMK

Transkript

1 Protokollbilaga Åklnr EB Signerat av Myndighet Ekobrottsmyndigheten Signerat datum Enhet Stockholm FMK Handläggare (Protokollförare) Kriminalinspektör Kenneth Nihlvin Bitr. handläggare Kriminalinspektör Leif Lundqvist Datum Undersökningsledare Chefsåklagare Martin Tidén Diarienummer 9000-K Förtursmål Nej Ersättningsyrkanden Beslag Målsägande vill bli underrättad om tidpunkt för huvudförhandlingen Nej Tolk krävs Utredningsuppgifter/Redovisningshandlingar Diarienr Uppgiftstyp Sida M. Se huvudprotokoll beträffande hur mail i detta protokoll tagits fram MAILKOMMUNIKATION FRÅN HQ:S MAILSERVER 9000-K , vegasammanställning... 1 Bilaga: Dax Omx (kalkylblad Bilaga: Dax omx (kalkylblad affärer ) Bilaga: vegasammanställning (kalkylblagd) König-Norgren Vad kostar det att stänga edge... 8 Bilaga: Bilaga Vegaanalys, mail Bilaga: Vegaanalys , bifogad fil, kalkylblad odax Odax mar utan resultateffekt Volatilitetsgenomgång per Bilaga: 1. Mail till Mikael König Bilaga: 2. Mail från Fredric Crafoord Bilaga: 3. Mail från Mikael König Riskrapport Bilaga: Riskrapport , sammanfattning Bilaga: Riskrapport , trading (SD undrar var 80 MSEK försvann) till M König, Odax volatiliteter Bilaga: resultat vollaändringar (kalkylblad) Aktiv marknad nivåindelning, utkast Bilaga: Bilaga till mail Aktiv marknad nivåindelning, utkast Bilaga: Bilaga till mail

2 , Risks kontrollvärd per , utk Bilaga: Bilaga till mail HQ risk till revisorsteam. ORCpriser Mail från Lönnström till König om RU Bilaga: Bilaga till mail Utskick inför styrelsemöte i HQ Bank Bilaga: 1Risks kontroll av tradings värdering per Bilaga: bilaga 6.3D Odax Bilaga: bilaga 6.3D omx , vega årsskiftet Bilaga: Vega vid årsskiftet , mail M König, diagram imp-teo vol mars Bilaga: Bilaga odax imp & teo vol (kalkylblad) Mail till M Arnelund, pengar kvar Bilaga: 1. Ursprungligt mail Bilaga: 2. Bilaga till ursprungligt mail Utskick inf. styrelsemöte i HQ AB Bilaga: Presentation, styrelsemöte i HQ AB , not Bilaga: Bilaga, not 27, värderingsnivåer Bilaga: Bilaga, not 27 värderingsnivåer, underlag not 27 Bilaga: Bilaga År 2009, IB/UB saknas i not Mail till KPMG Bilaga: 1Styrelseprotokoll PC Bilaga: Bilaga 5 till styrelseprotokoll Bilaga: Kallelse till bolagsstämma Höjda säkerhetskrav London Bilaga: Bilaga (kalkylblad) Mail till König, vegasammanställnig Bilaga: bilaga ,Inför styrelsemöte i HQ AB, bakgrundsk Bilaga: Bakgrundsskunskap (styrelsemöte i HQ AB )

3 , vegasammanställning, :00 diarienr: 9000-K FW: Vega analys DAX & OMXS30 From: Agneta Norgren </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=AGNNOR> To: Richard Berlin Subject: FW: Vega analys DAX & OMXS30 Sent: :57:54 +00:00 Attachments: 1. Vega sammanställning DAX & OMX.xls 2. DAX & OMX xls FYI, Tyvärr - har kolumnen implicit vol utelämnats i Vegasammanställning uppdateras före mötet AN From: Agneta Norgren Sent: den 17 september :39 To: Mikael König Subject: FW: Vega analys DAX & OMXS30 Detta har Nina skickat som underlag för morgondagens diskussion From: Nina Hernberg Sent: den 16 september :27 To: Mikael König Cc: Agneta Norgren; Per Börgesson Subject: Vega analys DAX & OMXS30 Hej Här kommer sammanställningen av våra vega analyser av tradingens positioner i ODAX och OMSX30 sedan styrelsemötet 18/9, samt den senaste analysen från i fredags. Vi kommer att göra ytterligare en analys den här veckan. mvh Nina Hernberg

4 , vegasammanställning, :00 diarienr: 9000-K HQ Bank Risk Management S Stockholm, Sweden Tel Fax nina.hernberg@hq.se This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

5 Dax Omx (kalkylblad, :00 diarienr: 9000-K

6 Dax omx (kalkylblad affärer ), :00 diarienr: 9000-K

7 vegasammanställning (kalkylblagd), :00 diarienr: 9000-K

8 König-Norgren Vad kostar det att stänga, :00 diarienr: 9000-K RE: Vad det kostar att stänga portföljen till årsskiftet? From: Agneta Norgren </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=AGNNOR> To: Mikael König Subject: RE: Vad det kostar att stänga portföljen till årsskiftet? Sent: :29:56 +00:00 Nina/ Per har skickat ett underlag till Dig som grundar sig på att jag uppfattat att Du ville att vi skulle verifiera vad som hänt efter styrelsemötet. Jag har idag förstått, alldeles för sent att Curt efterlyser något annat. Vad Du sade vid det enda tillfälle Du tagit upp frågan (måndagsmöte) var att Curt oroar sig för att portföljen är kraftigt felvärderad. Jag frågade då om vi skulle bygga ut resonemanget från förra styrelsemötet. Jag uppfattade att det skulle vara ett underlag för vidare diskussion. Du bad därutöver Richard delta. I måndags när Du gick hem p g a sjukdom frågade jag Dig om vi kunde skicka över materialet för påseende jag sade också att vi gjort rubrikförklaringar. Det hela grundar sig på misskommunikation, som jag hoppas vi kan lösa på ett för alla parter acceptabelt sätt. /Agneta From: Mikael König Sent: den 17 september :02 To: Agneta Norgren Subject: SV: Vad det kostar att stänga portföljen till årsskiftet? Jag finner det anmärkningsvärt att du 16:34 dagen innan ett i god tid utannonserat möte skickar nedanstående mail. Jag har vid ett antal tillfällen frågat hur det går och vid varje tillfälle fått informationen att det går bra. Ni vet vad som skall diskuteras imorgon och jag förväntar mig ett väl underbyggt material. /Micke Från: Agneta Norgren Skickat: to :34 Till: Mikael König Ämne: Vad det kostar att stänga portföljen till årsskiftet? Jag har uppfattat den fråga som ställdes på stabsmötet som att vi skulle utveckla den frågeställning som belystes på förra styrelsemötet, dvs vad kostar det att stänga portföljen en viss dag givet de parametrar som gäller just vid det tillfället.

9 König-Norgren Vad kostar det att stänga, :00 diarienr: 9000-K Jag uppfattade att Curt frågat om vi har en felvärdering av portföljen och det var det som skulle diskuteras. Vi har då valt att mäta förändringen i de största (kritiska positionerna). Hur anser Du att vi skall angripa frågeställningen? /AN Agneta Norgren Chef Risk HQ Bank Stockholm Tel Mob agneta.norgren@hq.se This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

10 edge, :00 diarienr: 9000-K

11 edge, :00 diarienr: 9000-K

12 Bilaga, :00 diarienr: 9000-K Tradingens Edge MSEK

13 Bilaga, :00 diarienr: 9000-K Tradingens Edge MSEK

14 Bilaga, :00 diarienr: 9000-K Tradingens Edge MSEK

15 Bilaga, :00 diarienr: 9000-K Tradingens Edge MSEK

16 Bilaga, :00 diarienr: 9000-K Tradingens Edge MSEK

17 Vegaanalys, mail., :00 diarienr: 9000-K VB: Vega analys trading From: To: Mikael König </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=MIKKON> Agneta Norgren Subject: VB: Vega analys trading Sent: :43:06 +00:00 Attachments: DAX,OMX, ERICB xls Agneta, har diskuterat mailet med Dahlbo, föreslår att ni träffas imorgon tillsammans med Crafoord för att bringa klarhet i om spreaden är motiverad eller inte. Jag medverkar via telefon. Stefan förslog 11:30. Ok med dig? /Micke Från: Nina Hernberg Skickat: må :28 Till: Mikael König; Stefan Dahlbo Kopia: Agneta Norgren; Per Börgesson Ämne: Vega analys trading Hej Bifogar dagens vega analys avseende tradings positioner i ERICB, FDAX och OMXS30. Vi träffade Tamer och Crafoord imorse och visade upp vår analys. Vi påpekade att spreaden mellan ODAX mars och juni är relativt stor och bad dem se över den. Januari och mars värderas till en teoretisk volatilitet på 27,5% medan implicit vol för ATM positioner i marknaden verkar att ligga kring 25%. Juni och december värderas teoretiskt till 20% medan implicit volatilitet vid tankningstillfället låg kring 25%. Den historiska volatiliteten för DAX är ca 20-22% både på 3 år och 3 månader (vilket SD efterfrågade). Vår analys av omsättningen, aktiviteten, i marknaden visar att nedanstående ODAX optioner kan anses aktivt handlade: januari mars (endast ett fåtal) Detta talar för att värderingen bör ligga i linje med marknaden.

18 Vegaanalys, mail., :00 diarienr: 9000-K Däremot handlas inte nedanstående ODAX månader aktivt, vilket möjliggör (enligt IAS) en teoretisk värdering: juni december Både Tamer och Crafoord har godkänt de kriterier som vi satt upp för aktivt handlade optioner. mvh Nina Hernberg + HQ Bank Risk Management S Stockholm, Sweden Tel Fax nina.hernberg@hq.se w w.hq.se This HTML was generated by AccessData using data parsed from "könig.pst". Please refer to that file for the original evidence.

19 Vegaanalys , bifogad fil, kalkylblad odax..., :00 diarienr: 9000-K

20 Odax mar utan resultateffekt, :00 diarienr: 9000-K

21 Odax mar utan resultateffekt, :00 diarienr: 9000-K

22 Odax mar utan resultateffekt, :00 diarienr: 9000-K

23 Odax mar utan resultateffekt, :00 diarienr: 9000-K

24 Odax mar utan resultateffekt, :00 diarienr: 9000-K

25 Odax mar utan resultateffekt, :00 diarienr: 9000-K

26 Volatilitetsgenomgång per , :00 diarienr: 9000-K

27 1. Mail till Mikael König, :00 diarienr: 9000-K FW: Volatilitetsgenomgång From: Agneta Norgren </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=AGNNOR> To: Mikael König Subject: FW: Volatilitetsgenomgång Sent: :40:13 +00:00 Se Fredriks svar From: Fredrik Crafoord Sent: den 7 januari :35 To: Nina Hernberg Cc: Mattias Arnelund; Agneta Norgren; Per Börgesson Subject: RE: Volatilitetsgenomgång Jag står fast vid att jag anser att det är korrekt värderat. FC From: Nina Hernberg Sent: Thursday, January 07, :33 PM To: Fredrik Crafoord Cc: Mattias Arnelund; Agneta Norgren; Per Börgesson Subject: Volatilitetsgenomgång Importance: High Fredrik Vi har gått igenom volatiliteterna som gällde vid tankningen och ber dig kommentera värderingen av ODAX mars och juni Vi behöver få ditt svar så fort som möjligt idag. Mvh Nina This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

28 2. Mail från Fredric Crafoord, :00 diarienr: 9000-K RE: Volatilitetsgenomgång From: Fredrik Crafoord </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=FRECRA> To: 1. Agneta Norgren 2. Nina Hernberg CC: 1. Mattias Arnelund 2. Per Börgesson Subject: RE: Volatilitetsgenomgång Sent: :43:07 +00:00 Mars låg ju högre än januari och januari skulle vi ju se som aktiv? From: Agneta Norgren Sent: Thursday, January 07, :42 PM To: Fredrik Crafoord; Nina Hernberg Cc: Mattias Arnelund; Per Börgesson Subject: RE: Volatilitetsgenomgång Kan och vill Du utveckla Din ståndpunkt beträffande T.ex puckeln (i mars) som uppstår jan mars juni. /AN From: Fredrik Crafoord Sent: den 7 januari :35 To: Nina Hernberg Cc: Mattias Arnelund; Agneta Norgren; Per Börgesson Subject: RE: Volatilitetsgenomgång Jag står fast vid att jag anser att det är korrekt värderat. FC From: Nina Hernberg Sent: Thursday, January 07, :33 PM To: Fredrik Crafoord Cc: Mattias Arnelund; Agneta Norgren; Per Börgesson Subject: Volatilitetsgenomgång Importance: High

29 2. Mail från Fredric Crafoord, :00 diarienr: 9000-K Fredrik Vi har gått igenom volatiliteterna som gällde vid tankningen och ber dig kommentera värderingen av ODAX mars och juni Vi behöver få ditt svar så fort som möjligt idag. Mvh Nina Message Headers: Microsoft Mail Internet Headers Version 2.0 X-MimeOLE: Produced By Microsoft Exchange V6.5 Content-class: urn:content-classes:message MIME-Version: 1.0 Content-Type: application/ms-tnef; name="winmail.dat" Content-Transfer-Encoding: binary Subject: RE: Volatilitetsgenomgång Date: Thu, 7 Jan :43: Message-ID: <C365EB1E99AE1C41A24BA31BF00ADF F@C3PO.hagqvi.com> In-Reply-To: <A9A44F364F60ED4FB667EE10FD7EACC701E8F8EF@C3PO.hagqvi.com> X-MS-Has-Attach: X-MS-TNEF-Correlator: <C365EB1E99AE1C41A24BA31BF00ADF F@C3PO.hagqvi.com> Thread-Topic: Volatilitetsgenomgång thread-index: AcqPlYiv+K6/Uqb9Qe6+fxdhgHk68AAADr2gAAA0KxAAABPQkA== References: <6DF A6A88C5F78D2EA @C3PO.hagqvi.com> <C365EB1E99AE1C41A24BA31BF00ADF E@C3PO.hagqvi.com> <A9A44F364F60ED4FB667EE10FD7EACC701E8F8EF@C3PO.hagqvi.com> From: "Fredrik Crafoord" <Fredrik.Crafoord@HQ.SE> To: "Agneta Norgren" <Agneta.Norgren@HQ.SE>, "Nina Hernberg" <Nina.Hernberg@HQ.SE> Cc: "Mattias Arnelund" <Mattias.Arnelund@HQ.SE>, Per Börgesson <Per.Borgesson@HQ.SE> This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

30 3. Mail från Mikael König, :00 diarienr: 9000-K SV: RE: FW: Volatilitetsgenomgång From: Mikael König </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=MIKKON> To: Agneta Norgren Subject: SV: RE: FW: Volatilitetsgenomgång Sent: :45:59 +00:00 Bra, vi tar ett möte imorgon förmiddag. /Micke Med vänlig hälsning Mikael König -- originalmedd. -- Ämne: RE: FW: Volatilitetsgenomgång Från: "Agneta Norgren" Datum: Efter mötet med Mattias i dag var han av uppfattningen att vi i samråd med Dig skulle ta ställning till analysen och FC:s respons - "tidplan" syftade på när vi kunde sammanträffa med Dig. Han skulle söka Dig per telefon för att bestämma det. Han hade problem med barnpassning och lämnade huset strax efter 15:00. Vi kommer att ha summerat allt till i morgon f m efter det att vi nu även fått färsk omsättningsstatistik för DAX. /AN -----Original Message----- From: Mikael König Sent: den 7 januari :33 To: Agneta Norgren Subject: SV: FW: Volatilitetsgenomgång Handlings och tidsplan avseende vad? Med vänlig hälsning Mikael König -- originalmedd. -- Ämne: FW: Volatilitetsgenomgång Från: "Agneta Norgren" <Agneta.Norgren@HQ.SE> Datum: Efter genomgång med Mattias har vi bett Fredrik uttala sig om rad 309 (Odax mars) och 326 (Odax juni). Mattias ringer Dig och bestämmer handlings- och tidplan. /AN From: Nina Hernberg Sent: den 7 januari :33 To: Fredrik Crafoord Cc: Mattias Arnelund; Agneta Norgren; Per Börgesson Subject: Volatilitetsgenomgång Importance: High

31 3. Mail från Mikael König, :00 diarienr: 9000-K Fredrik Vi har gått igenom volatiliteterna som gällde vid tankningen och ber dig kommentera värderingen av ODAX mars och juni Vi behöver få ditt svar så fort som möjligt idag. Mvh Nina Message Headers: Microsoft Mail Internet Headers Version 2.0 X-MimeOLE: Produced By Microsoft Exchange V6.5 Content-class: urn:content-classes:message MIME-Version: 1.0 Content-Type: application/ms-tnef; name="winmail.dat" Content-Transfer-Encoding: binary Subject: SV: RE: FW: Volatilitetsgenomgång Date: Thu, 7 Jan :45: Message-ID: <C0513C085C679E458E386752C6C85E9E2360F9@C3PO.hagqvi.com> X-MS-Has-Attach: X-MS-TNEF-Correlator: <C0513C085C679E458E386752C6C85E9E2360F9@C3PO.hagqvi.com> Thread-Topic: FW: Volatilitetsgenomgång thread-index: AcqPsII5pukcgMaQSKWuKOulU1YOEg== From: Mikael König <Mikael.Konig@HQ.SE> To: "Agneta Norgren" <Agneta.Norgren@HQ.SE> This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

32 Myndighet Ekobrottsmyndigheten Enhet Stockholm FMK Orginalhandlingens förvaringsplats Involverad personal Leif Lundqvist Berättelse Exemel på daglig riskrapport Riskrapport Datum Funktion Signerat av Signerat datum Diarienr 9000-K Tid 00:00 Uppgiftslämnare 30

33 Riskrapport , :00 diarienr: 9000-K Riskrapport From: Per Börgesson </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=PERBOR> To: 1. Agneta Norgren 2. Anders Lagerträd 3. Fredrik Crafoord 4. Henrik Ekenman 5. Jesper Bulow 6. Johan Turén 7. Karin Nilsson 8. Mattias Arnelund 9. Mikael König 10. Mikael Pauli 11. Nina Hernberg 12. Per Börgesson Subject: Riskrapport Sent: :12:12 +00:00 Attachments: Risk xlsx Med vänlig hälsning Per Börgesson Risk Management +HQ Bank S Stockholm, Sweden Tel Fax per.borgesson@hq.se Message Headers: Microsoft Mail Internet Headers Version 2.0 Content-class: urn:content-classes:message MIME-Version: 1.0 Content-Type: application/ms-tnef; name="winmail.dat" Content-Transfer-Encoding: binary X-MimeOLE: Produced By Microsoft Exchange V6.5 Subject: Riskrapport Date: Mon, 4 Jan :12: Message-ID: <C365EB1E99AE1C41A24BA31BF00ADF290231A9AF@C3PO.hagqvi.com> X-MS-Has-Attach: yes X-MS-TNEF-Correlator: <C365EB1E99AE1C41A24BA31BF00ADF290231A9AF@C3PO.hagqvi.com> Thread-Topic: Riskrapport thread-index: AcqNNyV/Qq8w3JDrTWGFiW3piIdDdw== From: Per Börgesson <Per.Borgesson@HQ.SE> To: "Agneta Norgren" <Agneta.Norgren@HQ.SE>, Anders Lagerträd <Anders.Lagertrad@HQ.SE>,

34 Riskrapport , :00 diarienr: 9000-K "Fredrik Crafoord" "Henrik Ekenman" "Jesper Bulow" Johan Turén "Karin Nilsson" "Mattias Arnelund" Mikael König "Mikael Pauli" "Nina Hernberg" Per Börgesson This RTF was generated by AccessData using data parsed from "MIKKON.pst". Please refer to that file for the original evidence.

35 Riskrapport , sammanfattning, :00 diarienr: 9000-K

36 Riskrapport , trading, :00 diarienr: 9000-K

37 Myndighet Ekobrottsmyndigheten Enhet Stockholm FMK Orginalhandlingens förvaringsplats Involverad personal Leif Lundqvist (SD undrar var 80 MSEK försvann) Datum Funktion Signerat av Signerat datum Diarienr 9000-K Tid 00:00 Uppgiftslämnare Berättelse Jämför vegaanalys per (en ändring av volatiliteten för daxoptioner med lösen i mars från 27,5 till 25 kostar enligt denna drygt 82 miljoner kr) och jämför Fredric Crafoords uställande av odax optioner den

38 (SD undrar var 80 MSEK försvann), :00 diarienr: 9000-K RE: Risk synpunkter på tradings värdering per NH (2) From: Agneta Norgren </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=AGNNOR> To: 1. Agneta Norgren 2. Nina Hernberg CC: Per Börgesson Subject: RE: Risk synpunkter på tradings värdering per NH (2) Sent: :20:10 +00:00 SD, MK vill också se volla utvecklingen efter årsskiftet Per tankar aktuell portfölj med data idag From: Agneta Norgren Sent: den 8 januari :19 To: Nina Hernberg; Agneta Norgren Cc: Per Börgesson Subject: Risk synpunkter på tradings värdering per NH (2) Micke vill träffa oss tillsammans med SD kl 08:15 måndag Kan Du närvara? Jag har gjort ytterligare några smärre justeringar i testen samt lagt till sist att FC åter tagit ställning. SD är av uppfattningen att RISK sagt sig vara nöjda med en sänkning från 27,5 till 25 av Mars (han undrar också var de 80 MSEK försvann som det omstället borde ha lett till. Den tankning som användes vid det tillfället var är den sparad? En justering som gjorts efter det mötet är att ODAX januari ställts om till 22 från? (jag har inte kollat ännu). /AN This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

39 till M König, Odax volatiliteter.., :00 diarienr: 9000-K

40 resultat vollaändringar (kalkylblad), :00 diarienr: 9000-K

41 Aktiv marknad nivåindelning, utkast 2, :00 diarienr: 9000-K Aktiv marknad och nivåindelning UTKAST From: Agneta Norgren </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=AGNNOR> To: 1. Nina Hernberg 2. Mattias Arnelund Subject: Aktiv marknad och nivåindelning UTKAST Sent: :35:15 +00:00 Attachments: Aktiv marknad och nivåindelning UTKAST doc Mattias kollar Du på detta /AN This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

42 Bilaga till mail, :00 diarienr: 9000-K AKTIV MARKNAD Som aktiv betraktas marknaden när den position trading har på balansdagen kan eller har kunnat omsättas till minst 50 % under minst 3 ggr/ vecka och minst 3 sådana veckor påvisats under analysperioden. Analysperiod: De instrument som faller in under definitionen aktiv marknad skall som huvudregel värderas till marknadspris (implicit volatilitet). VÄRDERINGSNIVÅER Enligt IAS39 skall HQ i not i årsredovisningen visa hur tillgångar och skulder i tradingportföljen värderats genom att klassificera dessa i tre nivåer. Nivå 1: värdering till marknadspris (spot) Nivå 2: teoretisk värdering baseras på aktuella marknadsdata (implicit vol) Nivå 3: teoretisk värdering enligt teoretisk modell (historisk vol) Spot positioner förväntas ligga i nivå 1, aktieterminer i nivå 2, aktie- och indexoptioner i nivå 2 eller 3. Indexterminer är inte med i balansräkningen och ingår därmed inte i nivåindelningen. Avgörande för nivåindelningen av optioner är hur väl den teoretiska värderingen överensstämmer med värderingen i marknaden. Jämförelsen kommer att göras på två olika sätt; 1) Enligt ATM; vi utgår ifrån hur ATM optionerna värderas i förhållande till marknaden genom att jämföra teoretisk volatilitet mot implicit volatilitet. Värderingen av ATM optioner avgör nivåtillhörigheten för hela förfallomånaden. ATM optioner vars teoretiska volatilitet avviker max +/- 10 % från implicit volatilitet tillhör nivå 2, ATM optioner med större avvikelse nivå 3. 2) Per option; vi utgår ifrån hur varje enskild option värderas i förhållande till marknaden genom att jämföra teoretisk volatilitet mot implicit volatilitet. Optioner vars teoretiska volatilitet avviker max +/- 10 % från implicit volatilitet tillhör nivå 2, optioner med större avvikelse nivå 3. Nivåindelningen kommer att göras med utgångspunkt från alternativ 1 (ATM), Nivåindelningen kommer även att jämföras mot analysen avseende aktiviteten i marknaden. Aktivt handlade optioner förväntas tillhöra nivå 2.

43 Aktiv marknad nivåindelning, utkast 3, :00 diarienr: 9000-K Aktiv marknad och nivåindelning UTKAST (2) From: Agneta Norgren </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=AGNNOR> To: 1. 'Thunstrom, Erick' 2. 'Torgander, Anders' CC: 1. Nina Hernberg 2. Mattias Arnelund 3. Per Börgesson Subject: Aktiv marknad och nivåindelning UTKAST (2) Sent: :29:35 +00:00 Attachments: Aktiv marknad och nivåindelning UTKAST (2).doc HQ:s utkast till riktlinjer för värdering m h t Aktiv Ej aktiv marknad verifieras g n marknadsstatistik samt Utgångspunkt för nivåindelning 1-3 verifieras med portföljdata /AN 08/ This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

44 Bilaga till mail, :00 diarienr: 9000-K AKTIV MARKNAD Som aktiv betraktas marknaden när den position trading har på balansdagen kan eller har kunnat omsättas till minst 50 % under minst 3 ggr/ vecka och minst 3 sådana veckor påvisats under analysperioden. Analysperiod: De instrument som faller in under definitionen aktiv marknad skall som huvudregel värderas till marknadspris (implicit volatilitet). VÄRDERINGSNIVÅER Enligt IAS39 skall HQ i not i årsredovisningen visa hur tillgångar och skulder i tradingportföljen värderats genom att klassificera dessa i tre nivåer. Nivå 1: värdering till marknadspris (spot) Nivå 2: teoretisk värdering baseras på aktuella marknadsdata (implicit vol) Nivå 3: teoretisk värdering enligt teoretisk modell (historisk vol) Spot positioner förväntas ligga i nivå 1, aktieterminer i nivå 2, aktie- och indexoptioner i nivå 2 eller 3. Indexterminer är inte med i balansräkningen och ingår därmed inte i nivåindelningen. Avgörande för nivåindelningen av optioner är hur väl den teoretiska värderingen överensstämmer med värderingen i marknaden. Jämförelsen kommer att göras på två olika sätt; 1) Enligt ATM; vi utgår ifrån hur ATM optionerna värderas i förhållande till marknaden genom att jämföra teoretisk volatilitet mot implicit volatilitet. Värderingen av ATM optioner avgör nivåtillhörigheten för hela förfallomånaden. ATM optioner vars teoretiska volatilitet avviker max +/- 10 % från implicit volatilitet tillhör nivå 2, ATM optioner med större avvikelse nivå 3. 2) Per option; vi utgår ifrån hur varje enskild option värderas i förhållande till marknaden genom att jämföra teoretisk volatilitet mot implicit volatilitet. Optioner vars teoretiska volatilitet avviker max +/- 10 % från implicit volatilitet tillhör nivå 2, optioner med större avvikelse nivå 3. Nivåindelningen kommer att göras med utgångspunkt från alternativ 1 (ATM), Nivåindelningen kommer även att jämföras mot analysen avseende aktiviteten i marknaden. Aktivt handlade optioner förväntas tillhöra nivå 2.

45 , Risks kontrollvärd per , utk, :00 diarienr: 9000-K

46 Bilaga till mail, :00 diarienr: 9000-K Risks kontrollvärdering per (Utkast) Risk har per gjort en kontrollvärdering av tradings priser i ORC genom att tanka externa priser. Marknadsvärderingen har inte lett till några värdeförändringar. Risk har gjort en genomgång av teoretisk volatilitet i ORC per , utöver den analys som föregick årsskiftet. Vid denna kontroll identifierades, liksom vid volatilitetsanalysen inför balansdagen, betydande avvikelser i ODAX och OMX. Risk har i sina kontroller konstaterat att trading i huvudsak följer tidigare principer (teoretisk värdering) om rak och linjär volatilitet, enligt tradinginstruktionen. Synpunkter lämnas nedan av Risk på större positioner i OMX och DAX. Risk har med stöd av marknadsstatistik för perioden oktober december 2009 gjort antaganden om när pris på en aktiv marknad anses vara för handen. Som aktiv ( aktiv ) betraktas marknaden när den position trading har på balansdagen kan eller har kunnat omsättas i till minst 50% under minst 3 ggr/ vecka och minst 3 sådana veckor påvisats under analysperioden. I en aktiv marknad bör tradings värdering om inget annat talar mot det var i linje med implicit volatilitet i marknaden Förfall 2010 OMX: januari, februari, mars DAX: januari ( aktiv ) Teoretisk volatilitet ligger i stort sett i linje med implicit volatilitet i marknaden. Rimlig värdering. OMX: april, juli DAX: mars, juni, december (endast en position i mars är aktiv ) Likviditeten i OMX april och juli är begränsad. April värderas till 18% och juli till 17%. Risk kan verifiera att historisk volatilitet mätt över de senaste 3-5 åren ligger kring 20%. Kurvan är nedåtgående. Likviditeten i DAX är begränsad i förhållande till tradings positioner. Endast en position med förfall i mars handlas på en aktiv marknad enligt ovan uppställda kriterier. Trading värderar mars till 25% och juni och december till 20%. Risk kan verifiera att historisk volatilitet mätt över de senaste 3-5 åren ligger kring 20%. Den teoretiska värderingen av mars, juni och december innebär att trading övervärderar dessa jämfört mot implicit

47 Bilaga till mail, :00 diarienr: 9000-K volatilitet som vid tankningstillfället ligger kring ca 23%. Den teoretiska volatiliteten följer vid tankningstillfället inte principen om linjär volatilitet över tiden, då mars värderas till en högre volatilitet än januari och juni. Vid tankning av portföljen per (5 handelsdagar före balansdagen), vilken gicks igenom med FC och SD den 22 december var den implicita volatiliteten för DAX mars (ATM) 25%. Trading sänker därefter den teoretiska volatiliteten till 25% från tidigare 27,5%. Efter analys av marknadsstatistik för det fjärde kvartalet har trading även sänkt DAX januari från 27,5% till 22% eftersom januari 2010 uppvisar aktiv handel. Aktivt handlade optioner bör enligt IAS39 värderas till marknadspris. Sänkningen av DAX januari får till följd att värderingen inte är linjär över tiden. Förfall 2011 OMX: januari Representativ prisbild saknas i marknaden. Teoretisk värdering till historisk volatilitet. Risk kan verifiera att historisk volatilitet ligger kring 20% (mätt över de 3-5 senaste åren). Trading värderar till 17%. Sammanfattning Risk kan inte till fullo verifiera att portföljens värdering är korrekt. Portföljen är komplex och tradings positioner med förfall under 2010 är stora. Mot bakgrund av att den återstående löptiden till förfall i en stor del av positionerna är relativt lång, är prisbilden skev och omsättningen begränsad. Exempel ovan visar också att volatiliteten ändrats under årets sista dagar Risk kan dock med antagande om going concern lämna följande synpunkter rörande värderingen: Förfall 2010 DAX: Värderingen av januari är i linje med implicit volatilitet och bedöms som rimlig. Risk konstaterar att tradings värdering inte är linjär över tid och ifrågasätter därför värderingen av mars Återstående löptid för DAX juni och december 2010 är relativt lång och marknaden är inaktiv, vilket gör att värdering till historisk volatilitet inte avstyrks. Risk kan verifiera att vald teoretisk volatilitet för juni och december ligger i linje med historisk volatilitet. OMX: Värderingen av januari, februari och mars är i linje med implicit volatilitet och bedöms som rimlig. Risk avstyrker inte värderingen av april (18%) och juli (17%), då riktningen på historisk volatilitet är nedåtgående. Förfall 2011 OMXS30: Risk avstyrker inte av trading åsatt historisk volatilitet på 17%, vilken kan förklaras av att riktningen på historisk volatilitet är nedåtgående. Risk kan verifiera att historisk volatilitet ligger kring ca 20% mätt över de senaste 3-5 åren.

48 Bilaga till mail, :00 diarienr: 9000-K Slutsats: Risk anser att värderingen av ODAX mars 2010 kan ifrågasättas. Förändringen i implicit volatilitet under de sista dagarna i december som nämnts ovan visar dock att värdet är svårbedömt. Det föreligger också en relativt stor spread mellan de olika lösenpriserna i mars (19-40%). Risk accepterar tradings värdering av ODAX juni 2010, december 2010 samt OMX april 2010, juli 2010 och januari 2011 men vill göra VD och styrelse uppmärksam på att vald volatilitet är svårbedömd. Risk har diskuterat värderingen med Trading. FC och TT vidhåller utan ytterligare argument sin uppfattning.

49 HQ risk till revisorsteam. ORCpriser, :00 diarienr: 9000-K Marknadspriser i ORC From: Nina Hernberg </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=NINHER> To: 1. 'Thunstrom, Erick' 2. 'Torgander, Anders' CC: 1. Agneta Norgren 2. Per Börgesson Subject: Marknadspriser i ORC Sent: :04:47 +00:00 Hej Vi har fått följande bekräftelse från ORC support: Ja last är aldrig transaktionspris från en tidigare dag. Om inget avslut har skett under dagen skickas inget pris på last. Det gäller för Stockholmsbörsen men även generellt för andra börser. Observera att om inget pris fås från marknaden returnerar ORC ingenting. Den gör alltså inte om det till värdet 0. Om last paid saknas och om det bara finns en köp (sälj) kurs blir Price lika med köpkursen (säljkursen) med era inställningar. Det beror på att ni har Average spread på Secondary (Om köpkurs saknas blir Average spread lika med säljkursen och vice versa). Att implicit volatilitet ibland blir noll beror på att det teoretiska priset ligger tillräckligt långt från marknadspriset så att någon lösning för imp.vol inte hittas. mvh Nina Hernberg +HQ Bank Risk Management

50 HQ risk till revisorsteam. ORCpriser, :00 diarienr: 9000-K S Stockholm, Sweden Tel Fax nina.hernberg@hq.se Message Headers: Microsoft Mail Internet Headers Version 2.0 X-MimeOLE: Produced By Microsoft Exchange V6.5 Content-class: urn:content-classes:message MIME-Version: 1.0 Content-Type: application/ms-tnef; name="winmail.dat" Content-Transfer-Encoding: binary Subject: Marknadspriser i ORC Date: Fri, 22 Jan :04: Message-ID: <6DF A6A88C5F78D2EA C@C3PO.hagqvi.com> X-MS-Has-Attach: X-MS-TNEF-Correlator: <6DF A6A88C5F78D2EA C@C3PO.hagqvi.com> Thread-Topic: Marknadspriser i ORC thread-index: AcqbSlP0nf4ZRm2tQu6ZsK6p5YsGKQ== From: "Nina Hernberg" <Nina.Hernberg@HQ.SE> To: "Thunstrom, Erick" <erick.thunstrom@kpmg.se>, "Torgander, Anders" <anders.torgander@kpmg.se> Cc: "Agneta Norgren" <Agneta.Norgren@HQ.SE>, Per Börgesson <Per.Borgesson@HQ.SE> This RTF was generated by AccessData using data parsed from "agneta pst". Please refer to that file for the original evidence.

51 Mail från Lönnström till König om RU, :00 diarienr: 9000-K

52 Bilaga till mail, :00 diarienr: 9000-K Noteringar efter samtal med Johan Dyrefors den 25/1 på kvällen Min fråga var om han inför RU.s sammanträde hade några kommentarer kring bokslutet. 1. Värdering av immateriella tillgångar. OK. DMA-systemet upptaget till 25 Mkr, verklig kostnad kanske 60, affären växer långsamt men säkert. OPM-transaktionen ( 30 kr ser OK ut.) 2. Övrigt ser bra ut, ordning och reda. 3.Värdering tradingportföljen Måste beskrivas utförligt i ÅR HQs definition av aktiv marknad avviker från IFRS. Kan vara OK med tydlig beskrivning och dokumentation. ( Fråga finns om vi tillämpar vår egen definition konsekvent) RISK gör försök att ex post stämma av mot marknaden. Det vore önskvärt med löpande dokumentation av dessa avstämningar. Önskvärt att alla stegen i bedömningarna dokumenteras och likaså varje värderingstillfälle. Skall ge en beskrivning av konsekvent beteende över tiden. Januariförfallet där vi en vollaparameter, har stämts av mot att tillämpa den varierande volla som finns i marknaden på olika prisnivåer. Skillnaden 1,2 Mkr ( Ej signifikant) Marsförfallet har av oss karaktäriserats som icke aktiv marknad( Här fanns nog ett outtalat frågetecken från Johan) Stor spridning i de volatiliteter som kan avläsas ( 19-31). Dokumentera beräkningarna och antagandena. Varför har värderingen stannat på 25, visa argumenten. Varje procentenhet = 37 mkr. Dokumentera vid varje beräkningstillfälle, dvs skapa file som visar konsekvent beteende. Försök att skapa ex post värdering som stöder de värderingar vi använt ( tidigare lösentidpunkter) Vi gör: Egen bedömning av aktiv/passiv marknad Använder rak volla Använder offsetting i viss utsträckning Detta avviker från IFRS Försök att stödja detta arbetssätt genom att stämma av ex post mot marknadens verkliga priser.. Postföljen har inte sämre status än tidigare.

53 Bilaga till mail, :00 diarienr: 9000-K Flertalet enskilda instrument är kollade. Stor differens mot de spridda marknadsnoteringar som finns. Revisorerna kommer inte att ha synpunkter på kommunikén, där ingen kommentar behövs, eller på årsredovisningen så länge vår värderingsprincip är fullständigt beskriven. Viktigt att dokumentera en eskaleringsprincip, dvs att Tradings överväganden gått till RISK, att Risk pratat med Micke, att Micke pratat med Stefan, att RU behandlat, att styrelsen behandlat. Denna kedja skulle ge revisorerna stöd för sin ( och vår ) bedömning. CL

54 Utskick inför styrelsemöte i HQ Bank, :00 diarienr: 9000-K FW: From: Mikael König </O=EXCHANGE/OU=FIRST ADMINISTRATIVE GROUP/CN=RECIPIENTS/CN=MIKKON> To: 1. Thomas Erséus 2. Stefan Dahlbo 3. Curt Lönnström CC: Richard Berlin Subject: FW: Sent: :32:15 +00:00 Attachments: 1. Bilaga 6.3.D OMX xls 2. RISKS synpunkter på tradings värdering per doc 3. Bilaga 6.3.D ODAX xls Bifogar Risks kontrollvärdering avseende Trading per inför dagens styrelsemötet. /Micke From: Nina Hernberg Sent: den 28 januari :27 To: Mikael König Cc: Agneta Norgren Subject: Hej Här kommer den slutliga versionen + 2 bilagor. mvh Nina Hernberg +HQ Bank Risk Management S Stockholm, Sweden Tel Fax nina.hernberg@hq.se

55 Utskick inför styrelsemöte i HQ Bank, :00 diarienr: 9000-K Message Headers: Microsoft Mail Internet Headers Version 2.0 X-MimeOLE: Produced By Microsoft Exchange V6.5 Content-class: urn:content-classes:message MIME-Version: 1.0 Content-Type: application/ms-tnef; name="winmail.dat" Content-Transfer-Encoding: binary Subject: FW: Date: Thu, 28 Jan :32: Message-ID: <C0513C085C679E458E386752C6C85E9E23615E@C3PO.hagqvi.com> X-MS-Has-Attach: yes X-MS-TNEF-Correlator: <C0513C085C679E458E386752C6C85E9E23615E@C3PO.hagqvi.com> thread-index: AcqgBHnaTiarH5VJREGLH6Z3SAu16gAAC+rQ From: Mikael König <Mikael.Konig@HQ.SE> To: Thomas Erséus <thomas.erseus@kungsleden.se>, "Stefan Dahlbo" <Stefan.Dahlbo@oresund.se>, Curt Lönnström <curt.lonnstrom@telia.com> Cc: "Richard Berlin" <Richard.Berlin@HQ.SE> /exchweb/img/icon-msg-read.gif This RTF was generated by AccessData using data parsed from "RichardBerlin_Export_0003.pst". Please refer to that file for the original evidence.

56 1Risks kontroll av tradings värdering per , :00 diarienr: 9000-K Risks kontroll av tradings värdering per Risk har per gjort en kontroll av tradings aktie- och terminspriser i ORC genom att tanka externa priser. Priskontrollen har inte lett till några värdeförändringar. Risk har även kontrollerat val av teoretisk modell och räntor i ORC. Risk har därutöver gjort en genomgång av teoretisk volatilitet i ORC per och jämfört den med marknadens im plicita. En genomgång gjordes även per och De uppgifter som redovisas nedan grundar sig på den genomgång av vald teoretisk volatilitet versus implicit volatilitet och vega i den tankning som gjorts per balansdagen, och skall läsas mot bakgrund av denna. Tankningen har presenterats för F C och T T som bekräftat att de värderingsnivåer som tankats är i överensstämmelse med deras uppfattning och vill inte göra några ytterligare ändringar. Risk har i sina kontroller konstaterat att trading i huvudsak följer tidigare principer (teoretisk värdering) om rak och linjär volatilitet, enligt tradinginstruktionen samt följer I AS 39 i de fall det är tillämpligt. Den redovisning som lämnas nedan avser större positioner i O M X och D A X. U ppgift om vega lämnas i texten endast för positioner i D A X, se även bilaga 6.3.D O M X och 6.3.D D A X. Risk vill göra V D och styrelse uppmärksamma på att nivån på vald volatilitet är svårbedömd och att med hänsyn till positionernas storlek kan även relativt små justeringar i teoretisk volatilitet få bety dande resultateffekt. Värderingsprinciper Enligt I AS 39 skall H Q värdera till verkligt värde och med verkligt värde skall förstås marknadspris, d v s pris i en aktiv marknad. N är en representativ prisbild saknas, d v s marknaden är inaktiv, kan H Q använda teoretisk värdering. Risk har med stöd av marknadsstatistik för perioden oktober december 2009 gjort antaganden om när pris på en aktiv marknad anses vara för handen. Som aktiv betraktas marknaden när den position trading har på balansdagen kan eller har kunnat omsättas i till minst 50% under minst 3 ggr/ vecka och minst 3 sådana veckor påvisats under analysperioden. Risk kan konstatera att Trading följer principerna i I AS39 för aktivt handlade och kortdaterade optioner. Ett medvetet avsteg görs dock från I AS39 eftersom den teoretiska volatiliteten enligt H Qs interna instruktion ska vara rak, d v s densamma

57 1Risks kontroll av tradings värdering per , :00 diarienr: 9000-K för optioner med samma emittent och lösendag. Trading utgår i sin prissättning från s k at-the-money optioner, vilka får genomslag på övriga optioner i samma månad. Förfall 2010 OMX: januari, februari, mars (delvis aktiv ) DAX: januari ( aktiv ) Teoretisk volatilitet ligger i stort i linje med implicit volatilitet i marknaden. O M X januari värderas till 22%, februari till 21% och mars till 20%. D A X januari värderas till 22%. OMX: april, juli ( inaktiv ) Likviditeten i O M X april och juli är begränsad och handlas på en inaktiv marknad enligt ovan uppställda kriterier. O M X april värderas teoretiskt till 18% och juli till 17%. Implicit volatilitet är vid tankningstillfället ca 24% för april (endast en position). Implicit volatilitet saknas för juli. Risk kan verifiera att historisk volatilitet mätt över de senaste 3-5 åren ligger kring 20% och att kurvan är nedåtgående. DAX: mars, juni, december ( inaktiv ) Likviditeten i D A X är begränsad i förhållande till tradings positioner. Endast en position med förfall i mars handlas på en aktiv marknad enligt ovan uppställda kriterier. M arknaden för juni och december är inaktiv. D A X mars värderas teoretiskt till 25% och juni och december till 20%. Implicit volatilitet är vid tankningstillfället ca 22-23% för mars, ca 23% för juni och ca 24,5% för december. Å terstående löptid för D A X juni och december 2010 är relativt lång. Risk kan verifiera att historisk volatilitet mätt över de senaste 3-5 åren ligger kring 20%. Den teoretiska volatiliteten följer vid tankningstillfället inte principen om linjär volatilitet över tiden, då mars värderas till en högre volatilitet än januari och juni. Vid tankning av portföljen per (5 handelsdagar före balansdagen), vilken gicks igenom med F C och SD den 22 december var den implicita volatiliteten för D A X mars (A T M) 25%. Trading sänker därefter den teoretiska volatiliteten till 25% från tidigare 27,5%. Efter analys av marknadsstatistik för det fjärde kvartalet har trading efter förslag från Risk även sänkt D A X januari från 27,5% till 22% eftersom januari 2010 uppvisar aktiv handel. Sänkningen av D A X januari får till följd att värderingen inte är linjär över tiden (jan - dec).

58 1Risks kontroll av tradings värdering per , :00 diarienr: 9000-K Förfall 2011 OMX: januari ( inaktiv ) Representativ prisbild saknas i marknaden d v s marknaden är inaktiv enligt ovan uppställda kriterier. Januari 2011 värderas teoretiskt till 17%. Implicit volatilitet är vid tankningstillfället ca 25-26% kring at-the-money och saknas för flera optioner. Å terstående löptid är relativt lång. Risk kan verifiera att historisk volatilitet ligger kring 20% (mätt över de 3-5 senaste åren) och att k urvan är nedåtgående. SAMMANFATTNING Trading följer I AS39 för aktivt handlade och kortdaterade optioner, d v s följer i princip marknadens värdering. Trading värderar de optioner som inte är föremål för aktiv handel teoretiskt (representativ prisbild saknas). Portföljen är kom plex och tradings positioner med förfall under 2010 är stora. Den återstående löptiden till förfall i en stor del av positionerna är relativt lång, prisbilden bedöms inte representativ och omsättningen begränsad. A v genomgången ovan framgår också att volatiliteten i marknaden förändrats under årets sista dagar. A v den tankning av portföljen som görs vid balansdagens slut framgår skillnad mellan teoretisk och im plicit volatilitet, vilket redogörs för i texten ovan. Risk kan mot vad som redovisats ovan och med antagande om going concern lämna följande synp unkter rörande värderingen (teoretisk volatilitet inom parantes): OMX Januari (22%), februari (21%) och mars (20%) är i linje med implicit volatilitet. M arknaden är delvis aktiv. Risk avstyrker inte tradings värdering. April (18%), juli (17%) och januari 2011 (17%) saknar representativ prisbild i marknaden, d v s marknaden är inaktiv. Risk avstyrker inte tradings värdering då rikt ningen på historisk volatilitet är nedåtgående. DAX Januari (22%) är i linje med implicit volatilitet. Marknaden är aktiv. Risk avstyrker inte tradings värdering. Mars (25%) värderas teoretiskt ca 2-3 procentenheter högre än implicit volatilitet vid tankningstillfället. Marknaden är till stora delar inaktiv. Positionerna är stora och vega uppgår till ca 38 MSE K. Spridningen i implicit volatilitet mellan lösenpriserna i mars är relativt stor (19-40%) och den implicita volatiliteten för at-the-money

59 1Risks kontroll av tradings värdering per , :00 diarienr: 9000-K optionen ändras under de fem sista handelsdagarna från 25% till ca 23%. Risk avst yrker inte tradings värdering. Juni (20%) värderas teoretiskt ca 3 procentenheter lägre än implicit volatilitet vid tankningstillfället. Marknaden är inaktiv. Positionerna är stora och vega uppgår till ca -40 MSE K. Risk avstyrker inte tradings värdering. December (20%) värderas teoretiskt ca 4,5 procentenheter lägre än implicit volatilitet vid tankningstillfället. M arknaden är inaktiv. Risk avstyrker inte tradings värdering.

60 bilaga 6.3D Odax, :00 diarienr: 9000-K ODAX Trading Contract Cry Position Strike Base Act.Vol ImpVol Vega MV(mkt/th) MV(theor) MV(market) Edge th ODAX M5300 EUR , ODAX M5550 EUR , ODAX A5700 EUR , ODAX A5750 EUR , ODAX M5750 EUR , ODAX A5800 EUR , ODAX M5800 EUR , ODAX A5850 EUR , ODAX A5900 EUR , ODAX M5900 EUR , ODAX A5950 EUR , ODAX A6000 EUR , ODAX A6050 EUR , ODAX A6300 EUR , FDAX EUR FDAX Mar Fut EUR ODAX O4000 EUR , ODAX O4500 EUR , ODAX O4700 EUR , ODAX C5000 EUR , ODAX O5000 EUR , ODAX O5200 EUR , ODAX O5400 EUR , ODAX C5700 EUR , ODAX O5700 EUR , ODAX C5800 EUR , ODAX C6000 EUR , ODAX C6200 EUR , ODAX C6400 EUR , ODAX C7000 EUR , FDAX EUR ODAX R4000 EUR , ODAX R4400 EUR ODAX R4800 EUR , ODAX R4850 EUR , ODAX F5200 EUR , ODAX R5200 EUR , ODAX R5300 EUR , ODAX F5500 EUR , ODAX F5600 EUR , ODAX R5600 EUR , ODAX F5700 EUR , ODAX F5800 EUR , ODAX F6000 EUR , ODAX F6200 EUR , ODAX F6400 EUR , ODAX F7000 EUR , FDAX EUR ODAX L EUR , ODAX L EUR , ODAX L EUR , FDAX EUR FDAX Total EUR BILAGA 6.3.D ODAX