Veckans råvarubrev. Aktuella priser: Rekommendationer

Transkript

1 Veckans råvarubrev Måndag 27 maj 213 Aktuella priser: Rekommendationer Råvara Föregående veckobrev Avkastning* Aktuell rekommendation Råolja Neutral BEAR OLJA X4 S Elektricitet Neutral Neutral Naturgas BULL NATGAS X4 S -4% BULL NATGAS X4 S Guld BEAR GULD X4 S 17% BEAR GULD X4 S Platina BEAR PLATIN X4 S 5% BEAR PLATIN X4 S Palladium BEAR PALLAD X4 S -7% BEAR PALLAD X4 S Silver BEAR SILVER X4 S 16% BEAR SILVER X4 S Koppar KOPPAR S eller BULL KOPPAR X4 S 1% KOPPAR S eller BULL KOPPAR X4 S Aluminiuim ALUMINIUM S 1% ALUMINIUM S Zink ZINK S 1% ZINK S Nickel NICKEL S -2% NICKEL S Kaffe Neutral Neutral Socker Neutral Neutral Kakao Neutral Neutral Vete BEAR VETE X4 S 6% BEAR VETE X4 S Majs BEAR MAJS X4 S -1% BEAR MAJS X4 S Rapsfrö BEAR RAPS X4 S -7% BEAR RAPS X4 S Sojabönor BEAR SOJA X4 S -2% BEAR SOJA X4 S Råvarumarknaden RAVAROR S 1% RAVAROR S *) Avkastningen avser 1:1 råvarucertifikat där de ingår i rekommendationen. I den aktuella tabellen ovan har jag tagit prisförändringen den senaste veckan sedan det förra veckobrevet publicerades. Mer detaljerad information kan du finna på Inledning Inköpschefsindex kom in på sin svagaste nivå på 7 månader och i stort sett alla råvarumarknader präglas av långsiktigt fallande trender. En produktion som kommer ikapp efterfrågan med lagerökningar som följd syns tydligast på spannmålsmarknaden, men samma sak kan anas även på andra marknader, t ex för basmetaller, där lagren varit stigande länge. Vissa marknader har

2 SEB Veckobrev råvaror 2 (27) dock fallit under lång tid, och börjar närma sig vad jag tror är bottennivåer. Dit hör t ex kaffe, socker och guld och amerikansk naturgas. Råolja Brent Oljan var har under april och maj rekylerat uppåt och i slutet av förra veckan brutit detta mönster och handlat lägre. Det är en teknisk säljsignal och vi rekommenderar köp av BEAR OLJA X4 S. Lagren och lagerförändringarna i USA den senaste rapportveckan (som slutade den 1 maj) ser vi nedan, enligt Department of Energy och American Petroleum Institute. DOE API Stocks Weekly Change Weekly % Yearly % Stocks Weekly Change Weekly % Yearly % Crude Oil 394, % 3.1% 39, % 1.2% Total Gasoline 22,677 3,15 1.4% 9.8% 219,511 3,32 1.4% 9.3% Jet Kerosene 38, %.8% 38,658-1,44-2.6% 2.9% Distillate Fuel 118,812-1,52 -.9% -.6% 118, % -1.4% Residual Fuel 36,88-1,15-2.9% 15.3% 37, % 12.1% Heating Oil 16, % -34.9% 16, % -36.3% Källa: DOE, API Nedan ser vi amerikanska råoljelager enligt DOE i tusen fat. Den svarta kurvan är 212 års lagernivåer vecka för vecka och den lilla röda linjen är 213 års nivå.

3 SEB Veckobrev råvaror 3 (27) Vecka Min Källa: US DOE, SEB Commodities Importen fortsätter att hålla sig under förra årets nivå. En liten ökning av importen noterades i den senaste rapporten Vecka Källa: US DOE, SEB Commodities Slutsatsen är alltså att vi tror att oljepriset faller från den här punkten. Elektricitet Elen har konsoliderat sig över 35 euro per MWh. Eftersom inget brott åt något håll har skett ligger vi kvar, men följer på i den riktning som utbrottet sker.

4 SEB Veckobrev råvaror 4 (27) Hydrologisk balans har fortsatt att stiga från till i tioveckorsprognosen. Eftersom priset trots allt kommit ner ganska långt, väljer vi att fortsätta med neutral position. Naturgas Naturgasen vände upp och är i stadig trend nu. Därför rekommenderas en köpt position, t ex genom BULL NATGAS X4 S.

5 SEB Veckobrev råvaror 5 (27) Guld & Silver Guldpriset var nere och nästan rörde vid botten från prisfallet i april. Det är ett styrketecken för marknaden att det inte registrerades en ny botten. Trenden är dock fortfarande nedåtriktad och det borde bli en förnyad nedgång mot 13 i veckan som kommer. ETF-investerare har fortsatt att likvidera sina innehav i guld, som vi ser i diagrammet nedan.

6 SEB Veckobrev råvaror 6 (27) Vad som kan ha utlöst försäljningarna var hacket i kurvan på penningmängden i USA. Samtidigt började FED tala om ett slut på QE. Men som vi ser i grafen nedan, har M1 fortsatt att öka i USA. Man fick kalla fötter hos FED och fortsatte trycka pengar. Det gör att det byggs upp ett latent stöd för guldpriset, bara kursfallet tar slut. Nedan ser vi kursdiagrammet för silver i dollar per troy ounce. Stödet på 22 dollar håller än så länge. Bryts den nivån finns inget förrän vid 2 dollar, 1% längre ner. Silverpriset var nere och rörde nästan vid 2 och frågan är om det räcker så, eller om priset kommer att gå ner och testa stödet ordentligt.

7 SEB Veckobrev råvaror 7 (27) Jag tror att silverpriset kan gå lite lägre från dagens nivå, Trenden är nedåtriktad. Vi ligger korta guld och silver. Jag tror att det kommer en till vända ner och ligger självklart kvar med köpt position i BEAR GULD X4 S och BEAR SILVER X4 S. Platina & Palladium Platina började veckan med att rekylera upp från 145, men trenden (nedåt) tog över och vid slutet av veckan var priset återigen nere vid 145. Den här nivån var toppen på konsolideringen efter det kraftiga prisfallet i mitten av april och därför ett visst tekniskt stöd. Marknaden står nu och väger. Antingen får vi se en trendvändning uppåt, eller så fortsätter priset i den fallande pristrenden.

8 SEB Veckobrev råvaror 8 (27) Palladium vände ner vid 75 dollar. Som jag skrev förra veckan, skulle 75 vara en lockande nivå för säljare att lägga sina ordrar. Priset har nu rekylerat ner och det mesta tyder på att prisfallet fortsätter, åtminstone ner mot 71 dollar. Vi ligger kvar såld både platina och palladium, dvs med BEAR PLATNA X4 S och BEAR PALLAD X4 S. Basmetaller Fokus i veckan låg på onsdagens kongressutfrågning av Bernanke s. Priserna inledde veckan positivt med köp från finansiella aktörer på förväntan om indikationer på en långvarig penningpolitisk stimulans från FED. Turbulensen ökad inför, och under talet. När han fick frågan om tidsaspekten, med svaret att det kan vara aktuellt med ett tillbakadragande de 2-3 nästkommande mötena, började börser och råvaror att falla tillbaka. Kinas PMI kom in svagare (49,6 mot 5,4 månaden före) natten till torsdagen, vilket satte förnyad press. Veckan avslutas i stort sett där den började, med endast marginellt högre priser. Koppar Som vi skrivit tidigare har vi haft kopparn under bevakning för att gå från neutral till köp. Tekniskt sett bedömde vi förutsättningarna som goda för en kortsiktig uppgång. Veckan inleddes som väntat starkt med en uppgång till nivåer strax över $75, upp 3 % på veckan. Kinas PMI dämpade riskaptiten och priset föll ungefär lika mycket dagen efter. Trots tveksamhet under veckan, ser vi tecken på att det negativa stämningsläget kring koppar håller på att svänga om. Tekniskt sett fokuserar vi på dubbelbotten från april och maj, som ger en potentiell uppgång till $762, där motståndet sätter in. Nästa nivå är $78. Den omedelbara pressen på koppar verkar vara över och den nedåtgående trenden är bruten. Den generella trenden får betraktas som mer sidledes för koppar.

9 SEB Veckobrev råvaror 9 (27) Vi förväntar oss fortsatt hög volatilitet. Vår kortsiktiga bedömning talar för uppsidan och vi rekommenderar därför köp av BULL KOPPAR X2 S eller X4 S. Aluminium Priset har nu testat stödnivåerna vid $181-2 vid tre tillfällen, och lyckats studsa upp. Det är ett styrketecken. Vi ser fysiska aktörer som går in och täcker in framtida konsumtion via terminsköp vid varje dipp. Tekniskt orienterade fonder säljer vid varje uppställ. Trenden blir därefter, det rör sig sidledes. Vi ser tecken på att marknaden håller på att bottna ur. Högkostnadsproducenterna, framför allt i Kina, förväntas minska utbudet (ännu mer) om priset långvarigt stannar på nuvarande nivåer. Långsiktigt är nivån väldigt intressant för kontraktet Aluminium S (utan hävstång). Zink Situationen för zink påminner om den för aluminium, både fundamentalt och tekniskt. Vi bedömer zinken som billig ur ett kostnadsperspektiv och nuvarande nivåer är mycket intressanta på lite längre sikt (6-12 månader). I det perspektivet är Zink S (utan hävstång) att föredra.

10 SEB Veckobrev råvaror 1 (27) Nickel Nickel följde övriga basmetaller under veckan, upp ca 3 % i mitten av veckan, och sen ner igen. Förutom det makroekonomiska nyhetsflödet är det inte mycket som har förändrats sen förra veckan. Ur ett tekniskt perspektiv gäller att nivån från i början av månaden $146 håller, för att undvika en test av lägre nivåer. Det finansiella kollektivet är redan väldigt korta och frågan är hur mycket mer kraft det finns för att pressa priset ytterligare. Det byggs upp ett stort behov av att köpa tillbaka kortpositioner, vilket i sig kan skapa kraftiga rekyler på uppsidan. Vi bedömer nickel som billig ur ett kostnadsperspektiv och nuvarande nivåer är mycket intressanta på lite längre sikt (6-12 månader). I det perspektivet är Nickel S (utan hävstång) att föredra. Odlingsväder Torkan i USA har fortsatt att minska i USA. Både andelen som är torrare än normalt och framförallt den andel som är drabbad av de värsta formerna av torka har minskat med en procentenhet sedan förra veckan.

11 SEB Veckobrev råvaror 11 (27) D3 +D Drought Företaget Black Earth Farming har nyligen rapporterat att odlingsvädret är gynnsamt i deras del av Ryssland, men att det är varmare längre söderut. Nedan ser vi en kartbild över västra Asien av prognostiserad temperaturavvikelse från det normala. Källa: WorldAgWeather USA fick ordentligt med regn i veckan. Europa är ganska vått med översvämningar till och med i Italien. Västerut, mot Frankrike är temperaturen mycket lägre än normalt. Ryssland har fått nederbörd och normal temperatur, men längre söderut är det som

12 SEB Veckobrev råvaror 12 (27) vi sett i kartbilden ovan mycket varmare än normalt. Nya Zeeland har fått regn, i synnerhet över Nordön, men Australien och Argentina och Braslien var i huvudsak torra. Vete Priset på novemberterminen på Matif inledde veckan med att falla, men rekylerade sedan upp igen. Det är ett mönster man känner igen. Det som brukar följa efter är en förnyad nedgång. Jag förväntar mig att 2 euro testas redan i början av den kommande veckan. Decemberkontraktet på CBOT rekylerade uppåt. Ibland ser man (magiskt nog) att 55-dagars glidande medelvärde utgör ett stöd eller ett motstånd, t ex vid uppgången i mars. Vi tror att det hände nu också. 7 cent ska testas igen och det tror vi händer den här veckan. Det finns en möjlighet att 7 cent bryts den här veckan. Nedan ser vi förändringen i terminskurvorna fredag till fredag.

13 SEB Veckobrev råvaror 13 (27) Källa: CME Måndagens Crop Progress rapport från USDA visar att tillståndet för det amerikanska höstvetet fortsätter att försämras. För de 18 stater som rapporterar så klassas 31% som good/excellent, ner 1% från förra veckan och väl under förra årets 58% vid samma tid. Höstvete klassat som poor/very poor uppgår till 41%, en ökning med 2% från förra veckan och väl över förra årets 14% vid samma tid. Andelen höstvete klassat som poor/very poor i de HRW producerande staterna fortsätter att öka, samtidigt som tillståndet för höstvete i de SRW producerande staterna fortsätter att förbättras. Andelen höstvete som har gått i ax fortsätter dock att ligga under genomsnittet, både i de HRW och i de SRW producerande staterna, som en följd av den kalla våren. Per den 19 maj hade 43% gått i ax, vilket är att jämföra med förra årets 8% vid samma tid och det femåriga genomsnittet på 62% vid denna tidpunkt. Källa: CME

14 SEB Veckobrev råvaror 14 (27) Sådden av vårvete i de 6 största staterna gjorde framsteg i veckan som gick och avancerade till 67%, upp rejält från 43% en vecka innan men fortfarande väl efter förra årets 98% och det femåriga genomsnittet på 76%. Den största producenten, North Dakota, ligger sist med endast 5% av sådden avklarad, jämfört med dess femåriga genomsnitt på 67% vid den här tiden. Källa: USDA Strategie Grains justerar ner sitt estimat för EU:s veteproduktion 213/14 med 2 ton till mt, till följd av lägre areal i Tyskland och Frankrike. Räknar man även in Kroatien, som blir medlem av unionen i juli, så beräknas den totala produktionen att uppgå till 13.9 mt. Under hela veckan har vi hört rykten om att Kina skulle vara i marknaden för köp av amerikanskt vete. Torsdagens amerikanska exportsiffror, som kom in på ton inkl t gammal skörd väl över det estimerade intervallet på 4-7 ton innehöll inga försäljningar till Kina men fick priserna på vete att stiga. I fredags däremot så bekräftade USDA att 18 ton SRW vete sålts till Kina för leverans 213/14 och nu på morgonen rapporterar kinesiska State Administration of Grain att ett kinesiskt företag under förra veckan har köpt ca 6 65 ton amerikanskt vete för leverans mellan juli och september, vilket skulle vara andra gången för i år som Kina gör ett så stort köp av vete från USA. USDA rapporterar också försäljning av 115 ton sojabönor och 36 ton majs, bägge med destination Kina. Jag betraktar dessa saker som saker att hålla koll på. Med den stora skörd som väntas för spannmål i stort är det svårt att se att detaljer som detta skulle kunna förändra trenden nedåt i priserna. Slutsatsen är att vi behåller vår säljrekommendation på vete. Majs Majspriset (december 213) föll under bottennoteringen från april. Allt fler mäklarfirmor börjar avrapportera 4 cent som rätt pris för kommande skörds majs. Att priset då ändå inte hamnar i fritt fall, är ett observandum, trots allt. Med det sagt, tror jag ändå att vi får en nedgång i veckan som kommer.

15 SEB Veckobrev råvaror 15 (27) Till förra helgen hade amerikanska lantbrukare lyckats ta sig till 71% färdigsått genom att på en vecka så en yta som är 2 x Irlands yta. Har de lyckats fortsätta den här takten har de kommit ikapp och kanske rentav hamnat på en nivå som är normal för den här tiden på året mar 5-apr 12-apr 19-apr 26-apr 3-maj 1-maj 17-maj Min maj 31-maj 7-jun Källa: USDA, SEB

16 SEB Veckobrev råvaror 16 (27) Källa: USDA Som nämnt ovan, visade måndagens Crop Progress att lantbrukarna har dragit nytta av det varma och torra vädret och därmed gjort stora framsteg i sin sådda av majs. Per den 19 maj så var sådden i de 18 största majsproducerande staterna avklarad till 71%, en rekordökning med 43% från 28% en vecka tidigare men något lägre än det femåriga genomsnittet på 79% vid den här tiden. Vårens kalla och blöta väder över majsbältet har gjort att årets sådd ligger markant efter förra årets sådd, då 95% var i marken vid den här tiden. Å andra sidan låg förra årets sådd långt före genomsnittet på grund av att våren då var torr och varm vilket till slut ledde till att grödorna drabbades av den värsta torkan på 5 år. Den mest markanta ökningen i rapporten står den största producenten Iowa för med 71% av sådden avklarad, upp från 15% veckan innan. Även Illinois, den näst största producenten, noterade en rejäl ökning från 17% till 74%. Källa: AgWeb I Argentina är skörden klar till 65%, vilket är lite snabbare än förra årets 59%. Slutsatsen är att vi behåller vår säljrekommendation på majs. Sojabönor Sojabönorna visade fortsatte att visa oväntad styrka. Priset har stigit upp från 12 cent upp till 1247 cent när priset borde ha fallit. Vid 125 finns dock ett starkt tekniskt motstånd, där särskilt många bönder bör ha hängt upp sina säljordrar. Vi tror att uppgången hejdas här.

17 SEB Veckobrev råvaror 17 (27) Sådden ligger som tidigare, fortfarande efter vad som är normalt, som vi ser i diagrammet nedan apr-19 apr-26 maj-3 maj-1 maj-17 maj-24 maj-31 jun-7 jun-14 jun-21 % sått Källa: USDA

18 SEB Veckobrev råvaror 18 (27) Som nämnt ovan visar måndagens Crop Progress att sådden av sojabönor, som vanligtvis sås senare än majs, fortskrider i sakta mak och nu är avklarad till 24%, vilket kan jämföras med 71% vid den här tiden förra året och det femåriga genomsnittet på 42%. I Iowa, den största producenten, är sådden endast avklarad till 16% - vilket är långt efter det femåriga genomsnittet på 59% vid denna tid samtidigt som sådden hos den näst största producenten, Illinois, nu är påbörjad och avklarad till 19%, ett rejält uppsving från veckan innan men fortfarande efter det femåriga genomsnittet på 35%. Källa: AgWeb I veckan som gick sänkte Argentinas jordbruksdepartement skördeprognosen från 51.3 mt till 5.6 mt. USDA:s senaste estimat ligger på 51 mt och som jämförelse kan nämnas att Rosario och Buenos Aires Grain Exchange båda ligger lägre på 48.5 mt. I Argentina är skörden av sojabönor nästan klar med 93% avrapporterat. Slutsatsen är att vi behåller och upprepar vår säljrekommendation på sojabönor. Raps Rapspriset (November 213) höll sig, som jag skrev förra veckan under 42 euro och rörde sig sidledes. Frågan är om detta är en konsolidering inför en uppgång mot 43 euro eller om priset kommer att vända ner mot 415 euro igen? Det är svårt att säga, men den tekniska bilden indikerar att en nedgång är den mer sannolika rörelsen.

19 SEB Veckobrev råvaror 19 (27) På grund av det kalla och våta vädret väntas Frankrikes skörd av rapsfrö bli den lägsta på 7 år, 1 mt lägre än förra året (4.5 mt istället för 5.5 mt). Även i Kanada sänktes produktionsestimat. Den här veckan av Ag Canada som förra månaden hade ett estimat på 15.5 mt och nu tror på 14.1 mt. Skulle det tekniska stödet på 415 euro brytas, är detta en rejäl säljsignal. Jag tror att rapspriset kommer att falla. Dels för att sojabönorna bör ha en lång tid av fallande priser framför sig och dels för att rapsen är ovanligt dyr i förhållande till sojabönor. Kaffe Förra veckan rekommenderade vi ett försiktigt köp av KAFFE S, med stopp på 132 cent. Den har nu löst ut. I stort sett har vi samma vy, nämligen att priset förmodligen ligger nära en långsiktig botten. Priset på kaffe har sedan toppen för över två år fallit med 58%. Mycket tyder på att kaffemarknaden närmar sig en botten och att det kan vara dags att börja placera i certifikatet KAFFE S för en placering med ca 2 års horisont.

20 SEB Veckobrev råvaror 2 (27) Nedan ser vi prisutvecklingen sedan 7-talet. De stora topparna hänger samman med frost i Brasilien. Brasilien är dels det största producentlandet och dels det enda land där skörden drabbas av frost, vilket inträffar ungefär vart femte till sjätte år. Den senaste allvarliga frosten (sk black frost ) inträffade apr-75 apr-77 apr-79 apr-81 apr-83 apr-85 apr-87 apr-89 apr-91 apr-93 apr-95 apr-97 apr-99 apr-1 apr-3 apr-5 apr-7 apr-9 apr-11 apr-13 Frön för prisuppgången sås under nedgångsfasen Mot slutet av ett större prisfall, nästan oavsett marknad, kan man ofta notera nyheter och händelser, som utgör frön för nästa uppgång. Kaffemarknaden är inget undantag. Redan i februari började pressen i Brasilien skriva om lantbrukare som pga bristande lönsamhet sålde sina gårdar till stora sockerföretag. Samtidigt kom allt tätare rapporter om en bladmögelsjukdom (roya), som nu slagit ut upp till 4% av odlingen framförallt i Mellanamerikanska länder och Colombia. Kostnaderna, inte minst sociala, är stora och det tar upp till 5 år för nya kaffebuskar att ge skörd. I maj kom nyheten att Indiens skörd faktiskt kommer att minska för första gången på sex år. Indien är världens tredje största exportland efter Brasilien och Vietnam. Prisnedgången är inte riktigt fullmogen än Sätter vi den nu aktuella "bear marknaden" i perspektiv ser vi att den ännu inte nått fullt så "mogen" karaktär som tidigare "bear markets". Topp Högsta Botten Lägsta Nedgång % % % % % %

21 SEB Veckobrev råvaror 21 (27) Jag tror man kan börja försöka bygga en position i t ex KAFFE S med sikte på att inneha den i kanske upp till två år. Socker Kaffe och socker har historiskt rört sig snarlikt. Medan vi tycker att kaffe ser piggare ut, tycker vi inte det för sockermarknaden. Vi fortsätter med neutral rekommendation.

22 SEB Veckobrev råvaror 22 (27) SEB:s råvarucertifikat Råvarucertifikat utan hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år RAVAROR S SEB CI ER % 1% -5% RAVARORE S SEB CI ER % 1% -7% EL S El % -5% -1% OLJA S Olja % 3% -6% -3% NATGAS S Naturgas % -2% 27% GULD S Guld % -1% -9% SILVER S Silver % -2% -19% PLATINA S Platina % 3% -8% -3% PALLADIUM S Palladium % 8% 2% KOPPAR S Koppar % 6% -5% -8% ALUMINIUM S Aluminium % -4% -1% ZINK S Zink % -2% -11% NICKEL S Nickel % -2% -9% VETE S Vete % -3% % -5% MAJS S Majs % 7% 1% -1% SOJABO S Sojabönor % 1% 7% 1% RAPS S Rapsfrö % % 2% KAFFE S Kaffe % -7% -7% -15% KAKAO S Kakao % -4% 9% % SOCKER S Socker % -4% -2% -12%

23 SEB Veckobrev råvaror 23 (27) BULL Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år BULL GULD X2 S Guld X2 2% -4% -22% BULL GULD X4 S Guld X4 6% -9% -45% BULL SILVER X4 S Silver X4 1% -11% -7% BULL PLATIN X4 S Platina X4-1% 8% -39% BULL PALLAD X4 S Palladium X4-8% 31% -15% BULL EL X2 S El X2-1% -11% -6% BULL EL X4 S El X4-2% -22% -17% BULL OLJA X2 S Olja X2-5% 5% -16% BULL OLJA X4 S Olja X4-8% 9% -34% BULL NATGAS X4 S Naturgas X4 28% -16% 1% BULL ALU X2 S Aluminium X2-3% -9% -23% BULL ALU X4 S Aluminium X4-5% -18% -45% BULL KOPPAR X2 S Koppar X2-2% 11% -13% BULL KOPPAR X4 S Koppar X4-4% 19% -31% BULL NICKEL X2 S Nickel X2-2% -5% -21% BULL NICKEL X4 S Nickel X4-2% -12% -43% BULL ZINK X2 S Zink X2 % -5% -24% BULL ZINK X4 S Zink X4 % -11% -47% BULL VETE X4 S Vete X4-2% -1% -5% BULL MAJS X4 S Majs X4 4% 24% -14% BULL SOJA X4 S Sojabönor X4 17% 42% 11% BULL RAPS X4 S Rapsfrö X4-2% % 1% BULL KAFFE X4 S Kaffe X4-26% -28% -37% BULL SOCKER X4 S Socker X4-1% -18% -22%

24 SEB Veckobrev råvaror 24 (27) BEAR Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år BEAR GULD X2 S Guld X2-4% 3% 29% BEAR GULD X4 S Guld X4-7% 4% 56% BEAR SILVER X4 S Silver X4-5% 1% 119% BEAR PLATIN X4 S Platina X4-1% -13% 47% BEAR PALLAD X4 S Palladium X5 1% -3% -4% BEAR EL X2 S El X2 2% 11% 1% BEAR EL X4 S El X4 4% 2% -5% BEAR OLJA X2 S Olja X2 3% -6% 23% BEAR OLJA X4 S Olja X4 6% -14% 42% BEAR NATGAS X4 S Naturgas X4-26% -3% -65% BEAR ALU X2 S Aluminium X2 1% 7% 33% BEAR ALU X4 S Aluminium X4 3% 11% 64% BEAR KOPPAR X2 S Koppar X2 % -13% 16% BEAR KOPPAR X4 S Koppar X4 1% -27% 23% BEAR NICKEL X2 S Nickel X2 % 3% 28% BEAR NICKEL X4 S Nickel X4 % 4% 53% BEAR ZINK X2 S Zink X2-2% 3% 36% BEAR ZINK X4 S Zink X4-3% 4% 72% BEAR VETE X4 S Vete X4 2% 8% -1% BEAR MAJS X4 S Majs X4-7% -27% -8% BEAR SOJA X4 S Sojabönor X4-17% -33% -16% BEAR RAPS X4 S Rapsfrö X4 1% -3% -4% BEAR KAFFE X4 S Kaffe X4 3% 27% 38% BEAR SOCKER X4 S Socker X4-1% 2% 21% Råvarucertifikat med hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år LONG GULD D S Guld % -4% -22% -3% LONG OLJA D S Olja % 5% -15% -7% LONG KOPPA D S Koppar % 19% -18% -21% LONG VETE D S Vete % -5% % -8%

25 SEB Veckobrev råvaror 25 (27) Råvarucertifikat med omvänd hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år SHORT OLJA A S Olja % -2% 16% 7% SHORT OLJA D S Olja % -5% 3% 12% SHORT GULD A S Guld % 2% 19% 24% SHORT GULD D S Guld % 3% 3% 42% SHORT SILVE A S Silver % 1% 18% 19% SHORT SILVE D S Silver % 1% 26% 29% SHORT PLATI A S Platina % -1% 13% 5% SHORT KOPPA A S Koppar % -3% 1% 8% SHORT KOPPA D S Koppar % -5% 14% 13% SHORT MAJS A S Majs % -5% 5% 4% SHORT KAFFE A S Kaffe % 2% 6% 6% SHORT KAKAO A S Kakao % 2% 1% 3% SHORT SOCKE A S Socker % 3% 7% 14% SHORT SOJAB A S Sojabönor % -11% -1% -8% SHORT VETE A S Vete % 4% 3% 7% Källa: SEB Råvaruprisutveckling Energi Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Olja - brent CO1 USD/fat % 1% -1% -4% Bensin XB1 USc/gallon % 3% -8% -1% Gasolja QS1 USD/ton % 1% -12% -5% El 3:a kvartalet NELN3Q EUR/MWh % -7% -2% 7% Energikol API2 API21MON USD/ton 81.5 % -5% -1% -7% NatGas Henry Hub NG1 USD/MMBtu % 2% 29% 6% Utsläppsrätter CO2 MOZ3 EUR/ton % 18% -31% -51% Ädelmetaller Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Guld XAU USD/ozt % -3% -13% -11% Silver XAG USD/ozt % -3% -22% -21% Platina XPT USD/ozt % 2% -1% 2% Palladium PA1 USD/ozt % 9% -1% 24% Basmetaller Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Koppar LMCADS3 USD/ton 73. % 6% -6% -3% Primäraluminium LMAHDS3 USD/ton 185. % -2% -1% -8% Nickel LMNIDS3 USD/ton % -1% -12% -11% Zink LMZSDS3 USD/ton % -1% -11% -1% Bly LMPBDS3 USD/ton % 1% -11% 6%

26 SEB Veckobrev råvaror 26 (27) Jordbruksprodukter Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Kvarnvete (EU) CA1 EUR/ton % -15% -16% -4% Chicagovete W 1 USc/bu % 1% -3% 5% Majs C 1 USc/bu % 3% -5% 13% Rapsfrö (EU) IJ1 EUR/ton % -11% -8% -6% Sojabönor S 1 USc/bu % 5% 1% 7% Sojamjöl SM1 USD/sh.ton % 5% % 4% Sojaolja BO1 USc/pund 49.3 % % -2% % Mjölk DA1 USc/pund % 5% 7% 22% Live Cattle LC1 USc/pund % -5% -4% 3% Lean Hogs LH1 USc/pund % 7% 16% 13% Ris RR1 USD/CWT % 5% 1% 5% Softs Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Arabica kaffe KC1 USc/pund % -8% -11% -24% Kakao CC1 USc/pund % -3% 4% 7% Bomull CT1 USc/pund % 1% % 1% Socker SB1 USc/pund % -3% -8% -14% Index, växelkurser, med mera Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år SEBs Råvaruindex SEBCIER USD % 1% -8% 1% DJ UBS råvaruindex DJUBS USD % 1% -3% % S&P GSCI råvaruindex SPGSCIP USD % 2% -5% 1% OMXS3 aktieindex OMX SEK % 3% 1% 23% USDSEK USDSEK SEK % % 2% -8% EURSEK EURSEK SEK 8.59 % % 1% -5% EURUSD EURUSD USD % 1% 1% -3%, SEB KONTAKT Torbjörn Iwarson, Torbjorn.Iwarson@seb.se

27 SEB Veckobrev råvaror 27 (27) Källor Bloomberg, Reuters, SEB Villkor För varje enskilt certifikat finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat på Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat som är tillgängligt på För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på Disclaimer Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas. Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll. Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet. Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.