I HUVUDET PÅ EN RISKKAPITALIST LARS ÖJEFORS
Riskkapital Investeringar i eget kapital Public equity i noterade bolag Privat equity i onoterade bolag Venture capital aktivt och tidsbegränsat engagemang Buy-out capital utköp/förvärv av del av bolag Mindre och snabbväxande företag Strategiska och finansiellt inriktade utköp och sammanslagningar av delar av större bolag Övriga investeringar i onoterade bolag
VARIFRÅN KOMMER TILLVÄXT OCH ÖKAD PRODUKTIVITET? Bättre utbildning 25% Mer kapital per anställd 25% Innovationer 50 % Varken innovationspolitik eller tillväxtpolitik är etablerade och självständiga politikområden i Sverige.
DEN SVENSKA PARADOXEN OCH AKADEMISKT ENTREPRENÖRSKAP 4 % av BNP till FoU Låg andel behovsrelaterad statligt finansierad forskning Låg ekonomisk tillväxt relaterad till nyutvecklade produkter Låg andel högteknologiska spin-offs Låg andel forskare i nya företag Svag akademisk entreprenörsanda
KUNSKAPSINNEHÅLL I HANDEL Normal patentnivå sedan 1970, vilken minskat under senare år Starkt positiv handelsbalans avseende licenser Negativ utveckling sedan 1970 av kunskapsinnehållet i svensk export Vi säljer vårt kunnande i oförädlat skick
SVENSKA ATTITYDER TILL ENTREPRENÖRSKAP Jämförelsevis lågt nyföretagande Intresset för företagande minskar med ökande ålder och utbildning Större intresse från personer utan egen erfarenhet av att driva företag Ökande intresse för entreprenörskap Minskande stöd till nyföretagande
BRIST PÅ KAPITAL I TIDIGA SKEDEN
GENERELLT KAPITALBEHOV - i olika faser (litet) Idé & innovation Tid Kapitalbehov för tillväxt Teknisk utveckling Marknad & introduktion Produktions- & marknadsutveckling Expansion (stort) Misslyckande
ORSAKER TILL MISSLYCKANDEN Den nya produkten fungerar ej - ovanligt Bristande marknadsacceptans - ovanligt Underskattning av kapitalbehov - vanligt Felaktigt management - mycket vanligt
VENTURE CAPITAL I USA Startade i stor skala i mitten av 1980-talet Affärsänglar i tidiga skeden 2 200 bolag har noterats via VC Representerar ca 1/3 av börsens värde Starkare tillväxt jämfört med övriga bolag Nedgång och konsolidering sedan 2000
VENTURE CAPITAL I SVERIGE Ca 0,7 % av BNP Fragmentiserad finansiering i tidiga skeden God tillgång på pengar i sena stadier Ökad andel utländskt inflytande Kraftig konsolidering de senaste tio åren Få svenska tagare Svagt projektflöde
INFORMATIONS- OCH KOMMUNIKATIONSTEKNOLOGI Korta ledtider Låg etableringströskel Låg finansieringsgrad Ostrukturerad och svag branschstruktur Hög andel misslyckanden Många tagare, få svenska Hög rörlighet
MEDICIN OCH BIOTEKNIK Långa ledtider Hög finansieringsgrad Hög etableringströskel Förutbestämd process, strukturerad bransch Digitalt med hög risk Exitfokus från början Få tagare
INDUSTRI Långa utvecklingsprocesser Även lånefinansiering Bygga hela företag Rimlig risk och begränsad avkastning Djup relation till entreprenör Ofta svagt exitfokus hos entreprenör
RISKKAPITALBRANSCHEN I MORGON Branschen har utvecklats och mognat Mer betydelsefull för utveckling och förnyelse av svenskt näringsliv Entreprenörerna mer selektiva Fler strukturaffärer inom portföljbolagen Nordisk marknad och ökad internationalisering
VENTURE CAPITAL ÄR inte en stödform inte en finansbransch en kompetensbransch
VÅRA BEDÖMNINGSGRUNDER Ledning Marknadsutsikter Risknivå Lönsamhet & kapitalbehov Konkurrens
MARKNADSUTSIKTER marknaden Finns klart definierat marknadsbehov? Utvecklar företaget teknik som fyller marknadsbehovet? Finns klar, fokuserad definition på marknad och kunder? Har företaget en klar affärsinriktning? Är marknadssegmenten tillräckligt stora, växande och reella?
MARKNADSUTSIKTER marknads- och försäljningsstrategi Finns klar distinktion mellan marknadsföring och försäljning? Är försäljningsstrategin korrekt? Är försäljningsstrategin aktuell? Finns det några konflikter eller intressemotsättningar mellan försäljning och marknadsföring?
MARKNADSUTSIKTER teknik Är tekniken väl dokumenterad från början? Är tekniken skyddad? Är tekniken överarbetad? Produktions- och användaranpassad?
VARNINGSTECKEN marknadsutsikter Vi är ett teknikdrivet bolag Tekniken är i stort sett färdigutvecklad, det är bara några mindre justeringar och kompletteringar kvar Marknaden är så stor att om vi bara får en del kommer det gå bra för oss Vår produkt är så bra att den säljer sig själv
LEDNING Har ledningen rätt personliga egenskaper? Drivkrafter? Inger ledningen förtroende? Förstår ledningen marknadenoch dess villkor? Har den rätt kompetenser? Finns en koncis affärsplan? En rimlig finansieringsplan? Är ledningen fokuserad?
VARNINGSTECKEN ledning Vi är inte överens i ägargruppen Vi är inte så bra på att delegera Vi kan inte visa att våra uppgifter stämmer Vi ska driva företaget tills vi pensioneras
LÖNSAMHET OCH KAPITALBEHOV Är marknads- och försäljningskostnader rätt uppskattade? Är täckningsbidraget tillräckligt? Täcker finansanalysen hela tiden fram till lönsam verksamhet? Har man gjort en känslighetsanalys?
VARNINGSTECKEN lönsamhet och kapitalbehov Vi behöver bara detta kapitaltillskott Vi har tumregler eller standardiserade formler för att bedöma försäljningskostnader, marginaler m.m
KONKURRENS Finns allvarliga konkurrenter? Har konkurrenterna identifierats och är deras styrkor respektive svagheter analyserade på ett objektivt sätt? Analys av styrkor och svagheter hos den egna produkten
VARNINGSTECKEN konkurrens Vi har inga konkurrenter Stora företag begriper inte det här Vi konkurrerar med NNs teknik
RISKNIVÅ Har produkten teknisk höjd? Hur ser marknaden ut för produkten? Kommer produkten kunna lanseras till rimliga kostnader? Kommer den att kunna lanseras inom rimlig tid? Har företaget kompetens att marknadsföra produkten? Behövs förändringar av infrastrukturen?