MARKNADSFÖRINGSMATERIAL 8.2.2017 Delvis kapitalskyddade obligationer Avkastningspotential på läkemedelsindustrin B518 Aktieobligation Läkemedelsbolag Måttlig Teckningstid: 20.2 31.3.2017 Löptid: Cirka 3 år Underliggande tillgång: Aktier i 10 läkemedelsbolag Avkastningsfaktor: 100 % Teckningspris: Rörligt ca 100 % Minsta teckning: 1 000 euro * Den årliga avkastningen på 6,0 % uppnås, om den underliggande tillgångens värdeutveckling enligt avkastningsberäkningen är 20 %. Läs mera om avkastningsberäkning på sidan 4.
Läkemedelsindustrin Den demografiska förändringen kommer att vara ett långvarigt tema i hälsovårdssektorn. På olika håll i världen skapar den åldrande befolkningen en bra grogrund för bolag som är verksamma inom hälsovården och läkemedelsindustrin. Dessutom är andelen läkemedelskostnader liten i förhållande till bruttonationalprodukten i tillväxtekonomierna, och därmed kan efterfrågan på läkemedel i framtiden öka på grund av den stigande levnadsstandarden i dessa ekonomier. Under de senaste månaderna har diskussionen om läkemedelsindustrin rört sig mycket kring den nya administrationen i USA. President Trump har kraftigt kritiserat läkemedelspriserna och vill pressa dem nedåt. Det amerikanska prissättningssystemet för läkemedel beror dock inte på regeringen, utan läkemedlen prisätts enligt systemet Pharmacy Benefit Managers. Diskussionen har ändå lett till att läkemedelsbolagens aktiekurser har sjunkit. Enligt vår syn kan vissa ändringar införas i prissättningen i USA, men placerarna kan ha reagerat för negativt på situationen. De europeiska läkemedelsbolagens värdering är också klart förmånligare än tidigare enligt nuvarande resultatprognoser för tolv månader är prisnivån i förhållande till resultaten (PE) den lägsta sedan finanskrisen och början av 2000-talet. Med andra ord ger de nuvarande lägre kurserna placerarna ett tillfälle att köpa läkedelsbolagens aktier till ett förmånligare pris än tidigare. Utöver värderingen ger läkemedelsbolagen en annan intressant synvinkel med tanke på placeringsportföljen. Kursutvecklingen i sektorn är vanligtvis stabilare än i många andra sektorer, och vissa placerare jämställer läkemedelsbolagen med obligationer på samma sätt som dagligvarusektorn. Tänkesättet grundar sig på att den nuvarande kursnivån gör att läkemedelsbolagen är ett stabilare alternativ i aktieportföljen än flera andra sektorer. Detta är en fördel vid hanteringen av riskerna i hela placeringsportföljen. Aktieobligation Läkemedelsbolag Måttlig Aktieobligation Läkemedelsbolag Måttlig är ett strukturerat obligationslån på cirka tre år som Nordea Bank AB (publ) har emitterat. Aktieobligationen ger placeraren en möjlighet att placera i läkemedelsindustrin på så sätt att det nominella kapitalet är delvis skyddat. Innehåll Ett alternativ till direkta aktieplaceringar En enda placering ger diversifiering över värdeutvecklingen av läkemedelsbolag. Minst 90 % av det nominella kapitalet är skyddat på förfallodagen* Läkemedelsbolagens värdering är klart förmånligare än tidigare Sida 3: Underliggande tillgång Sida 4: Beräkning av avkastning och återbetalning av det nominella kapitalet Sida 6: Delvis kapitalskyddade obligationer Sida 7: Risker Sida 8: Viktiga uppgifter Källa: Juha Kettinen Placeringsstrateg, Nordea Kapitalförvaltning Februari 2017 * Minst 90 % av det nominella kapitalet återbetalas alltid på förfallodagen. Eftersom det nominella kapitalet är delvis skyddat bara på förfallodagen, kan det kapital som återbetalas till placeraren över- eller understiga 90 % av det ursprungliga kapitalet, om placeringen säljs före förfallodagen. Eventuell överkurs återbetalas inte. Återbetalningen av det nominella kapitalet är också behäftad med emittentens insolvensrisk.
Underliggande tillgång Avkastningen på obligationen grundar sig på utvecklingen av värdet på en aktiekorg som består av tio läkemedelsbolag. Bolag Land Omsättning 2016 Anställda AstraZeneca PLC Storbritannien 23 miljarder USD 61 500 GlaxoSmithKline PLC Storbritannien 28 miljarder GBP 101 200 Johnson & Johnson USA 72 miljarder USD 126 400 Eli Lilly & Co USA 21 miljarder USD 42 400 Merck & Co Inc USA 40 miljarder USD 68 000 Novo Nordisk A/ S Danmark 112 miljarder DKK 42 000 Novartis AG Schweiz 49 miljarder USD 118 000 Pfizer Inc USA 53 miljarder USD 97 900 Roche Holding AG Schweiz 51 miljarder CHF 94 100 Sanofi Frankrike 37 miljarder EUR 115 600 Källa: Bloomberg 8.2.2017 Figuren bredvid beskriver värdeutvecklingen av aktiekorgen som utgör underliggande tillgång i förhållande till indexet MSCI World under de senaste fem åren. Utgångsnivåerna är indexerade på 100 %. De presenterade uppgifterna baserar sig på den tidigare värdeutvecklingen. Utgående från den kan man inte på ett tillförlitligt sätt estimera hur värdet eller avkastningen kommer att utvecklas. 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% Aktiekorg MSCI World Källa: Bloomberg 8.2.2017 3
Beräkning av avkastning och återbetalning av det nominella kapitalet Den avkastning som betalas och det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen fastställs utifrån värdeutvecklingen av den aktiekorg som utgör underliggande tillgång och en avkastningsfaktor. Vid beräkningen av aktiekorgens värdeutveckling ersätts värdeutvecklingen i de fyra aktierna med bäst framgång med 13 % oavsett hur aktierna faktiskt utvecklas under löptiden. Aktiekorgens värdeutveckling beräknas som en procentuell förändring mellan startkursen 5.4.2017 och slutkursen 6.4.2020. Om värdeutvecklingen är positiv, utökas det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen med ett belopp som motsvarar aktiekorgens kursuppgång. Om aktiekorgens värdeutveckling är noll eller negativ, dras det från det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen av ett belopp som motsvarar aktiekorgens kursnedgång, dock högst 10 %. Minst 90 % av det nominella kapitalet återbetas alltid på förfallodagen. Överkurs återbetalas inte. Obligationslånet är förknippat med risk för att emittenten blir insolvent. I tabellerna nedan visas hur mycket placeringen skulle avkasta i olika marknadslägen.* Aktie Startvärde Aktie 1 100 Aktie 2 100 Aktie 3 100 Aktie 4 100 Aktie 5 100 Aktie 6 100 Aktie 7 100 Aktie 8 100 Aktie 9 100 Aktie 10 100 Genomsnitt Slutvärde Förändring som bör beaktas i Värdeutvekling, % avkastningsberäkningen, % 270 170 13 220 120 13 200 100 13 182 82 13 171 71 71 151 51 51 141 41 41 136 36 36 130 30 30 119 19 19 30 Scenario 1: aktiekorgens värdeutveckling enlight avkastningsberäkningen 30 % Aktiekorgens värdeutveckling enligt Avkastningsfaktor Avkastning Återbetalning av det nominella Förfallovärde Årlig avkastning 30.0 % 100.0 % 30.0 % 100.0 % 130.0 % 8.7 % * Exemplen på beräkningen av avkastningen beskriver läget på placeringens förfallodag. Teckningspriset antas vara 100 %. Skatter har inte beaktats. Uppgifterna är exempel och beskriver inte produktens historiska eller förväntade utveckling. 4
Aktie Startvärde Slutvärde Värdeutvekling, % Förändring som bör beaktas i Aktie 1 100 95-5 13 Aktie 2 100 90-10 13 Aktie 3 100 90-10 13 Aktie 4 100 87-13 13 Aktie 5 100 80-20 -20 Aktie 6 100 78-22 -22 Aktie 7 100 76-24 -24 Aktie 8 100 76-24 -24 Aktie 9 100 73-27 -27 Aktie 10 100 65-35 -35 Genomsnitt -10 Scenario 3: aktiekorgens värdeutveckling enlight avkastningsberäkningen -10 % Aktiekorgens värdeutveckling enligt Avkastningsfaktor Avkastning Återbetalning av det nominella Förfallovärde Årlig avkastning -10.0 % - -10.0 % 90.0 % 90.0 % -3.3 % Aktie Startvärde Slutvärde Värdeutvekling, % Förändring som bör beaktas i Aktie 1 100 270 170 13 Aktie 2 100 220 120 13 Aktie 3 100 200 100 13 Aktie 4 100 182 82 13 Aktie 5 100 171 71 71 Aktie 6 100 131 31 31 Aktie 7 100 128 28 28 Aktie 8 100 125 25 25 Aktie 9 100 102 2 2 Aktie 10 100 91-9 -9 Genomsnitt 20 Scenario 2: aktiekorgens värdeutveckling enlight avkastningsberäkningen 20 % Aktiekorgens värdeutveckling enligt Avkastningsfaktor Avkastning Återbetalning av det nominella Förfallovärde Årlig avkastning 20.0 % 100.0 % 20.0 % 100.0 % 120.0 % 6.0 % 5
Delvis kapitalskyddade obligationer Delvis kapitalskyddade obligationer är obligationslån som Nordea har emitterat. Avkastningen på obligationerna fastställs utifrån den underliggande tillgångens värdeutveckling samt den lånespecifika avkastningsberäkningen. Den underliggande tillgången kan till exempel vara finska eller utländska aktier och index samt värdeutvecklingen av valutapar. Delvis kapitalskyddade obligationer gynnas av en uppgång på de underliggande marknaderna på samma sätt som direkta aktie- och fondplaceringar. Delvis kapitalskyddade obligationer kan också ha ett avkastningstak som innebär att ett maximalt värde har fastställts för den underliggande tillgångens värdeutveckling. Då priset på den underliggande tillgången sjunker återbetalas det på förfallodagen en på förhand fastställd andel av det nominella kapitalet av Delvis kapitalskyddade obligationer, till exempel 90 % eller 85 %. Om värdet på den underliggande tillgången ligger minst på utgångsnivån, återbetalas hela det nominella kapitalet. Eventuell överkurs återbetalas inte. Lånet är förknippat med risk för att emittenten blir insolvent. Alla Delvis kapitalskyddade obligationer har en löptid som fastställts på förhand och som i allmänhet varierar mellan två och sex år. Obligationer säljs i allmänhet i multiplar på 1 000 euro (enhetsstorlek). Obligationerna är förknippade med emittentens insolvensrisk. På sida 7 kan du läsa mer om riskerna med Delvis kapitalskyddade obligationer. Teckningspriset kan variera Teckningspriset på Delvis kapitalskyddade obligationer som Nordea emitterar kan variera under teckningstiden och det kan vara över eller under 100 %. Det rörliga teckningspriset beror på fluktuationen på ränte- och aktiemarknaden. Om teckningspriset är över 100 % är obligationen behäftad med överkursrisk. Överkurs återbetalas inte. än 100 %. Det är viktigt att komma ihåg att det nominella kapitalet är delvis skyddat bara på förfallodagen. Byggklossar för Delvis kapitalskyddade obligationer Den utgivande banken kan dela det kapital som placeras i Delvis kapitalskyddade obligationer i fyra delar: ränteplaceringen, avkastningsandelen, struktureringskostnaden och den eventuella överkursen eller riskandelen. Den produkt som placeraren köper är alltså summan av dessa delar. Nedan beskrivs de viktigaste byggklossarna för denna produkt. Avkastningsandelen består av ett derivat som ger möjlighet att dra nytta av den underliggande tillgångens eventuella värdeuppgång. Ränteplaceringen (= det nominella kapitalet) är en del av den utgivande bankens upplåning. Avkastningen på ränteplaceringen används till avkastningsdelen och storleken på den ränteavkastning som används för avkastningsdelen beror på räntenivån i eurozonen. Ju högre räntor i eurozonen, desto större är summan som kan användas för avkastningsdelen. Det motsatta gäller när räntorna i eurozonen är låga. Struktureringskostnaden ingår i teckningspriset och inbegriper emittentens alla kostnader för obligationen, såsom kostnaderna för emissionen, licenserna, materialet och marknadsföringen. Med riskandel avses placerarens andel av risken för att aktiekorgen utvecklas ogynnsamt och den används för att öka avkastningsfaktorn. Om priset på den underliggande tillgången sjunker, förlorar placeraren ett belopp som motsvarar nedgången, dock högst 10,0 %. Obligationer kan köpas och säljas även under pågående placeringsperiod Placeraren behöver inte vänta fram till förfallodagen för att sälja sin placering. Under normala marknadsförhållanden noteras köp- och säljkurser dagligen för Nordeas Delvis kapitalskyddade obligationer, och de kan handlas till exempel i nätbanken. Om placeringen säljs på sekundärmarknaden före förfallodagen kan återköpspriset vara högre eller lägre 6
Risker med Delvis kapitalskyddade obligationer Alla placeringar är förenade med risker. De viktigaste osäkerhetsfaktorerna och riskerna presenteras nedan. Placeraren bör förstå att strukturerade placeringar är en avancerade produkter vars avkastning beror på flera faktorer. Emittentrisk Delvis kapitalskyddade obligationer är förknippade med emittentens insolvensrisk. Med emittentens insolvensrisk avses risken för att emittenten blir insolvent och inte kan ansvara för sina förbindelser, till exempel vid konkurs. Om emittenten blir insolvent kan placeraren förlora det placerade kapitalet och den eventuella avkastningen helt eller delvis. Nordeas kreditbetyg är Aa3 (Moody s, stabila utsikter) och AA- (Standard & Poor s, negativa utsikter). Ingen säkerhet har ställts för obligationslånen. Avkastningsrisk Avkastningen på Delvis kapitalskyddade obligationer på förfallodagen fastställs enligt avkastningsberäkningen utifrån aktiekorgens värdeutveckling. Värdeutvecklingen enligt avkastningsberäkningen avviker från en direkt placering i aktiekorgens aktier under löptiden. Vid beräkningen av prisutvecklingen av de underliggande tillgångarna beaktas inte inverkan av eventuell utdelning. Marknadsrisker Om den underliggande tillgångens värdeutveckling är negativ under löptiden, avdrar emittenten från det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen ett belopp som motsvarar den underliggande tillgångens procentuella nedgång, dock högst 10,0 %. Om värdeutvecklingen är noll eller positiv, realiseras inte risken avseende aktiekursernas värdeutveckling i anslutning till placeringen. Om placeringen behålls fram till förfallodagen är den inte förknippad med ränte- eller valutarisk. Om placeringen säljs före förfallodagen är placeringen förknippad med risk för ändringar på aktie-, ränte- och valutamarknader. Risk avseende sekundärmarknaden Om placeraren säljer en Delvis kapitalskyddad obligation på sekundärmarknaden före förfallodagen kan återköpspriset över- eller understiga det nominella värdet. Placeringen fungerar bäst med strategin köp och behåll. Under normala marknadsförhållanden strävar emittenten dock efter att notera ett återköpspris. Överkursrisk Eventuell överkurs, det vill säga den del av teckningspriset som överstiger det nominella värdet, återbetalas inte. Storleken på den förlust som överkursen medför placeraren beror på hur mycket mindre avkastningen blir jämfört med den betalda överkursen. Utöver den obligationsspecifika överkursen beror storleken på överkursen också på marknadsrörelserna. Således kan den överkurs som betalas när placeringen görs över- eller underskrida den obligationsspecifika överkurs som eftersträvas när obligationerna emitteras. Den eftersträvade överkursen för denna obligation är 0 %. Specialsituationer I samband med marknadsavbrott eller andra särskilda händelser kan emittenten bli tvungen att göra vissa ändringar i beräkningssätten eller byta den underliggande tillgången. Emittenten får göra sådana ändringar i villkoren som emittenten anser vara nödvändiga i samband med de särskilda händelser som anges i Grundprospektet*. Om emittenten bedömer att ändringar eller byte av underliggande tillgång inte är ett skäligt alternativ kan emittenten beräkna avkastningen i förtid. I sådana fall får placeraren marknadsmässig ränta på kapitalet som kan vara större eller mindre än det nominella värdet under den återstående löptiden. Ersättningsfonden för investerare Ersättningsfonden för investerare ersätter inte sådana förluster som beror på lånets placeringsrisk, såsom emittentens insolvens eller kursförändringar, eller kundens felaktiga placeringsbeslut. *Grundprospektet finns på engelska på emittentens webbplats http:/ / www.nordea.com/ en/ investor-relations/ debt-andrating/ Prospectuses/. 7
MEDELRISK.* Strukturerade placeringsprodukter där återbetalningen av det nominella kapitalet beror på marknadsutvecklingen, såsom referensbolagens aktiekursutveckling eller antalet kredithändelser i referensbolagen samt emittentens återbetalningsförmåga. Den eventuella återbetalningen av det nominella kapitalet täcker inte överkurs eller de kostnader och avgifter som placeraren betalat. Emittentens insolvensrisk beskrivs i denna marknadsföringsbroschyr. Trots riskklassificeringen ska placeraren noggrant sätta sig in i uppgifterna i denna marknadsföringsbroschyr, de produktspecifika villkoren och det eventuella grundprospektet och de risker som beskrivs i dem. ANSVARSFRISKRIVNING Nordea Markets är det kommersiella namnet på Nordeas internationella kapitalmarknadsverksamhet. Detta dokument innehåller generell bakgrundsinformation som bara får användas av den avsedda mottagaren. Nordea Markets syn och den information som presenteras i dokumentet var aktuella då dokumentet skrevs, och kan ändras utan föregående underrättelse. Dokumentet innehåller ingen utförlig beskrivning av den produkten eller av riskerna förknippade med den. Informationen ska alltså inte betraktas som uttömmande och mottagaren måste göra sin egen bedömning härav. Denna information är inte avsedd som placeringsråd eller ett erbjudande att köpa och sälja finansiella instrument. Informationen är inte anpassad till den enskilda mottagarens specifika placeringsmål, ekonomiska situation eller personliga behov. Lämplig professionell rådgivning ska alltid inhämtas innan placerings- eller kreditbeslut fattas. Det är viktigt att notera att historisk utveckling inte är någon garanti för framtida avkastning. Nordea Markets är inte och söker inte uppträda som rådgivare i juridiska frågor eller i skatte- eller bokföringsfrågor. Detta dokument får inte i något syfte kopieras, distribueras eller publiceras utan skriftligt medgivande i förhand från Nordea Markets. Tjänsteleverantören: Nordea Bank AB (publ), filial i Finland, Hamnbanegatan 5, FI-00020 NORDEA, Finland, FO-nummer 1703218-0 Nordea Bank AB (publ), publikt aktiebolag, hemort Stockholm, org.nr 516406-0120, registreringsmyndighet Bolagsverket, Sverige *Föreningen för Strukturerade Placeringsprodukter i Finlands klassificering med tre riskklasser där nivå 1 är behäftad med minsta risk och nivå 3 med högsta risk. 8
Viktiga uppgifter Produktens namn: Aktieobligation Läkemedelsbolag Måttlig Teckningstid: 20.2 31.3.2017 Teckningsställen: Du kan teckna aktieobligationen på Nordeas kontor, på Nordea Private Banking eller med bankkoderna i Nordea Kundtjänst tfn 0200 5000 (lna/ msa) och i nätbanken på www.nordea.fi. Emissionsdatum: 20.2.2017 Emittent: Nordea Bank AB (publ), kreditbetyg Aa3 (Moody s, stabila utsikter) och AA- (Standard & Poor s, negativa utsikter). Minsta teckning: 1 000 euro Valör: 1 000 euro Teckningspris: Rörligt, cirka 100 % (enligt marknadsläget 8.2.2017) Lånenummer och ISIN: B518, FI4000177647 Förfallodag: 15.4.2020 Underliggande tillgång: En aktiekorg med 10 läkemedelsbolag med lika stor vikt (se sida 3) Startkurs: 5.4.2017 Slutkurs: 6.4.2020 Beräkning av avkastning och återbetalning av det nominella kapitalet: Den avkastning som betalas och det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen fastställs utifrån värdeutvecklingen av den aktiekorg som utgör underliggande tillgång och en avkastningsfaktor. Vid beräkningen av aktiekorgens värdeutveckling ersätts värdeutvecklingen i de fyra aktierna med bäst framgång med 13 % oavsett hur aktierna faktiskt utvecklas under löptiden. Aktiekorgens värdeutveckling beräknas som en procentuell förändring mellan startkursen 5.4.2017 och slutkursen 6.4.2020. Om värdeutvecklingen är positiv, utökas det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen med ett belopp som motsvarar aktiekorgens kursuppgång. Om aktiekorgens värdeutveckling är negativ, dras det från det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen av ett belopp som motsvarar aktiekorgens kursnedgång, dock högst 10 % Minst 90 % av det nominella kapitalet återbetas alltid på förfallodagen. Överkurs återbetalas inte. Lånet är förknippat med risk för att emittenten blir insolvent. Struktureringskostnad: Struktureringskostnaden är cirka 2,0 %, vilket motsvarar en årlig kostnad på cirka 0,6 %, om man behåller placeringen fram till förfallodagen. Kostnaden ingår i teckningspriset, vilket innebär att den inte dras av från den avkastning som betalas eller det nominella kapital som återbetalas på förfallodagen. Struktureringskostnaden baserar sig på värdena av obligationens ränteoch derivatplaceringar på värderingsdagen 8.2.2017. I struktureringskostnaden ingår emittentens alla kostnader för obligationen, såsom kostnaderna för emissionen, licenserna, materialet och marknadsföringen. Emittenten tar inte ut en separat teckningsprovision för lånet. Sekundärmarknad: Under normala marknadsförhållanden strävar Emittenten efter att notera ett återköpspris för obligationslånen. Återköpspriset kan vara högre eller lägre än det nominella värdet. Beskattning: Eventuell avkastning på förfallodagen utgör kapitalinkomst enligt inkomstskattelagen för allmänt skattskyldiga fysiska personer i Finland och inhemska dödsbon enligt gällande lagstiftning. Förvaring: För förvaring tas eventuellt ut en avgift enligt vid var tid gällande prislista. Säkerhet: Ingen säkerhet har ställts för obligationen. Inställning av emission: Emittenten har rätt att ställa in emissionen av obligationslånet om ekonomiska omständigheter ändras, obligationslånet inte tecknas i tillfredsställande grad eller om något sådant inträffar som enligt emittentens bedömning kan äventyra emissionen. Notering: Man ansöker inte om notering av obligationen på börsen. Obligationslånet B518 emitteras inom ramen för Nordea Bank AB:s (publ) obligationsprogram, daterat 19.12.2016 och kompletterat senare (obligationsprogram som i enlighet med prospektdirektivet notifierats från Irland till Finansinspektionen i Finland). Grundprospektet finns på engelska på emittentens webbplats http:/ / www.nordea.com/ en/ investor-relations/ debt-and-rating/ Prospectuses/. De slutliga villkoren och programprospektet för obligationslånen finns tillgängliga hos säljaren. Den engelska versionen av lånevillkoren är bindande. 8
Utöver värderingen ger läkemedelsbolagen en annan intressant synvinkel med tanke på placeringsportföljen. Kursutvecklingen i sektorn är vanligtvis stabilare än i många andra sektorer, och vissa placerare jämställer läkemedelsbolagen med obligationer på samma sätt som dagligvarusektorn. Nordea Kapitalförvaltning, februari 2017 9
Anteckningar:
Nordea Bank AB (publ), filial i Finland Hamnbanegatan 5 FI-00020 Nordea FO-nummer 1703218-0 Nordea Bank AB (publ), publikt aktiebolag Hemort Stockholm Reg.nr 516406-0120 Registreringsmyndighet: Bolagsverket, Sverige Du kan teckna aktieobligationen på Nordeas kontor, på Nordea Private Banking eller med bankkoderna i Nordea Kundtjänst tfn 0200 5000 (lna/ msa) och i nätbanken på www.nordea.fi.