Årsberättelse. World

Årsberättelse World 0-100 2015

VD har ordet Börsåret 2015 Fjolåret kommer att gå till historien som ett slagigt börsår. Året började starkt med stöd av historiskt låga räntor samtidigt som den globala konjunkturen förstärktes, Redan under de första fyra månaderna hade den svenska börsen stigit med hela 16%. Sentimentet vände dock under våren och en del placerare började oroa sig för styrkan i den globala ekonomin, fallande råvarupriser samt den amerikanska centralbankens agerande. Denna oro fortsatt under hösten varvid de globala börserna föll tillbaka kraftigt. Avkastningen i våra fonder utvecklades hyggligt i denna turbulenta period men som förvaltare är man aldrig riktigt nöjd. Våra Sverigefonder utvecklades mycket bra och noterade en uppgång på 17,4% (Cicero SRI Sverige) respektive 9,9% (Cicero Focus), vilket stod sig väl mot konkurrenterna och jämförelseindex. Cicero Focus har alltjämt, som en av tre Sverigefonder, högsta betyg av Morningstar. Räntefonderna gick också bra i den svåra räntemiljön med negativa styrräntor. Cicero Avkastning slutade oförändrat medan Cicero Nordic Corporate Bond steg med 1,6%. Allokeringsfonderna hade det lite tuffare och slutade svagt negativt. Vår nya globala fond, Cicero Världen, blev en succé där fonden överträffade soffliggarfonden (AP7) redan från start. Närmaste framtiden Börsåret 2016 har börjat mycket svagt. Fortsatt global tillväxtoro, fallande oljepriser och massiva aktieförsäljningar har drivit ned börserna. Det ser ut som om börsåret kommer att bli mycket slagig där vår försiktiga marknadsstrategi kan ge utdelning. Nyheter Cicero Fonder har förstärkt organisationen ytterligare under året för att säkerställa den framgångsrika förvaltningen. Vi är numera 18 anställda på Cicero Fonder, varav sju aktie- och ränteförvaltare. Som du säkert känner till så kan du få tillgång till våra vecko- och månadsbrev på mail. Gå in på vår hemsida (www.cicerofonder.se) för att anmäla dig. Vill du dagligen följa fondutvecklingen kan du ladda ned vår app för i-phone eller android. Information Om du vill bevaka ditt fondinnehav finns mycket matnyttig information på vår hemsida www.cicerofonder.se. Du kan även beställa vårt vecko eller månadsbrev via e-mail. Vi på Cicero Fonder AB vill också passa på att tacka dig för att du ger oss ditt förtroende att förvalta dina placeringar. Med vänlig hälsning Christer Sterndahlen, VD Cicero Fonder AB

Möt förvaltarna på Cicero Fonder Christer Sterndahlen Ansvarig för förvaltningen, har erfarenhet som makroekonom och aktiestrateg på bl. a. Sveriges riksbank, Gota Bank, Hägglöf & Ponbach Fondkommission samt UBS Warburg. Årets stjärnförvaltare 2012 enligt Morningstar och Dagens Industri. Arbetat i branschen sedan 1990. christer.sterndahlen@cicerofonder.se Bengt Holmström Har tidigare verkat som VD på Gota Trygg Fonder och vvd på Den Norske Bank i Sverige. Bengt har bl. a. startat upp options-rättsfonden på Trygg- Hansa. I branschen sedan 1975. bengt.holmstrom@cicerofonder.se Carl Odelstierna Förvaltare och analytiker som tidigare arbetat på MÖ Fondkommission och Börsinsikt. Arbetat i branschen sedan 2006. carl.odelstierna@cicerofonder.se Jonas Eklund Huvudförvaltare för indexfonderna samt medförvaltare allokeringsfonderna. Jonas har tidigare arbetat på Penser Fondkommission samt Pan Capital. Arbetat i branschen sedan 1998. Jonas.eklund@cicerofonder.se Oscar Sterndahlen Medförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond samt allokeringsfonderna. Arbetat i branschen sedan 2012. oscar.sterndahlen@cicerofonder. se Daniel Harlid Fondutvärderare samt medförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond Arbetat i branschen sedan 2006. Daniel.harlid@cicerofonder.se Investeringsprocessen Aktiv förvaltning - Vår målsättning är att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (jämfört med ett relevant jämförelseindex) Signum och kännetecken 1.Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet 2.Reell aktiv förvaltning med hög Active Share 3. Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens. Vår övertygelse och framgångsfaktorer 1. En långsiktig och konsistent investeringsmodell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat Hållbara Placeringar Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. innehav, utvalda på fundamentala grunder utan hänsyn till marknadsvikt. 3. Ett väl avvägt risktagande med beaktande av potentiell nedsida På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och under året har vi anslutit oss till UNPRI och Swesif. Cicero Fonder står för långsiktighet och försiktighet. Vår investeringsmodell syftar till att vara bäst under svåra börsperioder

Cicero World 0-100 Fondfakta Startår 2013 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex 50% MSCI World TR SEK, 25% T-Bond, 25% T-Bill PPM nummer - Bankgiro 5009-9985 Skattekategori Fondbolag Morningstar rating (total) Förvaltare Management Team (förvaltat fonden sedan fondstart) Noterad aktiefond Cicero Fonder AB Rating saknas Antal förvaltare i teamet 7 Utdelning Inte utdelande. Fonden har tre andelsklasser. Per den 31 december 2015 var endast andelsklass A aktiv och andelsklass B respektive C har t.o.m. den 31 december 2015 ej haft några utelöpande fondandelar. Förvaltarkommentar Fondens andelsvärde sjönk under perioden med 3,2%. Fonden jämförelseindex ökade med 2,6%. Fondförmögenheten ökade från 2 920 miljoner kronor vid årets början till 3 705 miljoner kronor vid årets slut. Netto av in- och utflöde under 2015 var + 922 miljoner kronor. Fondens utveckling Aktiemarknaden har under året präglats av volatila rörelser. Vårens börsuppgångar har reflekterats av låga räntor samt stimulanser från ECB. Den volatila sommaren var resultatet av kinesiska börsfall samtidigt som oron för Greklands lån blossade upp igen. Dock kunde Mario Draghis uttalande om eventuella stödköp i oktober spä på riskviljan igen. Från USA har vi sett något svagare statistik under året där faktorer som kallt väder, dollarförstärkning och inbromsning i energisektorn varit avgörande. Europa fick en positiv start i och med ECBs stimulanser och främst har Tyskland och Spanien visat tecken på återhämtning under året. Situationen i Kina fortsätter att oroa där flera räntesänkningar och andra stimulanser genomförts för att hålla tillväxten under armarna. Den ekonomiska politiken i såväl USA som eurozonen kommer att fortsätta att vara stödjande men motvinden från omvärlden ökar. Ur ett globalt perspektiv är utvecklingen i Kina och de kinesiska myndigheternas hantering av krisen avgörande för världsekonomin de kommande åren. Avkastning Framtida strategi Efter flera års börsuppgång förväntar vi oss en neutral aktiemarknad under året. Det finns dock risk för ett turbulent börsår med tanke på att den globala tillväxten är under trend samtidigt som de penningpolitiska stimulanserna klingar av. Förväntningarna på bolagsvinsterna är sannolikt för höga, vilket innebär att minsta bakslag leder till vinsthemtagningar. Placeringsinriktning Cicero World 0-100 är en aktivt förvaltad fondandelsfond som investerar i andra aktie och ränterelaterade värdepapper. Fonden som är en allokeringsfond kan placera både i globala aktie och ränterelaterade instrument beroende på börsklimat. Fondens medel skall maximalt vara placerad till 100% i aktierelaterade och minimalt 0% i ränterelaterade instrument. Fonden har normalt en fördelning på 50% aktier och 50% räntor. Derivatinstrument Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument. Enligt gällande regelverk får fonden även använda andra tekniker och instrument i förvaltningen. Fonden har utnyttjat möjligheten att utföra termins affärer under perioden. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas som riskbedömningsmetod den så kallade åtagandemetoden. Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Omsättning Omsättning 5 869 487 303 Omsättningshastighet 0,74 Avkastning Genomsnittlig årsavk. 2 år 3,3 Genomsnittlig årsavk. 5 år (sedan start) - Fondens risk - Fondandelsfond medelrisk Standardavvikelse fond (2 år) 9,0% Standardavvikelse index (2 år) 8,6% Tracking error (aktiv risk) 3,0% Utveckling 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 Fondförmögenhet 1 273 969 929 2 920 959 946 3 705 557 395 Utelöpande andelar 11 616 045 24 165 865 31 666 760 Andelsvärde 109,6 120,87 117,02 Utdelning 0 0 0 Totalavk. i procent* 10,2 10,2-3,1 Jmf-index 8,2 15,9 3,3 Kursutvecklingens förändring är beräknad med utdelningen återlagd. * Fonden startade 20130201

Cicero World 0-100 Fondens riskprofil Placeringar i aktiefonder innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Fonden placerar dock i fonder som investerar i hela världen vilket innebär att dess medel inte är riskexponerade mot någon begränsad geografisk marknad. I denna fond minskas också marknadsrisken som ett resultat av att fonden investerar i underliggande fonder med varierande inriktning och risknivå vilket ger diversifiering. Fonden har även möjlighet att variera fördelningen mellan aktie- och ränteinstrument. Fonden får således i normalfallet en lägre marknadsrisk än exempelvis en traditionell aktiefond. Riskerna vid placeringar i ränteinstrument beror av vilken ränte- och kreditrisk räntefondernas innehav har. Fonden minskar denna risk genom att investera i underliggande räntefonder som har en god spridning mellan olika emittenter samt direkt i olika räntepapper. Fondens exponering mot aktier är begränsad till maximalt 100% och fonden har därför lägre risk än rena aktiefonder. Vid årsskiftet uppgick aktieandelen i fonden till 70%. Som högst har fonden haft under året 80% aktier och som lägst 30% aktier. Fondens medel skall maximalt vara placerad till 100 % i aktierelaterade fonder eller upp till 100 % i räntebärande fonder. Portföljens exponering 2015-12-31 Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den även av förändrade valutakurser (valutarisk). Vid årsskiftet var fondens valutaexponering 30% i amerikanska dollar, 56% i svenska kronor och 9% i euro. Fondens valutarisk har alltså en koppling till valutakursförändringar mellan amerikanska dollarn, euron och svenska kronor. Relevanta risker kontrolleras kontinuerligt och följs upp. Riskmått används för att bedöma fondens riskprofil. Även mått på aktiv risk används för att bedöma den aktiva förvaltningen. Förvaltningen har under året skett i enlighet med fondens riskprofil.

Cicero World 0-100 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Balansräkning 2015-12-31 2014-12-31 Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 833 245 821 894 175 615 Obligationer Fondandelar 1 597 735 113 1 742 414 438 ABB TREASURY CENTER USA 2,5% 160615 3 000 000 25 442 896 0,69% S:a fin. Instr. positivt marknadsv 3 430 980 934 2 636 590 053 DANSKE BANK 3,875% 160414 5 900 000 50 505 377 1,36% S:a placeringar positivt marknadsv 3 430 980 934 2 636 590 053 DANSKE BANK 4,878 490529 1 500 000 14 699 245 0,40% Bankmedel och övriga likvida medel 283 392 899 291 806 781 DNB BANK 4,75% 220308 3 000 000 29 761 873 0,80% Övriga tillgångar 797 287 10 135 DNB BANK 6,0116% 490129 2 000 000 25 562 560 0,69% Summa Tillgångar 3 715 171 120 2 928 406 968 DNB BOLIGKREDITT 2,9% 160329 2 000 000 17 055 343 0,46% Skulder EKSPORTFINANS 2,375% 160525 3 500 000 29 591 744 0,80% Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 7 472 470 6 078 304 EKSPORTFINANS 5,5% 160525 1 000 000 8 601 487 0,23% Övriga skulder 2 141 255 1 368 718 INVESTOR 3,25% 180917 850 000 8 467 783 0,23% Summa Skulder 9 613 725 7 447 022 KOMMUNALBANKEN AS 0,75% 161121 3 000 000 25 256 645 0,68% Fondförmögenhet 3 705 557 395 2 920 959 946 KOMMUNINVEST 0,5% 160615 2 000 000 16 834 070 0,45% NORDEA BANK 1.875% 251110 1 000 000 9 130 018 0,25% Poster inom linjen NORDEA EIENDOMSKREDITT 2,125% 160922 6 000 000 51 228 415 1,38% SBAB 6,123% 210420 40 000 000 42 271 033 1,14% Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 146 589 971 241 932 089 SEB 4% 220912 2 000 000 19 506 449 0,53% Resultaträkning SEB 7,0922% 491229 1 070 000 11 187 293 0,30% Intäkter och värdeförändring SECURITAS 2,75% 170228 2 500 000 24 047 110 0,65% SWEDBANK 3% 221205 2 300 000 21 958 727 0,59% SWEDBANK HYPOTEK 2,95% 160328 6 200 000 52 886 102 1,43% Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Värdeförändring på övriga derivatinstrument -33 050 832 28 240 215-33 396-125 075 641 114 637 114 SWEDBANK HYPOTEK 2,375% 170405 2 000 000 17 159 593 0,46% Värdeförändring på fondandelar -51 017 828 96 915 623 Summa obligationer 501 153 763 13,52% Ränteintäkter 21 401 347 8 051 554 Floating Rate Notes (FRN) Utdelningar 1 278 738 3 354 626 ARLA 190528 FRN 20 000 000 19 873 224 0,54% Valutakursvinster och -förluster netto 126 140 709 55 615 840 BILLERUD KORSNÄS 180327 FRN 32 000 000 33 145 824 0,89% Ersättning från fondbolag * 4 687 304 2 436 907 BMW FINANCE 160718 FRN 20 000 000 19 967 000 0,54% Summa Intäkter och värdeförändring -55 636 203 309 285 275 BMW FINANCE 170526 FRN 3 000 000 27 449 216 0,74% Kostnader CASTELLUM 190916 FRN 30 000 000 29 367 025 0,79% Förvaltningskostnader CASTELLUM 200313 FRN 13 000 000 12 694 729 0,34% Ersättning till fondbolaget -79 875 599-39 396 492 CREDIT SUISSE AG 190529 FRN 20 000 000 19 693 113 0,53% Ersättning till förvaringsinstitutet -637 876-260 915 DANSKE BANK 200522 FRN 35 000 000 35 021 937 0,95% DEUTSCHE BANK 161128 FRN 15 000 000 14 953 125 0,40% Räntekostnader -398 767-78 704 DNB BANK 250528 FRN 20 000 000 19 431 098 0,52% Övriga kostnader -1 594 125-737 624 ELECTROLUX 180326 FRN 10 000 000 10 086 375 0,27% Summa Kostnader -82 506 367-40 473 735 HEMSÖ FASTIGHETS AB 170620 FRN 50 000 000 50 347 056 1,36% Skatt - - HEXAGON 170310 FRN 20 000 000 20 052 367 0,54% Årets resultat -138 142 570 268 811 540 HEXAGON 180917 FRN 15 000 000 14 933 217 0,40% HOLMEN 170920 FRN 17 000 000 17 017 505 0,46% * All ersättning från andra fondbolag betalas oavkortat tillbaka till fonden HUFVUDSTADEN 180312 FRN 40 000 000 40 454 281 1,09% HUSQVARNA 171128 FRN 42 000 000 43 217 012 1,17% Specifikation värdeförändring ICA 180625 FRN 25 000 000 25 583 875 0,69% Realisationsvinster 1 657 002 471 773 768 501 IKANO BANK 160129 FRN 50 000 000 50 134 412 1,35% Realisationsförluster -1 785 642 167-553 711 410 INTRUM JUSTITIA 170313 FRN 25 000 000 25 672 870 0,69% Orealiserade vinster / förluster -80 504 605 19 769 257 LANTMÄNNEN EK. FÖR. 201207 FRN 10 000 000 9 996 200 0,27% Summa -209 144 301 239 826 348 LANDSHYPOTEK BANK 160206 FRN 11 000 000 10 999 120 0,30% LIFCO 180403 FRN 15 000 000 15 020 132 0,41% Fondförmögenhet vid årets början 2 920 959 946 1 273 972 385 LOOMIS 171127 FRN 20 000 000 19 990 042 0,54% Andelsutgivning* 1 580 793 184 1 661 547 436 LEASPLAN 190405 FRN 10 000 000 9 776 597 0,26% Andelsinlösen -658 053 165-283 371 415 MORGAN STANLEY 160225 FRN 8 000 000 67 581 865 1,82% Årets resultat enligt resultaträkningen -138 142 570 268 811 540 NCC 160525 FRN 50 000 000 50 463 950 1,36% Fondförmögenhet vid årets slut 3 705 557 395 2 920 959 946 NCC 170306 FRN 13 000 000 13 187 308 0,36% *Varav 608 548 766 kr avser tillförda medel i samband med fondfusion 2015. NORDEA 250917 FRN 30 000 000 29 504 717 0,80%

Cicero World 0-100 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Kostnader POSTNORD 190401 FRN 20 000 000 19 884 662 0,54% Förv avgift fast kr 79 875 599 SANDVIK 200114 FRN 70 000 000 69 971 522 1,89% Förv. avgift fast i % genomsnittligt fondförm. 2,30% SBAB 250611 FRN 10 000 000 9 684 056 0,26% Transaktionskostnader kr 1 417 875 SCANIA 170310 FRN 2 000 000 18 215 105 0,49% Transaktionskostnader i % av omsatta vp 0,03% SEB 181119 FRN 3 000 000 37 342 669 1,01% Köp och säljavgifter 0 SKANSKA 190408 FRN 80 000 000 80 017 680 2,16% Årlig avgift 2,57% SPARBANKEN ÖRESUND 160118 FRN 45 000 000 45 115 802 1,22% SPARBANKEN ÖRESUND 221121 FRN 4 000 000 4 139 783 0,11% Andelsägares schabloniserade kostnad TELE2 170515 FRN 23 100 000 23 838 074 0,64% Erlagd förvaltningskostnad vid TELE2 200218 FRN 10 000 000 10 525 366 0,28% engångsinsättning 10 000kr 245,94 TRELLEBORG TREAS. 210118 FRN 40 000 000 39 341 380 1,06% Erlagd förvaltningskostnad vid VASAKRONAN 170327 FRN 14 000 000 14 029 218 0,38% engångsinsättning 100 kr 15,09 VASAKRONAN 190319 FRN 70 000 000 69 444 375 1,87% Årlig förvaltningsavgift 2,30% VASAKRONAN 201022 FRN 10 000 000 9 973 475 0,27% VOLVO TREASURY 170911 FRN 100 000 000 99 956 219 2,70% VOLVO TREASURY 190415 FRN 5 000 000 5 001 122 0,13% Summa Floating Rate Notes (FRN) 1 312 095 700 35,41% Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad 1 813 249 463 48,93% Överlåtbara värdepapper som inom ett år ska upptas till handel på reglerad marknad NIBE 190603 FRN 20 000 000 19 996 358 0,54% Summa överlåtbara värdepapper som inom ett år 19 996 358 0,54% ska upptas till handel på reglerad marknad Övriga finansiella instrument Fond Asien MANULIFE GLOBAL ASIAN SMALL CAP USD 1 762 515 20 347 366 0,55% Summa fond Asien 20 347 366 0,55% Fond Emerging Markets ALLIANZ EMERGING ASIA EQUITY 2 773 21 783 403 0,59% CICERO EM INDEX B 326 087 27 565 048 0,74% Summa fond Emerging Markets 49 348 451 1,33% Fond Europa ALLIANZ EUROPE GROWT 4 115 83 219 974 2,25% Summa fond Europa 83 219 974 2,25% Fond Global CICERO VÄRLDEN A 80 278 7 610 449 0,21% Summa fond global 7 610 449 0,21% Fond Indien GOLDMAN SACHS INDIA EQUITY PORTF. 468 662 69 649 453 1,88% PINEBRIDGE INDIA EQUITY Y 22 529 73 148 141 1,97% Summa fond Indien 142 797 594 3,85% Fond Kina CICERO CHINA INDEX B 172 664 16 772 124 0,45% UBS (LUX) CHINA OPPORTUNITY USD 21 061 21 435 812 0,58% Summa fond Kina 38 207 936 1,03% Fond Nordamerika FIDELITY AMERICAN FUND Y USD 963 796 141 933 885 3,83% T ROWE PRICE US SMALLER CO. EQ 155 744 56 224 175 1,52% Summa fond Nordamerika 198 158 060 5,35% Fond Norden CATELLA REAVINSTFOND 0,0084 3 0,00% CICERO FOCUS A 441 182 70 712 710 1,91% CICERO FOCUS SRI B 120 000 11 286 000 0,30% ÖHMAN INDEX SVERIGE 223 564 36 899 173 1,00% Summa fond Norden 118 897 886 3,21%

Cicero World 0-100 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Fond Räntor CICERO AVKASTNINGSFOND A 3 338 472 383 195 155 10,34% CICERO NORDIC CORPORATE BOND A 390 765 38 775 016 1,05% DEUTSCHE GLOBAL LIQUIDITY GBP 9 039 492 112 307 554 3,03% DEUTSCHE GLOBAL LIQUIDITY USD 3 007 047 25 333 772 0,68% JRS GLOBAL BOND OPP. SEK 428 237 41 898 737 1,13% JRS GLOBAL HIGH YLD SOL. USD 13 917 12 089 642 0,33% LANNEBO CORP. BOND A 565 641 61 886 780 1,67% SKY HARBOR SDHY USD 114 864 103 002 220 2,78% UBAM GLOBAL HIGH YIELD SOL. 65 480 80 099 871 2,16% ÖHMAN FTG.OBL FOND 717 224 80 558 650 2,17% Summa fond Räntor 939 147 397 25,34% Summa fondandelar 1 597 735 113 43,12% Summa övriga finansiella instrument 1 597 735 113 43,12% Övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Derivat ESTOX50 FUT MAR 16 (EUREX) 2 548 0 0,00% EURSEK FUT MAR 16 (ICE) 269 0 0,00% FTSE100 FUT MAR 16 (LIFFE) 217 0 0,00% HSCEI FUT JAN 16 (HKFE) 2 0 0,00% MSCI EM FUT MAR 16 (ICE) 267 0 0,00% NDX 100 FUT MAR 16 (CME) 95 0 0,00% NIKKEI FUT MAR 16 (OSAKA EXCHANGE) 211 0 0,00% OMXS30 FUT JAN 16 (NASDAQ OMX) 3 354 0 0,00% SP500 FUT MAR 16 (CME) 114 0 0,00% Summa derivat 0 0,00% Summa övriga finansiella instrument upptagna till handel på 0 0,00% reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Summa övriga finansiella instrument 1 617 731 471 Summa finansiella instrument 3 430 980 934 92,59% Övriga tillgångar och skulder - netto 274 576 461 7,41% Fondförmögenhet 3 705 557 395 100,00% Summa exponering mot företag eller företagsgrupp ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FUND (SICAV) 2,83% BMW FINANCE 1,28% CASTELLUM 1,13% DANSKE BANK 2,71% DEUTSCHE GLOBAL LIQUIDITY 3,71% DNB 2,48% EKSPORTFINANS 1,03% HEXAGON 0,94% NCC 1,72% NORDEA 2,43% SBAB 1,40% SEB 1,84% SPARBANKEN ÖRESEUND 1,33% SWEDBANK 2,48% TELE2 0,93% VASAKRONAN 2,52% VOLVO 2,83%

Info om fondbolaget Samtliga fonder förvaltas av Cicero Fonder AB: Fondbolagets organisationsnummer: 556588-8731 Auktoriserad av Finansinspektionen: 2000-10-24 Omauktoriserad av Finansinspektionen: 2005-05-13 Aktiekapital: 1 210 000 SEK Postadress: Box 7188, 103 88 Stockholm, Besöksadress: Mäster Samuelsgatan 1 Fondernas förvaringsinstitut: Swedbank (för samtliga fonder förutom Cicero China Index och Cicero Emerging Markets Index som har SEB som förvaringsinstitut) Styrelse: Håkan Källåker, ordförande Johan Grevelius, ordinarie ledamot Fredrik Sanell, ordinarie ledamot Per-Hans Berg, ordinarie ledamot Christer Sterndahlen, Cicero Fonder, verkställande direktör Ledande befattningshavare: Christer Sterndahlen, Verkställande direktör Christer Sterndahlen, Aktieförvaltning och analys Bengt Holmström, Marknadsföring Mikael Sandström, Försäljning Anders Alvin, Riskansvarig Christer Speiner, Backoffice chef Revisor i fonderna och fondbolaget: Jan Palmqvist, auktoriserad revisor, Deloitte AB. Ägare till fondbolaget: Cicero Holding AB Ersättningspolicy Styrelsen i Cicero Fonder AB fastställde 27 Januari 2015 en ersättningspolicy som grundar sig på Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i fondbolag med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning, FFFS 2011:1. Styrelsen har ett inrättat ersättningsutskott inom styrelsen bestående av två oberoende styrelsemedlemmar. Bolaget bedriver verksamhet inom fondförvaltning enligt lagen om investeringsfonder. Det innebär att verksamheten bedrivs på ett sådant sätt att kundernas kapital som förvaltas hålls åtskilda från Bolagets kapital. Kundernas risker i anslutning till förvaltningen av deras kapital styrs av de avtal och bestämmelser som finns i fondbestämmelser och i diskretionära avtal. Bolagets samtliga tillsvidareanställda ( Anställda ) erhåller fast månadslön som betalas ut månatligen i efterskott. Ingen övertidsersättning tillämpas. Löner och förmåner skall anpassas till Bolagets intjäningsförmåga. Löner och förmåner skall vara konkurrenskraftiga och rimligt marknadsanpassade i syfte att attrahera och behålla kvalificerad personal. Samtliga Anställda har också möjlighet att erhålla rörlig ersättning förutsatt att Bolaget gör ett positivt resultat. Den rörliga ersättningen är ett komplement till den fasta lönen som ska uppmuntra och belöna goda prestationer som långsiktigt leder till att Bolaget utvecklas positivt. Med risker där Anställda väsentligt kan påverka Bolagets risknivå avses sådana risker som kan leda till att Bolagets resultat eller finansiella ställning försämras i framtiden. Endast Anställda som har behörighet och befogenhet att ingå avtal eller ta positioner för Bolagets räkning eller på annat sätt fatta beslut eller vidta åtgärder som väsentligt kan påverka Bolagets risknivå har av Bolaget definierats som betydande risktagare.. Bolagets verkställande direktör, vice VD och personal som från tid till annan utgör del av Bolagets ledningsgrupp utgör betydande risktagare i Bolaget. Bolagets ansvariga förvaltare skall betraktas som betydande risktagare. De rörliga ersättningsdelar som överstiger 500 000 euro ska minst sextio (60) procent av den rörliga ersättningen skjutas upp i tre år innan den betalas ut till den anställde. Utbetalning av innehållen ersättning utbetalas därefter i enlighet med styrelsens beslut och i enlighet med tillämplig lagstiftning.

Hållbara investeringar Vi eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt positionerade för framtiden. Inför varje investeringsbeslut gör vi en analys som därefter är en pågående process under hela ägandeperioden. Hållbarhetsfaktorer har med åren blivit allt större affärsrisker för bolag bland annat i och med omvärldsutmaningar och kunders ökade medvenhet inom området. För att arbetet med hållbarhetsfrågor ska ske på bästa sätt arbetar vi tillsammans med flera olika organisationer. För Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond, Cicero SRI Sverige, Cicero Focus SRI samt Cicero Världen tillämpar vi en negativ SRI-branschscreening och väljer bort bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområde: vapen, tobaksprodukter, alkohol, spel, pornografi och fossila bränslen. Under 2015 anslöt sig Cicero Fonder till UN PRI, dvs FNs principer för Ansvarsfulla investeringar. Förutom att driva på utvecklingen inom ESG-området bidrar UN PRI också till att öka kontaktytan och kunskapsutbytet inom ESG-frågor mellan ansvarfulla investerare världen över. I och med att Cicero Fonder ansluter sig till UN PRI förbinder vi oss att integrera de sex principerna i vår verksamhet och att årligen rapportera resultaten av detta arbete. Genom detta kan vi även uppmuntra våra portföljbolag att förbättra sina egna prestationer på dessa områden. Arbetet med UN PRI berör samtliga fonder hos Cicero Fonder. De sex principerna är: - Beakta miljömässiga, sociala och ägarstyrningsaspekter i investeringsanalyser och beslutsprocesser. - Vara aktiva ägare och inkludera ESG-faktorer i ägarpolicy och processer. - Eftersträva att våra portföljbolag ger öppen och tillräcklig rapportering om ESG-frågor. - Verka för att PRI accepteras och implementeras av andra investerare och aktörer i investeringsbranschen. - Samarbeta med andra aktörer för att implementeringen av PRI effektiviseras. - På årsbasis rapportera och redovisa hur arbetet med dessa ansvarsfrågor implementeras. Cicero Fonder har även anslutit sig till svenska Swesif som är ett oberoende nätverksforum för organisationer som arbetar för hållbara investeringar i Sverige. Swesif mål är att få upp SRI på dagordningen hos beslutsfattare inom politiken, näringslivet och finansmarknaden och därmed verka för att SRI blir allmänt vedertaget. Exempel på fall under året I Cicero Världen har vi haft ett flertal bolag som passat i vår kvantitativa modell men som sedan ej klarat av våra hållbarhetskrav. Bland dessa återfinns främst japanska bolag som ITOCHU Corporation (34% exponering mot oljesektorn), Marubeni Corporation (20% exponering mot oljesektorn) samt Sumitomo Corporation (exponering mot kol och olja). I Cicero Focus SRI sålde vi av innehavet i TeliaSonera efter att hedgefonden Muddy Waters uppgett att TeliaSonera ska ha undanhållit information från aktieägarna kring potentiella framtida böter på grund av korruption i Eurasien. Fall i Cicero Avkastning har bland annat varit Stora Enso som själva varnat för barnarbete i bolagets dotterbolag i Pakistan. Nya uppgifter kommer från jordbrukssektorn och finns med i en rapport från bolaget Bulleh Shah Packaging, som till 35 procent ägs av Stora Enso. Vi har även sålt av innehavet i Aker utifrån vår policy mot exponering i olja och fossila bränslen.

Bästa möjliga resultat Fondbolag är skyldiga att eftersträva bästa möjliga resultat vid placering av order hos någon annan för fonds eller förvaltad portföljs räkning. Härmed avses fondbolagets skyldighet att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för de fonder och portföljer bolaget förvaltar med beaktande av ett antal faktorer, nämligen pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, storlek och art samt andra för utförandet väsentliga förhållanden. Dessa faktorer ska ställas i relation till bl.a. fondens mål, placeringsinriktning, riskprofil och portföljtransaktionens beskaffenhet. I fonderna finns interna riktlinjer för hur bästa möjliga resultat ska uppnås och hur uppföljning och utvärdering av mellanhänder ska ske. Cicero Fonder har fastställt att resultatet av bästa orderutförande normalt ska bedömas med hänsyn till i första hand pris samt sannolikhet för utförande och avveckling. För ytterligare information om Cicero Fonders interna riktlinjer om bästa möjliga resultat går det bra att vända sig till Cicero Fonder. Ägarpolicy Fondbolag Cicero Fonder handlar uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intresse och rösträtter används endast till förmån för respektive fond. Målet med förvaltningen är att uppnå högsta möjliga avkastning med hänsyn tagen till fondens placeringsinriktning och risk. Enligt fondlagstiftningen ska fondbolag företräda andelsägarna i alla frågor som rör fonden. Detta gäller således också i ägarfrågor. Cicero Fonder utövar ägarrollen i de bolag fonden valt att placera i på andelsägarnas uppdrag och för fondernas räkning. Ägarrollen utövas i syfte att maximera aktiens värde på lång sikt. Cicero Fonder har som huvudprincip att delta i bolagsstämmor där fonderna har aktieinnehav och att där utöva vår rösträtt, förutsatt att Cicero Fonder har ett innehav som överstiger 5% av bolagets börsvärde. När det gäller utländska bolag avgör praktiska hänsyn om deltagande på bolagsstämma ska ske. För det fall Cicero Fonder utövar sin rösträtt sker detta i enlighet med respektive fonds mål och placeringsinriktning, såsom detta framgår av respektive fonds fondbestämmelser. I samband med att Cicero Fonder utövar sin rösträtt görs i varje enskilt fall en bedömning av om någon intressekonflikt kan uppstå för fonden eller fondandelsägarna och på vilket sätt denna i så fall bör hanteras. Cicero Fonder verkar för att principer för valberedningsarbetet redovisas öppet och att detta arbete fungerar effektivt. Cicero Fonder kan delta i valberedningsarbete förutsatt att utformningen av valberedningen sker på sådant sätt att fondbolagets handlingsfrihet är oinskränkt. Valberedningen bör utgöras av de största ägarna i bolaget. Normalt ska endast en styrelseledamot ingå i valberedningen. Cicero Fonder utövar ägarrollen utan krav på styrelserepresentation eftersom en styrelserepresentation försvårar en effektiv förvaltning. Styrelsen i de bolag Cicero Fonder investerar i ska vara väl sammansatt avseende relevant erfarenhet och kompetens och i övrigt uppfyller de krav som Svensk kod för bolagsstyrning anger. En styrelseledamot bör inte ha andra uppdrag så att ledamoten inte kan ägna styrelseuppdraget tillräcklig tid och omsorg och aktivt bidra till ett effektivt styrelsearbete. Antalet styrelseledamöter bör i normalfallet vara mellan fem och sju stycken. Cicero Fonder verkar för en bred rekryteringsbas till bolagsstyrelserna. Cicero Fonder anser att det är positivt med väl avvägda aktierelaterade incitamentsprogram riktade till anställda i de bolag som vi äger. Incitamentsprogram bör utformas så att de främjar ett långsiktigt ägande av aktier. Tilldelningen ska normalt baseras på en tydligt definierad motprestation, antingen i form av en egen investering eller i form av måluppfyllelse. Cicero Fonder anser att de som deltar i incitamentsprogram ska ta någon form av ekonomisk risk, vilket betyder att helt subventionerade program eller gratis tilldelning av teckningsoptioner, aktier eller liknande instrument i normalfallet inte är lämpliga. Cicero Fonder anser att principen en aktie en röst ska råda. Cicero Fonder eftersträvar att de företag fondbolaget investerar i agerar i enlighet med relevanta koder och riktlinjer samt i övrigt enligt god sed på aktiemarknaden. Cicero Fonder eftersträvar att investera i bolag som uppträder i enlighet med nationella och internationella lagar och konventioner samt i övrigt uppträder som goda samhällsmedborgare. Cicero Fonder redovisar i efterhand på förfrågan och kostnadsfritt fondbolagets ställningstaganden i väsentliga enskilda ägarfrågor samt motiven för dessa till andelsägare. Cicero Fonders kontaktperson i ägarfrågor är Christer Sterndahlen, 08-440 13 80

Ordlista Active share Beskriver hur mycket fondens innehav skiljer från vikterna i fondens jämförelseindex. Detta nyckeltal beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i fondens portfölj och i jämförelseindex, delat med två. Aktiv risk (tracking error) Ett riskmått som beskriver hur fondens kursutveckling följer utvecklingen relativt jämförelseindex. Aktiv risk beräknas som standardavvikelsen för differensen i avkastningen på fonden med sitt jämförelseindex. Riskmåttet baseras på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Duration Anger en vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens räntebärande placeringar. Förvaltningsavgift Anges i procent av genomsnittlig fondförmögenhet på årsbasis. Det avser den fasta förvaltningsavgiften samt eventuell prestationsbaserad avgift. Förvaltningskostnad för engångsinsättning 10 000 kr Förvaltningskostnad i kronor enligt resultaträkningen som under perioden som vid årets början uppgick till 10 000 kronor och som behållits i fonden till periodens slut. Förvaltningskostnad för löpande sparande 100 kr Förvaltningskostnad, sedan årets början, räknat i kronor för ett månadssparande om 100 kronor per månad. Insättnings- och uttagsavgifter Fondbolaget tar inte ut några insättnings- och uttagsavgifter. Nettoexponering Marknadsvärdet av ett innehav exklusive eventuell negativ position. Med negativ position avses aktier som fonden har lånat för att därefter sälja. I beräkningen av nettoexponering tas även hänsyn till exponering via optioner. Omsättningshastighet Det lägsta av summa köpta eller sålda värdepapper under perioden dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet under samma period. Anges i årstakt. Räntekänslighet Visar hur fondens andelskurs påverkas av en förändring i marknadsräntorna. Totalrisk Anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkastning. Totalrisken beräknas på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Transaktionskostnader Anges i kronor och i procent av värdet på de värdepapper som omsatts och till vilka transaktionskostnaderna är hänförliga. Åtagandemetoden Åtagandemetoden beräknar fondens exponeringar som uppkommer genom användande av derivat. Vid beräkningen konverteras derivat till exponeringar motsvarande de underliggande tillgångarna i derivaten. För optioner etc. görs även en deltaberäkning. Vid beräkningen av de sammanlagda exponeringarna tar fondbolaget hänsyn till nettning och hedgning. Årlig avgift Alla avgifter och betalningar som kan tas ur fondens medel på basis av lag, föreskrifter, fondbestämmelser eller andra stadgar för fonden, samt informationsbroschyren. Avgiften ska ange totalbeloppet av sådana kostnader men exkludera särskilda identifierade poster. Kostnader som omfattas är till exempel fasta förvaltningsavgifter, förvaringsavgifter och avgift till Finansinspektionen. Kostnader som inte omfattas är till exempel insättnings- och uttagsavgifter samt prestationsbaserade avgifter som betalats till fondbolaget.