Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. Läs även viktig information längst bak i denna presentation. Faktablad och informationsbroschyrer finner ni på www.optimized. OPM LISTED PRIVATE EQUITY April 2016
OPM Listed Private Equity (LPE) OPM Listed Private Equity är en aktiefond som investerar globalt i noterade Private Equity-bolag. Private Equity är en modell med aktivt ägande där bolag köps för att sedan avyttras ett antal år senare. Under denna period skall bolaget ha utvecklats positivt vilket skapar överavkastning. Private Equity (PE) har traditionellt varit förbehållet de riktigt stora pensionsfonderna med krav på extremt stora minsta investeringar och långa inlåsningsperioder. Genom att investera i noterade PE-bolag kan i stället god likviditet och låga minsta investeringar erbjudas. Fonden förvaltas enligt det globala initiativet PRI och innehaven granskas kontinuerligt av ISS-Ethix. Private Equity som ägarmodell där överavkastningen kommer genom aktiviteter i tre steg Köpa Utveckla Sälja 2
Drivkrafter för att öka värdet på förvärvade bolag Source: Ernst & Young 3
Möjliga vägar till värdeskapande Kostnadseffektivisering Organisk tillväxt Tilläggsförvärv Anpassa personalstyrkan efter företagets behov. Omfördelning av kapitalstrukturen Omstrukturering av extern finansiering o Ändra lånevillkor och typ av o lån Omförhandla kostnader för existerande lån Ändringar i ersättning till ledning Optimering av utdelningspolicy Förhandla ner leverantörskostnader Försäljning av verksamhetsgrenar och fasta tillgångar som inte genererar avkastning Tillväxt via nya marknader Tillväxt via ökad penetration av existerande marknader Utöka produktbasen Effektivisera / utöka distributionsnätverket Maximera marknadsföringseffektivitet Implementera bättre incitament för ökad försäljning och produktivitet Effektivisering av organisationsstruktur för snabbare och effektivare processer Förvärv av enheter andra bolag för att växa snabbare Bra nätverk och kunskap för att hitta bolag som passar bäst in Förhandla ner priser, största möjliga avkastning på varje förvärv Optimering av finanseringsstrukturen vid förvärv 4
Värdeskapande i alla dimensioner Source: INSEAD Business School 5
Hög avkastning driver efterfrågan Årlig snittavkastning över 20 år Stark tillväxt institutioner drivande 2) PE-avkastning netto enligt Cambridge Associates per Dec 31, 2014. KKR har verkat i 40 år och Blackstone i 30 år, båda med 19% i årlig nettoavkastning. Apollo 25% netto under sina 25 år och Carlyle ligger på 29% före avgifter på 28 år. 6
Yale: Årsavkastning 30% (1973-2013), PE-allokering 31% 2015 Source: Yale. Endowment. Value $23.9 Billion on June 30, 2014 7
Tillväxt i portföljbolag relativt marknaden som helhet 8
Aktuella förväntningar bland investerare (460 institutioner) 9
Utfall vs förväntningar bland investerare 10
Private Equity utveckling 5 år Source: Bain, Global Private-Equity Report 2015 11
Prisnivåer private equity vs. börs 12
Prisnivåer vid olika bolagsstorlekar 13
Belåningsgrader relativt värderingar vid buyouts Source: Pitchbook 14
NAV-värderingar vs. realiserade värden stora övervärden 15
Trots övervärden handlas noterade Private Equity med rabatt Fortfarande rabatt. Stor skillnad mot värderingar innan finanskrisen. 16
Fondförvaltare inom Private Equity har hög direktavkastning relativt traditionella asset managers som BlackRock Innehav Yield Blackstone 9,7% KKR & CO Guernsey L P 9,5% Apollo 8,1% Carlyle Group 12,3% Fortress Investment Group 6,7%* BlackRock (Traditionell Asset manager) 2,6% B lo o mberg data 31 mars 2016 *Inklusive återköp av egna aktier: 11,2% 17
OPM Listed Private Equity Investerar internationellt i börsnoterade Private Equity-bolag Börshandlad Private Equity erbjuder daglig likviditet istället för lång inlåsning i komplicerade strukturer som traditionella Private Equity-investeringar innebär. Förvaltningen leds av Tom Berggren med lång erfarenhet från PE-industrin Förvaltningen har sedan starten 2009 levererat väsentligt bättre resultat (både avseende avkastning och risk) än samtliga relevanta jämförelseindex och alla liknande fonder internationellt. (Helår 2010-2014) Fonden är en svensk global aktiefond med UCITS-struktur. 18
Ansvarig förvaltare, Tom Berggren Tom Berggren (ansvarig förvaltare) VD Svenska Riskkapitalföreningen. VD Berggren Investment Management AB med investeringar och styrelseuppdrag i private equityfinansierade bolag. Konsult LEK Partnership i London, Boston och Bryssel. Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm, finansiell inriktning. Emanuel Furubo (analytiker) Master in Finance and Economics från Warwick Business School. Mail: tom.berggren@optimized.se Henrik Hedblom (riskansvarig) Analytiker på Iggesund. Civilekonom från Stockholms Universitet, finansiell inriktning. 19
Investeringsprocess Kvalitativ utvärdering Kvantitativ analys Strukturell analys Portfölj konstruktion Investeringsinriktning Management team Strategi Geografiskt fokus Branschinriktning Underliggande innehav NAV-utveckling Värdering - Price / NAV Historisk up-lifts Värdering av resultat Likviditet Korrelation Geografisk-/ branschanalys Avgiftsstruktur Operationell uppbyggnad Värderingsmetodologi Skatteregler Riskspridning och viktning avseende: Valutaexponering Geografiskt fokus Korrelation Likviditet Uppföljning och Norm-Based Screening 20
Avkastning Resultatutveckling OPM Listed Private Equity Månatliga avkastningar Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt * 2016-6,45% -0,92% 3,49% -4,07% 2015 5,42% 4,39% 3,55% -0,90% 3,17% -4,63% 3,74% -7,81% -6,09% 6,49% 0,69% -4,51% 2,17% 2014 1,60% 1,32% 0,03% -2,09% 5,26% 1,19% 0,08% 1,89% -0,99% 1,17% 3,31% 4,42% 18,34% 2013 7,58% 4,95% 2,26% 3,29% 0,29% -1,05% 2,06% -0,54% 3,23% 4,65% 3,62% 0,57% 35,26% 2012 4,74% 3,21% 2,36% -0,07% -2,59% -0,65% 0,09% 1,02% 2,73% 2,87% 0,82% 1,12% 16,57% 2011-1,41% 1,95% 1,46% 2,54% -0,06% -0,37% -1,56% -8,25% -4,35% 3,18% -1,97% 0,44% -8,63% 2010 6,59% -3,47% 8,94% 3,60% -4,13% -0,05% -2,16% 0,90% -0,46% 7,33% 2,42% 1,52% 22,04% Avkastning och risk (beta) sedan start 13% 12% 11% 10% 9% 0,8 0,9 1,0 1,1 Risk (beta) OPM Listed Private Equity MSCI World TR Net Index USD (i SEK) Kumulativ avkastning sedan start 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 09/09 03/10 09/10 03/11 09/11 03/12 09/12 03/13 09/13 03/14 09/14 03/15 09/15 03/16 OPM Listed Private Equity MSCI World TR Net Index USD (i SEK) Data per 2016-03-31 21
Fondutveckling, absolut och volatilitetsjusterad Source: Bloomberg. Data per 2016-04-01 22
Sharpe-kvoter peers och index Fond / Index Sharpe-kvot OPM LPE 0,86 RedRock Global LPE 0,73 Partners Group LPE 0,71 DnB NOR LPE 0,70 S&P Listed PE 0,67 MSCI World TR 0,66 LPX Buyout 0,65 OMX Total Return 0,61 SEB LPE 0,36 Veckodata 2009-20160401 Source: Bloomberg 23
Morningstar-data 24
Nyckeltal och allokering Nyckeltal Genomsnittlig årsavkastning 11,2% Avkastning (12m) -14,0% Standardavvikelse 11,9% Standardavvikelse (12m) 16,4% Beta mot MSCI World 0,90 Beta mot MSCI World (12m) 0,88 Korrelation MSCI World 0,79 Korrelation MSCI World (12m) 0,96 Andel positiva månader 63,3% Sharpekvot 0,88 Valutor USD 38,3% GBP 28,0% EUR 18,2% CAD 7,4% CHF 6,7% Aktier 0 BLACKSTONE 7,6% KKR 6,3% BERKSHIRE HATHAWAY 5,6% HBM HEALTHCARE 5,5% AURELIUS 4,6% Data per 2016-03-31 25
Många av världens ledande Private Equity bolag i dagens portfölj 26
Exempel på investeringar i underliggande bolag 27
OPM LPE - sammanfattning OPM Listed Private Equity erbjuder exponering mot noterade bolag som arbetar inom Private Equity. Unik affärsmodell med extremt aktivt ägande där bolag köps för att utvecklas och sedan säljas. Modellen har historisk levererat hög överavkastning mot traditionella noterade aktier. Institutioner som Yale och Harvard har i snitt ca 30% allokering mot denna sektor. Tidigare förbehållit institutioner genom fonder med mycket höga minsta investeringar och lång inlåsning. Genom OPM LPE erhålles istället daglig likviditet. Tom Berggren har unika nätverk inom industrin från sin bakgrund som VD för svenska riskkapitalföreningen. Förvaltningsprocess som kombinerar traditionell PE-utvärdering med traditionell aktievärdering.. Fonden har slagit alla relevanta LPE-index till betydligt lägre risk. Innehaven granskas kontinuerligt av ISS-Ethix. Goda fundamentala förutsättningar för fortsatt stark utveckling. Fortsatta rabatter på balansräkningar samtidigt som innehaven säljs med premium. Underliggande innehav fortsätter att överlag rapportera goda siffror. De bolag som även driver fondverksamhet handlas till mycket låga multiplar, både i absoluta tal och relativt andra typer av fondförvaltningsbolag. 28
Fondstruktur och villkor Fond Fondstruktur Handel Fast förvaltningsavgift Administrationsavgift Rörlig förvaltningsavgift Trös kel High watermark Förvaringsinstitut Revisor Administation Tillsyn LPE UCITS Daglig 1,50% 0% 10% 6% Ja SEB PWC WS FI 29
Plattformar vi finns på Plattform AM LPE Vega Omega QC Avanza Carnegie Danica Folksam Handelsbanken MFEX Movestic Nasdaq Nordnet Skandia Garantum Strukturinvest Swedbank 30
Viktig information Detta är ett förenklat informationsmaterial och materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. Ytterligare information om fonderna kan rekvireras från fondbolaget eller hämtas på www.optimized.se. Ingen del av denna publikationen skall uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. De uppfattningar som redogjorts för i publikationen återspeglar de medverkandes uppfattning för tillfället och kan således komma att ändras. Informationen i denna publikation tar inte hänsyn till någon specifik mottagares särskilda investeringsmål, ekonomiska situation eller behov. Informationen är inte att betrakta som en personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Materialet skall ej användas som underlag för investeringsbeslut. Emilie Taube Head of Investor Relations +46 (0) 723 20 01 37 +46 (0) 8524 636 65 emilie.taube@optimized.se www.optimized.se 31