Sammanfattning: Föregående vecka Brett råvaruindex: -0,10 % UBS Bloomberg CMCI TR Index Energi: +0,28 % UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index Ädelmetaller: -2,46 % UBS Bloomberg CMCI Precious Metals TR Index Industrimetaller: -0,22 % UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals TR Index Jordbruk: -0,06 % UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index Kortsiktig marknadsvy: Guld: Neutral/köp Olja: Neutral/sälj Koppar: Sälj Majs: Sälj Vete: Neutral/sälj
Guld 2,000 310,000 Guldpriset föll 1,5 procent förra veckan och nådde på onsdagen tillfälligt 1614 dollar, den lägsta nivån på 12 veckor. Nedtonade förväntningar om ytterligare stimulanser från Federal Reserve fick guldet att falla och dollarn steg mot de flesta övriga valutor. 1,900 1,800 1,700 1,600 290,000 270,000 250,000 230,000 210,000 Ekonomin utvecklas svagt i Europa, vilket avspeglas i ett svagt inköpschefsindex. Detta låg för mars månad under den nivå som indikerar en industriell expansion. 190,000 1,500 170,000 1,400 150,000 1,300 130,000 Blå linje: Guldpris på COMEX ($/v): 2011-01-30-2012-04-05 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-01-2012-04-03 Vidare har oron för Spanien tagit fart igen. Landet har svårt att nå tillräckliga besparingar för att få bukt med ett allt för stort budgetunderkott. Detta samtidigt som Tyskland ser en stigande inflation på grund av de största löneökningarna på 20 år. I Indien fortsätter juvelerarnas strejk, vilken nu har pågått i två veckor. Strejken är en protest mot en nytillkommen ökning på skatten av obearbetat importerat guld. Kortsiktigt bör dock inte guldpriset påverkas nämnvärt av strejken. Fredagens amerikanska arbetsmarknadssiffror kom ut sämre än förväntat och öppnar upp för nya spekulationer avseende ett nytt paket av kvantitativa lättnader i USA. Detta bör kunna ge stöd åt guldet den närmaste tiden. Teknisk Analys: Marknaden har utvecklats något svagare under den senaste veckan då vi fallit och stannat under den nedre delen av medelvärdesbanden. Detta förändrar dock ingenting i det större perspektivet varför vi fortsätter vårt sökande efter slutet på innevarande korrektion. För att den långsiktigt positiva bilden ska ändras krävs det att våg C s botten bryts. Kortsiktig marknadsvy: Neutral/köp guld Köp SEB Råvarucertifikat GULD S GC Gold Future SE0003883164 0,60 % per år Motståndsnivåer 1681 1697 1725 1740 Stödnivåer 1627 1611 1585 1523
Olja 130 125 120 115 110 105 100 95 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 Oljepriset föll med 1,6 procent förra veckan. Goda industrisignaler från USA bidrog till att oljepriset lyfte i början av veckan, men oljan backade kraftigt på tisdagen efter dämpade förväntningar om nya penningpolitiska lättnader i landet. Ska ytterligare lättnadsåtgärder behövas i USA anser Fed att ekonomin ska försämras ytterligare och inflationen bör sjunka under två procent. Statistik från American Petroleum Institute (API) visade att lagren av amerikansk råolja steg med 7,8 miljoner fat till den högsta nivån sedan juli 2007. Den lagerstatistik som energidepartementet presenterade på onsdagen visade att lagren av råolja steg med 9 miljoner fat. 90 150,000 Blå linje: Pris på Brentolja ($/v): 2011-01-30-2012-04-05 Grön linje: Spekulativa positioner i WTI-olja (h): 2011-01-01-2012-04-03 Saudiarabien har annonserat att man inte kommer att dra ned på oljeexporten. Detta kommer inte ens ske om man i väst väljer att öppna upp sina strategiska oljereserver. Enligt Reuters producerade Saudiarabien 10 miljoner fat per dag under mars, vilket bidrog till ökade råoljelager. Fredagens arbetsmarknadsstatistik från USA för mars blev en besvikelse och antalet sysselsatta ökade med endast 120 000 personer. Förvisso föll arbetslösheten, men förbättringen kan främst relateras till ett lägre arbetsdeltagande. Oljepriset föll tillsammans med aktier och råvaror på denna nyhet. Teknisk Analys: Efter det misslyckade brottet upp ur den triangellika formationen (samma som i koppar) har vi nu rört oss nedåt och kommit fram till stöd området. Givet det falska brottet norrut kan vi nog med tillförsikt se an ett brott söderut. Dessutom, i och med den senaste utvecklingen, ser hela formationen ut att ta formen av en rundad topp. Kortsiktig marknadsvy: Neutral/sälj olja Köp SEB Råvarucertifikat Short OLJA A S CO Brent Crude Future SE0003855840 Motståndsnivåer 122.32 123.12 125.36 126.34 Stödnivåer 120.50 118.71 118.65 113.65
Koppar 10,500 35,000 Kopparpriset föll med 3,3 procent förra veckan. Under början av veckan steg dock priset efter oväntat starka PMI-siffror från Kina (53.1 mot förväntat 50.8), men efter att Federal Reserve signalerat om återhållsam penningpolitik föll metallen tillsammans med övriga marknader under den fortsatta veckan. 10,000 30,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - -5,000 Enligt Bloomberg steg LME:s kopparlager förra veckan. Marknaden förväntar sig högre lagernivåer, detta då efterfrågan på koppar från Kina har dämpats den senaste tiden. Kinesisk kopparimport föll i mars jämfört med föregående månad som en konsekvens av höga inhemska kopparlager. Kina står för närvarande för cirka 40 procent av världens kopparkonsumtion. 6,000-10,000 Blå linje: Kopparpris på LME ($/v): 2011-01-30-2012-04-05 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-01-2012-04-03 Under mars månad överraskade Kinas inflation på uppsidan, detta efter att priserna har stigit med 3.6% under de senaste 12 månaderna. Siffran minskar sannolikheten för ytterligare monetära stimulanser. En del befarar nu att den kinesiska ekonomin är på väg mot en kraftigare inbromsning än vad man tidigare förväntat sig. Även om landets export- och importtillväxt är fortsatt positiv god har vi kunnat se en väsentlig inbromsning, vilket tynger kopparpriset. Med detta sagt bibehåller vi vår säljrekommendation. Teknisk Analys: Efter att två gånger ha brutit upp ur triangeln och båda gångerna omedelbart tvingats till reträtt får vi nog anse att nedåtrisken för innevarande vecka är stor, ja till och med mycket stor (falska brott ur ett intervall leder ofta till ett brott i motsatt riktning). Så ett varningen finger är nog på sin plats skulle 8131 stödet ge vika. Kortsiktig marknadsvy: Sälj koppar Köp SEB Råvarucertifikat Short KOPPA A S HG Copper Future SE0003883214 Motståndsnivåer 8345 8361 8431 8561 Stödnivåer 8232 8176 8131 8000
Majs 800 450,000 Vår vy om en påskvecka utan tydlig riktning, men med positiva undertoner, visade sig stämma ganska väl. Priset fortsatte på måndagen upp något i efterdyningarna av fredagens kraftiga uppgång, men har sedan dess legat runt 6,5 USD/bushel. 750 700 650 600 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 Enligt Bloomberg ser det denna vecka ljust ut för planteringen av den amerikanska majsskörden. Det varma och torra vädret öppnar upp för en tidig plantering, vilket i regel brukar innebära god avkastning för majsen. 550 150,000 500 100,000 Blå linje: Majskontraktet på CME ($/v): 2012-01-01-2012-04-05 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-01-01-2012-04-03 Enligt det amerikanska jordbruksdepartementet (USDA) har de amerikanska bönderna nu planterat 7 % av sin majs. Förra året hade 3 % planterats vid denna tidpunkt och snittet för de senaste 5 åren ligger på 2 %. Även om investerarna efter de senaste veckornas positiva prisutveckling bör återvända till majsmarknaden tror vi inte att detta kommer att kunna ge något starkare stöd åt priset. Man ska inte glömma att den befintliga lagernivån är låg och efterfrågan fortsatt god, men detta bör vara väl inprisat och således ligger risken på nedsidan de kommande veckorna. Teknisk Analys: Efter den kraftfulla studsen den 30/3 har marknaden i princip gjort ingenting. För att utlösa någon nämnvärd aktivitet måste nog vi bryta antingen över 675 ¾ eller under 624 ½. Däremellan råder stiltje. Kortsiktig marknadsvy: Sälj majs Köp SEB Råvarucertifikat Short MAJS A S C Corn Future SE0003883271 Motståndsnivåer 656 675 ¾ 675 5/8 683 1/4 Stödnivåer 648 ½ 644 624 603
Vete Till skillnad från majsen orkade inte vetepriset hålla sig kvar på de nivåer som vi kunde se i början av veckan. Vinsthemtagningar tillsammans med förbättrade utsikter för den amerikanska produktionen av vintervete tryckte priset nedåt. 275 250 225 200 60000 40000 20000 0-20000 Kvaliteten på det amerikanska vintervetet får än så länge anses vara förhållandevis god. Enligt söndagens rapport från USDA är 10 % av skörden dålig eller mycket dålig. Detta kan jämföras med förra året då motsvarande siffra var 36 %. (Vintervetet odlas under hösten/vintern och skördas under sommaren.) -40000 175-60000 150-80000 Blå linje: EU Milling Wheat på MATIF ( /v): 2011-01-30-2012-04-05 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-01-01-2012-04-03 Planteringen av det amerikanska vårvetet går mycket bra. Enligt USDA:s senaste rapport har 21 % planterats. Förra året hade 3 % av vårvetet planterats vid denna tidpunkt och snittet för de senaste 5 åren ligger på 5 %. (Vårvetet planteras under våren och skördas på sensommaren.) Vidare gick den amerikanska exporten av vete ned något under föregående vecka, vilket tyder på en något svagare efterfrågan på vete. Fundamentalt bedömer att utsikterna för vete denna vecka är negativa, men de tekniska signalerna gör oss återhållsamma. Teknisk Analys: Även ett andra besök i 55dagarsbandet renderade köpande, något som vi lägger på det positiva kontot. Nästa steg bör bli att ta ut 215 motståndet och därefter stör dörren vidöppen för nya trendtoppar. Kortsiktig marknadsvy: Neutral/sälj vete Köp SEB Råvarucertifikat Short VETE A S CAA Wheat Future SE0003883198 Motståndsnivåer 215 218.75 225 245.50 Stödnivåer 207.75 206 204.50 199
Källor Bloomberg, Reuters, SEB Villkor För varje enskilt certifikat finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. Informationen i materialet är uteslutande avsett för SEBs kunder i Sverige. Syftet med materialet är att ge allmän information och utgör inte ett personligt investeringsråd eller rekommendation. Informationen ska inte ensam utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunden bör basera sina investeringsbeslut på egen erfarenhet och egna tillgångar och resurser och gärna inhämta råd från sina rådgivare. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren. Denna finns tillgänglig på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på. Disclaimer Detta placeringsförslag är framtaget av SEB Commodities Investment Sales, som är en del av Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) org nr 5020329081, i fortsättningen kallad SEB. De personer som utarbetat placeringsförslaget är inte analytiker och materialet är därför inte oberoende investeringsanalys enligt definitionen i relevanta lagar och föreskrifter. Informationen i förslaget grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att SEB dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande därtill. SEB ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörande i strid med bankens regler. För ytterligare information om SEBs produkter, inklusive riskinformation hänvisas till SEBs grundinformation kring börshandlade certifikat som finns tillgängliga på bankens kontor eller på.