Börsen står och väger



Relevanta dokument
Starka makrosiffror och bolagsrapporter lyfter sommarbörsen

Trenden utmanad, fokus på inflation och upplopp

Korrelationerna slås sönder, inflationen i fokus

Molnen tornar upp sig, hopp om QE3 smyger sig in

Nr 109/2008 (sid 1 av 5) DagligaTENDENSer

Innehåll 1 Graföversikt 2 Euro-dollar, Sterling 3 Dollar-yen, Swissy 4 Loonie, Aussie

En gemensam bild av verkligheten

Om erbjudandet för din pensionsförsäkring med traditionell förvaltning.

OMX-KRÖNIKAN Mån 22 sept 2014 Skrivet av Per Stolt

Vi skall skriva uppsats

Analyserar Utvärderar Rekommenderar. Förvaltarmöte. CCI Mikael Westin

Konjunkturen i Östra Mellansverige i regionalt perspektiv

En bra idé är att sedan välja ut de enskilda aktier eller index du vill titta på : När du uppdaterat kurserna klart sedan följa stegen nedan:

Konjunkturen i Småland med öarna i regionalt perspektiv

Jordbävningen lägger sten på börda

Företagsamhetsmätning Kronobergs län JOHAN KREICBERGS HÖSTEN 2010

Månadsanalys Augusti 2012

Får nyanlända samma chans i den svenska skolan?

För dig som är valutaväxlare. Så här följer du reglerna om penningtvätt i din dagliga verksamhet INFORMATION FRÅN FINANSINSPEKTIONEN

Särskilt stöd i grundskolan

Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK. Riktiga ekonomer.

85 % produkterna som annonseras. har köpt något de läst om i tidningen. ANNONSFAKTA & PRISLISTA 2016

Årets tyngsta vecka med Fed och tung statistik

Upp till bevis EU och USA!

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Lathund, procent med bråk, åk 8

Småföretagsrapport 2016

Bemanningsindikatorn Q1 2015

Gruppenkät. Lycka till! Kommun: Stadsdel: (Gäller endast Göteborg)

Två rapporter om bedömning och betyg

Valuation table current & next year compared to average of

Syftet med en personlig handlingsplan

PERSPEKTIV PÅ STOCKHOLMSREGIONENS EKONOMISKA UTVECKLING 2008/2010

Prognos för hushållens ekonomi i januari Både löntagare och pensionärer bättre ut på ett år

Skriva B gammalt nationellt prov

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED

Innehåll 1 Graföversikt 2 OMXS30, S&P Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013

Övningsuppgifter till Vår ekonomi i korthet

Höjd arbetsgivaravgift för unga. Konsekvenser för detaljhandeln

7. SAMHÄLLSORIENTERING ÅK 5

chefen och konjunkturen

Historisk avkastning med Sigmastocks portföljmodeller

Få jobb förmedlas av Arbetsförmedlingen MALIN SAHLÉN OCH MARIA EKLÖF JANUARI 2013

SKAGEN Krona. Statusrapport April Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Sondre Solvoll Bakketun

26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN

Kvalitetsrapport Så här går det

Makrokommentar. Januari 2014

För mycket och för dålig reklam?

Trygg på arbetsmarknaden?

Varför är det så viktigt hur vi bedömer?! Christian Lundahl!

En jämförelse länen emellan visar signifikanta skillnader för följande län och drömmar:

Partnerskapsförord. giftorättsgods görs till enskild egendom 1, 2. Parter 3. Partnerskapsförordets innehåll: 4

Så kan du arbeta med medarbetarenkäten. Guide för chefer i Göteborgs Stad

Mot ett mer jämställt arbetsliv och privatliv?

Effekt av balansering 2010 med hänsyn tagen till garantipension och bostadstillägg

Ekonomiska läget. Finansminister Magdalena Andersson 20 januari Finansdepartementet

Food and Agriculture Organization of the United Nations

Enkät om heltid i kommuner och landsting 2015

Ledamöternas erfarenheter från funktionshinderråden i Stockholms stad en enkätundersökning från mandatperioden

Texturbild. Lagerpaletten du kommer arbeta med ser du till höger. 1. Kopiera bakgrunden till ett nytt lager och gör den svartvit.

SKTFs undersökningsserie om värdigheten inom äldreomsorgen. Vågar man bli gammal?

Befolkningsuppföljning

DIGITALA KONSUMENTER MED NYA MÖJLIGHETER. Hej medlem,

Mer information om arbetsmarknadsläget i Jönköpings län, juli 2015

Fyra år med kapitalflytt

Presentationsövningar

BRUKARUNDERSÖKNING EKONOMISKT BISTÅND IFO 2015 SOCIALFÖRVALTNINGEN

Kvinnliga företagare är välutbildade och finns i framtidsbranscher

facebookbarometern 2016

Tränarguide del 1. Mattelek.

Sammanfatta era aktiviteter och effekten av dem i rutorna under punkt 1 på arbetsbladet.

Sparbarometer. Fjärde kvartalet Hushållens 1) finansiella förmögenhet och skuldkvot

Invandrarföretagare om att starta, driva och expandera företagande i Sverige

Q Arthur Engel, VD Magnus Teeling, CFO

Examinerade språkkonsulter i svenska Protokoll för styrelsemöte 18 februari 2015

Vad är WordPress? Medlemmar

Till dig som vill bli medlem i SEKO

Svar på motion från Björn-Owe Björk, Per Lindström samt Anna-Karin Lieber (KD) om synliggörande av skatt för kommunens anställda.

Lathund för pedagoger Grundskola med:

Mer information om arbetsmarknadsläget i Värmlands län december 2010

Skillnaden mellan betygsresultat på nationella prov och ämnesbetyg i årskurs 9, läsåret 2010/11

ÖSTERGÖTLAND OCH SKATTERNA ÖSTERGÖTLAND: SÅ MYCKET HAR SKATTEN PÅ ARBETE I ÖSTERGÖTLAND SÄNKTS, KOMMUN FÖR KOMMUN

Internationell Ekonomi

PROTOKOLL Svar på motion 2015:07 från Christer Johansson (V) om allmän visstidsanställning KS-2015/516

De två första korten Tidig position

Kvinnor som driver företag pensionssparar mindre än män

Tentamen. Makroekonomi NA0133. Juni 2016 Skrivtid 3 timmar.

Information om arbetsmarknadsläget för kvinnor år 2011

Mer information om arbetsmarknadsläget i Blekinge län i slutet av januari 2013

Ha det kul med att förmedla och utveckla ett knepigt område!

SKL:s makrobedömningar 2015 EN UTVÄRDERING

En förskola med barnen i centrum

Kohortfruktsamhetens utveckling Första barnet

SE Kännedom om ITP. Kännedom om ITP Collectum AB Februari 2009

Arbetsmarknaden styr ungas val av utbildning

Systematiskt kvalitetsarbete år 2015 Systematiskt kvalitetsarbete

Små- och medelstora företag ser potential med slopade handelshinder. Stockholm, december 2014

Transkript:

Stockholm 110125 Momentum/fundamenta: Börsen står och väger De amerikanska rapporterna har hittills gett ett svagt mottagande. Av 250 större rapporter har 70 procent varit bättre än väntat, men aktierna har i snitt backat med 1,2 procent Medan oron tillfälligt minskat för skuldkrisen inom Euro-området och en lyckad obligationsemission av nya EU-obligationer (EFSF) väntas ske idag, finns det istället en växande oro för skuldkrisen inom USA Tekniskt pekar trenden fortsatt upp, men varningstecknen är många och det är flera sektorrotationer i gång Den allmänna trenden är att ekonomerna över lag tror att 2011 blir ett starkt år globalt. De som är mer pessimistiska tror dock att ekonomierna kommer att kylas av under senare delen av året när stimulanspengarna börjar sina. Just nu är vi dock mitt uppe i rapportsäsongen och kortsiktigt är det den som har tagit över nyhetsflödet. Den svenska rapportsäsongen ligger betydligt senare än USA. I Sverige kommer den första betydande rapporten idag med Ericsson. Verkstadsbolagen har klumpat ihop sig kring månadsskiftet. I USA har rapporterna hittills kommit in starkare än väntat men skapat en genomsnittlig nedgång för de rapporterande bolagen med 1,2 procent. Det är framför allt finanssektorn som visar upp svagare rapporter än väntat, bland andra från Citigroup, Bank of America och Goldman Sachs. Det är inte bra för börsklimatet. Finans är den sektor som många analyshus pekat ut som vinnarsektorn under 2011, efter att den gått svagt under 2010. Utan finanssektorns återkomst kommer de överlag positiva förväntningarna för 2011 att behöva skrivas ner. Intressant är dock att enligt analyshuset Bespokes statistik så fortsätter analytikerna att skriva upp prognoserna för börsbolagen, vilket långsiktigt är positivt.

De senaste fyra veckorna har vinstförväntningarna skrivits upp för 646 bolag i S&P 1500 och sänkts för 421. Det ger ett netto på +15 procent, vilket är relativt högt. Detta gäller sju av tio sektorer. De sektorer som skrivs ner är konsumentvaror både dagligvaror och sällanköp samt finanssektorn. De sektorer som fått mest medvind bland analytikerna är verkstad och teleoperatörer. Bilden stärker den tro vi själva har om att verkstad, teleoperatörer samt finans borde kunna vara vinnarsektorerna i USA. Råvaror borde också höra dit. De allra sista veckorna har dock oljebolag men framför allt guldaktier har fått ta mycket stryk när guldet vikt ner. Som framgår av bilden nedan studsar GDX på 200 dagars glidande medelvärde (röd linje). Rent allmänt visar börserna upp flera svaghetstecken. Tillväxtmarknader som Kina, Indien, Thailand har alla backat på oro för stigande inflation. Framför allt Shanghai har varit en god vägledare för S&P 500, varför man får hoppas att den inte backar ytterligare.

Shanghai har redan passerat ner genom MA200 och nu även på stödet på 2.700. Även kopparpriset, som också det brukar kunna ge god vägledning, visar svaghet. Detta efter att en ny, lägre topp bildats. Stigande inflation, höjda krav mot kapitalinflöden, höjda reservkrav för bankerna och höjda räntor förknippas annars med tillväxtländerna Kina, Thailand, Sydkorea, Taiwan och Indien. Eftersom Kina står en stor del av tillväxten i världen är alla förändringar i Kina intressanta. Det kinesiska nyårsfirandet inleds den 3 februari och kineserna har som tradition att leverera större nyheter precis före helgerna för att minimera effekterna av dessa. Det är inte omöjligt att det kommer igång en ryktesvåg inför denna långhelg. Ett ytterligare orosmoment är Apple. Bolaget står nu för 20 procent av Nasdaq. Teknik och råvaror har varit ledande under 2010. Teknik behöver fortsätta leverera för att prognoserna ska hålla.

Det går att fortsätta rada upp exempel på svaghet. Problemet är att det under hela hösten har funnits varningstecken, men börsen har ändå inte vänt ner. Det enda raka är att vänta in en definitiv trendvändning eftersom det ändå är omöjligt att förutsäga toppen. Som framgår av kommentarerna i bilden finns det gott om negativa signaler i S&P 500. Indexet stiger i en avsmalnande kilformation, vilket ofta brukar sluta med ett utbrott neråt. I MACD ser man hur signallinjerna trendar neråt (röda linjen) fastän indexet stiger. Det visar på avtagande kraft i uppgången, vilket brukar kallas för negativ divergens. Slutligen har det skapats en säljsignal i Slow Stochastic. Det är dock fortfarande för tidigt att agera emot den stigande trenden. Det är just sådana här signaler som lurat in folk att korta marknaden under hela hösten. Ja, det mesta talar för att det borde ske en rekyl nu efter en så långvarig uppgång, men innan trendvändningen är bekräftad är det för tidigt att byta fot. Europas problem har tillfälligt skjutits bort genom att framför allt Spanien lyckats genomföra flera lyckade emissioner lyckade i den meningen att de genomförts, men priset i form höga räntor kommer att tynga Spanien kommande år. Den spanska börsen var i alla fall en av förra veckans vinnare. Dagens försäljning av EU-obligationer till stödfonden EFSF på 5 miljarder euro kommer att bli uppmärksammad. Enligt Financial Times är den redan övertecknad fyra gånger. Japan påstås vilja teckna 20 procent av volymerna. En lyckad emission lär bli euronpositivt. Euron handlas i en stigande kilformation, vilket är en set-up för nedgång (nedan till vänster). På motsvarande vis

handlas USD-index i en fallande kilformation, vilket är en set-up för uppgång (till höger). Ett omslag i valutorna skulle i ett slag förändra riskaptiten från positiv till negativ. Räntorna är annars något att hålla noggrann kontroll på närmaste tiden när inflationsspöket har kommit tillbaka i debatten. Den amerikanska 30-åringen ger en bra illustration av hur marknadsräntorna har trendat nedåt sedan 1980-talet men snart kan vara på väg att testa denna trend igen. Ett brott uppåt skulle självklart påverka hela marknadsekonomin och förmodligen få börser och råvarumarknader att backa. Guld och silver arbetar i motvind. Guld borde kunna få en tillfällig uppgång men vi skulle gärna se att den fortsatte neråt mot 150 dagars glidande medelvärde, vilket historiskt har varit utmärkta köplägen.

Veckan som kommer Veckans höjdpunkt i USA blir Fed-mötet där räntebeskedet släpps imorgon onsdag och fredagens BNP-siffra. Ingen tror på någon ändring men den senaste månadens statistik som varit något bättre än väntat samt börsuppgången, gör ju att Fed inte lär vara allt för duvaktiga. För en något stramare ton talar även att höken Hoenig har slutat men ersätts av Fischer och Plosser som båda uttalat sig relativt hökaktigt senaste tiden och inte verkar ha särskilt mycket emot en höjd ränta för att stävja inflationen. Övriga nya som röstande medlemmar är Evans och Kocherlakota där Evans är jokern i leken. Förväntningarna i marknaden är dock lågt ställda vad gäller nyheter. Tvärtom verkar man nästan uppmana den frispråkige Bernanke att hålla en låg profil. För ovanlighetens skull är han inbokad att tala efter mötet på nationella pressklubben. I övrigt från USA ger president Obama ikväll sitt State of the Union-tal och i övrigt kommer huspriser idag, försäljning nya hus på onsdag, sällanköpsvaror på torsdag liksom veckosiffran för jobben.

Under veckan kommer Fed att stödköpa obligationer värda cirka 20 miljarder USD. Fortsatt gäller att stödköpen går i ungefär jämn takt med att USA säljer obligationer. Veckans andra höjdpunkt är BNP-siffran för det fjärde kvartalet. Förväntningarna ligger på att USA ska visa en tillväxt på 3,5 procent (2,6 procent) med ett spann från 2,9 till 5,6 procent, vilket är ett relativt brett spann men det är också den första mätningen av BNP för det fjärde kvartalet. Ifrån Europa kommer konsumentförtroende från Tyskland idag på morgonen och inflation på torsdag. Ifrån England kommer BNP för fjärde kvartalet på idag. I Norge kommer ett räntebesked på onsdag. Trots urstarka ekonomier i både Norge och Sverige kan centralbankerna ändå bli försiktigare med att höja räntorna när valutorna istället stärks. I Sverige kommer huvudnumren under torsdagen med stämningsbarometrar från konsumenter och tillverkningsindustri samt jobbsiffror och detaljhandel. Anders Elgemyr Disclaimer: CMC Markets UK Plc Filial Stockholm (CMC) sprider endast bifogade marknadsrapport och har inte deltagit i utarbetandet av rapporten. Rapporten är inte menad att uppfattas som en uppmaning till investeringsbeslut som köp eller försäljning av finansiella instrument. CMC tar inte ansvar för direkta eller indirekta förluster eller utgifter som skylls på användandet av marknadsrapporten Informationen i detta nyhetsbrev och på denna websajt baserar på vad vi bedömer som tillförlitliga källor. Vi kan dock inte garantera dess innehåll. Ingenting som skrivs på denna sajt ska betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i något som helst finansiellt instrument, option eller liknande. Åsikter och slutsatser som uttrycks på dessa sidor är inte heller avsedda för någon enskild individ eller ska uppfattas som avsedd för någon enskild individ. Market Action Point eller dess ägarbolag AO Analys AB ska inte göras ansvarig för några som helst förluster som orsakats av beslut fattade på grundval av information på denna sajt. Historisk avkastning ska inte betraktas som en indikation för framtida avkastning. Förändringar i utländsk valuta kan påverka värdet, priset eller avkastningen på en investering som skett i utlandet eller i en utländsk valuta. Informationen på denna sajt eller kopior av innehållet på denna, får inte distribueras i USA eller Kanada eller till mottagare som är medborgare i USA eller Kanada vilka bryter mot restriktioner i amerikansk eller kanadensisk lag. Distribution av innehållet på dessa sidor till USA eller Kanada kan bryta mot dessa lagar.