Hedgefonden Elexir Årsberättelse 2007
2007 Den positiva utveckling vi såg från januari t o m maj vändes under andra halvåret och avkastningen för året blev - 0,08 %. Senhöstens snabba prisstegringar på kol och olja har varit en bidragande orsak till det negativa utfallet. Vi står dock väl rustade för att möta utmaningar under 2008 då vi nu lagt större resurser på att fånga omvärldsförändringar och att uppskatta dess påverkan på nordiska prisnivåer. Styrelsen i fondbolaget tog i april beslutet att stänga Elexir för nyteckning då man vid denna tidpunkt hade uppnått den övre gräns för kapital som bedömdes vara rimligt att förvalta utan att behöva ge avkall på målsättningar. Inga planer finns för närvarande att återöppna fonden. Mats Melin Verkställande direktör 1) Årsavkastning är justerad med skatter och utdelning samt teckningsavgifter. Innehållsförteckning 2007... 2 Förvaltaren har ordet... 3 Elexirfondens förvaltare... 3 Förvaltningsberättelse... 4 Resultaträkning... 4 Balansräkning... 5 Noter till resultat- och balansräkning...5 Redovisningsprinciper... 6 Andelsvärdets utveckling för perioden...6 Förändring av fondförmögenheten...6 Andelägarens kostnader... 6 Handel med derivatinstrument... 7 Revisionsberättelse... 7 Fondbolagets ledning... 7 Fondbolagets styrelse... 7 Fondfakta Elexir... 8 Hedgefonden Elexir är en specialfond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Fonden förvaltas av. Hedgefonder i Sverige klassas som specialfonder och skiljer sig från traditionella fonder genom att de har ett friare placeringsreglemente. Fonden och fondbolaget står under Finansinspektionens tillsyn. Som enskild investering är Elexirfonden att betrakta som en högriskinvestering. Som en mindre del av en större portfölj med t ex aktier och obligationer kan dock dess låga korrelation med andra finansiella tillgångar leda till att hela portföljen får en lägre risk. Vi rekommenderar därför investerare att endast investera en mindre del av sitt investeringsbara kapital i Elexirfonden för att på så sätt dra nytta av riskspridningen. årsberättelse 2007
Förvaltaren har ordet Hydrologisk balans vs råvaror Första halvåret 2007 fick vi se ett kraftigt överskott i den hydrologiska balansen och nordiska priser under Tyskland, där termisk produktion är prissättande. Vid halvårsskiftet var det hydrologiska överskottet +10 TWh. Det vi sett det senaste året på världens råvarumarknader är någonting helt unikt. Oljan har gått upp från låga 50 dollar till nära 100 dollar/ fat, kolet har gått upp från höga 60 dollar/ton till 120 dollar. Gasen i England, NBP, var nere på 15 pence/therm under sommaren för att nu handlas mellan 55 och 60 pence. Vi såg en första fas av CO 2 -handeln som kollapsade hela vägen ner till noll i december, men som för den andra fasen, 2008-2012, handlas mellan 20 och 25 Euro/ton. I halvårsrapporten skrev jag att det var hydrologi mot CO 2 som var höstens klo. Jag hade fel! Det skulle i stället ha varit hydrologi mot råvaror. Det är råvaror som ett samlat begrepp som är den drivande kraften bakom det senaste halvårets prisrörelser. Det kommer även att vara råvaror som sätter sin prägel på 2008. Råvaror samt den ökande graden av banker och hedgefonder som har kommit in på alla dessa olika arenor. Jag tror att vi kommer att få se en allt ökande korrelation mellan råvarupriser och elpriser på samtliga europeiska handelsplatser. Särprägeln på olika marknader kommer att minska, men när väl en marknad avviker kommer den fundamentala kunskapen att fälla avgörande för om man lyckas väl eller inte. Hydrologi och analys av producenters beteende och möjligheter kommer fortsatt att vara nyckeln till ett bra år 2008. Detta då utfallsrummet uppåt som neråt idag är i stort sett lika stora. Tålamod blir årets ledord, då rörelserna kommer att generellt vara rangebetonade, men vi vet av erfarenhet att två eller tre gånger om året kommer det rörelser som bryter mönstret. Jag tror att Markedskraft står väl rustade och ser med optimism fram emot ett nytt spännande år. Pär Söderlund Elexirfondens förvaltare Elexirfondens förvaltare Kort presentation Sedan 1 december 2005 är Pär Söderlund (f 62) förvaltningsdirektör och ansvarig för förvaltning av fonden Elexir. Pär har totalt 20 års erfarenhet av handel med finansiella instrument från den svenska penningmarknaden och den nordiska elmarknaden. Assisterande förvaltare, Jonas Larm (f 73) anställdes september 2006 och har 8 års erfarenhet av handel med finansiella instrument på den nordiska elmarknaden. årsberättelse 2007
Förvaltningsberättelse Under 2007 redovisar Elexir en avkastning på -0,08 %. Fondförmögenheten uppgår per 2007.12.28 till msek 433,6. Transaktionskostnader (handel och clearing) under perioden har varit tsek 4 497,4. Fonden uppvisar ett skattepliktigt resultat om tsek 5 805 för 2007. Fondens styrelse har beslutat om utdelning ej skall ske, i enlighet med fondbestämmelserna 12. **) Elexirs fondbestämmelser har under perioden ändrats i samband med omauktoriseringsprocessen enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder samt vid beslut om stängning för nyteckning av andelar Fondens utveckling och statistikuppgifter 2007.12.28 2006.12.29 Andelsvärde NAV.. 117,217888 137,062846 Fondförmögenhet tsek.. 433 608 538 235 Utestående andelar st.. 3 699 158 3 926 921 Avkastning under året % *) -0,08 34,42 Avkastning sedan start % *) 63,13 63,26 Utdelning, föregående räkenskapsår tsek.. 80 046 3 165 Utdelning per andel, föregående räkenskapsår SEK.. 20,38 4,04 Utdelning 2007 tsek **) (0) - Utdelning per andel 2007 SEK **) (0) - Förvaltningsavgift, fast tsek.. 6 224 3 048 Förvaltningsavgift, rörlig tsek.. 13 781 25 223 TKA % ***) 3,53 7,62 TER % ***) 2,90 6,48 *) Justerat för värdet av kompensationsandelar, utdelning (januari-05, SEK 8,04, januari-06, SEK 4,04, januari-07, 20,38) och kvarhållen skatt på utdelning samt teckningsavgifter. Avser investering startad 2004.06.01. **) Eftersom det utdelningsbara beloppet får minskas med vid andelsinlösen upplupen utdelning, samt utspädning per andel vid nyteckning, kan detta ej exakt fastställas förrän på utdelningsdagen. ***) TotalKostnadsAndel, TotalExpenseRatio. Av genomsnittlig fondförmögenhet. Kommunikation med andelsägarna Elexirs andelsägare erhåller varje år en årsrapport och en halvårsrapport. Därutöver distribueras värdebesked månadsvis. Ytterligare information om fonden finns på www.markedskraft.com. Resultaträkning 2007.01.01-2006.01.01- SEK Not 2007.12.28 2006.12.29 Intäkter och värdeförändring Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på derivat. 9 550 299 116 223 217 Ränteintäkter. 12 188 535 5 772 855 Valutanetto. 1 358 686-1 129 482 Övriga intäkter. 7 210 680 - Summa 30 308 200 120 866 590 Kostnader Ersättning till fondbolaget.....- 20 005 426-28 271 348 Övriga kostnader 1-4 497 394-5 068 547 Summa - 24 502 820-33 339 895 Årets resultat 5 805 380 87 526 695 årsberättelse 2007
Balansräkning SEK Not 2007.12.28 2006.12.29 Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde 3 265 229 205 22 521 915 Övriga tillgångar Bank och likvida medel. 202 378 416 520 314 675 Kortfristiga fordringar 2 519 460 945 632 Summa 468 127 081 543 782 222 Skulder Finansiella instrument med negativt marknadsvärde 3 339 426 - Övriga skulder Skuld andelsinlösen. 33 717 290 2 368 943 Övriga kortfristiga skulder 4 462 831 3 178 245 Summa 34 519 547 5 547 188 Fondförmögenhet 433 607 534 538 235 034 Noter till resultat- och balansräkning SEK 2007.12.28 2006.12.29 Not 1 Övriga kostnader Transaktionskostnader (handel och clearing) 4 378 433 4 957 192 Garantikostnader (mot clearinghus) 118 961 111 354 Summa övriga kostnader 4 497 394 5 068 546 Not 2 Kortfristiga fordringar Upplupna räntor 519 460 945 632 Summa kortfristiga fordringar 519 460 945 632 Not 3 Finansiella instrument med positivt/negativt marknadsvärde Not 4 2007.12.28 Instrument Volym MW MV ENOMJAN-08 0-7 ENOMFEB-08 8,8 54 403 ENOMMAR-08 11 9 284 ENOQ2-08 - 5,1 3 792 955 ENOQ3-08 - 28,5 3 721 054 ENOQ4-08 - 0,8 4 102 166 ENOYR-09-1,7-34 108 ENOYR-10 0-79 253 ENOC55Q2-08 33 839 812 ENOP40Q2-08 33 307 248 ENOC60YR-09 11 2 364 324 ENOP40YR-09 15 1 020 751 Diskontering. -369 767 Sv St växlar... 249 609 150 Summa positivt MV 265 229 205 2007.12.28 Instrument Volym MW MV ENOW02-08. - 182 786 ENOW03-08. - 116 024 ENOW04-08. - 40 616 Summa negativt MV - 339 426 2006.12.29 Instrument Volym MW MV ENOMFEB-07 0 87 879 ENOMMAR-07-25 443 121 ENOMAPR-07..- 75-1 392 795 ENOQ2-07 - 50 6 707 518 ENOQ3-07 - 70 7 668 446 ENOQ4-07 - 45 4 767 561 ENOQ1-08 - 35 390 184 ENOYR-08-19 - 166 940 ENOYR-09 0-277 473 ENOP35YR-08 50 4 769 712 Diskontering. - 475 299 Summa positivt MV 22 521 915. 2006.12.29 Instrument Volym MW MV...0 Summa negativt MV 0 2007.12.28 2006.12.29 Övriga kortfristiga skulder Skuld till fondbolag 389 762 3 140 075 Övriga skulder 73 069 38 170 Summa kortfristiga skulder 462 831 3 178 245 årsberättelse 2007
Redovisningsprinciper Årsberättelsen är upprättad i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder, samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer där de är tillämpliga för en specialfond. Andelsvärdets utveckling för perioden Månatlig kursförändring Eftersom Elexir ger ut kompensationsandelar för att det rörliga prestationsbaserade avgiftsuttaget skall bli rätt på den enskilda andelsägarens nivå, kan en jämförelse mellan förändring i andelsvärdet och rapporterad avkastning inte göras. 2007 NAV Avkastning per mån %*) Avkastning sedan start %**) SEK 100 000***) Januari****) 121,098658 3,23 68,53 103 230 Februari 123,531238 2,01 71,92 105 305 Mars 124,238935 0,57 72,90 105 905 April 125,800786 1,26 75,08 107 240 Maj 126,786821 0,78 76,45 108 076 Juni 125,307763-1,17 74,38 106 812 Juli 122,503408-2,24 70,48 104 419 Augusti 121,537104-0,79 69,14 103 594 September 119,823165-1,41 66,75 102 133 Oktober 117,001503-2,36 62,82 99 723 November 117,257988 0,22 63,18 99 942 December 117,217888-0,03 63,13 99 912 I beräkningar har teckningsavgift exkluderats. *) Avkastning under månaden för en investor som varit med sedan start 2004.06.01 **) Avser ett ursprungligt investeringsbelopp med start 2004.06.01 ***) Avser investering gjord 2006.12.29 ****) Justerat för utdelning och kvarhållen skatt Standardavvikelse, årsbasis 12,29 % Sharpe-kvot, årsbasis 0,98 Down-side risk, årsbasis 5,35 % Sharpe-kvot är ett mått på portföljens riskjusterade avkastning. Beräknas som avkastning utöver riskfria räntan i relation till investeringens risk definierad som standardavvikelse. Down-side risk är ett spridningsmått för en tillgångs negativa avkastning. Förändring av fondförmögenheten 2007.01.01-2006.01.01- SEK 2007.12.28 2006.12.29 Ingående fondvärde. 538 235 034 86 797 938 Lämnad utdelning. - 80 045 792-3 165 159 Andelsutgivning. 645 673 409 430 958 096 Andelsinlösen. - 676 060 497-63 882 536 Resultat enligt resultaträkning. 5 805 380 87 526 695 TOTALT 433 607 534 538 235 034 Andelsägarens kostnader Justerad för utdelning och kvarhållen skatt. Anskaffningsvärde 2006.12.29 100 000,00 Totalkostnad... 4 204,80 Varav förvaltningsavgift.... 1 055,91 Värde efter kostnader..... 95 795,20 Marknadsvärde 2007.12.28 99 912,44 SEK årsberättelse 2007
Handel med derivatinstrument Eftersom handel med futures, forwards och optioner baserade på el-kontrakt är fondens grundläggande affärsidé så har handel med derivatinstrument skett i betydande omfattning. Stockholm den 22 januari 2008 Sverre Valvik Styrelsens ordförande Torkil Mogstad Fredrik Lundström Håkon Persen Söderström Mats Melin VD Revisionsberättelse I egenskap av revisorer i (organisationsnummer 556639-9340) har vi granskat årsberättelsen och bokföringen samt fondbolagets förvaltning av Hedgefonden Elexir för räkenskapsåret 2007. Det är fondbolagets styrelse som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen och förvaltningen på grundval av vår revision. Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att i rimlig grad försäkra oss om att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att prova redovisningsprinciperna och fondbolagets tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som fondbolaget gjort när de upprättat årsberättelsen samt att utvärdera den samlade informationen i årsberättelsen. Vi har granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelser. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden. Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Fondbolaget har enligt vår bedömning inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna Stockholm den 22 januari 2008 Johan Adolphson Auktoriserad revisor BDO Nordic Stockholm AB Fondbolagets ledning Mats Melin VD Pär Söderlund Förvaltningsdirektör Fondbolagets styrelse Sverre Valvik Styrelsens ordförande Torkil Mogstad Lars Lövfors Marknadsdirektör Fredrik Lundström Håkon Persen Söderström årsberättelse 2007 7
Fondfakta Elexir Placeringsinriktning Hedgefonden Elexir är en specialfond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus.. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Strategi Elexir strävar efter en hög avkastning i absoluta tal oavsett utvecklingen på andra finansiella marknader. Elexirs strävan är att utgöra ett attraktivt diversifieringsalternativ till övriga placeringsformer, då elderivatmarknaden ej förväntas uppvisa en systematisk korrelation med övriga finansiella marknader. Startdag 2004.06.01. Stängdes för nyteckning i april 2007. Fondförvaltare Ansvarig förvaltare, Pär Söderlund. Assisterande förvaltare, Jonas Larm Avkastningsmål 20 % per år i snitt över en tioårsperiod Fast arvode 1 % årligen tas ut med 1/12 varje månad Prestationsbaserat arvode 25 % av den värdestegring som överstiger den genomsnittliga svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden 1), med high watermark. Denna ersättning beräknas på värdestegringen efter avdrag för förvaltningsarvodet. Inträdesavgift 0-3%. Se anmälningsblanketten på www.markedskraft.com för aktuella villkor. Minimiinvestering 50 000 SEK Tillståndsgivande myndighet Finansinspektionen Förvaringsinstitut Nordea Custody Services Revisor Johan Adolphson, BDO Nordic Stockholm AB Förvaltande bolag Kontaktperson Lars Lövfors 1) Riksbankens, eller till den de hänvisar, sista publicering av den genomsnittliga. svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden. Vasagatan 15-17, 111 20 Stockholm Telefon: +46 8 587 128 00 Fax: +46 8 587 128 70 www.markedskraft.com