Länsförsäkringar Liv å r s r e d o v i s n i n g
Länsförsäkringsgruppen och Länsförsäkringar Liv Innehåll Kort om 2006.................. 1 VD-ord....................... 2 Förvaltningsberättelse................. 4 Pension från tre håll................. 8 Marknad......................... 13 Kapitalförvaltning................... 15 solvens, konsolidering, återbäring och skuldtäckning........... 22 Risker........................... 24 Ekonomisk översikt.................. 28 väsentliga händelser efter årets utgång och framtida utveckling.................. 30 Femårsöversikt.................... 32 Förslag till disposition av årets resultat...................... 34 Resultaträkning..................... 35 Resultatanalys...................... 36 Balansräkning...................... 38 Förändringar i eget kapital och känslighetsanalys................. 40 Kassaflödesanalys................... 41 Redovisnings- och värderingsprinciper................... 42 Noter............................ 44 Revisionsberättelse................... 68 Bolagsstyrningsrapport................ 69 Styrelse, revisorer och företagsledning..................... 74 Adresser.......................... 76 Rapportdagar....................... 77 Länsförsäk r ingsgruppen består av 24 lokala och kundägda länsförsäkringsbolag och det gemensamt ägda Länsförsäkringar AB, med dotterbolag inom sak-, liv- och fondförsäkring, bank samt djur- och grödaförsäkring. Tillsammans bildar dessa företag Sveriges enda kundägda och lokalt förankrade bank- och försäkringsgrupp. Genom Länsförsäkringar AB uppnås skalfördelar och genom service och strategiskt utvecklingsarbete skapas möjligheter för länsförsäkringsbolagen att bli framgångsrika på sina respektive marknader. Länsförsäkringar erbjuder ett brett utbud av försäkringar, pensionslösningar, banktjänster och andra finansiella lösningar för såväl företag, privatpersoner som lantbruk. Antalet kunder överstiger 3,2 miljoner och sammantaget har länsförsäkringsgruppen 5 500 medarbetare. Länsförsäkringar Liv erbjuder, genom de 24 lokala och kundägda länsförsäkringsbolagen, trygghetslösningar som kombinerar långsiktigt sparande med försäkringsskydd både till privatpersoner, företag och lantbruk. Organisationen bygger på en stark tilltro till den lokala närvaron och det är på länsförsäkringsbolagen kundkontakterna sker. Försäljning sker också via franchisetagare och oberoende försäkringsförmedlare. Länsförsäkringar Mäklarservice AB sköter Länsförsäkringar Livs kontakter med oberoende försäkringsförmedlare. II Plats för en sidfot
Kort om 2006 Länsförsäkringar Liv har Sveriges mest nöjda liv- och pensionssparare enligt Svenskt Kvalitetsindex. Nyckeltalen är fortsatt starka. Konsolideringen uppgick till 114 procent 2006, solvensen steg med 10 procentenheter till 136 procent och administrationsresultatet förbättrades med 109 miljoner kronor. Satsningen på tillväxt börjar ge resultat, marknadsandelen mätt i försäljningsvärde ökade från 8,4 till 9,8 procent. Under 2006 har Länsförsäkringar Liv fortsatt sin starka satsning på pensionsmarknaden med bland annat lanseringen av en helt ny privat sparform, Försäkrad Pension och ett nytt livskydd, Försäkrad Familj. Kunder som sparar i pensions- och livförsäkring erbjuds en av de högsta återbäringsräntorna i branschen. Återbäringsräntan höjdes den 1 december 2006 till 8 procent före avgifter och avkastningsskatt. Totalavkastningen på placeringstillgångar i traditionell förvaltning uppgick till 8,3 (14,9) procent och Nya Världens avkastning uppgick till 11,1 (17,1) procent. Den genomsnittliga värdetillväxten i Försäkrad Pension var från juni 15 procent. Ett nytt heltäckande fondförsäkringsutbud med tre nya förvaltare; Catella, FIM och Skagen har tagits fram. Fondutbudet omfattar nu 65 fonder från tio olika förvaltare. Kort om 2006
VD-ord 2006 blev ett framgångsrikt år för Länsförsäkringar Liv. Avkastningen på våra kunders sparande blev god och försäljningen ökade både räknat i antal försäkringar och mätt i marknadsandelar. Dessutom fortsatte våra interna mätningar att visa att engagemanget hos medarbetarna är på topp. De flesta av oss kan räkna med att sannolikt endast få cirka 50 65 procent av slutlönen i pension. För att skillnaden i inkomst inte ska blir så stor vid pensioneringen behöver allt fler komplettera med privat pensionssparande. Under 2006 lanserade vi en ny privat sparform, Försäkrad Pension. Med Försäkrad Pension får kunden ett pensionssparande som tar del av möjligheterna på aktiemarknaden samtidigt som det finns ett golv som skyddar mot börsfall. Försäkrad Pension är samtidigt ett enkelt pensionssparande. På 5 10 minuter får kunden via en digital vägledning på internet en uppfattning om sin framtida pension och kan börja spara direkt. Konceptet vann gehör hos våra kunder och under hösten sålde vi på sju veckor lika många privata pensionssparanden som vi tidigare gjorde på ett år. De som började spara i Försäkrad Pension kan glädjas åt en bra värdetillväxt som i genomsnitt uppgick till 15 procent räknat från juni. För våra kunder som har ett traditionellt pensionssparande höjde vi återbäringsräntan från 6 procent till 8 procent den första december. Det är resultatet av den goda avkastningen på våra placeringstillgångar, som för 2006 uppgick till 8,3 procent. Även vår förvaltningsform Nya Världen fortsätter att ge hög avkastning. Under 2006 blev avkastningen 11,1 procent. I vårt fondförsäkringsutbud gav fyra femtedelar av våra fonder positiv avkastning och flera fonder gav dessutom bättre avkastning än alla andra i sin klass. Under året har vi ytterligare förfinat vår teknik för hur vi väljer in nya men också väljer bort befintliga fonder i vårt sortiment. Det resulterade i ett nytt fondutbud med fonder från tio olika förvaltare. Avkastningen på kundernas pensionspengar är självfallet det viktigaste men VD-ord
bra avkastning är inte tillräckligt. Ett bra livförsäkringsbolag måste också ha en bra balans mellan avgiftsuttag och kostnadsnivå. Under 2006 var administrationsresultatet, det vill säga skillnaden mellan avgifter och kostnader, för första gången någonsin positivt. Detta trots att vi har sänkt eller helt tagit bort flera avgifter. Dessutom uppvisade vår riskförsäkringsaffär ett resultat på 670 miljoner kronor. Den goda avkastningen i kombination med det positiva administrations- och riskresultatet har stärkt ekonomin. Vid utgången av året var konsolideringen, det vill säga tillgångarna i förhållande till kundernas försäkringskapital, 114 procent och solvensen, det vill säga tillgångarna i förhållande till kundernas garanterade kapital, 136 procent. Vi har gått starka in i 2007. Den bilden förstärks av ITP-nämdens besked i februari att Länsförsäkringar Liv blir valbar förvaltare av tjänstemännens framtida pensioner både för traditionell försäkring och fondförsäkring. Det är ett förtroendefyllt uppdrag att förvalta våra kunders pengar. Med ett sådant förtroende får ingen ansträngning lämnas oprövad för att ytterligare effektivisera verksamheten och minska kostnaderna för att administrera kundernas försäkringar. Samtidigt jobbar vi vidare med att utveckla våra förvaltningsformer. Vi tror på ett brett sortiment där kunden kan välja mellan olika risknivåer. Vår uppgift är att svara upp mot kundernas behov och att ge saklig rådgivning det tänker vi fortsätta att bli allt bättre på. Stockholm den 21 mars 2007 Håkan Danielsson VD Länsförsäkringar Liv AB VD-ord
Förvaltningsberättelse Verksamheten Styrelsen och verkställande direktören för Länsförsäkringar Liv Försäkringsaktiebolag (publ), Länsförsäkringar Liv AB, avger härmed årsredovisning och koncernredovisning för 2006. Länsförsäkringar Liv AB Moderbolaget, Länsförsäkringar Liv Försäkringsaktiebolag (publ). Länsförsäkringar Fondliv AB Dotterbolag, Länsförsäkringar Fondliv Försäkringsaktiebolag (publ). Länsförsäkringar Liv Koncernen, omfattar moderbolaget och samtliga dotterbolag. Organisation Koncernredovisningen, Länsförsäkringar Liv, omfattar Länsförsäkringar Liv AB, dotterbolaget Länsförsäkringar Fondliv AB och några fastighetsförvaltande dotterbolag. Länsförsäkringar Liv AB äger koncession för liv- och sjukförsäkringsrörelse samt skadeförsäkringsrörelse i form av direkt sjuk- och olycksfallsförsäkring. Länsförsäkringar Liv erbjuder livförsäkring med traditionell förvaltning, Nya Världen förvaltning och Försäkrad Pension i Länsförsäkringar Liv AB och fondförvaltning i Länsförsäkringar Fondliv AB. Länsförsäkringar Liv AB är ett helägt dotterbolag till Länsförsäkringar AB (publ), organisationsnummer 556549-7020. Länsförsäkringar Liv konsolideras inte i koncernen Länsförsäkringar AB. Länsförsäkringar Liv drivs enligt ömsesidiga principer, det innebär att resultatet stannar hos kunderna och delas inte ut till ägaren. Affärsidé Länsförsäkringar Liv erbjuder ekonomisk trygghet genom att kombinera långsiktigt sparande med försäkringsskydd. Livförsäkring ska vara en attraktiv del av Länsförsäkringars erbjudande och det naturliga valet för Länsförsäkringars kunder. Länsförsäkringar består av 24 lokala sakförsäkringsbolag som gemensamt bedriver bank- och försäkringsverksamhet. Nyckelorden för verksamheten är lokalt och gemensamt. Genom Länsförsäkringar Liv erbjuder Länsförsäkringar ett komplett utbud av försäkringslösningar inom tjänstepensionsmarknaden och den privata pensionsmarknaden. Det är närheten till kunderna som har varit viktigast för Länsförsäkringars framgångar. Kundkontakter sköts därför av de lokala länsförsäkringsbolagen och genom franchisetagare och oberoende försäkringsförmedlare. Försäkringsförmedlare har blivit en allt viktigare distributionskanal för Länsförsäkringar Liv och vid årsskiftet stod försäkringsförmedlare för 43 procent av den totala försäljningen. Genom att erbjuda ett brett utbud av försäkringar och finansiella tjänster skapar Länsförsäkringar, genom det lokala länsförsäkringsbolaget och genom försäkringsförmedlare, en bekvämlighet för kunden och genom gruppens samverkan skapas kostnadseffektivitet. Förvaltningsberättelse
De strategiska målen Liv 2008 En affär med lönsam tillväxt är basen för att kunna erbjuda kunderna bra trygghetslösningar som kombinerar långsiktigt sparande med god värdetillväxt och försäkringsskydd. Från och med 2006 arbetar Länsförsäkringar Liv med strategiska mål som sträcker sig till 2008. Strategin som sammanfattas i Liv 2008 innebär att tillväxt ska ske med bibehållen lönsamhet. De strategiska mål som har formulerats inom Liv 2008 är: Kapitalavkastning Att bland konkurrenter på svensk livförsäkringsmarknad ha bäst kapitalförvaltning inom samtliga förvaltningsformer över tid och varje enskilt år tillhöra de tre bästa i alla förvaltningsformer. Tillväxt Premieinkomsten brutto ska växa till 12,6 miljarder kronor 2008. Effektivitet Det administrativa resultatet ska vara i balans. Resultatet för riskaffären ska vara i balans. Skadeprocenten, vilken mäts som utbetalda försäkringsersättningar och förändring av försäkringstekniska avsättningar genom riskpremien, ska uppgå till maximalt 80 procent. En skadeprocent på 80 betyder att bolaget har 20 procent kvar av riskpremien efter ersättningar och reservförändringar, för att täcka drifts- och skaderegleringskostnader. Engagerade medarbetare Engagemanget hos medarbetarna ska vara på topp. Mål 2006 2006 blev ett framgångsrikt år för Länsförsäkringar Liv. De första stegen är tagna i arbetet mot att nå målen i Liv 2008. Kapitalavkastning Målet för 2006 var att, bland konkurrenter på svensk livförsäkringsmarknad, tillhöra de tre bästa inom alla förvaltningsformer. Totalavkastningen för traditionell förvaltning och Nya Världen förvaltning ska tillhöra de tre bästa. Under 2006 har målet för avkastningen i fondförsäkring formulerats som att, avkastningen i erbjudna fonder ska vara bland de tre bästa jämfört med valda konkurrenter i åtta olika fondkategorier. Genom en förfinad process för att välja, respektive välja bort fonder ur sortimentet, har målet att erbjuda en kapitalavkastning bland de tre bästa inom fondförvaltning uppnåtts. I en konkurrentjämförelse med åtta olika fondkategorier kom Länsförsäkringar Liv på en andra plats. En djup och bred kunskap om kapitalförvaltning i kombination med en gedigen insikt om skuldernas utveckling och en strukturerad investeringsprocess är grunden för att nå en hög kapitalavkastning. För helåret 2006 uppgick totalavkastningen på placeringstillgångar för traditionell förvaltning till 8,3 procent. Totalavkastningen för Nya Världen förvaltningen uppgick till 11,1 procent för 2006. Målet har således uppnåtts för avkastningen i den traditionella och i Nya Världen förvaltningen. Strategiska mål, 2008 Totalavkastning på placeringstillgångar 2006 Kapitalavkastning Engagerade medarbetare 15 12 % 9 Lönsamhet 6 3 Effektivitet Tillväxt 0 Länsförsäkringar Nya Världen AMF Pension Skandia Läns försäkringar Liv Handelsbanken Liv SPP Folksam SEB Trygg Liv Nya Förvaltningsberättelse
Tillväxt Målet att premieinkomsten brutto 2006 skulle växa till 9 700 miljoner kronor överträffades. Länsförsäkringar Livs premieinkomst brutto ökade med 6 procent och uppgick till 10 155 miljoner kronor. Små och medelstora företag är en viktig målgrupp men Länsförsäkringar Liv ser också goda tillväxtmöjligheter inom storföretagssegmentet. Innebörden av det nya pensionssystemet är bland annat att glappet mellan slutlönen och pensionen antagligen ökar. Pensionsglappet och en större osäkerhet gör även att behovet av privata kompletteringar ökat kraftigt under de senaste åren. Privatpersoner är en betydelsefull grupp för Länsförsäkringar Liv och under 2006 har en stor satsning på privatmarknaden startat. Effektivitet Målet var att det administrativa resultatet ska vara i balans. Det administrativa resultatet har i målformuleringen definierats som avgifter som tas ut från försäkringarna minskat med administrativa kostnader och anskaffningskostnader. Aktivering och avskrivning av anskaffningskostnader ingår inte i resultatmåttet. En effektiv livverksamhet bygger på effektiva sälj- och administrativa processer och en stark styrning av utvecklingsaktiviteter mot verksamhetens mål och strategier. Under 2006 nådde Länsförsäkringar Liv ett historiskt bra resultat. Det administrativa resultatet är positivt och uppgick till 5 miljoner kronor. Målet om ett administrativt resultat i balans är därmed uppnått. Detta är ytterligare ett kvitto på att Länsförsäkringar Liv bedriver en lönsam verksamhet med tillväxtfokus. Genom ett ökat fokus på riskaffären ska Länsförsäkringar Liv bli bäst i Sverige inom sjuk- olycksfall- och dödsfallsrisker. Det intensiva arbetet som bedrivs för att förbättra arbetssätt, processer och produkter börjar ge resultat. Målet för riskaffären 2006 var att ha en skadeprocent som uppgick till 60 procent. Det mäts som utbetalda försäkringsersättningar och reservförändringar genom riskpremien. Under 2006 var resultatet i riskaffären starkt. Skadeprocenten var 48 procent och resultatet uppgick till 670 miljoner kronor. Det innebär att målet för 2006 är uppnått. Engagerade medarbetare Länsförsäkringar Liv är ett tjänsteföretag som är beroende av medarbetarnas kompetens och engagemang. Engagemanget mäts under året genom fyra temperaturmätningar. Temperaturmätningen har en sexgradig skala där sex visar på högsta engagemang. Målsättningen var att 75 procent av alla medarbetare skulle svara fem eller sex på samtliga frågor. Målet har uppnåtts genom att 78 procent av alla medarbetare svarade fem eller sex på samtliga frågor. I komplement till temperaturmätningarna genomförs aktiviteter för att främja engagerade medarbetare och förbättrad hälsa. Premieinkomst brutto Andelen engagerade medarbetare 15 000 Mkr % 90 12 000 80 9 000 6 000 70 3 000 60 31/12 2006 0 2002 2003 2004 2005 2006 Mål 2008 50 2005 Mätning 1 Mätning 2 Mätning 3 Mätning 4 2006 Tabellen visar andelen medarbetare som svarar inom intervallet 5 6, sammanvägt för samtliga frågor. Förvaltningsberättelse
Förvaltningsberättelse
Pension från tre håll Den framtida pensionen kan bestå av tre olika delar. Den första delen, den allmänna pensionen, utgör grundplattan. Nästa del av pensionen, tjänstepensionen, är den pension de allra flesta får genom sin anställning. Den tredje delen är det privata frivilliga pensionssparandet. Den allmänna pensionen Den allmänna pensionen är den ålderspension som man har rätt till enligt lag. Den allmänna pensionen består av inkomstpension, tilläggspension, premiepension och garantipension. Dessa pensioner erhålls från Försäkringskassan och Premiepensionsmyndigheten (PPM). Arbetstagaren och arbetsgivaren betalar pensionsavgifter till den allmänna pensionen. Den sammanlagda avgiften är 18,5 procent av den pensionsgrundande inkomsten. 16 procent går till inkomstpensionen och 2,5 procent till premiepensionen. Den som haft låg eller ingen inkomst får garantipension. Tjänstepensioner Tjänstepension är en förmån som de flesta har via sin anställning. Marknaden för tjänstepensioner har under de senaste åren varit relativt oförändrad. Marknaden består idag av ett flertal aktörer och präglas av en ökad konkurrens genom kraftfulla satsningar av såväl nya som gamla aktörer. Flera av de stora kollektivavtalade pensionsavtalen har under de senaste åren förändrats och individens valbara del av den totala tjänstepensionspremien har successivt ökat. Utvecklingen innebär ett positivt bidrag för premievolymen till den konkurrensutsatta delen av tjänstepensionsmarknaden. Under våren 2006 enades parterna Svenskt Näringsliv och PTK, Privattjänstemannakartellen, om ett nytt pensionsavtal för drygt 600 000 privatanställda tjänstemän. Detta nya premiebestämda avtal kommer successivt att ersätta det tidigare förmånsbestämda avtalet. I det förmånsbestämda avtalet garanterades arbetstagaren en viss andel av sin lön vid pensioneringen. I ett premiebaserat system avsätts ett belopp som placeras hos olika förvaltare fram till pensionen. Storleken på pensionen styrs därmed delvis av hur framgångsrika dessa har varit i sina placeringsinriktningar. Den nya ITPplanen kommer på sikt att påverka en stor del av den konkurrensutsatta tjänstepensionsmarknaden vad gäller volym, distribution och kostnadsstruktur. I den nya ITP-planen kommer hälften av premien att styras till en förvaltning med garanti, medan övrig premie kan ha en mer fri placeringsinriktning i fonder. Ett antal försäkringsbolag kommer att vara valbara alternativ för tjänstemännens framtida pensionsval. Collectum, som kommer att vara den gemensamma valcentralen, påbörjade under hösten 2006 en upphandling för de bolag som vill vara en framtida försäkringsleverantör till ITPplanen. I februari 2007 beslutade ITPnämnden att, av 20 sökande bolag, utse åtta bolag till att vara försäkringsleverantörer enligt ITP-planen. Bara två bolag Pensionens olika beståndsdelar Eget sparande Pension via anställning Den allmänna pensionen Förvaltningsberättelse
varav Länsförsäkringar Liv är det ena blev utvalda som förvaltare för både traditionell försäkring och fondförsäkring. Den del av den kollektivavtalade tjänstepensionsmarknaden som väljs av den anställde genom ett kryssval kallas för avtalsmarknaden. Den anställde gör individuella val av förvaltare, förvaltningsform och visst försäkringsskydd. Dessa val kan numera helt eller delvis göras inom alla de stora kollektivavtalade tjänstepensionsavtalen. För privatanställda tjänstemän med det tidigare ITP-avtalet är ITPK den del av tjänstepensionen som är öppen för individuella val. För privatanställda tjänstemän med det nya premiebestämda avtalet kommer hela tjänstepensionspremien att vara valbar. Detta gäller redan idag för privatanställda arbetare, vilka omfattas av Avtalspension SAF-LO. Statsanställda (PA-03) och anställda i kommuner och landsting (KAP-KL) kan numera göra ett individuellt val för en betydande del av de tjänstepensionspremier som totalt betalas av arbetsgivaren till den framtida pensionen. De individuella tjänstepensionsvalen hanteras av olika valcentraler bland annat Fora och Collectum. De senaste åren har aktiviteten ökat bland dem som kan göra individuella pensionsval genom att fler har ändrat sina pensionsval och att en del av dem som tidigare avstått från att välja numera gör aktiva val. Kompletta individuella försäkringslösningar med tjänstepensioner säljs både till företagare och anställda främst när kollektivavtalat försäkringsskydd saknas. Utöver ett framtida pensionsskydd kan dessa lösningar ge ett skydd vid långvarig sjukdom, dödsfall och olycksfall. Kompletterande försäkringslösningar säljs till företagare och anställda som omfattas av kollektivavtalat försäkringsskydd. Det kan till exempel handla om tjänstepension för anställda med en årslön högre än tio inkomstbasbelopp, vilket år 2006 motsvarade 445 000 kronor. Dessa, så kallade tiotaggare, har möjlighet att istället för kollektivavtalade tjänstepensionslösningar välja individuellt anpassade tjänstepensionslösningar. Andra kompletterande försäkringslösningar kan vara extra pensionsinbetalningar till tjänstepensionsförsäkringar utöver det som betalas in genom de kollektivavtalade tjänstepensionerna. Detta kallas ofta för löneväxling genom att den anställde byter kommande löneutbetalningar mot en förstärkt framtida pension. Den totala konkurrensutsatta tjänstepensionsmarknaden för 2006 uppgick till 79 (88) miljarder kronor mätt i nyförsäljningsvärde. Den totala premieinkomsten för tjänstepensionsmarknaden uppgick 2006 till 71 (67) miljarder kronor. Länsförsäkringar Livs tjänstepension Friplan är en helhetslösning för företaget och erbjuder en flexibel pensionslösning Förvaltningsberättelse
med möjlighet att anpassa skyddet till varje medarbetares situation. Kunden väljer själv i vilken förvaltningsform pengarna ska placeras. Privata pensioner och Försäkrad Pension Det nya allmänna pensionssystemet kommer sannolikhet att innebära att glappet mellan slutlönen och pensionen ökar. Osäkerheten om hur stor pensionen kommer att bli har också ökat. Förr garanterades att pensionen skulle bli på en viss nivå i förhållande till inkomsten. I det nya systemet beror pensionen på en mängd faktorer som hur svensk ekonomi och medellivslängden utvecklas, hur tillväxten blir och hur utvecklingen blir i de premiepensionsfonder som valts. Pensionsglappet och ökad osäkerhet gör att behovet av privata kompletteringar ökat kraftigt under de senaste åren. Medvetenheten hos kunderna om att pensionen sannolikt bara kommer att vara 50 65 procent av slutlönen har också ökat efterfrågan. Marknaden för privata pensioner ökade under 2006 med 34 procent till 7,4 miljarder kronor. Kundundersökningar visar att kunderna vill ha ett tryggt pensionssparande som är enkelt att teckna och har ett lågt pris. Dessa värden ligger helt i linje med Länsförsäkringars kärnvärden. Mot den bakgrunden lanserade Länsförsäkringar Liv under 2006 Försäkrad Pension. Försäkrad Pension är en helt ny typ av pensionssparande som bara kan öka i värde, aldrig minska. En del av kundens sparande placeras i obligationer som garanterar att kunden minst får tillbaka de pengar som sparas. Den andra delen av sparandet placeras i en fond där utvecklingen bestäms av vad som händer på börserna. När fonddelen stiger över en viss nivå säkras en del av värdet och förs över till en ny obligation. Det försäkrade värdet ökar och skyddas mot börsnedgångar. Kunderna får ett tryggt pensionssparande med bra avkastningsmöjligheter. Genom en digital vägledning kan kunden via internet själv göra en analys av sin pensionssituation, sin riskbenägenhet och sitt sparbehov. Vägledningen ger också förslag på lämpliga sparbelopp och gör det möjligt för kunden att börja spara direkt. Den digitala vägledningen är också ett mycket bra försäljningsstöd för länsförsäkringsbolagen och en förutsättning för att skapa försäljning i alla försäljningskanaler. För att hålla kostnaderna och därmed avgifterna på en låg nivå sker i princip all kommunikation med kunderna digitalt. Ett resultat av lanseringen av Försäkrad Pension är att försäljningen av privata pensionslösningar tredubblades under 2006. Försäkrad Familj Behovet av enkla och prisvärda livförsäkringar har ökat under senare år, inte minst mot bakgrund av den kraftiga ökningen av bolån. Om familjens ekonomiska situation förändras genom att en familjeförsörjare avlider kan en livförsäkring göra det möjligt för familjen att bo kvar. Mot den bakgrunden lanserade Länsförsäkringar Liv under 2006 en ny livförsäkring som heter Försäkrad Familj. Försäkrad Familj kan tecknas på belopp upp till 3 miljoner kronor. För att möta marknadens krav på enkelhet består försäkringens hälsodeklaration av tre frågor och kommunikationen med kunderna sker i huvudsak digitalt. Som ett stöd för försäljningsarbetet har en digital vägledning tagits fram också för Försäkrad Familj. Försäljningen av Försäkrad Familj startade i juni och totalt såldes drygt 5 500 försäkringar under 2006. Kapitalförsäkring Kapitalförsäkring är en alternativ sparform för att stärka pensionen men också för att sörja för generationsskiften. Marknaden för kapitalförsäkringar minskade kraftigt när arv- och gåvoskatten togs bort i slutet av 2004. Samtidigt är kapitalförsäkringar fortfarande en skatteeffektiv placeringsform för aktiva fondsparare. Genom Länsförsäkringar Livs kapitalförsäkring Reflex Spar kan man spara regelbundet eller betala in ett engångsbelopp. Efter fem år kan man ta ut kapitalet utan kostnad och låta vem som helst vara förmånstagare. En variant på kapitalförsäkring har vuxit starkt under de senaste åren, denna produkt kallas Kapitalpension. Det är en 10 Förvaltningsberättelse
Förvaltningsberättelse 11
placeringsform som är fri från förmögenhetsskatt och som följer samma regler som en pensionsförsäkring. Inbetalade belopp är dock inte avdragsgilla i deklarationen, däremot är de belopp som betalas ut fria från inkomstskatt. Efter en dom i EU-rätten har dock svenska regeringen beslutat om en stopplag. Den innebär att all nyförsäljning av kapitalpension i Sverige är stoppad från och med den 2 februari 2007. Länsförsäkringar Liv erbjuder olika förvaltningsformer Utöver den nya sparformen Försäkrad Pension erbjuder Länsförsäkringar Liv livförsäkring med ytterligare tre olika förvaltningsformer: traditionell förvaltning, Nya Världen förvaltning och fondförvaltning. Förvaltningsformerna har olika fördelar beroende på målet med sparandet och hur stora risker man är beredd att ta. Traditionell förvaltning Traditionell förvaltning ger en garanterad årlig avkastning om 3 procent på det sparade kapitalet, före avgifter och avkastningsskatt. Eftersom verksamheten drivs enligt ömsesidiga principer fördelas den avkastning som överstiger 3 procent preliminärt till kunderna genom återbäringsränta. Vid lägre återbäringsränta än den garanterade avkastningen sker en återfördelning av tidigare preliminärt fördelad återbäring, dock aldrig av den garanterade avkastningen. Placeringar sker främst i noterade aktier, räntebärande värdepapper samt i fastigheter och alternativa investeringar. Alternativa investeringar består i huvudsak av investeringar i fonder som köper, utvecklar och säljer onoterade bolag. Nya Världen förvaltning Nya Världen förvaltning finns bara hos Länsförsäkringar. Pensions- eller sparkapitalet i Nya Världen placeras för närvarande med 70 procent i aktier och 30 procent i räntebärande värdepapper. En stor andel aktier ökar möjligheterna till god avkastning på sikt. Nya Världens garanti innebär att kunden, även om utvecklingen på de finansiella marknaderna är negativ, efter fem år eller vid dödsfall, alltid är garanterad inbetald premie med avdrag för förvaltningsavgifter, avkastningsskatt och garantiavgifter. Fondförvaltning Fondförvaltning innebär att kunden själv väljer placeringsinriktning och risknivå. Kundens val står mellan aktie- och räntefonder och det är kunden som själv står risken för utvecklingen av fondernas värde. Fondförvaltningen innebär möjlighet till högre avkastning men även en högre risknivå än traditionell förvaltning. Under 2006 har arbetet med att vässa fondutbudet fortsatt. Efter en grundlig kvalitetssäkring av befintliga fonder och nya kandidater har ett antal fonder tagits bort och nya fonder tillkommit i fondutbudet. I Länsförsäkringar Fondliv ABs fondsortiment ingår både fonder från Länsförsäkringars eget sortiment och fonder från ett antal välrenommerade aktörer såsom ABN Amro, Fidelity, Société Générale, Catella, FIM och Skagen. Målsättningen med Länsförsäkringars fondutbud är att erbjuda ett utbud som passar alla typer av fondsparare, med ett bra basutbud som passar sparare som inte har behov av att byta ofta, kompletterat med alternativ för mer aktiva fondsparare. Byte av fonder i fondförvaltningen får göras utan skatteeffekter. Länsförsäkringar Liv har nöjda kunder och har fått flera utmärkelser För andra året i rad har Länsförsäkringar Liv lyckats bäst enligt Svensk Kvalitetsindex (SKI) och har de mest nöjda livförsäkringskunderna på privatmarknaden. SKI genomförde för första gången 2006 även en kundnöjdhetsmätning för företagskunder och även här fick Länsförsäkringar högsta betyg. Under de senaste tio åren har Länsförsäkringar haft landets mest nöjda liv- och pensionssparare på privatmarknaden med undantag för ett år. Mätningen 2006 visar att den förstärkta trenden av kundernas positiva omdömen av livförsäkringsbolagen håller i sig. Tre fonder i Länsförsäkringars fondförsäkringsutbud fick utmärkelser i Årets stjärnförvaltare 2006, två guld och ett silver. Bakom utmärkelserna står Morningstar och Dagens Industri. 12 Förvaltningsberättelse
Marknad För sä l j n i ngen på den svenska marknaden för liv- och pensionsförsäkring har minskat under 2006 jämfört med föregående års kraftiga uppgång. Marknaden, mätt i försäljningsvärde, minskade med 7 procent jämfört med föregående år och uppgick till 125 miljarder kronor. Sparandeformen Kapitalpension har i början av februari 2007 stoppats av en ny lagstiftning. Kapitalpensionen tog ett stort kliv in på marknaden under 2005 och i början av 2006 men försäljningen minskade under senare delen av året vilket medförde att totalmarknaden minskade. Även utvecklingen inom tjänstepensionsmarknaden bidrog till att totalmarknaden minskade. Försäljningen av fondförsäkring är fortsatt störst och svarar för 59 procent av den totala nyförsäljningen på livförsäkringsmarknaden. Totalmarknaden inom traditionell förvaltning minskade med 11 procent under 2006 och fondförsäkring minskade med 4 procent. Länsförsäkringar Livs nyförsäljning uppgick under året till 12 267 miljoner kronor, vilket är en ökning med 8 procent. Marknadsandelen ökade under året från 8,4 till 9,8 procent. Vilket betyder att Länsförsäkringar Liv numera är bland de tre största aktörerna i Sverige. Försäljningen av försäkringar med årliga premier uppgick till 11 229 (10 520) miljoner kronor och försäljningen av försäkringar med engångspremier uppgick till 1 038 (809) miljoner kronor. Till detta kommer merförsäljning på befintliga försäkringsavtal med 2 330 miljoner kronor. Merförsäljning på befintliga försäkringsavtal är enligt Försäkringsförbundets definition inte nyförsäljning och ingår därmed inte i marknadsandelsstatistiken. Fondförsäkringar svarade för 44 (40) procent av Länsförsäkringar Livs nyförsäljning medan traditionell förvaltning inklusive Nya Världen förvaltning svarade för 56 (60) procent. Detta ger en marknadsandel inom fondförvaltning på 7,3 (5,9) procent. Inom traditionell förvaltning har Länsförsäkringar Livs marknadsandel ökat till 13,5 (11,8) procent. Tjänstepensionsmarknaden är den största av de tre delmarknaderna spar-, tjänste- och privat pension och försäljningsvärdet är 79 procent av totalmarknaden. Försäljningsvärdet på tjänstepensionsmarknaden var 86 miljarder kronor vilket är en minskning med 8 procent. Till skillnad från marknaden ökade Länsförsäkringar Livs försäljningsvärde med 5 procent och uppgick till 9 984 (9 459) miljoner kronor. Marknadsandelen ökade från % 35 30 25 20 15 10 5 Privatmarknad Marknadsandel nyförsäljning per kvartal 25 20 15 10 5 Företagsmarknad Marknadsandel nyförsäljning per kvartal % 30 0 Q1 2005 Q2 Q3 Q4 Q1 2006 Q2 Q3 Q4 0 Q1 2005 Q2 Q3 Q4 Q1 2006 Q2 Q3 Q4 Länsförsäkringar Liv Skandia SEB Handelsbanken Folksam AMF Pension Länsförsäkringar Liv Skandia SEB Handelsbanken Folksam AMF Pension Förvaltningsberättelse 13
10,3 till 11,7 procent. 84 procent av Länsförsäkringar Livs försäljningsvärde återfinns inom marknaden för tjänstepension. Delmarknad privat pension med ett försäljningsvärde på 7,4 miljarder kronor stod för den största ökningen med 34 procent. Länsförsäkringar Livs nysatsning på privatmarknaden under 2006 har redan gett resultat, marknadsandelen ökade från 6,5 till 6,9 procent. På sparmarknaden hade Länsförsäkringar Liv en tillväxt på 20 procent och försäljningsvärdet uppgick till 1 768 (1 468) miljoner kronor. Marknaden minskade med 12 procent i jämförelse med föregående års kraftiga uppgång på 71 procent. Länsförsäkringar Livs marknadsandel ökade från 4,2 till 5,7 procent, mycket tack vare stagneringen av kapitalpension, vilket Länsförsäkringar Liv valt att inte fokusera på. Mätt i premieinkomst har Länsförsäkringar Liv totalt sett ökat marknadsandelen under 2006 till 7,9 (7,6) procent. Premieinkomsten ökade med 8 procent på en totalmarknad som enbart ökade med 3 procent. Marknadsandel Nyteckning totalt Övriga 26,9% Swedbank Försäkring 8,0% AMF Pension 8,5% Folksam 9,0% Skandia 19,5% SEB 18,3 % Handelsbanken 9,8% Länsförsäkringar Liv 9,8% % 15 Marknadsandel Nyförsäljning, rullande 12-månaderstal % 10 Marknadsandel Premieinkomst, rullande 12-månaderstal 12 8 9 6 6 4 3 2 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2002 2003 2004 2005 2006 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2002 2003 2004 2005 2006 Tjänstepension Totalmarknad Tjänstepension Totalmarknad 14 Förvaltningsberättelse
Kapitalförvaltning Länsförsäkringar Liv ska skapa en långsiktig god och konkurrenskraftig avkastning på sparkapitalet åt kunderna. Hänsyn ska bland annat tas till risknivå, marknadsrisk och förvaltningsmodell. av 2006 till 49 procent av noterade aktier, 35 procent räntebärande värdepapper, och till 16 procent av Private Equity, fastigheter och absolutavkastande placeringar. Risknivån fastställs Styrelsen för Länsförsäkringar Liv ABs uppgift är att, med hänsyn till riskvilja och finansiell styrka, åstadkomma en så hög avkastning till kunderna som möjligt. I traditionell förvaltning finns en garantiränta på 3 procent. Det innebär att pengarna måste förvaltas på så sätt att garantin uppfylls. Målet är att generera högre avkastning än 3 procent så att kunderna får en återbäringsränta utöver garantin. För närvarande är återbäringsräntan 8 procent. För att ta reda på hur stor risk som kan tas i förvaltningen görs en så kallad ALManalys (Asset Liability Management), eller balansräkningsanalys. I analysen studeras livbolagets skuld till försäkringstagarna samt de tillgångar som finns. Risker och osäkerheter identifieras och konsekvenserna av olika tänkbara händelser testas. Syftet är att få fram en optimal risknivå för portföljen som dels ger en konkurrenskraftig avkastning, dels matchar de utfästelser som livbolaget har gett försäkringstagarna. Tillgångsfördelning När risknivån är fastställd fördelas tillgångarna på olika tillgångsslag. Exempelvis aktier och räntebärande värdepapper, och på olika marknader. Detta är den enskilt viktigaste aspekten för hur portföljen kommer att utvecklas. Därför läggs en stor del av analys och resurser på det här området. Fördelningen påverkas också av legala restriktioner och tillsynsverktyg, som exempelvis den nyligen införda trafikljusmodellen. Trafikljusmodellen är ett verktyg som Finansinspektionen har tagit fram för att identifiera försäkringsbolag som tar för höga risker i förhållande till sitt kapital. Det övergripande syftet är att säkerställa att framtida garanterade pensioner kan betalas ut. Modellen tillämpas från och med 2006 och har utvecklats som en följd av implementeringen av EUs nya tjänstepensionsdirektiv. Pensionsbolagen måste hålla Finansinspektionen informerad om hur förvaltningen ser ut och beroende på hur god täckning bolaget har för sitt risktagande ges rött eller inte rött ljus. Rött ljus är en varningssignal om att bolaget kan få problem om värdena på aktier och fastigheter eller räntenivån förändras kraftigt. Den långsiktiga tillgångsfördelningen sammanfattas i en så kallad referensportfölj. Den anger i procent fördelningen mellan aktier och räntor samt andra typer av tillgångar som Private Equity (onoterade aktier), fastigheter och absolutavkastande placeringar. Ibland är det inte möjligt, eller mest effektivt, att placera utifrån referensportföljen. Det kan bero på risker i balansräkningen och på de finansiella marknaderna. I dessa fall används en så kallad normalportfölj. Den bestod i slutet Aktiv risk När tillgångsfördelningen är fastställd, beslutas hur stor andel som ska utgöras av aktiv risk, det vill säga vilket mandat en förvaltare har att avvika från ett marknadsindex. Aktiv risk tas på de marknader där bedömningen är att chanserna är goda att skapa överavkastning. Vi tror att man med fördel ska ha en aktiv förvaltning som bygger på fundamental analys på mindre effektiva marknader. Det är lättare att skapa mervärde relativt index på småbolag, fastigheter och onoterade bolag än till exempel bland storbolagsaktier i USA och Europa. Förvaltningsuppdrag Enheten Kapitalförvaltning inom Länsförsäkringar AB har i uppdrag att åt Länsförsäkringar Liv AB ansvara för att: utarbeta förslag till strategisk tillgångsfördelning utarbeta förslag till ägarpolicy gällande institutionellt ägande föreslå och efter utvärdering av styrelsen upphandla operativa förvaltare säkerställa att de operativa förvaltarna följer god compliancesed genomföra kvalitativ förvaltaranalys och utvärdering av förvaltningsresultat rapportera uppnådd avkastning i förhållande till beslutade mål till styrelsen rapportering och redovisning av placeringstillgångar likviditetsförvaltning, betalningar, banktjänster och finansiering Förvaltningsberättelse 15
Operativ förvaltning Länsförsäkringar Liv AB har överlåtit åt ett antal externa operativa förvaltare att utföra den löpande förvaltningen av placeringstillgångarna. Onoterade aktier och absolutavkastande strategier hanteras av kapitalförvaltningen inom Länsförsäkringar AB. ABN Amro sköter större delen av förvaltningen av aktier och räntebärande värdepapper. För att konkurrensutsätta ABN Amro har ytterligare en förvaltare, ING Investment Management, valts till att förvalta en mindre del av aktieportföljen. Fastighetsinnehavet förvaltas av länsförsäkringsgruppens fastighetsbolag Humlegården. Uppföljning och utvärdering Kapitalförvaltningen definierar uppdragen till förvaltarna med tydliga risknivåer och avkastningskrav. Förvaltarnas uppgift är sedan att skapa bästa möjliga avkastning givet de ramar och riktlinjer de fått. Detta kan innebära att förvaltarna väljer att ha en sammansättning av aktier som avviker från de jämförelseindex som gäller för portföljen. De externa förvaltningsuppdragen utvärderas av Kapitalförvaltningen som regelbundet analyserar förvaltarna och förvaltningsresultaten. Förvaltaranalysen syftar dels till att utvärdera och upphandla nya förvaltare och dels till att kontrollera och följa upp utlagda förvaltningsuppdrag. Utvärderingen av förvaltarna görs främst utifrån kvalitativa faktorer, som till exempel bedömning av förvaltningsteam, process och portföljkonstruktion. Historiska prestationer är naturligtvis också viktiga och ingår som stöd till förvaltaranalysen. I arbetet ingår att kontinuerligt följa upp förändringar så att de fastlagda ramarna för respektive förvaltningsuppdrag är rimliga och efterlevs. Med tiden kommer fördelningen inom portföljen att förändras eftersom tillgångarna ger olika avkastning. Om börserna stiger kommer exempelvis aktieandelen av portföljen att växa sig större än andelen i normalportföljen. Då behöver portföljen rebalanseras. Länsförsäkringar Liv AB anser att det inte är effektivt att göra justeringar alltför ofta, utan policyn tillåter vissa avvikelser från normalportföljens fördelning. Samtliga steg i Kapitalförvaltningens investeringsprocess utvärderas kontinuerligt. De analyseras och återkopplas dagligen och formella avstämningar sker på vecko- och månadsbasis. Kapitalförvaltningens arbetssätt har visat sig framgångsrikt under de senaste åren. Länsförsäkringar har tre år i rad (2003 2005) blivit utnämnt till bästa svenska pensionsförvaltare av den ledande branschtidskriften Investment & Pensions Europe (IPE). Placeringsinriktning De senaste årens gynnsamma utveckling av konjunkturen och starka börsutveckling har stärkt Länsförsäkringar Liv ABs solvens. Fördelningen mellan tillgångarna har ändrats och aktieexponeringen ökats. Under 2006 ökades aktieexponeringen från 49 procent till 55 procent inklusive placeringar i Private Equity (onoterade aktier). För att kunna ha en så pass stor andel allokerad till aktier har risken i portföljen minskats med ett omfattande aktieoch ränteskyddsprogram. Genom skyddsprogrammet värnas spararnas medel vid ett börsfall eller en ränteuppgång. Placeringarna i noterade aktier, Private Equity och fastigheter ökade medan andelen räntebärande värdepapper minskade under året som helhet. Valutaexponeringen minskade från 20 procent till 7 procent under året. Ansvar och styrning Verkställande direktör och styrelsen Styrelsen ansvarar för förvaltningen av Länsförsäkringar Livs och kundernas tillgångar. Ansvaret innebär bland annat att fastställa policies och instruktioner avseende förvaltningen, att kontinuerligt hålla sig informerad om verksamhetens utveckling och vid icke tillfredsställande utveckling besluta om korrigeringsåtgärder samt att förse Finansinspektionen med uppgifter för att fullgöra sin tillsyn. Verkställande direktören ansvarar för förvaltningen av Länsförsäkringar Liv ABs tillgångar enligt de riktlinjer och anvisningar som styrelsen fastställer och i enlighet med lag och myndighetsföreskrifter. Finansutskottet Inom Länsförsäkringar AB-koncernen finns ett gemensamt Finansutskott vars uppgift är att vara ett forum för finansiella omvärlds- och makroekonomiska analyser samt att inför styrelsebeslut bereda och koordinera ärenden inom kapitalförvaltningsområdet. Styrelsen för Länsförsäkringar Liv AB utser delar av ledamöterna i Finansutskottet. Till och med konstituerande styrelsemöte 2007 representeras Länsförsäkringar Liv i Finansutskottet av Johan Svedberg, Carl B Hamilton och Håkan Danielsson. 16 Förvaltningsberättelse
Finanskommittén Länsförsäkringar Livs Finanskommitté har till uppgift att analysera och följa upp kapitalförvaltningen samt till Finansutskottet och styrelsen föreslå åtgärder för förändringar. Finanskommittén består av verkställande direktör, ekonomidirektör, cheferna för affärsområde Företag respektive Privat samt chefaktuarien. Vid Finanskommitténs möten medverkar som föredragande, bland andra, chefen för Kapitalförvaltningen samt allokeringsansvarig. Kapitalavkastning 2006 för Länsförsäkringar Liv AB inklusive Fastighetsbolag och Nya Världen Viktad kapitalbas Placeringar Marknadsvärde Netto- Värdeför- Marknadsvärde Direkt- Total- 06-01-01 % placering ändring % 06-12-31 % avkastning % avkastning % Räntebärande svenska 21 363 21 16 444 332 1,1 37 475 34 938 3,1 606 2,0 Räntebärande utländska 36 762 36 20 823 1 517 6,2 14 422 13 879 3,6 638 2,6 Räntebärande totalt 58 125 57 4 379 1 849 3,4 51 897 47 1 817 3,3 32 0,1 svenska 8 089 8 2 412 2 461 37,7 8 138 7 275 4,2 2 736 41,9 utländska 25 017 24 8 029 2 669 9,3 35 715 33 411 1,4 3 080 10,7 totalt exklusive AI 33 106 32 5 617 5 130 14,5 43 853 40 686 1,9 5 816 16,4 Alternativa Investeringar (AI) 6 376 6 1 873 175 3,1 8 074 8 2 218 38,9 2 043 35,8 Fastigheter 5 111 5 183 426 7,7 5 720 5 151 2,7 577 10,4 Finansiering av placeringar 13 0 0 0 0,0 13 0 0 0,0 0 0,0 Summa 102 705 100 3 294 3 532 3,5 109 531 100 4 872 4,8 8 404 8,3 Övrigt 1) 5 741 124 115 5 750 202 317 Total 108 446 3 418 3 417 3,2 115 281 4 670 4,3 8 087 7,5 1) I raden Övrigt ingår övervärde på aktier i koncern- och intresseföretag, som ej redovisas i moderbolaget Länsförsäkringar Liv AB. Förvaltningsberättelse 17
Externa operativa förvaltare ABN Amro Asset Management ABN Amro Asset Management är Länsförsäkringar Livs huvudförvaltare och sköter förvaltningen av större delen av Länsförsäkringar Livs tillgångar. Vid utgången av 2006 förvaltade ABN Amro för Länsförsäkringar Livs räkning cirka 80,6 miljarder kronor. ABN Amro Asset Management är en separat del av holländska ABN Amro och erbjuder kapitalförvaltning åt både institutionella och privata placerare. Kapitalförvaltningen har sin bas i London och Amsterdam. Större kontor finns dessutom i Atlanta, Chicago, Hongkong och Singapore. Ytterligare representation via lokala kontor finns i alla världsdelar, så också i Stockholm. Vid utgången av 2005 förvaltade ABN Amro drygt 1 700 miljarder svenska kronor. ING Investment Management ING Investment Management sköter den löpande förvaltningen av en del av Länsförsäkringar Livs aktieportfölj. Den förvaltade aktieportföljen uppgick vid utgången av 2006 till cirka 2,7 miljarder kronor. ING Investment Management ingår i ING Group som är ett holländskt bolag inriktat på bank, försäkring och kapitalförvaltning. Övriga förvaltare Goldman Sachs Asset Management förvaltar sedan 2005 Länsförsäkringars Europafonder och Länsförsäkringar Asienfond. Carnegie sköter sedan december 2006 den löpande förvaltningen av Länsförsäkringars Sverigefonder. Fonderna förekommer i Länsförsäkringar Livs förvaltningsform Nya Världen samt i fondutbudet. Avkastning traditionell förvaltning I den traditionella livförsäkringsverksamheten uppgick totalavkastningen på placeringstillgångar för 2006 till 8,3 (14,9) procent. En stor andel aktier i portföljen var gynnsam för avkastningen då flera av världens aktiemarknader steg under perioden. Avkastningen i aktieportföljen var under året 16,4 (30,6) procent. Av aktieportföljerna utvecklades tillväxtmarknader bäst med en avkastning på 27,2 (38,1) procent. Den utländska aktieportföljen steg med 10,7 (27,0) procent. Investeringarna i onoterade aktier utvecklades mycket bra. Avkastningen för onoterade aktier, Private Equity var 42,7 (28,8 ) procent. Avkastningen för obligationsplaceringarna dämpades av stigande räntor under första halvåret 2006, men under hösten gynnades avkastningen av sjunkande räntor. Den slutliga avkastningen i ränteportföljen blev 0,1 (5,0) procent. Kronan stärktes mot dollarn och många andra valutor under året. Främst är det en allmänt svagare dollar som ligger bakom kronans förstärkning. En svagare konjunktur i USA har bidragit till dollarförsvagningen. Valutaexponeringen i portföljen har dock minskat under året, vilket reducerar den negativa effekten av kronförstärkningen något. Fastighetsinnehavet förvaltas av förvaltningsbolaget Humlegården Fastigheter AB. Det består främst av kontorsfastigheter i Stockholms innerstad samt köpcentrum i form av delägarskapet i Kista Galleria. 2006 var ett transaktionsintensivt år. Flera utvecklingsbara fastigheter har förvärvats för att stärka upp portföljen, medan en bostadsfastighet och andra mer färdigutvecklade fastigheter har sålts. I Kista har ett tilläggsförvärv genomförts tillsammans med Vital Forsikring för att ytterligare stärka Kista Galleria som Stockholms ledande handelsplats. Totalt har förvärv av fastigheter gjorts till ett värde av drygt 2 miljarder kronor och försäljningar gjorts till ett värde av knappt 1 miljard kronor. Vakansnivån i beståndet har under året ökat som en följd av strategin att förvärva utvecklingsfastigheter och uppgick vid årsskiftet till cirka 9 procent. Fastighetsportföljen avkastade 10,4 (9,0) rocent. Avkastning Nya Världen förvaltning Nya Världen, som till 70 procent investerar i aktier, drog stor nytta av att aktiemarknaderna steg på bred front under 2006. Avkastningen uppgick till 11,1 (17,1) procent. Stockholmsbörsen utvecklades starkt under året, vilket bidrog positivt till Nya Världens utveckling. Optimismen och lönsamheten i företagen var stor. De i allmänhet starka resultaten och företagens goda finansiella ställning har lett till uppköp och sammanslagningar, vilket fått kurserna i vissa bolag och branscher att stiga kraftigt. Även placeringarna i Asien och USA utvecklades positivt. Sedan räntetoppen nåddes i USA i somras och efter att inflationsoron minskat har den amerikanska aktiemarknaden stigit. Asien har gynnats av hög global efterfrågan men även av en allt starkare inhemsk ekonomi. Den japanska aktiemarknaden har sjunkit i år, vilket hade negativ inverkan för Nya Världen. Det var bland annat oro kring centralbankens agerande samt att Japan fått en ny politisk ledare som skapade osäkerhet. 18 Förvaltningsberättelse
30 procent av Nya Världen investeras i svenska ränteplaceringar. Räntorna steg under första halvåret 2006, vilket var mindre bra för ränteplaceringarna i Nya Världen. Sedan USA nådde räntetoppen i slutet av sommaren har de långa räntorna vikt nedåt i både USA och Europa, trots att centralbankerna inom EMU och i Sverige höjde räntorna. Sjunkande räntor under hösten gynnade ränteplaceringarna i Nya Världen. Totalt sett under året gav ränteplaceringarna betydligt sämre avkastning än aktieplaceringarna. Resultatet i Nya Världen påverkas inte av valutarörelser eftersom valutorna är säkrade genom terminskontrakt. Avkastning fondförvaltning Aktiemarknaderna steg på bred front under 2006, vilket bidrog till positiv utveckling för aktiefonderna i Länsförsäkringars fondförsäkringsutbud. Fyra femtedelar av fonderna i utbudet gav positiv avkastning under 2006. De tio fonderna med högst avkastning steg i genomsnitt 36 procent. Bland de fonder som gått bäst finns de som placerar på tillväxtmarknader som Kina, Ryssland och Indien. Även fonder med placeringar i Sverige och då främst i småbolag och fastigheter utvecklades starkt. Allra bäst utveckling bland fonderna i fondförsäkringsutbudet hade ABN Amro Kina som steg med 62 procent. Därefter följde Länsförsäkringar Fastighetsfond samt Lannebo Småbolagsfond som steg med 43 respektive 39 procent. Bland fonderna i topp finns även ABN Amro Ryssland och svenskplacerande fonder som Länsförsäkringar Småbolagsfond, SEB Fastighetsfond, Carlson Sverige Koncis Förvaltningsberättelse 19