07 Årsredovisning Utlåning Vi främjar utvecklingen av svenskt näringsliv och svensk exportindustri. sidan 10 rådgivning Goda råd är inte dyra och de kan bidra till att sänka kostnader och vässa organisationens effektivitet. sidan 16 Upplåning När det är turbulent på kapitalmarknaden söker sig kapitalet till pålitliga investeringar. Det gynnar SEK. sidan 22 Vi gör det möjligt Vi främjar utvecklingen av svenskt näringsliv och svensk exportindustri. Tack vare vår finansiering kan svenska företag göra stora affärer utomlands.
innehåll 3 SEK:s uppdrag 4 Nyckeltal 5 VD har ordet 9 2007 i korthet 10 Utlåning 13 sek Securities 13 Trade Finance 14 Customer Finance 16 Rådgivning 20 SEK en ansvarsfull finansiär 22 Upplåning 25 emerging Markets Om inte annat anges uttrycks alla belopp i denna årsredovisning i miljoner ( mn ) svenska kronor ( Skr ), för kortat Skr mn. Den internationella koden för svenska kronor, SEK, används inte i denna årsredovisning för att undvika sammanblandning med den använda förkortningen för AB Svensk Exportkredit, vilken bolaget har använt sedan det grundades 1962. Om inte annat anges, avses, i fråga om positioner, belopp per den 31 december, och, i fråga om flöden, belopp för tolvmånadersperioden som slutade den 31 december. Belopp inom parentes avser samma datum, i fråga om positioner, och samma period, i fråga om flöden, under föregående år. AB Svensk Exportkredit (SEK), organisationsnr. 556084-0315, med säte i Stockholm. SEK är ett publikt bolag i aktiebolagslagens mening. I vissa fall måste ett publikt bolag lägga beteckningen (publ) till sin firma. 28 medarbetare 31 Årets SEK:are 32 ÄGARE och STYRNING 34 SEK:s styrelse 36 SEK:s ledning 37 Bolagsstyrning 39 RISKRAPPORT 40 riskhantering 42 risköversikt 46 Basel 11 54 riskfakta 60 Förvaltningsberättelse 64 Resultaträkningar 65 Balansräkningar 66 Redogörelse för redovisade intäkter och kostnader 67 KASSAFLÖDESANALYS 68 KapitalTÄCKNING 70 Noter 92 Förslag till vinstdisposition 93 Revisionsberättelse papper: Omslag Galerie Art Silk 250 g, inlagor Galerie Art Silk 150 g och Scandia 2000 100 g. foto: Janne Danielsson, Silver Dollar Pictures AB Bildbyråer: Scanpix/ Bildhuset/AGE/Corbis/Masterfile: Daniel Roos, Mikael Sjöberg, Sylvain Granadam, Bengt Olof Olsson, Paul Russell, Peter Christopher, Alvreten IBL/Gamma/First Light: Patrik Aventurier, Hugh Lam. Nordic/F1 online. Johnér: Ulf Huett Nilsson. Folio: Maria Ramström. Torbjörn Bergkvist. Orrefors: Jonas Lindström. produktion och tryck: Intellecta 2008 2 SEK Årsredovisning 2007
sek:s uppdrag För Sverige i världen Exporten är avgörande för Sveriges ekonomi. SEK:s uppdrag är att på kommersiella grunder säkerställa tillgång till finansiella lösningar för export och infrastruktur. Bolaget ska främja utvecklingen av svenskt näringsliv och engagera sig i finansiell verksamhet både på hemmaplan och i världen. Sedan mer än 45 år har vi försett svensk exportindustri med finansiering. Vi skräddarsyr långsiktigt hållbara finansiella lösningar för företag, offentlig sektor, finansiella institutioner och kapitalplacerare. Samtidigt är inte finansiering det enda som näringslivet behöver. Våra rådgivare bidrar till att bygga effektivare organisationer och att lyckas med komplicerade projekt. SEK ger svenska företag en konkurrensfördel på den globala marknaden. SEK Årsredovisning 2007 3
NYCKELTAL SEK befäste under 2007 sin starka position. Trots turbulens på de finansiella marknaderna hölls såväl resultat som nyutlåning uppe på goda nivåer. Upplåningen var framgångsrik och ökade kraftigt under året. Nyutlåning 1998 2007 (Skr miljarder) Nya kundfinansieringslösningar 2007 (Skr miljarder) 0 0 0 0 0 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 60 50 40 30 20 10 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Exportkrediter 18,0 Övrig utlåning till exportörer 9,6 Exportkrediter Utlåning till övriga företag 6,2 Övrig utlåning till exportörer Utlåning till den övriga företag Utlåning publika sektorn till publika 10,7 sektorn Utlåning till den finansiella sektorn Syndikerade Utlåning till den kundtransaktioner finansiella sektorn 8,6 Syndikerade kundtransaktioner 3,7 Summa nya kundfinansieringslösningar 56,8 Finansiella nyckeltal 2007 2007 2006 Belopp (annat än %) i mn USD 4) Skr Skr Resultat Kärnresultat 1) 83 533,6 538,1 Räntabilitet på eget kapital före skatt (kärnresultat) 2) 12,7% 12,7% 14,1% Räntabilitet på eget kapital efter skatt (kärnresultat) 2) 9,2% 9,2% 10,2% Rörelseresultat (IFRS) 3) 78 506,9 501,3 Räntabilitet på eget kapital före skatt (IFRS) 2) 11,9% 11,9% 12,6% Räntabilitet på eget kapital efter skatt (IFRS) 2) 8,6% 8,6% 9,1% Utlåning Nya kundfinansieringslösningar 8 786 56 826 63 933 varav nyutlåning (accepterade offerter) 8 217 53 143 56 923 Utestående samt avtalade, ej utbetalda krediter 20 370 131 741 112 975 Upplåning Nyupplåning 15 935 107 970 61 278 Utestående icke efterställd upplåning 41 662 269 452 215 250 Utestående efterställd upplåning 470 3 040 3 105 Totala tillgångar 45 962 297 259 245 215 Kapital Kapitaltäckningsgrad, inklusive Basel-I-baserat tilläggskrav 8,9% 6) 8,9% 6) e.t. 7) Kapitaltäckningsgrad, exklusive Basel-I-baserat tilläggskrav 17,1% 5) 17,1% 5) 13,8% 7) Justerad kapitaltäckningsgrad, exklusive Basel-I-baserat tilläggskrav 18,5% 5) 18,5% 5) 15,0% 7) Hänvisningarna och definitionerna till nyckeltalen är inkluderade i not 30. 4 SEK Årsredovisning 2007
vd har ordet Vi står stadigt när det blåser Jag är väldigt nöjd med det sätt vi hanterat den finansiella krisen på. Ett stabilt resultat, höga affärsvolymer, breddad affärsverksamhet och en större kundbas har lett till att SEK under 2007 stärkt sin ställning på marknaden. SEK:s uppdrag är att på kommersiella grunder säkerställa tillgång till långsiktiga finansiella lösningar för svensk exportindustri och infrastruktur. Det ska vi kunna göra i både goda och dåliga tider. Därför är det viktigt att vi har hög kvalitet på våra tillgångar, hög kreditvärdighet och en konservativ likviditetspolicy. Det har vi. Därför kunde vi stärka vår ställning på marknaden under det turbulenta andra halvåret. Vi står för kvalitet och kompetens, vilket är precis vad SEK Årsredovisning 2007 5
vd har ordet Vi står för kvalitet och kompetens. marknadens aktörer efterfrågar när osäkerheten och oron sprider sig. Till skillnad från de flesta andra kunde vi fortsätta vår framgångsrika upplåningsverksamhet och därigenom bistå de svenska exportföretagen med finansieringslösningar och vara den viktiga och trygga partner som det svenska näringslivet behöver. Nya verksamheter nya möjligheter Den svenska exporten står i dag för mer än hälften av Sveriges BNP. Exportindustrin har större betydelse för vårt välstånd än någon annan del av den svenska ekonomin. Det svenska företagandet utomlands ökar stadigt och SEK kommer även fortsättningsvis att arbeta för att förbättra och förenkla möjligheterna för svenska företag att framgångsrikt konkurrera på de globala marknaderna. Det är naturligt att de största företagen står för den övervägande delen av den svenska exporten. Men den verkliga tillväxtmöjligheten finns hos de små och medelstora företagen. Tillsammans med våra systerorganisationer Exportkreditnämnden, Almi, Exportrådet och Swedfund har vi utvecklat Exportlånet, en produkt som är särskilt utvecklad för att ge små och medelstora företag bättre förutsättningar att lyckas på utländska marknader. Samtidigt fortsätter vi att utveckla och förstärka vår produktportfölj. I slutet av året gav vi klartecken till två nya verksamheter, Customer Finance och Trade Finance. Customer Finance åtar sig att sköta kundfinansieringen för ett exportföretag i varje enskild affär och Trade Finance ställer ut garantier för industri-, exportoch infrastrukturprojekt. Tillsammans kompletterar dessa verksamheter våra övriga tjänster och ger oss större möjligheter att skräddarsy konkurrenskraftiga totallösningar. Under året har vi också börjat erbjuda våra kunder möjligheten att låna i lokal valuta via vårt affärsområde EMMA, Emerging Markets. Tillgång till lån i lokal valuta är en viktig och unik tjänst för att reducera företagens risk för oförutsägbara valutarörelser och på så sätt underlätta de svenska företagens etablering utomlands. Dessutom för detta med sig att SEK aktivt är med och driver utvecklingen på de lokala kapitalmarknaderna. SEK Securities är vårt värdepappersbolag. Dess arbete med att hitta finansiärer till företag där vi själva inte kan ta hela lånet har gått bra. Bolaget har bland annat förmedlat ett stort antal obligationslån. Bland de affärer som gjordes under året kan nämnas aktieobligationen Sol, vind och vatten som inte bara varit en god ekonomisk affär utan bidrar även till att främja miljön och är certifierad av Naturskydds föreningen. Dessutom genomfördes en emission på 700 miljoner för verkstadsföretaget Sandvik. Den asiatiska marknaden växer år för år med oförminskad kraft och blir en allt viktigare arena för vår egen exportindustri. För att ytterligare förbättra erbjudandet till det svenska näringslivet har vi en representant placerad på ambassaden i Singapore. Arbetet har redan burit frukt och en rad nya affärsmöjligheter har öppnat sig för både SEK och svenska exportföretag. Stabil upplåning ger trygghet för SEK:s kunder Vår upplåningsverksamhet har under året varit stabil och framgångsrik trots turbulensen och likviditetskrisen som drabbat världens kreditmarknader. Vi lånade upp 108 miljarder kronor, mer än någonsin tidigare och hela 46,7 miljarder kronor mer än under 2006. Det är ett styrkebesked, i synnerhet ett så turbulent år som 2007. Att lyckas med detta trots de svåra marknadsförutsättningarna är en stark signal till det svenska näringslivet att SEK, såväl i goda som i dåliga tider, alltid finns där för att bistå med attraktiva finansiella produkter, hög kompetens och en oberoende ställning med den svenska exportindustrins bästa för ögonen. Rådgivning på många marknader SEK:s rådgivningsverksamheter har under året varit aktiva på sina marknader. SEK Financial Advisors har i en rad projekt hjälpt sina kunder att nå högre effektivitet och bättre kontroll. När EQT köpte SSP, med en partnerportfölj som inkluderar varu märken som Starbucks och Burger King, tog man hjälp av SEK Financial Advisors för att från grunden bygga sin finansavdelning. SEK:s andra rådgivningsdel, Advisory Services Project Finance, har också haft ett aktivt år. De hjälper företag med rådgivning kring projektfinansiering och är inte sällan in volverade i projekt som innebär stora miljöförbättrande effekter. Det största projektet under 2007 var UKEEP, ett projekt för att minska Ukrainas energiförbrukning, från en av Europas högsta nivåer. SEK:s Advisory Services Project Finance leder tillsammans med Vattenfall projektet och utbildar tjänstemän på de ledande lokala marknaderna hur de genom utlåning kan minska energiberoendet och därigenom öka den inhemska industrins konkurrenskraft. Starkt resultat Under 2007 redovisar SEK för första gången sitt resultat enligt de nya redovisningsreglerna IFRS. SEK redovisar dels kärnresultat och dels rörelse resultat (IFRS). Min uppfattning är att 6 SEK Årsredovisning 2007
vd har ordet SEK finns alltid där, i såväl goda som dåliga tider. kärnresultatet bättre än rörelseresultatet visar de ekonomiska effekterna av SEK:s verk samhet. Kärnresultatet för 2007 uppgick till 533,6 miljoner kronor, 4,5 miljoner mindre än före gående år. Avkastningen på eget kapital var 9,2 pro cent efter skatt, att jämföra med 10,2 procent året innan. De nya kundfinansieringslösningarna uppgick till 56,8 miljarder, vilket var det näst högsta beloppet någonsin. Särskilt glädjande var att det framförallt var exportkrediter och övrig SEK Årsredovisning 2007 7
vd har ordet Vår affärs modell håller. utlåning till företag som ökade, en tydlig indikator på att de svenska exportföretagen är aktiva och framgångsrika. Vi växer Vi gör allt mer för våra kunder och samtidigt blir vi allt fler. Vi kommer att fortsätta växa även under 2008. Behovet av att bli fler kommer dels från vår ambition att kunna erbjuda våra kunder fler tjänster och ökad kompetens, dels från de ökade regelverks relaterade krav som åläggs oss och som är mycket resurskrävande. Ansvar och hänsyn Vi på SEK tar vårt sociala ansvar på allvar. Vi är anslutna till principerna bakom Globalt Ansvar, de principer och riktlinjer som fokuserar på miljöarbete, motarbetande av korruption, mänskliga rättig heter och arbetsrättsliga frågor. För att öka medarbetarnas kunskap och medvetenhet om detta genomförde vi en temavecka med fokus på frågor om vårt sociala ansvar och vad vi kan göra för att aktivt bidra till att dessa frågor får en allt mer framskjuten plats i vårt dagliga arbete. När jag ser tillbaka på år 2007 kan jag med tillfredställelse konstatera att vår sedan åtminstone 30 år tillämpade affärsmodell fortsatt håller. En affärs modell som är sprungen från vår publika roll och uppdrag där vi ska bistå vår exportindustri, såväl i bra som i dåliga tider. Vi har erfarit en mängd olika typer av kriser under dessa 30 år och vad man kan säga är att ingen kris är lik den andra. Men tar man låg kreditrisk, låg marknads risk och framförallt undviker likviditetsrisk så klarar man de flesta kriser. Jag är väldigt nöjd med det sätt vi hanterat den finansiella krisen på och samtidigt expanderat vår verksamhet för att nu göra större nytta för våra kunder. Ett stabilt resultat, höga affärsvolymer, breddad affärsverksamhet och en större kundbas har lett att SEK under 2007 stärkt sin marknadställning. Stockholm, mars 2008 Peter Yngwe Verkställande direktör 8 SEK Årsredovisning 2007
2007 i korthet Nya verksamheter Stororder till Vietnam När det japanska företaget Marubeni ska satsa nästan en miljard kronor på massabruket An Hoa i norra Vietnam, så vänder de sig till Göteborgsföretaget Elof Hansson. För en kvarts miljard ska företaget, som tidigare byggt om det berömda bruket i Bai Bang, bland annat leverera utrustning för fiberlinjen. SEK sköter finansieringen som gör affären möjlig. SEK har utökat sitt erbjudande med tre nya verksamheter: Trade Finance, som ställer ut garantier, Customer Finance, som erbjuder ramavtal åt företag med verksamhet i många länder och EMMA, Emerging Markets, som koordinerar lån i lokala valutor. Vi har stärkt vår ställning. Kärnresultatet uppgår till 533,6 miljoner kronor. Peter Yngwe, SEK:s verkställande direktör, är nöjd med årets resultat. Turbulens ökar SEK:s nytta I goda tider är det lätt att få lån, men när marknaden vänder nedåt söker sig investerarna till mer stabila aktörer. SEK har mycket hög trovärdighet, vilket ger stabilitet och trygghet till SEK:s kunder och syns i bolagets resultat för det allt mer turbulenta året 2007. En modern exportindustri Kulturexporten är en av de snabbast växande exportsektorerna. Framgångsrika musiker, konstnärer och skådespelare lyfter varumärket Sverige, vilket i sin tur ökar konkurrenskraften för exportindustrin, underströk SEK:s vd Peter Yngwe när SEK för andra året i rad anordnade ett välbesökt kulturexportseminarium. I år deltog bland andra kulturminister Lena Adelsohn Liljeroth. 1miljard euro I maj gav SEK ut sitt största lån någonsin SEK Årsredovisning 2007 9
utlåning Vi gör det möjligt Vi främjar utvecklingen av svenskt näringsliv och svensk exportindustri. Tack vare vår finansiering kan svenska företag göra stora exportaffärer. Å r 2007 får Scania in en be ställning på 200 lastbilar av model P114. Det är en substantiell affär på ungefär 260 miljoner kronor. Men för att affären ska bli av är det helt avgörande att köparen, den ryska biltransportören IncomCentre, får tillgång till finansiering. Därför träder SEK, tillsammans med några andra av Scanias finansiärer, in med kreditgarantier som gör det möjligt för Scania att leasa lastbilarna till det ryska bolaget. För IncomCentre är det en utmärkt affär. SEK kan erbjuda bättre villkor än någon av de lokala bankerna. För Scania blev det möjligt att ta hem en stor affär i ett land som har höga kreditrisker men också är en av koncernens snabbast växande marknader. Det är också en god affär för SEK, som både kan bidra till att stödja svensk exportindustri och tjäna pengar på transaktionen. Köparna ser gärna, och allt hellre, att säljaren bidrar med en finansieringslösning. Att kunna erbjuda finansiering har blivit en konkurrensfördel och en förutsättning för att vissa affärer ska bli av. Allt oftare anses finansieringen ingå i köpet. Två viktiga skäl till varför SEK kan erbjuda så fördelaktiga villkor är bolagets mycket goda kreditvärdighet och dess mycket framgångsrika historik av goda affärer. SEK är en pålitlig partner som står stadigt oavsett vartåt konjunkturen pekar. SEK erbjuder också lösningar som andra inte kan ge. Vissa saker kan varenda bank göra. SEK kan ge långa lån, uppemot femton år, i länder som Thailand där långa lån är praktiskt taget okända på marknaden.
utlåning
utlåning Vår höga kompetens ger oss goda intäkter. Måns Höglund MÅNS HÖGLUND Direktör Corporate & Structured Finance, ansvarig för hela SEK:s kundverksamhet. Har arbetat inom bank- och finans branschen i 31 år varav sex år på SEK. Civil ekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Dessutom är vår utlåning pålitlig, förklarar Måns Höglund som chef för SEK:s kundverksamhet. Faktum är att SEK gynnades av turbulensen på marknaden under andra halvan av 2007. Ju skakigare marknaden blir, desto mer drar investerarna öronen åt sig. Det kallas flight-to-quality; kapitalet söker sig till säkrare, mer pålitliga investeringar. Vår utlåning sker naturligtvis på kommersiella villkor, inskärper han. Vår höga kompetens ger oss goda intäkter. 2007 var ett bra år. Första halvåret 2007 präglades av hög likviditet: alla konkurrerade om allting och marginalerna var små. Men när bolånekrisen slog till i USA, osäkerheten ökade och banker stod med enorma nedskrivningsbehov började företagen låna igen, till avsevärt högre marginaler än tidigare. SEK har hela tiden varit en attraktiv partner, men plötsligt blev konkurrenterna mindre attraktiva. I goda tider har alla pengar. I dåliga tider blir kapitalförsörjning allt viktigare. Det är naturligtvis en trygghetsfaktor för svensk exportindustri att veta att SEK alltid har möjlighet att erbjuda finansiering. Tio av Sveriges största företag står för 40 procent av exporten, vilket gör landet känsligt för enskilda företags framgångar. Att bistå de stora svenska företagen med stora exportaffärer är förstås en kärnverksamhet, men SEK satsar aktivt på att nå mindre och medelstora företag. I juni 2007 lanserades en ny låneprodukt, Exportlånet, av SEK tillsammans med Almi, Exportkreditnämnden, Swedfund och Exportrådet. SEK står för kapitalförsörjning och riskhantering. Exportlånet fyller en kompletterande funktion på marknaden och ger små och medelstora företag utan ytter ligare kreditutrymme hos sin bank möjlighet att göra exportaffärer. Det har visat sig vara ett framgångsrikt sätt att 12 SEK Årsredovisning 2007
utlåning Vi är en mer attraktiv samarbetspartner än för bara några år sedan. Jane Lundgren Ericsson hjälpa mindre företag, och en bidragande faktor till att antalet företagskunder hos SEK ökat. Även om SEK hjälper till att lösa finansieringen är det inte alltid SEK som står för själva utlåningen. Det finns en gräns för hur mycket pengar SEK lånar ut till en enskild låntagare. Dotterbolaget SEK Securities hjälper bland annat till att hitta andra finansiärer då SEK självt inte kan ta hela lånet, genom att förmedla obligationslån, strukturerade lån och andra typer av skuldebrev. En av de största emissionerna under 2007 omfattade 700 miljoner kronor och genomfördes åt verkstadskoncernen Sandvik. Det har lossnat för oss i år, säger SEK Securities vd Jane Lundgren Ericsson. Turbulensen på den internationella kapitalmarknaden har förstås bidragit. Men på det hela taget är vi en mycket mer attraktiv samarbetspartner än för några år sedan. Vi har kontakter i hela världen som vill investera i svenska tillgångar och vi kan därför erbjuda låntagare en möjlighet att diversifiera sin investerarbas. Vi kan dessutom hjälpa till med mindre affärer än vad de stora globala bankerna är intresserade av. Våra emissioner sträcker sig ända från så små belopp som 20-30 miljoner kronor till flera hundra miljoner. Tillsammans med Ikanobanken har SEK Securities utvecklat och lanserat aktieobligationen Sol, vind och vatten. En aktiekorg har satts samman av tio företag inom biobränsle, solenergi, vindkraft och vattenrening. Svenska naturskyddsföreningen har godkänt företagen och intygar att en investering i obligationen bidrar till den nödvändiga energiomställningen. De senaste fem åren har motsvarande aktiekorg stigit med 300 procent: en god affär på flera plan. SEK:s utbud breddades när SEK Securities startade sin verksamhet 2003. Under 2007 utökades utbudet med två helt nya affärsområden: Trade Finance och Customer Finance. Trade Finance erbjuder kontraktsgarantier för industri-, export- och infrastrukturprojekt och kortfristiga handelsfinansieringar. Det kan röra sig om garantier för kundernas anbud, förskottsbetalningar eller att projekt fullgörs enligt avtal. Det kan också handla om att hitta en paketlösning för större projekt. Jane Lundgren Ericsson Vd för SEK Securities, som förmedlar obligationslån åt företag där SEK självt inte alltid står för hela utlåningen. Har jur. kand. från Stockholms universitet och masterexamen i Financial Law från London. SEK Årsredovisning 2007 13
utlåning Vi är en liten enhet vilket ger oss goda möjligheter att skräddarsy lösningar. Peter Lager Peter Lager Chef för nya Trade Finance, som hanterar kontraktsgarantier och erbjuder kortfristiga handelsfinansieringar. Rekryterades till SEK i slutet av 2007 och har mer än 20 års erfarenhet av trade finance. Innan han kom till SEK startade och drev han framgångsrikt en nordisk trade finance-enhet för en internationell bank. Garantier och handelsfinansieringar är ett viktigt komplement till SEK:s traditionella produktutbud. Vi är en liten enhet med kvalificerad och mycket erfaren personal, vilket ger oss goda möjligheter att skräddarsy lösningar åt våra kunder. Vi har också god nytta av SEK:s etablerade ställning på marknaden och dess goda kreditvärdighet, förklarar chefen Peter Lager. Det andra nya affärsområdet, Customer Finance, riktar sig till företag med försäljning till kunder i många olika länder. I stället för att dessa företag ska behöva vända sig till olika banker för varje enskild transaktion kan SEK Customer Finance ta sig an ramavtal och åta sig att sköta finansieringen på samtliga marknader. Vi erbjuder en one-stop-shop för hela affären, säger Sirous Kia, som leder den nya verksamheten efter att ha byggt en liknande verksamhet hos en stor internationell industrikoncern. De allra största företagen bygger ibland upp en sådan verksamhet internt, men det är mycket kostnadskrävande och bara några få svenska företag är stora nog att ha råd med det. Att SEK börjar erbjuda funktionen gör tjänsterna tillgängliga för alla svenska exporterande bolag. I ett tätt samarbete med exportbolaget erbjuder SEK Customer Finance bland annat system, administration, riskhantering och uppföljning. Vi siktar inte på de allra största affärerna, förklarar Kia. Det finns en stark efterfrågan för att hantera mindre transaktioner, och för vår del är det viktigare se helheten och göra många affärer än ett fåtal stora. Tillsammans gör dessa separata verksam heter att SEK kan erbjuda en helhetslösning. När exempelvis ryska IncomCentre planerade en stor affärs transaktion med Scania så kunde SEK sköta finansieringen, med allt vad det innebar av tillfälliga garantier och lån, antingen utfärdade av SEK eller förmedlade med SEK:s hjälp på kapitalmarknaden. I vissa länder är valutan inte konvertibel, så upplåningen måste ske i samma valuta som utlåningen. För detta har SEK skapat en ny grupp, EMMA (Emerging Markets). Läs mer om EMMA i avsnittet om upplåning. 14 SEK Årsredovisning 2007
utlåning Vi erbjuder en one-stop-shop för hela affären. Sirous Kia Utlåningen är inte begränsad till svenska exportindustrisatsningar i utlandet. SEK:s syfte är att främja svenskt näringsliv. En framgångsrik exportindustri förutsätter god infrastruktur på hemmaplan. Det behövs vägar, broar och energi för att kunna producera det som ska säljas, och hamnar och flygplatser för att kunna frakta det. SEK är, tack vare lång erfarenhet, bra på finansiering av infrastruktur. SEK lånar inte ut lika mycket pengar till svensk infrastruktur som för några år sedan, men det är fortfarande en viktig del av verksamheten och av uppdraget från ägaren. Det är långsiktiga investeringar som är relativt okänsliga för konjunktursvängningar och inte korrelerar med den internationella kapitalmarknaden. Vi strävar efter att öka vår diversifiering, förklarar Måns Höglund. En av våra stora komparativa fördelar är att vi kan låna ut pengar i både goda och dåliga tider. Då är det helt avgörande att inte lägga alla ägg i samma korg. Chefen för SEK:s rådgivningsverksamhet Advisory Services Project Finance, Nicholas Anderson, är för SEK:s räkning utlokaliserad till Singapore, i en malström av investeringsflöden och potentiella affärer. Här finns enorma affärs möjligheter, säger han. Efterfrågan växer snabbt i Asien. Det finns så mycket att göra här att det inte är vettigt att resa fram och tillbaka från Stockholm mellan mötena. Och faktum är att kontaktnätet är av avgörande betydelse för affärerna; om de stora bankerna inte känner till dig så spelar det ingen roll hur bra rating du har. Under sex månader har Nicholas Anderson ett kontor på svenska ambassaden i Singapore som fysisk utgångspunkt för sitt arbete. Sedan ska behovet av ett asiatiskt representationskontor utvärderas. I praktiken reser han dock mycket runt i Asien för att träffa nordiska kunder på plats, att bistå SEK Treasury i kontakten med banker, fonder och centralbanker för att hitta finansierings källor; vid sidan av Singapore är Filippinerna, Kina, Korea, Malaysia, Thailand, Vietnam och Indonesien hans primära arbetsfält. Samtidigt är han chef för den grupp som arbetar med projektfinansieringsrådgivning från kontoret vid Kungsträdgården i Stockholm samt leder SEK:s kontor i Finland. Sirous Kia Vd för SEK Customer Finance, som hjälper företag med helhetsgrepp för finansieringen av affärer i många olika länder. Rekryterades till SEK efter att ha byggt upp en liknande verksamhet hos en stor internationell industrikoncern. SEK Årsredovisning 2007 15
rådgivning Pengar är inte allt Goda affärer förutsätter goda rådgivare. SEK hjälper företag och offentlig sektor att öka sin kontroll och effektivitet och att ro i land stora, komplicerade projekt. SEK:s uppdrag är att främja svenskt näringsliv i allmänhet och exportindustrin i synnerhet. Att kunna bistå med kapital och finansieringslösningar är naturligtvis viktigt, men det är inte allt. Genom att effektivisera balansräkningen och hitta rutiner för att exempelvis minska lagerhållning och kundfordringar kan företag öka sitt värde med miljoner. Det viktigaste är dock inte besparingen, säger Peter Livijn, vd för SEK Financial Advisors AB, en finansiell konsultenhet under SEK:s utbudsparaply. Vi har ett kvalitetsperspektiv. Vi kan hjälpa företag att få högre kvalitet på exempelvis banktjänster. Men visst finns det pengar att spara. Att upphandla vår typ av tjänster med bara lågt pris som ledstjärna ger inte bara sämre tjänster; på längre sikt blir de även otillräckliga.
rådgivning
rådgivning I regel brukar våra upphandlingar sänka bankkostnaderna med 30-50 procent. Peter Livijn Under 2007 hjälpte konsulterna på Financial Advisors vårdföretaget Capio att se över sitt val av bank. Efter att ha kartlagt företagets behov och förutsättningar, analyserat organisation, betalningsprocesser, flöden och IT-lösningar jämfördes olika bankers erbjudanden och samlade avgifter. Det slutade med att Capio bytte ut den bank man haft i tio år. På så sätt kunde bolaget höja kvaliteten på sina banktjänster och samtidigt sänka kostnaderna avsevärt. Capio är långtifrån unikt. Många företag har liknande förbättringar och besparingar att ta hem, säger Peter Livijn. I regel brukar våra upphandlingar sänka bankkostnaderna med 30-50 procent. Effektivitet är ett av de två nyckelord som vägleder verksamhet inom Financial Advisors. Det andra är kontroll. I komplexa organisationer kan det vara svårt att överblicka kassaflöde, kundfordringar och mycket annat, särskilt i samband med större organisatoriska förändringar. Då kan SEK erbjuda konsulter med lång erfarenhet från näringslivet, som kan gå in i verksamheten och se till att nödvändiga förändringar identifieras, utvecklas och genomförs. Riskkapitalbolaget EQT köpte 2006 den brittiska måltids- och butiksservicekoncernen SSP, med en partnerportfölj som inkluderar varumärken som Starbucks och Burger King, från en global cateringkoncern. Förvärvet var en så kallad carve out, ett utköp där många huvudkontorsfunktioner stannade kvar hos 18 SEK Årsredovisning 2007
rådgivning Det går en integritetsmur runt vår verksamhet. Nicholas Anderson den tidigare ägaren. SSP stod plötsligt utan finans avdelning och finansiell kompetens. SEK Financial Advisors togs in för att bygga upp en finansavdelning från grunden. Vi höll i projektet hela vägen, säger Peter Livijn. Vi började analysera situationen innan avtalet var färdigt och skötte implementeringen ända in i mål under 2007, med tre konsulter på heltid i London under nio månader. Rådgivningsdelen är fortfarande en relativt liten del av SEK:s tjänsteutbud, men Peter Livijn räknar med en vidare expansion. Vi satsade mycket på marknadsföring och relationsbyggande under 2007. SEK:s rådgivningsdel består av två verksamheter. Financial Advisors, där Peter Livijn är chef, är en av dem. Den andra är Advisory Services Project Finance, som hjälper företag, myndigheter och internationella finansiella institutioner med finansieringsrådgivning och projektimplementering utomlands. Advisory Services Project Finance, med Nicholas Anderson som chef, ägnar sig åt råd givning avseende riktigt stora projekt som till exempel infrastrukturella byggen eller stora miljöinvesteringar, ofta i länder med lite högre risk. SEK:s råd givare bistår bland annat med finansierings- och projektledarkompetens för att säkerställa att projektet har rätt förutsättningar, en effektiv organisation och genomförs framgångsrikt. 2007 blev ett bra år. Nicho las Anderson räknar med att expandera i såväl affärs volym som i antalet medarbetare. Även om Advisory Services Project Finance är en del av SEK, understryker Nicholas Anderson att verksamheten är helt oberoende. Vi behandlar SEK som vilket finansinstitut som helst, säger han. Vi brukar säga att det går en integritetsmur kring vår verksamhet, en mur som måste vara ogenomtränglig. Vi är inte ute efter att skaffa nya affärer åt SEK:s andra verksamhetsgrenar. Det är helt avgörande för vår trovärdighet. Det största projektet för Advisory Services Project Finance under 2007 har varit UKEEP, ett energihushållningsprogram i Ukraina. Ukraina har hittills förlitat sig på billig rysk gas och stora statssubventioner till den grad att energihushållning hamnat långt ner på agendan. Det har gått så långt att ukrainska bolag beräknas använda tre gånger så mycket energi som västerländska företag för att producera samma vara. Dock vågar man inte lita på att elen kommer att vara lika billig i framtiden då priset på fossila bränslen ökar samtidigt som de statliga subventionerna minskar. Företagen förstår nu långsamt att de snart kommer att drabbas av en avsevärd konkurrensnackdel då elpriset når internationella nivåer. Problemet är i hög grad finansiellt. Tekniken för energieffektivisering är redan utvecklad och behovet av förnyelse är stort då en majoritet av industrierna fortfarande använder ineffektiva energilösningar från Sovjet-eran. Men ukrainska banker har inte tillräcklig kunskap om hur de kan erbjuda de lite mer långfristiga lån som dessa typer av investeringar behöver. Det ukrainska bankväsendet är inriktat på korta lån. Europeiska investeringsbanken, EBRD, har därför öronmärkt 150 miljoner dollar för finansiering av projekt som syftar till att öka industrins energieffektivitet (IEE) och projekt för förnyelsebar energi (RE) i Ukraina och man utsåg dessutom SEK:s Advisory Services Project Finance till projektkonsulter. Uppgiften är bland annat att öka kunskapen och kännedomen om UKEEP bland potentiella låntagare, utbilda lokala banktjänstemän i att kunna utvärdera olika projekt och projektförslag vad gäller möjlighet till finansiering. Den genomsnittliga energibesparingen för de företag som deltar i projektet beräknas att bli mellan 30 och 70 procent. Den genomsnittliga investeringen kommer att betala sig på två till tre år, och kommer sedan fortsätta att ge avsevärda besparingar under lång tid, både i pengar och i en bättre miljö. Även om endast 10 procent av de avsatta pengarna ännu så länge använts så är effekterna avsevärda. Energibesparingarna på bensin, olja och el uppgår redan till mer än 93 000 MWh årligen vilket är ungefär lika mycket som 46 000 lägenheter drar på ett år. Minskningen av koldioxidutsläpp är också betydande. Rådgivning i samband med projektfinansiering och projektimplementering är en kärnverksamhet för SEK, säger Nicholas Anderson. Vi hjälper svenska exportföretag att vässa sin konkurrenskraft både här hemma och utomlands, genom att vi bidrar till att stora infrastrukturinvesteringar blir framgångsrika och på köpet reducerar påverkan på miljön. Båda grenarna av SEK:s rådgivning bottnar i en ambition att stödja svenskt näringsliv. Financial Advisors arbetar framförallt med stora och medelstora bolag, finansiella institutioner och riskkapitalbolag i Norden, medan Advisory Services Project Finance ger råd i samband med stora projekt som ofta rör svenska intressen i utlandet. Båda är självständiga verksamheter som bidrar till att göra SEK till en one-stop-shop med ett mycket gott värdeerbjudande. Peter LiviJn Vd för SEK Financial Advisors, som erbjuder strategisk och operationell rådgivning, projektledning och management-for-hire. MBA från universiteten i Stockholm och Lund. Nicholas Anderson Chef för Advisory Services Project Finance och chef för SEK:s kontor i Finland. Veteran inom kapitalförvaltning med 37 års erfarenhet i branschen, bland annat i London, Singapore, Paris, New York och Helsingfors. I dag tillbaka i Singapore som SEK-representant. SEK Årsredovisning 2007 19
EN Ansvarsfull finansiär Mindre slöseri med el i Ukraina Ukrainska företag har historiskt inte ägnat sig särskilt mycket åt att minska sin energiförbrukning. Den statssubventionerade elen har varit billig. Eftersom elmarknaden kommer att öppnas upp har företagen insett att de inte kan utgå från att det kommer att fortsätta vara så. Och det finns stora besparingar att göra. Gamla fläktoch kylsystem från Sovjettiden kan dra hundra gånger mer el än en modern anläggning. Tillsammans med Vattenfall Power Consultants, och på uppdrag av Europeiska Utvecklingsbanken, hjälper rådgivarna på SEK Advisory Services Project Finance ukrainska företag att effektivisera sin energianvändning. För företagen bidrar projektet till att göra dem mindre beroende av el och elpriset. Men den stora effekten är miljömässig. Ukrainas industrianläggningar använder i dag enorma mängder fossila bränslen i onödan. 300 miljoner euro Så mycket investeras i ett kolkraftverk i rumänska Rovinari i syfte att minska svavelutsläppen. Mindre svavel från Rumänien 100 000 ton svavel om året. Så mycket kan utsläppen från ett enda rumänskt kolkraftverk minska, tack vare en toppmodern reningsanläggning som håller på att färdigställas. Besparingen motsvarar betydligt mer svavel än vad hela den svenska industrin släpper ut under ett år. SEK:s rådgivare står för den finansiella modellen och analysen, och ser dessutom till att arrangera finansieringen. Kraftverket ligger i Rovinari, 32 mil väster om Bukarest. Det ligger mitt i ett brunkolfält som beräknas räcka i minst 40 år till. För att kunna fortsätta att utnyttja kolet och samtidigt leva upp till avtal om utsläppsminskning som den rumänska staten slutit med EU, är det nödvändigt att investera i en modern reningsanläggning. Miljöinvesteringen, som inte ger någon ökad produktionskapacitet, kostar ungefär 300 miljoner euro. Miljöteknik är en god affär Det är klart att vi lägger stor vikt vid miljö och socialt ansvar, säger Bo Leander, senior vice president på SEK med ansvar för bland annat hållbarhetsfrågor. Det är svårt, för att inte säga omöjligt, att vara marknadsledande inom vårt fält utan att ta hänsyn till dagens diskussion om Corporate social responsibility (CSR). Vi gör så mycket affärer i utvecklingsländer där korruption är utbredd och miljökraven är låga, att vi hela tiden måste arbeta med våra rutiner och kontrollsystem. Vårt statliga ägande gör oss mer påpassade. Vi måste inte bara göra rätt, utan också göra det på ett tydligt sätt. SEK:s arbete med CSR- och miljöfrågor vilar på tre ben. För det första en principiell syn på ansvarstagande och anständighet; att ta ansvar och bete sig anständigt har ett värde i sig. För det andra har det skett en attitydförändring bland unga, och ett företag som vill attrahera talanger måste prioritera sitt CSR-arbete. För det tredje finns affärsmöjligheter, särskilt på miljösidan, för företag som vågar vara proaktiva och profilera sig på miljöteknik och ansvarstagande affärer. Sverige är världsledande på miljöteknik, understryker Bo Leander. SEK kan hjälpa företagen att sälja sina produkter utomlands och samtidigt bidra till att förbättra miljön. Samtidigt som SEK försöker stödja 20 SEK Årsredovisning 2007
EN Ansvarsfull finansiär Miljövänlig el i Sundsvall Under 2007 invigdes en modern fjärrvärmeanläggning vid Korstaverket utanför Sundsvall. Anläggningen har utrustats med ett nytt rökgasreningssystem, en ny panna och ny turbin. Samman lagt rör det sig om en investering på omkring en miljard kronor. 60 procent har finansierats via ett trepartsavtal mellan SEK, Sundsvalls kommun och ett finansbolag. SEK bidrar inte bara till att förbättra miljön genom investeringsprojekt utomlands. I fallet Korstaverket bidrar SEK:s finansiering till en mera modern anläggning som dels minskar sveriges oljeberoende, eftersom bränslet kommer från avfallsförbränning, dels reducerar utsläppen av föroreningar och koldioxid genom det avancerade systemet för rökgasrening. SEK kan hjälpa företagen att sälja sina produkter utomlands och samtidigt bidra till att förbättra miljön. Bo Leander, senior vice president med ansvar för hållbarhetsfrågor Tänk globalt, agera lokalt Miljöarbetet börjar på hemma plan. Det är viktigt att inte nöja sig med potentialen i gigantiska projekt utan också sträva efter förbättring i det lilla. The devil is in the details. SEK tar miljöarbetet på allvar och företaget har infört krav på miljömärkta inköp och ersatt mine ralvatten på flaska med tillbringare. Flygresandet har skurits ned för att i stället, då det är möjligt, utnyttja modern videokonferensteknik. I stället för att flyga fram och till baka till Asien har en anställd utlokaliserats till Singapore. företag som kan göra positiva insatser för miljön, sker hela tiden en granskning utifrån en uppsättning minimikrav. Det är emellertid svårt att ha överblick över alla ett företags leverantörer, så kallad supply-chain responsibility. Vi har inte detaljkompetens på alla områden, förklarar Bo Leander. Vi förlitar oss på uppgifter från ett flertal internationella och nationella informationskällor, bland annat FN, OECD, Transparency International och oberoende forskare. Vi har också ett omfattande samarbete med Exportkreditnämnden och andra statliga garantiinstitutioner. Arbetet ger resultat. Det har funnits fall då vi inte accepterat en motpart eftersom våra CSR-krav inte tillmötesgåtts. Bo Leander understryker också vikten av att förankra CSR-arbetet internt. Under 2007 ägnades en hel vecka av frukost-, lunch- och eftermiddagsseminarier åt frågor kring miljö och socialt ansvar. Experter från UD, Naturskyddsföreningen, Exportkreditnämnden och Handelshögskolan växlades med SEK-företrädare som berättade om sina CSR-relaterade projekt. SEK:s dagar för socialt ansvarstagande blev mycket uppskattade, säger Bo Leander. Hela veckan underströk hur stor vikt vi lägger vid de här frågorna. CSR är en integrerad del av verksamheten, något som alla måste förstå och kunna hantera i sin dagliga gärning. SEK Årsredovisning 2007 21
upplåning En pålitlig låntagare Får det lov att vara vanlig vanilj, eller vill du hellre ha din obligation strukturerad? SEK är Nordens största upplånare på den internationella kapitalmarknaden, med ett brett utbud av investeringsmöjligheter. I goda tider är det inte svårt för banker och finansinstitut att få tillgång till pengar som de kan låna ut. Men för SEK är det viktigt att kunna erbjuda den svenska exportindustrin finansiering oavsett hur kreditmarknaden ser ut för tillfället. Att säkerställa en konjunktursäker kapitalförsörjning ställer höga krav på upp låningsorganisationen. 2007 var ett rekordbra år, säger Per Åker lind som är finansdirektör och chef för Capital Markets. Den långa nyupplåningen ökade till 15,9 miljarder US-dollar jämfört med 8,3 miljarder året innan. Under året genomförde bolaget 814 obligationslån, jämfört med 351 stycken året innan. Framgången har flera orsaker. Tajming är helt avgörande. Det gäller att vara snabbfotad. När det uppstår ett gynnsamt läge gäller det att kunna slå till. Stora institutioner kan ha komplicerade beslutsgångar ända upp i styrelsen och ta en vecka på sig att komma till beslut. SEK kan, med sin slimmade organisation, fatta beslut omedelbart. Det är en viktig konkurrensfördel. En snabbfotad och flexibel organisation är ännu viktigare när det är turbulent på finansmarknaderna. Första halvan av 2007 var kreditmarknaden stabil och kapital var lätt att få tag på. Sedan slog den amerikanska bolånekrisen
upplåning Därför kan vi låna till bättre villkor än bankerna. Per Åkerlind Per Åkerlind Finansdirektör och chef för SEK:s upplåning och kapitalförvaltning. Har arbetat inom SEK sedan 1990. Civil ingenjör i teknisk fysik från KTH som också läst ekonomi vid Stockholms universitet och management vid Handelshögskolan i Stockholm. till och den finansiella oron ökade markant samtidigt som marknadens likviditet minskade. På finansmarknaderna leder turbulens till att pengar styrs om till mer pålitliga investeringar. Det gynnar på ett tydligt sätt SEK, som har stark balansräkning, hög kvalitet på sina tillgångar och en utomordentlig kreditvärdighet och kreditrating. Den goda ratingen beror dels på att bolaget har en stabil ägare i svenska staten, dels på att man har en mycket stabil historik av goda affärer, låga risker och stark balansräkning. Det är inte utan betydelse att vi har en publik roll i att hantera det statsstödda exportkreditsystemet, förklarar Per Åkerlind. Utomlands sammankopplas vi med Sverige som nation. Och ägarbilden är stark. Sammantaget gör allt detta att vi kan låna till bättre villkor än bankerna. Särskilt när marknaderna vänder nedåt. För att kunna stå emot nedgångar och tillfälliga svackor är det viktigt att diversifiera sin upplåning. SEK strävar efter att nå så många investerarkategorier som inte är korrelerade med varandra som möjligt. Privatplacerare är en viktig målgrupp, eftersom de är mindre känsliga för marknadsrörelser än stora finansiella institutioner. Det är ett viktigt skäl till varför SEK satsat mycket på Japan. Av olika skäl är tröskeln för utländska låntagare att etablera sig i Japan hög. På grund av det låga ränteläget i Japan sker en stor del av det privata sparandet i strukturerade obligationer. Investerare vill ta olika former av marknadsrisk för att få möjlig het till hög avkastning. Privatobligationerna kallas uridashi. De som köper dem är vanliga privatpersoner, ofta från landsbygden. SEK satsar mer på uridashimarknaden och andra privatobligationer än våra internationella konkurrenter, säger Per Åkerlind. Faktum är att vi är näst störst av världens alla låntagare på den uridashimarknaden. Bara Toyota är större. 2006 var ett bra år med stark tillväxt på uridashimarknaden. 2007 var tillväxten ännu starkare. De privata uridashiobligationerna 24 SEK Årsredovisning 2007
upplåning specifik förfrågan, säger SEK:s upplåningschef Richard Anund. Det kan röra sig om att vilja exponeras mot råvarupriser, aktieindex, valutor eller fonder över en viss tid. Sedan räknar vi på vad vi kan erbjuda för villkor. Vi försäkrar, hedgar, lånen med banker, så vi tar ingen egen marknadsrisk. Att konkurrera med världens största låntagare om investeringar i miljardklassen är en mycket tekniskt krävande verksamhet. SEK har en lång tradition av framgångsrik kompetens och har lyckats sätta ihop en mycket kvalificerad grupp som visat sig vara minst lika kapabel som de allra största institutionerna. Upplåningschefen Richard Anund är själv civilingenjör i farkostteknik och finansdirektören Per Åkerlind i teknisk fysik, båda från KTH och båda med inriktning mot tillämpad matematik. Upplåningsmarknader Japan 31% USA 24% Europa 20% Asien utöver Japan 12% Norden 6% Mellanöstern 3% Canada 2% Sydamerika 2% Japan 31 % USA 24% Europa 20% Asien utöver Japa Norden 6% Mellanöstern 3% Canada 2% Sydamerika 2% står för ungefär hälften av SEK:s nyupplåning i Japan, och den japanska marknaden stod för 31 procent av den totala nyupplåningen 2007. Den största delen av SEK:s totala upplåning kommer från institutionella investerare och kan delas in i två kategorier: plain vanilla och strukturerade lån. Plain vanilla är enkla, raka strukturer. Ofta handlar det om att centralbanker, pensionsfonder, försäkringsbolag och andra stora institutioner i hela världen bjuds in att investera över en bestämd tid och till en bestämd avkastning. Men plain vanilla-obligationer kan också säljas direkt till privatpersoner. Under 2007 emitterade SEK fyra globala USDobligationer, varav en 10-årig obligation med en total volym om 1,25 miljarder USD. En så lång global emission har ingen svensk låntagare gjort förut. Ändå var den övertecknad på sex timmar. Strukturerade lån är skräddarsydda obligationer som konstrueras efter önskemål från investerare. Det börjar ofta med att investerare kommer till oss via internationella banker med en Oförutsägbara valuta- och ränte rörelser utsätter alltid exportföretag för oönskad risk. I vissa länder är det värre än i andra. I till exempel Thailand är den lokala valutan inte fullt konvertibel och kapital marknaden omgärdas av strikta regelverk. Om ett företag önskar investera i en fabrik i Thailand spelar det ingen roll hur mycket dollar som finns i kassan: det man behöver är thailändska baht. Att låna upp baht kräver särskilda tillstånd från det thailändska finansdepartementet, som kan vara svåra och tidsödande att få. För att kunna tillgodose kundernas behov av olika valutor initierade SEK under 2007 en grupp som uteslutande arbetar med att koordinera upp- och utlåning av valuta i tillväxtländer. Gruppen kallas EMMA, en förkortning av Emerging Markets, och leds av Miriam Bratt. Vi kan erbjuda våra kunder två produkter, förklarar hon. För det första ger vi dem tillgång till lokal valuta vilket är helt avgörande för att överhuvudtaget kunna genomföra investeringar i vissa länder. För det andra emitterar vi obligationer med längre löptider än vad som annars erbjuds på marknaden, vilket ger våra kunder tillgång till mer långsiktig finansiering. Hon menar att det finns tydliga tecken på att kundernas behov av lokal finansiering har vuxit på senare tid. SEK:s goda kreditvärdighet hjälper bolaget att få nöd vändiga tillstånd i hårt reglerade länder. SEK:s före trädare kan resa med regeringens näringslivsdelegationer och träffa makthavare i Kina och andra länder på ett naturligt sätt, och på så sätt bygga upp ett kontaktnät. Det är också viktigt att SEK kan garantera att pengarna stannar i landet, liksom att de används för miljöprojekt och infrastruktur. EMMA är en nystartad verksamhet som inte hunnit få nödvändiga tillstånd på alla prioriterade marknader ännu. På vissa mark nader har man haft större framgång, till exempel i Thailand. (Se nästa uppslag för en illustration av EMMA:s globala arbete.) Vissa av de företag som vi hjälpt med valuta hade förlorat affären om vi inte hade funnits, säger Miriam Bratt. 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Ny långfristig upplåning per kvartal Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2006 2007 Q3 Q4 Miriam Bratt Chef för EMMA, som koordinerar upp- och utlåning i tillväxtländer. Civil ekonom från Uppsala och Stockholm som studerat matematik och statistik vid Wharton och har masterexamen i finansiering från University of Technology i Sydney. EMMA erbjuder moderbolags-, dotterbolags- och slutkundsfinansiering (avbetalning och/eller leasing) samt exportkrediter. Kort som lång löptid, små såväl som stora belopp. Män Kvinnor SEK Årsredovisning 2007 25
upplåning Värdet av lokal valuta MEXIKO SEK har i flera år fokuserat på utlåning i lokal valuta i Centralamerika och satsningen på EMMA har intensifierat arbetet. I slutet av 2007 genomfördes en större transaktion på 1 miljard mexikanska pesos, motvärdet av drygt 500 miljoner kronor, vilken finansierade ett svenskt export industriföretag. Chile Chile är en råvarudominerad ekonomi och svenska företag, bland annat inom gruv- och transportsektorerna, har en omfattande export dit. SEK stödjer svensk industri i Chile genom att erbjuda finansiering i den lokala valutan pesos. AFRIKA SEK har diskuterat med den svenska biståndsmyndigheten Sida om möjligheten att finansiera ett transmissions projektet i Uganda i lokal valuta. Genom lokal upplåning kan SEK erbjuda relativt små belopp i ugandiska shilling upp till tio år. Ytterligare diskussioner i området har rört SEK:s möjlighet att erhålla lokal finansiering i Namibia samt utlåning till Sidaprojekt i sydafrikanska rand. I de aktuella fallen delar inte SEK kredit risken, utan står endast för finansieringen. 26 SEK Årsredovisning 2007