insiderfonder årsberättelse 2014 insiderfonder Ab

insiderfonder årsberättelse 2014 insiderfonder Ab

2 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER Årsberättelse 2014 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Insider Insidermodell...4 Om bolaget...5 Spara i våra fonder...6 Fakta om våra fonder...7 förvaltningsberättelser Inside Active Global...8 Inside Asia... 18 Inside Australia... 28 Inside Canada... 36 Inside Sweden... 44 Inside UK... 52 Inside USA... 60 Inside USA Small Cap.... 68 Scientia Hedge... 76

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 3 vd har ordet S å var vi då framme vid den tidpunkten på året då det är dags att summera det gångna året för våra fonder. Låt mig först inleda med att rikta ett stort tack till Dig för det förtroendet som Du har givit oss. Tillsammans med de övriga andelsägarna är det faktiskt Du som äger fondernas tillgångar. Årsberättelsen är fondbolagets berättelse av hur vi har arbetat med att förvalta dessa medel under året och utfallet av detta arbete. Det starka börsåret 2013 följdes upp av ytterligare ett år med stigande kurser på många marknader. Stockholmsbörsen kom att stiga med drygt 15 procent inklusive utdelningar. De amerikanska aktiemarknaderna som har agerat draglok för uppgångarna på världens aktiemarknader steg under året med mer modesta 8 procent men med hänsyn till den stärkta dollarkursen hamnade uppgången i svenska kronor på 34 procent. och det amerikanska indexet Dow Jones Industrial Average, DJIA, steg med 8 procent men 34 procent. Kronan tappade i värde mot i stort sett alla större valutor under året och samtliga marknader som Insiderfonder är verksamma på hade en stark utveckling Exempel på billiga marknader är Australien, kanada och många asiatiska marknader justerat för detta. Exempelvis var utvecklingen på den brittiska aktiemarknaden mycket svag under året men justerat för att priset på pundet steg med 13 procent så steg ändå värdet på brittiska aktier med 10 procent i svenska kronor. Jag tänkte inte gå in i detalj på respektive fond här för det hänvisar jag dig istället till respektive förvaltningsberättelse men ett par saker vill jag ändå kommentera närmare. Scientia Hedge hade ett tufft år med en avkastning på -8,03 procent. Förklaringen ligger dels i att insider -aktierna utvecklades något sämre än marknaden men framförallt i att guldpriset sjönk rejält och oljepriset föll kraftigt. Vi är naturligtvis inte nöjda med det negativa resultatet men vår övertygelse är att det metodiska arbetssätt som vi har kommer att resultera i att denna nedgång kommer att återhämtas under 2015. Under hösten 2014 beslutade Insiderfonders styrelse att avveckla Inside UK. Beslutet är ett resultat av det begränsade intresse som det har funnits för att placera på den brittiska aktiemarknaden vilket har påverkat möjligheten att effektivt förvalta fonden och därmed generera ett bra förvaltningsresultat. Sedan fonden startades har den dock genererat en avkastning på +8 procent. Låt mig också nämna ett par ord om hur bolagens insynspersoner har agerat under året. Här hemma har aktiviteten bland bolagens ledande befattningshavare varit god och i jämförelse med 2013 så gjordes 38 procent fler affärer under året. Sentimentet var dock negativt och aktier för omkring 1,3 miljarder nettosåldes att jämföra med nettoköp på omkring 1 miljard under 2013. Andelen av insynshandeln som är köpaffärer har successivt minskat sedan 2011 då den låg på 69 procent till 59 procent under 2014. När jag skriver denna text i mitten på mars har andelen sjunkit till 56 procent. Eftersom insynspersoner köper mer än normalt när aktier är relativt billiga och säljer mer än normalt när aktier är relativt dyra så indikerar deras agerande just nu att svenska aktier är dyra. Trenden är snarlik i USA där andelen köpaffärer har minskat successivt sedan 2011. På andra marknader är läget annorlunda. I Australien har exempelvis andelen köp av insynspersoner successivt ökat sedan 2012 och idag är den på 76 procent vilket indikerar att australiensiska aktier är relativt billiga idag. de flesta aktiemarknaderna befinner sig just nu i en mycket positiv trend. Sedan Stockholmsbörsen vände upp i samband med finanskrisen den 21 november 2008 har börsen stigit med 234 procent räknat till årsskiftet 2014/2015. Uppgångarna har accelererat den senaste tiden till följd av en ökad riskaptit hos investerarna dopade av det historiskt låga ränteläget och injektionerna till det finansiella systemet från världens centralbanker. De positiva tongångarna har alltså överhanden men negativa signaler saknas knappast. Exempel på detta finns i att insiders köper i mycket lägre utsträckning idag än exempelvis under finanskrisen ett tecken på att aktier nu är dyra. Andra bubbel-indikatorer är ett rekordintresse för aktier och att antalet börsintroduktioner under 2014 var fler än under IT-bubblan. Samtidigt som det alltså inte saknas negativa signaler så är värderingar på svenska aktier förvisso höga, men inte alls orimliga. Värderingarna i andra länder, som exempelvis i USA och Tyskland, är dock uppe på mycket höga nivåer vid historiska jämförelser medan exempel på billiga marknader är Australien, Kanada och många asiatiska länder. Jag önskar dig trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt förtroende även under 2015. ERIK LIDÉN, VD

4 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER insider insidermodell Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - InsiderModellen - bearbetar dagligen information om insiderhandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. InsiderModellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer som vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders göra få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar - insidermodellen: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar InsiderModellen mönster i insiderhandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insiderhandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information analyseras sedan av InsiderModellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att fonderna endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men InsiderModellen studerar noga hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från steg två genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad. Detta innebär att förvaltningen inte är personberoende vilket är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder.

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 5 Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: 556739-2849 Säte: Göteborg Datum för tillstånd: 24 mars 2009 Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: 2 357 519 kr Vd: Erik Lidén Styrelse: Staffan Gavel (ordf), Fredrik Carlsson, Markus Rosenberg och Erik Lidén. Ägare: Erik Lidén inkl. närstående (41,25% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,82%), Roland Persson (8%) samt ytterligare 21 aktieägare. Revisorer: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB Compliance: Adv. Racine Ashjari, Morris Law AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Asia, Inside Australia, Inside Canada, Inside Sweden, Inside UK, Inside USA, Inside USA Small Cap och Scientia Hedge

6 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER spara i våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att spara i våra fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på 031-165 100 om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av informationsbroschyren om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuell informationsbroschyr för fonden innan köp av andelar. Där framgår alltid gällande fondavgifter och fondens risknivå. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida (www.insiderfonder.se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Engelbrektsgatan 26, 41137 Göteborg. Du kan också faxa den till: 031-165215, eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Karin Lidén Marknadschef När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande 15 000 euro. Kunder som redan har genomfört köp i våra fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens.

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 7 fakta om våra fonder fakta om våra fonder INSIDERFONDER AB start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2014% utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ * fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE ACTIVE GLOBAL 2012-08-24 SE0004751386 333518 5851-1079777 MSCI World 2,0/20% 4 5,70 24,94 40,57 57,50 491 INSIDE ASIA 2011-09-15 SE0004113926 357830 5851-1075704 MSCI Asia 1,5/20% 6 7,97 24,09 16,10 44,96 134 ex Japan INSIDE AUSTRALIA 2012-08-24 SE0004751337 154369 5851-1079688 MSCI 1,6/20% 6-1,08 12,21 22,21 17,23 13 Australia INSIDE CANADA 2012-08-24 SE0004751345 261859 5851-1079653 MSCI 1,6/20% 5 29,04 20,34 55,48 24,86 13 Canada INSIDE UK 2012-08-24 SE0004751352 190199 5851-1079718 MSCI UK 1,5/20% 5-4,85 10,67 8,16 32,14 - INSIDE SWEDEN 2010-10-01 SE0003495654 476895 5851-1073205 SIX PRX 0,9/20% 6 13,15 15,90 49,74 60,90 36 INSIDE USA 2012-08-24 SE0004751378 297689 5851-1079750 MSCI USA 1,3/20% 5 25,77 34,86 69,28 72,54 31 INSIDE USA SC 2012-08-24 SE0004751360 226027 5851-1079734 MSCI USA 2,0/20% 5 14,53 28,69 57,71 78,48 16 Small Cap SCIENTIA HEDGE 2009-06-01 SE0002898312 Ej i PPM 5851-1067736 OMRX T-bill 1,15/20% 5-8,03 0,47 40,36 4,72 37 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets Authority.

8 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER INSIDE active global

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 9 förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL 28,03% 2012 3,13% 5,70% 2013 2014 fondens utveckling under året Inside Active Global redovisade en avkastning på totalt +5,7 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2014 att jämföra med +24,94 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Börsåret 2014 var ett händelserikt år för världens aktiemarknader. Geopolitiska oroligheter såsom annekteringen av Krim, införda sanktioner mot Ryssland och en generellt ökad instabilitet i Mellanöstern tillhörde de negativa faktorerna. Till de mer positiva faktorerna räknas den starka amerikanska tillväxten, högre bolagsvinster och lägre räntor. Centralbanker runt om i världen fortsatte med stimulanser vilket gav ytterligare bränsle åt börserna. Amerikanska centralbanken Federal Reserves gick mot strömmen och inledde nedtrappningar av de kvantitativa lättnader som pågått en längre tid. I slutet av året avslutades programmet som innefattade obligationsköp på 15 miljarder dollar i månaden. En av årets mest centrala händelser var den kraftiga nedgången i oljepriset, som främst berodde på att världsproduktionen ökade i snabbare takt än efterfrågan. Vinnarna blev oljeimporterande länder där konsumenterna får pengar över till annan konsumtion vilket stimulerar efterfrågan på andra varor och tjänster. Fondens positiva värdeutveckling under året begränsades av att den var kraftigt underviktad på den marknad som drev hela den globala börsuppgången under året USA. Under året hade fonden stora placeringar på den japanska aktiemarknaden som, justerat för valutakursförändringen, steg med omkring 7 procent. Fondens riskhantering och nyckeltal Fondens risknivån har varit låg under det gångna året och har legat i linje med risknivån för fondens jämförelseindex. Under året har omsättningshastigheten varit 3,66 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Fondens omsättningshastighet ligger inom vad som är normalt för liknande fonder. Innehav och förändringar under året Vid årsskiftet utgjorde brittiska aktier 23,2 procent av fondens tillgångar. Det är en ökning med 6,6 från föregående år och gör Storbritannien till den enskilt största landsexponeringen i fonden vid årets slut. Största förändringen under året var en minskning av amerikanska aktier med 22,7 procent som en följd av den relativt höga värderingen i jämförelse med historiska nivåer. Vid utgången av 2014 var 9,8 procent av fondens medel placerade i USA att jämföra med 51,4 procent för världsindex. Minskningen innebar i stort sett en ökning av samtliga innehav i andra länder, främst Schweiz och Kanada. Det innehav i fonden som utvecklades starkast under året var det kanadensiska spelföretaget Amaya (tidigare Amaya Gaming Group) som rusade drygt 250 procent efter förvärvet av världens största onlinepokerbolag, Oldford Group. Ett annat kanadensiskt bolag som gick starkt var fordonsindustribolaget Linamar som steg med 61 procent efter rekordförsäljning och 50 procent högre vinstmarginal för helåret. Innehaven exponerade mot råvarusektorn påverkade fonden negativt. Bland dessa återfanns näst största innehavet, brittiska Petrofac, som levererar tjänster i olje- och gasindustrin. Petrofac-aktien föll med drygt 42 procent efter minskade intäkter en direkt följd av oljeprisraset. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoutflöde på 94 072 tkr och vid utgången av 2014 uppgick fondförmögenheten till 490 456 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 67 060 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till 27 013 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 9 941 tkr till fondbolaget varav 9 850 tkr utgör fast arvode och 91 tkr utgör rörligt arvode. Inside Active Global erlade under året 2 455 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 672 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

10 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Avkastning efter arvoden, % 2014 2013 2012 Från Start* Totalavkastning 5,70 28,03 3,13 40,57 Totalavkastning, jämförelseindex (MSCI World) 24,94 23,48 2,06 57,50 avkastningsanalys, % Andel positiva månader 67 83 60 75 Genomsnittlig månadsavkastning 0,46 2,08 0,62 1,22 Bästa månaden 3,69 4,19 2,03 4,19 Sämsta månaden -1,96-1,79-1,03-1,96 riskmått och övriga nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 4,81 - - 4,57 Sharpekvot 2,17 - - 2,18 Totalarisk (standardavvikelse), % 6,84 - - 6,53 Totalrisk, jämföresleindex, % 5,80 - - 5,68 månadsavkastning efter arvoden, % Januari -1,96 3,54 - - Februari 1,74 1,00 - - Mars 0,22 3,68 - - April -1,55 3,14 - - Maj 3,69 2,21 - - Juni 2,16-1,79 - - Juli 0,46 2,65 - - Augusti 1,21-0,44-0,72 - September -1,95 3,86 2,03 - Oktober 1,50 4,19 0,94 - November -1,15 2,39 1,91 - December 1,35 0,73-1,03 - *Från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 11 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL Övrig information Not 2014 2013 2012 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 557 472 1 582 451 0 Andelsutgivning 33 809 935 179 1 546 267 Andelsinlösen -127 882-2 283 975 0 Utdelning 0 0 0 Årets resultat 27 027 323 818 36 184 Total fondförmögenhet vid årets slut 490 456 557 472 1 582 451 Andelsvärde Antal utestående andelar 3514 648 4 220 625 15 172 436 Andelsvärde, kr 139,560076 132,034807 103,126163 Utdelning per andel, kr 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader 777 3 227 473 Förvaltningskostnader 1-207 -424-160 Värdeförändring efter förvaltningskostnader 570 2 803 313 Marknadsvärde per årets sista NAV 10 570 12 803 10 313 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 2 455 7 758 1 874 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 2 2,03 3,76 4,48 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer. Not 2 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2012. 2012 års kostnad från fondstart den 24 augusti uppgick till 1,60%.

12 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER balansräkning 2013 2014 inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2014-12-31 2013-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 485 414 586 555 911 529 Fondandelar - Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 485 414 586 555 911 529 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 485 414 586 555 911 529 Bankmedel och övriga likvida medel 1-38 264 021 2 236 470 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2-21 719 Övriga tillgångar 3 48 898 475 224 811 Summa tillgångar 496 049 039 558 394 528 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-832 272-922 730 Övriga skulder 5-4 760 626 - Summa skulder -5 592 898-922 730 Fondförmögenhet 490 456 141 557 471 799 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupen ränta - 21 719 Fondrabatt - - Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0 21 719 Not 3 Likvider på väg 48 898 475 224 811 Summa övriga tillgångar 48 898 475 224 811 Not 4 Förvaltningsavgift -832 272-922 730 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -832 272-922 730 Not 5 Likvider på väg -4 760 626 - summa Övriga skulder -4 760 626 0

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 13 resultaträkning 2013 2014 förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL Resultaträkning (kr) Not 2014-12-31 2013-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 6 36 885 467 375 447 112 Värdeförändring fondandelar - 63 947 Ränteintäkter 5 310 228 531 Utdelningar 7 958 625 30 426 861 Valutakursvinst- och förluster netto -5 181 905-22 421 868 Övriga finansiella intäkter 7 56 038 380 161 Övriga intäkter 8 202 70 Summa Intäkter och värdeförändring 39 723 737 384 124 815 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -9 941 422-51 438 830 Ersättning till förvaringsinstitut -270 092-650 453 Räntekostnader -29 751-66 425 Övriga finansiella kostnader 9-14 790-4 200 Övriga kostnader 10-2 454 733-8 147 282 Summa kostnader -12 710 788-60 307 189 Årets resultat 27 012 949 323 817 625 Not 6 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 114 154 254 449 466 428 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -52 350 325-150 449 997 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -24 918 462 76 430 681 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper 36 885 467 375 447 112 Not 7 Kupongskatt (restitution) 56 038 380 161 ÖVRIGA FINANSIELLA INTÄKTER 56 038 380 161 Not 8 Ersättning för delar av aktier vid bolagshändelser 202 68 Öresavrundning - 2 Summa finansiella intäkter 202 70 Not 9 Bankkostnad -10-4 200 Återutdelning -1 748 - Restitution/korrigering utdelningar -13 031 - Summa övriga intäkter -14 790-4 200 Not 10 Transaktionskostnader -2 454 733-7 757 990 Kapitalskatt - -352 442 Valutakursvinst/förlust vid växling av affär - -36 850 Summa övriga kostnader -2 454 733-8 147 282

14 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER not 1: innehav inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB per 31 december 2014 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Ainsworth Game Tech. Ltd 167 680 2,360 AUD 395 725 2 520 053 0,51 Aurizon Holdings Ltd 105 456 4,640 AUD 489 316 3 116 059 0,64 Flight Center Ltd 14 886 32,610 AUD 485 432 3 091 329 0,63 Fortescue Metals GP 531 711 2,750 AUD 1 462 205 9 311 608 1,90 Harvey Norman Holdings 322 902 3,400 AUD 1 097 867 6 991 430 1,43 Pact Group Holdings Ltd 57 277 4,400 AUD 252 019 1 604 905 0,33 Platinum Asset Management 195 894 7,260 AUD 1 422 190 9 056 786 1,85 Ramsay Health Care 5 691 56,820 AUD 323 363 2 059 236 0,42 Super Retail Group Ltd 55 811 7,150 AUD 399 049 2 541 220 0,52 TPG Telecom Ltd 210 678 6,750 AUD 1 422 077 9 056 060 1,85 Alimentation CCH Tard SUBD 6 980 48,270 CAD 336 925 2 258 863 0,46 Amaya Gaming Group 11 988 28,260 CAD 338 781 2 271 309 0,46 Brookfield Asset Management Incorporated 30 083 58,510 CAD 1 760 156 11 800 720 2,41 Canadian Natural Resources Ltd 14 432 35,850 CAD 517 387 3 468 750 0,71 Canfor Corp 28 564 29,560 CAD 844 352 5 660 838 1,15 CI Financial corp 9 450 32,380 CAD 305 991 2 051 474 0,42 Constellation Software Inc 1 208 341,200 CAD 412 170 2 763 333 0,56 Evertz Techs. Ltd 23 040 17,740 CAD 408 730 2 740 270 0,56 Linamar Corp 9 317 71,090 CAD 662 346 4 440 602 0,91 Maple Leaf Foods Inc 21 871 19,440 CAD 425 172 2 850 507 0,58 Shaw Comms B 14 555 31,430 CAD 457 464 3 067 001 0,63 Tourmaline Oil Corp 13 312 38,640 CAD 514 376 3 448 559 0,70 Valeant Pharmaceuticals Intl Inc 2 050 166,070 CAD 340 444 2 282 455 0,47 Weston Georg Ltd 17 469 99,960 CAD 1 746 201 11 707 160 2,39 winpak 15 306 32,960 CAD 504 486 3 382 254 0,69 Dksh Holding 8 033 76,000 CHF 610 508 4 809 045 0,98 Holcim 11 123 71,350 CHF 793 626 6 251 488 1,27 Kuehne & Nagel 5 903 135,300 CHF 798 676 6 291 266 1,28 Partners Group 2 228 289,500 CHF 645 006 5 080 790 1,04 SGS 383 2 045,000 CHF 783 235 6 169 636 1,26 UBS Group AG 46 655 16,450 CHF 767 475 6 045 491 1,23 Abertis Infraestructuras 39 395 16,335 EUR 643 517 6 097 069 1,24 Acerinox 29 872 12,550 EUR 374 894 3 551 967 0,72 Alten 5 800 34,640 EUR 200 912 1 903 561 0,39 Banco Popular Espanol 148 950 4,200 EUR 625 590 5 927 215 1,21 Banco Santander 56 154 7,021 EUR 394 257 3 735 430 0,76 Bankinter 36 392 6,783 EUR 246 847 2 338 776 0,48 Caixabank 52 034 4,369 EUR 227 337 2 153 923 0,44 Corporacion Alba 11 592 40,290 EUR 467 042 4 425 033 0,90 Dassault Systeme 14 744 50,200 EUR 740 149 7 012 614 1,43 Ebro Foods 19 347 13,735 EUR 265 731 2 517 695 0,51 Hermes Intl 3 586 293,350 EUR 1 051 953 9 966 835 2,03 Iberdrola 39 050 5,593 EUR 218 407 2 069 316 0,42 Iliad SA 5 343 194,050 EUR 1 036 809 9 823 352 2,00 Montupet 3 263 66,750 EUR 217 805 2 063 618 0,42 Publicis Groupe 17 165 59,710 EUR 1 024 922 9 710 727 1,98 Vicat 17 055 59,380 EUR 1 012 726 9 595 173 1,96

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 15 not 1: innehav forts. förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL per 31 december 2014 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Zodiac Aerospace SA 15 386 27,370 EUR 421 115 3 989 894 0,81 Asos Plc 39 166 2 541,000 GBP 995 208 12 053 175 2,46 Berkeley Group Hdg Plc 28 122 2 487,000 GBP 699 394 8 470 510 1,73 Burberry Group Plc 15 672 1 645,000 GBP 257 804 3 122 323 0,64 Carnival Plc 55 260 2 912,000 GBP 1 609 171 19 489 012 3,97 Daily Mail A 156 820 820,000 GBP 1 285 924 15 574 097 3,18 Experian Plc 17 500 1 088,000 GBP 190 400 2 305 975 0,47 Indivior PLC 4 758 141,100 GBP 6 714 81 309 0,02 Next Plc 4 030 6 725,000 GBP 271 018 3 282 350 0,67 Petrofac Ltd 224 749 703,000 GBP 1 579 985 19 135 537 3,90 Reckitt Benckiser Group Plc 4 758 5 185,000 GBP 246 702 2 987 864 0,61 Rolls-Royce C Shs Ent Jan 15 25 470 0,000 GBP 0 0 0,00 Royal Bank of Scotland Group 59 350 389,200 GBP 230 990 2 797 571 0,57 Sabmiller Plc 18 578 3 313,000 GBP 615 489 7 454 319 1,52 St James s Place Plc 26 040 807,500 GBP 210 273 2 546 661 0,52 Tullow Oil Plc 129 139 415,400 GBP 536 443 6 496 979 1,32 COLOPL Inc 38 834 2 736,000 JPY 106 249 824 6 923 026 1,41 Cookpad 11 189 4 150,000 JPY 46 434 350 3 025 569 0,62 Cyberagent Inc 8 360 4 535,000 JPY 37 912 600 2 470 309 0,50 Don Quijote Company Ltd 4 058 8 350,000 JPY 34 288 035 2 234 140 0,46 Fast Retailing 6 152 44 040,000 JPY 270 934 080 17 653 523 3,60 Gree Incorporated 71 493 724,000 JPY 51 760 932 3 372 639 0,69 HIS CO Ltd 11 230 3 430,000 JPY 38 518 900 2 509 814 0,51 Iida Group Holdings Co 31 151 1 478,000 JPY 46 041 178 2 999 951 0,61 Keyence 2 521 53 810,000 JPY 135 655 010 8 839 009 1,80 Kose Corp 11 540 4 725,000 JPY 54 526 500 3 552 838 0,72 Nidec Corp 13 825 7 851,000 JPY 108 540 075 7 072 254 1,44 Pola Orbis HD 7 060 4 855,000 JPY 34 475 262 2 246 339 0,46 Rakuten Inc 100 054 1 682,500 JPY 168 340 855 10 968 753 2,24 Softbank Corp 37 623 7 210,000 JPY 271 261 830 17 674 878 3,60 Start Today Co Ltd 28 547 2 528,000 JPY 72 166 816 4 702 245 0,96 Temp HD 108 3 805,000 JPY 410 940 26 776 0,01 Amazon Com 3 634 310,300 USD 1 127 630 8 786 057 1,79 Continental Resources 29 348 38,090 USD 1 117 865 8 709 973 1,78 Eli Lilly & Co 5 438 69,640 USD 378 702 2 950 702 0,60 Google A 2 074 535,280 USD 1 110 171 8 650 020 1,76 Mastercard INC-Class A 4 845 86,970 USD 421 370 3 283 149 0,67 Microsoft corp 23 615 47,020 USD 1 110 377 8 651 629 1,76 Reynolds American 9 217 65,040 USD 599 474 4 670 866 0,95 TD Ameritrade Holding 9 210 35,810 USD 329 810 2 569 752 0,52 Summa: 485 414 586 98,97

16 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB per 31 december 2014 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton PPAG Investeringskonto AUD - 6,368195 AUD 1 309 236 8 337 470 1,70 PPAG Investeringskonto CAD - 6,704359 CAD 63 778 427 593 0,09 PPAG Investeringskonto CHF - 7,877120 CHF - - 0,00 PPAG Investeringskonto EUR - 9,474600 EUR 224 662 2 128 585 0,43 PPAG Investeringskonto JPY - 0,065158 JPY 129 351 565 8 428 289 1,74 PPAG Investeringskonto SEK -38 264 021 SEK -38 264 021-38 264 021-7,80 PPAG Investeringskonto UK - 12,111211 GBP 47 667 577 305 0,12 PPAG Investeringskonto USD - 7,791612 USD 3 110 859 24 238 607 4,94 Upplupet förvaltningsarvode -832 272 1,0000 SEK -832 272-832 272-0,17 Summa: 5 873 827 1,03 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 490 456 141 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 17 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Göteborg den 27 mars 2015 staffan gavel, styrelsens ordförande Fredrik Carlsson Markus Rosenberg Erik Lidén, verkställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i inside active global (org.nr. 515602-5701) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för Inside Active Global för år 2014. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Utöver vår revision av årsberättelsen har vi även utfört en revision av fondbolagets förvaltning av Inside Active Global för år 2014. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om värdepappersfonder. revisorns ansvar Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om värdepappersfonder eller fondbestämmelserna. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. uttalande Enligt vår uppfattning har fondbolaget inte handlat i strid med lagen om värdepappersfonder eller fondbestämmelserna. Göteborg den 27 mars 2015 Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor

18 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER INSIDE asia

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2014 19 förvaltningsberättelse INSIDE ASIA 20,28% -2,41% 7,97% 2011 2012 2013 2014-12,19% fondens utveckling under året Inside Asia redovisade en avkastning på totalt +7,97 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2014 att jämföra med +24,09 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Asia ex. Japan Index. 2014 var ett bra år för världens börser trots geopolitiska oroligheter och låg tillväxt. Världens centralbanker genomförde penningpolitiska stimulanser vilket gav bränsle till aktiemarknaderna. Den indiska aktiemarknaden utvecklades starkast efter att ett regeringsskifte ägt rum och flertalet reformer genomförts. På de aktiemarknader som fonden är verksam på gick Korea svagast och föll knappt 9 procent. Fondens riskhantering och nyckeltal Fondens risknivå har under året sjunkit och var något lägre än jämförelseindex. Under året har omsättningshastigheten varit 3,66 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Under året har fondens omsättningshastighet varit marginellt högre än vad som är normalt för liknande fonder. Innehav och förändringar under året Vid årsskiftet utgjorde sydkoreanska aktier 29,8 procent av Inside Asias tillgångar vilket gör det till största landsexponeringen i fonden. Vidare kommer Hong Kong på 17,8 följt av Indien på 14,7 procent. Övriga länder hade vid utgången av året i genomsnitt 10 procent vardera av fondens tillgångar. Bland fondens tio största innehav utvecklades det indiska industriföretaget Larsen & Toubro starkast med 41 procent. De många reformer som genomfördes under året underlättade för storskaliga byggnadsprojekt och bidrog till större efterfrågan på företagets produkter. Fondens vinnaraktie blev Filippinernas största bank, BDO Unibank som avancerade 60 procent. 2014 var ett rekordår med största vinsten i bankens historia. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoutflöde på 6 313 tkr och vid utgången av 2014 uppgick fondförmögenheten till 133 286 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 4 691 tkr högre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till 11 004 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 2 021 tkr i förvaltnings arvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under året. Inside Asia erlade under året 1 108 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 116 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

20 ÅRSBERÄTTELSE 2014 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside asia ISIN-KOD: SE0004113926 INSIDER FONDER AKTIEBOLAG Avkastning efter arvoden, % 2014 2013 2012 2011 Från Start Totalavkastning 7,97-12,19 20,28-2,41 16,10 Totalavkastning, jämförelseindex (MSCI Asia ex Japan) 24,09-0,61 12,97-2,81 44,96 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 58 33 58 50 49 Genomsnittlig månadsavkastning 0,64-1,08 1,55-0,70 0,38 Bästa månaden 3,74 4,12 11,37 5,94 11,37 Sämsta månaden -1,96-5,39-2,94-4,88-5,39 Riskmått och övriga nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 7,61 6,20 - - 6,99 Sharpekvot -0,33 0,19 - - 0,38 Totalrisk (standardavvikelse), % 9,00 12,52 - - 11,57 Totalrisk, jämförelseindex, % 10,12 11,30 - - 11,47 Månadsavkastning efter arvoden, % Januari -1,92-3,36 11,37 - - Februari 1,49 1,83 0,43 - - Mars 1,80-2,81-1,35 - - April 3,64-0,44 2,80 - - Maj 3,74 0,50-2,94 - - Juni 1,82-5,39-1,26 - - Juli 3,70-2,78-0,18 - - Augusti 1,22-2,51-1,03 - - September* -1,96 4,12 5,65-4,15 - Oktober -1,78 0,58 0,00 5,94 - November -1,82-0,33 5,71-4,88 - December -1,92-1,98 0,29 1,03 - * från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart