December 2010 Hugin &Munin Information från ODIN Fonder 20 år i Finland ODIN älskar Finland och finska företag. Vi har gjort det länge och vi tror att denna kärlek går en ljus framtid till mötes. Aktiefonden ODIN Finland startades 27 december 1990. Finland var då på god väg in i sin värsta depression sedan andra världskriget. Nu snart 20 år senare kan vi konstatera att ODIN Finland har varit en osedvanligt lyckad fondplacering med en snittavkastning på över 20 procent per år sedan starten. Stora möjligheter Den första aktiefonden som ODIN startade var ODIN Norden. För de två grundarna, norrmannen Petter Goldenheim och svensken Peter Edwall, var det naturligt att ha ett nordiskt perspektiv redan från början. Men varför blev nästa fond ODIN Finland och inte ODIN Norge eller ODIN Sverige? Dessa fonder kom först senare. År 1990 var Finland som sagt på väg in i en djup depression. Ett handelsavtal med Sovjetunionen hade gett finnarna en stabil marknad som utgjorde cirka 25 procent av den totala exporten under andra halvan av 1980-talet och säkrat cirka två tredjedelar av landets oljebehov. Utvecklingen i Sovjetunionen i början på 1990-talet fick därför allvarliga konsekvenser för finsk ekonomi. Under 1990 halverades exporten till Sovjetunionen och 1991 halverades den ännu en gång. När andra viktiga exportmarknader bromsade upp samtidigt, stannade den finska ekonomin helt och arbetslösheten ökade kraftigt i landet. Det var med andra ord ingen självklarhet att investeringar i finska aktier var en god idé, men en viss Peter Edwall såg möjligheterna. Edwall var en förvaltare med stor fackmässig kompetens och integritet, och hans filosofi var att koncentrera sig på de fundamentala villkoren för varje enskilt företag. När den finska ekonomin gick in i en kris noterade ODINs förvaltarteam att börskurserna i många finska kvalitetsbolag sjönk orimligt mycket om man tittade på de fundamentala faktorer som verkligen påverkade företagen. Mer ingående företagsanalyser visade att det fanns en rad finska företag som var mycket lågt värderade i förhållande till resultaten de kunde leverera. Under den här tiden var det inte många nordiska eller europeiska investerare som följde den finska aktiemarknaden särskilt noggrant utifrån. Ibland kan det vara en fördel att ha lite distans till den aktiemarknad man är intresserad av och skapa sig en egen åsikt om vilka möjligheter som finns. Det är ofta väldigt svårt att inte låta sig påverkas vid kraftiga nedgångar i den egna ekonomin.
Avkastning hittills i år: ODIN Norden: 13,2 % ODIN Finland: 20,9 % ODIN Norge: 14,9 % ODIN Sverige: 28,6 % ODIN Europa: 10,5 % En bra start Efter de första tre åren kunde Edwall se tillbaka på en årlig genomsnittlig avkastning i fonden på närmare 63 procent per år, vilket var 52 procentenheter högre än den årliga genomsnittsavkastningen för marknadsindex. Avkastningen var lite av ett äventyr (NOK). Under de kommande åren låg fonden kvar på ungefär samma nivå, följt av två relativt goda år under 1996 och 1997. Dotcom-tiden 1996 flyttade jag till Stockholm för att kunna arbeta nära Peter Edwall. Den ursprungliga planen var att bo i Stockholm i sex månader men det blev nästan fyra år. Det var en lärorik tid. Peter var en kunnig förvaltare som delade med sig av sina idéer och sin kunskap. Men tiden från 1998 till mitten av 2000 blev en mycket motig period för oss som förvaltade ODIN Finland. IT-bubblan blåstes upp på den finska aktiemarknaden under slutet av 1990-talet. Vi ansåg på den tiden att värderingen av många av de företag som växte snabbast inte var rimlig om man tittade på den framtida intjäningsförmågan. Vi fick mycket kritik för detta och under vissa perioder låg fondens avkastning långt efter marknadsindex. Dessvärre för många fick vi till slut rätt. Det var många företag som steg kraftig under IT-hysterin och de hade en sorglig utveckling när bubblan sprack. Från februari 2000 till september 2002 föll den finska aktiemarknaden med över 50 procent. ODIN Finland steg under samma period med tre procent. Förvaltarbyte I samband med ett ägarskifte under 2000 lämnade Peter Edwall förvaltarteamet och jag tog över förvaltningen av ODIN Finland samtidigt som jag flyttade tillbaka till Oslo. Eftersom jag hade arbetat med Peter under flera år blev det en mjuk övergång och vi har hållit fast vid den ursprungliga förvaltningsfilosofin. När det gäller den finska marknaden kan man lugnt säga att de första och de sista åren på 2000-talet var mycket turbulenta år. Under början av 2000-talet påverkades vi av efterdyningarna från IT-bubblan som sprack och under de senaste åren har vi påverkats av efterdyningarna från finanskrisen 2008. Detta till trots har ODIN Finland gett en genomsnittsavkastning på över 15 procent per år under de senaste tio åren att jämföra med marknadsindex som stigit med i genomsnitt 6 procent per år under motsvarande period. Framtiden ser ljus ut för Finland Framtidsutsikterna för den finska ekonomin är goda. Det finns många finska företag som har en stark internationell position inom branscher som verkstad, trä, telekommunikation och elektronik. Vi är stolta över att ha så framgångsrika ODIN Europa SMB: 11,9 % 8000 6000 4000 2000 0 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 Investeringshorisont 5 år 10 år Positiv avkastning 100 % 100 % Bättre än bank 91 % 100 % Bättre än index 77 % 100 % ODIN Finland har gett en snittavkastning på 22 procent per år sedan starten den 27 december 1990, mot referensindexets avkastning på 11 procent under samma period (mätt i EUR). ODIN Finland har gett en meravkastning jämfört med både bank och index i de allra flesta fem- och tioårsperioderna i fondens historia (rullande avkastning på månadsbasis, mätt i NOK). Fond Index Så här investerar vi ODIN är en aktiv förvaltare som fritt kan investera i bolag, oberoende av vikt i ett marknadsindex. Vi investerar i bolag som vi anser har de egenskaper som behövs för att bli «morgondagens vinnare». Vårt jobb som fondförvaltare är att göra andelsägarna delaktiga i bolagens värdeökning. På ODIN förstår vi vikten av att göra egna, självständiga investeringsval.våra investeringar görs mot bakgrund av grundliga bolagsanalyser inom branscher och på marknader som vi känner till och förstår - där vi vet vad som skapar resultaten. Vi är långsiktiga ägare som klarar kortsiktiga störningar i marknaden. Vi föredrar så kallade värdebolag framför tillväxtbolag. Det är bolag med en solid omsättning och god resultatutveckling, som är undervärderade
företag i vår portfölj och är övertygade om att de kommer att ge fonden en bra avkastning under de kommande åren. En intressant sak med många finska företag är att de ger en bra exponering mot tillväxten i Ryssland, samtidigt som de skyddas av europeisk s.k. corporate governance. Det kan visa sig bli en stark kombination framöver. 20 år efter att grannen i öst nästan knäckte Finland ekonomiskt ger Ryssland idag finnarna bra ekonomisk draghjälp. Andelen av den finska exporten som går till Ryssland växer och den kraftiga tillväxten i den ryska ekonomin är positivt för den finska. Truls Haugen Ansvarig förvaltare för ODIN Finland och ODIN Europa SMB. Förvaltare för ODIN Europa. Avkastning hittills i år: ODIN Global: 18,8 % ODIN Global SMB: 15,7 % Källa: ODIN Forvaltning och OBI I Ryssland kommer stora investeringar att göras i infrastruktur inför OS 2014 och fotbolls-vm 2018 och ett högt oljepris är mycket positivt för den ryska ekonomin. ODIN Maritim: 16,2 % Dessutom är kämpaglöden bland de finska företagsledarna mycket högre idag än för 20 år sedan. Nokia har haft ofattbara framgångar över hela världen och det har gett finnarna en tro på att de kan lyckas med sina företag. ODIN Offshore: 12,3 % Finland har också flera gånger blivit utsett till ett av världens mest konkurrenskraftiga länder av olika internationella organisationer. Det finska skolsystemet och den låga korruptionen i landet har flera gånger uppmärksammats som något mycket positivt i internationella undersökningar. ODIN Fastighet: 29,2 % Vi ser därför mycket ljust på framtiden för ODIN Finland. Fond Index ODINs förvaltarteam Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen Oddbjørn Dybvad Vegard Søraunet i förhållande till bedömningarna av den långsiktiga resultatutvecklingen och bokförda värden. Att bolagen faktiskt gör vinst och har reella värden gör att det normalt finns få potentiella luftslott bland värdebolagen. Det är bra att läsa rapporter om olika länder och om politiska förändringar.men att se det med egna ögon ger ännu bättre kunskap och djupare förståelse. En viktig del av jobbet för ODINs förvaltare består i att resa runt och besöka olika marknader och bolag. I samtal med bolagens ledningar får vi mer kunskap och ökad förståelse för den kultur de är verksamma i. Sådan kunskap utgör en viktig del av den totala analys vi gör av de bolag vi bedömer om vi ska investera i. Vi tror att det hela tiden går att upptäcka bra, undervärderade bolag - bolag som vi tror blir «morgondagens vinnare». Ända sedan ODIN etablerades har vi följt samma investeringsfilosofi. Filosofin, i kombination med gott förvaltarhantverk, har gett andelsägarna i ODINs aktiefonder hög meravkastning under många år. Resultaten kan du se i avkastningsöversikten.
Avkastningshistorik per 30.11.2010 Startdatum mån Hittills i år 12 mån 3 åren 5 åren 10 åren Sedan start AKTIEFOND ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki CAP GI ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI ODIN Europa 1) 15.11.1999 MSCI Europe net Index ODIN Europa SMB 2) 15.11.1999 MSCI Europe net Small Cap Index ODIN Global 3) 15.11.1999 MSCI World Net Index ODIN Global SMB 4) 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index* ODIN Fastighet 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index* 2,6 % 13,2 % 21,5 % -5,8 % 2,0 % 10,0 % 14,2 % 1,3 % 25,3 % 31,8 % -3,4 % 5,5 % 5,2 % 9,9 % -0,1 % 20,9 % 27,2 % -2,5 % 6,8 % 15,5 % 22,1 % -1,7 % 19,9 % 26,7 % -3,9 % 6,3 % 6,4 % 11,0 % 5,0 % 14,9 % 25,9 % -4,8 % 3,1 % 9,1 % 18,3 % 0,4 % 13,1 % 23,5 % -6,9 % 4,3 % 7,1 % 11,6 % 2,9 % 28,6 % 34,0 % 3,9 % 8,4 % 13,7 % 18,5 % 3,5 % 33,6 % 38,5 % 3,5 % 8,6 % 5,1 % 12,5 % 1,0 % 10,5 % 16,5 % -9,5 % -1,1 % -1,9 % -1,2 % -1,2 % 5,9 % 12,4 % -8,2 % -0,1 % -1,0 % 0,1 % 0,6 % 11,9 % 15,6 % -9,4 % 0,7 % 1,4 % 3,0 % 0,0 % 19,1 % 25,9 % -3,8 % 2,9 % 5,5 % 6,6 % 3,9 % 18,8 % 31,0 % -3,0 % -0,3 % -0,7 % 0,6 % 4,6 % 14,1 % 22,4 % -3,6 % -0,6 % -2,3 % -1,2 % 1,7 % 15,7 % 25,9 % -6,2 % -2,2 % 1,3 % 1,9 % 7,4 % 26,1 % 39,3 % 2,3 % 1,4 % 4,3 % 5,8 % 6,8 % 16,2 % 22,8 % -17,1 % 1,3 % 17,9 % 14,6 % 8,1 % 45,5 % 48,7 % -10,8 % 0,3 % 5,2 % 3,4 % 7,5 % 12,3 % 21,1 % -9,3 % 4,3 % 9,4 % 7,9 % 14,7 % 26,4 % 36,6 % -3,5 % 2,8 % 4,3 % 1,6 % -3,6 % 29,2 % 37,0 % 4,5 % 8,7 % 15,8 % 16,4 % -4,9 % 39,3 % 50,0 % 3,8 % 5,0 % 10,6 % 11,3 % 1) Från 991115 till 041124 var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Roburs Europafond. 2) Från 991115 till 041124 var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Från 991115 till 070612 var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Fund A. 4) Från 991115 till 070612 var fonden en fond-i-fond som uteslutande investerade i Templeton Global Smaller Companies Fund. * Referensindexet är inte utdelningsjusterat. RÄNTEFOND Startdatum ODIN Moneymarket EUR 11.02.2008 Hittills i år mnd Yield p.a. Räntekänslighet EUR003M INDEX 0,9 % 0,1 % 0,0 % -0,6 % Sedan start flat 3,8 % 0,1 4,2 % 8,2 % ODIN har i Hugin & Munin återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid inte garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna Hugin & Munin reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då den framställdes. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebära att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företagsom nämns i Hugin & Munin liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessariktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen,förvaltarens kunnande,fondens risk samt kostnader vid teckning, förvaltningoch inlösen. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall.
ODINs aktiefonder ODIN har elva egenförvaltade aktiefonder. Allt från aktiefonder som investerar i enbart ett land eller i en bransch till breda nordiska, europeiska eller globala aktiefonder. Fonder med breda mandat: ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Länder fonder: ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland Sektorfonder: ODIN Offshore ODIN Maritim ODIN Fastighet I ODIN har vi en enkel tumregel för när du skall investera: Investera i fonder då du har råd. Detta kan låta enkelt, men om du försöker träffa tillfälliga nedgångar eller toppar, är sannolikheten att misslyckas stor. Vår rekommendation är därför att spara regelbundet och att öppna ett månatligt sparavtal. Hur mycket du placerar, hur länge du sparar, aktiemarknadens utveckling och förvaltarens skicklighet är faktorer som avgör värdet på din investering. Med månadssparande finns ytterligare en poäng - nämligen hur du sparar. Både upp- och nedgångar på börsen utnyttjas: en månad då börsvärdet är lågt blir fondandelarna billiga och sparsumman räcker till fler andelar. När börsen så småningom börjar stiga ökar värdet på fondandelarna. Val av fond Avkastningen är vanligtvis den viktigaste orsaken till att investera i aktiefonder. Generellt sett kan man förvänta sig en högre avkastning av en aktiefond än av till exempel ett bankkonto över tid. Men man måste också acceptera variationer i placeringens värde, vilka hänför sig till förändringar i marknadsvärdena på de tillgångar fonden investerat i. Historiskt sett har aktiemarknaden avkastat i genomsnitt 3-6 procentenheter mera än bankdepositioner. Vi rekommenderar en investeringstid i aktiefonder på minst fem år. Om du överväger ett månadssparande eller en investering i endast en fond, föreslår vi i första hand någon av våra fonder med ett brett mandat: ODIN Global eller ODIN Global SMB ODIN Europa eller ODIN Europa SMB ODIN Norden Vår rekommendation baserar sig på att ovannämnda fonder kan placera fritt på olika marknader oberoende av företagsstorlek eller bransch. Det finns dock många flera anledningar till att investera i flera av våra fonder. Ytterligare information om våra aktiefonder finns på vår webbplats www.odin.fi/se ODIN fonder kan tecknas antingen som en engångsteckning eller som regelbundet sparande. Minimibeloppet vid engångsteckningar är 500 euro och genom ett sparavtal 50 euro per månad. Hur köper jag fondandelar? Du blir andelsägare genom att göra en engångsinsättning eller genom att starta ett månadssparande via direktdebitering. OBS! Enligt lagen om identifiering av kunder måste nya kunder sända oss en kopia av sitt identitetsbevis. Teckningsblanketter Teckningsblanketter och tilläggsinformation finns att hämta på vår webbplats www.odin.fi/se eller om du hellre vill ha den skickad per post, kontaktar du vår kundservice på telefon: 09 4735 5100 eller på e-post: info@odinfond.no www.odin.fi/se Kontaktinfo: ODIN Fonder Södra Hesperiagatan 10, 00100 Helsingfors Tfn 09 4735 5100 Fax 09 4735 5101 FO:1628289-0 Internet: www.odin.fi/se E-post: info@odinfond.no