Emmanouel Parasiris INVESTERINGSBEDÖMNING
INVESTERINGSBEDÖMNING VAD MENAS MED INVESTERINGSBEDÖMNING? VILKA METODER? DEFINITION : Hur man ska gå tillväga för att bedöma lönsamheten av ett investeringsbeslut (rationellt beslutsfattandet)
INVESTERING? VAD ÄR R DET? En kapitalsatsning (materiella-, human-, finansresurser) som ger betalningskonsekvenser i form av inbetalningar och utbetalningar under en längre tid (tidsaspekten är viktig)
PILDIAGRAMMET I= INBETALNINGAR (Intäkter, försäljningsvinster, kostnadsbesparingar) U= UTBETALNINGAR (kostnader dvs material, löner, reparationer) R= RESTVÄRDE (När investeringen utrangeras) G=GRUNDINVESTERING/KAPITALSATSNING (Summa utbetalningar dvs byggnader,mark,reservdelar, verktyg mm) T=TIDSAXELN I I I I I R U G Inbetalningsöverskott= Årlig inbetalning - Årlig utbetalning År
VILKA METODER FINNS DET DÅD TILL HANDS? NUVÄRDEMETODEN ANNUITETSMETODEN INTERNRÄNTEMETODEN PAY - OFF METODEN
KALKYLMETODER (FÖRUTSÄTTNINGAR: Investeringar karakteriseras av att det finns en grundinvestering följd av en serie inbetalningsöverskott över investeringens livslängd. NUVÄRDEMETODEN=Omräkningen av samtliga förväntade in och utbetalningar till en och samma tidpunkt dvs tidpunkten för grundinvesteringen. 1. NPV större än 0 lönsam (ju högre nuvärde desto bättre) 2. Olika investeringsalternativ så väljer man det alternativ som i storleksordningen har största nuvärde.
KALKYLMETODER (fortsättning) 3. Förekommer ojämna serier då är det bäst att omräkna (nuvärdeberäkna) betalningarna ett år i taget). DIFFERENSKALKYL: I stället för att beräkna nuvärdena var för sig och sedan jämföra dessa kan kalkylen avgränsas till skillnaderna i betalningskonsekvenser.
KALKYLMETODER (fortsättning) NUVÄRDEKVOT: När nuvärdet ställs i relation till kapitalet (som ofta uppfattas som trång sektion) får man nuvärdekvoten dvs den totala avkastningen i form av nuvärde per investerad krona. Vid rangordningen föredras det alternativ som uppvisar högsta (positiva) nuvärdekvoten
KALKYLMETODER (fortsättning) Nuvärde Nuvärdekvot=----------------------- Grundinvestering (begränsad tillgång till kapital) SVAGHETER: Likviditet, kalkylränta.
KALKYLMETODER (fortsättning) kalkylränta% Nv(dyr) Nuvärde (billig) Nv (dyr) - Nv (billig) 0 70,0 42,0 28,0 5 45,5 28,8 16,7 12 19,7 14,4 5,3 15 10,5 9,2 1,3 20-2,3 1,8-4,1 25-12,7-4,4-17,1 Nuvärdemetod som ett instrument att rangordna olika investeringsaltrenativ. Ju lägre kalkylränta desto högre nuvärde dvs desto mer lönsamt investeringsalternativet och tvärtom.
KALKYLMETODER (fortsättning) Nuvärdet (kr/nu) beräknas först och denna omräknas sedan till annuitet (kr/år) A>0 = lönsam Vid jämförelse av olika investeringsalternativ väljer man det investeringsalternativ med den högsta annuiteten.
ÖVNING 3. (NUVÄRDE BERÄKNING) Ett företag som på grund av en begränsad investeringsbudget inte kan genomföra alla lönsamma investeringar (dvs investeringar med ett positivt kapitalvärde) har två intressanta projekt varav bara det ena kan genomföras med tillgängliga medel. För projekten gäller följande. Projekt A Projekt B Grundinvestering G 0 100tkr 70tk Grundinvestering G 1 ------- 10tkr Grundinvestering G 2 ------- 10tkr Inbetalningar, I 1 -I 5 90tkr 100tkr Utbetalningar U 1 -U 5 60tkr 75tkr Restvärde år 5 0tkr 10tkr Livslängd 5år 5år Kalkylränta har beräknats till 7 % a) Illustrera betalningskonsekvenserna för de två projekten i var sitt pildiagram. b) Beräkna investeringarnas Nuvärde (Kapitalvärde). c) Vilket projekt är mest lönsam om hänsyn ej tas till det begränsade kapitalet? Motivera. d) Beräkna investeringarnas Nuvärdekvoter (Kapitalvärdekvoter) e) Vilket projekt är mest lönsamt om kapitalknappheten beaktas? Motivera.
PAY OFF METODEN (PAY BACK ELLER ÅTERBETALNING) Hur lång tid det tar att få tillbaka det satsade kapitalet. Oftast tar man ej hänsyn till räntan. Men ska man ta hänsyn till räntan så skall man nuvärdebestämma det årliga inbetalningsöverskottet. Pay off metoden är egentligen inte någon lönsamhetsmått på samma sätt som nuvärde-annuitets-internräntemetoden utan ett likviditetsmått
1.Vid årligt återkommande lika stora inbetalningsöverskott fås Pay off som kvoten mellan Grundinvesteringen genom det årliga Inbetalningsöverskottet (Utan hänsyn tagen till ränta) G Pay off = = x år I 2. Vid Årligt återkommande lika stora inbetalningsöverskott och hänsyntagande till ränta så blir Pay off kvoten mellan Grundinvesteringen och Inbetalningsöverskottet. G Pay off = = x år I Gå då till räntetabeller och titta på antalet år som motsvaras av räntesatsen.
3. Vid årligt ej återkommande lika stora inbetalningsöverskott (utan hänsyn till räntan) Grundinvestering sammanlagda Inbetalningsöverskott till årets början Det aktuella årets inbetalningsöverskottet 4. Vid Årligt ej återkommande lika stora Inbetalningsöverskott (med hänsyn till ränta), nuvärdebestämma först och sedan utför samma procedur som punkt 3.
Man beaktar osäkerheten genom att göra bedömningar ett antal år framåt i tiden tex genom att bedömma investeringens tidshorizont Pay - off eller återbetalningstiden är också ett sätt att beakta osäkerheten. Vid årligt lika återkommande inbetalningsöverskott så kan man räkna pay off som ett förhållande mellan Grundinvesteringen och inbetalningsöverskottet dvs Pay off= grundinvestering inbetalningsöverskott
RÄKNEÖVNING Bladbergs Kemiska industri har inför årets budgetarbete tagit fram tre investeringsförslag. Ur rent produktionstekniskt synpunkt är alla tre projekten värdefulla och bör genoföras, men verksamheten kan fortsätta även om ingen investering görs. Förslagen benämns här A,B och C. Förslag. A B C Grundinvestering (tkr) 400 200 120 Inbetöverskott år1 (tkr) 150 90 70 Inbetöverskott år2 (tkr) 150 90 40 Inbetöverskott år3 (tkr) 150 60 30 Inbetöverskott år4 (tkr) 150 60 20 Restvärde (tkr) 30 0 0 n = 4 år Kalkylränta 12% A) a) Rita pildiagram (Cash Flow) för varje investeringsalternativ. b) Beräkna nuvärdet för varje investering. c) Vilket investeringsalternativ är lönsamt enligt kapitalvärdekvoten d) Beräkna Pay -Back (återbetalningstiden för varje investering med hänsyn tagen till ränta eller utan hänsyn till ränta) e) Ge ett förslag till styrelse hur man ska bedöma de olika investeringsförslagen.