Koncernbanken Delår mars 2017

Relevanta dokument
Koncernbanken Delårsrapport augusti 2016

Koncernbanken Årsredovisning 2016

Koncernbanken Delårsrapport mars 2018

Koncernbanken Detaljbudget 2018

Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 2018

Uppföljning finansiella placeringar per den 31 mars 2019

Uppföljning finansiella placeringar per den 30 september 2017

Dnr Kst 2015/74 Verksamhetsberättelse 2014 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen

Uppföljning finansiella placeringar per den 30 november 2017

Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 2014

Uppföljning finansiella placeringar per den 30 november 2016

Finansiell rapport Januari - Augusti 2015

Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen

Månadskommentar juli 2015

Årsredovisning år 2018 för kommunens donationsstiftelser

Månadskommentar Augusti 2015

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

Ärende 5 Finansiell rapport 2018

HALVÅRSREDOGÖRELSE 2019 PLAIN CAPITAL STYX

Förändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.

Makrokommentar. April 2017

Ärende 5 Finansiell rapport 2019

Statsupplåning prognos och analys 2019:1. 20 februari 2019

Inledning om penningpolitiken

22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER

Årsredovisning. Stiftelsen Lidingö Blomsterfond

FCG Fonder AB Org. nr: FondNavigator Org. Nr Halvårsredogörelse 2017

4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD

Vi köper DI Euro High Yield, DI Nordiska Företagsobligationer och säljer DI Tillväxtmarknadsobligationer.

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 2015

Statsupplåning prognos och analys 2016:2. 15 juni 2016

Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014

Avdelningen för marknader och avdelningen för penningpolitik. Ytterligare penningpolitiska åtgärder återinvesteringar i statsobligationer

Makrokommentar. Januari 2017

17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011

Månadskommentar juli 2016

Plain Capital StyX

Förvaltning ska tillförsäkra en långsiktig godtagbar tillväxt av kapitalet.

Avdelningen för marknader och avdelningen för penningpolitik

STÄVRULLEN FINANS AB (PUBL) 1

Makrokommentar. November 2016

Portföljrapport, pensionsmedel samt avkastning av egen förvaltning per

Månadskommentar november 2015

Inför Riksbankens räntebesked 25 april: Segdragen exit

ETT MÄNSKLIGARE SAMHÄLLE FÖR ALLA

Swedbank Investeringsstrategi

FINANSRAPPORT. Alingsås Kommunkoncern

1 Halvårsrapport januari juni Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 144 mdkr per HALVÅRSRAPPORT.

Ärendebeskrivning: Finansrapport augusti 2004 RS/ Redovisning av finansrapport augusti Ordförandens förslag:

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 april 2018

Ärende 6 Finansiell rapport 2019

HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI 30 JUNI 2001

Plain Capital BronX

STÄVRULLEN FINANS AB (PUBL) 1

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014

STÄVRULLEN FINANS AB (PUBL) 1

Placeringspolicy för Insamlingsstiftelsen Hjärnfonden

SEB House View Marknadssyn 2018 Maj

Portföljförvaltning Försäkring

Månadskommentar augusti 2016

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2018

Halvårsredogörelse för Carlsson Norén Macro Fund

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB mars 2019

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010

Statsupplåning prognos och analys 2018:3. 25 oktober 2018

SEB House View Marknadssyn 2018 september

Placeringspolicy för Svenska Diabetesförbundet

SKAGEN Krona. Statusrapport April Portföljförvaltare : Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel

Ekonomiska läget och aktuell penningpolitik

Fortsatt stort nysparande i fonder under 2010

Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB december 2017

Tjänsteutlåtande. Tertialrapport avseende kommunens finansnetto och medelsförvaltning tertial

FlexLiv Överskottslikviditet

Uppföljning finansiella placeringar per den 30 november 2015

Sveriges ekonomiska läge och penningpolitiska utmaningar

Statsupplåning prognos och analys 2018:2. 19 juni 2018

SEB House View Marknadssyn 2018 oktober

Halvårsredogörelse för Carlsson Norén Aktiv Allokering. (Organisationsnummer )

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Halvårsberättelse Naventi Balanserad Strategi Movestic och Naventi Offensiv Strategi Movestic

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet

Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 juli 2018

Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) september 2009

Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017

Plain Capital LunatiX

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016

Finansiell månadsrapport för april månad år 2015

Finansiell rapport december 2017

Placeringspolicy. Hjärt-Lungfonden. Beslutad av styrelsen Dokumentägare: Lars Lundquist Dokumentansvarig: Katarina Gunsell

Månadskommentar april 2016

Linköpings kommun Finansrapport april Bilaga 1

Finansrapport

Finansieringsrisk Max 40 % låneförfall inom 12 månader (kapitalbindning) 36 % Motpartsrisk Godkända upplåningsformer Godkända motparter

12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS

Månadsbrev februari 2017

Transkript:

Koncernbanken Delår mars 2017 1

1. Sammanfattande kommentar På aktiemarknaderna är värderingarna fortsatt höga. Under början av året har svenska långräntor fallit tillbaka efter en stark uppgång under hösten 2016, Vid utgången av mars låg den 10-åriga swapräntan runt 1,1 %. Reporäntan är oförändrad efter senaste mötet i mars och ligger kvar med -0,5 %. Avkastningen i den korta portföljen, som består av ränteplaceringar, speglar ett marknadsläge med låga räntor och avkastningen blev 0,1 procent för perioden januari-mars. Det är främst placeringarna i räntefonderna som bidragit till en positiv avkastning. Avkastningen i den långa portföljen, som består av ränteplaceringar och placeringar med aktierisk är 2,6 procent under perioden januari-mars. Övervärdet finns främst i aktiefonder, vilket huvudsakligen beror på att fonderna exponerade mot Sverige och globalt har utvecklats väl. Resultatet för koncernbanken uppgår till -1,7 mnkr, att jämföra med det budgeterade nollresultatet. Det är ingen större avvikelse och prognosen för helåret bedömer att resultatet blir ett överskott på 27 mnkr. Det beror på kommande försäljningar av fondinnehav som främst kommer att ge positiva överskott. 2. Marknadsförutsättningar och omvärld Tillväxten i den svenska ekonomin är stark och de makroekonomiska förutsättningarna är goda. Svenskt BNP ökade med 1 procent på kvartalsbasis under sista kvartalet 2016. Såväl svenska som globala tillväxtprognoser visar på en stärkt tillväxttakt under innevarande och kommande år, samtidigt som indikatorer som inköpschefsindex pekar på en positiv bild av den närmaste framtiden. Samtidigt finns en stor oro för den ekonomiska politiken. Flera viktiga val skall hållas i Europa under 2017, samtidigt som Donald Trump skall implementera sin politik. Hittills har han inte lyckats övertyga gällande hur och om han kan finansiera och genomföra alla de löften som han gett. Detta kan innebära att den tillväxt som förväntats att följa av dessa, kanske uteblir. Utöver detta stundar även Brexit-förhandlingar och nyval i Storbritannien. På aktiemarknaderna är värderingarna fortsatt höga. Detta behöver i sin tur inte påverka eventuella börsuppgångar eftersom en stark konjunktur och låga räntor har en förmåga att kunna hålla uppe börserna. Det är alltså inte värderingen i sig som tenderar att leda till nedgång. Att sedan gapet mellan avkastningen på räntemarknaden och börsens direktavkastning ökar, gör att investerare gärna håller sig kvar på börsen. Detta är ytterligare en komponent som talar till aktiemarknadens fördel. Avkastningen på Västra Götalandsregionens (VGR:s) korta placeringar, så som certifikat och depositioner, räntan vid utnyttjande av checkkrediten samt räntan på de interna likvidkontona styrs av den korta marknadsräntan. Den långa marknadsräntan styr avkastningen på de långfristiga placeringarna. De korta marknadsräntornas pris påverkas till stor del av de penningpolitiska besluten. Riksbanken har haft ett räntemöte under 2017 (februari) där man beslutade att låta reporäntan ligga kvar på -0,5 procentenheter. Bedömningen var att konjunkturen stärks men att den politiska osäkerheten i omvärlden är stor och riskerna för bakslag har ökat. Därför behöver 2

penningpolitiken vara fortsatt expansiv. Man lät även köpen av statsobligationer fortsätta under första halvåret 2017 så som beslutades i december. De långa räntorna styrs mer av utbud och efterfrågan samt av marknadens tro på den långsiktiga ränteutvecklingen och framtida inflation. Under början av året har svenska långräntor fallit tillbaka efter en stark uppgång under hösten 2016, vilket var ett resultat av reaktionerna på Trumps vinst av presidentvalet i USA. Vid utgången av mars låg den 10-åriga swapräntan runt 1,1 %. 3. Portföljerna Från den 1 januari 2016 har VGR nya finansiella riktlinjer för kapitalförvaltningen. De två tidigare portföljerna har nu blivit ersatta med en kort och en lång likviditetsportfölj. Eftersom en större del av likviditeten finns kvar under en längre tid är kapitalet i den långa portföljen större än i den korta. Utöver det finns det som tidigare en kassaportfölj som är till för att jämna ut dagliga likviditetsfluktuationer. Nya finansiella riktlinjer, eller Finanspolicy, som dokumentet kommer att heta framöver kommer att beslutas i april. Endast smärre justeringar är gjorda jämfört med nuvarande riktlinjer. Finanspolicy för VGR kommer att ha samma etiska riktlinjer och undvika att placera i innehav i bolag som till över 50 procent får sin omsättning från fossila bränslen. Eftersom VGR:s finansiella riktlinjer har tuffare fossila kriterier än många fondförvaltare, har vissa undantag gjorts från riktlinjerna. VGR har i praktiken gjort undantag för fonder med innehav i bolag som distribuerar fossila bränslen, såsom elbolag. Under 2018 ska en utvärdering ske av de finansiella inriktningarna med avseende på hållbarhetskriterierna. Under det första kvartalet har större köp och försäljningar gjorts i likviditetsportföljerna. VGR har fortsatt att minska innehavet i obligationer till förmån för räntefonder. Det har varit obligationsförfall som har placerats i räntefonder. Det har skett avyttringar i befintliga räntefonder då VGR har legat nära 10 procentgränsen av VGR:s andel av räntefondens förmögenhet. Det har inneburit bland annat köp i nya räntefonder. Portföljernas totala marknadsvärde är 11,9 mdkr per mars och fördelningen ser ut enligt följande: 3

Ack anskaffningsvärde *) Ack marknadsvärde*) Uppskattat Övervärde (+)/ Undervärde (-) *) Avkastning jan-mar **) Portföljerna (mnkr) Kassa 913 913 0 0,0% Kassaportfölj 913 913 0 0,0% Obligationer 481 477-4 0,0% Räntefonder 2 534 2 547 13 0,1% Kassa 2 2 0 0,0% Kort likviditetsportfölj 3 016 3 025 9 0,1% Obligationer 600 600 0 0,0% Räntefonder 3 586 3 616 29 0,1% Aktieindexobligationer 342 340-2 0,0% Aktiefonder 2 929 3 387 457 2,5% Kassa 11 11 0 0,0% Lång likviditetsportfölj 7 468 7 952 484 2,6% Totalt 11 397 11 890 493 *) Exklusive upplupna räntor. **) Avkastningen är beräknad utifrån hur marknadsvärde har utvecklats. Upplupna räntor ingår inte. 3.1 Korta likviditetsportföljen Den korta likviditetsportföljen består av ränterisk till 100 procent. Av räntorna är 86 procent placerade i räntefonder och 16 procent i obligationer. Andelarna avser marknadsvärden. Portföljens marknadsvärde är cirka 9 mnkr högre än det ursprungliga anskaffningsvärdet och övervärdet finns i räntefonderna. Marknadsräntorna är fortsatt låga vilket ger låg avkastning i portföljen. Årets avkastning är 0,1 procent (2016 0,2 procent) och det är främst placeringarna i räntefonderna som bidragit till en positiv avkastning. Portföljen är cirka 3 mdkr och placerar den likviditet som VGR behöver under de närmaste tre åren. 4

3.2 Långa likviditetsportföljen Den långa likviditetsportföljen består av fler tillgångsslag jämfört med den korta. Portföljen får ha en exponering på maximalt 50 procent av dess marknadsvärderade tillgångar i aktierisk. Den största andelen är räntor med 53 procent (86 procent räntefonder och 14 procent obligationer), 43 procent är aktiefonder och 4 procent är aktieindexobligationer. Andelarna avser marknadsvärden. Portföljens marknadsvärde är drygt 480 mnkr högre än anskaffningsvärdet. Övervärdet finns främst i aktiefonder, vilket huvudsakligen beror på att fonderna exponerade mot Sverige och globalt har utvecklats väl. Avkastningen årets första tre månader har varit 2,6 procent (2016-0,7 procent). Under mars har portföljen på grund av ökad likviditet utökats med 0,5 mdkr och uppgår nu till ca 7,5 mdkr. Den långa likviditetportföljen placerar den likviditet som VGR inte kommer att behöva de närmaste tre åren. 5

Långa likviditetsportföljen geografisk allokering Långa portföljen Sverige Nordamerika V Europa Asien exkl Japan Japan Latinamerika Afrika & Mö Ö Europa Australien & NZ Totalt 31,1% 31,1% 14,7% 11,7% 4,3% 3,2% 1,7% 1,1% 1,0% 100% Källa: Morningstar 4. Koncernbankens resultat Resultat Koncernbanken delår mars Resultat från kapitalförvaltningen Utfall mars 2017 Budget mars 2017 Avvikelse Prognos Budget Avvikelse Kassaförvaltning 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Lång likviditetsportfölj 7,1 8,2-1,2 60,6 32,9 27,7 Kort likviditetsportfölj 0,1 0,6-0,45 0,5 2,2-1,7 Kapitalförvaltning gem. kostnader -0,4-1,5 1,075-6 -5,9-0,1 Summa 6,8 7,3-0,5 55,1 29,2 25,9 Resultat från övriga poster Övrigt -0,3-0,7 0,4-2,6-2,6 0 Summa -0,3-0,7 0,4-2,6-2,6 0 Resultat från interna poster Likvidkonto 1,7 3,0-1,25 11,5 11,8-0,3 Regionlån 89,5 89,8 361,0 359,1 1,9 Interna bidrag -99,4-99,4 0-398,0-397,6-0,4 Summa -8,2-6,7-1,5-25,5-26,7 1,2 Totalt resultat -1,7 0,0-1,7 27,0 0,0 27,0 Koncernbankens resultat består av olika delar, dels ett resultat från kapitalförvaltningen och ett internt resultat till följd av att koncernbanken är förvaltningarnas och bolagens interna bank. Det finns även ett resultat från övriga poster som bland annat består av kostnader för system och konsulter mm. Den korta likviditetsportföljen har ett resultat på 0,1 mnkr. Förfall av obligationer har gett en negativ påverkan på resultatet med 0,6 mnkr. Kupongutdelningarna ger låga utbetalningar på grund av det rådande ränteläget. Fondrabatter ger ett positivt bidrag med 0,7 mnkr. Den långa likviditetsportföljen har ett överskott på 7,1 mnkr. Överskottet kommer från en vinst vid försäljning av fondinnehav och fondrabatter. En försäljning av innehav i en SPP fond gav 1,9 mnkr i vinst vid försäljningen av fondinnehavet. Fondrabatter har också bidragit positivt med 5,2 mnkr. Det finns orealiserade vinster för den korta och långa likviditetsförvaltningen på 493 mnkr. Koncernbankens uppgift är att placera VGR:s överskottslikviditet, som det ser ut idag så betalar koncernbanken mer i regionbidrag till förvaltningarna än vad förvaltningarna betalar i 6

ränta till koncernbanken. Det leder till att Koncernbanken behöver ett positivt resultat från kapitalförvaltningen. När det gäller den interna ränta som koncernbanken har tagit ut för regionlånen och för negativa saldon på likvidkontona så är utfallet i nivå med budget. Prognosen för 2017 ger ett positivt överskott för koncernbanken med 27 mnkr, det beror främst på att en del realiseringar av fondinnehav kommer att göras på grund av att innehaven inte helt stämmer överens med policyn för fossila bränslen mm. Det kommer att generera både vinster och förluster, men övervägande vinster vilket leder till det positiva överskottet. I budget antogs det att utdelningar skulle bidra med 20 mnkr, dessa utdelande fonder är nu i stort sett realiserade och finns inte längre kvar bland innehaven. När det gäller utdelningar så är det en stor minskning jämfört med budgeterat, men detta vägs då upp genom högre fondrabatter än budgeterat och realiseringar av vinster. 7