Innehållsförteckning 3 VD-ord 3 Nyheter 4 Marknadsprognoser 5 Ledning, förvaltning och analys 12 Absolutavkastning Plus 14 Absolutavkastning Ränta 16 Access Balanserad 18 Access Emerging Markets 20 Access Försiktig 22 Access Hedge 24 Access Modig 26 Access Offensiv 28 Access Trygg 30 Action 32 Afrika 34 Aktie Hedge 36 Aktie Pension 38 Allemans I 40 Allemans II 42 Allemans III 44 Allemans IV 46 Allemans V 48 Amerika 50 Balkan 52 Banco Amerika 54 Banco Etisk Europa 56 Banco Etisk Sverige 58 Banco Etisk Sverige Special 60 Banco Euro Top 50 62 Banco Fjärran Östern 64 Banco Hjälp 66 Banco Ideell Miljö 68 Banco Kultur 70 Banco Likviditets 72 Banco Offensiv 74 Banco Russia SEK 76 Banco Småbolag 78 Banco Svensk Miljö 80 Banco Sverige 82 BRICT 84 Contura 86 Effektiva Världen 88 Ethica Balanserad 90 Ethica Försiktig 92 Ethica Global MEGA 94 Ethica Miljö Sverige 96 Ethica Offensiv 98 Ethica Ränta 100 Ethica Stiftelse 102 Ethica Sverige Global 104 Ethica Sverige MEGA 106 Euro Ränte 108 Europa 110 Europa Lux 112 Europa MEGA 114 Export 116 118 Företagsobligations 120 Global Macro Hedge 122 Global Ränte 124 Global 126 Global Lux 128 Global MEGA 130 Humanen 132 Index Asien 134 Index Europa 136 Index Sverige 138 Index USA 140 IP Aktie 142 IP Ränte 144 Japan 146 Kapitalinvest 148 Kina 150 Kommunikations 152 Medica 154 Mix Index Sverige 156 Mix 158 Mix MEGA 160 Mix Pension 162 Momentum 164 Norden 166 Norrmix 168 Ny Teknik 170 Obligations 172 Obligations MEGA 174 Pacific 176 Penningmarknads 178 Penningmarknads MEGA 180 Privatiserings 182 Protect 90 184 Realinvest 186 Realränte 188 Rysslands 190 Råvaru 192 Ränte Europa 194 Ränte Pension 196 Ränte Sverige 198 Samariten 200 Skogs 202 Småbolags Europa 204 Småbolags Norden 206 Småbolags Sverige 208 Solid 210 Statsskuldväxel MEGA 212 Stella Europa 214 Stella Småbolag 216 Stella Sverige 218 Svensk Aktieportfölj 220 Svensk Likviditets 222 Svensk Likviditets Plus 224 Svensk Obligations MEGA 226 Sverige 228 Sverige MEGA 230 Talenten Aktie MEGA 232 Talenten Ränte MEGA 234 Transfer 50 236 Transfer 60 238 Transfer 70 240 Transfer 80 242 Valuta Hedge 244 Östeuropa 249 Värderings- och redovisningsprinciper 250 Förklaring till faktarutor 252 Ordlista 254 Så läser du rapporten 256 Fondernas riskklasser 258 Gör dina pengar mer inflytelserika 260 Jämförelseindex 263 Avgifter 264 Land- och valutakoder 265 Styrelse och revisorer 266 Fondöversikt Swedbank Robur är medlem i Fondbolagens Förening och följer Svensk Kod för bolag. Dina Fonder innehåller information/halvårsredogörelse för er inom Swedbank Robur Fonder AB, Swedbank Robur International SICAV och Swedbank Robur International II SICAV. Produktion: Swedbank Robur och Intellecta Infolog. Bolagen är miljöcertifierade enligt ISO 14001. Tryckt på klorfritt papper (ECF). Foto: Omslag, Jenny Lagerqvist/Miso Creative. Porträtt, Jann Lipka.
En stark och stabil kapitalförvaltare I november 2009 tillträdde jag som tillfällig VD för Swedbank Robur. Jag är mycket glad över att nu kunna meddela att Thomas Eriksson, tidigare chef för SEB Private Banking, har utsetts till ny VD från och med den 1 augusti. Det känns tryggt att lämna över rodret till Thomas Eriksson och jag vill samtidigt passa på att tacka för min tid på Swedbank Robur. Som VD har min främsta ambition varit att fortsätta att utveckla vår ledande ställning som en stark och konkurrenskraftig kapitalförvaltare i Norden och Baltikum. Det är mycket positivt att våra er fortsätter att få höga betyg av det oberoende analysföretaget Morningstar. I januari utnämndes en av våra ansvarsfulla er, Ethica Miljö Sverige, till bästa i kategorin Årets etiska 2009 av Fondmarknaden.se. Det är glädjande att se att vårt arbete med ansvarsfulla placeringar uppskattas av våra kunder. Vi vill att så många som möjligt ska få ta del av vår framgångsrika förvaltning, inte bara du som är kund hos Swedbank och Sparbankerna. Därför finns våra er nu hos flera kända banker, torg och försäkringsbolag både i Sverige och i Norden. För att möta våra kunders önskemål ser vi kontinuerligt över vårt utbud. En nyhet är att våra hedgeer nu är tillgängliga för alla våra sparare och i olika sparlösningar samt har daglig kurssättning och handel. Det innebär att du nu kan använda erna i en försäkringslösning samt månadsspara i erna något många kunder efterfrågat. Om vi blickar tillbaka kan vi konstatera att första halvåret 2010 inleddes med en kraftig återhämtning av konjunkturen och en fortsatt stark börs. Andra kvartalet präglades av turbulens på världens finansmarknader, påverkad av oron över euroländernas skuldbörda, budgetbesparingar samt nya regleringar av finanssektorn. I oroliga börstider är det viktigt att tänka på att sparandet är en långsiktig investering och att gå igenom det kontinuerligt. Du är alltid välkommen att kontakta oss och fråga om dina placeringar. Du når oss via ditt bankkontor, internetbanken, telefonbanken eller via www.swedbankrobur.se. Thomas Eriksson Swedbank Roburs nya VD Thomas Eriksson blir Swedbank Roburs nya VD från 1 augusti. Han har lång erfarenhet från kapitalförvaltning och kommer närmast från SEB där han var chef för Private Banking. Det ska bli stimulerande att vara delaktig i den utvecklingsprocess som såväl Swedbank och Swedbank Robur har påbörjat. Min ambition är att fortsätta arbetet med att bygga en konkurrenskraftig kapitalförvaltning som ska stärka bolagets ledande position och möta framtidens krav och kundernas förväntningar. Swedbank Robur är ett starkt varumärke och jag ser fram emot att tillsammans med mina nya kollegor göra det ännu starkare, säger Thomas Eriksson. Thomas Eriksson har mer än 20 års erfarenhet från kapitalförvaltning, senast som global chef för SEB Private Banking. Han har tidigare varit chef för såväl SEB:s som Nordeas kapitalförvaltning i Sverige, samt ansvarig för sparande området inom Nordea i Sverige och globalt. Han har en kandidatexamen i ekonomi och statistik från Uppsala universitet. Nyheter från Swedbank Robur Min ambition är att stärka Roburs konkurrenskraft genom en rad kunddrivna åtgärder, där en viktig del handlar om att utveckla vårt produktutbud. Peter Rydell Verkställande direktör i Swedbank Robur AB Daglig handel i hedgeerna Den 1 april 2010 infördes daglig handel och kurssättning i Global Macro Hedge och Valuta Hedge, vilket förenklar och utvidgar möjligheterna att spara i erna. Minsta insättningsbelopp på 10 000 kronor togs samtidigt bort och erna öppnades för månadssparande och försäkrings sparande. Största en byter namn Den 1 mars bytte Swedbank Roburs största, Svensk Obligations, namn till Absolutavkastning Ränta. Tanken är att det nya namnet ska spegla ens in riktning på ett tydligare sätt. En absolutavkastande ränte har som målsättning att ge en positiv avkastning oavsett om marknadsräntorna stiger eller faller. Tre er nedlagda Två av Swedbank Roburs ideella er, Hockey och Vasalopps har, till sammans med globalen Performa Global, lagts ned under våren. Orsaken var att intresset för erna har varit lågt och förmögenheten därför för liten för att kunna förvaltas på ett effektivt sätt. 3
Marknadsprognoser GLOBALT SVERIGE EUROPA USA Konjunkturen mognar i Asien och stiger i väst Stark tillväxt och goda statsfinanser Sydeuropeisk skuldkris fortfarande orosmoln Goda tider för industriföretagen -2,9 %* 4,6 %* -11,9 %* 0,7 %* 200 250 200 200 200 150 150 150 150 100 100 100 100 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 MSCI World *Utveckling 2010 per den 30/6 + + + Globala återhämtningen fortsätter men i långsammare takt Företagen vittnar om starkt ökande efterfrågan ländernas återhämtning kan fortsätta många år till Stigande inflation tvingar tillväxtländerna till fortsatta räntehöjningar SIXPX *Utveckling 2010 per den 30/6 + + + Svenska statsfinanser betydligt bättre än i många andra länder Konjunkturuppgången syns i såväl industrin, som handel, byggindustri och andra branscher Måttlig inflationsrisk gör att Riksbankens räntehöjningar sker långsamt och gradvis Fortfarande hög arbetslöshet inom många branscher MSCI Pan-Europe *Utveckling 2010 per den 30/6 + + + Återhämtningen fortsätter trots fortsatt oro för sydeuropeiska skuldkrisen Inga räntehöjningar i sikte under 2010 Stramare finanspolitik uppvägs av fortsatt låga räntor och svag valuta Greklands situation fortfarande ett orosmoln trots stort stödpaket MSCI USA *Utveckling 2010 per den 30/6 + + + Positiva signaler från tillverkningsindustrin som håller hög fart Stigande sysselsättning gör att privatkonsumtionen fortsätter att vara stark Ingen räntehöjning i år Husförsäljningen faller kraftigt efter borttagande av skatterabatter ÖSTEUROPA/BALKAN JAPAN ASIEN RÄNTEMARKNAD Ryska konjunkturen fortsätter uppåt 400-4,3 %* Överraskande hög tillväxt senaste tiden 200 5,1 %* Asien närmar sig konjunkturtoppen 250 2,9 %* Räntehöjningar i Europa och USA dröjer 6 USA Europa 300 200 5 Sverige 150 200 150 4 100 100 100 3 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 MSCI EM Eastern Europe 10/40 + + *Utveckling 2010 per den 30/6 Robust konjunkturuppgång i Ryssland, inga ytterligare räntesänkningar förväntas Positiva signaler från tysk industri ett plus för hela regionen Oro för statsfinanserna i Ungern efter nya regeringens tillträde Flera länder kommer att öka beskattningen av banker MSCI Japan *Utveckling 2010 per den 30/6 + + Konjunkturen fortsätter att vara starkare än många bedömare förutsett Inga tecken på räntehöjningar av japanska centralbanken Nya regeringen får första test i och med valet till parlamentets överhus i sommar Trots stark tillväxt är deflationen fortfarande ett problem MSCI AC Far East Free, ex Japan + + *Utveckling 2010 per den 30/6 Trots vissa tecken på avmattning är konjunkturen fortfarande stark Asiatiska produkter behövs för att fylla tomma lager i världen Risk för bubbla på husmarknaden i Kina Ytterligare räntehöjningar i regionen väntas på grund av stigande inflation 10-årig statsobligation + + + Fortsatt expansiv penningpolitik från de stora centralbankerna Inflationen fortfarande på låg nivå i industriländerna Budgetunderskotten inte så stora som tidigare befarats Ökad oro på räntemarknaderna över skuldkrisen i Sydeuropa 4
Ledning, förvaltning och analys Swedbank Robur är Sveriges största förvaltare med ett åttiotal personer som bevakar utvecklingen på världens aktie- och räntemarknader. Av dessa arbetar merparten med förvaltning av aktieer. Carina Tovi VD, Swedbank Robur Fonder AB I branschen sedan: 1991 Född: 1965 Marianne Nilsson Vice VD, Swedbank Robur Fonder AB; Chef ägarstyrning I branschen sedan: 1987 Född: 1962 Ingrid Albinsson Chef Asset Allocation I branschen sedan: 1988 Född: 1963 Anders Bergh Chef hedge förvaltning I branschen sedan: 1987 Född: 1963 Stefan Franzén Chef Aktieenheten I branschen sedan: 1988 Född: 1962 Peter Gustafsson Chef räntor/valutor I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Johannes Lundgren Chef Financialengineering. Förvaltare, index I branschen sedan: 2001 Född: 1973 Jonas Pripp Chief Investment Officer I branschen sedan: 1986 Född: 1962 5
Peter Abelin Förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1955 Mårten Agneskog Förvaltare, -i- I branschen sedan: 2000 Född: 1971 Johan Alm Analytiker, verkstad, Emerging Markets I branschen sedan: 1990 Född: 1962 Marcus Andersson Förvaltare, -i- I branschen sedan: 2006 Född: 1978 Sebastian Arslanogullari Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 2002 Född: 1969 Carl-Johan Axsäter Implementering och projekt I branschen sedan: 2006 Född: 1980 Kristofer Barrett Förvaltare, Afrika/Balkan/BRICT I branschen sedan: 2006 Född: 1982 Niklas Bergström Trader aktier, Europa stora bolag/sverige I branschen sedan: 1991 Född: 1971 Joakim Berling Trader, räntor I branschen sedan: 1990 Född: 1965 Jan Brunn Trader aktier, USA/Global/ Program I branschen sedan: 1995 Född: 1971 Thomas Bäck Förvaltare svenska ränteer I branschen sedan: 1987 Född: 1959 Henrik Carlman Förvaltare I branschen sedan: 2010 Född: 1974 Per-Axel Carlsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 1992 Född: 1964 Joakim Celinder Trader aktier, Asien/ Östeuropa/USA I branschen sedan: 2007 Född: 1975 Johan Elmquist Förvaltare, Ryssland I branschen sedan: 1991 Född: 1967 Christer Engel Chef Förvaltning USA/Europa/ Global. Förvaltare, global I branschen sedan: 1994 Född: 1967 6
Stephanie Elford Chef trading, räntor/valutor I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Lennart Elofsson Förvaltare institutionella uppdrag, räntor I branschen sedan: 1987 Född: 1961 Ulrika Enhörning Förvaltare, Europa I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Johan Eriksson Förvaltare, global I branschen sedan: 2006 Född: 1970 Peter Fahlstedt Förvaltare, index I branschen sedan: 2002 Född: 1978 Johan Forsblom Trader, räntor/valutor I branschen sedan: 2004 Född: 1978 Rikard Forssmed Förvaltare, råvaror I branschen sedan: 2001 Född: 1977 Jacob Gemmel Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född: 1965 Erik Gerestrand Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 2004 Född: 1976 Per Griberg Förvaltare, finans I branschen sedan: 1993 Född: 1968 Pia Haak Chef förvaltning -i-; Förvaltare, Access I branschen sedan: 1992 Född: 1967 Malin Hallén Förvaltare, -i- I branschen sedan: 1999 Född: 1973 Magnus Henjeby Analytiker, konsumentvaror I branschen sedan: 1999 Född: 1974 Magnus Jacobsson Chef förvaltning taktisk allokering; Förvaltare, mix- och transferer I branschen sedan: 1986 Född: 1961 Stefan Järudd Funktionsansvarig, Hedgeförvaltningen I branschen sedan: 1984 Född: 1957 Thomas Karlsson Förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 2008 Född: 1980 7
Andrej Kledzik Analytiker, småbolag, Europa I branschen sedan: 1997 Född: 1971 Rikard Kull Chef svenska ränteer I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Helena Larson Analytiker, Ansvarsfulla investeringar I branschen sedan: 2010 Född: 1977 Mårten Larsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 2005 Född: 1979 Niklas Larsson Förvaltare, global I branschen sedan: 2007 Född: 1982 Christian Leonhard Förvaltare krediter/räntor I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Hugo Lewné Förvaltare, global I branschen sedan: 1999 Född: 1978 Per Lilja Förvaltare, finans I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Anita Lindberg Analytiker, Ansvarsfulla investeringar I branschen sedan: 1999 Född: 1972 Ulrika Lindén Chef internationella er samt krediter I branschen sedan: 1995 Född: 1970 Hans Lindh Chef aktie trading. Aktiehandlare, USA/Europa småbolag I branschen sedan: 1985 Född: 1957 Jörgen Lindwall Förvaltare, institutionella -i-er I branschen sedan: 2001 Född: 1969 Peter Lingen Förvaltare, IT I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Johan Ljungquist Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Maria Ljungqvist-Martí Chef Macrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1964 Carl-Fredrik Lorenius Förvaltare, råvaror I branschen sedan: 1997 Född: 1972 8
Elena Lovén Förvaltare, Ryssland I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Nancy Makdesi Trader, räntor/valutor I branschen sedan: 2001 Född: 1975 Thomas Makranci Trader aktier, Sverige/Norden I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Marcus Martayan Trader aktier, Östeuropa/ Sverige, Nordiska småbolag I branschen sedan: 2001 Född: 1975 Fredrik Mattsson Förvaltare, finans I branschen sedan: 2008 Född: 1980 Kristians Mickelsons Förvaltare, Baltiska pensionser I branschen sedan: 2002 Född: 1973 Fredrik Myrén Förvaltare, Östeuropa I branschen sedan: 1995 Född: 1969 Patric Naeslund Förvaltare, Sverige I branschen sedan: 1994 Född: 1969 Elisabet Nathhorst Förvaltare, småbolag, Europa I branschen sedan: 1978 Född: 1952 Anna Nilsson Chef Ansvarsfulla investeringar I branschen sedan: 1997 Född: 1967 Åsa Nisell Ägarstyrning I branschen: 1990-1996, 2005- Född: 1957 Karl Nygren Förvaltare, index I branschen sedan: 2005 Född: 1978 Jörgen Olofsson Chef förvaltning kvanter I branschen sedan: 1998 Född: 1970 Sarah Olofsson Trader, räntor/valuta I branschen sedan: 2009 Född: 1978 Mattias Olsson Förvaltare institutionella uppdrag, räntor I branschen sedan: 2000 Född: 1974 Jonas Palmqvist Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 9
Nicholas Peacock Chef Förvaltning, Emerging Markets. Förvaltare, BRICT I branschen sedan: 1986 Född: 1959 Giovanni Polastri Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1965 Ian Raftell Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö, Effektiva Världen I branschen sedan: 1997 Född: 1968 Anders Ramsten Chef förvaltning/analys sektorer. Förvaltare, IT I branschen sedan: 1992 Född: 1966 Birgitta Redig Implementering och projekt I branschen sedan: 1983 Född: 1961 Johan Sandberg Analytiker, konsumentrelaterade varor och tjänster I branschen sedan: 1999 Född: 1974 Henrik Sandell Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Per Solvin Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född: 1961 Björn Stenbäck Förvaltare, småbolag, Europa I branschen sedan: 1985 Född: 1952 David Stenlund Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Johan Strand Förvaltare, fastigheter I branschen sedan: 2007 Född: 1982 Ola Sundling Förvaltare, index I branschen sedan: 2005 Född: 1979 Charlotta Sydstrand Analytiker, Ansvarsfulla investeringar I branschen sedan: 1999 Född: 1970 Ingemar Syréhn Chef förvaltning Skandinavien. Förvaltare, Sverige I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Kristjan Tamla Förvaltare, Baltiska pensionser I branschen sedan: 2005 Född: 1976 Rainer Tilk Förvaltare, Östeuropa I branschen sedan: 2008 Född: 1982 10
Paula Treutiger Förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1967 Patrik Tuvinger Trader, räntor/valutor I branschen sedan: 2007 Född: 1974 Jonas Victorsson Förvaltare, IT/teleoperatörer I branschen sedan: 1998 Född: 1965 Göran Villner Analytiker och förvaltare, verkstad, Emergin Markets, Effektiva Världen I branschen sedan: 1997 Född: 1953 Mats Waldemarsson Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1996 Född: 1960 Pia Wallace Förvaltare, krediter/räntor I branschen sedan: 1996 Född: 1968 Christer Wanngård Förvaltare, blander I branschen sedan: 2006 Född: 1980 Amelie Wejle Trader aktier, Asien/USA/Östeuropa I branschen sedan: 2000 Född: 1974 Anita Wikström Assistent, aktier I branschen sedan: 2001 Född: 1964 Ann Wistedt Gren Stf chef Trading, räntor/valutor I branschen sedan: 1997 Född: 1968 Veronica Yu Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1994 Född: 1968 Erik Åkesson Trader, räntor/valutor I branschen sedan: 1997 Född: 1971 Saknas på bild Mathias Hansson Förvaltare, baltiska pensionser, internationella er, räntor I branschen sedan: 1999 Född: 1972 Celia Lausson Analytiker, kvanter I branschen sedan: 2010 Född: 1985 Daiva Rackauskiené Förvaltare, baltiska pensionser I branschen sedan: 1995 Född: 1963 Per-Daniel Storfält Funktionsansvarig, alternativa investeringar I branschen sedan: 1991 Född: 1964 11
Absolutavkastning Plus Swedish Total Return MEGA Sub Fund Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden placerar i räntebärande överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument utfärdade av stater, i huvudsak svenska staten, bostadsinstitut och företag, med maximal löptid på fem år. Fondens valutaexponering är främst mot svenska kronor (SEK). Den genomsnittliga löptiden på ens innehav ska uppgå till högst tre år. Fonden följer skattereglerna i Luxemburg. Utdelningar och kapitalvinster återinvesteras i en. Fonden har låg risk och låg sannolikhet för att ge negativ avkastning under ett år. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 0,2 procent. Marknaden Det första halvåret 2010 präglades av stor oro på de finansiella marknaderna. Marknadsräntan på framför allt grekiska statsobligationer steg kraftigt, vilket innebar svårigheter för flera länder att finansiera sig på kreditmarknaden när investerarnas riskvilja minskade. EU beviljade ett nödlån på 110 miljarder euro till Grekland med villkoret att landet vidtar statsfinansiella saneringsåtgärder. Fortsatt marknadsoro ledde till att EU i samarbete med Internationella valutaen IMF upprättade ett andra stödpaket på totalt 720 miljarder euro för att täcka framtida finansieringsbehov i euroländer med motsvarande problem. Investerarna prioriterade obligationer från länder med stabila statsfinanser, exempelvis Tyskland och Sverige. Förtroendet för euron minskade kraftigt under perioden och från årsskiftet försvagades euron mot den amerikanska dollarn med 16 procent från 1,43 till 1,20. Centralbankerna fortsatte hålla styrräntorna på exceptionellt låga nivåer. I slutet av juni höjde Riksbanken dock, som väntat, reporäntan med 0,25 procentenheter från 0,25 procent till 0,50 procent och den har aviserat fler höjningar. Riksbankens argument är främst att räntan ska normaliseras från en krisränta till en lågkonjunkturränta. De svenska hushållens fortsatt ökade upplåning, trots den djupa lågkonjunkturen, bidrog till Riksbankens beslut att höja reporäntan. Under det första halvåret steg den 2-åriga svenska statsobligationsräntan från 1,11 procent till 1,42 procent, medan den 1-åriga statsobligationsräntan steg från 0,34 procent till 0,79 procent. Fondens strategi Fonden hade en kort löptid under det första halvåret 2010 till följd av rekordlåga styrräntor och förväntningar om kommande räntehöjningar. Vid halvårsskiftet hade Riksbanken precis inlett en normalisering av styrräntan. Fonden kommer därför fortsatt att ha en kort löptid tills vi sett en viss normalisering av räntenivån. Under det gångna halvåret hade en även ett stort innehav av bostadsobligationer, något som bidrog positivt till avkastningen. Dessutom var en positionerad för att långa obligationsräntor ska utvecklas bättre än korta. Under perioden ökades andelen obligationer med rörlig ränta med en löptid på upp till 3 år. En stor andel av ens innehav var vid periodens utgång placerade i obligationer med rörlig ränta. Dessa obligationer erbjuder en betydligt högre ränta än korta statsobligationer samtidigt som räntan sätts om var tredje månad, vilket innebär att andelsägarna skyddas mot stigande räntor. Extern jämförelse Fonden hade 2010-06-30 betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Ränte, SEK obligationer, medellånga i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondens möjlighet enligt bestämmelserna att använda derivat som ett led i placeringsinriktningen utnyttjades i stor utsträckning under perioden. Fonden deltog i emissioner av räntebärande värdepapper hanterade av närstående bolag till ett värde av 1,1 miljarder kronor, varav emissioner i Swedbank till ett värde av 950 miljoner kronor. Fondfakta Förvaltare: Rikard Kull Fondbolag: Swedbank Robur International SICAV Fondtyp: Ränte Startdatum: 2004-10-01 Jämförelseindex: OMRX TBILL Basfakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondförmögenhet, Kkr 5 594 022 4 844 721 2 031 080 2 025 184 1 516 064 Handelskurs, kr 116,28 116,05 112,72 106,92 104,05 Andelsvärde, kr 116,27 116,06 112,75 106,92 104,03 Duration, dagar 68 173 274 202 166 Räntekänslighet, % 0,19 0,48 0,76 0,56 0,46 Risk 1 Kursutveckling Fakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 0,2 2,9 5,5 2,8 1,8 Jmf-index, % 0,1-4,4 3,4 2,2 Standardavvikelse, % 1,0 0,9 0,8 0,4 0,3 Standardavvikelse jmf-index, % 0,6 0,6 0,2 0,2 0,2 Tracking error, % 0,6 0,7 0,7 0,3 0,2 Informationskvot 2,99 2,70 0,33 neg neg Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 0,2 3,0 5,4 2,8 1,8 120 115 110 105 100 050630 051231 060630 061231 070630 Absolutavkastning Plus 071231 080630 081231 090630 091231 100630 Extern jämförelse 100630 091231 081231 071231 061231 Morningstar Rating 3 3 4 3 - Morningstar Fondindex, % 0,9 2,7 2,9 - - Omsättning 100630 091231 081231 071231 061231 Omsättningshastighet, ggr/år 2,4 2,3 2,5 1,7 2,0 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 31,2 29,9 41,8 38,5 35,8 Avgifter 100630 091231 081231 071231 061231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 0,45 0,45 0,46 0,47 0,45 TKA, %/år 0,51 0,52 0,58 0,54 0,52 TER, %/år 0,51 0,51 0,58 0,52 0,51 Kommentarer Inköpsavgift på 5 % utgår vid köp under 150 000 kr. 12
Innehav per 2010-06-30 Värdepapper Nominellt Dagsränta Dagsvärde % av % av Kkr index Bankobligationer Handelsbanken FRN 110330 78 000 000 0,980 78 494 1,4 Nordea Bank FRN 121003 150 000 000 1,440 150 111 2,7 SBAB FRN 110622 91 000 000 0,990 91 654 1,6 SBAB Senior FRN 110311 147 000 000 1,000 147 243 2,6 SEB 450 FRN 110826 270 000 000 1,280 272 346 4,9 Swedbank Senior FRN 120302 265 000 000 1,530 266 126 4,8 1 005 974 18,0 - Kommunobligationer Göteborgs Kommun 3.960% 101228 31 000 000 0,839 31 468 0,6 31 468 0,6 - Statsgaranterade obligationer Swedbank FRN 110305 101 000 000 0,830 101 286 1,8 101 286 1,8 - Statsskuldväxlar Statsskuldväxel 100818 180 000 000 0,223 179 948 3,2 179 948 3,2 - Säkerställda obligationer Landshypotek FRN 406 120815 400 000 000 1,170 401 112 7,2 Länsförsäkringar Hypotek FRN 120321 350 000 000 1,090 350 389 6,3 Nordea Hypotek FRN 110223 222 000 000 0,850 223 052 4,0 Nordea Hypotek FRN 110408 101 000 000 0,880 101 535 1,8 Nordea Hypotek FRN 130211 150 000 000 1,210 150 083 2,7 SBAB FRN 111128 121 000 000 1,010 121 008 2,2 SBAB FRN 130211 100 000 000 1,210 100 003 1,8 SCBC 123 Obligation 4.000% 110413 320 000 000 1,130 327 005 5,8 SEB FRN 120425 150 000 000 1,180 150 078 2,7 Stadshypotek 1570 6.000% 100915 265 000 000 0,585 267 772 4,8 Stadshypotek 1572 6.000% 120321 200 000 000 1,845 213 850 3,8 Stadshypotek 1573 6.000% 121219 350 000 000 2,225 381 178 6,8 Stadshypotek FRN 110408 201 000 000 0,920 201 973 3,6 Stadshypotek FRN 111205 100 000 000 1,010 99 997 1,8 Stadshypotek FRN 130211 100 000 000 1,210 100 055 1,8 Swedbank Hypotek 178 5.750% 101207 9 600 000 0,850 9 797 0,2 Swedbank Hypotek FRN 111121 257 000 000 1,090 256 797 4,6 Swedbank Hypotek FRN 120305 91 000 000 1,140 91 116 1,6 Swedbank Hypotek FRN 120521 325 000 000 1,180 325 384 5,8 Swedbank Hypotek FRN 120620 175 000 000 1,190 175 399 3,1 Swedbank Hypotek FRN 120905 225 000 000 1,230 225 513 4,0 4 273 095 76,4 - Derivat Euro-Bobl Future 6.000% 2010-09-10 (DE) -7 000 000 0,000 0 0,0 Euro-Bobl Future 6.000% 2010-09-10 (DE) 7 000 000 0,000 0 0,0 FRA Juni 2011-4 700 000 000 0,000 0 0,0 FRA Juni 2011 7 020 000 000 0,000 0 0,0 FRA Mars 2011 1 500 000 000 0,000 0 0,0 FRA September 2011 2 300 000 000 0,000 0 0,0 FRA September 2011-1 300 000 000 0,000 0 0,0 R2 September 2010-09-15-444 000 000 0,000 0 0,0 R2 September 2010-09-15 444 000 000 0,000 0 0,0 0 0,0 - Summa 5 591 771 100,0 Innehav och positioner i finansiella instrument % av Värdepappret tillhör en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 100,0 * iella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. - ** Övriga finansiella instrument. - Denna förvaltas av Swedbank Robur International, SICAV som har sitt säte utanför Sverige. Som en service till dig som andelsägare har vi tagit med en förkortad, bearbetad och översatt version av ens redogörelse. Denna rapport är ej fastställd av förvaltarens styrelse och ej heller reviderad. 13
Absolutavkastning Ränta Total Return Fixed Income Sub Fund Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden placerar i räntebärande överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument utfärdade av stater, i huvudsak svenska staten, bostadsinstitut och företag. Fondens valutaexponering är främst mot svenska kronor (SEK). Fonden följer skattereglerna i Luxemburg. Utdelningar och kapitalvinster återinvesteras i en. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 0,4 procent. Marknaden Det första halvåret 2010 präglades av stor oro på de finansiella marknaderna. I fokus för oron stod de statsfinansiella obalanserna i flera europeiska länder, exempelvis Grekland, Portugal och Spanien. Marknadsräntan på framför allt grekiska statsobligationer steg kraftigt, vilket innebar svårigheter för flera länder att finansiera sig på kreditmarknaden när investerarnas riskvilja minskade. EU beviljade ett nödlån på 110 miljarder euro till Grekland med villkoret att landet vidtar statsfinansiella saneringsåtgärder. Fortsatt marknadsoro ledde till att EU i samarbete med Internationella valutaen IMF upprättade ett andra stödpaket på totalt 720 miljarder euro för att täcka framtida finansieringsbehov i euroländer med motsvarande problem. Investerarna prioriterade obligationer från länder med stabila statsfinanser, exempelvis Tyskland och Sverige. Förtroendet för euron minskade kraftigt under perioden och från årsskiftet försvagades euron mot den amerikanska dollarn med 16 procent från 1,43 till 1,20. Centralbankerna fortsatte hålla styrräntorna på exceptionellt låga nivåer. I slutet av juni höjde Riksbanken dock, som väntat, reporäntan med 0,25 procentenheter från 0,25 procent till 0,50 procent och den har aviserat fler höjningar. Riksbankens argument är främst att räntan ska normaliseras från en krisränta till en lågkonjunkturränta. Under det första halvåret steg den 2-åriga svenska statsobligationsräntan från 1,11 procent till 1,42 procent, medan den 10-åriga statsobligationsräntan sjönk från 3,40 procent till 2,68 procent under samma period. Fondens strategi Fonden hade en kort löptid under det första halvåret 2010 till följd av rekordlåga styrräntor och marknadens förväntningar om kommande styrräntehöjningar. Den förväntade tidpunkten för dessa höjningar sköts dock successivt fram efter svagare ekonomisk utveckling och, för Europas del, mycket svaga statsfinanser i många länder. En åtstramning av statsfinansiella utgifter aviserades under perioden i ett flertal länder och torde komma att dämpa konjunkturuppgången. För svensk del var den ekonomiska utvecklingen starkare vilket också föranledde Riksbanken att börja höja räntan. Fonden kommer därför fortsatt att behålla en kort löptid. Riksbankens agerade bör även medföra att korta obligationsräntor stiger mera än längre räntor. Fonden hade under perioden en stor andel bostadsobligationer, vilket bidrog positivt till avkastningen. Den strategin kommer att behållas och sannolikt fortsatt bidra till en god avkastning. Extern jämförelse Fonden hade 2010-06-30 betyg 2 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Ränte, SEK obligationer, medellånga i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondens möjlighet enligt bestämmelserna att använda derivat som ett led i placeringsinriktningen utnyttjades i stor utsträckning under perioden. Fonden deltog i emissioner av räntebärande värdepapper hanterade av närstående bolag till ett värde av 2,36 miljarder kronor, varav emissioner i Swedbank till ett värde av 1,98 miljarder kronor. Fondfakta Förvaltare: Thomas Bäck Fondbolag: Swedbank Robur International SICAV Fondtyp: Ränte Startdatum: 1990-04-17 Jämförelseindex: OMRX TBILL Basfakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondförmögenhet, Kkr 33 247 772 33 666 594 32 852 771 34 582 709 39 492 567 Handelskurs, kr 244,28 243,29 235,12 226,77 224,29 Andelsvärde, kr 244,25 243,24 235,17 226,75 224,27 Duration, dagar 173 227 281 230 572 Räntekänslighet, % 0,48 0,63 0,78 0,64 1,59 Risk 2 Fakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 0,4 3,4 3,7 1,1 0,2 Jmf-index, % 0,1 0,4 4,4 - - Standardavvikelse, % 1,2 1,2 1,1 1,0 1,6 Standardavvikelse jmf-index, % 0,6 0,6 0,2 - - Tracking error, % 1,1 1,2 1,1 0,9 - Informationskvot 1,80 1,01 neg neg - Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 0,4 3,5 3,7 1,1 0,2 Extern jämförelse 100630 091231 081231 071231 061231 Morningstar Rating 2 2 1 2 1 Morningstar Fondindex, % 0,9 4,2 9,2 - - Kursutveckling 115 110 105 100 95 050630 051231 060630 061231 070630 Absolutavkastning Ränta Årsförräntning % 4 071231 080630 081231 090630 091231 100630 Omsättning 100630 091231 081231 071231 061231 Omsättningshastighet, ggr/år 1,5 1,1 1,6 0,9 1,4 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 25,6 23,4 33,4 18,1 13,8 3 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % 3,3 1,5 Årsavkastning jmf-index, % 1,4 2,0 Årsavkastning månadssparande, % 2,3 2,3 Standardavvikelse, % 1,2 1,1 2 1 Värdetillväxt sedan start, 1990-04-17 100630 Sparbelopp: 30 000 kr 117 898 Årsavkastning engångsinsättning, % 7,1 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: 96 800 kr) 165 472 Årsavkastning månadssparande, % 5,1 0 061231 071231 081231 091231 100630 Absolutavkastning Ränta Bankkonto Avgifter 100630 091231 081231 071231 061231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 0,95 0,95 0,95 0,98 0,95 TKA, %/år 1,00 1,00 1,00 1,03 1,00 TER, %/år 1,00 1,00 1,00 1,03 1,00 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 10 000 kr 96 97 97 98 95 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 100 kr/mån 6,21 6,32 6,29 6,41 6,23 % 100 Den genomsnittliga årliga förräntningen de senaste fem åren har varit 1,51% för en respektive 0,53% för Swedbanks sparkapitalkonto (<50 000 kr). Löptidsstruktur 80 60 40 20 0 < 6 mån 6-18 mån18-30 mån2,5-4 år 4-7 år 7-10 år >10 år Absolutavkastning Ränta OMRX TBILL 14
Innehav per 2010-06-30 Värdepapper Nominellt Dagsränta Dagsvärde % av % av Kkr index Bankobligationer HSBC Finance FRN 111121 719 000 000 1,930 709 193 2,1 Nordea Bank FRN 1137 160825 1 920 000 000 2,580 1 885 958 5,7 SBAB FRN 110622 478 000 000 0,990 481 437 1,4 Swedbank FRN 454 160228 286 000 000 3,580 281 221 0,8 Swedbank FRN 464 160825 1 268 000 000 3,580 1 231 583 3,7 4 589 392 13,8 - Företagsobligationer TeliaSonera FRN 21 140321 194 000 000 1,600 190 667 0,6 190 667 0,6 - Kommunobligationer Täby Kommun 112 4.820% 101129 50 000 000 0,930 50 771 0,2 50 770 0,2 - Realränteobligationer Realränteobligation 3106 1.000% 120401 9 900 000 0,030 10 858 0,0 Realränteobligation 3104 3.500% 281201 360 000 1,350 573 0,0 11 431 0,0 - Statsgaranterade obligationer Danske Bank FRN 100830 955 000 000 0,830 955 745 2,9 955 745 2,9 - Statsobligationer European Investment Bank 2.950% 150217 274 000 000 2,536 278 855 0,8 Statsobligation 1046 5.500% 121008 210 000 1,410 229 0,0 Statsobligation 1041 6.750% 140505 550 000 1,845 649 0,0 Statsobligation 1049 4.500% 150812 100 000 2,105 111 0,0 Statsobligation 1050 3.000% 160712 1 000 000 2,275 1 040 0,0 Statsobligation 1047 5.000% 201201 288 500 000 2,660 349 120 1,1 630 005 1,9 - Säkerställda obligationer Landshypotek 368 2.880% 110805 600 000 000 1,399 609 480 1,8 Landshypotek 325 4.250% 120321 500 000 000 1,839 520 080 1,6 Landshypotek 197 4.000% 130320 100 000 000 2,329 104 328 0,3 Landshypotek 386 3.500% 140618 608 000 000 2,857 622 416 1,9 Landshypotek FRN 406 120815 700 000 000 1,170 701 946 2,1 LF Hypotek Obligation 505 4.500% 130918 500 000 000 2,585 529 025 1,6 Länsförsäkringar Hypotek FRN 110516 668 000 000 0,930 672 162 2,0 Länsförsäkringar Hypotek FRN 111214 478 000 000 1,050 478 019 1,4 Nordea Hypotek 5524 4.000% 120620 1 100 000 000 1,985 1 142 152 3,4 Nordea Hypotek 5525 4.250% 130619 234 000 000 2,400 246 205 0,7 Nordea Hypotek 5526 4.000% 140618 871 000 000 2,810 909 246 2,7 Nordea Hypotek FRN 130111 955 000 000 1,190 955 478 2,9 Nordea Hypotek FRN 130211 380 000 000 1,210 380 209 1,1 SBAB FRN 130211 950 000 000 1,210 950 029 2,9 SCBC 123 Obligation 4.000% 110413 50 000 000 1,130 51 095 0,2 SEB Bolån 565 4.250% 120620 500 000 000 2,050 520 895 1,6 SEB Bolån 566 4.250% 130619 630 000 000 2,465 661 664 2,0 SEB Bolån 568 4.000% 150617 240 000 000 3,229 248 335 0,7 SEB FRN 120425 950 000 000 1,180 950 494 2,9 Stadshypotek 1573 6.000% 121219 2 945 000 000 2,225 3 207 341 9,6 Stadshypotek 1575 6.000% 140618 963 000 000 2,785 1 077 347 3,2 Stadshypotek 1576 6.000% 150318 196 000 000 3,055 220 896 0,7 Stadshypotek 1577 6.000% 151216 1 000 000 3,255 1 135 0,0 Stadshypotek 1578 6.000% 160921 11 000 000 3,410 12 569 0,0 Stadshypotek 1579 6.000% 170621 1 000 000 3,525 1 150 0,0 Stadshypotek FRN 130201 950 000 000 1,210 951 169 2,9 Stadshypotek FRN 130211 1 425 000 000 1,210 1 425 784 4,3 Swedbank Hypotek 176 4.250% 120620 3 035 000 000 2,070 3 160 649 9,5 Swedbank Hypotek 177 4.750% 130619 151 000 000 2,475 160 672 0,5 Swedbank Hypotek 166 6.750% 140505 473 100 000 2,810 539 892 1,6 Swedbank Hypotek 182 3.750% 150318 985 000 000 3,160 1 009 911 3,0 Swedbank Hypotek FRN 120903 1 500 000 000 1,230 1 502 085 4,5 Swedbank Hypotek FRN 120905 480 000 000 1,230 481 094 1,4 25 004 948 75,2 - Överstatliga obligationer European Investment Bank 4.500% 140505 48 500 000 2,545 51 917 0,2 European Investment Bank 4.500% 170812 485 000 000 3,170 525 425 1,6 577 342 1,7 - Derivat Euro-Bund Future 6.000% 2010-09-10 (DE) -57 000 000 0,000 0 0,0 R10 September 2010-09-15 3 825 000 000 0,000 0 0,0 R10 September 2010-09-15-890 000 000 0,000 0 0,0 R2 September 2010-09-15 2 947 000 000 0,000 0 0,0 R2 September 2010-09-15-10214000000 0,000 0 0,0 R5 September 2010-09-15 3 712 000 000 0,000 0 0,0 R5 September 2010-09-15-12 363 000 000 0,000 0 0,0 0 0,0 - Övriga Global Macro Hedge - SEK (LU) 852 142 107,910 91 955 0,3 Valuta Hedge - SEK (LU) 180 267 100,950 18 198 0,1 110 153 0,3 - Ej noterade Swedbank Förlagslån 190426** 59 000 000 5,910 79 143 0,2 79 143 0,2 - Summa 32 199 596 96,8 Innehav och positioner i finansiella instrument % av Värdepappret tillhör en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 96,6 * iella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. - ** Övriga finansiella instrument. 0,2 Denna förvaltas av Swedbank Robur International, SICAV som har sitt säte utanför Sverige. Som en service till dig som andelsägare har vi tagit med en förkortad, bearbetad och översatt version av ens redogörelse. Denna rapport är ej fastställd av förvaltarens styrelse och ej heller reviderad. 15
Access Balanserad Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en special, som placerar globalt i andelar i andra er dvs -i-, förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden är en bland som normalt placerar 50 procent av tillgångarna i aktieer och 50 procent i svenska ränteer. Fonden har möjlighet att variera andelen aktie- och ränteer mellan 0 och 100 procent. Eventuell utdelning sker i oktober-december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 0,2 procent. Marknaden Det första halvåret 2010 kännetecknades av flera tvära kast på aktiemarknaderna. Efter en stark början på året kom en nedgång när bolagsrapporterna var något sämre än väntat och det kom signaler om en svagare ekonomisk tillväxt. Börserna steg på nytt från mitten av februari, understödda av goda ekonomiska nyheter samt starka bolagsrapporter för det första kvartalet. Skuldsättning och budgetunderskott fick allt mer uppmärksamhet under det andra kvartalet. De så kallade PIIGS-länderna Portugal, Italien, Irland, Grekland och Spanien hamnade i fokus, men statsfinanserna även i andra länder ifrågasattes. Ett stort stödpaket från EU och Internationella valutaen IMF togs emot positivt av marknaden. Oron fortsatte dock och det visade sig i ökade kostnader för krediter och en flykt till säkrare valutor. Nedgången på aktiemarknaderna spred sig från Europa till övriga börser. Styrkan i den ekonomiska återhämtningen ifrågasattes, vilket bidrog till att obligationsräntorna föll under perioden. Stockholmsbörsen var en av de starkaste börserna, med stöd av bland annat en svag svensk krona och en stor exportandel. Fondens strategi Under det första halvåret 2010 hade en en större andel aktier än sitt jämförelseindex. Övervikten fördelades på framför allt Japan, Sverige och tillväxtmarknader. Fonden var också överviktad i företagskrediter och underviktad i statsobligationer under perioden. Den främsta investeringen var i BGF Global High Yield Fund, med tyngdpunkten på amerikanska värdepapper. Företagskrediter erbjuder fortfarande en möjlighet till högre avkastning än statsobligationer, varför denna övervikt bidrog positivt. De flesta av ens aktiemarknader, med undantag för Sverige och Östeuropa, hade en negativ avkastning under det första halvåret. Mest bidrog innehavet i Swedbank Robur Sverige Mega till ens avkastning, men även Swedbank Robur Export och Swedbank Robur Östeuropa gick starkt under perioden. I Europa gynnades en av sin exponering i mindre bolag via Swedbank Robur Småbolags. Även innehavet i Templeton Asian Growth och i ränteer gav ett positivt bidrag. Under perioden sålde en sina innehav i Pictet Japan Index och DB X-Tracker MSCI Japan och investerade istället i mer aktivt förvaltade er. Nya er i Japan är Fidelity Japan Advantage, med inriktning på lågt värderade bolag, och JP Morgan Japan 50 som även investerar i bolag med hög tillväxt. Fonden ökade placeringarna i amerikanska stora tillväxtbolag genom köp i UBS US Equity Growth. Samtidigt minskades exponeringen mot lågt värderade bolag, främst genom försäljning av andelar i BGF US Basic Value. Genom köp av Swedbank Robur Norden ökades innehaven i Norden samtidigt som exponeringen mot övriga Europa minskades. Extern jämförelse Fonden hade 2010-06-30 betyg 2 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Bland SEK, aggressiv i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondens möjlighet enligt bestämmelserna att använda derivat för att effektivisera förvaltningen utnyttjades i begränsad utsträckning under perioden. Fonden har under perioden investerat i andra er förvaltade av Swedbank Robur. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Bland Startdatum: 2003-10-01 Jämförelseindex: Benchmark Access 50 Net Basfakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondförmögenhet, Kkr 3 105 390 2 912 943 2 034 293 2 437 424 2 297 053 Handelskurs, kr 126,03 126,03 109,29 133,38 133,31 Andelsvärde, kr 126,01 125,75 110,37 133,59 133,18 Utdelning, kr per andel - 2,78-0,79 2,21 Risk Kursutveckling 3 130 120 110 Fakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 0,2 16,5-17,4 0,9 6,2 Jmf-index (inkl utd), % 2,2 16,3-10,8 3,5 6,1 Standardavvikelse, % 9,4 10,2 8,4 4,5 5,2 Standardavvikelse jmf-index, % 7,5 8,9 7,4 4,5 5,1 Tracking error, % 2,4 2,4 2,1 1,3 1,3 Informationskvot neg neg neg neg 1,63 Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 0,0 17,9-18,1 0,7 6,3 100 90 050630 051231 060630 061231 Access Balanserad 070630 071231 080630 081231 090630 091231 100630 Extern jämförelse 100630 091231 081231 071231 061231 Morningstar Rating 2 2 3 2 2 Morningstar Fondindex, % 0,1 20,6-18,2 - - Omsättning 100630 091231 081231 071231 061231 Omsättningshastighet, ggr/år 0,3 0,3 0,4 1,0 1,0 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 44,2 36,5 46,6 24,6 15,2 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % 3,4 2,1 Årsavkastning jmf-index, % 7,4 4,5 Årsavkastning månadssparande, % 7,6 1,3 Standardavvikelse, % 9,4 7,8 Värdetillväxt sedan start, 2003-10-01 100630 Sparbelopp: 30 000 kr 39 693 Årsavkastning engångsinsättning, % 4,3 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: 32 400 kr) 35 229 Årsavkastning månadssparande, % 2,5 Avgifter 100630 091231 081231 071231 061231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,02 0,02 0,02 0,01 0,03 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1,50 1,70 1,82 1,81 1,81 TKA, %/år 1,52 1,72 1,84 1,86 1,89 Syntetisk TER, % 1,59 1,77 1,91 1,92 1,91 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 10 000 kr 163 183 164 187 186 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 100 kr/mån 10,23 11,97 11,11 11,97 12,09 Sverige Europa USA Japan Global Asien Europa Emer. Markets Global Emer. Markets Latinamerika Regionfördelning 0 10 20 30 40 50 60 70 % Access Balanserad Benchmark Access 50 Net Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 1,425 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se www.swedbankrobur.se. 16
Innehav per 2010-06-30 Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Asien Fidelity - South East Asia Fund Y 527 126 7,55 30 979 1,0 First State - Asia Pacific Leaders B 854 003 309,13 30 736 1,0 Franklin Templeton - Asian Growth Fund I 152 698 26,86 31 918 1,0 Pacific 918 589 26,21 24 076 0,8 117 709 3,8 3,8 Europa Emerging Markets ishares MSCI Eastern Europe (GBP) 153 000 1 725,00 30 728 1,0 Östeuropa 1 610 168 26,52 42 702 1,4 73 430 2,4 1,3 Global Emerging Markets Ignis - Hexam Global Emerging Markets Fund 7 776 129 0,80 48 230 1,6 48 230 1,6 0,0 Japan Fidelity - Japan Advantage Y JPY 456 608 915,80 36 774 1,2 Goldman Sachs - Japan Portfolio 164 951 6 054,65 87 830 2,8 Japan 6 972 882 5,83 40 652 1,3 JP Morgan - Japan 50 C JPY 91 903 11 068,90 89 460 2,9 254 716 8,2 6,3 Latinamerika BlackRock - Latin America Fund 80 336 76,56 47 863 1,5 47 863 1,5 1,3 USA Amerika 3 722 790 19,79 73 674 2,4 Brown Advisory US Equity Value B 558951 6,72 29230 0,9 GAM - Star US All Cap Equity 1 191 021 7,57 70 171 2,3 Pictet US Equity Growth Selection I 84 169 92,71 60 725 2,0 Schroders - US Smaller Companies 66 542 62,83 32 535 1,0 UBS - Inst US 130/30 95 467 74,36 55 244 1,8 UBS - US Equity Growth 43 092 96,93 32 505 1,0 354 085 11,4 12,5 Europa BlackRock - European Fund 124 695 64,74 76 951 2,5 Europa 3 977 496 16,23 64 555 2,1 Franklin Templeton - Mutual European Fund I 424 900 13,72 55 569 1,8 Morgan Stanley - European Equity Alpha Z 347 100 23,80 78 745 2,5 Norden 496 481 62,22 30 891 1,0 Småbolags Europa 2 107 888 15,50 32 672 1,1 TT - European Equity Fund 424 939 11,56 46 825 1,5 BlackRock - Euro Bond Fund 102 347 20,68 20 175 0,6 Fidelity - European High Yield Fund Y USD 223 665 12,79 27 269 0,9 Företagsobligations 240 210 108,77 26 128 0,8 459 780 14,8 12,5 Global Global High Yield Bond Fund 538 990 10,73 55 128 1,8 Schroders - Global High yield 306 868 27,66 66 053 2,1 121 182 3,9 0,0 Sverige Export 541 342 58,86 31 863 1,0 Stella Sverige 551 279 87,81 48 408 1,6 Sverige MEGA 10 410 207 39,41 410 266 13,2 Absolutavkastning Plus 1 327 360 116,27 154 332 5,0 Obligations 1 861 192 120,91 225 037 7,2 Obligations MEGA 5 878 245 114,63 673 823 21,7 1543730 49,7 62,5 Derivat DJ EURO STOXX50 2010-09-20 1 240 0,00 0 0,0 FXFwd-EUR/SEK-20100930 96 019 943-0,26-248 0,0 FXFwd-JPY/SEK-20100930 102 047 931-4,64-4 730 0,0 FXFwd-USD/SEK-20100930 99 238 347-1,90-1 883 0,0 OMXS30 Future Juli 2010-07-16-46 300 0,00 0 0,0-6 862 0,0 - Summa 3 013 861 97,3 Innehav och positioner i finansiella instrument % av Värdepappret tillhör en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 97,3 * iella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. - ** Övriga finansiella instrument. - Balansräkning Tillgångar (Kkr) 100630 090630 iella instrument med positivt marknadsvärde 3 020 723 2 343 652 Bank och övriga likvida medel 45 430 110 890 Övriga kortfristiga fordringar 46 126 153 Summa tillgångar 3 112 278 2 454 696 Skulder (Kkr) 100630 090630 iella instrument med negativt marknadsvärde -6 862-1 757 Övriga kortfristiga skulder -27-12 048 Summa skulder -6 888-13 805 Fondförmögenhet (Not A) 3 105 390 2 440 891 Poster inom linjen (Kkr) 100630 % av 090630 % av Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper - - - - Utlånade värdepapper - - - - Ställda säkerheter för derivat 32 725 1,1 49 724 2,0 Övriga åtaganden - - (Not A) Förändring av förmögenhet 100630 090630 (Kkr) Fondförmögenhet vid årets början 2 912 943 2 034 293 Andelsutgivning 1 797 100 387 970 Andelsinlösen -1 608 070-133 829 Resultat enligt resultaträkning 3 417 152 458 Utdelning till andelsägare 0 0 Fondförmögenhet vid periodens slut 3 105 390 2 440 891 17
Access Emerging Markets Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en global -i- som placerar i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden placerar tillgångarna i er som ska vara inriktade mot så kallade tillväxtmarknader. Eventuell utdelning sker i december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 0,4 procent. Marknaden Under det första halvåret 2010 uppvisade tillväxtmarknaderna en blandad avkastning och relavtivt stora svängningar i aktiekurserna. Asien genererade en positiv avkastning, medan Latinamerika och Östeuropa utvecklades något negativt. De statsfinansiella problemen i Sydeuropa, främst Grekland, påverkade även tillväxtmarknaderna. Under perioden visade sig effekterna främst i form av minskad riskvilja bland investerarna. En reell påverkan på ekonomin kan komma genom att en svagare tillväxt i Europa påverkar den globala tillväxten, vilket i sin tur påverkar framförallt tillväxtmarknadernas exportsektorer negativt. Sett till länder fokuserades intresset på Kina under perioden. Marknaden oroade sig omväxlande för risken för en överhettning i den kinesiska ekonomin och risken för att statens åtstramningsåtgärder blir för hårda. Den kinesiska aktiemarknaden hade överlag ett svagt första halvår, medan andra stora marknader som Ryssland och Brasilien föll tillbaka efter en stark inledning på året. De två sistnämnda länderna påverkades negativt bland annat av att råvarupriserna föll som en följd av oro för en minskad tillväxt globalt. Fondens strategi Under större delen av det första halvåret 2010 hade en en jämn fördelning mellan regionerna. Perioden var dock svår för globala tillväxtmarknadsförvaltare, varför en hade en något lägre andel i dessa än normalt för att i stället investera i regionala er. Merparten av ens innehav hade en positiv avkastning under perioden. Under perioden avyttrades Schroders Global Emerging Markets. Nytt innehav i den globala tillväxtmarknadskategorin är i stället M&G Global Emerging Markets Fund. I Latinamerika gjorde en två nya investeringar genom innehav i HSBC GIF-Latin American Equities och Franklin Templeton Latin America. Innehaven i Östeuropa, till exempel JP Morgan Eastern Europe Equity Fund, var särskilt gynnsamma för ens avkastning. I Asien utvecklades Templeton Asian Growth Fund väl. Två er som hittills inte lyckats uppnå lika goda resultat var Ignis-Hexams Emerging Europe Fund och samma bolags Global Emerging Markets Fund. Extern jämförelse Fonden hade 2010-06-30 betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Global Tillväxt i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondens möjlighet enligt bestämmelserna att använda derivat för att effektivisera förvaltningen utnyttjades inte under perioden. Fonden har under perioden investerat i andra er förvaltade av Swedbank Robur. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Aktie Startdatum: 2005-11-28 Jämförelseindex: Benchmark Access Emerging Markets Net Basfakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondförmögenhet, Kkr 964 511 954 973 363 687 655 739 422 056 Handelskurs, kr 135,41 134,14 78,54 151,85 120,90 Andelsvärde, kr 135,17 134,62 80,54 152,40 120,77 Utdelning, kr per andel - - - 0,72 - Risk Kursutveckling 6 180 160 140 120 Fakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 0,4 67,1-47,1 26,9 17,8 Jmf-index (inkl utd), % 1,0 69,5-44,6 32,2 17,7 Standardavvikelse, % 25,0 27,4 24,0 14,8 - Standardavvikelse jmf-index, % 25,4 28,2 24,8 15,5 - Tracking error, % 7,3 7,6 4,4 3,0 - Informationskvot neg neg neg 0,11 - Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 1,0 70,8-48,3 26,2 17,9 100 80 050630 051231 060630 061231 070630 Access Emerging Markets 071231 080630 081231 090630 091231 100630 Extern jämförelse 100630 091231 081231 071231 061231 Morningstar Rating 3 3 3 - - Morningstar Fondindex, % 2,3 28,5-47,7 - - Regionfördelning Omsättning 100630 091231 081231 071231 061231 Omsättningshastighet, ggr/år 0,5 0,4 0,5 0,7 - Omsättn. genom närstående vp. institut, % 76,6 65,0 80,2 74,6 - Asien Latinamerika Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % 2,4 - Årsavkastning jmf-index, % 5,0 - Årsavkastning månadssparande, % 23,7 - Standardavvikelse, % 25,1 - Värdetillväxt sedan start, 2005-11-28 100630 Sparbelopp: 30 000 kr 40 757 Årsavkastning engångsinsättning, % 6,9 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: 22 400 kr) 26 208 Årsavkastning månadssparande, % 6,9 Avgifter 100630 091231 081231 071231 061231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,01 0,03 0,01 0,00 0,02 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 2,39 2,41 2,45 2,41 2,41 TKA, %/år 2,41 2,47 2,47 2,44 2,46 Syntetisk TER, % 2,68 2,71 2,78 2,72 2,79 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 10 000 kr 285 319 190 278 261 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 100 kr/mån 17,44 19,67 13,05 17,52 16,19 Europa Emer. Markets Global Emer. Markets 0 5 10 15 20 25 30 % Access Emerging Markets Benchmark Access Emerging Markets Net Kommentarer Fonden har funnits för kort tid för att vissa värden ska kunna beräknas. Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 2,425 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se www.swedbankrobur.se. 18
Innehav per 2010-06-30 Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Asien Fidelity - South East Asia Fund Y 1 043 546 7,55 61 329 6,4 First State - Asia Pacific Leaders B 1 413 822 309,13 50 885 5,3 Franklin Templeton - Asian Growth Fund I 287 877 26,86 60 173 6,2 Nevsky - Emerging Asia Fund 634 237 9,01 44 470 4,6 Pacific 1 327 668 26,21 34 798 3,6 251 655 26,1 25,0 Europa Emerging Markets Ignis - Hexam Emerging Europe Fund 4 449 675 0,90 37 962 3,9 JP Morgan - Eastern Europe Equity Fund A 279 843 17,83 47 563 4,9 Nevsky - Eastern European Fund 68 513 67,93 36 218 3,8 Pictet - Eastern Europe I 11 723 356,40 39 826 4,1 Schroders - Emerging Europe 217 902 19,52 40 545 4,2 Östeuropa 1 507 821 26,52 39 987 4,1 242 101 25,1 25,0 Global Emerging Markets First State - Global Emerging Markets Leaders B 1 871 241 309,12 67 346 7,0 Ignis - Hexam Global Emerging Markets Fund 10 229 977 0,80 63 449 6,6 JP Morgan - Emerging Markets Equity A 179 521 26,68 37 271 3,9 M&G Global Emerging Markets Fund C 251 957 19,95 39 120 4,1 207 186 21,5 25,0 Latinamerika BlackRock - Latin America Fund 92 049 76,56 54 842 5,7 Frank Templeton Latin America I US 306 632 23,05 55 002 5,7 Gartmore Latin American Fund 478 732 14,58 54 304 5,6 HSBC GIF - Latin American EQ 220 093 17,03 29 165 3,0 Schroders - Latin America 147 144 45,49 52 089 5,4 245 402 25,4 25,0 Summa 946 344 98,1 Innehav och positioner i finansiella instrument % av Värdepappret tillhör en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 98,1 * iella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. - ** Övriga finansiella instrument. - Balansräkning Tillgångar (Kkr) 100630 090630 iella instrument med positivt marknadsvärde 946 344 611 518 Bank och övriga likvida medel 17 384 27 528 Övriga kortfristiga fordringar 794 3 256 Summa tillgångar 964 521 642 302 Skulder (Kkr) 100630 090630 iella instrument med negativt marknadsvärde 0 0 Övriga kortfristiga skulder -10-8 174 Summa skulder -10-8 174 Fondförmögenhet (Not A) 964 511 634 128 Poster inom linjen (Kkr) 100630 % av 090630 % av Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper - - - - Utlånade värdepapper - - - - Ställda säkerheter för derivat 0 0,0 - - Övriga åtaganden - - (Not A) Förändring av förmögenhet 100630 090630 (Kkr) Fondförmögenhet vid årets början 954 973 363 687 Andelsutgivning 538 064 162 975 Andelsinlösen -531 958-33 599 Resultat enligt resultaträkning 3 431 141 065 Utdelning till andelsägare 0 0 Fondförmögenhet vid periodens slut 964 511 634 128 19
Access Försiktig Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en special, som placerar globalt i andelar i andra er dvs -i-, förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden är en bland som normalt placerar 25 procent av tillgångarna i aktieer och 75 procent i svenska ränteer. Fonden har möjlighet att variera andelen aktieer mellan 0 och 50 procent och andelen ränteer mellan 50 och 100 procent. Eventuell utdelning sker i december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 1,2 procent. Marknaden Det första halvåret 2010 kännetecknades av flera tvära kast på aktiemarknaderna. Efter en stark början på året kom en nedgång när bolagsrapporterna var något sämre än väntat och det kom signaler om en svagare ekonomisk tillväxt. Börserna steg på nytt från mitten av februari, understödda av goda ekonomiska nyheter samt starka bolagsrapporter för det första kvartalet. Skuldsättning och budgetunderskott fick allt mer uppmärksamhet under det andra kvartalet. De så kallade PIIGS-länderna Portugal, Italien, Irland, Grekland och Spanien hamnade i fokus, men statsfinanserna även i andra länder ifrågasattes. Ett stort stödpaket från EU och Internationella valutaen IMF togs emot positivt av marknaden. Oron fortsatte dock och det visade sig i ökade kostnader för krediter och en flykt till säkrare valutor. Nedgången på aktiemarknaderna spred sig från Europa till övriga börser. Styrkan i den ekonomiska återhämtningen ifrågasattes, vilket bidrog till att obligationsräntorna föll under perioden. Stockholmsbörsen var en av de starkaste börserna, med stöd av bland annat en svag svensk krona och en stor exportandel. exponering mot Japan genom två nya er, Fidelity Japan Advantage, med inriktning på lågt värderade bolag, och JP Morgan Japan 50 som även investerar i bolag med hög tillväxt. En region där innehaven minskades under slutet av perioden var USA. Räntedelen av portföljen hade under en längre tid haft exponering mot kreditmarknaden och under det första kvartalet ökades den successivt och uppgick i halvårsskiftet till närmare 5 procent av portföljen. Ökningen skedde främst genom en ny investering i BGF Global High Yield Fund, med tyngdpunkten på amerikanska värdepapper. Företagskrediter erbjuder fortfarande en möjlighet till högre avkastning än statsobligationer, även om den tidigare stora skillnaden har minskat. På räntesidan ökade en successivt innehavet i värdepapper med kortare löptider genom Swedbank Robur Absolutavkastning Plus för att vara bättre positionerad inför kommande räntehöjningar. Till periodens bästa innehav hörde Swedbank Roburs Sverige Mega och Franklin Templeton Asian Growth Fund. Också er som investerar i företagskrediter hade en god utveckling som helhet under perioden, även om de föll tillbaka under maj när investerarnas riskvilja minskade. Extern jämförelse Fonden hade 2010-06-30 betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Bland SEK, försiktig i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondens möjlighet enligt bestämmelserna att använda derivat som ett led i placeringsinriktningen utnyttjades i begränsad utsträckning under perioden. Fonden har under perioden investerat i andra er förvaltade av Swedbank Robur. Fondens strategi Under det första halvåret 2010 hade en en större andel aktier än sitt jämförelseindex. Övervikten var inledningsvis relativt jämnt fördelad över samtliga regioner. Under perioden ökade en sin Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Bland Startdatum: 2006-03-22 Jämförelseindex: Benchmark Access 25 Net Basfakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondförmögenhet, Kkr 1 680 204 1 251 496 625 163 358 678 256 606 Handelskurs, kr 104,70 103,61 95,56 100,82 102,10 Andelsvärde, kr 104,69 103,49 96,03 100,87 102,06 Utdelning, kr per andel - 2,49-1,89 - Risk 2 Kursutveckling 120 115 110 105 Fakta 100630 091231 081231 071231 061231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 1,2 10,4-4,8 0,7 2,1 Jmf-index (inkl utd), % 2,6 9,4-0,4 3,1 2,1 Standardavvikelse, % 4,8 5,1 4,2 - - Standardavvikelse jmf-index, % 3,7 4,5 3,7 - - Tracking error, % 1,7 1,6 1,4 - - Informationskvot neg neg neg - - Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 1,1 11,1-5,2 0,6 2,1 100 95 050630 051231 060630 061231 Access Försiktig 070630 071231 080630 081231 090630 091231 100630 Extern jämförelse 100630 091231 081231 071231 061231 Morningstar Rating 3 3 - - - Morningstar Fondindex, % 0,8 11,6-8,0 - - Omsättning 100630 091231 081231 071231 061231 Omsättningshastighet, ggr/år 0,2 0,2 0,3 0,9 0,6 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 31,3 23,8 27,0 17,3 19,3 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % 5,9 - Årsavkastning jmf-index, % 7,9 - Årsavkastning månadssparande, % 6,7 - Standardavvikelse, % 4,7 - Värdetillväxt sedan start, 2006-03-22 100630 Sparbelopp: 30 000 kr 32 799 Årsavkastning engångsinsättning, % 2,1 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: 20 800 kr) 22 286 Årsavkastning månadssparande, % 3,3 Avgifter 100630 091231 081231 071231 061231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,01 0,01 0,01 0,01 - Förvaltningsavgift i %/år av förm. 0,89 1,08 1,21 1,21 - TKA, %/år 0,90 1,10 1,24 1,25 - Syntetisk TER, % 0,95 1,12 1,27 1,28 - Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 10 000 kr 93 113 116 123 - Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 100 kr/mån 5,93 7,41 7,76 7,97 - Sverige Europa USA Japan Global Asien Europa Emer. Markets Latinamerika Global Emer. Markets Regionfördelning 0 20 40 60 80 100 % Access Försiktig Benchmark Access 25 Net Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Fonden har funnits för kort tid för att vissa värden ska kunna beräknas. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 0,825 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se www.swedbankrobur.se. 20