Dina Fonder Halvårsredogörelse 2009

Transkript

1 Dina Fonder Halvårsredogörelse 2009

2 Innehållsförteckning 3 VD-ord 3 Nyheter 4 Konjunkturvändning i sikte? 6 Marknadsprognoser 7 Ledning, förvaltning och analys 14 Absolutavkastning Plus 16 Access Balanserad 18 Access Emerging Markets 20 Access Försiktig 22 Access Hedge 24 Access Modig 26 Access Offensiv 28 Access Trygg 30 Action 32 Afrika 34 Aktie Pension 36 Allemans I 38 Allemans II 40 Allemans III 42 Allemans IV 44 Allemans V 46 Amerika 48 Balkan 50 BRICT 52 Contura 54 Effektiva Världen 56 Ethica Global MEGA 58 Ethica Miljö Sverige 60 Ethica Ränta 62 Ethica Stiftelse 64 Ethica Sverige Global 66 Ethica Sverige MEGA 68 Euro Ränte 70 Europa 72 Europa Lux 74 Europa MEGA 76 Export 78 Finans 80 Företagsobligations 82 Global Macro Hedge 84 Global Ränte 86 Global 88 Global Lux 90 Global MEGA 92 Hockey 94 Index Asien 96 Index Europa 98 Index Sverige 100 Index USA 102 IP Aktie 104 IP Ränte 106 Japan 108 Kapitalinvest 110 Kina 112 Kommunikations 114 Medica 116 Mix Index Sverige 118 Mix 120 Mix MEGA 122 Mix Pension 124 Momentum 126 Norden 128 Norrmix 130 Obligations 132 Obligations MEGA 134 Pacific 136 Penningmarknads 138 Penningmarknads MEGA 140 Performa Global 142 Privatiserings 144 Protect Realinvest 148 Realränte 150 Rysslands 152 Råvaru 154 Ränte Europa 156 Ränte Pension 158 Ränte Sverige 160 Skogs 162 Småbolags Europa 164 Småbolags Norden 166 Småbolags Sverige 168 Solid 170 Statsskuldväxel MEGA 172 Stella Europa 174 Stella Småbolag 176 Stella Sverige 178 Svensk Aktieportfölj 180 Svensk Likviditets 182 Svensk Likviditets Plus 184 Svensk Obligations 186 Svensk Obligations MEGA 188 Sverige 190 Sverige MEGA 192 Talenten Aktie MEGA 194 Talenten Ränte MEGA 196 Transfer Transfer Transfer Transfer Valuta Hedge 206 Vasalopps 208 Östeuropa 213 Värderings- och redovisningsprinciper 214 Förklaring till faktarutor 216 Ordlista 218 Jämförelseindex 220 Fondernas riskklasser 222 Land- och valutakoder 223 Styrelse och revisorer 224 Avgifter 225 Så läser du rapporten 226 Gör dina pengar mer inflytelserika 227 Fondöversikt Swedbank Robur är medlem i Fondbolagens Förening och följer Svensk Kod för bolag. Dina Fonder innehåller information/halvårsredogörelse för er inom Swedbank Robur Fonder AB, Swedbank Robur International SICAV och Swedbank Robur International II SICAV. Produktion: Swedbank Robur och Intellecta Infolog. Bolagen är miljöcertifierade enligt ISO Tryckt på klorfritt papper (ECF). Foto: Omslag, Nicho Södling/Johnér. Porträtt, Jann Lipka. 2

3 Inflytelserika tillsammans Bästa bolag i Norden igen 2008 präglades av finanskris och börsoro. Även om det fort farande är turbulent på börsen anser vi att sparandet är det mest lönsamma sparandet på lång sikt. Under första halvåret 2009 har vi också sett ett ökat sparande bland våra kunder, vilket är glädjande. Som vi meddelat tidigare har vi av misstag tagit ut för hög avgift i Rysslands och Mix. Kunder som har eller har haft innehav i erna har ersatts för skillnaden mellan den högre och den lägre avgiften. Vi erbjöd kunderna möjligheten att skänka återbetalningen till någon av de ideella organisationer vi samarbetar med. Ett initiativ som uppskattades! Vi har nästan 30 års erfarenhet av ansvarsfulla place ringar. Genom köpet av Banco kan vi erbjuda ett ännu större utbud av ansvarsfulla er som fokuserar på miljö, mänskliga rättigheter och affärsetik. Etik- och miljöfrågor finns även i vår ägarpolicy för alla er och vi har undertecknat FN:s initiativ för ansvarsfulla investeringar, PRI. Om du sparar i ansvarsfulla er kan du påverka på flera sätt - dina pengar ökar i värde samtidigt som de gör nytta. Genom ett gemensamt ansvarstagande kan vi bli inflytelserika tillsammans. Vi påverkar bolagen att bli ansvarsfulla och genom oss blir du som sparare mer inflytelserik. I vår blev vi igen utsedda till Nordens bästa förvaltare av analysföretaget Lipper. En viktig bekräftelse på att vi har lyckats hålla god kvalitet på förvaltningen trots de kraftiga svängningar som varit på marknaderna. Om du funderar över dina placeringar är du alltid välkommen att kontakta oss via ditt bankkontor, internetbanken, telefonbanken eller via För tredje året i rad har Swedbank Robur fått utmärkelsen Bästa bolag i Norden av den internationella analysfirman Lipper, dotterbolag till Reuters. Utmärkelsen ges till det bolag i Norden som gett bäst riskjusterad avkastning över tre år. Förutom bolagspriset blev sex enskilda er belönade i sina respektive klasser. The Lipper Fund Awards program uppmärksammar världens bästa er som har utmärkt sig med stark riskjusterad avkastning, i förhållande till likartade placeringar. Priset utdelas i 21 länder i Asien, Europa och USA. Swedbank Roburs Lipper-belönade er Kommunikations vinnare på 5 år Realinvest vinnare på 5 år Småbolags Sverige vinnare på 5 år Obligations MEGA vinnare på 10 år Ränte Europa vinnare på både 5 och 10 år Ny med attraktiva företagsobligationer Nu finns ett nytt alternativ för sparare som föredrar ränteernas relativt trygga profil men vill ha högre avkastning än i de traditionella obli ga - tions erna. Den 26 maj startade Swedbank Robur Företagsobligations, med fokus på placeringar i obligationer från välkända nordiska bolag med god kreditvärdighet. En finess med en är att den inte har någon valutarisk, trots placeringar i andra valutor än svenska kronor. Alla innehav valuta säkras så värdet slipper påverkas av svängningar i valutakurserna. Nyheter från Swedbank Robur Mats Lagerqvist Verkställande direktör i Swedbank Robur Sänkt avgift i Svensk Likviditets Den 12 mars sänktes förvaltningsavgiften i ränteen Svensk Likviditets från 0,95 procent till 0,5 procent. Fonden är registrerad i Luxemburg vilket innebär skattemässiga fördelar. Efter avgiftssänkningen har Svensk Likviditets en låg avgift i jämförelse med andra korta ränte er som är registrerade i Luxemburg. Globala riktlinjer underskrivna Swedbank Robur arbetar efter Principles of Responsible Investments (PRI), ett FN-initiativ som vi skrev under i februari Det är globala riktlinjer för ansvars full kapitalförvaltning. Principerna är bland annat att vi ska integrera hänsyn till frågor om miljö, sociala aspekter och bolagsstyrning i våra investeringsbeslut och i vår påverkansdialog med bolagen samt att vi ska verka för en ökad nivå av öppenhet kring dessa frågor. För dig som andelsägare innebär underskriften att du genom att spara i Swedbank Roburs er i ännu högre grad än tidigare bidrar till att påverka företagen att ta ett ansvar för miljömässiga och sociala frågor. Ny beräkning av riskklasser I risksymbolen visas vilken riskklass varje tillhör. Indelningen bygger på standardavvikelsen för månadsavkastningen under fem år. Från och med den 30 juni 2009 ändras tidsperioden till tre år. Det innebär att våra riskklasser kommer att överensstämma med de som visas på Swedbanks torg. 3

4 Konjunkturvändning i sikte? Den akuta kreditmarknadskrisen förefaller vara över. Recessionen har dock fortfarande sitt grepp över stora delar av den globala ekonomin men allt fler tecken tyder på att konjunkturen kan vara på väg att vända. Finanskris, kreditmarknadsproblem och recession kännetecknade Vad har hänt under det första halvåret i år? Maria Ljungqvist-Martí, chef Makrostrategi: De mest pessimistiska farhågorna har försvunnit och de väsentligt förbättrade förhållandena på de finansiella marknaderna underlättar för en ekonomisk återhämtning. Inte minst under det andra kvartalet har vi fått allt fler tecken på att vi kan ha nått en botten och att en vändning kan vara i sikte. Det har marknaderna tagit fasta på och vi har fått en rejäl uppgång i priserna på många råvaror och börserna har stigit i snabb takt. Samtidigt finns stora obalanser kvar och nya har uppstått, inte minst i form av stora statliga budgetunderskott och svällande balansräkningar hos centralbankerna. Stefan Franzén, aktiechef: Den akuta finanskrisen och kreditmarknadsproblemen som kulminerade under förra året var något som ingen upplevt på mycket länge. Det var omöjligt att överblicka konsekvenserna av detta förra året, vilket skapade stor oro. Mycket av detta hanterades genom insatser från centralbanker och regeringar i en omfattning som vi aldrig tidigare sett. Här kan vi nog säga att det värsta är bakom oss. Samtidigt befinner vi oss nu i en recession. Men recessioner har vi varit med om tidigare och det har de finansiella marknaderna lättare att hantera trots allt. Jonas Pripp, räntechef: Visst är det så. Vi har tidigare varit med om olika bubblor på finansmarknaden, men att bankerna skulle drabbas så hårt globalt var något oerhört dramatiskt och det fick stora konsekvenser för den reala ekonomin. Vi har nu den kraftigaste nedgången i BNP-siffrorna i modern tid. Sedan kan man säga att de stödinsatser som gjorts av centralbanker och regeringar har haft effekt, men det återstår en hel del att städa upp. Vi kan också vänta oss stora förändringar på grund av kommande regleringar för att hindra att denna typ av kriser ska uppstå igen. Ingrid Albinsson, chef Asset Allocation: Vi kan vara överens om att obalanserna sänker tillväxtförutsättningarna flera år framöver. Nu handlar det om att bedöma den realekonomiska utvecklingen och värdera de motkrafter i form av ekonomisk-politiska åtgärder som sätts in. Dessa åtgärder innebär bland annat att pengar förs över till hushåll och företag. Men vi har också, som Jonas påpekade, nya spelregler och regleringar att vänta. Jag tror att vi kommer att få ganska stora strukturella förändringar, framför allt för finanssektorn, och det kommer att påverka både hushåll och företag framöver. Hur tror ni att återhämtningen kommer att ske och vilka risker ser ni? Maria Ljungqvist-Martí: Man kan fundera över vad som kommer att driva på den globala tillväxten framöver och var den kommer att vara starkast. Det är kanske inte de amerikanska konsumenterna som är viktigast som tidigare, utan tillväxten kommer snarare att drivas på av länder som har en stor exponering mot global handel och inte har stora obalanser. Här har vi till exempel den asiatiska regionen. Vi har också sett att återhämtningen skett snabbt på flera av de asiatiska börserna. Stefan Franzén: Skuldsättningsproblemet som var grunden till kraschen i fjol finns kvar, men har till stora delar flyttats över till den statliga sektorn. Men skulderna måste reduceras och det tar tid. Det kommer att dämpa tillväxten under flera år framöver, vilket naturligtvis gör att företagens vinster och därmed börserna kommer att påverkas. Jonas Pripp: Vi ska komma ihåg att när det gäller finanssektorns problem så har dessa påverkat statsfinanserna i flera länder. Det skapar osäkerhet då vi inte vet vad som händer med de stora budgetunderskott som flera stora ekonomier nu bygger upp. Men det går inte att år efter år fortsätta att öka underskotten utan det avgörande är hur man kommer att hantera detta från politikernas och centralbankernas sida. Vi vet dock inte hur de kommer att agera. Ju mindre drastiska åtgärder man måste vidta desto bättre kommer det att gå. Men vi får sannolikt skattehöjningar, nedskärningar och i förlängningen kan vi också förvänta oss både högre inflation och högre räntor, även om vi i dagsläget inte har några inflationsproblem. Hur har aktiemarknaderna utvecklats under första halvåret? Stefan Franzén: Generellt kan man säga att de aktiemarknader som föll mest i fjol har återhämtat sig bäst under första halvåret. Framför allt är det tillväxtmarknaderna som stigit kraftigt och därför är det Rysslandsen, BRICT och Östeuropaen som har utvecklats bäst. Även Sverige som är en mer mogen marknad, har klarat sig bra vilket syns i de goda resultaten för våra Sverigeer. Däremot har stora delar av övriga Västeuropa haft en relativt svag utveckling. Detsamma gäller USA och Japan. Vi lever i en lågräntemiljö, hur har ränteerna påverkats? Ingrid Albinsson: Man kan notera att avkastningen på räntor inte varit så lysande under första halvåret, särskilt i jämförelse med aktier. Däremot har kreditobligationer gett 4

5 en fantastisk avkastning eftersom skillnaden mellan riskfria räntor på statspapper och värdepapper med kreditrisk reducerats under året. Jonas Pripp: Ja, så är det. Det som framför allt drabbat de långa ränteernas avkastning är de uppgångar vi fått i obligationsräntorna på nära en procentenhet. Samtidigt ligger styrräntorna på extremt låga nivåer. Vi har därför fått en stor skillnad mellan korta och långa räntor. Det kan vi utnyttja genom att förlänga löptiderna i erna. Förräntningstakten har samtidigt stigit avsevärt vilket gynnar de lite längre erna. Vi har även sett till att utnyttja de stora ränteskillnaderna mellan riskfria statspapper och värdepapper med viss kreditrisk. Här erbjuder vår nya företagsobligations mycket goda möjligheter, vilket många kunder tagit del av sedan en startade. Hur ser ni på framtidsutsikterna för aktiemarknad och räntor? Stefan Franzén: Företagen är i huvudsak välskötta och har rationaliserat på alla tänkbara sätt. Vissa har även tagit in nytt kapital. Det tror jag kommer att återspeglas i aktiemarknadens utveckling framöver. Det närmaste halvåret är fortfarande osäkert, men ser vi på ett par års sikt är jag övertygad om att aktiemarknaden kommer att ha en god utveckling. Maria Ljungqvist-Martí: Ja, även om det varit stora uppgångar procentuellt på flera marknader måste vi komma ihåg att det är långt kvar till toppnivåerna från Det finns en hel del värde i aktier också framöver, även om det finns risk för temporära bakslag. Hittills har nedgången i produktionen lett till lediga resurser och vi vet inte hur snabbt detta produktionsgap kan fyllas upp. Jag tror därför att vi kan få se stora kursrörelser också under andra halvåret. Ingrid Albinsson: Eftersom det fortfarande finns stor osäkerhet om effekterna av alla stimulanser och takten i återhämtningen, kommer det inte att gå spikrakt uppåt framöver. Dessutom börjar det redan nu diskuteras kring hur centralbanker och regeringar ska agera för att minska sina stimulansinsatser och här vet ingen idag när eller hur detta ska genomföras. Det är en stor osäkerhetsfaktor liksom effekterna av de regleringar vi har att vänta. Jonas Pripp: Det är naturligtvis positivt att man redan börjar fundera över hur man ska dra sig tillbaka från centralbankernas och regeringarnas sida, samtidigt som det också kan innebära ny osäkerhet. Ingen sitter med facit och det som inträffat har historiska proportioner. Det finns därför stort utrymme för spekulation, vilket leder till att de finansiella marknaderna kan fortsätta att ha stora kurssvängningar. Mot bakgrund av denna osäkerhet, vad bör jag tänka på i mitt sparande? Ingrid Albinsson: Jag rekommenderar fortsatt god riskspridning med breda portföljer. Dessutom tycker jag att man ska se över sitt sparande lite oftare än normalt. Eftersom aktiemarknaderna rört sig så kraftigt har antagligen fördelningen mellan aktier och räntor förändrats jämfört med vad man egentligen vill ha. Även aktiedelen kan ha påverkats så att risken inte är den önskade. Då tänker jag framför allt på de stora uppgångarna på många tillväxtmarknader, som kännetecknas av hög risk. Ryssland är en marknad som föll kraftigt i fjol och som stigit mycket kraftigt i år. Här får man vara beredd på att det mönstret med stora kurssvängningar kan upprepas. Har man inte tid eller intresse att följa marknaden själv erbjuder våra blander och Accesserna ett bekvämt sätt att spara på eftersom vi som förvaltare hela tiden anpassar fördelningen mellan aktier och räntor till en önskad risknivå. Stefan Franzén: Tillväxtmarknader ska absolut ingå som en del i en aktiesportfölj, men man måste som Ingrid säger se över risken när det blir stora kursförändringar. Vidare skulle jag sprida placeringarna på flera tillväxtmarknader. Här är vår BRICT- som placerar på tillväxtmarknaderna Brasilien, Ryssland, Indien, Kina och Turkiet ett utmärkt alternativ. Maria Ljungqvist-Martí: Jag tycker att det är viktigt att skilja på olika typer av tillväxtmarknader. Generellt gäller det att vara försiktig med länder som har stora obalanser och svaga statsfinanser. Regioner som har goda förutsättningar är bland annat Latinamerika och Asien. Jonas Pripp: Jag tror också att man kan vara lite mer rörlig med sitt sparande för tillfället och inte låsa fast sig. Man ska vara både taktisk och strategisk i sina placeringar och ha en viss likviditet i beredskap. Aktier är relativt sett billigare än statsobligationer, medan det finns bra värden i kredit- och företagsobligationer. Här är företagsobligationsen ett bra alternativ för den som vill få bättre avkastning på sitt räntesparande till lite högre risk. Penningmarknadserna kommer att ha en stabil, men relativt låg förräntning så länge styrräntorna är låga. Det kan därför vara idé att fundera på att utnyttja de högre obligationsräntorna i stället. Jag rekommenderar också att man sparar en andel i absolutavkastande hedgeer. Slutligen, Swedbank Robur har sedan länge presenterat betyg i sina rapporter. Hur ska jag som sparare ta hjälp av dessa? Jonas Pripp: Det viktiga när man väljer er är att ställa avkastning mot den risk man tar. Här tycker jag betygen som värderar ernas utveckling över flera år ger en god vägledning för våra kunder. De höga betyg som Swedbank Robur har är ett kvitto på att vi kan leverera en god riskjusterad avkastning till våra kunder. Ingrid Albinsson: Ja, det är ett resultat av vår förvaltningsmodell. Vårt arbetssätt med omfattande analysarbete både vad gäller omvärld, branscher och enskilda bolag innebär att vi kan ge god avkastning till lägre risk, och det resulterar i att våra er får bra betyg i konkurrensen med andra förvaltare. 5

6 Marknadsprognoser AKTIER/RÄNTOR SVERIGE EUROPA USA Tillväxtprognoserna justeras upp Inköpscheferna mer optimistiska Konjunkturbotten passerad Banksektorn hittar nytt kapital 2,6 %* 20,2 %* 1,1 %* 0,3 %* MSCI World *Utveckling 2009 per den 30/ Stressen i finanssystemet har minskat ytterligare. De omfattande stimulansinsatserna börjar få effekt och tillväxtprognoserna justeras nu upp i flera länder. Banksektorn lyckas väl med att finna nödvändigt kapital. Högre olje- och råvarupriser tillsammans med högre obligationsräntor kan dämpa återhämtningen. SIXPX *Utveckling 2009 per den 30/6 + + Detaljhandeln utvecklas bättre än förväntat. Finansieringsmöjligheterna har förbättrats för små och medelstora företag. Ekonomin i recession med kraftigt negativa tillväxttal under första halvåret. Andra halvåret väntas gradvis bli bättre. Fortsatta varsel inom de flesta sektorer och arbetslösheten stiger. MSCI Pan-Europe *Utveckling 2009 per den 30/ Europeiska centralbanken stimulerar genom att köpa obligationer. Bilförsäljningen i Tyskland gynnas av skrotningspremier. Den internationella handeln ökar igen vilket gynnar exporten från Europa. Företagen är mindre pessi mis tiska men en stark euro hämmar exportindustrin. MSCI USA *Utveckling 2009 per den 30/ Allt fler tecken på en stabilisering i ekonomin efter omfattande stimulanser. Amerikanska banker lyckas väl med att finna nytt kapital och flera banker betalar tillbaka statliga stöd. Centralbanken fortsätter att köpa värdepapper för att hålla nere räntorna och inflationen är för närvarande inget problem. Högre obligationsräntor kan dämpa tillväxten och kan ses som ett tecken på viss inflationsoro på sikt. ÖSTEUROPA/BALKAN JAPAN ASIEN RÄNTEMARKNAD Bättre utsikter i tillväxtländerna Ljusare framtid i sikte Tillväxten stiger åter i Kina Styrräntorna kvar på låga nivåer ,9 %* 200 0,5 %* ,0 %* 6 USA Europa Sverige MSCI EM Eastern Europe 10/ *Utveckling 2009 per den 30/6 Allt fler ljusglimtar i flera länder och de negativa effekterna av finanskrisen minskar. Högre oljepris och starkare rubel gynnar Ryssland som också kunnat sänka räntorna. Internationellt kapital börjar åter söka investeringar i regionen. Devalveringsoro i Lettland som tvingas vidta kraftiga åtstramningsåtgärder. MSCI Japan *Utveckling 2009 per den 30/6 + + De penning- och finanspolitiska stimulanserna har effekt och det finns tecken på en stabilisering i ekonomin. Ökad produktion inom bil- och elektronikindustrin och viss ökning av exporten. Arbetslösheten ligger på en hög nivå och riskerar att öka ytterligare. Vissa problem kvar i banksektorn efter den globala finanskrisen. MSCI AC Far East Free, ex Japan *Utveckling 2009 per den 30/6 Kinas stimulanser har effekt och nu växer framför allt den inhemska ekonomin. Tydligare återhämtning i flera asiatiska exportländer tack vare kinesiska stimulanser. Starkare regering i Indien inger optimism om ekonomisk återhämtning. Kraftig kreditexpansion i Kina innebär en risk för kreditförluster på sikt. 10-årig statsobligation Stressen i banksystemet har minskat och banksektorn i USA har stärkts. Styrräntorna kommer att vara låga under lång tid framöver och centralbankerna använder kvantitativa lättnader för att stimulera. Inflationen är inte ett problem för närvarande. Ränteskillnaderna mellan riskfria räntor och övriga kreditrisker har minskat men är fortfarande omotiverat stora. 6

7 Ledning, förvaltning och analys Swedbank Robur är Sveriges största förvaltare med ett åttiotal personer som bevakar utvecklingen på världens aktie- och räntemarknader. Av dessa arbetar merparten med förvaltning av aktieer. Carina Tovi VD, Swedbank Robur Fonder AB I branschen sedan: 1991 Född: 1965 Marianne Nilsson Vice VD, Swedbank Robur Fonder AB; Chef ägarstyrning I branschen sedan: 1987 Född: 1962 Peter Abelin Analytiker och förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1955 Mårten Agneskog Förvaltare och analysansvarig -i- I branschen sedan: 2000 Född: 1971 Ingrid Albinsson Chef Asset Allocation I branschen sedan: 1988 Född: 1963 Johan Alm Analytiker, verkstadsindustri I branschen sedan: 1990 Född: 1962 Sebastian Arslanogullari Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 2002 Född: 1969 Kristofer Barrett Förvaltare, Afrika/Balkan/BRICT I branschen sedan: 2006 Född: 1982 Anders Bergh Gruppchef hedgeförvaltning, räntor I branschen sedan: 1987 Född: 1963 Niklas Bergström Aktiehandlare, Europa stora bolag/sverige I branschen sedan: 1991 Född:

8 Joakim Berling Trader, räntor I branschen sedan: 1990 Född: 1965 Jan Brunn Aktiehandlare, USA/Global/ Program I branschen sedan: 1995 Född: 1971 Thomas Bäck Förvaltare svenska ränteer I branschen sedan: 1987 Född: 1959 Per-Axel Carlsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 1992 Född: 1964 Johan Elmquist Förvaltare, Ryssland I branschen sedan: 1991 Född: 1967 Christer Engel Chef Förvaltning USA/Europa/ Global. Förvaltare, privatisering I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Stephanie Elford Gruppchef trading, räntor/valuta I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Lennart Elofsson Förvaltare institutionella uppdrag, räntor I branschen sedan: 1987 Född: 1961 Ulrika Enhörning Förvaltare, Europa I branschen sedan: 1995 Född: 1971 Johan Eriksson Förvaltare, global I branschen sedan: 2006 Född: 1970 Peter Fahlstedt Förvaltare, index I branschen sedan: 2001 Född: 1978 Johan Forsblom Trader, räntor/valuta I branschen sedan: 2004 Född: 1978 Rikard Forssmed Analytiker och förvaltare, råvaror/skog/kemi I branschen sedan: 2001 Född: 1977 Stefan Franzén Aktiechef I branschen sedan: 1988 Född: 1962 Jacob Gemmel Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född: 1965 Erik Gerestrand Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 2004 Född:

9 Per Griberg Analytiker och förvaltare, finans I branschen sedan: 1993 Född: 1968 Peter Gustafsson Gruppchef institutionella uppdrag, räntor I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Pia Haak Förvaltare, -i- I branschen sedan: 1992 Född: 1967 Helena Hagberg Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 2004 Född: 1978 Fredrik Hagen Trader, räntor/valuta I branschen sedan: 2006 Född: 1979 Malin Hallén Förvaltare, -i- I branschen sedan: 1999 Född: 1973 Magnus Henjeby Analytiker, konsumentvaror I branschen sedan: 1998 Född: 1974 Magnus Jacobsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 1986 Född: 1961 Stefan Järudd Förvaltare hedgeförvaltning, räntor I branschen sedan: 1984 Född: 1957 Johannes Jögi Chef Financialengineering; förvaltare, index I branschen sedan: 1998 Född: 1971 Thomas Karlsson Analytiker och förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 2008 Född: 1980 Andrej Kledzik Förvaltare, Europa I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Rikard Kull Gruppchef svenska ränteer I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Mårten Larsson Analytiker, allokering I branschen sedan: 2005 Född: 1979 Niklas Larsson Förvaltarassistent, global I branschen sedan: 2007 Född: 1982 Christian Leonhard Förvaltare krediet/utländska räntor I branschen sedan: 2003 Född:

10 Hugo Lewné Förvaltare, global I branschen sedan: 1998 Född: 1978 Per Lilja Analytiker och förvaltare, finans I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Anita Lindberg Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1999 Född: 1972 Ulrika Lindén Gruppchef utländska ränteer I branschen sedan: 1995 Född: 1970 Hans Lindh Tradingchef. Aktiehandlare, USA/Europa småbolag I branschen sedan: 1985 Född: 1957 Peter Lingen Analytiker och förvaltare, IT I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Johan Ljungquist Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Maria Ljungqvist-Martí Chef Macrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1964 Carl-Fredrik Lorenius Analytiker och förvaltare, råvaror/skog/kemi I branschen sedan: 1997 Född: 1972 Elena Lovén Förvaltare, Ryssland I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Johannes Lundgren Förvaltare, index I branschen sedan: 2000 Född: 1973 Nancy Makdesi Trader, räntor/valuta I branschen sedan: 2001 Född: 1975 Thomas Makranci Aktiehandlare, Sverige/Norden I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Marcus Martayan Aktiehandlare, Östeuropa/ Sverige, Norden småbolag I branschen sedan: 2001 Född: 1975 Fredrik Mattsson Analytiker och förvaltare, finans I branschen sedan: 2008 Född: 1980 Kristians Mickelsons Förvaltare, blander I branschen sedan: 2002 Född:

11 Fredrik Myrén Förvaltare, Östeuropa I branschen sedan: 1995 Född: 1969 Patric Naeslund Förvaltare, Sverige I branschen sedan: 1998 Född: 1969 Elisabet Nathhorst Förvaltare, småbolag, Europa I branschen sedan: 1978 Född: 1952 Anna Nilsson Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1997 Född: 1967 Åsa Nisell Ägarstyrning I branschen: , Född: 1957 Karl Nygren Förvaltare, index I branschen sedan: 2005 Född: 1978 Jörgen Olofsson Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 1998 Född: 1970 Mattias Olsson Förvaltare institutionella uppdrag, räntor I branschen sedan: 2000 Född: 1974 Jonas Palmqvist Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Nicholas Peacock Chef Förvaltning. Förvaltare, EEMEA/Asien I branschen sedan: 1986 Född: 1959 Giovanni Polastri Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1965 Jonas Pripp Räntechef I branschen sedan: 1986 Född: 1962 Ian Raftell Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö I branschen sedan: 1996 Född: 1968 Anders Ramsten Chef förvaltning/analys sektorer. Analytiker och förvaltare, telekom/it I branschen sedan: 1992 Född: 1966 Birgitta Redig Implementering och projekt I branschen sedan: 1998 Född: 1961 Johan Sandberg Anlaytiker, konsumentrelaterade varor och tjänster I branschen sedan: 1999 Född:

12 Henrik Sandell Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Per Solvin Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född: 1961 Björn Stenbäck Förvaltare, småbolag, Europa I branschen sedan: 1985 Född: 1952 David Stenlund Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Johan Strand Förvaltare, fastigheter I branschen sedan: 2007 Född: 1982 Ola Sundling Förvaltare, index I branschen sedan: 2005 Född: 1979 Charlotta Sydstrand Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1999 Född: 1970 Ingemar Syréhn Chef förvaltning Skandinavien. Förvaltare, Sverige I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Kristjan Tamla Förvaltare, blander I branschen sedan: 2005 Född: 1976 Paula Treutiger Analytiker och förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1967 Patrik Tuvinger Trader, räntor/valuta I branschen sedan: 2007 Född: 1974 Jonas Victorsson Analytiker och förvaltare, IT/teleoperatörer I branschen sedan: 1998 Född: 1965 Göran Villner Analytiker och förvaltare, verkstad I branschen sedan: 1997 Född: 1953 Mats Waldemarsson Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1996 Född: 1960 Pia Wallace Förvaltare krediter/utländska valutor I branschen sedan: 2004 Född: 1978 Christer Wanngård Analytiker, allokering I branschen sedan: 2006 Född:

13 Amelie Wejle Aktiehandlare Asien/Östeuropa I branschen sedan: 2007 Född: 1974 Anita Wikström Assistent, aktier I branschen sedan: 2001 Född: 1964 Ann Wistedt Gren Stf Gruppschef Trading, räntor/valuta I branschen sedan: 1997 Född: 1968 Veronica Yu Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1994 Född: 1968 Saknas på bild Marcus Andersson Analytiker, -i- I branschen sedan: 2006 Född: 1978 Jennifer Johansson Giri Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 2008 Född: 1965 Jörgen Lindwall Trader, räntor/valuta I branschen sedan: 1999 Född:

14 Absolutavkastning Plus Swedish Total Return MEGA Sub Fund Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden placerar i räntebärande papper och penningmarknadsinstrument utfärdade av stater, i huvudsak svenska staten, bostadsinstitut och företag, med maximal löptid på fem år. Fondens valutaexponering är främst mot svenska kronor (SEK). Den genomsnittliga löptiden på ens innehav ska uppgå till högst tre år. Fonden följer skattereglerna i Luxemburg. Utdelningar och reavinster återinvesteras i en. Fonden har låg risk och låg sannolikhet för att ge negativ avkastning under ett år. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 2,0 procent. Marknaden Den globala oron på finansmarknaderna fortsatte under inledningen av 2009 med negativ tillväxt för Sverige, en mycket svag utveckling globalt och sjunkande inflation. De korta obligationsräntorna fortsatte den fallande trend som inleddes under sommaren Centralbankerna genomförde ytterligare räntesänkningar och i slutet av det första halvåret befann sig styrräntorna på rekordlåga nivåer såväl i USA och Europa som i Japan. För svensk del sänkte Riksbanken styrräntan till 0,50 procent under april (och sedan till 0,25 procent direkt efter halvårsskiftet). Centralbankerna i USA och Storbritannien köpte även obligationer för att ytterligare pressa ned räntenivån. Budskapet från centralbankerna var att räntorna kommer att hållas låga under lång tid om så behövs för att stödja banksystemet och den ekonomiska återhämtningen. Från politiskt håll stimulerades ekonomin med skattesänkningar och fortsatta stödåtgärder till banksystemet. De amerikanska marknadsräntorna nådde redan under slutet av förra året sina lägsta nivåer, medan de korta svenska räntorna fortsatte att falla. Den svenska 2-åriga statsobligationsräntan föll från 1,49 procent i början av 2009 ned till 1,16 procent i slutet av juni medan den 10-åriga statsobligationsräntan under samma period steg från 2,43 procent till 3,47 procent. Delvis berodde de långa räntornas uppgång på försämrade statsfinanser och på ett ökat utbud av statsobligationer. Samtidigt hade de globala börserna en positiv utveckling i spåren av en ökad optimism om världskonjunkturen. Den svenska kronan fortsatte att försvagas under perioden och noterades som svagast till 11,70 mot euron. Fondens strategi Fondens avkastning under det första halvåret 2009 var positiv. Under perioden hade en en stor övervikt av bostads- och kreditobligationer. Fonden ökade dessutom andelen säkerställda bostadsobligationer med en löptid på 1,5-2 år. Dessa innehav bidrog positivt till avkastningen, liksom de ytterligare strategier som en hade under perioden. Under inledningen av året tog en positioner som byggde på bedömningen att korta obligationsräntor skulle komma att utvecklas bättre än långa. Denna strategi, liksom ett innehav i korta realränteobligationer, gav ett positivt bidrag till avkastningen. Fonden hade dessutom en längre löptid på sina innehav under perioden. Det gynnade en, eftersom de korta obligationsräntorna fortsatte att falla på grund av den svaga ekonomiska utvecklingen i kombination med fortsatta räntesänkningar från Riksbanken. Den historiskt stora ränteskillnaden mellan stats- och bostadsobligationer förväntas fortsätta gynna avkastningen under resten av året. Extern jämförelse Fonden hade betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Ränte, SEK obligationer, medellånga i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades under perioden. Fonden deltog i emissioner av räntebärande värdepapper hanterade av närstående bolag till ett värde av 276 miljoner kronor, varav emissioner i Swedbank till ett värde av 188 miljoner. Fondfakta Förvaltare: Rikard Kull Fondbolag: Swedbank Robur International SICAV Fondtyp: Ränte Startdatum: Jämförelseindex: OMRX TBILL Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 114,99 112,72 106,92 104,05 102,21 Andelsvärde, kr 114,98 112,75 106,92 104,03 102,21 Duration, dagar Räntekänslighet, % 0,81 0,76 0,56 0,46 0,68 Risk 1 Kursutveckling Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 2,0 5,5 2,8 1,8 1,7 Jmf-index, % 0,4 4,4 3,4 2,2 1,9 Standardavvikelse, % 0,8 0,8 0,4 0,3 - Standardavvikelse jmf-index, % 0,5 0,2 0,2 0,2 - Tracking error, % 0,8 0,7 0,3 0,2 - Informationskvot 1,46 0,33 neg neg - Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 2,0 5,4 2,8 1,8 1, Absolutavkastning Plus Extern jämförelse Morningstar Rating Morningstar Fondindex, % 1,7 2, Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år 2,3 2,5 1,7 2,0 1,3 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 30,8 41,8 38,5 35,8 41,2 Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 0,46 0,46 0,47 0,45 0,47 TKA, %/år 0,52 0,58 0,54 0,52 0,53 TER, %/år 0,52 0,58 0,52 0,51 0,53 Kommentarer Inköpsavgift på 5 % utgår vid köp under kr. 14

15 Innehav per Värdepapper Nominellt Dagsränta Dagsvärde % av % av Kkr index Bankcertifikat SEB Certifikat , ,9 SEB Certifikat , , ,4 - Bankobligationer SEB % , ,3 Swedbank 4.900% , , ,0 - FRN General Electric FRN , ,4 General Electric FRN , ,0 Handelsbanken FRN , ,9 Sandvik 108 FRN , ,5 SBAB FRN , , ,5 - Företagslån Specialfastigheter 4.605% , , ,4 - Statsgaranterade Danske Bank FRN , ,8 Danske Bank FRN , ,6 SBAB FRN , ,9 SBAB FRN , ,4 Swedbank FRN , , ,3 - Statslån Statsobligation % , , ,1 - Säkerställda Landshypotek % , ,1 Landshypotek FRN , ,9 Landshypotek FRN , ,2 Länsförsäkringar FRN , ,0 Länsförsäkringar Hypotek FRN , ,9 Länsförsäkringar Hypotek FRN , ,8 Nordea Hypotek % , ,3 Nordea Hypotek FRN , ,6 Nordea Hypotek FRN , ,5 SBAB FRN , ,4 Stadshypotek % , ,6 Stadshypotek % , ,3 Stadshypotek FRN , ,2 Stadshypotek FRN , ,6 Swedbank Hypotek % , ,4 Swedbank Hypotek FRN , ,3 Swedbank Hypotek FRN , ,8 Swedbank Hypotek FRN , ,9 Swedbank Hypotek FRN , , ,3 - Derivat FXFwd-EUR/SEK , ,0 R2 September (SE) , ,0 R2 September (SE) , ,0 35 0,0 - Summa ,9 Innehav och positioner i finansiella instrument % av Värdepappret tillhör en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 97,9 * Finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. - ** Övriga finansiella instrument. - Denna förvaltas av Swedbank Robur International, SICAV som har sitt säte utanför Sverige. Som en service till dig som andelsägare har vi tagit med en förkortad, bearbetad och översatt version av ens redogörelse. Denna rapport är ej fastställd av förvaltarens styrelse och ej heller reviderad. 15

16 Access Balanserad Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en -i- som placerar globalt i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden är en bland som normalt placerar 50 procent av tillgångarna i aktieer och 50 procent i svenska ränteer. Fonden har möjlighet att variera andelen aktie- och ränteer mellan 0 och 100 procent. Eventuell utdelning sker i oktober-december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 7,0 procent. Marknaden 2009 inleddes med fallande börser och fortsatt oro kring den ekonomiska utvecklingen. I många branscher var bolagens årsrapporter svaga och visade på en snabbt fallande efterfrågan. På grund av kronförsvagningen klarade Stockholmsbörsen dock nedgången relativt väl. Från mars vände utvecklingen och aktiekurserna fortsatte uppåt under våren. Allt fler tecken tydde på att den värsta fasen i konjunkturen och i den finansiella krisen kunde vara över. Kreditmarknaderna började fungera bättre och både företagens och konsumenternas tillit till den allmänekonomiska utvecklingen ökade. Under vårens börsuppgång utvecklades Stockholmsbörsen starkt och hade i en internationell jämförelse en bra avkastning under perioden. För tillväxtmarknaderna bidrog en kombination av infrastruktursatsningar och stigande priser på olja och andra viktiga råvaror till den goda utvecklingen. På räntemarknaderna steg de långa obligationsräntorna fram till mitten av juni och vände sedan åter nedåt. De högre långräntorna signalerar förhoppningar om en bättre tillväxt men också en ökad oro för inflation. Valutamarknaden kännetecknades av stora rörelser, med en periodvis kraftig försvagning av den svenska kronan. Fondens strategi Under större delen av det första kvartalet hade en en mindre andel aktier än sitt jämförelseindex. Senare gick en successivt från undervikt till neutral vikt och slutligen till en övervikt av aktier, främst genom en ökning av innehaven på tillväxtmarknader och i amerikanska aktier. Fonden var underviktad i europeiska aktier och hade istället innehav i företagskrediter som vi betraktar som en defensiv aktieexponering genom Fidelity European High Yield Fund. Exponeringen mot företagskrediter kompletterades med ett mindre innehav i Schroders isf Global High Yield Fund. Innehaven i Japan koncentrerades till Swedbank Robur Japan och GS Japan Portfolio, med Pictet Japan Index Fund som komplettering. Tre av ens mindre innehav, Axa Rosenberg Japan Equity Alpha, Selector Japan och Pictet Japan Equities Selection, såldes. I Europa avyttrades Alliance Bernstein European Strategic Value och en investerade istället i GAM Star European Equity, som är mer flexibel men med viss tonvikt på stora företag. Fonden köpte även andelar i Blackrock European Fund, som kompletterar våra mer defensiva europaer väl. I Sverige diversifierades innehaven genom en investering i Swedbank Robur Export. Tillväxtmarknadserna hade den högsta absolutavkastningen under perioden. Mest positiva för en var Ignis-Hexam Global Emerging Markets Fund Blackrock Latin America Fund och Franklin Templeton Asian Growth Fund. Även exponeringen mot företagskrediter bidrog positivt. Sämst avkastning hade Europa- och Japanerna, bland dem Axa Rosenberg Pan-European Equity Alpha och Axa Rosenberg Japan Equity Alpha. Extern jämförelse Fonden hade betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Bland SEK, aggressiv i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades under perioden. Fonden har under perioden investerat i andra er förvaltade av Swedbank Robur. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Bland Startdatum: Jämförelseindex: Benchmark Access Balanserad Net Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 118,22 109,29 133,38 133,31 127,54 Andelsvärde, kr 118,10 110,37 133,59 133,18 127,52 Utdelning, kr per andel - - 0,79 2,21 1,61 Risk Kursutveckling Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 7,0-17,4 0,9 6,2 20,2 Jmf-index (inkl utd), % 6,8-10,8 3,5 6,1 18,5 Standardavvikelse, % 9,9 8,4 4,5 5,2 5,0 Standardavvikelse jmf-index, % 8,6 7,4 4,5 5,1 4,4 Tracking error, % 2,3 2,1 1,3 1,3 1,2 Informationskvot neg neg neg 1,63 0,43 Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 8,2-18,1 0,7 6,3 20, Access Balanserad Extern jämförelse Morningstar Rating Morningstar Fondindex, % 9,1-18, Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år 0,4 0,4 1,0 1,0 2,1 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 41,3 46,6 24,6 15,2 0,0 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % -7,7 2,9 Årsavkastning jmf-index, % -3,3 4,9 Årsavkastning månadssparande, % -2,7-0,5 Standardavvikelse, % 9,8 7,7 Värdetillväxt sedan start, Sparbelopp: kr Årsavkastning engångsinsättning, % 3,5 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: kr) Årsavkastning månadssparande, % 0,3 Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,02 0,02 0,01 0,03 0,01 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1,81 1,82 1,81 1,81 1,81 TKA, %/år 1,85 1,84 1,86 1,89 1,91 Syntetisk TER, % 1,9 1,91 1,92 1,91 1,99 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp kr Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 100 kr/mån 10,05 11,11 11,97 12,09 12,76 Sverige Europa USA Japan Asien Global Global Emer. Markets Europa Emer. Markets Latinamerika Regionfördelning % Access Balanserad Benchmark Access Balanserad Net Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 1,825 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se 16

17 Innehav per Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Asien First State - Asia Pacific Leaders , ,1 Franklin Templeton - Asian Growth Fund , ,8 ishares MSCI AC Far East ex Japan (USD) , ,6 Pacific , , ,2 3,8 Europa Emerging Markets Östeuropa , , ,9 1,3 Global Emerging Markets Ignis - Hexam Global Emerging Markets Fund , , ,3 0,0 Japan DB X-Trackers MSCI Japan TRN Index , ,4 Goldman Sachs - Japan Portfolio , ,4 Japan , ,8 Pictet - Japan Index , , ,0 6,3 Latinamerika BlackRock - Latin America Fund , , ,8 1,3 USA Amerika , ,4 BlackRock - US Basic Value , ,5 GAM - Star US All Cap Equity , ,6 Pictet - US Equity Selection , ,6 S&P 500 SPDR , ,2 Schroder - Us Smaller Companies , ,1 UBS - US 130/ , , ,9 12,5 Europa Axa Rosenberg - Pan-European Equity Alpha , ,9 BlackRock - European Fund , ,6 DB X-Trackers MSCI Europe TRN Index , ,6 Europa , ,1 Franklin Templeton - Mutual European Fund I , ,1 GAM Star European Equity , ,4 TT - European Equity Fund , ,8 BlackRock - Euro Bond Fund , ,7 Fidelity - European High Yield , , ,6 12,5 Global Absolutavkastning Plus , ,5 Schroders - Global High yield , , ,0 0,0 Sverige Export , ,5 Stella Sverige , ,6 Sverige MEGA , ,4 Obligations , ,2 Obligations MEGA , , ,1 62,5 Derivat FXFwd-EUR/JPY , ,0 FXFwd-EUR/SEK , ,0 FXFwd-EUR/USD , ,0 FXFwd-EUR/USD , ,0 FXFwd-GBP/JPY , ,0 FXFwd-GBP/SEK , ,0 FXFwd-GBP/USD , ,0 FXFwd-JPY/SEK , ,0 FXFwd-JPY/SEK , ,1 FXFwd-USD/JPY , ,0 FXFwd-USD/SEK , ,0 FXFwd-USD/SEK , ,0 OMXS30 Future July ,00 0 0,0 S&P 500 EMINI Future ,00 0 0, ,1 - Summa ,0 Innehav och positioner i finansiella instrument % av Värdepappret tillhör en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 96,0 * Finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. - ** Övriga finansiella instrument. - Balansräkning Tillgångar (Kkr) Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar Skulder (Kkr) Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet (Not A) Poster inom linjen (Kkr) % av % av Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper Utlånade värdepapper Ställda säkerheter för derivat , ,0 Åtaganden summerat - - (Not A) Förändring av förmögenhet (Kkr) Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare 0 0 Fondförmögenhet vid periodens slut

18 Access Emerging Markets Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en global -i- som placerar i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden placerar tillgångarna i er som ska vara inriktade mot så kallade tillväxtmarknader. Eventuell utdelning sker i december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 35,5 procent. Marknaden Tillväxtmarknaderna hade en bättre börsutveckling än mer utvecklade marknader under det första halvåret Starkast var utvecklingen i Latinamerika, som var den region som hade stått emot den ekonomiska avmattningen bäst. Brasilien gynnades av uppgångar i konjunkturkänsliga sektorer som råvaror och energi. Efter en svag inledning på året återhämtade sig även den ryska marknaden kraftigt i spåren av en stabilare valuta och stigande råvarupriser. Från och med mars stärktes valutorna i många tillväxtmarknader avsevärt efter att ha varit svaga i början av året till följd av investerarnas misstro. Den ekonomiska statistiken från Kina visade på en bättre utveckling än förväntat vad gäller både inhemsk konsumtion och industriproduktion. Avmattningen ser nu inte ut att bli lika långvarig och djup som förväntat. Kina har tagit den roll som många hoppats på, som omvärldspåverkande föregångare i en ekonomisk vändning. De ökade inflödena till tillväxtmarknaderna under det första halvåret kan ses som ett tecken på att kraftfulla finanspolitiska stimulanser globalt i kombination med sänkta räntor från centralbankerna har ökat förtroendet bland investerarna. Fondens strategi I början av året hade en, i förhållande till sitt jämförelseindex, en lägre andel innehav i Östeuropa och tillväxtmarknader och en högre andel i Asien. Anledningen till detta var framför allt den snabbt försämrade konjunkturen som förväntades drabba mer råvarutunga regioner som Östeuropa hårdare. Detta visade sig vara en bra strategi. Efter det kraftiga börsfall som drabbade bland annat Ryssland samt en alltmer intressant värdering, valde vi att åter fördela ens innehav jämnt över regionerna. Fondens samtliga innehav hade en positiv avkastning under det första halvåret Bäst utveckling hade Pictet Eastern Europe, som lyckades positionera sig korrekt i den uppgång som ägde rum i Ryssland och bland råvarutunga bolag. Även den breda tillväxtmarknadsen Ignis-Hexam Global Emerging Markets Fund hade positionerat sig rätt. Franklin Templeton Asian Growth Fund hade ett mycket bra första halvår 2009, både i absoluta tal och i förhållande till marknaden. Två er som inte klarade av att följa med i den starka uppgången var Asienerna Pictet Asian Equities ex Japan och First State Asia Pacific Leaders. Eftersom vi under perioden blev mer positiva till Ryssland, avyttrades ens hela innehav i Fidelity EMEA. I Östeuropa avyttrades även Blackrock Emerging Europe helt, till följd av förvaltarbyte. Som nya innehav i Östeuropa tillkom bland andra erna Ignis-Hexam Emerging Europe Fund och Schroders Emerging Europe. Extern jämförelse Fonden hade betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Breda utland, Tillväxtmarknader i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades inte under perioden. Fonden har under perioden investerat i andra er förvaltade av Swedbank Robur. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Aktie Startdatum: Jämförelseindex: Benchmark Access Emerging Markets Net Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 109,19 78,54 151,85 120,90 102,58 Andelsvärde, kr 109,17 80,54 152,40 120,77 102,50 Utdelning, kr per andel - - 0, Risk Kursutveckling Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 35,5-47,1 26,9 17,8 2,5 Jmf-index (inkl utd), % 35,0-44,6 32,2 17,7 3,6 Standardavvikelse, % 27,3 24,0 14,8 - - Standardavvikelse jmf-index, % 28,1 24,8 15,5 - - Tracking error, % 4,6 4,4 3,0 - - Informationskvot neg neg 0, Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 39,0-48,3 26,2 17,9 2, Access Emerging Markets Extern jämförelse Morningstar Rating Morningstar Fondindex, % 33,8-47, Regionfördelning Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år - 0,5 0,7 - - Omsättn. genom närstående vp. institut, % 68,8 80,2 74,6 - - Global Emer. Markets Europa Emer. Markets Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % -11,9 - Årsavkastning jmf-index, % -8,2 - Årsavkastning månadssparande, % -3,3 - Standardavvikelse, % 27,6 - Värdetillväxt sedan start, Sparbelopp: kr Årsavkastning engångsinsättning, % 2,6 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: kr) Årsavkastning månadssparande, % -1,8 Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,02 0,01 0,00 0,02 - Förvaltningsavgift i %/år av förm. 2,41 2,45 2,41 2,41 - TKA, %/år 2,49 2,47 2,44 2,46 - Syntetisk TER, % 2,76 2,78 2,72 2,79 - Förv.kostn. i kr, Sparbelopp kr Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 100 kr/mån 15,54 13,05 17,52 16,19 - Asien Latinamerika % Access Emerging Markets Benchmark Access Emerging Markets Net Kommentarer Fonden har funnits för kort tid för att vissa värden ska kunna beräknas. Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 2,425 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se 18

19 Innehav per Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Asien First State - Asia Pacific Leaders , ,4 Franklin Templeton - Asian Growth Fund , ,2 ishares MSCI AC Far East ex Japan , ,9 Pacific , ,9 Pictet - Asian Equities Ex Japan I , , ,9 25,0 Europa Emerging Markets Ignis - Hexam Emerging Europe Fund , ,7 ishares MSCI Eastern Europe , ,6 JP Morgan - Eastern Europe Equity Fund A , ,2 Pictet - Eastern Europe I , ,4 Schroders - Emerging Europe , ,9 Östeuropa , , ,0 25,0 Global Emerging Markets First State - Global Emerging Markets Leaders , ,1 Ignis - Hexam Global Emerging Markets Fund , ,1 JP Morgan - Emerging Markets Equity A , ,8 Schroders - Global Emerging Markets , , ,8 25,0 Latinamerika BlackRock - Latin America Fund , ,3 DB X-Trackers MSCI EM Latin , ,5 Gartmore Latin American Fund , ,9 Schroders - Latin America , , ,8 25,0 Summa ,4 Innehav och positioner i finansiella instrument % av Värdepappret tillhör en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 96,4 * Finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. - ** Övriga finansiella instrument. - Balansräkning Tillgångar (Kkr) Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Övriga kortfristiga fordringar Summa tillgångar Skulder (Kkr) Finansiella instrument med negativt marknadsvärde 0 0 Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet (Not A) (Not A) Förändring av förmögenhet (Kkr) Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning Utdelning till andelsägare 0 0 Fondförmögenhet vid periodens slut

20 Access Försiktig Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en -i- som placerar globalt i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden är en bland som normalt placerar 25 procent av tillgångarna i aktieer och 75 procent i svenska ränteer. Fonden har möjlighet att variera andelen aktieer mellan 0 och 50 procent och andelen ränteer mellan 50 och 100 procent. Eventuell utdelning sker i december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 4,4 procent. Marknaden 2009 inleddes med fallande börser och fortsatt oro kring den ekonomiska utvecklingen. I många branscher var bolagens årsrapporter svaga och visade på en snabbt fallande efterfrågan. På grund av kronförsvagningen klarade Stockholmsbörsen dock nedgången relativt väl. Från mars vände utvecklingen och aktiekurserna fortsatte uppåt under våren. Allt fler tecken tydde på att den värsta fasen i konjunkturen och i den finansiella krisen kunde vara över. Kreditmarknaderna började fungera bättre och både företagens och konsumenternas tillit till den allmänekonomiska utvecklingen ökade. Under vårens börsuppgång utvecklades Stockholmsbörsen starkt och hade i en internationell jämförelse en bra avkastning under perioden. För tillväxtmarknaderna bidrog en kombination av infrastruktursatsningar och stigande priser på olja och andra viktiga råvaror till den goda utvecklingen. På räntemarknaderna steg de långa obligationsräntorna fram till mitten av juni och vände sedan åter nedåt. De högre långräntorna signalerar förhoppningar om en bättre tillväxt men också en ökad oro för inflation. Valutamarknaden kännetecknades av stora rörelser, med en periodvis kraftig försvagning av den svenska kronan. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Bland Startdatum: Jämförelseindex: Benchmark Access Försiktig Net Basfakta Fondförmögenhet, Kkr Handelskurs, kr 100,25 95,56 100,82 102,10 - Andelsvärde, kr 100,22 96,03 100,87 102,06 - Utdelning, kr per andel - - 1, Fakta Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 4,4-4,8 0,7 2,1 - Jmf-index (inkl utd), % 3,6-0,4 3,1 2,1 - Standardavvikelse, % 5,0 4, Standardavvikelse jmf-index, % 4,4 3, Tracking error, % 1,6 1, Informationskvot neg neg Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 4,9-5,2 0,6 2,1 - Extern jämförelse Morningstar Rating Morningstar Fondindex, % 4,7-8, Omsättning Omsättningshastighet, ggr/år - 0,3 0,9 0,6 - Omsättn. genom närstående vp. institut, % 27,3 27,0 17,3 19,3 - Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % -1,0 - Årsavkastning jmf-index, % 1,8 - Årsavkastning månadssparande, % 2,2 - Standardavvikelse, % 5,0 - Värdetillväxt sedan start, Sparbelopp: kr Årsavkastning engångsinsättning, % 0,7 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: kr) Årsavkastning månadssparande, % 1,1 Avgifter Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,02 0,01 0, Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1,21 1,21 1, TKA, %/år 1,24 1,24 1, Syntetisk TER, % 1,26 1,27 1, Förv.kostn. i kr, Sparbelopp kr Förv.kostn. i kr, Sparbelopp 100 kr/mån 7,98 7,76 7, Fondens strategi Under större delen av det första kvartalet hade en en mindre andel aktier än sitt jämförelseindex. Senare gick en successivt från undervikt till neutral vikt och slutligen till en övervikt av aktier, främst genom en ökning av innehaven på tillväxtmarknader och i amerikanska aktier. Fonden var underviktad i europeiska aktier och hade istället innehav i företagskrediter som vi betraktar som en defensiv aktieexponering genom Fidelity European High Yield Fund. Exponeringen mot företagskrediter kompletterades med ett mindre innehav i Schroders isf Global High Yield Fund. Under perioden koncentrerades innehaven i Japan till Swedbank Robur Japan och GS Japan Portfolio, vilka kompletterades med Pictet Japan Index Fund. Två av ens mindre innehav, Selector Japan och Pictet Japan Equities Selection, såldes. I Europa avyttrades Alliance Bernstein European Strategic Value och en investerade istället i GAM Star European Equity, som är mer flexibel men med viss tonvikt på stora företag. Fonden köpte även andelar i Blackrock European Fund, som kompletterar våra mer defensiva europaer väl. I Sverige diversifierades innehaven genom en investering i Swedbank Robur Export. Tillväxtmarknadserna hade den högsta absolutavkastningen under perioden. Mest positiva för en var Ignis-Hexam Global Emerging Markets Fund Blackrock Latin America Fund och Franklin Templeton Asian Growth Fund. Även exponeringen mot företagskrediter bidrog positivt. Lägst absolutavkastning hade ens innehav i svenska ränteer. Extern jämförelse Fonden hade betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Bland SEK, försiktig i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades under perioden. Fonden har under perioden investerat i andra er förvaltade av Swedbank Robur Sverige Global Europa USA Japan Asien Global Emer. Markets Latinamerika Europa Emer. Markets Risk 2 Kursutveckling Access Försiktig Regionfördelning % Access Försiktig Benchmark Access Försiktig Net Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Fonden har funnits för kort tid för att vissa värden ska kunna beräknas. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 1,225 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se 20