07 mars 2017 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA -0,2%, Nasdaq -0,4%, S&P -0,3%. De amerikanska börserna började handelsveckan med en nedgång, även om de avstannade något under de sista timmarna. Främsta skälen till måndagens nedgång fanns inom sektorerna finans, konsumentprodukter och råvaror. Varuhuskedjor som Macy s och Kohl s var stora förlorare; den förstnämnda tappade 3,4 procent och den senare hela 4,7 procent vilket gjorde aktien till den sämst presterande i hela S&P500. USA-räntorna steg på måndagen för att därefter stabiliseras och gå sidledes på tisdagens Asienhandel. Asien Japan -0,2%, Shanghai +/-0,0%, Hongkong +0,4%. De asiatiska börserna steg överlag på tisdagen, men med Tokyo mot strömmen. Konsumentprodukter och detaljhandel tillhörde de främsta förlorarna. Dagens Case Novo Nordisk Köp, DKK300 Vi bedömer att försäljningen av preparatet NovoSeven kommer minska signifikant från och med 2018 till följd av lanseringen av konkurrenten ACE910 (Roche). Dock har osäkerheten kring kommande lansering av ACE910 ökat till följd av oförutsedda händelser och ett dödsfall. Om konkurrenten ACE910 inte når marknaden, eller inte används av inhibitorpatienter, prognostiseras en ökad försäljning av NovoSeven om 3 procent för 2020 (DKK9,7 miljarder för 2018-20). Detta skulle innebära en ökning om +1,7 procent, +2,5 procent och +3,0 procent till gruppens försäljning för 2018-20 samt +2,9 procent, +4,3 procent och +5,1 procent till gruppens EBIT. Vi prognosisterar att försäljningen av NovoSeven för 2018-20 kommer uppgå till DKK7,7 miljarder, DKK6,5 miljarder och DKK5,5 miljarder respektive år. Detta kan jämföras med 2016 års försäljningssiffra på DKK9,5 miljarder. Vi upprepar rekommendationen Köp och riktkursen DKK300. Händelser under dagen Idag rapporterar Sectra kl. 8.00. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo 0.05% -0.11% -0.27% 0.05% -0.20% USD / SEK EUR / SEK EUR / USD USD / YEN Senast 9.03 9.54 1.06 114.50 1D -0.3% 0.0% 0.3% 0.1% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas 1184-0.1% -1.3% -7.1% Råvaror 1687 0.0% 1.8% 8.7% Industri 1675-0.1% 1.6% 6.7% Detaljhandel 2032-0.3% 0.1% 4.6% Sjukvård 1693-0.1% 1.5% 7.8% Tjänster 1255-0.3% -0.1% -2.8% Teleoperatör 824-0.2% 0.5% 6.0% Allmännyttiga 360-0.6% -6.2% -2.1% Ekonomi 1948-0.1% -0.4% 3.7% Teknik 948-0.2% 1.2% 10.9% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror 566-0.4% -0.4% 6.4% Energi 260-0.3% -0.2% 5.3% Finans 413 0.4% 2.0% 7.0% Hälsovård 875 0.4% 1.4% 9.8% IT 893 0.2% 0.5% 10.5% Material 330-0.1% 0.3% 5.8% Olja & Gas 524-0.4% 1.4% -5.5% Sällanköp 692-0.2% 0.0% 6.8% Telecom 171 0.0% -1.1% -3.4% Verkstad 568 0.1% 0.5% 5.6% Börs Sectra (kl 8.00) Makro-kalender Storbritannien: BRC detaljhandelsomsättning februari kl 1.01 Tyskland: industriorder januari kl 8.00 EMU: BNP (def) 4 kv kl 11.00 USA: TRE veckostatistik kl 13.45 USA: handelsbalans januari kl 14.30 Olja: EIA månadsrapport kl 18.00 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Bolagsanalys Scandinavian Tobacco Group Behåll, DKK117 Vi ligger i stort sett i linje med konsensus rörande estimatet för 2016 års resultat. Vi estimerar dock ett resultat för 2016 på 1pp (cirka 3pp under för Q4) under koncensus. Bolaget sänkte sin prognos för 2016 års intäktstillväxt till runt nollan efter Q3. Vår bedömning ligger runt -1 procent, konsensus vid - 0,3 procent. Våra estimat skiljer sig främst rörande HMC divisionen (handgjorda cigarrer); Q4 DKK642 miljoner för Danske Bank, jämfört med DKK684 miljoner för konsensus. Koncensus har höga förväntningar, vilket visar sig i en justerad EBITDA tillväxt om 5 procent. Vår bedömning ligger på 1 procent då vi prognostiserar minskad försäljningstillväxt (vår bedömning är 0,4 procent, konsensus 2,9 procent). Speciellt bedömer vi att cigarrsegmentet bör prestera under konsensusförväntningar och därmed generera en mindre bruttovinst. Vi ligger 4 procent under konsensus rörande vinst per aktie. Handelsnamnen Café Crème och Paradise (4 procent av koncernens försäljning) kommer från och med 1 januari 2018 att förbjudas i Frankrike. Samtidigt är kostnaderna höga för FDA registrering jämfört med andra tobakspeers och vi ser tveksamt till bolagets lagervolymer. Scandinavian Tobacco Group handlas i linje med globala peers, vilket vi anser krävande då bolaget har låga hävstångsförmågor och en hög PEG rationell. Vi upprepar rekommendationen Behåll och riktkursen DKK117. Rekommendationsförändringar Vi gör inga rekommendationsförändringar idag. Nyheter Dagligvarubolaget Coop redovisar en vinst efter finansiella poster på SEK341 miljoner för 2016, jämfört med SEK166 miljoner för föregående år. Omsättningen uppgick till SEK31,6 miljarder för 2016, jämfört med SEK32,2 miljarder för 2015. Folksam har sålt 25,6 miljoner aktier i Swedbank i den försäljningsprocess som utlystes strax efter Stockholmsbörsens stängning på måndagen. Aktierna motsvarar 2,3 procent av Swedbanks aktiekapital. Kursen för aktierna blev 219 kronor, vilken innebär en rabatt på 2,6 procent mot måndagens stängningsnotering 224:80. 3D-utvecklaren Goo Technologies har ansökt om konkurs efter en tids spekulationer om en kommande försäljning. Detta meddelades via ett pressmeddelande under måndagen. 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Jorden runt på 16 börser (%) 7 mars 2017 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London 7,374-0.1 1.8 Frankfurt 12,027-0.3 1.9 Paris 4,995 0.6 3.1 Madrid 9,799 0.8 3.6 Zürich 561 0.1 1.6 Moskva 2,057 0.4-1.7 Dow Jones 21,006 0.0 0.9 S&P500 2,383 0.1 0.7 Nasdaq Comp. 5,871 0.2 0.4 Hong Kong 23,553-0.7-1.7 Tokyo 19,469-0.5 1.0 S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp 566-0.4-0.4 Energi 260-0.3-0.2 Finans 413 0.4 2.0 Hälsovård 875 0.4 1.4 IT 893 0.2 0.5 Material 330-0.1 0.3 Olja & Gas 524-0.4 1.4 Dagligvaror 692-0.2 0.0 Telecom 171 0.0-1.1 Verkstad 568.1 0.1 0.5 Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm 1,581 0.0 0.7 Köpenhamn 912-0.7 0.0 Helsingfors 3,775 0.0 1.7 Oslo 692-1.1 0.7 Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas 2,486-0.9 2.2 Råvaror 1,403-0.4 1.1 Industriverksamhet 1,578-0.3 0.1 Konsumentvaror 1,854-0.6-0.2 Sjukvård 2,126-0.3-0.2 Konsumenttjänster 1,173-0.3 0.3 Telekommunikation 878-0.3-0.4 Allmännyttiga tjänster 705 0.0 0.1 Ekonomi 1,929 0.2 1.9 Teknik 1,050.5 0.0 2.7 Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB 22.8 0.4 205.7 204.5 1.2 Astra Zeneca 29.9 1.1 270.2 535.0-264.8 Autoliv 104.2 0.1 941.3 936.5 4.8 Ericsson 6.6 1.1 59.6 59.9-0.3 Lundin Mining Corporati 6.3 4.1 56.9 55.4 1.5 Nokia 5.3 1.1 47.7 Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar 5,918 5,910-1.4 0.5 7.4 Nickel 10,940 10,900 0.0 2.1 8.9 Zink 2,805 2,796-1.7-0.9 9.1 Olja (Brent) --- 55.90 1.5-0.2-1.6 Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Kalender Måndag börs Måndag makro Tyskland: VDMA maskinorder januari kl 10.00 AF: veckostatistik kl 10.45 Grekland: BNP (def) 4 kv kl 11.00 USA: industriorder januari kl 16.00 Tisdag börs Tisdag makro Sectra (kl 8.00) Storbritannien: BRC detaljhandelsomsättning februari kl 1.01 Tyskland: industriorder januari kl 8.00 EMU: BNP (def) 4 kv kl 11.00 USA: TRE veckostatistik kl 13.45 USA: handelsbalans januari kl 14.30 Olja: EIA månadsrapport kl 18.00 Onsdag börs Onsdag makro SAS (kl 8.00) SCB: hushållskonsumtion januari kl 9.30 Semafo (före torontobörsens öppning) SCB: produktion näringslivet januari kl 9.30 USA: ADP sysselsättning privat sektor februari kl 14.15 USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl 16.30 Torsdag börs Torsdag makro Old Mutual Kina: KPI, PPI februari kl 2.30 Svolder (före börsöppning) SCB: småhusbarometern februari kl 9.30 USA: Challenger varselstatistik februari kl 13.30 USA: importpriser februari kl 14.30 USA: Bloomberg News hushållsförtroende, veckodata kl 15.45 Fredag börs Fredag makro Tyskland: handels- och bytesbalans januari kl 8.00 Frankrike: industriproduktion januari kl 8.45 Danmark: KPI februari kl 9.00 SCB: investeringsenkäten 4 kv kl 9.30 USA: sysselsättning februari kl 14.30 4 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Avvakta 208.0 204.5 1.7% 17.9x 18.3x 4.5% 18/12/2015 07/02/2017 Active Biotech Alfa Laval Köp 183.0 163.7 11.8% 18.0x 22.5x -8.2% 24/04/2015 31/01/2017 Assa Abloy Köp 200.0 173.4 15.3% 24.1x 21.6x 1.5% 18/10/2016 18/10/2016 AstraZeneca Köp 54.0 4780.5-98.9% 12.7x 15.7x 1.2% 08/04/2016 28/07/2016 Atlas Copco Köp 320.0 303.3 5.5% 21.4x 22.3x 10.4% 10/02/2011 25/01/2017 Autoliv Köp 140.0 104.2 34.3% 16.9x 15.5x 3.6% 03/02/2014 01/05/2016 Axfood Sälj 120.0 139.5-14.0% 20.4x 20.0x 9.0% 10/04/2011 20/04/2016 Balder Köp 221.0 192.8 14.6% 49.3x 14.8x -59.4% 12/01/2017 23/02/2017 Beijer Alma Avvakta 245.0 244.0 0.4% 20.8x 18.9x -5.8% 15/12/2015 30/01/2017 BillerudKorsnäs Köp 175.0 144.3 21.3% 17.8x 13.8x 14.5% 22/11/2016 22/11/2016 Boliden Avvakta 285.0 282.8 0.8% 15.4x 11.5x 60.3% 12/02/2017 12/02/2017 Castellum Avvakta 130.0 120.9 7.5% 21.7x 18.0x 4.4% 15/07/2016 20/01/2017 CDON Group Köp 15.0 13.4 12.4% n.m. 37.7x 25.2% 01/12/2014 26/01/2017 Cloetta Köp 38.0 34.8 9.2% 19.2x 18.3x 7.7% 27/10/2016 20/02/2017 Concentric Avvakta 124.0 131.0-5.3% 19.4x 21.3x -8.0% 23/10/2016 09/02/2017 Creades Avvakta 283.0 279.5 1.3% 27/02/2017 27/02/2017 Electrolux Köp 277.0 238.9 15.9% 14.4x 13.6x 45.2% 16/12/2015 28/04/2016 Elekta Sälj 64.0 83.3-23.2% 31.6x 26.1x 35.0% 23/03/2016 23/11/2016 Ericsson Köp 60.0 59.9 0.3% 24.0x 20.5x -57.2% 15/12/2016 15/12/2016 Fabege Köp 197.0 148.4 32.7% 3.5x 15.7x n.m. 03/02/2011 03/02/2017 Getinge Sälj 120.0 155.1 13.7x 14.0x 18.9% 29/06/2016 29/11/2016 Gränges Sälj 81.0 82.0-1.2% 10.3x 11.1x 63.8% 03/02/2017 03/02/2017 H&M Köp 335.0 237.5 41.1% 23.8x 17.0x -10.8% 26/06/2015 10/01/2017 Hexagon Köp 415.0 358.8 15.7% 21.3x 20.8x 8.1% 12/05/2014 06/02/2017 HiQ International Sälj 57.0 65.5-13.0% 20.8x 20.8x 11.6% 07/10/2016 11/08/2016 Holmen Avvakta 350.0 352.3-0.7% 17.7x 16.7x -0.2% 14/04/2016 08/02/2017 Hufvudstaden Avvakta 155.0 137.0 13.1% n.m. 50.8x -86.5% 17/02/2017 10/11/2016 Husqvarna Avvakta 77.0 76.6 0.6% 19.3x 17.7x 5.0% 15/04/2015 09/02/2017 ICA Gruppen Sälj 240.0 294.2-18.4% 15.7x 19.1x 8.1% 21/11/2014 27/09/2016 Industrivärden Avvakta 202.0 193.6 4.3% 19/09/2016 19/02/2017 Intrum Justitia Sälj 285.0 327.6-13.0% 15.7x 16.0x 23.2% 11/01/2017 27/01/2017 Investor Köp 480.0 360.9 33.0% 08/06/2010 19/02/2017 ITAB Shop Concept Köp 92.0 78.8 16.8% 34.7x 19.7x -29.6% 02/11/2016 31/01/2017 JM Avvakta 289.5 285.0 1.6% 12.9x 12.2x 40.0% 10/06/2016 08/02/2017 Klövern Köp 10.4 9.1 13.7% 3.9x 7.7x 11.9% 12/06/2014 13/02/2017 Kungsleden Köp 62.0 51.7 19.9% 5.6x 11.8x n.m. 19/01/2016 16/02/2017 Latour Köp 400.0 357.0 12.0% 17/02/2017 17/02/2017 Lindab Köp 88.0 74.1 18.8% 16.7x 15.0x 8.1% 04/05/2016 12/02/2017 Loomis Köp 310.0 286.5 8.2% 15.9x 14.0x 10.5% 07/11/2016 18/12/2016 Lundbergföretagen Sälj 580.0 585.0-0.9% 26/09/2016 27/02/2017 Lundin Petroleum Köp 221.0 184.0 20.1% n.m. 18.9x n.m. 26/01/2017 14/02/2017 M elker Schörling Avvakta 581.0 547.0 6.2% 08/11/2016 27/02/2017 NCC Avvakta 225.0 214.2 5.0% 21.9x 15.3x -47.6% 24/01/2017 30/01/2017 Nibe Avvakta 74.0 72.3 2.4% 26.3x 21.3x -2.7% 12/02/2017 12/02/2017 Nobia Köp 100.0 88.7 12.7% 14.6x 15.2x 5.6% 23/09/2015 12/07/2016 Nordea Avvakta 115.0 106.8 7.7% 12.1x 12.8x -4.4% 26/01/2017 26/01/2017 Opus Avvakta 7.0 7.9-11.4% 23.7x 22.2x 26.9% 12/01/2015 22/08/2016 Oriflame Köp 430.0 380.8 12.9% 33.2x 22.1x 53.5% 10/12/2012 17/02/2017 Peab Avvakta 82.5 85.4-3.3% 12.4x 15.9x 5.5% 29/09/2013 13/02/2017 Ratos Sälj 30.0 41.7-28.0% 07/10/2015 10/05/2016 Saab Köp 450.0 358.4 25.6% 32.2x 22.0x -0.2% 10/04/2011 08/02/2017 Sandvik Avvakta 118.0 125.3-5.8% 20.9x 19.8x 2.0% 25/04/2016 17/01/2017 SCA Köp 315.0 276.5 13.9% 20.3x 17.8x 4.1% 19/01/2016 25/08/2016 5 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp 65.0 53.3 22.1% 23.5x 14.9x -22.9% 06/08/2014 28/02/2017 SEB Köp 117.0 103.9 12.6% 12.8x 13.5x -7.3% 14/04/2015 01/02/2017 Securitas Köp 165.0 138.5 19.1% 17.9x 14.5x 10.3% 08/11/2016 07/02/2017 Semcon Köp 65.0 58.5 11.1% 12.3x 13.7x 68.4% 10/02/2017 10/02/2017 Skanska Köp 240.0 216.4 10.9% 12.9x 17.0x 38.9% 12/05/2016 09/02/2017 SKF Köp 191.0 176.1 8.5% 17.6x 15.4x -23.3% 04/09/2014 03/02/2017 Skistar Avvakta 170.0 152.5 11.5% 20.3x 18.9x 10.1% 06/12/2016 21/12/2016 SSAB Köp 45.0 36.3 23.9% 14.8x 10.8x n.m. 28/04/2014 16/02/2017 Swedbank Avvakta 230.0 225.8 1.9% 13.7x 13.9x 10.8% 16/10/2016 02/02/2017 Swedish M atch Avvakta 300.0 281.6 6.5% 10.7x 17.6x 85.1% 09/03/2015 19/02/2017 SOBI Köp 140.0 123.1 13.7% 35.7x 36.0x n.m. 22/03/2016 22/03/2016 Swedol Köp 35.0 27.5 27.3% 15.5x 13.1x 54.7% 25/05/2016 16/02/2017 SHB Sälj 120.0 126.0-4.8% 15.8x 15.8x 0.6% 15/04/2015 31/01/2017 Svolder Avvakta 221.0 219.0 0.9% 06/07/2016 27/02/2017 Tele2 Köp 90.0 80.5 11.9% 23.7x 27.1x -8.8% 13/04/2016 27/01/2017 Telia Avvakta 38.0 36.4 4.3% 7.2x 13.2x n.m. 18/01/2017 30/01/2017 Thule Group Avvakta 150.0 145.3 3.2% 20.7x 19.1x 13.0% 20/10/2016 10/02/2017 Trelleborg Avvakta 185.0 186.6-0.9% 19.0x 18.0x -8.5% 16/12/2016 02/02/2017 Kindred Group Köp 122.6 85.8 43.0% 20.9x 17.2x 51.1% 29/09/2015 31/01/2017 Wihlborgs Avvakta 183.0 175.9 4.0% 4.8x 13.3x 18.4% 12/02/2015 13/02/2017 Volvo Köp 142.0 120.4 17.9% 16.1x 16.0x 3.4% 19/07/2015 01/02/2017 6 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta 157.0 160.0-1.9% 20.9x 19.8x -0.8% 15/05/2015 10/02/2017 Aker Solutions Sälj 23.0 48.6-52.7% 27.3x 52.3x 23.9% 16/01/2014 08/08/2016 Atea Köp 103.0 89.0 15.7% 16.4x 16.1x 29.5% 12/10/2016 08/02/2017 Aurora Ej Rek. 16.4 # VALUE! 48.8x n.m. -98.0% 06/12/2016 06/12/2016 Avance Gas Köp 40.0 28.6 39.9% n.m. n.m. n.m. 18/12/2013 15/02/2017 Awilco Drilling Sälj 20.0 35.3-43.3% 6.1x 1.9x -76.4% 26/02/2014 27/04/2016 Awilco LNG Avvakta 4.0 7.1-43.6% n.m. n.m. 50.1% 18/11/2015 15/04/2016 Bakkafrost Köp 354.0 299.3 18.3% 16.0x 10.2x 0.4% 27/02/2017 27/02/2017 BW LPG Köp 50.0 41.7 20.0% 7.0x n.m. -75.6% 08/01/2014 27/02/2017 BW Offshore Köp 35.0 23.6 na 6.1x n.m. n.m. 22/08/2016 09/01/2017 DNB Avvakta 145.0 138.8 4.5% 12.2x 13.6x -25.4% 13/04/2015 03/02/2017 Dolphin Group Entra Avvakta 88.0 94.3-6.6% 13.1x 22.6x -50.1% 14/07/2016 14/07/2016 EM GS Sälj 4.0 5.7-29.5% n.m. n.m. -8.4% 08/05/2015 28/06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj 10.0 23.2-56.9% n.m. n.m. 70.0% 06/05/2015 23/09/2016 Frontline Köp 74.0 58.7 26.1% 7.1x 22.0x 28.9% 27/08/2015 12/12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta 146.0 131.8 10.8% 14.6x 15.2x 26.4% 11/07/2016 09/02/2017 Golar LNG Ltd Köp 45.0 27.8 61.9% n.m. 37.9x 61.1% 26/02/2015 15/04/2016 Golden Ocean Köp 10.7 7.0 52.5% n.m. n.m. 85.7% 27/08/2015 01/03/2017 Grieg Seafood Köp 100.0 74.0 35.1% 10.8x 7.5x n.m. 18/02/2016 17/01/2017 Höegh LNG Köp 140.0 90.0 55.6% 49.2x 17.4x 27.7% 15/08/2011 28/02/2017 Kongsberg Gruppen Avvakta 135.0 141.0-4.3% 22.1x 29.4x -36.4% 06/02/2017 09/02/2017 Lerøy Seafood Köp 580.0 434.0 33.6% 13.5x 7.9x 90.2% 22/08/2016 17/01/2017 M arine Harvest Köp 180.0 140.0 28.6% 15.3x 9.5x n.m. 28/09/2016 17/01/2017 North Atlantic Drilling Sälj 0.7 1.5-54.5% n.m. n.m. 46.2% 02/09/2015 29/02/2016 Norway Royal Salmon Köp 210.0 166.0 26.5% 14.3x 9.7x n.m. 14/02/2017 17/01/2017 Norwegian Air Shuttle Köp 325.0 257.2 26.4% 18.2x 11.4x -22.9% 11/12/2015 16/02/2017 Ocean Rig Sälj 0.8 0.7 8.9% 0.3x 2.0x n.m. 09/02/2016 21/12/2016 Odfjell Drilling Köp 25.0 16.0 56.3% n.m. 7.0x 59.6% 14/11/2013 18/01/2017 Odfjell SE Köp 49.0 31.5 55.6% 7.0x 6.3x 31.2% 25/10/2013 17/02/2017 Opera Software Köp 44.0 38.3 14.9% n.m. 33.8x n.m. 19/07/2016 01/03/2017 Orkla Sälj 73.0 75.1-2.7% 18.6x 16.6x 29.6% 31/05/2016 09/02/2017 Pacific Drilling Köp 1.5 2.4-38.0% n.m. n.m. n.m. 10/08/2015 03/03/2016 PGS Köp 35.0 24.6 42.2% n.m. n.m. 44.1% 08/12/2016 08/12/2016 Polarcus Sälj 0.3 0.4-23.1% 0.4x n.m. n.m. 09/01/2015 09/08/2016 Prosafe Avvakta 41.0 39.0 na 9.2x n.m. n.m. 07/11/2016 09/02/2017 RenoNorden Sälj 1.2 1.0 17.2% 0.4x 77.5x -14.0% 20/12/2016 13/02/2017 Rec Silicon Köp 1.8 1.2 41.2% n.m. n.m. n.m. 28/08/2014 02/11/2016 Salmar Köp 270.0 209.9 28.6% 14.1x 8.6x 92.3% 17/01/2017 17/01/2017 Schibsted Köp 322.0 220.4 46.1% 82.1x 50.7x -77.0% 31/08/2015 08/02/2017 Scottish Salmon CompKöp 13.0 8.5 52.9% n.m. 7.9x -34.2% 28/09/2016 17/01/2017 Seadrill Sälj 10.0 14.0-28.4% n.m. n.m. 74.2% 16/02/2015 01/03/2017 Sevan Drilling Avvakta 2.0 5.5-63.6% n.m. n.m. 77.1% 28/08/2015 01/03/2016 Songa Offshore Sälj 10.0 33.7-70.3% 1.3x n.m. n.m. 05/02/2014 31/03/2016 Spectrum Köp 52.0 39.0 33.3% n.m. 7.9x -17.9% 05/04/2013 13/02/2017 Stolt-Nielsen Köp 173.0 137.0 26.3% 6.2x 6.2x -14.4% 16/10/2013 07/02/2017 Storebrand Köp 60.0 57.9 3.7% 9.0x 13.9x n.m. 09/07/2014 08/02/2017 Subsea 7 Köp 150.0 123.5 21.5% 8.3x 13.6x 5.7% 19/10/2016 19/10/2016 TGS Köp 225.0 185.9 21.0% n.m. 35.1x n.m. 12/10/2016 06/02/2017 Tomra Systems Avvakta 93.0 93.3-0.3% 19.0x 23.8x 15.8% 20/02/2014 24/02/2017 Wilh. Wilhelmsen Köp 53.0 40.7 30.2% 6.5x 6.0x -30.3% 15/04/2016 17/02/2017 Yara International Sälj 250.0 321.1-22.1% 16.4x 14.9x -29.5% 12/10/2016 23/10/2016 7 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Danmark Datum rek. Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum riktkurs förändring AP M öller Köp 12750.0 11570.0 10.2% 69.0x 17.0x -88.5% 13/12/2016 13/12/2016 ALK-Abello Avvakta 1025.0 962.5 6.5% 34.5x n.m. -21.5% 11/11/2016 07/02/2017 Alm. Brand Köp 66.0 57.5 14.8% 11.1x 14.4x 66.3% 14/12/2010 01/03/2017 Ambu Köp 350.0 287.9 21.6% 70.4x 45.1x 64.5% 08/11/2016 01/11/2016 Bang & Olufsen Köp 125.0 103.5 20.8% n.m. 24.2x n.m. 12/04/2013 15/01/2017 Bavarian Nordic Köp 415.0 284.5 45.9% 93.9x 19.0x 42.2% 30/05/2011 16/09/2016 Carlsberg Köp 715.0 616.0 16.1% 24.0x 18.5x -9.6% 11/02/2016 06/11/2016 Christian Hansen Avvakta 420.0 417.4 0.6% 37.1x 34.3x 22.5% 26/10/2016 11/01/2017 Coloplast Köp 550.0 500.5 9.9% 27.8x 26.3x 21.7% 04/11/2015 02/11/2016 D/S Norden Köp 145.0 131.0 10.7% n.m. n.m. 84.0% 14/08/2014 15/02/2017 Danske Bank Ej Rek. 241.8 10.8x 12.0x 18.3% 06/02/2009 DFDS Köp 390.0 385.4 1.2% 12.8x 15.5x 46.7% 07/02/2017 07/02/2017 DSV Köp 390.0 342.8 13.8% 22.1x 19.7x 21.6% 07/02/2014 10/02/2017 FLSmidth & Co Köp 410.0 343.6 19.3% 23.3x 24.2x 1.9% 09/02/2017 09/02/2017 Genmab Köp 1680.0 1385.0 21.3% 60.5x 68.4x 49.4% 10/10/2007 23/02/2017 GN Store Nord Avvakta 165.0 165.1-0.1% 20.2x 19.5x 17.9% 10/02/2017 10/02/2017 H+H International Köp 92.0 76.0 21.1% 10.6x 9.6x n.m. 04/11/2013 06/11/2016 Harboe Köp 150.0 141.0 6.4% 15.2x 13.8x 21.9% 01/07/2016 01/07/2016 IC Group Köp 195.0 171.5 13.7% 15.0x 22.2x -1.5% 07/02/2017 07/02/2017 ISS Avvakta 290.0 275.1 5.4% 12.4x 16.0x 30.0% 28/04/2016 23/02/2017 Jyske Bank Köp 410.0 371.7 10.3% 11.1x 12.8x 33.5% 30/09/2016 13/02/2017 Lundbeck Avvakta 300.0 294.2 2.0% 46.6x 25.2x n.m. 30/01/2017 30/01/2017 M atas Avvakta 110.0 100.0 10.0% 9.9x 10.6x -4.0% 30/05/2016 10/01/2017 M onberg & Thorsen Köp 365.0 278.0 31.3% n.m. 21.3x n.m. 19/09/2014 16/02/2017 NKT Holding Köp 625.0 492.9 26.8% 97.4x 33.2x -74.2% 10/10/2016 21/02/2017 Novo Nordisk Köp 300.0 243.3 23.3% 17.0x 16.0x 20.4% 12/01/2011 10/01/2017 Novozymes Sälj 220.0 270.4-18.6% 24.0x 25.7x 9.5% 12/04/2016 18/01/2017 Norsk Hydro Sälj 36.0 48.7-26.1% 22.4x 23.8x -38.0% 11/03/2016 24/01/2017 Pandora Köp 1100.0 839.5 31.0% 17.7x 14.2x 70.1% 12/11/2014 19/10/2016 Per Aarsleff Köp 210.0 165.0 27.3% 10.7x 10.2x -17.4% 05/05/2014 14/12/2016 Rinkjobing LandbobankAvvakta 1550.0 1488.0 4.2% 13.1x 12.9x 15.7% 24/01/2017 31/01/2017 Rockwool Internationa Köp 1350.0 1202.0 12.3% 20.8x 20.0x 42.8% 19/05/2016 03/11/2016 Royal Unibrew Köp 340.0 273.4 24.4% 19.3x 17.7x 9.9% 02/03/2016 24/11/2016 SimCorp Köp 420.0 393.6 6.7% 29.8x 30.0x 8.7% 23/05/2014 26/02/2017 Solar Avvakta 400.0 395.0 1.3% 21.8x 19.2x -3.3% 30/10/2016 10/02/2017 Spar Nord Sälj 75.0 79.2-5.3% 13.4x 12.9x 32.6% 09/02/2017 09/02/2017 Sydbank Avvakta 260.0 250.0 4.0% 10.7x 12.0x 33.3% 30/09/2016 01/03/2017 TDC Köp 40.0 37.1 7.9% 15.8x 11.1x -38.3% 01/12/2016 10/08/2016 Topdanmark Sälj 170.0 177.2-4.1% 10.7x 12.6x 48.7% 15/02/2017 15/02/2017 Tryg Sälj 115.0 132.1-12.9% 14.7x 16.0x 24.7% 23/01/2017 23/01/2017 Veloxis PharmaceuticaSälj 0.9 1.1-22.5% n.m. n.m. 61.3% 09/01/2014 25/08/2016 Vestas Wind Systems Köp 635.0 520.5 22.0% 13.8x 13.7x 53.5% 12/12/2013 02/01/2017 William Demant Holdin Avvakta 150.0 144.2 4.0% 20.0x 20.4x 14.9% 28/02/2014 24/02/2017 Zealand Pharma Köp 165.0 115.5 42.9% n.m. n.m. -14.9% 06/01/2011 10/01/2017 Össur Avvakta 27.0 26.9 0.4% 30.9x 27.1x 0.1% 12/04/2016 08/02/2017 8 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Köp 26.5 22.6 17.5% 21.4x 17.0x 9.2% 09/02/2017 09/02/2017 Atria Sälj 11.3 11.1 2.2% 18.2x 13.8x -8.9% 07/02/2017 14/02/2017 Caverion Köp 8.5 6.7 27.2% n.m. 27.2x n.m. 20/12/2016 16/01/2017 Cargotec Corp Avvakta 45.0 47.1-4.4% 15.5x 21.1x 4.1% 20/07/2016 09/02/2017 Cramo Köp 28.0 20.7 35.1% 14.3x 10.5x 36.2% 11/02/2013 19/10/2016 Elisa Avvakta 34.0 32.0 6.4% 17.8x 17.6x 9.9% 29/01/2017 29/01/2017 Fortum Avvakta 14.3 15.0-4.5% 25.4x 19.8x -16.8% 19/10/2015 02/02/2017 HKScan Avvakta 3.4 3.4 1.2% n.m. 41.5x n.m. 04/02/2016 08/02/2017 Huhtamäki Avvakta 37.0 34.1 8.4% 19.4x 18.0x 10.9% 26/10/2015 22/11/2016 Kemira Sälj 10.8 12.2-11.3% 16.1x 16.4x 13.1% 13/10/2016 08/02/2017 Kesko Köp 48.5 43.5 11.4% 23.6x 17.4x 17.9% 02/02/2017 26/10/2016 Kone Avvakta 43.0 40.7 5.8% 21.3x 19.8x 7.6% 19/07/2016 26/01/2017 Konecranes Köp 40.0 34.0 17.8% 21.2x 28.8x 8.6% 15/08/2016 08/02/2017 Lemminkäinen Avvakta 20.0 19.5 2.8% 16.4x 13.1x n.m. 09/01/2017 09/02/2017 Lassila & Tikanoja Avvakta 18.8 18.8 0.2% 18.5x 17.7x 0.0% 03/08/2016 01/02/2017 M etso Köp 33.0 28.6 15.3% 24.6x 19.9x -26.0% 21/07/2016 05/02/2017 M etsä Board Köp 7.5 6.3 19.0% 25.1x 14.5x -21.8% 03/11/2015 19/01/2017 M unksjö Köp 18.0 15.7 15.0% 16.2x 12.4x 65.8% 16/11/2015 22/11/2016 Neste Oil Köp 35.0 33.9 3.2% 11.8x 11.5x 9.2% 07/02/2017 30/01/2017 Nokia Sälj 3.9 5.0-21.7% 20.7x 24.6x -39.4% 24/01/2017 24/01/2017 Nokian Tyres Köp 42.0 38.2 9.9% 19.0x 17.7x 6.3% 13/06/2016 02/02/2017 Oriola-KD Köp 4.7 4.0 17.4% 17.0x 15.7x 5.3% 11/02/2014 14/02/2017 Outokumpu Köp 10.0 9.8 2.1% n.m. 9.7x 65.9% 23/06/2016 03/02/2017 Oututec Avvakta 5.7 5.5 3.5% n.m. 28.2x n.m. 31/07/2015 13/02/2017 PKC Group Avvakta 23.6 23.4 0.8% 23.5x 26.1x 6.6% 23/01/2017 23/01/2017 Raisio Avvakta 3.8 3.5 8.9% 14.3x 14.3x -4.7% 13/11/2016 13/11/2016 Ramirent Köp 8.8 8.0 10.7% 20.0x 15.6x 8.7% 03/11/2016 17/02/2017 Sampo Avvakta 46.5 43.6 6.6% 12.9x 17.5x 18.8% 28/01/2014 03/02/2017 Sanoma Sälj 7.0 8.4-16.3% 15.0x 13.5x 37.7% 03/05/2016 07/02/2017 Sponda Avvakta 4.4 4.1 12.6x 12.0x 8.4% 05/02/2017 05/02/2017 Stockmann Köp 8.2 7.6 7.4% n.m. 42.8x 51.1% 30/10/2016 15/02/2017 Stora Enso Avvakta 10.5 10.5 0.4% 15.7x 14.1x -47.6% 05/02/2017 05/02/2017 Tieto Avvakta 28.0 26.2 6.8% 16.6x 14.7x -1.5% 13/10/2016 25/10/2016 Tikkurila Avvakta 19.0 18.8 1.0% 18.4x 17.4x 17.8% 13/10/2016 30/10/2016 UPM -Kymmene Avvakta 23.0 23.1-0.5% 14.0x 14.4x 29.0% 04/12/2013 31/01/2017 Uponor Köp 19.0 16.1 17.7% 20.9x 16.6x 40.5% 02/05/2016 28/10/2016 Valmet Köp 16.5 15.1 9.6% 22.1x 15.6x -2.3% 03/12/2014 27/10/2016 Wärtsilä Avvakta 47.0 48.0-2.1% 23.5x 20.0x -8.6% 20/07/2016 23/02/2017 YIT Avvakta 7.3 6.5 13.1% 68.7x 12.2x -76.0% 06/02/2014 03/02/2017 9 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan www.danskebank.se
VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se www.danskeequities.dk. Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista www.danskebank.se