Aktienytt. Handel i USA och Asien. Dagens Case. Händelser under dagen. 13 februari 2017

Transkript

1 13 februari 2017 Aktienytt Handel i USA och Asien New York DJIA +0,5%, Nasdaq +0,3%, S&P +0,4%. De amerikanska börserna stängde fredagen på plus. De stigande oljepriserna och optimismen efter USAs president Donald Trumps löfte om planerade skattereformer bidrog till marknadens köpvilja. Energisegmentet gick starkt uppåt, och tungviktarna Exxon och Chevron ökade. Även sektorerna verkstadsindustri och teknikprodukter steg under fredagen. Detaljhandelsjätten Sears gick starkt uppåt, med en ökning på drygt 25 procent. Även spelutvecklaren Activision Blizzard ökade kraftigt, drygt 19 procent, efter att bolaget lagt fram planer på återköp av aktien och ökad utdelning. Asien Japan +0,4%, Shanghai +0,5%, Hongkong +0,5%. Asienbörserna har inlett handelsveckan på plus. De lyckade förhandlingarna mellan USAs president Donald Trump och Japans premiärminister Shinzo Abe bidrog till den positiva uppgången. Dagens Case Lindab, Köp, SEK88 (SEK 90) Lindabs lämnade rapport för fjärde kvartalet av 2016 stärkte vår investeringsbedömning inom segmentet Product & Solutions, vilket vi anser är bolagets basdivision. Under 2017 prognosticerar vi en fortsatt marginaltillväxt för bolaget, pga. den stabila kostnadskontrollen samt de förbättrade kunderbjudandena. Dock sänker vi våra EBIT-estimat för Lindabs division Building Systems för första halvåret 2017, pga. de utmaningar som de ökade stålpriserna kommer att innebära för branschen. Lindab har dock en attraktiv positionering inom sitt utbud av produkter och tjänster inom områdena ventilation, klimatlösningar och byggprodukter, samt en ökad förvärvspotential. Med ett prognosticerat förbättrat kostnadsläge för helåret 2017 förväntar vi oss att Lindab kommer att leverera en tillväxt i vinsten per aktie (EPS) på 13 procent, vilket innebär att aktien kommer att handlas till en rabatt på procent relativt dess jämförelsebolag. Vår revidering av prognosen för vinsten per aktie kommer dock delvis att motverkas av de förväntade lägre estimaten i segmentet Building Systems. Vi behåller vår rekommendation Köp för Lindabs aktie, men justerar ned riktkursen från SEK90 till SEK88. Stockholm London Frankfurt US (S&P) Tokyo 0.34% 0.40% 0.21% 0.36% 0.40% USD / SEK EUR / SEK EUR / USD USD / YEN Senast D 0.2% -0.1% -0.4% 0.5% OMXS Senast 1D 5D i år Olja & Gas % -0.4% -0.1% Råvaror % 3.8% 8.4% Industri % 0.3% 4.2% Detaljhandel % 0.3% 1.7% Sjukvård % 3.2% 5.0% Tjänster % 0.3% -1.3% Teleoperatör % 1.2% 1.2% Allmännyttiga % -5.0% 0.2% Ekonomi % 0.3% 4.3% Teknik % 0.1% 2.4% S&P 500 Senast 1D 5D i år Dagligvaror % 1.1% 3.4% Energi % 0.7% 1.3% Finans % 0.3% 2.0% Hälsovård % 0.5% 4.1% IT % 1.2% 7.2% Material % 0.0% 4.9% Olja & Gas % -0.7% -3.6% Sällanköp % 1.4% 5.3% Telecom % 0.3% -4.7% Verkstad % 1.6% 3.4% Börs Saab (ändrat datum från 15/2) (kl 7.30) East Cap Explorer (kl 8.00) C-Rad Makro-kalender Japan: BNP 4 kv kl 0.50 AF: arbetslöshet januari kl 8.00 AF: veckostatistik kl Händelser under dagen Under dagen släpps följande rapporter: Saab (ändrat datum från 15/2) (kl 7.30), East Cap Explorer (kl 8.00), C-Rad. 1 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

2 Bolagsanalys Nibe - Behåll, SEK74 (SEK74) Vi prognosticerar Nibes omsättningstillväxt för fjärde kvartalet av 2016 till 23 procent. Under samma period prognosticerar vi en nettovinstökning på 8 procent samt en EBITtillväxt på 13 procent för bolaget. Pga. de tuffare jämförelsetalen förväntar vi oss en svagare svensk marknad för värmepumpar, vilket för Nibe kommer att resultera i en organisk tillväxt på 1 procent respektive en förvärvstillväxt på 19 procent för senaste kvartalet. Vi bedömer också att bolagets rörelsemarginal kommer att sjunka ned till 14 procent, pga. effekterna i råvarupriserna, den begränsade volymtillväxten samt utspädningsmarginalen från förvärvet av dotterbolaget Climate Control-gruppen. Vi behåller vår rekommendation Behåll för Nibes aktie, med en riktkurs på SEK74, vilket för 2017 ger ett förväntat P/E-tal på 21,5x samt ett EV/EBIT-tal på 17,7x. Sett över ett treårigt perspektiv handlas därmed Nibes aktie nära dess historiska EV/EBIT-snitt på 17,2. Rekommendationsförändringar Vi höjer rekommendationen för Boliden från Sälj till Behåll. Nyheter DI rapporterar en god lönsamhet för svenska ICA-handlare. Livsmedelsjättens lönsamhet är mycket hög för sin bransch, och för enskilda butiker kan marginalerna ligga på över 10 procent. Detta efter en stor undersökning av 1200 ICA-butiker som DI har gjort. Samsungchefen Lee Jae-Yong har på nytt förhörts av åklagare i Sydkorea för sin påstådda inblandning i en korruptionshärva i landet. Mutbrotten ska ha bestått i form av bestickning till presidenten Park Geun-Hyes nära vän Choi Soon-Sil, och syftat till att att säkra godkännande för en kontroversiell fusion under förra året. 2 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

3 Jorden runt på 16 börser (%) 13 februari 2017 Indexrörelser Index Senast 1D (%) 5D (%) London 7, Frankfurt 11, Paris 4, Madrid 9, Zürich Moskva 2, Dow Jones 20, S&P500 2, Nasdaq Comp. 5, Hong Kong 23, Tokyo 19, S&P500 Senast 1D (%) 5D (%) Sällanköp Energi Finans Hälsovård IT Material Olja & Gas Dagligvaror Telecom Verkstad Nordiska aktier och sektorer Index Senast 1D (%) 5D (%) Stockholm 1, Köpenhamn Helsingfors 3, Oslo Norden Senast 1D (%) 5D (%) Olja & Gas 2, Råvaror 1, Industriverksamhet 1, Konsumentvaror 1, Sjukvård 2, Konsumenttjänster 1, Telekommunikation Allmännyttiga tjänster Ekonomi 1, Teknik Svenska aktier i USA och råvarunoteringar Senast NY Senast NY Senast Sthlm USD 1D (%) SEK SEK Diff (SEK) ABB Astra Zeneca Autoliv Ericsson Lundin Mining Corporati Nokia Råvarunoteringar Vara 3 M Terminer Spot 1D (%) 5D (%) 31/12 (%) Koppar 5,873 5, Nickel 10,460 10, Zink 2,902 2, Olja (Brent) Source: Factset 3 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

4 Kalender Måndag börs Måndag makro Saab (ändrat datum från 15/2) (kl 7.30) Japan: BNP 4 kv kl 0.50 East Cap Explorer (kl 8.00) AF: arbetslöshet januari kl 8.00 C-Rad AF: veckostatistik kl Tisdag börs Tisdag makro Troax (kl 12.30) Nederländerna: BNP (prel) 4 kv kl 9.30 Bilia (kl 13.00) SCB: arbetskraftsundersökningarna 4 kv kl 9.30 IAR Systems (kl 15.00) Italien: BNP (prel) 4 kv kl Beijer Alma (före lunch) Polen: BNP (prel) 4 kv kl Fenix Outdoor (sen lunchtid) Portugal: BNP (prel) 4 kv kl Storbritannien: KPI, PPI januari kl Storbritannien: husprisindex, ONS, december kl EMU: industriproduktion december kl EMU: BNP (prel) 4 kv kl Grekland: BNP (prel) 4 kv kl Tyskland: ZEW-index februari kl USA: NFIB småföretagarindex januari kl USA: TRE veckostatistik kl USA: PPI januari kl USA: oljelager (API), veckostatistik kl Onsdag börs Onsdag makro Lifco (kl 12.00) SCB: industrins lager och kapacitetsutnyttjande 4 kv kl 9.30 Traction (kl 13.00) Storbritannien: arbetslöshet (ILO) december kl Studsvik (kl 13.30) EMU: handelsbalans december kl NGS USA: Empire manufacturing index februari kl USA: KPI januari kl USA: detaljhandel januari kl USA: industriproduktion januari kl USA: NAHB husmarknadsindex februari kl USA: lager osålda varor december kl USA: oljelager (DOE), veckostatistik kl Torsdag börs Torsdag makro Novotek (kl 14.00) SCB: arbetslöshet januari kl 9.30 Addlife (före börsöppning) SCB: värdepappersstatistik januari kl 9.30 Bong (före börsöppning) SCB: nybyggnad av bostäder 4 kv kl 9.30 Heba USA: bostadsbyggande januari kl Hufvudstaden (lunchtid) USA: antalet nya arbetslösa, veckstatistik kl Lucara Diamond (efter Torontobörsens stängning) USA: Philadelphia Fed index februari kl Malmbergs (lunchtid) USA: Bloomberg konsumentförtroende, veckosiffra kl Fredag börs Fredag makro OEM (kl 14.00) SCB: KPI januari kl 9.30 Alligator Bioscience EMU: bytesbalans december kl Catena Storbritannien: detaljhandel januari kl EMU: produktion byggsektorn december kl USA: ledande indikatorer kl Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

5 Sverige Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs ABB Avvakta % 17.9x 18.5x 4.5% 18/12/ /02/2017 Active Biotech Alfa Laval Köp % 18.0x 22.7x -8.2% 24/04/ /01/2017 Assa Abloy Köp % 24.1x 21.3x 1.5% 18/10/ /10/2016 AstraZeneca Köp % 12.7x 15.5x 1.2% 08/04/ /07/2016 Atlas Copco Köp % 21.4x 21.2x 10.4% 10/02/ /01/2017 Autoliv Köp % 16.9x 15.7x 3.6% 03/02/ /05/2016 Axfood Sälj % 20.4x 19.4x 9.0% 10/04/ /04/2016 Balder Köp % 5.9x 15.6x 15.0% 12/01/ /10/2016 Beijer Alma Avvakta % 21.4x 18.9x -4.1% 15/12/ /01/2017 BillerudKorsnäs Köp % 17.8x 14.4x 14.5% 22/11/ /11/2016 Boliden Avvakta % 15.4x 11.3x 60.3% 12/02/ /02/2017 Castellum Avvakta % 21.7x 18.3x 4.4% 15/07/ /01/2017 CDON Group Köp % n.m. 34.3x 25.2% 01/12/ /01/2017 Cloetta Köp % 19.2x 16.2x 7.8% 27/10/ /10/2016 Concentric Avvakta % 19.4x 19.8x -8.0% 23/10/ /02/2017 Creades Köp % 03/01/ /01/2017 Electrolux Köp % 14.4x 13.0x 45.2% 16/12/ /04/2016 Elekta Sälj % 29.3x 25.6x 43.1% 23/03/ /11/2016 Ericsson Köp % 24.0x 17.4x -57.2% 15/12/ /12/2016 Fabege Köp % 3.5x 16.1x n.m. 03/02/ /02/2017 Getinge Sälj x 13.2x 18.9% 29/06/ /11/2016 Gränges Sälj % 10.3x 11.2x 63.8% 03/02/ /02/2017 H&M Köp % 23.8x 17.6x -10.8% 26/06/ /01/2017 Hexagon Köp % 21.3x 21.4x 8.1% 12/05/ /02/2017 HiQ International Sälj % 20.8x 20.6x 11.6% 07/10/ /08/2016 Holmen Avvakta % 17.7x 16.1x -0.2% 14/04/ /02/2017 Hufvudstaden Köp % 4.3x 33.1x 98.6% 19/01/ /11/2016 Husqvarna Avvakta % 19.3x 16.8x 5.0% 15/04/ /02/2017 ICA Gruppen Sälj % 15.7x 18.6x 8.1% 21/11/ /09/2016 Industrivärden Avvakta % 19/09/ /02/2017 Intrum Justitia Sälj % 15.7x 14.9x 23.2% 11/01/ /01/2017 Investor Köp % 08/06/ /02/2017 ITAB Shop Concept Köp % 34.7x 19.7x -29.6% 02/11/ /01/2017 JM Avvakta % 12.9x 12.1x 40.0% 10/06/ /02/2017 Klövern Köp % 3.9x 7.9x 11.9% 12/06/ /02/2017 Kungsleden Köp % 5.0x 12.1x n.m. 19/01/ /02/2017 Latour Avvakta % 29/11/ /01/2017 Lindab Köp % 16.7x 15.3x 8.1% 04/05/ /02/2017 Loomis Köp % 15.9x 13.5x 10.5% 07/11/ /12/2016 Lundbergföretagen Sälj % 26/09/ /01/2017 Lundin Petroleum Köp % n.m. 19.4x n.m. 26/01/ /01/2017 M elker Schörling Avvakta % 08/11/ /01/2017 NCC Avvakta % 21.9x 15.5x -47.6% 24/01/ /01/2017 Nibe Avvakta % 26.4x 21.6x -3.6% 12/02/ /02/2017 Nobia Köp % 14.6x 15.0x 5.6% 23/09/ /07/2016 Nordea Avvakta % 12.1x 13.1x -4.4% 26/01/ /01/2017 Opus Avvakta % 23.5x 22.1x 26.9% 12/01/ /08/2016 Oriflame Köp % 25.3x 16.4x 49.3% 10/12/ /01/2017 Peab Avvakta % 14.4x 15.2x 2.8% 29/09/ /02/2017 Ratos Sälj % 07/10/ /05/2016 Saab Köp % 28.3x 21.2x 22.2% 10/04/ /02/2017 Sandvik Avvakta % 20.9x 19.0x 2.0% 25/04/ /01/2017 SCA Köp % 20.3x 17.4x 4.1% 19/01/ /08/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

6 Sverige Rek. Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum rek. Scandi Standard Köp % 19.3x 13.5x -9.8% 06/08/ /11/2016 SEB Köp % 12.8x 13.4x -7.3% 14/04/ /02/2017 Securitas Köp % 17.9x 13.9x 10.3% 08/11/ /02/2017 Semcon Köp % 12.3x 13.3x 68.4% 10/02/ /02/2017 Skanska Köp % 12.9x 16.9x 38.9% 12/05/ /02/2017 SKF Köp % 17.6x 14.6x -23.3% 04/09/ /02/2017 Skistar Avvakta % 20.3x 19.3x 10.1% 06/12/ /12/2016 SSAB Köp % 17.3x 14.0x n.m. 28/04/ /11/2016 Swedbank Avvakta % 13.7x 14.0x 10.8% 16/10/ /02/2017 Swedish M atch Avvakta % 18.6x 17.4x 6.4% 09/03/ /10/2016 SOBI Köp % 39.3x 34.3x n.m. 22/03/ /03/2016 Swedol Köp % 15.2x 13.3x 50.7% 25/05/ /10/2016 SHB Sälj % 15.8x 16.3x 0.6% 15/04/ /01/2017 Svolder Avvakta % 06/07/ /01/2017 Tele2 Köp % 23.7x 26.1x -8.8% 13/04/ /01/2017 Telia Avvakta % 7.2x 12.6x n.m. 18/01/ /01/2017 Thule Group Avvakta % 20.7x 19.6x 13.0% 20/10/ /02/2017 Trelleborg Avvakta % 19.0x 17.4x -8.5% 16/12/ /02/2017 Kindred Group Köp % 19.1x 15.1x 47.1% 29/09/ /01/2017 Wihlborgs Avvakta % 5.7x 16.3x 2.3% 12/02/ /10/2016 Volvo Köp % 16.1x 15.5x 3.4% 19/07/ /02/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

7 Norge Norge Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. Datum riktkurs AF Gruppen Avvakta % 22.5x 19.8x -5.7% 15/05/ /02/2017 Aker Solutions Sälj % 26.4x 50.7x 23.9% 16/01/ /08/2016 Atea Köp % 16.4x 16.5x 29.5% 12/10/ /02/2017 Aurora Ej Rek # VALUE! 49.2x n.m % 06/12/ /12/2016 Avance Gas Köp % n.m. n.m. n.m. 18/12/ /08/2016 Awilco Drilling Sälj % 5.3x 2.0x -77.0% 26/02/ /04/2016 Awilco LNG Avvakta % n.m. n.m. 50.1% 18/11/ /04/2016 Bakkafrost Avvakta % 15.1x 10.9x 3.2% 28/09/ /01/2017 BW LPG Köp % 7.3x n.m % 08/01/ /11/2016 BW Offshore Köp na 7.3x n.m. 40.0% 22/08/ /01/2017 DNB Avvakta % 12.2x 13.8x -25.4% 13/04/ /02/2017 Dolphin Group Entra Avvakta % 12.5x 21.6x -50.1% 14/07/ /07/2016 EM GS Sälj % n.m. n.m. -8.4% 08/05/ /06/2016 Fred. Olsen Energy Sälj % n.m. n.m. 69.2% 06/05/ /09/2016 Frontline Köp % 7.1x 22.0x 28.9% 27/08/ /12/2016 Frontline 2012 Gjensidige Avvakta % 14.6x 15.6x 26.4% 11/07/ /02/2017 Golar LNG Ltd Köp % n.m. 38.9x 61.1% 26/02/ /04/2016 Golden Ocean Köp % n.m. n.m. 85.8% 27/08/ /01/2017 Grieg Seafood Köp % 9.7x 7.0x n.m. 18/02/ /01/2017 Höegh LNG Köp % 50.6x 17.0x 21.8% 15/08/ /12/2016 Kongsberg Gruppen Avvakta % 22.1x 28.0x -36.4% 06/02/ /02/2017 Lerøy Seafood Köp % 13.6x 8.7x 83.3% 22/08/ /01/2017 M arine Harvest Köp % 15.5x 10.0x n.m. 28/09/ /01/2017 North Atlantic Drilling Sälj % n.m. n.m. 46.2% 02/09/ /02/2016 Norway Royal Salmon Avvakta % 13.7x 10.7x n.m. 28/09/ /01/2017 Norwegian Air Shuttle Köp % 14.7x 9.1x -6.1% 11/12/ /01/2017 Ocean Rig Sälj % 0.4x 3.3x n.m. 09/02/ /12/2016 Odfjell Drilling Köp % 19.0x 20.1x n.m. 14/11/ /01/2017 Odfjell SE Köp % 6.0x 3.9x 71.7% 25/10/ /01/2017 Opera Software Köp % n.m. 16.0x 59.4% 19/07/ /12/2016 Orkla Sälj % 18.6x 16.5x 29.6% 31/05/ /02/2017 Pacific Drilling Köp % n.m. n.m. n.m. 10/08/ /03/2016 PGS Köp % n.m. n.m. 63.9% 08/12/ /12/2016 Polarcus Sälj % 0.2x n.m. n.m. 09/01/ /08/2016 Prosafe Avvakta na 9.2x n.m. n.m. 07/11/ /02/2017 RenoNorden Sälj % 0.5x 31.5x -1.8% 20/12/ /01/2017 Rec Silicon Köp % n.m. n.m. n.m. 28/08/ /11/2016 Salmar Köp % 14.1x 9.7x 77.9% 17/01/ /01/2017 Schibsted Köp % 82.1x 52.1x -77.0% 31/08/ /02/2017 Scottish Salmon CompKöp % 67.3x 7.0x n.m. 28/09/ /01/2017 Seadrill Sälj % n.m. 5.0x 72.2% 16/02/ /02/2016 Sevan Drilling Avvakta % n.m. n.m. 77.1% 28/08/ /03/2016 Songa Offshore Sälj % 2.0x 98.8x n.m. 05/02/ /03/2016 Spectrum Köp % n.m. 14.7x n.m. 05/04/ /01/2017 Stolt-Nielsen Köp % 6.2x 5.8x -14.4% 16/10/ /02/2017 Storebrand Köp % 9.0x 13.1x n.m. 09/07/ /02/2017 Subsea 7 Köp % 8.8x 10.2x 9.8% 19/10/ /10/2016 TGS Köp % n.m. 36.6x n.m. 12/10/ /02/2017 Tomra Systems Avvakta % 18.7x 18.6x 16.8% 20/02/ /10/2016 Wilh. Wilhelmsen Köp % 6.9x 6.6x -21.2% 15/04/ /11/2016 Yara International Sälj % 16.4x 15.1x -29.5% 12/10/ /10/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

8 Danmark Danmark Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs AP M öller Köp % 69.0x 17.6x -88.5% 13/12/ /12/2016 ALK-Abello Avvakta % 34.5x n.m % 11/11/ /02/2017 Alm. Brand Köp % 12.1x 14.5x 60.4% 14/12/ /11/2016 Ambu Köp % 70.4x 47.8x 64.5% 08/11/ /11/2016 Bang & Olufsen Köp % n.m. 23.0x n.m. 12/04/ /01/2017 Bavarian Nordic Köp % 91.6x 18.6x 42.2% 30/05/ /09/2016 Carlsberg Köp % 24.0x 18.4x -9.6% 11/02/ /11/2016 Christian Hansen Avvakta % 37.1x 34.9x 22.5% 26/10/ /01/2017 Coloplast Köp % 27.8x 26.3x 21.7% 04/11/ /11/2016 D/S Norden Köp % n.m. n.m. 67.5% 14/08/ /08/2016 Danske Bank Ej Rek x 11.7x 18.3% 06/02/2009 DFDS Köp % 12.8x 14.8x 46.7% 07/02/ /02/2017 DSV Köp % 22.1x 19.7x 21.6% 07/02/ /02/2017 FLSmidth & Co Köp % 23.3x 24.9x 1.9% 09/02/ /02/2017 Genmab Köp % 91.9x 90.2x 15.6% 10/10/ /11/2016 GN Store Nord Avvakta % 20.2x 18.9x 17.9% 10/02/ /02/2017 H+H International Köp % 10.7x 9.6x n.m. 04/11/ /11/2016 Harboe Köp % 15.3x 14.0x 21.9% 01/07/ /07/2016 IC Group Köp % 15.0x 16.3x -1.5% 07/02/ /02/2017 ISS Avvakta % 16.0x 15.6x 7.7% 28/04/ /10/2016 Jyske Bank Köp % 14.2x 12.7x 16.7% 30/09/ /10/2016 Lundbeck Avvakta % 46.6x 25.2x n.m. 30/01/ /01/2017 M atas Avvakta % 9.9x 10.5x -4.0% 30/05/ /01/2017 M onberg & Thorsen Köp % n.m. 11.7x -88.9% 19/09/ /11/2016 NKT Holding Köp % 25.0x 14.2x -51.1% 10/10/ /10/2016 Novo Nordisk Köp % 17.0x 15.9x 20.4% 12/01/ /01/2017 Novozymes Sälj % 24.0x 26.4x 9.5% 12/04/ /01/2017 Norsk Hydro Sälj % 22.4x 23.6x -38.0% 11/03/ /01/2017 Pandora Köp % 17.7x 14.6x 70.1% 12/11/ /10/2016 Per Aarsleff Köp % 10.7x 10.4x -17.4% 05/05/ /12/2016 Rinkjobing LandbobankAvvakta % 13.1x 13.0x 15.7% 24/01/ /01/2017 Rockwool Internationa Köp % 20.1x 19.9x 41.0% 19/05/ /11/2016 Royal Unibrew Köp % 19.1x 17.5x 9.8% 02/03/ /11/2016 SimCorp Köp % 37.5x 36.6x 1.1% 23/05/ /11/2015 Solar Avvakta % 21.8x 18.0x -3.3% 30/10/ /02/2017 Spar Nord Sälj % 13.4x 12.6x 32.6% 09/02/ /02/2017 Sydbank Avvakta % 12.2x 11.6x 26.5% 30/09/ /11/2016 TDC Köp % 15.8x 10.9x -38.3% 01/12/ /08/2016 Topdanmark Avvakta % 12.0x 13.7x 34.6% 24/10/ /11/2016 Tryg Sälj % 14.7x 16.3x 24.7% 23/01/ /01/2017 Veloxis PharmaceuticaSälj % n.m. n.m % 09/01/ /08/2016 Vestas Wind Systems Köp % 13.8x 13.3x 53.5% 12/12/ /01/2017 William Demant Holdin Avvakta % 22.3x 19.7x 11.8% 28/02/ /11/2016 Zealand Pharma Köp % n.m. n.m % 06/01/ /01/2017 Össur Avvakta % 30.9x 25.6x 0.1% 12/04/ /02/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

9 Finland Finland Rek Riktkurs Senast Uppsida PE '16 PE '17 EPS tillväxt '16 Datum rek. förändring Datum riktkurs Amer Sports Köp % 21.4x 16.9x 9.2% 09/02/ /02/2017 Atria Sälj % 15.2x 13.0x 12.0% 07/02/ /11/2016 Caverion Köp % n.m. 28.3x n.m. 20/12/ /01/2017 Cargotec Corp Avvakta % 15.5x 20.9x 4.1% 20/07/ /02/2017 Cramo Köp % 14.3x 10.8x 36.2% 11/02/ /10/2016 Elisa Avvakta % 17.8x 17.1x 9.9% 29/01/ /01/2017 Fortum Avvakta % 25.4x 18.8x -16.8% 19/10/ /02/2017 HKScan Avvakta % n.m. 41.5x n.m. 04/02/ /02/2017 Huhtamäki Avvakta % 18.2x 17.5x 12.0% 26/10/ /11/2016 Kemira Sälj % 16.1x 16.1x 13.1% 13/10/ /02/2017 Kesko Köp % 23.6x 17.9x 17.9% 02/02/ /10/2016 Kone Avvakta % 21.3x 19.7x 7.6% 19/07/ /01/2017 Konecranes Köp % 21.2x 29.5x 8.6% 15/08/ /02/2017 Lemminkäinen Avvakta % 16.4x 12.4x n.m. 09/01/ /02/2017 Lassila & Tikanoja Avvakta % 18.5x 18.0x 0.0% 03/08/ /02/2017 M etso Köp % 24.6x 20.0x -26.0% 21/07/ /02/2017 M etsä Board Köp % 25.1x 14.2x -21.8% 03/11/ /01/2017 M unksjö Köp % 14.8x 10.1x 66.0% 16/11/ /11/2016 Neste Oil Köp % 11.8x 11.7x 9.2% 07/02/ /01/2017 Nokia Sälj % 20.7x 22.5x -39.4% 24/01/ /01/2017 Nokian Tyres Köp % 19.0x 17.1x 6.3% 13/06/ /02/2017 Oriola-KD Köp % 17.3x 16.0x 4.1% 11/02/ /04/2016 Outokumpu Köp % n.m. 9.7x 65.9% 23/06/ /02/2017 Oututec Avvakta % n.m. 29.7x n.m. 31/07/ /02/2017 PKC Group Avvakta % 23.5x 26.1x 6.6% 23/01/ /01/2017 Raisio Avvakta % 14.1x 14.3x -4.2% 13/11/ /11/2016 Ramirent Köp % 20.4x 14.3x -1.7% 03/11/ /08/2016 Sampo Avvakta % 12.9x 17.5x 18.8% 28/01/ /02/2017 Sanoma Sälj % 15.0x 12.9x 37.7% 03/05/ /02/2017 Sponda Avvakta x 12.0x 8.4% 05/02/ /02/2017 Stockmann Köp % n.m. 48.4x 32.9% 30/10/ /01/2017 Stora Enso Avvakta % 15.7x 13.4x -47.6% 05/02/ /02/2017 Tieto Avvakta % 16.6x 14.3x -1.5% 13/10/ /10/2016 Tikkurila Avvakta % 18.4x 17.1x 17.8% 13/10/ /10/2016 UPM -Kymmene Avvakta % 14.0x 13.9x 29.0% 04/12/ /01/2017 Uponor Köp % 21.7x 16.8x 37.1% 02/05/ /10/2016 Valmet Köp % 22.1x 15.4x -2.3% 03/12/ /10/2016 Wärtsilä Avvakta % 25.8x 21.7x -13.9% 20/07/ /09/2016 YIT Avvakta % 68.7x 12.8x -76.0% 06/02/ /02/ Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista sidan

10 VIKTIG INFORMATION Denna publikation innehåller sammanfattningar och slutsatser i Danske Banks vid var tid aktuella investeringsanalyser och har tagits fram av Danske Bank Markets, en enhet inom Danske Bank A/S. Danske Bank står under tillsyn av både danska Finanstillsynet och den svenska Finansinspektionen. Danske Banks investeringsanalyser utarbetas i enlighet med etiska regler från Danish Society of Investment Professionals och rekommendationer från Danish Securities Dealers Association. Danske Bank har etablerade rutiner för att förebygga intressekonflikter och för att tillförsäkra högkvalitativa investeringsanalyser grundade på objektiva och oberoende analyser. Dessa rutiner är dokumenterade i Danske Bank Research Policy. Anställda inom en Danske Bank Research-avdelning måste i alla situationer som kan påverka objektiviteten och oberoendet av en analys hänvisa sådana frågor till Research management och till Compliance Officer. Danske Bank Research-avdelningar är organiserade oberoende från och rapporterar inte till andra affärsområden inom Danske Bank. Analytikernas ersättning är delvis grundad på Danske Banks generella lönsamhet, vilket inkluderar intäkter från investment banking, men analytikerna får ingen bonus eller annan ersättning knuten till specifika företagsfinansieringar eller kapitalmarknadstransaktioner. Danske Bank ställer själv priser i olika finansiella instrument och kan därför inneha positioner i finansiella instrument som nämns i denna publikation. För mer information om Danske Banks investeringsanalyser se Depåkunder i Danske Bank som vill ta del av någon investeringsanalys i sin helhet kan kontakta sin rådgivare i banken. Observera att informationen och analyserna huvudsakligen endast finns tillgängliga på engelska eller danska. Denna publikation har tagits fram av Danske Bank Markets endast i informationssyfte. Publikationen har tagits fram oberoende och enbart utifrån publik information och utan hänsyn till bedömningar och ställningstaganden från Danske Banks interna kreditavdelning. Det är inte ett erbjudande eller en förfrågan om ett erbjudande om att köpa eller sälja något finansiellt instrument. Även om skäliga åtgärder vidtagits för att säkerställa att innehållet inte är osant eller missvisande, så lämnas inga garantier om riktigheten eller fullständigheten och inget ansvar kan göras gällande på grund av förlust som åsamkats med förlitande på denna publikation. Danske Bank, dess anknutna eller anställda kan utföra tjänster för, marknadsföra sig mot, inneha långa eller korta positioner i, eller på annat sätt ha intressen i, (inklusive derivat), emittenter nämnda i denna publikation. Danske Bank Markets analytiker får inte investera i finansiella instrument i den sektor respektive analytiker täcker. Denna publikation är inte riktad till någon privatperson i U.K. eller någon person i U.S.A. Danske Bank A/S står under tillsyn av Finanstilsynet och lyder under tillämpliga bestämmelser i de länder där banken utövar sin verksamhet. Banken står även under begränsad tillsyn av Financial Conduct Authority och Prudential Regulation Authority (U.K.) Detaljer kring omfattningen av denna tillsyn kan erhållas på begäran. Copyright Danske Bank A/S. Mångfaldigande eller spridning av denna publikation är förbehållen Danske Bank A/S. REKOMMENDATIONSDEFINITIONER KÖP = Mer än 10% i förväntad avkastning Behåll = Mellan 0% till 10% i förväntad avkastning SÄLJ = Mindre än -0% i förväntad avkastning 10 Aktienytt För viktig information och hur ni kan ta del av fullständiga investeringsanalyser se sista