Ägarstrategi. för HUS Gruppen Översättning. Om tolkningskonflikter uppstår gäller den finska originaltexten. HUS delegationen 4.10.

Relevanta dokument
Studentkåren vid Helsingfors universitets ekonomiplan på medellång sikt för åren

HUS strategi

Principerna för ägarstyrningen

K O N C E R N D I R E K T I V

GOD AVKASTNING TILL LÄGRE RISK

Fortum Värmes hållbarhetspolicy

Riktlinjer och mål (ägardirektiv) för Alvesta Energi AB

FÖRUTSEENDE OCH VERKNINGSFULL UTVÄRDERING 2020

Ägarinstruktion. för Livförsäkringsbolaget Skandia, ömsesidigt. Beslutad vid ordinarie bolagsstämma den 12 juni 2014

H ållbarhet är en integrerad del av vår placeringsverksamhet

Syfte Mål Värderingar

Kooperativa Förbundets policy för hållbar utveckling (HU)

Norron AB. Hållbarhetspolicy och policy för ansvarsfulla investeringar. Fastställd av styrelsen i Norron AB, org. nr ( Bolaget )

Ansvarsfulla investeringar

Förslag till ny universitetslag

Innehåll 1. Koncerndirektivets syfte och mål... 2

HÅLLBARHETSPOLICY. Lansa Fastigheter AB. Fastställd vid styrelsemöte

1 Varför behöver vi hållbar utveckling?

Metsos kriterier i hållbar utveckling för våra leverantörer

Centralisering av Borgå stads bostadsegendom och en ny, effektivare förvaltningsmodell. Slutrapport

Placeringspolicy. Fastställd av styrelsen Reviderad av styrelsen Reviderad av styrelsen

Code of Conduct. Senast uppdaterad Utgivare: Johnny Gunnarsson

Syfte Mål Värderingar

Finansiella definitioner

Resumé D.nr: 259/54/02 FOLKHÖGSKOLESYSTEMET

Ägardirektiv för Övik Energi AB

Vi löser era lokalproblem

Caverion Lönsam tillväxt från livscykellösningar

Gemensamma kyrkofullmäktige antecknar de bifogade direktiven för placeringsverksamheten för kännedom

Landshypotek Ekonomisk Förenings ägardirektiv för Landshypotek Bank Version 2.0 Konfidentialitetsgrad: Klass 0 Publik information 12 december 2018

LASSILA & TIKANOJAS RIKTLINJER FÖR VÅRT SÄTT ATT AGERA

FÖRBEREDELSE FÖR ARBETSPLATSHANDLEDARUPPGIFTER 2 sv

Värderingar Vision Etiska principer

UaFS Blad 1 SPECIFIKT ÄGARDIREKTIV FÖR UDDEVALLA UTVECKLINGS AB. Fastställd av kommunfullmäktige den 14 oktober

Som bilaga till fastighetspolitiken sammanställs ett sammandrag över studentkårens fastighetsegendom som uppdateras kontinuerligt.

ALVESTA KOMMUNFÖRETAG AB Riktlinjer och mål (ägardirektiv) Org.nr

KONCERNSAMMANSTÄLLNING FÖR

Miljö- och Hållbarhetspolicy. Fastställd av styrelsen i Orusts Sparbank

Dokumenttyp Fastställd Giltig till och med Styrande - Viljeinriktning

Kevas strategi 1 (5) GODKÄND AV STYRELSEN Mission

För att uppfylla sitt ändamål kan stiftelsen

Ansvarsfulla investeringar per tillgångsslag

Utredning över förvaltnings- och styrningssystemet Corporate Governance Statement 2013

Den här uppförandekoden har godkänts av Cargotecs styrelse och innehåller riktlinjer för våra gemensamma arbetsmetoder.

Sjöräddningssällskapets riktlinjer för kapitalförvaltning

SPRÅKSTRATEGI. 1. Inledning

p Dnr.2014/153 Ägardirektiv för Fastigheter i Linde AB

HUFVUDSTADENS UPPFÖRANDEKOD

Eckerökoncernen Bokslutskommuniké 2008

1. Vilka av följande områden beskriver närmast stiftelsens ändamål?

Hållbarhetspolicy för SEB:s fondbolag. Hållbarhetspolicy för SEB Investment Management AB

Omprövad den

Vilka regionala åtgärder planerar jord- och skogsbruksministeriet för att stävja klimatförändringen och hantera utmaningarna?

Vi på Martin & Servera: Affärsidé, vision och värderingar

Strategi för SLU:s fastighetsförvaltning

Semcon Code of Conduct

FJÄRRVÄRMEBOLAGENS SAMHÄLLSANSVAR

2.1 Omfattning Denna policy gäller alla NCC:s affärsområden och verksamheter.

Kvartalsrapport. 6 månader i korthet avseende Garpcokoncernen

Europeiska unionens råd Bryssel den 3 maj 2016 (OR. en)

KOMMUNAL FÖRFATTNINGSSAMLING

ÄGARDIREKTIV 2018 FÖR ESKILSTUNA KOMMUN

INTERNA RIKTLINJER FÖR HANTERING AV INTRESSEKONFLIKTER OCH INCITAMENT

Placeringspolicy. Svenska Röda Korset utdrag

Finlands nationella skogsprogram Skogsbranschen blir en ansvarfull föregångare inom bioekonomi

Kvartalsrapport. Nettoomsättningen uppgick till tkr ( tkr), en ökning med 24 %.

Kurt Eriksson. Affärsansvarig, Nordisk Renting AB

Ägardirektiv för Vårgårda Bostäder AB

Atria Abp Bokslutskommuniké Verkställande direktör Matti Tikkakoski den 25 februari, 2009

Årsredovisning. Räkenskapsanalys. Avdelningen för byggnadsekonomi

1. Inledning Vision Eskilstuna Kommunföretag AB Eskilstuna Energi och Miljö AB... 7

Investeringsstöd för ökad konkurrenskraft inom jordbruks-, trädgårds- och rennäringsföretag (delåtgärd 4.1 fokusområde 2a)

bestämmelser uppmuntra att de följer dessa affärsetiska bestämmelser.

Kyrkans pensionskassas policy för hållbara investeringar

Bryggeri Ab Bock Wasa Amalias Limonadfabrik

Migrationsverkets Kommunikationsstrategi

TECKNINGSBLANKETT FÖR FONDER

Nyckeltal för Postkoncernen 1-3/ /2006 Förändring 1 12/2006

Våra affärsprinciper

FÖRETAGSPRESENTATION. November 2013

Föreställ dig en morgondag, där mängden avfall minskar. Där städer kan förädla sitt avfall till energi, till förmån för invånarna.

Mekonomen Groups uppförandekod. (Code of Conduct)

Det handlar om dig. Björn Täljsten vd, Sto Scandinavia AB

Arbetshälsa företagets livskraft

Svenska litteratursällskapets placeringspolitik

VASA STADS RISKHANTERINGSPOLICY. Godkänd av Vasa stadsfullmäktige den

Aalto-universitetets studentkår Fastighetspolitik 1 (7)

Vår uppförandekod. (Code of Conduct)

Ansvarsfullt fastighetsägande inom Folksam

Stadgar. Godkänt av föreningens höstmöte Namn och hemort

UPPFÖRANDEKOD FÖR LEVERANTÖRER

Riktlinjer för hantering av intressekonflikter för Rhenman & Partners Asset Management AB

Eckerökoncernen Bokslutskommuniké för 2010

MedarBetarskap MÅngfald KompetenS ArbeTsmiljö Lön & Anställning Delaktighet LedarSkap Personalpolitiska program

Halvårsrapport. 6 månader i korthet avseende Garpcokoncernen

Läs om hur ditt företag kan integrera barns rättigheter i ert hållbarhetsarbete och ansvarsfulla företagande med hjälp av barnrättsprinciperna för

1 Vad är en STIFTELSE?

E. Öhman J:or Fonder AB

Ägarinstruktion. för Livförsäkringsbolaget Skandia, ömsesidigt

Välkommen till Folksam Fastigheter.

Transkript:

Ägarstrategi för HUS Gruppen 2016 2020 1 HUS delegationen 4.10.2016 1 Översättning. Om tolkningskonflikter uppstår gäller den finska originaltexten. Helsingin yliopiston ylioppilaskunta www.hyy.fi info@hyy.fi Mannerheimintie 5 A, 00100

Innehåll 1. Utgångspunkter för affärsverksamheten...2 1.1. Vision...2 1.2. Mission...2 1.3. Verksamhetsprinciper...2 Långsiktighet...2 Föregångare inom ansvarsfullt företagande...2 Vakenhet...3 1.4. Särskilda principer för fastighetsaffärs- och investeringsverksamheten...3 1.5. Ägarförvaltning...4 2. Koncernhelheten...4 2.1. Fastighetsaffärsverksamheten...5 2.2. Investeringsverksamheten...5 2.3. Inkvarterings- och restaurangverksamheten...6 3. Resultatmål och vinstfördelning...8 1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 1. Utgångspunkter för affärsverksamheten 1.1. Vision HUS Gruppens vision är att vara en ansvarsfull förmögenhetsförvaltare som kan göra studentkåren oberoende av andra inkomstkällor. 1.2. Mission Koncernen bevarar och ökar studentkårens egendom långsiktigt och tryggar på så sätt studentkårens ekonomiska självständighet och funktionsduglighet. Studentkåren är en aktiv och stolt ägare. 1.3. Verksamhetsprinciper Långsiktighet Koncernen säkrar att studentkårens egendom ökar i värde på ett hållbart och långsiktigt sätt. Koncernen ägnar sig åt resultatinriktad verksamhet med måttfull risktagning. Inom koncernen känner man till studentkårens långa historia och HUS Gruppens betydelse för att finansiera studentkårens verksamhet. Vid planeringen av verksamheten beaktas målsättningarna som studentkåren har ställt upp och verksamhetsekonomins allmänna utveckling. Föregångare inom ansvarsfullt företagande HUS Gruppen är i all affärsverksamhet en föregångare inom ansvarsfullt företagande och den berättar öppet om sin verksamhet. Koncernen främjar aktivt utvecklingen av ansvarsfull affärsverksamhet i Finland. Ägaren engageras i att informera kunderna om affärsverksamheten och dess ansvarsfullhet. HUS Gruppen verkar för ekonomisk ansvarsfullhet: Genom att långsiktigt arbeta för att öka tillgångarna. Genom att se till att affärsverksamheten är konkurrenskraftig; i serviceaffärsverksamheten görs det genom att säkra att funktionerna är effektiva och på fastighetssidan genom att se till att investeringarna i reparationer och underhåll är tillräckliga med beaktande av slitaget på fastigheterna. HUS Gruppen verkar för social ansvarsfullhet: Genom att främja jämställdheten så som anges i koncernens jämställdhetsplan. Genom att lyssna på sina kunder och utveckla verksamheten i enlighet med deras önskemål. Genom att engagera de anställda i att planera verksamheten och genom att i första hand skapa fasta anställningar för uppgifter som inte är av säsongs- eller projektkaraktär. Genom att samarbeta med partner och underleverantörer som verkar ansvarsfullt. Genom att erbjuda sina tjänster på finska, svenska och engelska. Koncernen erbjuder de anställda och ägarnas företrädare en arbetsmiljö som är uppmuntrande, engagerande och stödjande och främjar mångkulturalism och pluralism i arbetsmiljön. 2

36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 HUS Gruppen verkar för miljöansvarsfullhet: Genom att minimera avfallsmängderna som uppstår i verksamheten och genom att återvinna så mycket som möjligt. Genom att beakta miljöeffekterna och djurens rättigheter som ett av kriterierna vid alla anskaffningar och i all verksamhet. Genom att i mån av möjlighet använda el som uppfyller kriterierna för miljömärket EKOenergi eller genom att använda EU-kommissionens miljöledningssystem EMAS och genom att informera och aktivt rekommendera motsvarande praxis för sina intressentgrupper. Genom att instruera personal och kunder i miljöfrågor. Genom att främja miljövänliga lösningar och energieffektivitet i verksamheten och vid byggnads- och renoveringsarbeten. HUS Gruppen verkar för kulturell ansvarsfullhet: Genom att vårda sig om studentkårens kulturhistoriskt värdefulla byggnader och konstverk. Genom att genomföra byggnads- och reparationsprojekt av hög arkitektonisk kvalitet och som passar in i stadsbilden. Genom att främja finländsk matkultur. Vakenhet Koncernen reagerar smidigt och effektivt på förändringar i verksamhetsmiljön. Koncernen lyssnar både till kunderna och ägarna och reagerar smidigt på den respons man får. Koncernen ingår partnerskap som är till nytta för alla parter och främjar framväxten av nya tjänster för ägarna och studentgemenskapen. Koncernen förnyar sig utan att ge avkall på långsiktigheten. De nuvarande funktionerna effektiveras genom att i mån av möjlighet söka nya verksamhetsformer och partnerskap. Koncernen är medveten om sin roll som inhemsk, samhälleligt betydelsefull aktör och utnyttjar detta i sin affärsverksamhet. 1.4. Särskilda principer för fastighetsaffärs- och investeringsverksamheten HUS förbinder sig att följa FN:s Global Compact-principer då man sluter hyresavtal. Nya hyresavtal, vars ansvarsfullhet måste utvärderas, förs till förvaltningsrådet för behandling. Branscher att undvika då man väljer investeringsobjekt och nya hyresgäster är vapen-, sex- och tobaksindustrierna, hasardspel samt företag som producerar och förädlar fossila bränslen. Av koncernens investeringsportfölj får högst 5 % vara i företag som kan ha verksamhet i ovannämnda branscher. Investeringsobjektens huvudsakliga näringsgren får dock inte vara någon av de ovannämnda branscherna. Vid värdepappersinvesteringar förutsätter vi att mäklarna har förbundit sig att följa FN:s principer för ansvarsfulla investeringar (PRI). 3

75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 1.5. Ägarförvaltning I ägarförvaltningen och beslutsfattandet är målet att säkra att ägarens röst hörs, utan att affärsverksamheten ändå förlorar nödvändig förmåga att fatta beslut tillräckligt snabbt och smidigt. Om organen i ägarförvaltningen, deras uppgifter och inbördes förhållanden bestäms i HUS förvaltningsreglemente, del V. Speciell uppmärksamhet ägnas att studentrepresentanterna i organen har tillgång till information och att de engageras i beslutsfattandet. Ägarstrategin är det främsta styrdokumentet som anger ägarens strategiska avsikter och den godkänns av varje delegation en gång under mandatperioden. Ägarstrategin ställer bland annat upp de centrala ekonomiska och andra målsättningarna på lång sikt som HUS Gruppen strävar efter att uppnå genom affärsverksamheten, investeringarna och risktagningen samt beslutar om principiellt godtagbar affärsverksamhet och grundläggande uppgifter och värderingar. Förvaltningsrådet bereder ägarstrategin för delegationen, tillsammans med HUS styrelse och efter att ha hört HUS Gruppens ledning. I aktuella ärenden kan förvaltningsrådet dessutom vid behov tolka dokumentet. Detta dokument anger i vilken riktning ägaren vill att HUS Gruppens affärsverksamhet ska utvecklas. Riktlinjerna i ägarstrategin anger ramarna för HUS Gruppens affärsstrategier. Detta dokument är offentligt och det är avsett för hela studentkårens medlemskår. Delegationen utvärderar varje år i samband med behandlingen av bokslutet hur ägarstrategin har genomförts, utifrån ett utlåtande från förvaltningsrådet. 2. Koncernhelheten De olika affärsområdena leds och utvecklas som ekonomiskt självständiga enheter, så att de kan öka värdet på affärsverksamheten. Målsättningarna för de olika affärsområdena slås fast i koncernens affärsstrategi, utifrån deras grundläggande uppgifter, och vid behov i branschvisa affärsplaner. Under strategiperioden fusioneras moder- och dotterbolag för att göra koncernhelheten smidigare. 4

99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 2.1. Fastighetsaffärsverksamheten Utgångspunkt Tack vare stabiliteten, långsiktigheten och förutsebarheten i fastighetsverksamheten är det möjligt att utveckla hela affärsverksamheten långsiktigt. Fastighetsverksamheten står för koncernens huvudsakliga kassaflöde och tryggar på lång sikt en tillräcklig vinstutdelning åt ägaren. För att upprätthålla konkurrenskraften i affärsfastigheten Brunnsgården och Domus krävs det investeringar för att bevara och öka trivseln i området och fastigheternas tekniska funktionalitet. Under strategiperioden bör man i synnerhet investera i fastigheterna för att minska på eftersatt underhåll. Målsättning Målet är att upprätthålla och förbättra affärsfastigheternas operativa lönsamhet och fastigheternas resultat under strategiperioden. Nya fastighetsinvesteringar kan diversifieras på olika investeringsformer. HUS fastighetsekonomi kan investera i nya fastighetsobjekt, om deras läge är sådant att det möjliggör en värdestegring på lång sikt och om de har en intäktsnivå och erbjuder synergifördelar som förbättrar fastighetsaffärsverksamhetens lönsamhet. Vid sidan av ekonomiska investeringar förbättras fastigheternas lönsamhet genom aktiva val av hyresgäster. I mån av möjlighet ansöker vi om miljöcertifikat för fastigheterna som HUS äger eller som HUS är delägare i. Utgångspunkten för studentbostadsverksamheten är att erbjuda studentbostäder i samarbete med HOAS. Studentbostadsverksamheten fortsätter i Domus Academica. Koncernen strävar efter att utvidga bostadsverksamheten om lägliga tillfällen uppstår. Mätare Marknadsvärdet och intäkternas utveckling i förhållande till den allmänna utvecklingen på marknaden, samt uthyrningsgraden. Hur principerna för ansvarsfull fastighetsaffärsverksamhet genomförts. 2.2. Investeringsverksamheten Utgångspunkt Avsikten med HUS gruppens investeringsverksamhet är att bevara och utöka studentkårens förmögenhet. Medlen investeras långsiktigt, ansvarsfullt, produktivt och säkert. När risk- och avkastningsnivåerna slås fast fästs speciell uppmärksamhet vid avkastningen och riskhanteringen på lång sikt. Målsättning Målet med investeringsverksamheten är att öka och diversifiera studentkårens tillgångar. Investeringsverksamheten kan utvidgas utöver aktieportföljen, exempelvis till kapitalfonder eller tomter. Tack vare koncernens höga soliditet kan tilläggsinvesteringar göras med lånade medel. Som underlag för investeringsverksamheten under denna strategiperiod används den investeringsstrategi som koncernstyrelsen har godkänt (Figur 1). Den operativa ledningen kan 5

134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 genomföra investeringsstrategin inom de ramar för risker och investeringar som delegationen har godkänt. Investeringsverksamhetens långsiktiga reala avkastningsmål för det egna kapitalet är minst 5 % per år med måttlig volatilitet. Enskilda investeringar bedöms utifrån riskdifferentiering och avkastning i relation till hela förmögenhetsportföljen. För att främja en värdestegring och bevara egendomen i alla marknadslägen fattar HUS Gruppen beslut om allokeringar, inom de ramar som anges i ägarstrategin och ramarna för risker och investeringar. Mätare Investeringsverksamhetens avkastningsmål är minst 5 % avkastning på det egna kapitalet. För investeringar som har högre risk eller är mindre likvida krävs större avkastning. Koncernen rapporterar årligen om avkastningen från investeringsverksamheten. Då man värderar avkastningen beaktas marknadsläget samt avkastningen från investeringsverksamheten sett i relation till ett jämförelseindex. Dessutom följer man upp hur principerna om ansvarsfull investeringsverksamhet har genomförts. 2.3. Inkvarterings- och restaurangverksamheten 2.3.1. Restaurangverksamheten Utgångspunkt Studentrestaurangerna erbjuder måltider och caféprodukter till konkurrenskraftigt pris och beaktar också specialdieter. Den primära uppgiften är att på ett långsiktigt och lönsamt sätt säkra tillgången till studentluncher med bästa möjliga förhållande mellan pris och kvalitet. Lunchrestaurangerna och caféerna har fått en tydligare roll i restaurangverksamheten och de vidareutvecklas för att stöda restaurangsektorn i helhet. Principerna om kvalitet, inhemska råvaror och ansvarsfullhet, som är viktiga för studentrestaurangerna, är också viktiga för detta affärsområde och speciellt för dess varumärke. Målsättning Målet för studentrestaurangerna är att erbjuda mat till konkurrenskraftigt pris som är av högre kvalitet än konkurrenternas och som har större kundnöjdhet. Koncernen inför nya, effektiva sätt att mäta kundnöjdheten. Affärsverksamheten utvecklas med utgångspunkt i kundnöjdhet och respons från kunderna, som man noga följer. Centralt för studentrestaurangerna är också att de prioriterar inhemska och certifierade råvaror och främjar vegetarisk och vegansk diet. Studentrestaurangernas marknadsvärde baserar sig på deras starka marknadsställning inom utbildningssektorn i huvudstadsregionen. För att verksamheten ska utvecklas på lång sikt krävs det att denna marknadsställning tryggas. Under strategiperioden kan koncernen avstå från personalrestauranger utanför universitetet, om de inte ger studentrestaurangerna konkurrens- eller andra fördelar. 6

168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 För kunderna bör det synas att restaurangerna är studentägda och har en ansvarsfull anskaffningspolitik. Denna målsättning ska främjas genom målinriktad kundkommunikation och certifiering som visar på ansvarsfullheten. Målsättningen för studentrestaurangerna är att den ekonomiska produktiviteten ska vara så hög, att utvecklingsinvesteringar kan göras med intäkterna från restaurangerna. Under strategiperioden bör affärsverksamhetens lönsamhet öka. Den gynnsamma lönsamhetsutvecklingen för lunch- och utskänkningsrestaurangerna upprätthålls genom att vi utvecklar HYY Ravintolats image som en trovärdig aktör i restaurangbranschen, också utanför universitetssamfundet. För att utveckla restaurangverksamheten kan man överväga samägda restauranger och företagsförvärv. Mätare Kundnöjdhet, andelen certifierade och inhemska råvaror, andelen vegetariska och veganska portioner av alla sålda portioner. 180 181 182 183 184 185 186 187 188 2.3.2. Inkvarteringsverksamheten Utgångspunkt Hostel Academica är ett företag med gott rykte som driver en etablerad och lönsam affärsverksamhet. Målsättning Företagets affärsverksamhet är lönsam och det förväntas ge ett resultat som motsvarar nivån under de senaste åren. Hostelverksamheten kan utvidgas till andra objekt om lägliga tillfällen uppstår. Mätare Kundnöjdhet och användningsgrad. 7

189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 3. Resultatmål och vinstfördelning Resultatmålet för koncernens operativa affärsverksamhet är mer än 5 % avkastning på det egna kapitalet, i marknadsvärde mätt. HUS Gruppens vision på lång sikt är att förbättra sitt resultat så, att man med vinstutdelningen kan säkra att studentkårens egentliga verksamhet är oberoende av andra finansieringskällor. Under denna strategiperiod når vi upp till en vinstutdelning på minst 3 miljoner euro utan att behöva avvika från variationsintervallet för vinstutdelningen. I det fria egna kapitalet i moderbolagets och koncernens bokslut bör det finnas en tillräcklig reserv för att trygga koncernens betalningsförmåga och verksamhetsförutsättningar samt för investeringar och låneskötsel. Samtidigt bör koncernens soliditet fortsättningsvis vara över 50 %. Ägarnas beslut om vinstutdelningen utgår från koncernens faktiska resultat. Under denna strategiperiod ligger målsättningen inom intervallet 40 60 % (2015: 2,4 milj./4,2 milj. = 57 %) av koncernens resultat före investeringar. Avsikten med studentkårens verksamhetsekonomis dispositionsfond har varit att den ska trygga finansieringen av studentkårens verksamhet följande år. I samband med att koncernens bokslut behandlas tillförs årligen medel till dispositionsfonden i enlighet med ägarens vinstutdelningsbeslut, som bygger på det fastställda bokslutet och resultatet. Graf 1 8

Graf 2 Graf 3 9

Figur 1 10