Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
|
|
- Johannes Lundberg
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2015
2 Innehåll Fjärde kvartalet Utsikter inför det nya året 4 Räntekonsortiet 12 Företagsobligationskonsortiet 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktiekonsortiet Sverige 18 Aktieindexkonsortiet Sverige 20 Aktieindexkonsortiet utland 22 Definitioner 24
3 KVARTALSRAPPORT 2015:Q Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Nollräntepolitiken bidrar till låg förväntad avkastning närmaste åren För ett år sedan påstod vi att 2015 inte skulle bli lika trevlig läsning som 2014, vilket visade sig vara korrekt. Trots allt har dock placeringar på börsen, givet att det inte varit i tillväxtmarknader, visat sig ge positiv avkastning. Nollräntepolitiken har medfört en jakt på yield och därmed större risktagande. Den svenska börsen har stigit kontinuerligt sedan sommaren 2011 och kan inte längre sägas vara värderingsmässigt attraktiv. Andra tillgångsslag som fastigheter har blivit allt högre värderade i takt med att marknadsräntorna fallit. Avkastningen för valda tillgångsslag under 2015 kan skönjas nedan. 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00-15,00-20,00 Avkastning 2015 för olika tillgångsslag, mätt i SEK Svenska Aktier Utländska Aktier Emerging Markets Statsobl. Svenska Bostadsobl. Företagsobl (Inv grade) Fastigheter Hedge Funds Råvaruindex EUR/SEK USD/SEK vi konstatera att såväl den europeiska som amerikanska konjunkturen fortsätter att uppvisa förbättringstecken, vilket hjälper till att motivera höga aktievärderingar. Å andra sidan innebär det på sikt, om konjunkturen förbättras och deflationsspöket försvinner, att marknadsräntorna börjar stiga och därmed finns det en återhållande faktor mot än högre värderingar. Men en initial begränsad ränteuppgång tror vi inte kommer att ge en negativ marknadspåverkan så länge en sådan ränteuppgång signalerar ökad efterfrågan och därmed ekonomisk tillväxt. Samtidigt har vi stor osäkerhet om ekonomiska läget i Kina. Gissningsvis blir 2016 ett år med både hopp och förtvivlan. Läs gärna vidare om våra avkastningsförväntningar för olika marknader i denna tidskrift. Med hopp om ett bra Leif Hässel, chef Kapitalförvaltningen, Kammarkollegiet Under i princip hela 2000-talet har inflationen, såväl i Sverige som globalt, varit mycket låg till följd av global konkurrens. Detta har medfört att centralbankerna har sänkt sina styrräntor mot nollpunkten och därmed fått marknadsräntor att falla kraftigt, vilket ökar attraktionen för andra tillgångsslag. Centralbankerna hjälper till att öka värderingen på alla tillgångsslag samtidigt som de signalerar till kapitalägare att ta risk. En rimlig fråga blir därför om denna utveckling gått för långt? Figuren visar att till exempel aktiemarknader i tillväxtländer och råvaror fallit under året, vilket även gäller för mer riskfyllda obligationer (High Yield, som dock inte syns ovan). Mycket talar för att den framtida avkastningen på de flesta marknader blir låg. Samtidigt kan
4 4 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Utsikter inför det nya året Tudelad global utveckling Redan strax efter den stora finansiella krisen trodde många ekonomer att det skulle ta lång tid för konjunkturen att återvända till ett normalt historiskt mönster. Detta har besannats och den utvecklade delen av världsekonomin befinner sig nu, sju år efter krisen, fortfarande i en slags återhämtningsfas. Ett återkommande tema under 2015 var om den amerikanska konjunkturen skulle bli tillräckligt robust för att centralbanken skulle kunna påbörja en normalisering av styrräntan eller om en ny konjunkturförsvagning riskerade skapa en situation där centralbanken skulle stå utan möjligheter att stimulera ekonomin då det mesta av krutet är slut. Rädslan för en ny recession i USA ser dock ut att vara ogrundad då ekonomin skapar nya jobb i en takt som fört ned arbetslösheten till låga nivåer och där det också finns tecken på att en viss lönedriven inflation skapas. Den amerikanska centralbanken (FED) känner nu att ekonomin är så pass robust att den tillåter en försiktig normalisering av styrräntan. En första räntehöjning på 0,25 % annonserades i december och FED indikerar att styrräntan höjs succesivt till 1,25 % vid slutet av året för att vid utgången av 2017 ligga på 2,25 %. Jämfört med tidigare höjningscykler väntas denna bli mer utdragen och hamna på en relativt låg slutpunkt då FED inte tror att styrräntan behöver höjas till mer än 3,25 %. Samtidigt som räntor framöver inte väntas stiga till gamla normala nivåer så antas också den potentiella tillväxttakten vara lägre. I den rikare delen av världen har vi under de senaste åren sett en försiktig återhämtning och de flesta bedömare tror att den reala tillväxten för dessa ekonomier knappt når över 2 procent de kommande åren. Diagram över utfall och prognos för global tillväxt (procent). Källa: IMF Tabell över förväntad BNP och KPI (procent). Källa: KI och IMF Land/region BNP 2016 BNP 2017 KPI 2016 KPI 2017 P P P P Världen 3,5 3,7 i.u i.u OECD 2,3 2,3 1,5 2,1 Tillväxtekonomier 4,5 4,9 i.u i.u USA 2,6 2,6 1,5 2,1 Eurozonen 2,1 2,2 1,0 1,6 UK 2,4 2,2 1,4 1,9 Sverige 3,7 2,7 1,2 1,4 Kina 6,4 6,0 2,0 2,7 P: Prognos I diagramet ovan ser vi att medan de mer utvecklade länderna har sett en blygsam men kontinuerlig ökning av tillväxttakten så har utvecklingsländerna bromsat in. Denna del av den globala ekonomin har tyngts av obalanser från den tidigare mycket starka tillväxtcykeln som byggde upp en för hög privat skuldsättning och stora handelsbalansunderskott. Med en starkare konjunktur i västvärlden ser dessa effekter ut att kunna minska och denna del av ekonomin uppleva en återhämtning i linje med den vi tidigare observerat i väst.
5 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 5 Sverige ligger i framkant Situationen i Sverige är mycket speciell med en av västvärldens högsta tillväxttakter kombinerat med en centralbank som bedriver en extremt expansiv penningpolitik. Diagram över utvecklingen i svensk BNP. Källa: Macrobond Också arbetslösheten har utvecklats bättre än väntat och ligger nu under 7 procent. Det är inte självklart vid vilken nivå som arbetslösheten skapar ett tilltagande lönedrivet inflationstryck men redan runt 7 procent kan vi anta att det uppkommer bristsituationer inom vissa yrkeskategorier. Den stora migrationen som vi upplever kommer att öka utbudet på arbete men skapar stora utmaningar i att matcha utbud och efterfrågan vad det gäller krav på kompetens och erfarenhet. Kostnaderna för migrationen kan också leda till en mer expansiv finanspolitik Trots att det finns en del osäkerheter så ser vi under 2016 att Sverige forsätter att gå bra och att vi under året kommer att nå en tillväxttakt på mellan tre och fyra procent. Givet att Riksbanken håller fast vid sin politik så kommer sannolikt tillväxten att drivas av fortsatt god privat konsumtion samt ett bidrag från exportsektorn i spåren av den relativt svaga kronan. Aktiemarknaden Statistiken för BNP är ibland volatil och utsatt för revideringar men tredje kvartalets tillväxtsiffra på 3,9 procent ger anledning till ökad oro om att dagens penningpolitik kommer att skapa obalanser i ekonomin framöver. Tjänsteproduktionen har varit stark under lång tid men i övrigt är tillväxtens olika delar relativt jämt fördelade. Diagram över svensk arbetslöshet. Källa: Macrobond Inledningen av 2015 präglades av kraftigt stigande börser. Nedanstående diagram visar att till exempel den svenska börsen och tillväxtländers börser hade en god inledning under året, men samtidigt att tiden därefter kännetecknats av väsentligt svagare utveckling. Det var oron för den globala konjunkturen, svagare rapporter och nedrevideringar av vinstestimat som fick aktiemarknaden att falla. Lägg därtill nollräntepoliktik. Greklandkris, fallande råvarupriser och oro för utvecklingen i tillväxtländer, vilka spätt på oron. Kina har en viktig roll som tillväxtlokomotiv i världen vilket även förklarar att flera svenska och utländska företag påverkas om tillväxtbetingelserna försämras.
6 6 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Diagram: Utveckling för aktieplaceringar från årets början Diagram: Utveckling för OMXS-index, samt fördelat på large cap (OMXS30) midcap och small cap Aktienedgången efter april kännetecknar dock främst de större bolagen vilket tydligt visas i diagrammet nedan. Småbolagen har haft en väsentligt bättre utveckling under 2015, där Fingerprint sticker ut med en uppgång på närmare procent. Det finns flera anledningar till att småbolagen utvecklats bättre än större bolag, som till exempel att det finns många fastighetsaktier bland småbolagen. Fastighetsbolag har gynnats av den låga räntan. Dessutom har inte små bolag generellt samma exponering mot Kina som stora bolag. Under 2015 var det många nya bolag som introducerades på Stockholmsbörsen. Intresset för bolagen har varit stort bland investerare och merparten av dessa har haft en fin utveckling på börsen. I många fall har prissättningen varit attraktiv och tilldelningen till investerare varit begränsad. Sammantaget har detta bidragit till ökade efterfrågan på småbolagsaktier och därmed en god utveckling. Stockholmsbörsen föll kraftigt under december månad. Den svenska börsen sjönk med närmare 5 procent, vilket innebär att svenska aktier i år stigit cirka 9,5 procent för ett brett index och närmare 3 procent för de 30 mest omsatta aktierna. Kammarkollegiets aktiekonsortier hade en svag utveckling under månaden. Värdet på konsortierna minskade under månaden, och resultatet var något sämre än jämförelseindex för våra aktivt förvaltade konsortier. Det förklaras av att vi haft en undervikt av små bolag vilket även påverkat våra aktiva portföljer negativt under året (se grafen ovan). Aktiekonsortiet Sverige och Aktiekonsortiet Spiran har gett en avkastning på ca 6,5 procent, vilket är lägre än för jämförelseindex. Aktieindexkonsortiet Sverige har gett en avkastning om 3,3 procent och utländska aktieindexkonsortiet har ökat med cirka 5,4 procent i värde. Räntemarknaden Trots att längre europeiska räntor vid årets slut låg på ungefär samma nivå som vid årets början har 2015 inneburit en hel del dramatik på räntemarknaden. Marknadsräntorna föll allmänt i början av året och under en kort tid i april var i stort alla statsräntor negativa ända ut till den 10-åriga löptiden. Om inte inflationstakten återigen faller kraftigt eller om misstron mot eurosamarbetet återkommer så kan räntenivåerna i april komma att bli de lägsta på mycket länge.
7 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 7 Diagram: Svenska avkastningskurvan, statsobligationer Källa: Bloomberg Diagram: Utveckling av den 2-åriga statsräntan i USA, Tyskland och Sverige Källa: Bloomberg Efter räntebotten i april så steg längre marknadsräntor medan de kortaste fortsatte att sjunka. Detta har gjort att avkastningskurvorna i framför allt Europa har blivit brantare. Detta kan tolkas som att den fortsatt mycket expansiva penningpolitiken trycker ned räntor i närtid men att marknaden börjar prissätta att det framöver måste bli aktuellt att höja styrräntor. Ett återkommande tema under 2015 var när den amerikanska centralbanken skulle ta första steget i en ny räntecykel och påbörja en återgång till en mindre expansiv penningpolitik. FED valde trots tecken på allt högre ekonomisk aktivitet att vänta längre än normalt och höjde styrräntan med 0,25 procent först under december. Samtidigt har FED betonat att fortsatta höjningar kommer att ske i försiktig takt och vara beroende av den fortsatta ekonomiska utvecklingen. I diagramet ovan visas utvecklingen för 2-åriga räntor och det syns tydligt hur USA går in i en ny räntecykel medan europeiska räntorna är fortsatt nedtryckta och där marknaden förväntar sig en mycket expansiv penningpolitik även framöver. För svensk del har Riksbanken hamnat i en besvärlig situation då tillväxten ser ut att ta fart utan att pristrycket stiger enligt bankens förväntan. Riksbankens strategi är att genom att hålla ned kronkursen få upp inflationstakten och på detta sätt öka inflationsförväntingarna i hela ekonomin. Risken med detta är att den tilltagande tillväxten istället får kronan att stärkas och att effekten blir den omvända, dvs att inflationen trycks tillbaka. Det närmaste kvartalen blir viktiga för om strategin ska lyckas eller om den riskerar att skapa obalanser genom att Riksbanken för en alltför expansiv penningpolitik i en ekonomisk tillväxtfas.
8 8 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Diagram: Handelsviktad krona, utveckling och Riksbankens prognoser Avkastningen i Räntekonsortiet blir för ,97 procent vilket är strax över jämförelseindex. Trots stigande kreditspreadar är glädjande nog avkastningen i Företagsobligationskonsortiet 0,22 procent bättre än jämförelseindex och blir 0,66 procent för året. Trots låga avkastningsförväntningar föredrar vi aktier framför ränteplaceringar I diagramet ovan syns att kronan har tenderat att stärkas i en snabbare takt än vad Riksbanken önskar vilket i sin tur har föranlett banken att varna för att den kan försöka bromsa förstärkningen genom valutainterventioner. En tydlig trend under framförallt senare delen av 2015 var att kreditpremier ökade vilket syntes både i svenska bostadsobligationer men framför allt i företagsobligationer. Det finns ingen enkel förklaring till detta men svagheten kommer efter en lång period där flertalet investerare har ökat sin kreditexponering. När säljintressen kommer till marknaden så har de nya regleringarna för bankerna skapat en situation där likviditeten är sämre och prisrörelser förstärks. Vi tror att dessa ökade premier skapar möjligheter för långsiktiga placerare. Diagram: Den genomsnittliga kreditpremien utöver swapräntan Under fjärde kvartalet har börsen stigit med ca 4 procent efter ett förhållandevis stort fall under tredje kvartalet. Förra årets avkastning på svenska aktiemarknaden får dock påstås vara god med tanke på rådande osäkerheter som geopolitisk oro, svaga tillväxtekonomier, förväntade höjningar av den amerikanska centralbanken och höga värderingar. Börsen stöttas alltjämt av en mycket lätt global penningpolitik. Vår utgångspunkt är ett makroscenario där vi kan vänta oss en låg men positiv världstillväxt över lång tid med svag försäljningstillväxt och pricing power för företagen. Sammantaget betyder det en låg vinstutveckling, vilket begränsar uppgångspotentialen för aktiemarknaden. Detta implicerar en försiktig, men inte negativ, syn på aktiemarknaden. Avkastningen på valda finansiella tillgångar kan ses i nedanstående figur, där det tydligt kan observeras den svenska aktiemarknadens stora kursrörelser under Diagram: Avkastning för olika tillgångsslag under 2015
9 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 9 Vår bedömning är att nollräntepolitiken närmar sig sitt slut, men samtidigt att vi kan förvänta oss fortsatt mycket låga räntor under lång tid. Sammantaget betyder detta att penningpolitiken inte bör vara en alltför hämmande faktor för börsens utveckling. Det finns dock en rad orostecken att ta hänsyn till, som till exempel att High-Yield spreadar stigit markant under det senaste halvåret. Nedan visas ett index bestående av hur amerikanska företagsobligationer med en rating på BBB stigit i förhållande till statsobligationsräntor. Även om inte räntedifferensen exploderat finns det en begynnande oro för såväl sämre tider som att rådande räntenivå är väl låg dvs en föraning om sämre tider för kapitalägare. Även svenska företagsobligationer uppvisar en likartad utveckling. Diagram: Räntedifferens mellan 5 års BBB- och statsobligationer i USA Diagram: Råvaruprisindex 2010 och framåt Trots osäkerhet kring världstillväxt (läs Kina och tillväxtekonomier) och geopolitisk osäkerhet har volatiliteten (marknadens osäkerhet) minskat betydligt jämfört med sensommaren. Vår bedömning är att osäkerheten kommer att öka under En annan intressant företeelse är den markanta avvikelsen mellan nominell BNP och 10-årsränta. Enligt läroboken ska dessa på lång sikt följa varandra, men självklart kan de på kort sikt skilja sig åt. Figuren nedan visar tydligt att det finns ett långsiktigt samband. Sedan 2013 har de gått åt olika håll dvs nominell BNP stigit samtidigt som räntan fallit. Diagram: Nominell BNP-utveckling i Sverige och 10-årsränta sedan 1995 Under normala betingelser är fallande råvarupriser bra för de bolag som inte är råvaruproducerande (som till exempel svenska börsen generellt) eftersom det betyder att kostnaderna faller. Samtidigt kan snabbt fallande råvarupriser indikera fallande efterfrågan och därmed tillväxt. Råvaruprisfallet under senare år beror troligen på såväl överkapacitet som begränsad efterfrågan. Vår bedömning är att detta inte är illavarslande men utgör naturligtvis ett frågetecken kring framtida konjunkturstyrka.
10 10 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Föregående figur stärker oss i tron att den långsiktiga utvecklingen för marknadsräntor är uppåt, men inte på något drastiskt sätt. Eftersom marknadsräntorna ligger nära nollstrecket är vi övertygade om att flertalet aktörer på längre sikt bedömer att sannolikheten är större för stigande än för fallande räntor dvs att inte utfallen är normalfördelade. Vår övertygelse är därför att en 30-årig bulltrend med fallande marknadsräntor är över. Det betyder inte att vi förväntar oss stigande räntor i närtid utan snarare att räntor kommer att röra sig sidledes men med stora ränterörelser (dvs under hög osäkerhet). Sammantaget betyder det att avkastningen från traditionella ränteplaceringar kan väntas vara mycket låg. En joker för svensk aktiemarknad och företagens framtida vinster är kronans utveckling, där Riksbanken försöker försvaga kronan vilket verkar positivt för börsutvecklingen. Försvagningen av kronan som pågått i närmare två år medför en boost till svensk aktiemarknad och det kan konstateras att kronan är undervärderad. Under 2015 har dock kronan stärkts något mot EUR men försvagats mot USD. Vår bedömning är att det dröjer en tid innan vi ser en signifikant förstärkning, men sannolikheten för en starkare krona har ökat vilket sällan är bra för svenska börsen. Samtidigt kan vi konstatera att, på relativ basis, aktier är billiga eftersom riskpremien på aktier (P/E tal i förhållande till rådande marknadsränta) är hög. Denna relation förklaras av att tillgångsslaget traditionella ränteplaceringar är mycket högt värderad (läs extremt låga marknadsräntor). Detta ger ytterligare ett argument som talar för aktier, men vi vill samtidigt betona försiktighet eftersom värderingen av aktiemarknaden inte kan sägas vara låg. Vi bedömer att marknadsavkastningen under de närmaste 12 månaderna kommer att vara låg för såväl aktier (ca 5 procent) som räntebärande placeringar (nära nollstrecket). De extremt låga marknadsräntorna medför att den förväntade avkastningen med stor säkerhet kommer att vara mycket låg för ränteplaceringar de närmaste åren. Vår bedömning är att svenska aktier ter sig mer intressanta än globala aktier i nuläget. Enligt vårt synsätt är därför både traditionella räntor och företagsobligationer mycket högt värderade. Sammantaget betyder det att vi på marginalen föredrar svenska aktieplaceringar som överviktas mot andra tillgångsslag som globala aktier, traditionella ränteplaceringar och företagsobligationer den närmaste perioden.
11 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 11
12 12 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Räntekonsortiet Aktiv förvaltning av svenska räntebärande placeringar. Den genomsnittliga räntebindningstiden är cirka 2 år. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) -0,11 (-0,01) 0,00 (0,07) 0,97 (0,97) Avkastning januari - december (%) 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Serie1 Serie2
13 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 13 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%)* Sharpekvot* Informationskvot* Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%)* Tracking error 12-månaderstal (%) Duration *Nyckeltalen är beräknade utifrån månadsavkastningar som rullande 5-årstal. 1,04 (1,03) 0,58 (0,02) 2,44 0,02 0,24 0,19 1,89 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Stadshypotek 22, SBAB 15, Spintab 14, Nordea Hypotek 9, SEB 8, Vasakronan 5, Länsförsäkringar Hypotek 5, Volvo Treasury 4, Sandvik 3, Landshypotek 2, Förfallostruktur 4 000M 3 500M 3 000M 2 500M 2 000M 1 500M 1 000M 500M 0M 0-1 år 1-3 år 3-5 år 5-7 år
14 14 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Företagsobligationskonsortiet Aktiv förvaltning av svenska företagsobligationer. Konsortiet startades 1 juni Den genomsnittliga räntebindningstiden är cirka 3 år. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) -0,70 (-0,68) -0,64 (-0,54) 0,66 (0,45) Avkastning januari - december (%) 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Serie1 Serie2
15 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 15 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%)* Sharpekvot* Informationskvot* Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%)* Tracking error 12-månaderstal (%) Duration *Nyckeltalen är beräknade utifrån månadsavkastningar som rullande 5-årstal. 1,55 (1,60) 1,84 (1,40) 1,52 1,07 0,39 0,20 3,02 Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Vasakronan 7, Electrolux 6, LeasePlan 6, Sandvik 6, Danske Bank 5, Sveaskog MTN 5, Länsförsäkringar Hypotek 4, SBAB 4, Hufvudstaden 4, Volvo Treasury 4, Förfallostruktur 1 000M 800M 600M 400M 200M 0M 1-3 år 3-5 år 5-7 år 7-10 år 10+ år
16 16 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Aktiekonsortiet Spiran Aktiv förvaltning av svenska aktier. Konsortiets jämförelseindex utgörs av det vanligaste indexet på börsen som innehåller närmare 300 bolag. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) -5,16 (-4,39) 3,59 (5,42) 6,47 (9,36) Avkastning januari - december (%) januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Serie1 Serie2
17 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 17 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%)* Sharpekvot* Informationskvot* Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%)* Tracking error 12-månaderstal (%) 12,80 (12,52) 0,93 (1,05) -1,05-2,64 1,18 1,10 *Nyckeltalen är beräknade utifrån månadsavkastningar som rullande 5-årstal. Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Hennes & Mauritz B 9, Nordea Bank 8, LM Ericsson B 6, Handelsbanken A 4, Swedbank A 4, SEB A 4, Assa Abloy AB 4, Volvo B 4, Svenska Cellulosa B 3, Atlas Copco B 3, Branschfördelning Utilities 0% Telecommunications 2% Technology 6% Industrials 28% ALMs/Cash 0% Basic Materials 3% Consumer Goods 11% Consumer Services 12% Health Care 6% Financials 30%
18 18 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Aktiekonsortiet Sverige Aktiv förvaltning av svenska aktier. Konsortiets jämförelseindex utgörs av det vanligaste indexet på börsen som innehåller närmare 300 bolag. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) -4,96 (-4,15) 4,22 (5,98) 6,52 (9,58) Avkastning januari - december (%) januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Serie1 OMX Stockholm Cap GI, justerat för etisk granskning
19 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 19 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%)* Sharpekvot* Informationskvot* Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%)* Tracking error 12-månaderstal (%) 14,30 (13,36) 0,47 (0,65) -1,15-3,21 1,76 0,96 *Nyckeltalen är beräknade utifrån månadsavkastningar som rullande 5-årstal. Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Hennes & Mauritz B 8, Nordea Bank 7, LM Ericsson B 5, Investor B 4, Handelsbanken A 4, Swedbank A 3, TeliaSonera 3, SEB A 3, Volvo B 3, Assa Abloy AB 3, Branschfördelning Utilities 0% Telecommunications 6% Technology 5% Oil & Gas 1% Industrials 26% ALMs/Cash 1% Basic Materials 3% Consumer Goods 9% Consumer Services 11% Health Care 5% Financials 34%
20 20 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Aktieindexkonsortiet Sverige Passiv förvaltning av de 30 mest omsatta aktierna i en portfölj som helt följer börsens svängningar. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) -6,33 (-6,34) 2,60 (2,61) 3,26 (3,27) Avkastning januari - december (%) januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Portfölj Serie2
21 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 21 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%)* Sharpekvot* Informationskvot* Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%)* Tracking error 12-månaderstal (%) 14,32 (14,21) 0,43 (0,45) -0,85-0,82 0,25 0,02 *Nyckeltalen är beräknade utifrån månadsavkastningar som rullande 5-årstal. Största enskilda innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Hennes & Mauritz B 9, Nordea Bank 8, LM Ericsson B 8, Atlas Copco A 6, Svenska Cellulosa B 4, Swedbank A 4, Handelsbanken A 4, Investor B 4, TeliaSonera 4, SEB A 4, Branschfördelning Telecommunications 6% Technology 9% Oil & Gas 1% ALMs/Cash 0% Basic Materials 2% Consumer Goods 7% Consumer Services 9% Industrials 33% Financials 29% Health Care 5%
22 22 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Aktieindexkonsortiet utland Passiv förvaltning av globala aktier i en portfölj som helt följer världsindex för aktier. Förmögenhet Förmögenhet (tkr) Förmögenhet föregående månad (tkr) Förmögenhet (tkr) Andelar (antal) Andelsvärde inkl. utdelning Andelsvärde exkl. utdelning Totalt Avkastning (jämförelseindex) 1 mån (%) 3 mån (%) Sedan årets start (%) -5,10 (-5,06) 5,57 (5,73) 5,41 (5,32) Avkastning januari - december (%) januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december Serie1 Serie2
23 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 23 Nyckeltal (jämförelseindex) Standardavvikelse (%)* Sharpekvot* Informationskvot* Informationskvot 12-månaderstal Tracking error (%)* Tracking error 12-månaderstal (%) 10,63 (10,45) 1,48 (1,49) 0,08 0,08 1,83 1,20 *Nyckeltalen är beräknade utifrån månadsavkastningar som rullande 5-årstal. Innehav Andel (%) Marknadsvärde (kr) Handelsbanken Global Index Etisk Utd 100, Geografisk fördelning (%) Övrigt 14,87 Hong Kong 1,76 Australien 2,23 Kina 2,44 Kanada 2,79 Frankrike 3,16 Tyskland 3,27 USA 52,20 Schweiz 3,90 Storbritannien 5,02 Japan 8,35
24 24 KVARTALSRAPPORT 2015:Q4 Definitioner Alla nyckeltal är baserade på månadsdata för perioden. Avkastning & avkastning, jämförelseindex Portföljens respektive jämförelseindexets avkastning beräknas utifrån daglig data. Duration Ett sätt att mäta en obligations eller en portföljs genomsnittliga räntebindningstid. Duration är också ett vanligt riskmått för en obligation eller en portfölj. Duration är det mest använda måttet avseende ränterisk och anger vad som händer när alla marknadsräntor förändras lika mycket. Informationskvot Informationskvoten är ett mått på förvaltarens skicklighet i förhållande till risken. Ju högre kvot, desto bättre avkastning har konsortiet givit. Mäts som överavkastning i förhållande till Tracking error. Sharpekvot & sharpekvot, jämförelseindex Är ett mått på riskjusterad avkastning och anger en portföljs (portföljens respektive jämförelseindexets) meravkastning i relation till standardavvikelsen. Den beräknas som kvoten av portföljens meravkastning över riskfri ränta och portföljens standardavvikelse. Standardavvikelse & standardavvikelse, jämförelseindex Visar hur mycket portföljens värde respektive jämförelseindexets värde har svängt kring dess medelvärde. Ju högre standardavvikelse desto högre risk. Tracking error Beskriver hur portföljens utveckling i förhållande till index har varierat historiskt. Måttet beräknas som standardavvikelsen för övereller underavkastningen mot jämförelseindex. Ju högre värde desto högre risk i förhållande till jämförelseindex.
25
26
27
28 Box 2218, Stockholm Besök Birger Jarlsgatan 16 Telefon Fax
Månadskommentar december 2015
Månadskommentar december 2015 Utsikter inför det nya året återhämtning och de flesta bedömare tror att den reala tillväxten för dessa ekonomier knappt når över 2 procent de kommande åren. Diagram över
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2015 Innehåll Tredje kvartalet 2015 3 Kvartalskommentar kvartal 3 2015 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 215 3 215-1-13 Innehåll Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Vad gör man i en värld när allt är dyrt? Tredje kvartalet 215 3 Kvartalskommentar kvartal
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2016 2 Kvartalsrapport 2016:Q2 Innehåll Förord 3 Kvartalskommentar kvartal 2 2016 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merMånadskommentar Augusti 2015
Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2014 Innehåll Fjärde kvartalet 2014 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2014 Innehåll Första kvartalet 2014 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2013 Innehåll Andra kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Aktiemarknaden 7 Räntemarknaden 8 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2015 Innehåll Första kvartalet 2015 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2014 Innehåll Andra kvartalet 2014... 3 Vad kan en kapitalägare göra i dessa tider?.... 3 Ekonomiska läget.... 4 USA... 4 Europa.... 5 Emerging markets.... 6 Sverige....
Läs merMarknadskommentar Q3 2015
Marknadskommentar Q3 2015 Tema konjunkturoro och aktievärdering Stor osäkerhet präglar konjunkturscenariot Det framtida konjunkturscenariot präglas av ovanligt stor osäkerhet. Kina går in i en ny fas i
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2015 Innehåll Andra kvartalet 2015 3 Kvartalskommentar kvartal 2 2015 4 Räntekonsortiet 12 Företagsobligationskonsortiet 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktiekonsortiet
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2013 Innehåll Fjärde kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2014 Innehåll Tredje kvartalet 2014 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet Sverige 16
Läs merMånadskommentar februari 2016
Månadskommentar februari 2016 Ekonomiska utsikter Starkare svensk tillväxt hjälper Riksbanken ur en svår sits? Svensk ekonomi växer snabbare än omvärlden och under 2015 expanderade ekonomin med hela 4,5
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2013 Innehåll Tredje kvartalet 2013 3 Ekonomiska läget 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Sverige 14 Aktiekonsortiet Spiran 16
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2016 2 Kvartalsrapport 2016:Q3 Innehåll Förord 3 Kvartalskommentar kvartal 3 2016 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14
Läs merMånadskommentar april 2016
Månadskommentar april 2016 Ekonomiska utsikter Penningpolitiken alltmer expansiv Årets första fyra månader har inneburit en förhållandevis fortsatt stark utveckling för svensk ekonomi. Med en tillväxttakt
Läs merMånadskommentar juli 2016
Månadskommentar juli 2016 Ekonomiska utsikter Stark svensk arbetsmarknad Arbetsmarknadsdata för Sverige visar att arbetslösheten har sjunkit till 6,6% i juni. Svensk arbetsmarknad börjar nu närma sig sin
Läs merMånadskommentar juni 2016
Månadskommentar juni 2016 Ekonomiska utsikter Diagram: Andel sysselsatta, 20-64 år, säsongsjusterat Ökad osäkerhet ger volatila marknader Vi kan nu sammanfatta första halvåret med att svensk ekonomin fortsatt
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2017 2 Kvartalsrapport 2017:Q1 Innehåll Förord 3 Ekonomiska utsikter Q1 2017 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet Spiran 14 Aktiekonsortiet
Läs merMånadskommentar augusti 2016
Månadskommentar augusti 2016 Ekonomiska utsikter Diagram: Tillväxtprognoser för 2016 Marknadsoptimism efter sommaren Trots att opinionsläget var jämnt inför Storbrittaniens EUomröstning blev marknaden
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport. kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport kvartalsrapport Q2 Q1 2017 2017 2 Kvartalsrapport 2017:Q2 Innehåll Förord 3 Ekonomiska utsikter Q2 2017 4 Räntekonsortiet 10 Företagsobligationskonsortiet 12 Aktiekonsortiet
Läs merKvartalsrapport 2017 Q3 1. Kapitalförvaltningens Kvartalsrapport
Kvartalsrapport 2017 Q3 1 Kapitalförvaltningens Kvartalsrapport Q3 2017 2 Kvartalsrapport 2017 Q3 Innehåll Är vi på väg mot normalisering... 3 Ekonomiska utsikter Q4 2017... 4 Mot normalisering av räntor
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:1
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:1 212-4-13 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Första kvartalet 212 Precis som 211 blev ett väsentligt sämre börsår än väntat, har
Läs merKvartalsrapport 2018 Q3. Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2018
Kvartalsrapport 2018 Q3 1 Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q3 2018 2 Kvartalsrapport 2018 Q3 Kvartalsrapport 2018 Q3 3 Innehåll Centralbanker i förarsätet 4 Centralbanker sätter nya spelregler 6 Efterlängtad
Läs merKvartalsrapport 2018 Q1. Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kvartalsrapport 2018 Q1 Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2018 1 2 Kvartalsrapport 2018 Q1 Kvartalsrapport 2018 Q1 3 Innehåll Låg avkastning att vänta framöver 3 Hur låg avkastning är att vänta
Läs merKvartalsrapport 2018 Q1. Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2018
Kvartalsrapport 2018 Q1 1 Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2018 2 Kvartalsrapport 2018 Q1 Kvartalsrapport 2018 Q1 3 Innehåll Låg avkastning att vänta framöver 3 Hur låg avkastning är att vänta
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merKvartalsrapport 2018 Q2. Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2018 1 2 3 Innehåll Låg avkastning att vänta framöver 3 Hur låg avkastning är att vänta de närmaste åren? 4 Finns det varningssignaler? 7 Orimliga förväntningar
Läs merRäntekonsortiet. Avkastningsmål och investeringspolicy. Ansvarsfulla investeringar. Kapitalförvaltningens tjänster
Räntekonsortiet Räntekonsortiet vänder sig till investerare som vill investera i svenska räntepapper med hög kreditkvalitet. Konsortiets jämförelseindex är OMRX All 1-3 och förvaltningen kan jämföras med
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:3
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:3 212-1-12 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Tredje kvartalet 212 Riskaptiten har tilltagit under tredje kvartalet, trots att de
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:2
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:2 212-7-13 Till andelsägarna i Kammarkollegiets aktie- och räntekonsortier Andra kvartalet 212 De statsfinansiella problemen i Västeuropa fortsätter att gäcka
Läs merCarnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN
Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merKvartalsrapport 2018 Q4. Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q1 2019 1 2 3 Innehåll Välkommen till Slottet 4 TINA är tillbaka 6 Brexit en joker i nuläget 7 Duvaktiga centralbanker 7 Ränteslutsatser 8 Vad blir konsekvensen för
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport 2012:4
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport 212:4 213-1-14 Till andelsägarna i Kammarkollegiets konsortier Fjärde kvartalet 212 Vilken glädje det är att konstatera att 212 blev ett år där samtliga våra kunder
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs merKvartalsrapport 2017 Q3
Kapitalförvaltningens Kvartalsrapport Q3 2017 1 2 Innehåll Är vi på väg mot normalisering... 3 Ekonomiska utsikter Q4 2017... 4 Mot normalisering av räntor och svensk överhettning?... 4 Räntor styr andra
Läs merKapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2016 2 Kvartalsrapport 2016:Q4 Innehåll Förord 3 Ekonomiska utsikter Q4 2016 4 Räntekonsortiet 12 Företagsobligationskonsortiet 14 Aktiekonsortiet Spiran 16 Aktiekonsortiet
Läs merMånadskommentar oktober 2016
Månadskommentar oktober 2016 Nollräntepolitiken måste ersättas av mer expansiv finanspolitik I skrivande stund är det amerikanska presidentvalet en joker för utvecklingen på de finansiella marknaderna.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 829 mnkr. Totalt är det är en ökning med 63 mnkr sedan förra månaden, 79% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 2014
Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB juli 204 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 056 mnkr. Totalt är det är en ökning med 0 mnkr sedan förra månaden, 9% av ramen
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs mer0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%
US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2013
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 71 mnkr. Det är en minskning med 139 mnkr sedan förra månaden, och 6% av ramen är utnyttjad.
Läs merKvartalsrapport 2018 Q4. Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q4 2018 1 2 3 Innehåll Fortsatt låga räntor 4 Svagare ekonomisk utveckling men bättre börs? 6 Reala och finansiella indikatorer visar lägre tillväxt 7 Realräntans
Läs mer-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%
US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus
Läs merFINANSRAPPORT. Alingsås Kommunkoncern
FINANSRAPPORT Alingsås Kommunkoncern Sammanfattning Översikt Upplåning Lån (kr) Derivat ränteswappar (kr) Genomsnittsränta Genomsnittsränta (inkl ränteswappar) Lånemarginal mot Stibor 3m Genomsnittlig
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 527 mnkr. Det är en minskning med 278 mnkr sedan förra månaden.
Läs merKvartalsrapport 2019 Q2. Kapitalförvaltningens kvartalsrapport
Kapitalförvaltningens kvartalsrapport Q2 2019 1 2 3 Innehåll Stabilt inflöde av nya kunder 4 Räntesänkningar räddar riskaptiten 6 Fortsatt stark sysselsättning 6 Externa risker 7 Volatilt första halvår
Läs merFinansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011
Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 308 mnkr och stadens borgensåtagande var 3 mnkr för bolaget. Den totala
Läs merKvartalsrapport 2017 Q4 1. Kapitalförvaltningens Kvartalsrapport
Kvartalsrapport 2017 Q4 1 Kapitalförvaltningens Kvartalsrapport Q4 2017 2 Kvartalsrapport 2017 Q4 Innehåll Riskfyllda tillgångar gynnade under 2017... 5 Börs- och ränteåret 2017... 6 Var står vi inför
Läs merStartdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8%
US Balanserad Index 2 Index visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. fallet under årets två inledande månader. Amerikanska S&P500 klättrade till sin högsta nivå sedan
Läs merDet ekonomiska läget och penningpolitiken
Det ekonomiska läget och penningpolitiken SCB 6 oktober Vice riksbankschef Per Jansson Ämnen för dagen Penningpolitiken den senaste tiden (inkl det senaste beslutet den september) Riksbankens penningpolitiska
Läs merKoncernbanken Delår mars 2017
Koncernbanken Delår mars 2017 1 1. Sammanfattande kommentar På aktiemarknaderna är värderingarna fortsatt höga. Under början av året har svenska långräntor fallit tillbaka efter en stark uppgång under
Läs merSveriges ekonomi fortsätter att bromsa
Den 26 oktober 2016 släpper Industriarbetsgivarna sin konjunkturrapport 2016:2. Nedanstående är en försmak på den rapporten. Global konjunktur: The New Normal är här för att stanna Efter en tillfällig
Läs merKvartalsrapport 2017 Q4 1. Kapitalförvaltningens Kvartalsrapport
Kvartalsrapport 2017 Q4 1 Kapitalförvaltningens Kvartalsrapport Q4 2017 2 Kvartalsrapport 2017 Q4 Kvartalsrapport 2017 Q4 3 Innehåll Fortsatt jakt på avkastning... 4 Riskfyllda tillgångar gynnade under
Läs merEnter Return A Månadsrapport september 2019
Enter Return A Månadsrapport september Månadskommentar September blev en händelserik månad där både ECB och FED sänkte sina respektive styrräntor. Trots sänkningarna steg marknadsräntor i såväl Europa
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik
Läs merRÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA
RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA SAMMANFATTNING Återhämtningen i vår omvärld går trögt, i synnerhet i eurozonen där centralbanken förväntas fortsätta att lätta på penningpolitiken.
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merMånadskommentar september 2016
Månadskommentar september 2016 Ekonomiska utsikter Diagram: Avkastning för olika tillgångsslag sedan 2011 Försiktig tillgångsallokering och stiftelsekonsortiet GIVA Den finansiella världskartan blir allt
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) november 2010
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) november 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 644 mnkr. Det är en ökning med 23 mnkr sedan förra månaden.
Läs mer21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT
21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 600 mnkr. Det är en ökning med 15 mnkr sedan förra månaden.
Läs mer10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET
10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från
Läs merFINANSRAPPORT. Region Jämtland Härjedalen
FINANSRAPPORT Region Jämtland Härjedalen Sammanfattning Översikt Upplåning Lån (kr) Derivat ränteswappar (kr) Genomsnittsränta Genomsnittsränta (inkl ränteswappar) Lånemarginal mot Stibor 3m Genomsnittlig
Läs merStartdatum Jämförelseindex -3,2% Rådgivare 56,9%
US Balanserad Index 2 1 1 med och tyska DAX med 3%. Svenska börsen avvek dock och OMX30 stängde månaden drygt ned. Relativt starka företagsrapporter, men främst av förhoppningar om nya US Balanserad 3,8%
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik
Läs merVart är världen på väg? Globala utsikter & riksbanksutmaningar. Robert Bergqvist Västerås 7 oktober 2015
Vart är världen på väg? Globala utsikter & riksbanksutmaningar Robert Bergqvist Västerås 7 oktober 2015 Fågelperspektivet Global konjunktur & finansiella slutsatser Svensk ekonomi & riksbanksutmaningar
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 557 mnkr. Totalt är det är en ökning med 2 mnkr sedan förra månaden, 71% av
Läs merNågra lärdomar av tidigare finansiella kriser
Några lärdomar av tidigare finansiella kriser KAPITEL 1 FÖRDJUPNING Hittills har den finansiella orons effekter på börskurser och r äntor på företagsobligationer varit mindre än vid tidigare liknande p
Läs merSEB House View Marknadssyn 07 mars
SEB House View Marknadssyn 07 mars Hur ser vi på marknadsläget just nu? Global tillväxt är stark Högre räntor oroar marknaderna Goda vinstprognoser 75% Låga räntor och god likviditet ett tag till Försiktig
Läs merFondstrategier. Maj 2019
Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras
Läs merQuesada Ränta Halvårsredogörelse 2015
Halvårsredogörelse 2015 Placerinsinriktning Quesada Ränta är en aktivt förvaltad räntefond, med en genomsnittlig löptid som varierar mellan tre månader och tio år. Målsättningen är att med förhållandevis
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007
Finansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 917 mnkr. Det är en ökning med 85 mnkr sedan förra månaden, och 87% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs merIndex, kort om index samt uppdatering om aktuellt läge. Uppdragsanalys och Börsanalys med hjälp av Analysguiden
Allmänt om hemsidan Upplägg Index, kort om index samt uppdatering om aktuellt läge Genomsnittlig recession Kriser Räntor Uppdragsanalys och Börsanalys med hjälp av Analysguiden 1 Kort om index Marknadsviktade
Läs merMakrokommentar. Februari 2017
Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde
Läs mersfei tema företagsobligationsfonder
Kort fakta om företagsobligationer Vad är företagsobligationer för något? Företagsobligationer är precis som det låter obligationer som emitteras av företag. Det ökande intresset från investerare och bankernas
Läs merMarknadskommentar December
De senaste veckorna har marknadsräntorna stigit mycket kraftigt. Detta gäller i princip enbart obligationer med löptider längre än tre år. Kortare räntor har i princip varit oförändrade. Framförallt är
Läs merFinansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) november 2008
Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) november 2008 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 13 721 mnkr. Det är en ökning med 497 mnkr sedan förra månaden. Räntan för
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar 1 Agenda Länsförsäkringars huvudscenario* Global tillväxt, kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik Tillväxtmarknaderna
Läs merMånadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014
Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Förvaltaren har ordet Efter en turbulent inledning på oktober månad återhämtade sig tillväxtmarknaderna snabbt i slutet. Prognosia Supernova steg med hjälp av
Läs merFinansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) september 2009
Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) september 2009 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 12 791 mnkr. Det är en ökning med 20 mnkr sedan förra månaden. Räntan för
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 525 mnkr.det är en ökning med 122 mnkr sedan förra månaden, 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merInför Riksbankens räntebesked 25 april: Segdragen exit
17 April 2019 Inför Riksbankens räntebesked 25 april: Segdragen exit Torbjörn Isaksson Riksbanken lämnar reporäntan oförändrad på -0,25 procent men sänker räntebanan något i närtid enligt vår bedömning.
Läs merPortföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar oktober 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling oktober Portföljutveckling i år Konkurrentjämförelse Portföljförvaltare
Läs merKoncernbanken Delårsrapport augusti 2016
Koncernbanken Delårsrapport augusti 2016 1 1. Sammanfattande kommentar Det har hittills varit ett turbulent år på aktiemarknaden med både upp- och nedgångar och fortsatt låga räntenivåer. Koncernbanken
Läs mer