Halvårsredogörelse för. Excalibur 2016

Transkript

1 Halvårsredogörelse för Excalibur 2016

2 Styrelse och VD för Excalibur Asset Management AB får härmed avge halvårsredogörelse för Excalibur för perioden 1 januari 30 juni Halvårsredogörelsen har upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (2013:561) och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder (2013:10). Finansiella instrument som fonden innehar värderas utifrån gällande marknadsvärde. Om sådant marknadsvärde saknas eller är uppenbart missvisande upptas finansiella instrument till ett på objektiva grunder bedömt marknadsvärde. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.

3 Innehåll Excalibur Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Förvaltningens mål och inriktning 5 Värdering 5 Förvaltarkommentar 5 Utfall under första halvåret 6 Utsikter inför andra halvåret Värdeutveckling sedan start 7 Nyckeltal 8 Förändring av fondförmögenhet 9 Balansräkning 10 Noter 11 Granskningsrapport 15 Ordlista 16 Kontaktuppgifter 16

4 Excalibur Fondfakta Excalibur, org nr Placeringsinriktning: Absolutavkastande räntefond, investerar i räntemarknaderna i Europa och G7-området. Tillgångslag: Räntebärande penningmarknads- och derivatinstrument, valutor och likvida medel. Startdag: 1 april Portföljförvaltare: Thomas Pohjanen och Björn Suurwee. Fast arvode: 1 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex, debiteras månadsvis. Jämförelseindex: Tremånaders statsskuldväxelränta. High Watermark: Ja. Insättnings- uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst kronor. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Nej. Fondbolag: Excalibur Asset Management AB, org nr Förvaringsinstitut: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: KPMG AB, Huvudansvarig revisor Dan Beitner, auktoriserad revisor. Förvaltningsberättelse Fonden Excalibur förvaltas av Excalibur Asset Management AB och är en alternativ investeringsfond (specialfond) enligt Lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (2013:561) och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder (2013:10). Detta innebär att Finansinspektionen har tillåtit vissa undantag från placeringsreglerna och andra regler i Lag (2004:46) om värdepappersfonder. Excalibur är således inte att betrakta som en så kallad UCITS-fond. Informationen i denna halvårsredogörelse kompletteras av den information som finns i fondens Faktablad, Informationsbroschyr och Fondbestämmelser. Dessa kan erhållas kostnadsfritt från Excalibur Asset Management AB. Andelarna i Excalibur får marknadsföras både till professionella och icke professionella investerare i Sverige. AIF-förvaltaren har även rätt att marknadsföra fonden mot professionella investerare i Finland, Luxembourg, Nederländerna, Norge, Storbritannien och på Irland. Det finns inga garantier för att en investering i Excalibur inte kan leda till en förlust för investeraren. Historisk utveckling är ingen garanti för framtida avkastning och de investeringar som görs i Excalibur kan såväl öka som minska i värde. Det är således inte säkert att den som investerar i Excalibur kommer att återfå hela sitt insatta kapital. Fondens värde kommer att variera på grund av fondens sammansättning samt de förvaltningsmetoder som används. Denna information skall inte ses som en rekommendation av köp av andelar i fonden Excalibur. Excalibur Asset Management AB tillhandahåller inte sådan finansiell rådgivning som avses i Lagen (2003:862) om finansiell rådgivning till konsumenter. Det ankommer på var och en som tecknar andelar i Excalibur att göra sin egen bedömning av investeringen och de risker som är förknippade med investeringen. I händelse av att innehållet i denna halvårsredogörelse står i konflikt med vad som anges i Fondbestämmelserna skall Fondbestämmelserna ha tolkningsföreträde. 4 halvårsredogörelse excalibur 2016

5 Förvaltningens mål och inriktning Fondens målsättning är att uppnå en över tiden god absolut avkastning genom aktiv förvaltning på svenska och internationella räntemarknader. Fonden strävar efter att leverera avkastning oberoende av kursutvecklingen på ränte- och valutamarknader. Excalibur verkar på de institutionella räntemarknaderna och investerar i instrument med genomgående god likviditet och hög kreditvärdighet. Handel med derivatinstrument utnyttjas löpande som ett led i fondens placeringsinriktning och är en integrerad del i förvaltningen. Syftet är att anpassa de investeringar som görs i fonden till önskad risknivå och för att skapa möjligheter till god absolut avkastning oberoende av riktningen på marknadens kursrörelser. Handel med derivatinstrument kan också ske i syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda tillgångarna mot kurs- och valutarisker. Värdering Fondens värdering per halvårsskiftet gjordes den 30 juni 2016 kl svensk tid. Värderingen sker i enlighet med fondbestämmelser och en av styrelsen antagen värderingspolicy. Innehaven värderas utifrån observerbara marknadspriser. Fondbolagets styrelse gör bedömningen att värderingen kan göras med god precision. Per den sista juni 2016 hade fonden inga svårvärderade innehav. Marknadsrisk Att fondens tillgångar utvecklas negativt till följd av ofördelaktig utveckling av kurser, räntor eller andra marknadsvärderingsvariabler. Olika marknadsrisker kan vara ränterisker valutarisker och volatilitetsrisker. Kreditrisk Fonden investerar direkt eller indirekt i obligationer eller andra räntebärande instrument. Om en utgivare inte kan betala ränta och nominellt belopp i tid kan obligationen förlora en del av, eller hela sitt värde. Motpartsrisk Att en motpart inte fullgör sina skyldigheter gentemot fonden. Likviditetsrisk Att en del av fondens tillgångar är svåra att sälja vid en viss tidpunkt eller till ett rimligt pris. Operativ risk Risk för förlust på grund av exempelvis systemhaveri, fel orsakade av den mänskliga faktorn eller av externa händelser kopplade till Excaliburs operativa verksamhet. Bolaget har i enlighet med 7 kap. 5 LAIF valt att täcka yrkesansvarsrisker med extra medel i Bolagets kapitalbas. Riskredogörelse Följande risker kan vara förknippade med de innehav fonden hade den 30 juni 2016: Förvaltarkommentar Första halvåret 2016 inleddes med ett tydligt risk-off tema på världens finansmarknader. Breda prisfall på börserna (-5,9 procent på S&P 500), kraftigt fallande oljepris (-6,9 procent på Brent) och räntefall på obligationer (US 10 s från 2,27 procent till 1,92 procent) skapade oro för det allmänna konjunkturläget. Den utlösande faktorn syntes vara kraftiga börsfall i Kina redan under första veckans handel i januari. Givet farhågor om att landet var på väg ned i en djup ekonomisk svacka så skapade börsoron en tydlig nedsidesrisk för världsekonomin. Den andra åtstramande faktorn som tillkom i början av året var det faktum att den amerikanska centralbanken i december 2015 höjt sin reporänta efter att ha legat på 0-0,25 procent sedan fjärde kvartalet I takt med att det första kvartalet framskred så kom finansoron att helt klinga av. S&P 500 återvände till oförändrat sedan årsskiftet efter att ha varit ned halvårsredogörelse excalibur

6 mer än 10 procent fram till mitten av februari och oljepriset låg vid mars månads utgång på en högre nivå än vid ingången till Orsakerna bakom den återvändande optimismen stod framförallt att finna i en relativt robust global ekonomi. I USA fortsatte den starka sysselsättningstillväxten och Kinas ekonomiska utveckling visade på en viss inbromsning men inte alls den mer dramatiska nedgång som prissattes i marknaderna under kvartalets första del. Därtill kan läggas att ytterligare beslut om lättare penningpolitik också lämnade ett bidrag. Vår egen Riksbank sänkte styrräntan vid sitt februarimöte och ECB levererade en cocktail av åtgärder i mars månad bestående av en räntesänkning, ytterligare stödköp av obligationer samt långfristiga lån till bankerna på mycket förmånliga villkor. Årets andra kvartal inleddes med fortsatt konsolidering, starkare aktiemarknader och ett svagt stigande oljepris. Givet den divergerande bilden med ett USA där tillväxten fortsatt understötts av en sysselsättningstillväxt på cirka 2 procent i årstakt och ett Europa med svag tillväxt och obefintlig inflation så gick räntespreadarna mellan Euroländerna och USA isär under april och maj, en utveckling som också diskuterats centralbanker emellan och knappast är ägnad att förvåna. När vi sedan gick in i juni månad så kom marknaderna att mötas av ännu en chock, denna gång i form av utfallet av den brittiska folkomröstningen avseende landets framtida tillhörighet innanför eller utanför EU. Opinionsundersökningarna lutade mot ett ja för fortsatt medlemskap men utfallet blev det motsatta och sände chockvågor över världens finansmarknader. De orosmoln som omedelbart seglade upp över den brittiska framtida ekonomiska utvecklingen möttes av försäkringar från chefen för Bank of England om att en lättare penningpolitik kunde förväntas framöver. ECB och Federal Reserve skickade också signaler om beredskap för att möta eventuella framtida efterfrågebortfall givet den nya ekonomiska och politiska miljö som skapas när en av de stora medlemsländerna nu kommer att lämna det europeiska samarbetet inom EU. Utfall under första halvåret Fondens utfall för första halvåret 2016 blev -0,55 procent. De två finansiella turbulenserna, dels vid inledningen på året och dels vid britternas nej till framtida EU medlemskap ledde till kraftigt stigande räntespreadar på obligationer, även i de kreditvärdiga delarna där fondens investeringar står att finna. Den här typen av marknadsrörelser kommer med stor sannolikhet att reverseras över tid, inte minst då de penningpolitiska motåtgärder som sätts in direkt ökar efterfrågan på denna typ av ränteplaceringar. Det var också tydligt under det gångna halvåret, då fondens inledande tapp i januari och februari var återhämtat men där sedan chockvågorna efter Brexit ånyo skapade finansiell turbulens sista veckan i juni. Utsikter inför andra halvåret 2016 I USA står den amerikanska centralbanken inför ett fortsatt dilemma. Å ena sidan ser vi en fortsatt stark domestik ekonomi, framförallt understödd av sysselsättningsökningen och hushållens efterfrågan. Arbetslösheten har kommit ned under 5 procent och med ett kärn-kpi som vid halvårsskiftet ligger över 2-procentsnivån så finns få skäl att längre hålla kvar räntan på den krisbekämpningsnivå som dagens 0,375 procent antyder. Tvärtom kan det vara så att en alltför låg ränta under en lång period understöder uppkomsten av nya bubblor i ekonomin. En tydlig risk är att det från ett långsiktigt perspektiv uppstår kraftiga övervärderingar på andra tillgångsmarknader såsom aktiemarknaden, fastighetsmarknaden och den redan helt övervärderade obligationsmarknaden. Å andra sidan är också Federal Reserve i en mening världens centralbank. Stigande amerikanska räntor kan i sig skapa stor finansiell turbulens och därmed motverka de stimulanser som otvetydigt behövs, inte minst inom Eurozonen och i Japan. Dessutom tillkommer de komplikationer som kan uppstå om US dollarn stiger snabbt i värde. I ett läge med tuff internationell konkurrens vill inget land ha en starkt apprecierande valuta med de effekter det för med sig för de egna företagens konkurrenskraft. Vår hållning är att det under andra halvåret trots allt är att förvänta sig räntehöjningar från Fed. Risken är uppenbar för framtida komplikationer om en normaliserad ekonomi under alltför lång tid ligger kvar med ett obefintligt pris på pengar. För Europas del är bilden annorlunda. Inflationstrycket är fortsatt mycket lågt med ett kärn-kpi på 0,9 procent i årstakt vid halvårsskiftet. Arbetslösheten på 10,1 procent vid halvårsskiftet skickar också tydliga 6 halvårsredogörelse excalibur 2016

7 signaler om att det finns gott om lediga resurser i Europa och vi räknar med att den mycket lätta penningpolitiken består under det kommande halvåret och långt in i Situationen för den svenska ekonomin ser bra ut. Låga räntor bådar gott för konsumtion och investeringar samtidigt som en svag kronkurs ger en kraftfull vitamininjektion till den svenska exportindustrin. Över tid finns det fog för att tro att den svenska ekonomin så småningom hamnar i ett läge där den mycket expansiva penningpolitiken överges i ett betydligt tidigare skede än vad som är fallet för Eurozonens länder. Fonden har för avsikt att fortsätta med nuvarande placeringsinriktning vilket innebär att vi endast arbetar i de mest likvida marknaderna med högt ställda krav på kreditvärdighet och riskkontroll. Möjligheterna till fortsatt solid riskjusterad avkastning på årsbasis i fonden är goda tidigare perioder av mindre god avkastning vänds i fonden när analysens slutsatser korrekt förutser de framtida ränterörelserna. Värdeutveckling sedan start Nedanstående diagram illustrerar Excaliburs värdeutveckling efter arvoden sedan start i jämförelse med det korta ränteindexet T-Bill och det återinvesterande aktieindexet SIXRX. Excalibur har sedan fonden startade den 1 april 2001 haft en värdeutveckling på drygt 117 procent samtidigt som T-Bill haft en utveckling på 34 procent och SIXRX på drygt 243 procent. Under första halvåret 2016 har Excalibur haft en avkastning på -0,6 procent samtidigt som SIXRX avkastat -3,7 procent och T-Bill indexet -0,3 procent. Emittentexponering Excalibur har i förekommande fall exponeringar genom olika typer av finansiella tillgångar mot ett och samma företag eller mot företag inom en och samma företagsgrupp. Per sista juni 2016 såg fördelningen ut enligt följande: Andel av Emittent fondförmögen heten Danske Bank 2,3% Handelsbanken och Stadshypotek -38,8% Nordea och Nordea Hypotek -24,7% SEB -1,2% Swedbank -11,2% Excaliburs avkastning sedan start jämfört med SIX RX och T-Bill 400 SIX Excalibur T-Bill halvårsredogörelse excalibur

8 nyckeltal sedan start Excalibur 3 mån SSVX SIXRX MSCI World SEK AVKASTNING, % ) -0,55-0,32-3,67 0, ,09-0,35 10,40 4, ,53 0,42 15,81 23, ,77 0,78 27,95 23, ,49 1,08 16,49 6, ,87 1,50-13,51-6, ,06 0,24 26,70 3, ,79 0,35 52,51 18, ,32 4,26-39,05-30, ,47 3,39-2,60 1, ,74 2,15 28,06 1, ,20 1,74 36,32 28, ,64 2,20 20,75 4, ,01 3,16 34,15 8, ,18 4,14-35,90-34, ) 3,26 3,02 3,97-4,79 Sedan fondens start ( ) 117,21 31,47 243,25 27,41 Avkastning senaste 3 åren 1,51 0,13 44,38 45,09 Avkastning senaste 5 åren 12,70 2,40 59,90 66,94 Genomsnittlig årsavkastning sedan start 5,22 1,81 8,42 1,60 AVKASTNINGSANALYS Bästa kvartalet, 3 år, % 1,6-15,8 12,9 Sämsta kvartalet, 3 år % -2,2 - -5,6-7,0 Bästa kvartalet, 5 år, % 2,8-15,8 12,9 Sämsta kvartalet, 5 år % -2, ,7-9,7 Andel negativa kvartal sedans start, % 29,5-39,3 37,7 RISKMÅTT OCH ÖVRIGA NYCKELTAL 3) Standardavvikelse , % 1,96 14,47 13,90 Standardavvikelse , % 1,87-13,72 13,65 Standardavvikelse , % 1,02-9,32 5,75 Standardavvikelse , % 1,42 11,70 5,69 Standardavvikelse , % 1,43-15,49 7,54 Standardavvikelse , % 2,06-17,14 10,08 Standardavvikelse , % 4,01-19,74 11,12 Standardavvikelse , % 6,43-28,43 16,44 Standardavvikelse , % 6,62-22,27 15,07 Standardavvikelse , % 4,41-14,48 9,72 Standardavvikelse sedan fondens start 5,25-19,12 12,90 Sharpe-kvot sedan fondens start 0,65-0,35-0,02 Korrelation mellan Excalibur och angivet index sedan fondens start ,15-0,16 1) Avser perioden ) Sedan fondens start, d v s ) Standardavvikelse enskilda år beräknad för de senaste 24 månaderna. 8 halvårsredogörelse excalibur 2016

9 förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK 2016* Total fondförmögenhet i slutet av perioden Transaktioner under året Andelsutgivning Andelsinlösen Utdelning Årets resultat Total fondförmögenhet i slutet av perioden Antal utelöpande fondandelar Andelsvärde, SEK** , , , , , ,41 Avkastning -0,6% -2,1% 3,5% 1,8% 8,5% 3,9% Belopp i TSEK Total fondförmögenhet i slutet av perioden Transaktioner under året Andelsutgivning Andelsinlösen Utdelning Årets resultat Total fondförmögenhet i slutet av perioden Antal utelöpande fondandelar Andelsvärde, SEK** , , , , , ,77 Avkastning 7,1% 11,8% 7,3% 5,5% 2,7% 1,2% Belopp i TSEK Total fondförmögenhet i slutet av perioden Transaktioner under året Andelsutgivning Andelsinlösen Utdelning Årets resultat Total fondförmögenhet i slutet av perioden Antal utelöpande fondandelar Andelsvärde, SEK** , , , ,59 Avkastning 9,6% 12,0% 5,2% 3,3%** * Avser perioden ** Avser perioden , d v s från fondens startdatum. halvårsredogörelse excalibur

10 balansräkning Belopp i TSEK Not TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Övriga tillgångar SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder SUMMA SKULDER Fondförmögenhet POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument % % Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument % % Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument % % 10 halvårsredogörelse excalibur 2016

11 Not 1 FONDENS INNEHAV Finansiella instrument FINANSIELLA INSTRUMENT Valuta Kupong, % Andel av fondförmögenhet Förfallodatum Nominellt belopp (tusental) Marknadsvärde (TSEK) Skuldförbindelser utfärdade eller garanterade av stater eller kommuner Irish Government EUR 3, ,5% Irish Government EUR 3, ,4% Kommuninvest SEK 2, ,8% Kommuninvest SEK ,0% Kommuninvest SEK 2, ,4% SO 1047 SEK ,1% Stockholm City SEK 1, ,2% Summa ,4% Skuldförbindelser utfärdade av finansiella institut RBS EUR 5, ,3% RBS EUR 5, ,9% RBS EUR 2, ,0% Danske Bank FRN SEK 2, ,6% Länsförsäkringar Bank SEK ,1% Nordea FRN SEK 2, ,3% Nordea FRN SEK 1, ,6% SBAB SEK 3, ,1% SBAB FRN SEK 0, ,2% SBAB FRN SEK 4, ,1% SBAB FRN SEK 0, ,2% Sparebank 1 FRN SEK ,1% Sparebank 1 FRN SEK 0, ,1% Stadshypotek 1581 SEK ,5% Ålandsbanken FRN SEK 0, ,0% Summa ,2% Skuldförbindelser utfärdade av företag Castellum FRN SEK 0, ,1% Castellum FRN SEK 0, ,7% Fortum SEK 1, ,9% Fortum SEK 1, ,9% Fortum FRN SEK 0, ,1% Fortum FRN SEK 0, ,8% Husqvarna FRN SEK 0, ,6% Jernhusen SEK 0, ,1% LKAB SEK 1, ,4% PostNord FRN SEK 0, ,1% PostNord FRN SEK 0, ,8% Sveaskog FRN SEK 0, ,1% Sveaskog FRN SEK 0, ,5% Sveaskog FRN SEK 0, ,1% Sveaskog FRN SEK 0, ,0% Vasakronan FRN SEK 0, ,1% Vattenfall SEK 3, ,0% Willhem SEK 0, ,8% Summa ,1% halvårsredogörelse excalibur

12 forts. 1 FONDENS INNEHAV Finansiella instrument FINANSIELLA INSTRUMENT Valuta Kupong, % Andel av fondförmögenhet Förfallodatum Nominellt belopp (tusental) Marknadsvärde (TSEK) Ränterelaterade terminer, börsclearade FRA SEK ,0% Swedish 5YR Fut SEK ,0% 5YR Stadshypotek Fut SEK ,1% 5YR Swedbank Hypotek Fut SEK ,0% 5YR Nordea Hypotek Fut SEK ,0% Bund EUR ,0% GBPLibor GBP ,0% GBPLibor GBP ,0% Eurodollar USD ,0% Eurodollar USD ,0% Eurodollar USD ,0% Summa ,1% Ränteswapar, OTC IRS EUR ,1% IRS EUR ,8% IRS EUR ,2% IRS SEK ,7% IRS SEK ,0% IRS SEK ,4% IRS SEK ,7% IRS SEK ,6% IRS SEK ,8% IRS SEK ,3% IRS SEK ,4% IRS SEK ,2% IRS SEK ,4% IRS SEK ,2% IRS SEK ,2% IRS SEK ,4% IRS SEK ,2% IRS SEK ,3% IRS SEK ,3% IRS SEK ,2% IRS SEK ,1% IRS SEK ,5% IRS SEK ,1% IRS SEK ,0% IRS SEK ,1% Summa ,1% Ränterelaterade optioner, OTC Swaption, säljoption EUR ,1% Swaption, säljoption EUR ,0% Swaption, säljoption EUR ,0% Swaption, säljoption EUR ,0% Swaption, säljoption EUR ,0% Swaption, säljoption EUR ,0% Summa ,0% 12 halvårsredogörelse excalibur 2016

13 forts. 1 FONDENS INNEHAV Finansiella instrument FINANSIELLA INSTRUMENT Valuta Kupong, % Andel av fondförmögenhet Förfallodatum Nominellt belopp (tusental) Marknadsvärde (TSEK) Valutainstrument, OTC EUR/SEK EUR ,3% EUR/USD EUR ,0% EUR/USD EUR ,0% Summa ,3% Valutainstrument optioner, OTC Fxoption EUR/USD, säljoption EUR ,1% Summa ,1% Repor, OTC Repa Ut-Irish Gov EUR ,4% Repa Ut-Irish Gov EUR ,2% Repa Ut-Kommuninvest SEK ,2% Repa Ut-Kommuninvest SEK ,0% Repa Ut-Kommuninvest SEK ,2% Repa Ut-Kommuninvest SEK ,8% Repa Ut-Kommuninvest SEK ,8% Repa Ut-Kommuninvest SEK ,6% Repa Ut-Kommuninvest SEK ,0% Repa Ut-Stadshypotek 1581 SEK ,5% Repa Ut-Staten 1047 SEK ,1% Summa ,9% Fondandelar Fonden Trude A SEK ,3% Summa ,3% Summa finansiella instrument, netto ,0% Övriga tillgångar och skulder, netto ,0% TOTAL FONDFÖRMÖGENHET ,0% Kategorier 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten ,1% ,7% Övriga finansiella instrument ,9% Summa finansiella instrument ,0% halvårsredogörelse excalibur

14 Not 2 ÖVRIGA TILLGÅNGAR Belopp i TSEK Fondlikvidfordran Övriga kortfristiga fordringar Summa Not 3 ÖVRIGA SKULDER Belopp i TSEK Fondlikvidskuld Skuld avseende inlösen per 30 juni Övriga kortfristiga skulder Summa halvårsredogörelse excalibur 2016

15

16 Ordlista och definitioner Korrelation Ett statistiskt mått som uttrycker riktningen och styrkan hos ett linjärt samband mellan två tidsserier. Korrelationen antar per definition ett värde mellan +1,0 (perfekt positiv korrelation) och 1,0 (perfekt negativ korrelation). En korrelation på noll indikerar att något samband inte existerar. MSCI Gross World Index (SEK) Ett brett aktieindex som omfattar över bolag i över 20 i-länder. Utdelningar återinvesteras i index. Indexet är här uttryckt i SEK. Källa: Bloomberg SHB T-Bill Index Ett index för av Riksgäldskontoret och Kommuninvest emitterade statsskuldväxlar med benchmarkstatus. Källa: Bloomberg Sharpe-kvot Ett mått på en tillgångs avkastning i förhållande till dess risk. Beräknas som avkastningen utöver den riskfria räntan i relation till investeringens risk, definierad som standardavvikelse. Standardavvikelse Ett mått på spridningen i en datamängd. I detta sammanhang ett riskmått som förenklat kan sägas mäta hur mycket en tillgångs avkastning i snitt har avvikit från medelavkastningen. Standardavvikelsen är här beräknad på månadsnoteringar uppräknade till årsbasis. Specialfond En specialfond är en fond som har Finansinspektionens tillstånd att placera med vidare ramar än vad som generellt är tillåtet enligt gällande lagstiftning. SIXRX Ett aktieindex som speglar marknadsutvecklingen av bolag på Stockholmsbörsen. Utdelningar återinvesteras på ex-dagen. Källa: Bloomberg Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Excalibur Asset Management AB Besöksadress: Birger Jarlsgatan 15, 2 tr, Stockholm Kontaktpersoner: Mikael Friberg Louise Möllander Postadress: Birger Jarlsgatan 15, 2tr Stockholm Telefon: E-post: admin@excaliburfonder.se Webbplats: 16 halvårsredogörelse excalibur 2016