Årsredovisning 2002/03

Transkript

1 Årsredovisning 2002/03

2 SkiStar skapar vinterupplevelser SkiStar äger och driver alpindestinationer i Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i Norge. Kärnverksamheten är alpin skidåkning med gästens skidupplevelse i centrum. Övriga strategiskt viktiga verksamheter som drivs inom koncernen är logiförmedling, skiduthyrning och skidskola. Marknadsandelen av liftkortsförsäljningen i Sverige uppgår till 51%, i Norge till 13% och totalt i Skandinavien till 33%. Visionen är att SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser som den ledande operatören av europeiska alpindestinationer. SkiStar ska vara ledande inom koncept, helhetssyn och utveckling. SkiStar-aktien är noterad på Stockholmsbörsens O-lista sedan 1994, och sedan 2003 på Attract40-listan bland O-listans mest omsatta aktier. Året i sammandrag Viktiga händelser under verksamhetsåret Nettoomsättningen steg med 8% till 959 MSEK (886), resultatet före skatt med 27% till 176 MSEK (139) och resultatet efter skatt uppgick till 122 MSEK (97). Rörelsemarginalen steg till 22% (21) och avkastningen på eget kapital ökade till 17% (15). Höjd utdelning föreslås till 8:00 SEK (6:00) per aktie. Samtliga restauranger i Hemsedal samt två i Åre utarrenderades till säsongen 2002/03. Förvärv har genomförts av ytterligare 30% av aktierna i det centrala bokningsbolaget i Hemsedal, varefter ägandet uppgår till 65% och drygt bäddar tillförs SkiStars stugförmedling till säsongen 2003/04. Förvärv genomfördes av Spray AB, som bedöms innehålla skattemässiga förluster om 781 MSEK. SkiStar-aktien noteras sedan 1 juli 2003 på Stockholmsbörsens Attract40-lista, där de mest omsatta bolagen på O-listan noteras. Viktiga händelser efter verksamhetsårets utgång Samtliga destinationer är nu bokningsbara via försäljningssystemet Ski*Online och ca 30% (20) av bokningarna har genomförts via Internet under hösten En skiduthyrning har förvärvats i Hemsedal. Samtliga restauranger och livsmedelsbutiker har utarrenderats i Åre. Bokningsläget var i slutet av september 4% bättre i volym än vid motsvarande tidpunkt i fjol. Till säsongen 2003/04 genomför SkiStar investeringar om ca 145 MSEK, bl a i en 8-stollift i Hundfjället, Sälen. Samarbete med Stadium inleds, innebärande samordning av inköp och att Stadium öppnar en ny butik i Lindvallen till säsongen 2004/05. Året i siffror INNEHÅLL Året i sammandrag VDs kommentar SkiStar-aktien Branschjämförelse Marknaden Möjligheter och risker Vision, mål och strategier för framgång Effektiv försäljning och relationsskapande marknadsföring Bra ledarskap - nöjdare gäster IT -en av SkiStars framgångsfaktorer SkiStars miljöarbete s verksamhet 2002/ Åre Vemdalen Hemsedal Sälen Förvaltningsberättelse Vinstdisposition Femårsöversikt Definitioner Resultaträkningar Balansräkningar Kassaflödesanalyser Bokslutskommentarer Noter Revisionsberättelse Styrelse Finansiell information, bolagsstämma och bolagsordning 52 Företagsledning Historik Från Lindvallen till SkiStar Adresser / /02 +/ +/, % Nettoomsättning, MSEK % Resultat före skatt, MSEK % Resultat efter skatt, MSEK % Kassaflöde, MSEK % Vinst per aktie, SEK 12,64 10,10 2,54 25% Utdelning, SEK 8,00 6,00 2,00 33% Börskurs 31 augusti, SEK 165,00 103, % Direktavkastning, % 4,8 5,8 1,0 17% P/e-tal, ggr 13,1 10,2 2,9 28% Eget kapital, MSEK % Soliditet, % % Avkastning på sysselsatt kapital, % % Avkastning på eget kapital, % % Bruttomarginal, % % Rörelsemarginal, % % Nettomarginal, % % Medelantal anställda, st % Definitioner återfinns på sidan

3 Fortsatt bra utveckling för SkiStar Efter det bästa resultatet i SkiStars historia, med en vinst före skatt på 176 MSEK, har SkiStar till säsongen 2003/04 tagit ytterligare steg i utvecklingen. Samtliga destinationer är nu i stort konceptuellt strukturerade för fortsatt lönsam tillväxt. Ännu ett framgångsrikt år skiduthyrning i Hemsedal genomförts. för gästerna. Arbetsnamnet på detta är Ännu ett framgångsrikt år har vi nu lagt Konceptstruktureringen är därmed i det Ski*Direct och innebär incheckning direkt bakom oss. Vinsten före skatt ökade med närmaste färdig på SkiStars destinationer, vid stugan, skidorna förhandsbokade och 27% till 176 MSEK. Det stora intresset vilket ger oss goda möjligheter till ytter- betalda, skidskolan bokad och betald för alpin skidåkning i Skandinavien har ligare lönsamhetsförbättringar. samt att gästen får det elektroniska lift- fortsatt, vilket inneburit fler gäster på våra destinationer. Det är mycket glädjande att Marknadsföring och försäljning kortet hemskickat före avresan. Resultatet blir att gästerna direkt kan ge konstatera att alla SkiStars lönsamhets- För att SkiStar ska vara långsiktigt fram- sig ut i pisterna en flygande start som mål har uppnåtts en rörelsemarginal om gångsrikt är det viktigt att vi blir ännu höjer upplevelsen och ger en än bättre 22%, 17% avkastning på eget kapital, duktigare inom marknadsföring och för- vintersemester. 15% avkastning på sysselsatt kapital och en soliditet om 44%. Sälen, Vemdalen säljning. För att göra marknadsföringen mer effektiv har vi centraliserat upphand- Personalen vår viktigaste resurs och Hemsedal uppvisade samtliga ökad ling och delar av marknadshanteringen. Hur vår personal tar hand om och bemö- volym medan gästvolymen i Åre var oför- Det innebär att huvuddelen av marknads- ter gästerna är en avgörande faktor för ändrad. Sälen och Vemdalen är inriktade föringsresurserna satsas där de gör mest hur gästen värderar sin upplevelse. mot privatmarknaden, med familjer som nytta för koncernen och att vi är mer SkiStar arbetar aktivt med att utveckla huvudmålgrupp, och där efterfrågan varit snabbfotade avseende marknadsförings- chefer i ledarskap för att personalen ska stor, medan Åres gäster i större utsträck- åtgärder. Det är dock de enskilda destina- få en tydlighet och trygghet i sitt bemö- ning består av konferensgrupper där kon- tionerna/varumärkena som är våra pro- tande mot gästerna. Vi lägger även ned junkturnedgången påverkat efterfrågan. dukter och som ska lyftas fram i ett stort arbete i rekrytering av nya med- Också i Norge uppvisade alpin skidåkning marknadsföringen. Samtliga våra destina- arbetare för att direkt få rätt person på ökad efterfrågan, vilket även gynnat vår norska destination Hemsedal som redovisar ett ökat besöksantal. Även omvärldsfaktorer har gynnat SkiStar bl a genom tioner är nu bokningsbara via försäljningssystemet Ski*Online. Vi får därmed en mycket bättre och snabbare kontroll och uppföljning på bokning och försälj- rätt plats i företaget. För att ytterligare öka den helårsanställda personalens långsiktiga och personliga engagemang i SkiStar gav vi i våras ut ett konvertibelt Mats Årjes Den upplevelse som gästen har under sin vistelse är grunden till vår framgång. minskat utlandsresande p g a rädsla för ning. Genom Ski*Online kan gästerna förlagslån, där ca hälften av den helårs- terrorism samt en svag svensk krona. välja att boka via Internet eller per telefon. anställda personalen köpte konvertibler fått ökad likviditet i aktien och att vi har let innebär att SkiStar organiskt ska växa och dessutom byggs drygt 800 Vi bygger koncernen efter konceptet SkiStars grundläggande koncept är alpin Under hösten 2003 skedde ca 30% (20) av bokningarna över nätet. Vi har även tillsatt en försäljningskoordinator som arbe- för ca 14 MSEK. Lönsamhetstänkande kunnat ge våra aktieägare bra avkastning i form av värdestegring och förslag till höjd utdelning. Antalet aktieägare fort- med minst 3% per år utöver årlig inflation. Tillväxt genom framtida förvärv får komma därutöver. Den organiska tillväxten ska nya turistbäddar. Aktuellt bokningsläge per 30 september 2003 var i volym 4% bättre än förra årets skidåkning samt lönsamma strategiska tar med optimering av beläggning och En viktig del i SkiStars strategi är att satte att stiga under verksamhetsåret ske genom beläggningsökning, ökad kon- rekordsäsong. verksamheter inom logiförmedling, skid- som löpande föreslår marknadsavdel- ständigt arbeta för att förbättra lönsam- med 16% till st och samtidigt sumtion av liftkort, skidskola och skidhyra I skrivande stund har både Sälen och uthyrning och skidskola. Under de sena- ningen vilka åtgärder som eventuellt heten och öka effektiviteten. Vi måste ökade omsättningshastigheten i aktien till samt genom prisförändringar. SkiStars Vemdalen öppnat och Hemsedal planerar ste åren har vi strukturerat verksamheten behöver vidtas. bygga upp och långsiktigt behålla en 15% (9). De aktieägare som investerade i långsiktiga ambitioner att förvärva fler att öppna den 8 november. Vi ser med till- efter detta koncept. Till fjolårets säsong utarrenderades ett antal restauranger i Med gästen i fokus småföretagar- och entreprenörsanda på de enskilda destinationerna för att und- aktien sommaren 1994 till noteringskursen 36:- SEK har i genomsnitt nått skidanläggningar ligger kvar, men tidshorisont och prioriterade geografiska försikt fram emot vintersäsongen. Hemsedal och Åre. Inför kommande Ryggraden i vår verksamhet är nöjda och vika den ofta kostsamma storföretags- 17:- SEK i årlig avkastning, genom värde- områden får vi återkomma till. Sälen den 30 oktober 2003 säsong har utarrendering av samtliga kvarvarande restauranger och livsmedels- återkommande gäster. En stor andel återkommande gäster ger en långsiktigt hög känslan. Därutöver ska vi på bästa sätt utnyttja och ta tillvara stordriftfördelar stegring och årliga utdelningar. Det ger hela 47% i årlig effektivavkastning en Inför säsongen 2003/04 Mats Årjes butiker skett. Därutöver har vi förvärvat lönsamhet, vilken i sin tur ger möjlighet och synergier inom de områden där det utveckling som vi är mycket stolta över. Trots en starkare svensk krona och ökat Verkställande direktör 30% av aktierna i Hemsedal Booking, det centrala bokningsbolaget i Hemsedal, varefter SkiStar äger 65% av aktierna i att förbättra produkt och tjänsteutbud. SkiStar måste alltid verka för att gästens upplevelse överträffar den uppoffring som är strategiskt riktigt och motiverat. SkiStar-aktien Tillväxt SkiStar har under flera år haft som mål intresse för utlandsresor är efterfrågan på riktig vintersemester fjällsemester med snö, skidåkning, gemenskap och allt bokningsbolaget. Genom förvärvet får gästen gör priset för vistelsen, semes- Den 1 juli 2003 noterades SkiStar-aktien att växa organiskt och genom förvärv med annat som hör till starkare än någonsin. SkiStars försäljningskanaler tillgång till ter från arbetet, resa till destinationen på Stockholmsbörsens Attract40-lista, 20% per år i genomsnitt. Vi omformulerar Antalet uthyrningsbara objekt på våra ytterligare ca kommersiella bäddar m m. Vi arbetar med att förbättra tillgäng- som en av de mest omsatta aktierna på nu tillväxtmålet till att enbart gälla orga- destinationer har genom förvärvet av i Hemsedal. Dessutom har förvärv av en ligheten, enkelheten och bekvämligheten O-listan. Det är glädjande att SkiStar har nisk tillväxt. Det nya långsiktiga tillväxtmå- Hemsedal Booking AS ökat med drygt 4 5

4 SkiStar-aktien SkiStar-aktien har i genomsnitt sedan noteringen 1994 givit aktieägarna en effektivavkastning på 47% per år. Historik B-aktien är noterad på Stockholmsbörsens O-lista sedan 8 juli Vid noteringstillfället var aktiekursen 36:- SEK. Från den 1 juli 2003 är SkiStaraktien noterad bland O-listans mest omsatta aktier, Attact40-listan. Aktiestruktur Den 31 augusti 2003 var aktiekapitalet SEK fördelat på aktier, varav A-aktier med vardera 10 röster per aktie och B-aktier med vardera en röst per aktie. Alla aktier har lika rätt till utdelning. Nominellt värde per aktie är 2 SEK. I juli 2003 utgavs ett konvertibelt förlagslån om 25 MSEK, varav 13,8 MSEK tecknades av helårsanställd personal inom SkiStar. Resterande del av konvertibeln har placerats i ett helägt dotterbolag. De tecknade konvertiblerna löper till 1 juli 2008 och kan från den 1 augusti 2004 konverteras till totalt B-aktier, vilket innebär en utspädning av befintliga aktier på 0,9%. Kursutveckling och omsättning Under verksamhetsåret 2002/03 ökade aktiekursen med 60% till 165:- SEK. Affärsvärldens Generalindex ökade under samma period med 13%. Sedan börsintroduktionen 1994 har aktiens effektivavkastning (definition på sidan 37) i genomsnitt varit 47% per år. Under perioden 1 september augusti 2003 omsattes på Stockholmsbörsen aktier ( ) i SkiStar Ägarkategorier Aktiestruktur till ett värde av 223 MSEK (80). Omsättningshastigheten uppgick till 15% (9) jämfört med 106% för Stockholmsbörsen totalt. Lägsta betalkurs var 95 SEK noterad den 25 september 2002 och den högsta betalkursen var 167 noterad den 23 december 2002 och den 28 augusti Den 31 augusti 2003 uppgick SkiStars börsvärde till MSEK (993). Kategori Antal aktier Andel, % Svenska privatpersoner % Svenskt institutionellt ägande % Utländskt ägande % Totalt % Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital, % Röster, % A 10 röster % 33% B 1 röst % 67% Totalt % 100% Ägarstruktur Storleksklasser Antal ägare % Antal aktier % Antal röster % ,54% ,74% ,53% ,54% ,97% ,08% ,21% ,43% ,81% ,63% ,55% ,20% ,66% ,14% ,51% ,52% ,47% ,44% ,38% ,32% ,74% ,14% ,12% ,89% ,38% ,26% ,80% Totalt ,00% ,00% ,00% Aktiekapitalets utveckling År Förändringar Ökning av Nominellt belopp Totalt antal Förändring av Totalt aktieantalet aktier SEK/aktie aktier aktiekapital, SEK kapital, SEK Nyemission Konvertering Split 5: Nyemission Nyemission Konvertering Konvertering Nyemission Nyemission Betavärde kapitalet. Större förändringar bland de SkiStars B-aktie hade den 31 augusti största ägarna under verksamhetsåret är 2003 ett betavärde på 0,2. Betavärdet att Jonas Wahlström, inklusive bolag och baseras på aktiens betalkurser under de familj, har avyttrat aktier, HQsenaste 24 månaderna och anger hur Fonder har ökat sitt innehav medan mycket aktiekursen fluktuerat i förhålllande till börsindex. Om en aktie har kommit in som nya ägare. Robur Fonder och SEB Fonder har samma kursvariation som börsindex är aktiens betavärde 1,0. Om en aktie har Utdelningspolicy större kurssvängningar är värdet högre än SkiStars utdelningspolicy innebär att 1,0 och vice versa. SkiStar-aktiens betavärde på 0,2 innebär således att aktien 50% av resultatet efter skatt. Föreslagen utdelning årligen ska utgå med minst inte har drabbats av samma kurssvängningar som börsen i genomsnitt. motsvarar 63% (59) av resultatet efter utdelning på 8,00 SEK (6,00) per aktie skatt. Den föreslagna utdelningen på Aktieägare 8,00 SEK innebär en direktavkastning på Den 31 augusti 2003 var antalet aktieägare st (3 658), vilket innebär att augusti. Totalt uppgår föreslagen utdel- 4,8% (5,8) utifrån börskursen den 31 antalet ägare under det senaste året har ning till 77 MSEK (58). Den 12 december 2003 föreslås som avstämnings- ökat med 575 st (16%). De tio största aktieägarna svarade vid utgången av dag för att erhålla utdelning. Utbetalning verksamhetsåret för 74% (73) av kapitalet och 82% (81) av rösterna. Utländska sker genom VPCs försorg den 17 dec- av utdelning för de svenska aktieägarna ägare svarade för 11% (6) av kapitalet ember och institutionella ägare för 29% (24) av Vinst per aktie SEK /99 99/00 00/01 01/02 02/03 Vinst per aktie Utdelning per aktie Aktieägarförmåner Aktieägare som innehar minst 200 aktier i SkiStar kan beställa ett aktieägarkort, vilket ger rabatt på SkiStars samtliga destinationer. Rabatterna uppgår till 15% på liftkort, skidhyra och skidskola. Per den 31 augusti 2003 fanns det (1 580) innehavare av aktieägarkort, vilket utgör 45% (43) av det totala antalet aktieägare. 6 7

5 Branschjämförelse De största ägarna Ägare A-aktier B-aktier Kapital, % Röster, % Mats Paulsson inkl bolag och familj ,57% 40,78% Erik Paulsson inkl bolag och familj ,19% 10,65% Investment AB Öresund ,91% 8,36% Lima Besparingsskog ,07% 5,66% HQ -Fonder ,50% 3,86% Thorvald Sverdrup inkl bolag och familj ,35% 3,75% Per-Uno Sandberg ,19% 3,64% Jonas Wahlström inkl bolag och familj ,73% 3,32% Robur-Fonder ,87% 1,31% SEB-Fonder ,86% 0,60% Magnus Sjöholm ,67% 0,47% Övriga ,09% 17,60% Totalt ,00 100,00 Data per aktie 2002/ / / / /99 Antal, st D:o efter full konvertering Vinst, SEK 12,64 10,10 5,70 5,19 6,19 D:o efter full konvertering 12,63 10,10 5,70 5,19 6,19 Kassaflöde, SEK 27,50 26,44 17,48 15,96 13,52 Eget kapital, SEK D:o efter full konvertering Börskurs, SEK Utdelning, SEK 8,00 6,00 3,50 3,00 3,00 P/e-tal, ggr 13,1 10,2 13,9 15,4 12,0 Kurs/kassaflöde, ggr 6,0 3,9 4,5 5,0 5,5 Kurs/eget kapital, % Direktavkastning, % 4,8 5,8 4,4 4,0 4,1 Den 1 juli 2003 utgavs ett konvertibelt förlagslån om totalt 25 MSEK, varav 13,8 MSEK tecknades av personalen. Vid full konvertering av den del som tecknats skulle antalet aktier öka med st. Vid beräkning av vinst per aktie efter full konvertering har hänsyn tagits till att de eventuellt tillkommande aktierna endast funnits i två månader. I jämförelse med andra börsnoterade skidortsföretag i världen uppvisar SkiStar en stark vinstutveckling och hög lönsamhet. SkiStar är ett av få börsnoterade skidortsföretag i världen, vars verksamhet helt eller delvis består av att äga och driva skidanläggningar. SkiStar är mer renodlat än de övriga företagen, där kompletterande verksamheter inom markexploatering, husbyggnation, hotell- och restauranger, golfanläggningar och temaparker är vanligt förekommande. De övriga företagen i jämförelsen är Intrawest Corporation (Intrawest), Vail Resorts Inc (Vail) och Compagnie Des Alpes (CDA). Gemensamt för alla fyra börsföretagen är att de är branschledande på sina respektive marknader. CDA CDA har sin hemvist i Frankrike och aktien är noterad på Paris-börsen. Bolaget är världens största mätt efter antalet skiddagar, för säsongen 2002/03 cirka 13 miljoner skiddagar. Verksamheten är till största delen koncentrerad till Frankrike, men CDA äger även hela eller delar av ett Analys av noterade skidortsföretag par skidanläggningar i Schweiz (Saas-Fee och Televerbier) och en i Italien (Courmayeur). De största alpindestinationer som CDA driver är La Plagne med 2,6 miljoner skiddagar, Tignes med 1,7 miljoner skiddagar och Les Arcs med 1,6 miljoner skiddagar. Verksamheten omfattar sedan drygt ett år tillbaka även djur- och nöjesparker i sydeuropa. Vail Vails Resorts aktie är noterad på New York-börsen. Bolaget driver fem alpindestinationer i USA, varav fyra i Colorado. Störst är Vail, som redovisar 1,6 miljoner skiddagar och Breckenridge, med 1,4 miljoner skiddagar. omfattar även ett antal hotell och restauranger samt fastighetsexploatering på de egna destinationerna. Ett par golfbanor ägs och drivs även inom verksamheten. SkiStar CDA Vail Intrawest Skiddagar, milj Börsvärde (031009), MSEK Omsättning, MSEK Avkastning eget kapital, % Neg 5 Rörelsemarginal, % Soliditet, % Vinst per aktie, SEK 12:64 51:34 1,82 5:55 Börskurs (031009), SEK P/e-tal, ggr Et 20 Eget kapital per aktie, SEK Kurs/eget kapital, % Utdelning per aktie, SEK 8:00 14:72 0:76 Direktavkastning, % 4,5 3,3 0,7 Intrawest Intrawests aktie är noterad på börserna både i New York och Toronto. Bolaget driver 10 alpindestinationer, fem i USA och fem i Kanada, geografiskt väl spridda över kontinenten. De största är Whistler Blackcomb utanför Vancouver i Kanada, med 2,1 miljoner skiddagar, och Mammoth Mountain i Kalifornien med 1,4 miljoner skiddagar. Intrawest bedriver en omfattande verksamhet inom fastighetsexploatering både på egna och andra skidorter, bl a tillsammans med Vail i Colorado och med CDA i Les Arcs. Bolaget har ägt en större aktiepost i CDA som dock minskat under fjolåret. Intrawest äger och driver även några golfanläggningar i Arizona och Florida. Kurs SEK/Euro 9,00 Kurs SEK/USD 7,60 Definitionerna i tabellen återfinns på sidan 37. Siffrorna i tabellen utgår, med undantag från CDA, ifrån bolagens senaste bokslut som avser den 12-månadsperiod som omfattar vintersäsongen 2002/03. För CDA redovisas skiddagar, börsvärde, omsättning och börskurs för samma period som övriga bolag. Övriga upplysningar utgår i CDAs fall från det verksamhetsår som omfattar vintersäsongen 2001/02, eftersom CDAs fullständiga bokslut inte var offentliggjort när SkiStars årsredovisning trycktes den 14 november

6 Marknaden Alpin utförsåkning är en internationell verksamhet som i ett globalt perspektiv bedrivs året runt. Antalet snöländer i världen är långt fler än vad de flesta föreställer sig. Enligt studier finns det över skidorter i ett 80-tal länder runt om i världen. De riktigt stora skidanläggningarna utgör en minoritet, ca 15-20% av antalet anläggningar, men står för huvudparten av branschens omsättning uppskattningsvis 80% av försäljningen. Bakgrund I den strukturomvandling som sedan länge pågår blir de stora skidortsföretagen successivt större, dels genom förvärv, dels genom utveckling av de egna destinationerna. Den organiska tillväxten sker bl a via investeringar i liftar, pister, boende och infrastruktur. Den alpina skidåkningen utgör en delmängd i den internationellt sett mycket stora turistbranschen enligt en engelsk undersökning från 2002 förfogade de största skidorterna över 6 miljoner turistbäddar. I jämförelse med sol- och badresor är dock skidturismen liten. Marknadens struktur Europa är världens största skidmarknad, mer än dubbelt så stor som tvåan. Störst på alpin skidåkning i Europa är Frankrike följt av Österrike, Schweiz och Italien. Skandinavien svarar tillsammans med Spanien, Tyskland och några länder i Centraleuropa för cirka en fjärdedel av den alpina skidåkningen i Europa. Branschen kännetecknas av ett stort antal mindre, ofta familjeägda, företag. I Frankrike och Skandinavien har strukturen utvecklats längre med några större företag som expanderat genom förvärv, också över nationsgränserna. Den nordamerikanska marknaden är världens näst största med en mängd skidorter spridda över kontinenten. Flest och störst är skidorterna i Colorado (Klippiga Bergen), British Columbia, nordöstra USA, Utah och Nevada. Ett mindre antal företag dominerar marknaden, varav flera bolag är börsnoterade. Ett flertal av dessa bedriver även verksamhet inom markexploatering och fastighetsförsäljning, oftast i förening med företag som inte i övrigt har någon koppling till alpin utförsåkning. Ett kännetecknande drag för den nordamerikanska marknaden är att andelen snowboardåkare är högre än i Europa. I Nordamerika är alpin utförsåkning också en väsentligt dyrare sport än i Europa, särskilt jämfört med Skandinavien. Japan var förr att jämföra med USA i branschstorlek, men har under senare år fallit tillbaka rejält i första hand till följd av den utdragna svaga ekonomiska utvecklingen i landet. I likhet med USA är andelen snowboardåkare hög i Japan. Marknaderna i de olika världsdelarna konkurrerar i mycket liten utsträckning med varandra. De senaste årens geopolitiska oro har minskat antalet skidåkare som flyger över Atlanten, men även medfört att andelen långväga gäster inom respektive kontinent sjunkit. I Norden har Norge den högsta andelen utländska gäster. I Alperna uppvisar Österrike och Schweiz höga andelar gäster från andra europeiska länder. Trender En trend i branschen är de ökande satsningarna på snösystem. Samtidigt ersätts släpliftar med moderna stolliftar med högre kapacitet. Pisterna breddas och görs ofta mer åkvänliga. Familjen som målgrupp står i fokus på fler håll än tidigare, med krav på kortare avstånd mellan boende och pist, skidskola, ungdomsaktiviteter kvällstid, bekvämare boende och möjligheter till visst självhushåll. Andra trender är ekologi och säkerhet och trygghet med krav på säkra liftar och backar, lavinskydd, tillgång till hälso- och sjukvård samt skydd mot kriminalitet. Produktdiversifiering är en annan stark trend, där de ledande branschföretagen breddar verksamheten till att också omfatta skidskolor, skiduthyrning samt försäljning av skidkläder och utrustning. Andra områden för diversifiering är golfbanor och nöjesparker. De nya lättsvängda s k carvingskidorna har varit en stor succé och påverkat försäljningen av skidutrustningar positivt under senare år. Snowboardförsäljningen är också omfattande, särskilt i USA, som köper hälften av alla brädor som tillverkas. Europa är störst på skidutrustningar och svarar för 62% av totalmarknaden, följt av Nordamerika 22% och Japan 11%. Konkurrensen är hård både för producenter och återförsäljare. Konkurrens I Nordamerika står fyra företag, Intrawest, Vail Resorts, Booth Creek och American Skiing, för lite mindre än halva marknaden. I Frankrike är de stora aktörerna CDA (Compagnie des Alpes), SOFIVAL (Val d Isere, Avoriaz, m fl), S3V (Société des Trois Vallées) och SETAM (Val Thorens m fl). I Österrike domineras marknaden av bolagen som driver de stora orterna Sölden, St Anton och Ischgl med omnejd. Den schweiziska marknadens branschledare utgörs av Zermatt Bergbahnen, BDK (Davos och Klosters), Téléverbier, Weisse Arena (Laax-Flims m fl) och Arosa Bergbahnen. Några av bolagen är börsnoterade som CDA, Téléverbier och SOFIVAL. Störst i Italien är Sestriere, där biltillverkaren FIAT är storägare. I Norden har SkiStar en mycket stark marknadsposition. Andra företag och anläggningar i Sverige är Idre, Strömmagruppen (Hemavan, Tärnaby, Riksgränsen), Norlandia (Stöten, Hassela) och Kläppen (Sälen). I Norge är Trysil, Hafjell och Geilo, samt i Finland Ruka och Levi, de största aktörerna i marknaden. En gemensam nämnare för konkurrensen i branschen är att den i huvudsak är nationell. Det är mer sällan förekommande att bolag i olika länder konkurrerar med varandra. Den största konkurrensen för skidturismen kommer emellertid från de stora researrangörerna med solresor som huvudprodukt. Säsongen 2002/03 Vintersäsongen 2002/03 blev bra i många länder, men lågkonjunktur och krig i Irak påverkade gästströmmarna. Alperna Alperna hade vädermässigt en ganska normal vintersäsong. Säsongen, som i Alperna varar cirka 120 dagar, kom i gång något senare än vanligt men mellanperioden var bra med kyligt och soligt väder, och avslutningen blev stark för flertalet skidorter. I Frankrike, som är den enskilt största marknaden för alpin utförsåkning både i Europa och i världen, steg liftkortsförsäljningen med 14% till drygt 9 miljarder SEK. Antalet skiddagar ökade med cirka 8% till 61 miljoner, vilket innebär ett nytt rekord. Även i Italien, Österrike och Schweiz uppnåddes en positiv utveckling, men ingen samlad redovisning av statistik förekommer i dessa länder. I Europa uppskattas det totala antalet skidåkare vara ungefär 32 miljoner människor, vilka tillsammans konsumerar cirka 240 miljoner skiddagar årligen. Frankrike är störst följt av Österrike medan marknaderna i Italien och Schweiz är ungefär hälften så stora som den franska. Frankrike fortsatte under säsongen att bygga ut liftsystemen och pistytan. Den åkbara skidytan i Frankrike uppgår till kvadratkilometer pister, att jämföra med Österrikes 790 kvadratkilometer och Schweiz 840 kvadratkilometer. Nordamerika I Nordamerika blev vintervädret bättre i de västra delarna än i de östra. Snöförhållandena var dock allmänt goda, och det snöade 13% mer än året innan enligt branschorganet Kottke. Kanada kunde redovisa 19 miljoner skiddagar, en ökning med 5%. Motsvarande siffra i USA uppgick till 58 miljoner, en ökning med ca 6% och ett nytt rekord. Trots detta redovisade de nordamerikanska skidanläggningarna något svagare siffror än för säsongen innan. Andelen långväga gäster, vilka normalt spenderar mer och stannar längre på skidorten, krympte. Likaså minskade intäkterna från försäljning av lägenheter och stugor i skidområdena en verksamhet som vanligtvis ger de nordamerikanska företagen extra inkomster. Den kanadensiska liftkortsmarknaden beräknas vara värd knappt åtta miljarder SEK och marknaden i USA cirka 20 miljarder SEK. Skandinavien I Sverige och Norge medgav snöförhållanden och temperatur att säsongen kunde inledas tidigt. Resten av säsongen utvecklade sig sedan gynnsamt. En sen påsk och tidig vårvärme gav emellertid en svagare avslutning än normalt. Vintersäsongen är något längre i Skandinavien än på kontinenten och medeltemperaturen lägre. Å andra sidan brukar de alporter som ligger på hög höjd ha tillgång till större snömängder än de skandinaviska fjällen. Sverige är den största marknaden för alpin skidåkning inte bara i Skandinavien utan också i jämförelse med andra länder i norra Europa som Finland och Ryssland. Cirka 1,7 miljoner svenskar ägnar sig regelbundet åt alpin skidåkning, enligt SLAO (Sveriges Liftanläggningars Organisation). Fjolåret innebar en ny rekordsäsong med en liftkortsförsäljning som steg 13% till 875 MSEK, den högsta siffran någonsin. Förbättringen var bland de större anläggningarna särskilt påtaglig i Lindvallen och Idre, och bland de medelstora i Romme, Branäs och Kungsberget. Volymökningen bland de 50 största liftanläggningarna i Sverige var 12% motsvarande 6,7 miljoner (6,0) skiddagar - en ny rekordnivå. Även i Norge steg liftkortsförsäljningen till en högre nivå än någonsin tidigare. Ökningen blev 12% till 672 MNOK, eller motsvarande 800 MSEK. Trots sviktande gästunderlag från grannländerna Danmark och Sverige kunde många norska skidanläggningar redovisa en stark säsong. Antalet skiddagar fortsatte att stiga, säsongen 2002/03 med 8% till 5,2 miljoner (4,8) enligt Norske Skiheisers Forening. Alpindestinationernas liftkortsomsättning MSEK 250 De största alpindestinationerna i Skandinavien /91 91/92 92/93 93/94 Sälen Åre 94/95 95/96 Trysil (N) Hemsedal (N) 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 Idre/Grövelsjön Vemdalen Ruka (F) Levi (F) NOK/SEK omräknat till kurs 1,05 för åren t o m 99/00, 1,11 för 00/01 och 1,19 för 01/02 och 02/03. FIM/SEK är omräknat till kurs 1,48 för åren t o m 99/00 och 1,50 för 00/01. För 01/02 och 02/03 har Rukas och Levis omsättning räknats till kurs 9,20 Euro. Anläggning Liftkortsomsättning Skiddagar MSEK antal Sälen (Lindvallen och Tanådalen & Hundfjället (S)* 245(+14%) Åre (S)* 148(+6%) Trysil (N) 121(+5%) Tandådalen & Hundfjället, Sälen (S)* 118(+12%) Hemsedal, (N)* 101(+11%) IdreFjäll (S) 57(+14%) Vemdalen (S)* 52(+8%) Hafjell (N) 49(+9%) Geilo (N) 43(-4%) * Ingår i SkiStar koncernen. Källa: SLAO, Norske Skiheisers Forening. Liftkortsomsättningen i Norge är omräknad till valutakurs 1,19 SEK

7 Möjligheter och risker SkiStars verksamhet påverkas av ett antal omvärldsfaktorer som valutakurser och väderlek. De flesta verksamhetsrisker kan dock hanteras och till och med vändas till möjligheter för SkiStar. Rörelserelaterade risker Säsongberoende Övervägande delen av SkiStars intäkter genereras under perioden december april. SkiStars verksamhet är väl anpassad till säsongvariationerna, inte minst arbetskraftsmässigt. Huvuddelen av vinterbokningarna sker före säsongen, vilket minskar risken i verksamheten. Med en ökad andel försäljning över Internet tidigareläggs affärsavslut, vilket i sin tur minskar risken i verksamheten. Väderberoende Antalet besökande gäster på SkiStars destinationer påverkas till viss del av väderförhållanden och snöläge. En sen vinter och svag tillgång på natursnö dämpar efterfrågan. Dock begränsas verksamhetsrisken genom att drygt 75% av liftkapaciteten på SkiStars destinationer säkrats med snö från effektiva snösystem. Följderna av den s k växthuseffekten debatteras till och från. Enligt studier gjorda av Naturvårdsverket kommer det förväntade varmare klimatet inte att innebära snöfria vintrar. Tvärtom spås mer snö, men med fler milda perioder vintertid. Ett mildare klimat kan på lång sikt innebära kortare vintersäsonger. Skulle SkiStars destinationer exempelvis börja säsongen en vecka senare och sluta en vecka tidigare skulle resultatet endast påverkas i mycket begränsad omfattning. I Alperna bedöms temperaturen förändras mer än i Skandinavien, varför växthuseffekten även kan innebära nya affärsmöjligheter för SkiStar. s väderrisker har även minskats genom att destinationerna är geografiskt belägna på olika platser och med olika väderförutsättningar. Konjunktur Förändring av människors disponibla inkomst påverkar den privata konsumtionen som i sin tur har en påverkan på vintersemestern. SkiStars historiska försäljnings- och resultatutveckling visar att företaget kunnat parera svängningar i konjunkturen väl. Beroendet av konjunkturen i Sverige minskas av att verksamheten också bedrivs i Norge samt att koncernens gäster också kommer från andra länder. En stor del av SkiStars gäster är familjer som i hög grad återkommer år efter år och där vintersemestern har hög prioritet. SkiStar uppvisar en högre grad av konjunkturkänslighet i Åre, som i större utsträckning vänder sig mot konferensmarknaden. Konkurrens Den alpina skidindustrin har höga inträdeströsklar, vilket begränsar konkurrensen. Som grupp betraktas sol- och badresor samt weekendresor till storstäder som huvudkonkurrent till SkiStar. Övriga konkurrenter är andra alpina skidanläggningar i Skandinavien och Alperna. Genom omfattande investeringar i serviceinriktad personal, ledarskap, moderna liftar och snösystem, IT, restauranger m m, så håller SkiStars alpindestinationer en hög nivå, där gästernas vinterupplevelse och komfort höjs varje år. SkiStars destinationer har god tillgänglighet till befolkningstäta områden. Andra viktiga konkurrensfaktorer är starka varumärken, starka kassaflöden och möjligheter till omfattande marknadsbearbetning. Expansion SkiStars strategi för tillväxt omfattar först och främst expansion och bättre utnyttjande av befintliga destinationer, i andra hand förvärv av skidanläggningar. Samtliga förvärv som SkiStar genomfört har utvecklats väl och har i stor utsträckning bidragit till SkiStars fina utveckling. Under 1997 förvärvades Tandådalen & Hundfjället AB, 1999 Åre-Vemdalen AB och 2000 Hemsedal Skisenter AS. SkiStars utvecklade och väl beprövade koncept för att driva alpindestinationer är en bra förutsättning för fortsatt framgångsrik expansion. Bäddkapacitet Alpindestinationernas lönsamhet är beroende av antalet disponibla bäddar och dess beläggningsgrad. För SkiStar är det viktigt att ha kontroll över en stor bäddkapacitet för att optimera beläggningen, genom att följa förändringar i efterfrågan och sätta rätt priser på boendet under alla delar av säsongen. SkiStar arbetar aktivt för att öka antalet bäddar på destinationerna samt att utöka andelen som förmedlas genom SkiStars försorg. Nyinvestering i stugor och lägenheter genomförs främst av externa intressenter eller i delägda intressebolag, för att därigenom undvika att finansiellt belasta koncernen. Personal SkiStars fortsatta framgångar är beroende av motiverade och engagerade medarbetare. För att behålla viktiga medarbetare arbetar SkiStar med incitamentsprogram, bl a har all helårsanställd personal erbjudits att köpa konvertibla skuldebrev under våren Företagsledningen i SkiStar ägde den 31 augusti 2003 tillsammans aktier i bolaget. Lönekostnaderna är företagets enskilt största kostnadspost. För att öka effektivitet, medvetenhet och engagemang bland de anställda arbetar SkiStar mycket med ledarskapsfrågor. Personalens servicenivå gentemot gästerna är en viktig del i gästens totala upplevelse. En risk är därför att möjligheten att rekrytera kvalificerad säsongpersonal minskar under högkonjunktur när arbetslösheten är låg. Finansiella risker Valutarisker De inhemska valutornas rörlighet gentemot andra valutor påverkar människors resvanor och har därmed påverkan på antalet gäster i SkiStars alpindestinationer. påverkas även av relationen mellan den svenska och den norska kronan. SkiStar valutasäkrar inte den utländska verksamheten. Inköp av exempelvis liftar och pistmaskiner sker från utlandet och dessa priser påverkas vid förändring av valutakurser. Investeringar och räntor Den alpina skidbranschen fordrar stora kapitalinvesteringar för att behålla och öka konkurrenskraften. SkiStar har starka kassaflöden som möjliggör en hög och egenfinansierad investeringstakt. Skulle ränteläget bli högt kan kassaflödet användas till att i snabbare takt amortera av lån för att därigenom minska den finansiella belastningen. SkiStar har successivt under de senaste åren minskat nettoskulden, det senaste verksamhetsåret med 90 MSEK till 708 MSEK. Den externa upplåningen sker idag endast i de lokala valutorna SEK och NOK. Den genomsnittliga räntebindningen var per den 31 augusti ,5 år och lånens genomsnittliga löptid var 3,1 år. Känslighetsanalys Övriga risker Moms Momsen på alpin skidåkning är i Sverige 12% och i Norge 0%. Genomsnittet i Europa uppgår till 6%. Idrotter som golf och bowling beskattas idag endast med 6% moms, d v s hälften så högt som alpin skidåkning. Både i Norge och i Sverige pågår en politisk diskussion om mervärdeskatt på alpin skidåkning. Optimalt för branschen är en momssats på 6%. Förändring av momssatser inom de verksamheter som SkiStar bedriver har en påverkan på koncernens intäkter och resultat. Elkostnader SkiStars verksamhet förbrukar stora mängder el. Förändringar i elpriset påverkar därför koncernens kostnader och resultat. Enligt beslutad policy ska huvuddelen av koncernens elförbrukning låsas till fast pris. Elpriserna för säsongen 2003/04 har under våren 2003 i sin helhet låsts till ett fast pris, långt understigande de elpriser som gällde under vintersäsongen 2002/03. Bensinpriser Många av SkiStars gäster åker egen bil till destinationerna. Dessa resvanor påverkas av bensinprisnivån och tjänstebilsbeskattningen. Alpindestinationernas närhet till befolkningstäta områden samt resealternativ som tåg och flyg minskar negativa konsekvenser av höjda bensinpriser. Förändring Resultatpåverkan Beläggning +/ 10% +/ 20 MSEK Liftkortspriser +/ 10% +/ 55 MSEK moms Norge 6% 6% +/ 0 MSEK moms Norge 12% 12% 5 MSEK moms Sverige 6% 6% +26 MSEK Räntor +/ 1% +/ 4 MSEK Lönekostnader +/ 10% +/ 24 MSEK Elpriser +/-10% - Säkerhetsfrågor SkiStar arbetar aktivt med säkerhetsfrågor genom att identifiera och åtgärda olyckrisker samt genom att tillse att försäkringsskyddet är tillfredställande vid person- och/eller egendomsskada. På samtliga destinationer har riskanalyser genomförts för att säkerställa försäkringsskyddet och minimera olika typer av risker. Framtagande av en genomgripande krisplan för SkiStar har också påbörjats för att hela organisationen ska ha bra beredskap vid eventuella olyckor och händelser framöver. Krisplanen bedöms vara färdigställd till februari Pågående tvister SkiStar har idag inte några pågående tvister som bedöms kunna ha någon väsentlig framtida påverkan på resultat och ställning. Diskussion förs dock med skattemyndigheten om personalens tjänsteliftkort ska förmånsbeskattas eller ej. Känslighetsanalys I nedanstående känslighetsanalys beskrivs hur koncernens resultat påverkas vid förändringar i några för koncernen viktiga variabler. Antagandena om resultatpåverkan genom förändring av beläggningsgrad utgår ifrån samtliga förmedlade objekt och avser endast liftkortsförsäljning. Förändringen av övriga intäktsslag bedöms i känslighetsanalysen tas ut av ökade respektive minskade kostnader. Beräkningen avseende förändringar i ränteläge grundar sig endast på krediter med rörlig ränta. Elpriset är i sin helhet prissäkrat till säsongen 2003/04, varför en prisförändring inte får någon påverkan på resultatet

8 Vision, mål och strategier för framgång SkiStars samtliga finansiella mål uppnåddes under verksamhetsåret 2002/03, vilket bl a innebar en rörelsemarginal på 22% och en avkastning på eget kapital på 17%. Till säsongen 2003/04 är struktureringen av destinationerna i det närmaste färdig då samtliga restauranger och livsmedelsbutiker har utarrenderats och förvärv av Hemsedal Booking och en skiduthyrningsverksamhet i Hemsedal har genomförts. Vision organisk tillväxt och tillväxt via förvärv. hyrning ska långsiktigt drivas inom SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupp- Tillväxtmålet har omformulerats till att den den egna organisationen. levelser som den ledande operatören av organiska tillväxten ska överstiga årlig Verksamheter utanför kärnområdet europeiska alpindestinationer. inflation med minst 3%. Därutöver kan ska företrädesvis drivas av externa SkiStar ska vara ledande inom koncept, tillväxt genom förvärv tillkomma. SkiStars professionella aktörer. helhetssyn och utveckling. långsiktiga ambitioner att förvärva fler SkiStar ska verka för att samtliga Mål skidanläggningar ligger kvar. Exklusive reavinster var den organiska tillväxten aktörer på alpindestinationerna arbetar med hög kvalitet och servicenivå Värdeskapande för aktieägarna Det övergripande målet för SkiStar är att under verksamhetsåret 2002/03 drygt 8%. för att stärka destinationernas varumärke och ge gästerna en bättre upp- öka värdet på aktieägarnas investerade SkiStar har även haft ett mål att bok- levelse. kapital, vilket endast kan ske genom att ningarna via Internet ska uppgå till 1/3 skapa värde för gäster, medarbetare och SkiStars övriga intressenter. Detta fokus av det totala antalet bokningar. Under hösten 2003 uppgick logibokningarna via Operativa strategier De i koncernen ingående destinatio- Utveckling av koncernens snösystem har hög prioritet. Snösystemen byggs Alpindestinationerna ska ständigt förbättras i dialog med gästen och deras förvärvas och sedan utvecklas med hög lönsamhet. har varit en starkt bidragande orsak till Internet till 26%, skidskolebokningarna till nerna ska var djupt engagerade i fortlöpande ut för att kunna erbjuda önskemål, vilket ska ge ännu fler De alpindestinationer som förvärvas SkiStars framgång och ledande marknads- 55% och bokningar av skidutrustningar marknadsföring, försäljning samt varu- bra skidåkning, oavsett natursnöför- nöjda och återkommande gäster. ska ha en storlek över kritisk massa position. till 71% av det totala antalet bokningar. märkesuppbyggnad och -vård. hållanden. Arbetet med att förbättra tillgänglig- samt endast i begränsad omfattning Därmed har målet uppnåtts och något Välskötta produkter ger en hög andel Genom att de olika alpindestinatio- het, enkelhet och bekvämlighet för konkurrera om samma gäster som Finansiella mål För att möjliggöra en offensiv strategi och nytt mål för bokningar via Internet sätts ej. återkommande gäster, vilka i sin tur är de bästa marknadsförarna. nerna har olika profil ska SkiStar alltid kunna erbjuda gästerna en destination gästerna ska ständigt fortgå. SkiStars befintliga destinationer. För att en alpindestination ska vara samtidigt balansera rörelserisken fäster SkiStar stor vikt vid en stark finansiell Strategier Med en väl utbyggd infrastruktur ska gästen finna allt inom gångavstånd. som passar ålder och preferenser. Marknads- och försäljningsstrategier SkiStars alpindestinationer ska intressant att förvärva krävs att den går att strukturera i enlighet med bas. Målsättningen är att soliditeten inte ska understiga 35%. Vid nuvarande räntenivå ska avkastningen på eget kapital Koncept och affärsmodell Kärnverksamheten är alpin skidåkning med gästens skidupplevelse i cent- Boende- och skidområden knyts ihop för att ge ett stort utbud av liftnära boende. Det s k Ski in-ski out-kon- Ledarskaps- och gäststrategier SkiStar ska genom en processtyrd organisation skapa en företagskultur tydliggöras och stärkas genom marknadsföring och anpassning till olika målgrupper. SkiStars koncept. Korsvist lärande och benchmarking uppgå till 15,4% och avkastningen på rum. ceptet innebär oberoende av bilen som präglas av lärande, höga presta- Genom det Internetbokningsbara för- Medarbetarna inom SkiStar besitter stor sysselsatt kapital till 12,4%. Målen är Lönsamma och strategiska verksam- som transportmedel under vistelsen. tionsnormer, omtanke, gästfokus och säljningssystemet Ski*Online ska till- erfarenhet och kunskap om hur alpina satta utifrån 3-månaders statsskuldväxlar, heter inom utförsåkning/lift, logi- stolthet. Ledarskapet ska också föda gängligheten till SkiStars produkter skidanläggningar ska drivas. Genom där den genomsnittliga räntan under verk- förmedling, skidskola och skidut- en förändringsvillig attityd att för- öka. regelbundna träffar mellan befattnings- samhetsåret 2002/03 var 3,43%. bättra förbättringarna. För att optimera beläggningen totalt havare på de olika destinationerna ska en Rörelsemarginalen ska långsiktigt överstiga 22%. Måluppfyllelse finansiella mål Bra ledarskap är en av grundstenarna till SkiStars framgång, varför ledarska- inom koncernen ska gäster som inte får plats på en destination erbjudas process med korsvist lärande ständigt fortgå. Genom att jämföra de olika an- Operativa mål Tidigare har SkiStar arbetat med ett tillväxtmål på 20% per år. För att målet ska kunna uppnås krävs en kombination av Utfall 2002/03 Utfall 2001/02 Utfall 2000/01 Mål Soliditet, % >35 Avkastning på sysselsatt kapital, % Avkastning på eget kapital, % Rörelsemarginal, % >22 pet ständigt ska utvecklas. Gästservicen ska ständigt förbättras. Strategin för detta är professionella urvalsprocesser vid rekrytering samt utbildning och uppföljning av serviceinriktad personal. boende på någon av SkiStars övriga destinationer. Förvärvsstrategi Förvärvsstrategin innebär att utvalda alpindestinationer med hög potential läggningarnas verksamheter och arbetsmodeller skapas förutsättningar för stärkta gästrelationer och därmed ökad tillväxt och lönsamhet

9 Effektiv försäljning och relationsskapande marknadsföring Viktiga framgångsfaktorer för SkiStar är en långsiktigt relationsbyggande marknadsföring att lyssna på gästernas synpunkter på tjänster och produkter samt effektiv försäljning via befintliga försäljningskanaler. Marknader Booking. I Sälen är enheten uppdelad, en Varumärken SkiStars gäster kommer till största delen i Lindvallen och en i Tandådalen. Samtliga SkiStars varumärkesportfölj består av från de nordiska länderna, där Sverige försäljningsenheter har genom en central destinationsvarumärkena Åre, Vemdalen, och Norge betecknas som hemma- försäljningskoordinator ett nära sam- Hemsedal och Sälen. De svenska desti- marknader medan Danmark är den vikti- arbete inom prissättning och optimering nationerna innefattar dessutom ett antal gaste utlandsmarknaden. Utöver detta av koncernens totala beläggning. resmål; kommer gästerna framförallt från Finland, - i Åre finns resmålen Åre by, Åre Ryssland/Baltikum och England. Försäljningskanalerna utgörs av bokning Björnen, Tegefjäll och Duved, per telefon, via Internet eller via återför- - i Vemdalen finns resmålen Andelen svenska gäster uppgår i Sälen säljare samt direkt över disk. Andelen Vemdalsskalet, Björnrike, Storhogna och Koncerngemensam katalog för säsongen 2003/04. Stortavlekampanj hösten till 88%, i Åre till 89%, i Vemdalen till bokning och försäljning via Internet ökar Klövsjö, 98% och i Hemsedal till 20%. Andelen stadigt, i synnerhet för tilläggsprodukter - i Sälen finns resmålen Lindvallen, Hög- bekräftar intrycken och den faktiska upp- viteter kan bestå av radio-, TV- och utom- norska och engelska. Utseende och inne- danska gäster är i Sälen 10%, i som liftkort, skidhyra och skidskola, men fjället, Tandådalen och Hundfjället. levelse gästen har på plats under vistel- husreklam, event och roadshows samt håll på portalens förstasida har förnyats Hemsedal 23%, i Åre 2% och i Vemdalen även logiuthyrning. Även om bokningen Varje resmål har sin egen karaktär och sen. marknadssamarbeten med Internet- bl a med boendesök för koncernens to- mindre än 1%. Till Åre kommer 4% av gästerna från Finland, 2% från Norge har skett via telefon får gästen en personlig hemsida där uppgifter om bokning, personlighet, vilket påverkar egenskaperna för respektive destinations varu- Marknadsaktiviteter portaler och andra partners. tala logiutbud, aktuella erbjudanden och ett redaktionellt avsnitt kallat SkiStar samt 3% från England och Ryssland/ betalning, stugbeskrivningar, kartor, tips märke. SkiStars marknadskommunikation riktar Gäster som bokat logi erhåller informa- Magazine. De gemensamma sidorna Baltikum. Av Hemsedals gäster kommer m m sparas. Genom den personliga hem- skistar.com är namnet på den gemen- sig både mot befintliga och potentiella tion om tilläggsprodukterna liftkort, skid- innefattar även en resmålsguide och län- 47% från hemmamarknaden Norge. sidan underlättas bokning av tilläggspro- samma Internetportalen och försäljnings- gäster och byggs upp ifrån köpproces- skola och skidutrustning via broschyr som kar till respektive destinations egna sidor. Hemsedal har även 3% gäster från dukterna. De större återförsäljarna bokar kanalen. Via portalen kan gästen få hjälp sens olika steg. Bearbetningen inleds bifogas i bekräftelseutskick eller vid sälj- Även de gäster som väljer att boka sin England och 7% från övriga länder som direkt in i säljsystemet Ski*Online via en med att välja destination och resmål, ut- under sommaren/tidig höst då respektive samtalet. vistelse via telefon får tillgång till en per- Tyskland, Holland och Belgien. agentmodul. ifrån ressällskapets behov och preferen- destinations stamgäster erhåller direkt- sonlig sida på Internet där de kan göra Andelen danska gäster i Åre har kommit Samordning av marknadsfunktionen ser. Portalen gör utbudet lättillgängligt, det blir enkelt och bekvämt för gästen att reklam och katalog med den enskilda destinationen som avsändare. Genom Innan ankomst får de gäster som lämnat sin mailadress ett välkomstmail med infor- tilläggsbeställningar och följa sina betalningar. Genom portalen blir produktut- dit med hjälp av Snötåget, ett nattåg från Inom marknadsföringen arbetas kontinu- boka och betala sin vintersemester. dessa aktiviteter påminns de gäster som mation inför vistelsen. Under vistelsen budet mer lättillgängligt och förutsättning- Köpenhamn direkt till Åre. De engelska erligt med att identifiera och tillvarata Försäljningskanalen skistar.com blir där- har tydliga önskemål, vad gäller t ex finns information om utbud och aktiviteter arna för att bygga långsiktiga gästrela- gästerna i Åre och Vemdalen har i de samordningsfördelar. Inför säsongen med en kvalitetsgarant som borgar för boende, om att boka när valfriheten och på resmålet att tillgå t ex via lokala vecko- tioner ökar. Därutöver erhålls kunskap om flesta fall rest med samarbetspartnern 2003/04 har åtgärder för koncernsam- gästnytta under bokningsprocessen och utbudet är som störst. Efter distribution blad och tidskrifter, informationsstationer, gästen och dennes önskemål, vilket ger och researrangören Neilson, med charter- ordning vidtagits, bl a avseende upphand- vistelsen, oavsett vilken destination av destinationskataloger tar utskick av en utomhusreklam och de lokala TV-statio- SkiStar möjlighet till individuell marknads- flyg från Gatwick i London till Östersund, ling av reklam- och webbyråtjänster, tryck gästen väljer att besöka. gemensam SkiStar-katalog vid. Denna nerna TV-Sälen och TV-Åre, som ägs och föring och personliga erbjudanden riktade för vidare transfer till Åre eller Vemdalen. och media. För effektivare distribution av skickas till de gäster som besökt någon drivs av SkiStar. till olika gästkategorier. Åre har också haft ett samarbete i Baltikum med bl a det estniska rederiet kataloger och övrig direktreklam har destinationernas olika gästregister upp- Som avsändare i vår marknadskommunikation används skistar.com eller en kom- eller flera av destinationerna, men inte under de senaste åren. Mot dessa gäster Gästundersökningar Tallink. Hemsedals engelska gäster reser daterats och matchats mot varandra. När bination av destinationsvarumärke och utnyttjas således möjligheten att informe- Internetportalen skistar.com utvecklas i Ett antal gäst- och marknadsundersök- i de flesta fallen med researrangörerna det gäller extern marknadskommunikation skistar.com. ra om SkiStars samtliga destinationer enlighet med koncernens samordnade ningar genomförs varje vintersäsong. Chrystal Holidays och Neilson. I Danmark har en gemensam strategi för kommuni- och resmål, gästens preferenser och marknadskommunikation. Ett flertal nya Dessa sker via intervjuer på destination- samarbetar Hemsedal bl a med Colorline kation av budskap kring vintersemester, Vid kommunikation av finansiell informa- behov kan ha ändrats sedan det senaste gemensamma sidor och funktioner har erna, via mail efter hemkomst eller med och Stena Line. destinationer, resmål, utbudsoptimering tion från SkiStar AB (publ) används para- besöket. därför lanserats under september hjälp av olika undersökningsinstitut. Försäljningsorganisation och försäljningskanal tagits fram för att därigenom öka tydlighet och genomslags- plyvarumärket SkiStar. Under hösten genomförs en kampanj i Onlinebokning av logi, liftkort, skidskola och skidutrustning är nu möjlig på samtli- Resultaten används för att förbättra och utveckla utbudet av produkter och tjäns- Varje destination har sin separata försälj- kraft. För att utnyttja spetskompetens Värdet på respektive varumärke, d v s flera media. Bl a annonseras profil och ga destinationer. Inloggnings- och ter samt för att lära SkiStar mer om ningsenhet. I Hemsedal har SkiStar tidi- inom bolaget genomförs dessutom en hur starkt ett varumärke är, beror på hur utbud frekvent i kvälls-, dags- och fack- bokningsförfaranden har förenklats och gästernas attityder och preferenser. gare varit minoritetsägare i det lokala samordning av marknadsfunktionens gästen uppfattar samstämmigheten me- press. Under hösten 2003 genomförs en funktion för betalningar över nätet har bokningsbolaget, men sedan våren 2003 organisation. llan den marknadskommunikation som denna typ av annonsering i Sverige, införts. Bokningar av samtliga tjänster och är SkiStar majoritetsägare i Hemsedal bygger förväntningar, förstärker och Norge och Danmark. Övriga kampanjakti- produkter kan genomföras på svenska, 16 17

10 Bra ledarskap nöjdare gäster Ett bra ledarskap är en viktig ingrediens för framgång. SkiStar har därför identifierat ledarskap som ett strategiskt satsningsområde. HR (Human Resource) policy SkiStar ska genom en processtyrd organisation skapa en företagskultur som präglas av lärande, höga prestationsnormer, omtanke, gästfokus och stolthet. Processen ska också föda en förändringsvillig attityd att förbättra förbättringarna. SkiStar Academy SkiStar har under året etablerat ett övergripande utbildningsprogram i tre steg. Ledarutbildningen bedrivs både gemensamt inom koncernen och på respektive destination. Den gemensamma utbildningen strävar efter att sätta grundstenarna i ledarskapet i ett system för fortsatt arbete på respektive destination. Utbildningsinsatserna är gemensamma och sker i tre steg. Det första påbörjades under säsongen 2002/03, där ca 120 chefer utbildades i SkiStars ledarskap med målet att etablera ett enhetligt synsätt. SkiStar Academy steg II kommer att genomföras under säsongen 2003/04 och ska skapa en grund för cheferna att driva ledarskapsprocesserna vidare lokalt samt öka insikten inom affärsmannaskap. SkiStar Academy innebär också möjlighet för ledarna att fånga upp så många idéer som möjligt för att stärka den egna utvecklingen och skapa samverkan inom koncernen. Processcoaching Må bra ledarskap SkiStar har under en period etablerat en övergripande modell för ledarskap där konkreta mål mejslas ut ur vision och affärsidé. Målen följs upp kontinuerligt under säsongen. Ledarpolicyn har tidigare processats fram genom dialog mellan medarbetare och chefer för att sedan brytas ned i konkreta ledarbeteenden. Dessa beteenden ligger till grund för ett personligt mål för varje medarbetare. De personliga målen handlar om att reflektera över sig själv och på så vis öka sin självinsikt, därigenom påverkas företagskulturen. I utvecklingssamtal får alla medarbetare möjlighet att gå igenom och analysera den egna arbetssituationen. Samtalen har som mål att öka trivseln, motivationen och ambitionen och därmed leda till högre produktivitet och effektivitet i SkiStars organisation. Vision, affärsidé och mål ligger också till grund för den anställdes egna uppföljning och feedback i form av uppföljningssamtal, d v s löpande samtal mellan chefer och medarbetare. Stjärnakademin I Sälen genomförs ett utbildningsprogram Stjärnakademin i samarbete med Karlstads Universitet, med cheferna som lärare för övriga medarbetare. När cheferna undervisar utvecklas deras självinsikt och lärande, då de som ledare måste träna sin lyhördhet för hur andra uppfattar dem och samtidigt reflektera över sitt eget budskap. Stjärnakademin underlättar rekrytering och skapar lärande i organisationen. Under säsongen 2002/03 har inom Stjärnakademin hållits utbildningar inom bl a marknadsföring, ledarskap, säljteknik och kommunikation. På sikt kan Stjärnakademin komma att införas även på SkiStars övriga destinationer. Rekrytering Inför varje säsong rekryteras ett stort antal medarbetare. Under augusti och september 2003 genomfördes drygt anställningsintervjuer och av dessa rekryterades ca personer inklusive återkommande säsongmedarbetare. Stor vikt läggs vid urvalsprocessen för att få rätt medarbetare på rätt plats. Ett introduktionsprogram genomförs på respektive destination för inskolning av nya medarbetare. Varje enskild nyanställd har sedan en fadder för att öka den sociala tryggheten. Personalkonvertibel Ett framgångsrikt SkiStar är i stor utsträckning beroende av engagerade medarbetare som positivt kan bidra till koncernens utveckling. För att möjliggöra ett långsiktigt och personligt engagemang i SkiStar gavs den helårsanställda personalen möjlighet att under våren 2003 köpa konvertibler i SkiStar. Ca hälften av den helårsanställda personalen utnyttjade möjligheten och köpte konvertibler för totalt ca 14 MSEK. SkiStar prisat för HR-arbetet SkiStar tilldelades år 2002 det s k Sticka ut hakan -priset, som varje år delas ut av PA Forum till det företag som sticker ut hakan mest i sitt HR-arbete. Juryns motivering löd: SkiStar sticker ut hakan genom att göra ledarskap. Det är modigt att i en så pass stor organisation, där merparten är säsonganställda, sätta framgångsrika beteenden i system och våga ge medarbetarna inflytande i arbetet med att ta fram respektive avdelningsmål och vision redan från start. Tydliggörandet av företagets värderingar har bidragit till att skapa ett positivt arbetsklimat, nöjda gäster och därmed ökad lönsamhet. PA-Forum är en organisation som aktivt stödjer svenskt näringsliv och offentlig sektor inom HR-frågor. SkiStar blev även finalnominerat på kompetensgalan till Årets kompetenspris för Human Resource-arbete Tävlingen arrangeras av tidningen Chef och IHM Business School.. Utbildning och kompetensförnyelse Andelen fast anställd personal med högskoleexamen var den 31 augusti % (8) och SkiStars kostnad för kompetensförnyelse uppgick till 8 MSEK (8). Satsningen på kompetensförnyelse har ökat successivt de senaste åren, bl a genom det interna utbildningsprogrammet SkiStar Academy. SkiStars ledarskapsarbete bedöms komma bolaget tillgodo genom ökad effektivitet och fler nöjda och återkommande gäster. Personalstatistik Medelantalet anställda uppgick under verksamhetsåret 2002/03 till 843 personer, vilket var en ökning med 30 personer eller 4% jämfört med året innan. Ökningen är en följd av ett ökat antal gäster. Personalens fördelning på olika verksamhetsområden framgår av cirkeldiagrammet. Av det totala antalet anställda var oförändrat 42% kvinnor. Nettoomsättningen per anställd ökade med 4% till TSEK. Omsättningen per anställd visar en kraftig uppgång de senaste åren genom ökad effektivitet och fler besökande gäster. Antalet fast anställd personal var den 31 augusti 310 (279) personer och personalomsättningen bland fast anställd personal uppgick till 6% (10). Under högsäsong hade SkiStar totalt (1 743) anställda. Medeltal anställda /99 99/00 00/01 01/02 02/03 Pro forma Anställda per verksamhetsområde 2% Sälen 48% Åre 33% Vemdalen 7% Hemsedal 10% Nettoomsättning per anställd TSEK /99 99/00 00/01 01/02 02/03 Pro forma 18 19

11 IT en av SkiStars framgångsfaktorer SkiStars försäljning via Internet fortsätter att öka stadigt. Under hösten 2003 skedde ca 30% (20) av försäljningen via hemsidan skistar.com Ski*Online ett IT-system för skidturism SkiStar insåg tidigt att bokning och försäljning via Internet skulle bli ett starkt konkurrensmedel för framtiden. Utvecklingen av SkiStars IT-system Ski*Online startade Systemet togs första gången i bruk 1999 i Sälen/ Lindvallen och är nu implementerat fullt ut på SkiStars samtliga destinationer Sälen, Åre, Vemdalen och Hemsedal. Ski*Online består av ett antal moduler för logibokning, in- och utcheckning, skidskolebokning, bokning av hyrskidor, köp av liftkort och försäljning via agenter. Även paket, t ex boende tillsammans med liftkort, kan bokas via Ski*Online och är ett utmärkt sätt att optimera beläggningen. Till säsongen 2003/04 finns möjlighet att även boka på engelska och norska, samt en funktion för betalning över nätet. Under perioden augusti till oktober 2003 skedde ca 30% av alla bokningar via Internet. Internetbokningarna fördelas med 26% logi, 55% skidskola, 71% skidhyra och 41% liftkort. Ski*Direct ett unikt koncept med många möjligheter SkiStar har inom ramen för Ski*Online utvecklat konceptet Ski*Direct som omfattar olika tjänster för dem som bokar och betalar via Internet och som väsentligt förenklar för gästen vid ankomst till destinationen. I vissa stugbyar får t ex gästen möjlighet att checka in direkt vid stugan, där även den förbeställda skidutrustningen står. Gästen kan gå direkt ut till skidskolans samlingsplats, eftersom även skidlektionen är förbokad och betald. Om också liftkortet köps via Internet skickas ett elektronisk kort hem till gästen före avresan. När han eller hon sedan passerar det första vändkorset till liften laddas det elektroniska kortet automatiskt med det antal dagar som gästen bokat och betalt. Detta möjliggörs genom att liftsystemet är länkat till Ski*Online och informationen utbyts mellan systemen. Dina rättigheter, skyldigheter och liftkortsbest. enl. ök. Kov/KO - SLAO finns i Viktigt att veta.... Finns att få i liftkassan. Boka om ditt SkiDirect-liftkort på skistar.com sen är det bara att åka direkt till liften NAMNTECKNING SKIDATA xxxxxxxx KEY NO: xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx Genom att använda Ski*Direct slipper gästen sålunda tidsödande köer för att köpa liftkort, boka skidskola, checka in och hyra skidor och kan istället ge sig direkt ut i pisten. Härigenom förhöjs skidupplevelsen. Från och med säsongen 2003/04 ersätter Ski*Direct-kortet alla övriga typer av liftkort på SkiStars destinationer. Ski*Direct-kortet är kontaktlöst och omladdningsbart och har även en inbyggd försäkring som innebär att borttappat kort ersätts med nytt innehållande kvarvarande åkperiod. Elektronisk fakturahantering Från hösten 2003 har SkiStar inom Sverige tagit ett elektroniskt leverantörsfakturasystem i drift. Systemet ger effektivare hantering av leverantörsfakturor genom snabbare och enklare handläggning, centralisering av fakturamottagning, ökad kontroll av fakturorna, snabbare återsökning av gamla fakturor samt ökad säkerhet avseende risken för förfalskade konteringar och attester. Personaladministrativt IT-system SkiStar har i Åre och Vemdalen driftsatt ett nytt personaladministrativt IT-system (PA-system). PA-systemet ska till säsongen 2004/05 tas i bruk i Sälen och senare även i Hemsedal. Genom systemet kommer den personaladministrativa hanteringen att effektiviseras. Systemet innehåller även elektronisk tidredovisning, som bl a ger arbetsledare möjlighet att snabbare och lättare följa upp personalens arbetade timmar. IT-säkerhet Den omfattande användningen av IT på SkiStars alpindestinationer ställer höga krav på IT-säkerhet. SkiStar arbetar kontinuerligt med IT-säkerheten för att säkerställa IT-systemen. De lokala IT avdelningarna bildar numera en koncerngemensam IT-funktion, för att tillhandahålla SkiStar en hög tillgänglighet till IT- drift och suppport. IT-avdelningen arbetar nu med en helhetssyn gällande konsolidering och samordning av system, infrastruktur, telekommunikation samt frågor inom drift och support. SkiStars miljöarbete SkiStar har under de senaste åren stegvis arbetat för att på ett bättre sätt strukturera, systematisera och rapportera koncernens miljöarbete. KlimatIndex en oberoende redovisning av de börsnoterade bolagens samlade utsläpp av koldioxid ger SkiStar betyget ett väl godkänt klimatarbete. Miljöledning SkiStars utgångspunkt för miljöledning, som innebär att utveckla, införa, uppfylla, revidera och underhålla miljöpolicyn, är att ekologi och ekonomi ska vara ett. Miljömålen ska vara ekonomiskt gynnsamma. Det ska inte finnas någon långsiktig motsats mellan ekonomi och ekologi. har fortsatt arbetet med att utveckla och dokumentera det påbörjade miljöledningssystemet inom ramen för den internationella standarden ISO Under det gångna året har bl a arbetats med att; stegvis inkludera miljöansvar och väga in miljöekonomiska argument i beslutsprocesser; skapa rimliga miljömål och systematiskt minska utsläpp i jord, luft och vatten. Dessa mål är direkt kopplade till huvudmålet; att gästerna ska uppleva en ren och trygg fjällvärld. Miljöredovisning Varje år rapporterar samtliga svenska börsbolag utsläpp av koldioxid (CO2) till KlimatIndex, försäkringsbolaget Folksams redovisning av svenska börsbolagens klimatarbete. Resultatet nedan gäller Miljö- Index 2003, som för SkiStars del omfatttar verksamhetsåret 2001/02: Klimatindikator (utsläpp i relation till omsättning): 4,1 ton CO2/MSEK. (4,0 ton CO2/MSEK föregående år). Utsläppen kommer huvudsakligen från drivmedel. MiljöIndex 2003 s slutsats om SkiStars rapportering: SkiStars klimattrend är relativt stabil. Företaget bedriver ett väl godkänt klimatarbete och redovisar sina koldioxidutsläpp med en väl godkänd svarskvalitet. Detta ger företaget det sammanvägda klimatomdömet fyra stjärnor av fem möjliga. Energiförbrukning och utsläpp Elförbrukningen under verksamhetsåret minskade med 2%, trots en ökning i antal gästnätter. Koldioxidutsläpp från elförbrukning är minimal, då koncernens elleverantörer huvudsakligen levererar vattenkraft (25% märkt som Bra Miljöval). SkiStars leverantörer av värme levererar 97% förnybar energi. Snötillverkningen effektiviseras kontinuerligt, bl a genom nya styr- och reglersystem och tornmonterade snökanoner som omvandlar hela den möjliga vattenmängden till snö med oförändrad energiåtgång. Utbildning av pistmaskinförare i Smart-Driving, där syftet är att uppnå effektivare körning med minskad ekonomisk- och miljöbelastning som resultat. Förbrukning av drivmedel ökade under året med 12% genom ökad omfattning av verksamheten. Uppsatta miljömål och miljöprogram avseende drivmedelsförbrukning, som är den faktor som har den största miljöpåverkan, kommer att på sikt ge positiva effekter. Följande åtgärder har inneburit en minskning av drivmedelsförbrukningen; Fyra pistmaskiner har rationaliserats bort under de senaste tre åren till följd av förbättrad logistik, minskad maskintid och bättre uppföljning. Femton snöskotrar med fyrtaktsmotorer har anskaffats under året, vilket minskar bränsleförbrukning med 40% jämfört med de vanliga skotrarna med tvåtaktsmotorer. Ständigt byggande av liftnära boende ( Ski In Ski Out ) innebär minskat bilåkande för gästerna under vistelsen. Under vintersäsongen 2002/03 ersattes, på SkiStars samtliga destinationer, konventionellt drivmedel till snöskotrarna till 90% med den nya miljövänliga alkylatbensinen. Buller De nya snöskotrarna med fyrtaktsmotorer innebär en kraftig minskning av bullernivån. Exploatering Till de stugor som har byggts under de senaste åren har det använts naturmaterial i största utsträckning. SkiStar strävar kontinuerligt efter att anlita lokala byggföretag och anskaffar insatsmaterial lokalt när det är möjligt. Programmet för att bygga naturnära boende innebär även en strävan mot att återskapa den exploaterade markytan runt husen. Befintlig vegetation sparas och återläggs och träd i husens omgivning skyddas under byggtiden. Det arbetas kontinuerligt med att förebygga erosion i backarna, genom vattenfördämningar och etablering av vegetation. Återvinningsmaterial Under det senaste året har SkiStar fortsatt att testa nya återvinningssystem för restmaterial som allpapp, glas, förpackningar av hårdplast och metall förutom restmaterial från hushållen. Att sortera hushållens restmaterial anses i nuvarande skede ej lämpligt på SkiStars alpindestinationer. I samarbete med Malungs Kommun, Materialbolagen och övriga intressenter i Sälen har SkiStar tagit fram en lösning som säkerställer mellanlagring av återvinningsmaterial vid Malungs Kommuns återvinningscentral för senare direkttransport i containrar till slutstationerna för återvinning. Denna lösning minskar transporter och därmed kostnader och utsläpp. SkiStar avser att på sikt utveckla motsvarande system på de övriga destinationerna

12 s verksamhet 2002/03 SkiStar ökade beläggningsgraden i förmedlade stugor och lägenheter med 3%-enheter till 90%. Antalet skiddagar ökade med 6% till 3,4 miljoner. Vinsten före skatt ökade med 27% till 176 MSEK, samtidigt som nettoomsättningen ökade med 8% till 959 MSEK. Destinationernas lokalisering SkiStar äger och driver skidanläggningar på alpindestinationerna Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i Norge. Sälen är beläget i nordvästra Dalarna, 43 mil från Stockholm. Vemdalen är beläget i Härjedalen, 48 mil nordväst om Stockholm. Åre ligger i Jämtland, 65 mil nordväst om Stockholm. Hemsedal är beläget 22 mil nordväst om Oslo. Organisation och koncernstruktur Bolagsorganisationen har under verksamhetsåret 2002/03 utgjorts av moderbolaget SkiStar AB (publ) och de rörelsedrivande dotterbolagen SälenStjärnan AB, Vemdalen Resort AB, Åre Resort Enterprise AB och Hemsedal Skisenter AS. Från den 1 september 2003 drivs all verksamhet i Sverige i moderbolaget. s ledningsgrupp har under året bestått av tio personer; Verkställande direktören, Finanschefen, HR-chefen, Chefen för destinationsutveckling och inköp, VD-assistenten och fem destinationschefer, en i vardera Åre, Vemdalen och Hemsedal och två i Sälen. Från 1 september 2003 finns en destinationschef i Sälen och därutöver har ledningsgruppen utökats med Marknadschefen. Koncerngemensamma funktioner Ekonomi, finans, IR Inom ekonomi samordnas bl a redovisningsprinciper och rapportrutiner för att uppnå enhetlig rapportering. Därutöver arbetas med enhetliga modeller för ekonomistyrning, bl a för uppföljning av effektivitet och lönsamhet. All kreditriskhantering och räntesäkring hanteras centralt och följer uppsatta policies. Inom Investor Relations, IR, hanteras information till aktiemarknaden i form av årsredovisningar, delårsrapporter, pressmeddelanden, analytikerträffar, kapitalmarknadsdagar och finansiell information via hemsidan. Destinationsutveckling, Inköp På koncernens destinationer sker löpande större investeringsprojekt i bl a liftar och snösystem. För att upprätthålla en jämn kvalitet vid dessa investeringar finns en central funktion för destinationsutveckling. För att uppnå synergier inom inköp ligger vissa delar av inköpsfunktionen centralt. Human Resource, Gästservice För att koncernens samtliga delar ska prioritera och arbeta enhetligt med ledarskap och gästservice har funktionen Human Resource placerats koncernövergripande. Se även sidorna Marknadsföring Till viss del samordnas koncernens marknadsföring för att uppnå ökad effektivitet och för att kunna styra marknadsföringsinsatserna mot den destination som har störst behov. Se även sidorna Försäljning Under vinstersäsongen drev SkiStar fyra försäljningsenheter, två i Sälen och en i vardera Åre och Vemdalen. I Hemsedal har SkiStar endast varit minoritetsägare i försäljningsbolaget Hemsedal Booking AS. Sedan sommaren 2003 har SkiStar fem försäljningsenheter, efter att bolaget blivit majoritetsägare i Hemsedal Booking med 65% av aktierna och med option att förvärva resterande aktier. En centralt placerad försäljningskoordinator har tillsatts för att på ett bättre sätt optimera beläggningen på SkiStars samtliga destinationer. Se även sidorna Ekonomi, Finans, IR, Destinationsutveckling, Inköp Bergen Försäljning VD, koncernchef Human Resource, Gästservice IT Under verksamhetsåret 2002/03 har ITfunktionen inte varit centraliserad utan endast utvecklingen av försäljningssystemet Ski*Online. Från hösten 2003 har IT-funktionen centraliserats med en övergripande IT-chef och med organisatorisk samordning inom support, drift, utveckling och säkerhet. Se även sidan 20. IT Marknadsföring Åre Vemdalen Hemsedal Sälen Hemsedal Trondheim Oslo Göteborg Åre Vemdalen Sälen Malmö Mo Ostersund Harstad Narvik Uppsala Stockholm Gävle Skelleftea Umea Kiruna Hammer Lul Verksamhetsområden SkiStars verksamhet är uppdelad i fyra verksamhetsområden Åre, Vemdalen Hemsedal och Sälen. Verksamhetsområdena presenteras mer ingående på följande sidor; Åre 26-27, Vemdalen 28-29, Hemsedal och Sälen Strategiska produktområden Uförsåkning/lift Alpin skidåkning är koncernens kärnverksamhet. Den övervägande delen av SkiStars vinst kommer från liftkortsförsäljningen. Marginalintäkten för varje ytterligare liftkort som säljs är mycket hög. Den rörliga kostnaden, vid oförändrat antal öppna liftar och oförändrad bemanning vid försäljningsdiskar, består endast av själva liftkortet och den el som förbrukas genom att transportera ytterligare gäster i liftarna. Försäljningen av liftkort ökade under verksamhetsåret 2002/03 med 56 MSEK (11%) till 548 MSEK, varav 4% var volymökning. s marknadsandel av liftkortsförsäljningen i Sverige minskade med 1%-enhet till 51% och i Norge var marknadsandelen oförändrat 13%. Antalet skiddagar, där en skiddag är en dags skidåkning med liftkort, ökade med 6% till 3,4 miljoner. Logiförmedling För att kunna säkerställa verksamheten behöver SkiStar ha kontroll över uthyrningen av en stor bäddvolym på samtliga destinationer. Därigenom kan beläggningen optimeras och eventuell svag försäljning kan tidigt korrigeras genom offensiva marknadsföringsåtgärder. Beläggningsgraden i egna och förmedlade stugor och lägenheter ökade under säsongen 2002/03 (julveckan 1 maj) till 90% (87). Samtidigt ökade antalet uthyrningsobjekt som förmedlas genom SkiStar med 7%. Logiintäkterna steg med 19 MSEK (16%) till 139 MSEK. Logipriserna ökade i genomsnitt med 4% under verksamhetsåret. Skiduthyrning För att säkerställa att det alltid finns skidutrustningar för uthyrning samt att utrustningarna har rätt kvalitet har verksamheten identifierats som ett strategiskt viktigt område för SkiStar. Under verksamhetsåret har inom SkiStar drivits 13 skiduthyrningar, sex i Sälen och sju i Åre. Till säsongen 2003/04 driver SkiStar även en skiduthyrning i Hemsedal. Omsättningen från skiduthyrningarna ökade med 8 MSEK (12%) till 72 MSEK, varav 7% var volymökning. Skidskola På SkiStars samtliga destinationer drivs skidskolorna i egen regi. Skidskoleverksamheten är strategiskt viktig för SkiStar eftersom ett livslångt intresse för skidåkning byggs upp och långsiktiga kontakter knyts mellan destinationen, skidläraren och gästen. Barn och ungdomar som tidigt i livet lär sig åka utför får ofta ett livslångt intresse för sporten som de i sin tur, senare i livet, för vidare till sina egna barn. Skidskoleomsättningen var under verksamhetsåret oförändrat 37 MSEK. Priset för en skidskolelektion ökade med 3% jämfört med året innan. Antalet elever i SkiStars skidskolor minskade till st (73 000). Volymen elever i skidskolorna följer oftast demografiska trender och de låga födelsetalen under mitten och slutet av 90-talet har medverkat till färre barn i skidskolorna. Övriga produktområden Restauranger I enlighet med koncernens strategi utarrenderades ytterligare två restauranger i Åre och samtliga restauranger i Hemsedal till säsongen 2002/03. Dessa restauranger omsatte förra året 24 MSEK. Restaurangomsättningen minskade under året med 24 MSEK till 16 MSEK. Till säsongen 2003/04 har även de två sista restaurangerna i koncernen utarrenderats. Sportbutiker I Sälen drivs fyra sportbutiker i egen regi och i Åre säljs viss utrustning i skiduthyrningarna. Under verksamhetsåret 2002/03 omsatte sportbutiksverksamheten 42 MSEK (39). Liftkortsomsättning per skiddag, SEK SEK /99 99/00 Åre Hemsedal 00/01 Beläggningsgrad logi, % % /00 00/01 01/02 01/02 Beläggningsgrad 02/03 Vemdalen Sälen 02/03 Skiduthyrningsomsättning per skiddag, SEK SEK SEK /99 99/00 Åre Åre Hemsedal 00/01 01/02 Sälen 02/03 Skidskoleomsättning per skiddag, SEK 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 Vemdalen Sälen 22 23

13 Fastighet Inom produktområde Fastighet arbetar fastighetsskötare, snickare, elektriker, lokalvårdare och annan servicepersonal. Intäkterna inom fastighet utgörs av hyresintäkter för egna lokaler och ersättning för stugservice och städning. Under verksamhetsåret var intäkterna 54 MSEK (51). s resultat belastas under verksamhetsåret av extra underhållskostnader på fastigheter med 11 MSEK och ökade elkostnader, p g a en högre prisnivå, med 8 MSEK. Övrigt Under övriga intäkter redovisas intäkter från arrangemang, reklamförsäljning, servicebutiker, kiosker, försäljning av liftkortshållare m m. Dessa intäkter uppgick under verksamhetsåret till 54 MSEK (44). Till säsongen 2003/04 har samtliga servicebutiker utarrenderats. Reavinster SkiStar har under verksamhetsåret 2002/03 avyttrat 31 bostadsrätter i Åre och exploateringsmark i Åre och Sälen, vilket givit reavinster på totalt 27 MSEK (12). Kort om alpindestinationerna Sälen Åre Vemdalen Hemsedal Skiddagar, st Förmedlade turistbäddar, st Antal liftar, st Liftkapacitet, personer/timme Preparerad åkyta, kvm Skidskoleelever, st Skidutrustningar för uthyrning, st Omsättningens och kostnadernas fördelning Omsättningens fördelning, MSEK 2002/ /02 +/- +/-,% Utförsåkning/Lift % Logi % Skiduthyrning % Skidskola % Sportbutiker % Restauranger % Fastighet % Reavinster % Övrigt % Summa % Kostnadernas fördelning, MSEK Varukostnader % Personalkostnader % Övriga kostnader % Summa % Investeringar Under verksamhetsåret uppgick investeringarna, inklusive avyttring av bostadsrätter i Åre och Sälen samt stugor i Hemsedal om totalt 53 MSEK, till netto 94 MSEK. Av investeringarna avser 40 MSEK investeringar som påbörjats inför vintersäsongen 2003/04. Den 1 april 2003 förvärvade SkiStar 90% av Spray AB. Därefter har ytterligare aktier förvärvats och kvarvarande utestående aktier har tvångsinlösts. Spray AB har den 20 augusti 2003 genom fusion uppgått i det helägda dotterbolaget Sälens Högfjällshotell AB. Den totala köpeskillingen, inklusive kostnader kring anskaffningen, var 81 MSEK och bolagets egna kapital var 33 MSEK. Bolaget bedöms innehålla skattemässiga förluster om 781 MSEK. Resterande investeringar under verksamhetsåret är två nya liftar i Åre och nya stugor med turistbäddar i Sälen. Intressebolag SkiStar har under året haft sex rörelsedrivande intressebolag, fem i Sälen och ett i Hemsedal. I Sälen drivs två intressebolag tillsammans med Lima Jordägande Socknemän respektive Transtrands Jordägande Socknemän, som under ett Omsättning och resultat per verksamhetsområde, MSEK par års tid investerat i stugor i Hundfjället och i Lindvallen i Sälen. SkiStar äger 45% i vardera bolag och SkiStars kapitalinsats var ursprungligen 10 MSEK. Bolagen gjorde tillsammans en vinst med 0,7 MSEK under verksamhetsåret 2002/03. SkiStar äger 48% i Tandådalens Fjällhotell Service AB i Sälen och den ursprungliga kapitalinsatsen var 2 MSEK. Bolaget gjorde en vinst på 1,0 MSEK verksamhetsåret 2002/03. SkiStar har under verksamhetsåret 2002/03 varit 40%-ig delägare i Vintertorget KB, som äger stugor med bäddar i Lindvallen. Vintertorget gjorde en vinst på 0,2 MSEK. SkiStars andel i Vintertorget är avyttrad till verksamhetsåret 2003/04. SkiStar är också delägare med 40% i PRO Fastigheter AB, som äger en fastighet i Lindvallen, Sälen. Bolaget gjorde en vinst på 0,3 MSEK Periodfördelat resultat före skatt, TSEK verksamhetsåret 2002/03. I Hemsedal har SkiStar varit 35%-ig delägare i det centrala bokningsbolaget Hemsedal Booking AS. Den vinst bolaget gör ska enligt avtal användas till marknadsföring av destinationen Hemsedal. Under våren 2003 har SkiStar ökat sitt ägande i Hemsedal Booking till 65%, varefter bolaget är ett dotterbolag. För den 30%-iga ägarandelen betalade SkiStar 4,5 MNOK. SkiStar har en option att förvärva resterande aktier om fem år. s omsättning uppgick till 24 MSEK (25) och avsåg fakturering till dotterbolag. Resultatet efter finansnetto var 21 MSEK (-15), inklusive utdelning från dotterbolag med 37 MSEK (-). Från den 1 september 2003 drivs all verksamhet i Sverige i moderbolaget. 2002/ / /01 September - november December - februari Mars - maj Juni - augusti MSEK Sälen Åre Vemdalen Hemsedal 2002/ / / / / / / /02 Nettoomsättning Reavinster Rörelsens intäkter Kostnader Resultat före avskrivningar Koncerngemensamma kostnader om 31 MSEK (42) har fördelats efter bedömd nytta med 50% på Sälen, 30% på Åre 7% (10) på Vemdalen och 13% (10) på Hemsedal

14 Åre Åre är en skidort med en nästan hundraårig tradition. Den första liften, Bergbanan, byggdes redan 1910 och går fortfarande att åka med från Åre Torg upp till Fjällgården. Det var ingen slump att man byggde en lift just här, för Åreskutan erbjuder den kanske bästa skidåkningen i norra Europa, då som nu. Per Wester Destinationen Åre, som ligger i Jämtland för att färdigställa en fullvärdig tävlings- hetsunderhåll med 3 MSEK. I resultatet 65 mil nordväst om Stockholm, erbjuder fyra resmål; Duved, Tegefjäll, Åre By och arena till VM i Åre Vägverket har genomfört en förstudie för att utreda ingår realisationsvinster från försäljning av 31 bostadsrätter med 6 MSEK (8) och Skidskola Åres skidskola har under vintersäsongen Åre Björnen. Varje resmål har sin egen möjligheterna att leda trafiken i en tunnel försäljning av exploateringsmark med undervisat elever, vilket var oför- profil och målgrupp men de ligger samt- förbi de centrala delarna av Åre. Beslut 8 MSEK (-). De genomförda försäljning- ändrat jämfört med året innan. liga inom Åres skidområde. Av gästerna i ärendet väntas under Holiday arna av 31 bostadsrätter förra året och Skidskolans omsättning uppgick till kommer 89% från Sverige, med Club AB håller på att uppföra ett fyr- 59 året dessförinnan har medfört att 7 MSEK (6). Skidskoleintäkten per skid- Mälardalen som det viktigaste upptag- stjärnigt hotell med 200 rum med 800 logiintäkterna har minskat med 8 MSEK dag var 8 SEK (7). ningsområdet. De viktigaste utlandsmarknaderna är Norge, Finland, Danmark, bäddar, samt en anläggning med äventyrsbad, Family Entertainment Center och jämfört med året innan. Den avyttrade marken har förvärvats av den finska kon- Övriga produktområden England, Ryssland och Baltikum. Organisation en s k Multihall, som ska kunna hålla konferenser för upp till personer. Invigningen är planerad till hösten cernen Holiday Club för byggnation av ett hotell med Multihall. Rörelsemarginalen var 14% (15). Resultatet belastas med Restaurang Två restauranger i Åre Fjällby har drivits i egen regi under verksamhetsåret. Verksamheten i Åre drevs under verksam- Dessutom planeras byggnationer av ytter- 30% (9 MSEK) av moderbolagets kost- Restaurangomsättningen minskade med hetsåret 2002/03 i ett separat bolag ligare boende och affärsytor av externa nader. 5 MSEK till 16 MSEK under 2002/03 Å.R.E. AB (Åre Resort Enterprise AB). Från den 1 september 2003 drivs verk- investerare i de centrala delarna av Åre By. Strategisk produktområden jämfört med året innan. Nedgången i omsättning orsakas av att två restauranger i samheten i moderbolaget SkiStar AB (publ). Produktområdena i Åre utgjordes Omsättning och resultat Utförsåkning/Lift I Åre finns 40 liftar och 100 nedfarter. öppen även under knappa natursnöförhållanden. Antalet skiddagar, där en 31 bostadsrätter under 2002/03 och ytterligare 59 bostadsrätter under ÅreBjörnen arrenderades ut inför säsongen 2002/03. Till säsongen 2003/04 har under verksamhetsåret av Utförsåkning/ Nettoomsättningen i Åre var oförändrat Den totala preparerade åkytan uppgår till skiddag är en dags skidåkning med lift- 2001/02. även de bägge restaurangerna i Åre Lift, Logiförmedling, Skiduthyrning, 261 MSEK och resultatet före avskriv- ca 3,2 miljoner kvadratmeter. Maximalt kort, var oförändrat Fjällby utarrenderats, varefter verksam- Skidskola samt Logi och Restaurang. Verksamheten leds av destinationschefen. ningar ökade med 1 MSEK till 70 MSEK jämfört med året innan. Resultatet har kan gäster per timme transporteras i liftarna. Befintliga snösystem innebär Liftkortsförsäljningen steg samtidigt med 8 MSEK (6%) till 148 MSEK. Skiduthyrning Sju skiduthyrningar har drivits under verk- hetsområde Åre inte längre driver någon restaurangverksamhet. Från den 1 september 2003 har samtliga belastats med extra kostnader för fastig- att ca 60% av liftkapaciteten kan hållas Liftkortsomsättningen per skiddag ökade samhetsåret. Omsättningen från uthyrning restauranger och livsmedelsbutiker i Åre arrenderats ut i enlighet med SkiStars Kort om Åre till 160 SEK (152). av utrustningar steg med 1 MSEK (5%) till 21 MSEK. Skiduthyrningarna säljer Fastighet Inom produktområde Fastighet bedrivs strategi. Affärsinriktning Åres affärsinriktningar utgår ifrån SkiStars vision där varje resmål har sin unika profil och inriktning. Duved ska med varierad skidåkning och personligt bemötande skapa en trivsam fjällsemester för hela familjen. Åre By ska med unik alpin atmosfär och mångfald erbjuda Duved/ Åre By Åre Tegefjäll Björnen Antal pister, st Antal liftar, st varav expresstolliftar, st Liftkapacitet, personer/timme Skiddagar, st Liftkortsomsättning, MSEK Logiförmedling Beläggningsgraden i egna och förmedlade stugor och lägenheter ökade under säsongen (julveckan 1 maj) till 81% (79). Logiomsättningen minskade samtidigt med 6 MSEK till 36 MSEK. Minskningen är en effekt av avyttring av Omsättningens fördelning även vissa förstärkningsprodukter som handskar, mössor, skidglasögon m m. Omsättningen från den försäljningen uppgick till 7 MSEK (6). Per skiddag uppgick skiduthyrningsomsättningen till 23 SEK (22). Kostnadernas fördelning fastighetsförvaltning och stugservice. Omsättningen uppgick under verksamhetsåret till 14 MSEK (11) och ökningen är en effekt av att fler egna lokaler har utarrenderats. Övrigt Under intäktsslaget Övrigt redovisas intäkter för marknadsföring, arrangemang, minilivsbutiker m m. Omsättningen upp- utförsåkning för den aktive gästen. I Åre Björnen skapas minnesvärda skidupplevelser i en behaglig och omtänksam miljö Omsättning och resultat för verksamhetsområde Åre MSEK 1 september 31 augusti gick till 7 MSEK (9). Till säsongen 2003/04 har samtliga minilivsbutiker arrenderats ut. med barnfamiljen i centrum. Åre arrangerar Alpina VM 2007 Destinationen Åre är inne i en expansiv fas. VM-organisationen ska genomföra omfattande investeringar i skidområdet 2002/ /02 Nettoomsättning Reavinster 15 9 Driftskostnader Bruttovinst Rörelsemarginal, % Utförsåkning/Lift 55% Logi 13% Skidhyra 8% Skidskola 3% Restaurang 6% Övrigt 15% Personal 47% Marknad 7% Fastighet 9% Varor 11% Övrigt 26% Reavinster Under året har verksamhetsområde Åre avyttrat bostadsrätter och mark, vilket givit reavinster uppgående till 14 MSEK (8)

15 Vemdalen Till Vemdalen åker gäster som vill uppleva en genuin och traditionell vintersemester. Vemdalen erbjuder en varierad skidåkning och har familjen som huvudmålgrupp. Den engelska charteroperatören Neilson utsåg Vemdalens skidskola till den bästa skidskolan i världen vintern 2002/03 bland deras 60 resmål. Torgny Svensson Resmålen Vemdalen är beläget i Härjedalen, 48 mil nordväst om Stockholm. Viktiga marknader är Mälardalen och södra delen av norrlandskusten. Av Vemdalens gäster kommer så gott som samtliga från Sverige. Till Vemdalen hör tre resmål, Björnrike, Vemdalsskalet och Klövsjö/ Storhogna. Omsättningens fördelning Strategiska produktområden Utförsåkning/Lift I Vemdalen finns 30 liftar och 53 nedfarter. Den totala preparerade åkytan uppgår till ca 1,2 miljoner kvadratmeter. I samtliga liftar kan maximalt gäster transporteras per timme. Befintliga snösystem innebär att 74% av liftkapaciteten kan hållas öppen även under knappa natursnöförhållanden. Antalet skiddagar, där en skiddag är en dags skidåkning med liftkort, uppgick till , en ökning med Kostnadernas fördelning Organisation Verksamheten i Vemdalen drevs under verksamhetsåret 2002/03 i ett separat bolag, Vemdalen Resort AB. Från den 1 september 2003 drivs verksamheten i moderbolaget SkiStar AB (publ). Produktområdena i Vemdalen utgjordes under verksamhetsåret av Utförsåkning/ Lift, Logiförmedling och Skidskola. Verksamheten leds av destinationschefen. Utförsåkning/Lift 77% Logi 9% Skidskola 4% Övrigt 10% Kort om Vemdalen Personal 48% Marknad 8% Fastighet 8% Varor 4% Övrigt 32% Affärsinriktning Vemdalens affärsidé är att bjuda till och skapa en familjär gemenskap för alla gäster med generositet och med lönsamhetstänkande. Omsättning och resultat Verksamhetsområde Vemdalen ökade Vemdalsskalet Björnrike Klövsjö/ Storhogna Antal pister, st Antal liftar, st varav expresstolliftar, st Liftkapacitet, personer/timme Skiddagar, st Liftkortsomsättning, MSEK %. Liftkortsomsättningen steg med 10% till 52 MSEK. Liftkortsomsättningen per skiddag ökade till 121 SEK (113). Logiförmedling Skidskola I Vemdalens skidskola ökade elevantalet till (7 000) säsongen 2002/03. Skidskolans omsättning ökade till 3 MSEK (2). Skidskoleintäkten per skiddag ökade Övrigt Under intäktsslaget Övrigt redovisas intäkter från marknadsföring, arrangemang och försäljning av liftkortshållare. Dessa intäkter var totalt 3 MSEK (4). nettoomsättningen med 5 MSEK till Beläggningsgraden i egna och förmed- till 7 SEK (6). 68 MSEK och resultatet före avskrivningar med 6 MSEK till 21 MSEK. Rörelsemarginalen stärktes till 22% (13). På två år har rörelsemarginalen stärkts från 4% till 22%. Resultatet belastas med 7% (2 MSEK) av moderbolagets kostnader. Omsättning och resultat för verksamhetsområde Vemdalen MSEK 1 september 31 augusti 2001/ /01 Nettoomsättning Driftkostnader Bruttovinst Rörelsemarginal, % lade stugor och lägenheter ökade under säsongen (jul 1 maj) till 84% (78). Logiomsättningen ökade med 1 MSEK till 6 MSEK. Till säsongen 2003/04 tillkommer 128 bäddar i Vemdalens uthyrning genom att en extern investerare bygger stugor med 16 lägenheter i Vemdalsskalet. Övriga produktområden Fastighet Inom Fastighet bedrivs fastighetsförvaltning och stugservice. Intäkterna, som uppgick till 3 MSEK (3), avsåg lokalhyror och ersättning för stugservice

16 Hemsedal Med sin alpina prägel och sitt geografiska läge är Hemsedal en mycket attraktiv destination med en hög tillväxtpotential. Andelen utländska gäster i Hemsedal är så hög som 53%. Trond Østby Destinationen Hemsedal är beläget 22 mil nordväst om Omsättning och resultat Verksamhetsområde Hemsedal ökade Logiförmedling SkiStar äger stugor med 400 bäddar mitt Oslo och 28 mil nordost om Bergen. under verksamhetsåret 2002/03 netto- i skidområdet. Till säsongen 2003/04 Viktiga marknader är västra Sverige, omsättningen med 5 MSEK till 132 byggs stugor med ytterligare 100 bäddar. Danmark och områdena kring Oslo och MSEK och resultatet före avskrivningar Stugorna har under året hyrts ut genom Bergen i Norge. Hemsedal är den desti- förbättrades med 6 MSEK till 53 MSEK. intressebolaget Hemsedal Booking, där nation inom SkiStar som har den mest Rörelsemarginalen stärktes till 24% (21) SkiStar varit ägare till 35% av aktierna. internationella prägeln med 53% av och Hemsedal är därmed efter Sälen Till verksamhetsåret 2003/04 har SkiStar gästerna från utlandet. den mest lönsamma destinationen inom förvärvat ytterligare 30% av aktierna, Organisation SkiStar. Resultatet belastas med 13% (4 MSEK) av moderbolagets kostnader. varefter ägandet uppgår till 65%. SkiStar har därutöver en option att förvärva reste- Verksamheten har under året drivits i bolaget Hemsedal Skisenter AS. De pro- Strategiska produktområden rande aktier Hemsedal Booking är därmed dotterbolag till SkiStar och drygt duktområden som drivs inom verksamhetsområde Hemsedal är Utförsåkning/ Utförsåkning/Lift I Hemsedal finns 19 liftar och 34 ned bäddar har tillförts SkiStars logiförmedling. Hemsedals omsättning från Lift, Skidskola och Fastighet. farter. Den totala preparerade åkytan stugverksamheten uppgick under verk- Verksamheten leds av destinationschefen. Marknadsföringen i Hemsedal är organiserad genom Turistkontoret och logiförmedlingen sköttes under säsongen av det uppgår till 1,1 miljoner kvadratmeter. Maximalt kan gäster per timme transporteras i liftarna. Befintliga snösystem innebär att 63% av liftkapaciteten samhetsåret 2002/03 till 11 MSEK (9). Skiduthyrning Från säsongen 2003/04 driver SkiStar en skiduthyrning i Hemsedal Fjellandsby. Övriga produktområden Fastighet Fastighetsenheten bedriver underhåll av lägenheter i direkt anslutning till Skisentret. Uthyrningen av objekten kommer att skötas av Hemsedal Booking, dåvarande intressebolaget Hemsedal kan hållas öppen även under knappa egna fastigheter och intäkterna, som som under hösten 2003 flyttar in i nya Booking AS. Affärsinriktning natursnöförhållanden. En stor del av Hemsedals nedfarter är dessutom belägna på hög höjd och med stor snösäkerhet. An- Kort om Hemsedal Skidskola Hemsedals skidskola har under vintersäsongen 2002/03 undervisat under verksamhetsåret 2002/03 var 4 MSEK (2), består av lokalhyror. Ökningen av fastighetsintäkterna utgörs av hyres- lokaler i Hemsedal Fjellandsby. Hemsedal Fjellandsby kommer att fungera som ett nytt välkomstcenter för gäster med bl a I Hemsedal finns vintertid möjlighet till alpin skidåkning på den högsta höjden i hela Norden, meter över havet. Den alpina fjällnaturen skiljer sig från de flesta alpindestinationer i Norden och talet skiddagar, där en skiddag är en dags skidåkning med liftkort, ökade under vintersäsongen med 8% till Liftkortsförsäljningen steg med 12% till 84 MNOK/ 101 MSEK. Liftkortsomsättningen Antal pister, st 34 Antal liftar, st 19 varav expresstolliftar, st 4 Liftkapacitet, personer/timme Skiddagar, st elever, en ökning med 4%. Skidskolans omsättning var oförändrat 4 MSEK. Skidskoleomsättningen per skiddag var oförändrat 8 SEK. intäkter från restaurangerna, som utarrenderades från verksamhetsåret 2002/03. Från den 1 juni 2003 har SkiStar övertagit uthyrning och drift av 120 stugor och reception, skidskolebokning, försäljning av liftkort samt skiduthyrning. Övrigt Övriga intäkter har under året ökat kraf- Hemsedal går därför ofta under benämningen De skandinaviska Alperna. per skiddag ökade till 209 SEK (204). Liftkortsomsättning, MSEK 101 Omsättningens fördelning Kostnadernas fördelning tigt till 11 MSEK (3) främst genom försäljning av elektroniska liftkort, s k Hemsedal har traditionellt en stark profil KeyCard. Övriga intäkter består därutöver bland goda skidåkare. Sedan några år tillbaka pågår ett arbete med att stärka produkter och utbud för barnfamiljer. Affärsidén är att Hemsedal ska erbjuda den optimala vinterupplevelsen för barnfamiljer och skidentusiaster i en alpin miljö. Omsättning och resultat för verksamhetsområde Hemsedal MSEK 1 september 31 augusti 2001/ /01 Nettoomsättning Driftkostnader Bruttovinst Rörelsemarginal, % Utförsåkning/Lift 72% Logi 8% Skidskola 3% Övrigt 17% Personal 48% Marknad 10% Fastighet 2% Varor 5% Övrigt 35% främst av reklamintäkter

17 Skiduthyrning I Sälen drivs fyra större skiduthyrningar och två mindre i egen regi. Omsättningen steg med 7 MSEK (16%) till 51 MSEK. Per skiddag uppgick intäkterna för skiduthyrning till 33 SEK (29). Sälen Sälen består av fyra resmål, Lindvallen, Högfjället, Tandådalen och Hundfjället. Sälen är den största och mest lönsamma av SkiStars destinationer. Familjen är huvudmålgruppen och en stor del av gästerna återkommer år efter år. Resmålen Sälen är beläget i nordvästra Dalarna, ca 43 mil från Stockholm. Av gästerna kommer 88 % från Sverige och 10% från Danmark. Södra och mellersta Sverige är de viktigaste marknaderna. I Sälen är de fyra resmålen sammanlänkade till två skidområden. Lindvallens skidområde omfattar Lindvallen, Sälfjället och Högfjället med totalt 56 pister och 43 liftar. Tandådalen och Hundfjället bildar tillsammans ett skidområde med totalt 52 pister och 36 liftar. I framtiden finns möjligheten att även bygga samman resmålen Högfjället och Tandådalen med liftar och pister och därigenom skapa ett mycket stort sammanhängande skidområde. Organisation Verksamhetsområde Sälen har under verksamhetsåret letts av två anläggningschefer. Från vintern 2003 leds verksamheten av en destinationschef. Inom Sälen drivs verksamhetsområdena Utförsåkning/ Lift, Försäljning, Skiduthyrning, Skidskola, Fastighet och Sportbutiker. Verksamheten har drivits i en juridisk person, SälenStjärnan AB. Från den 1 september 2003 drivs verksamheten i moderbolaget SkiStar AB (publ). Affärsinriktningar Sälen kan med sina fyra resmål erbjuda ett stort utbud till en bred målgrupp. Varje resmål har sin egen profil och inriktning. Lindvallen har en stark familjeprofil med affärsidén Barnfamiljens bästa fjällsemester. Här finns nordens största sammanhängande barnområde och den vänliga Snögubben på Gustavbackens topp som riktmärke. Högfjället erbjuder Den klassiska vintersemestern med det anrika Högfjällshotellet i centrum. Tandådalens profil går under benämningen Sälens Puls. Här bankar hjärtan för utförsåkning av alla de slag, livat umgänge med vänner och familj samt dagar fyllda med aktiviteter. I Hundfjället trivs både barn och vuxna och resmålet profilerar sig under mottot Skidparadiset för stora och små. Hundfjället erbjuder skidåkning i varierade backar, äventyrsområdet Trollskogen och till säsongen 2003/04 byggs en ny Kort om Sälen 8-stollift med kapacitet på personer i timmen. Omsättning och resultat Nettoomsättningen i Sälen ökade med 64 MSEK till 498 MSEK och resultatet före avskrivningar ökade med 16 MSEK till 182 MSEK. I resultatet ingick reavinster bl a från försäljning av ett markområde, med totalt 12 MSEK. Resultatet belastas med kostnader för extra fastighetsunderhåll med 8 MSEK samt för el, p g a ett högre elpris, med 6 MSEK. Rörelsemarginalen uppgick till 25% (26). Resultatet belastas med 50% (15 MSEK) av moderbolagets kostnader. Lindvallen/ Högfjället Tandådalen/ Hundfjället Antal pister, st Antal liftar, st varav expresstolliftar, st 3 2 Liftkapacitet, personer/timme Skiddagar, st Liftkortsomsättning, MSEK Omsättning och resultat för verksamhetsområde Sälen MSEK Jonas Mareniusson 1 september 31 augusti 2002/ /02 Nettoomsättning Reavinster 14 3 Driftkostnader Bruttovinst Rörelsemarginal, % Strategiska produktområden Utförsåkning/Lift I Sälen uppgår antalet liftar till 79 st och antalet pister till 108 st. Den totala preparerade åkytan uppgår till ca 3,1 miljoner kvadratmeter. Tillsammans kan maximalt gäster per timme transporteras i liftarna. Snösystemen är sedan länge väl utbyggda, vilket möjliggör att liftar med motsvarande 80% av den totala kapaciteten kan hållas öppna även under knappa natursnöförhållanden. Antalet skiddagar, där en skiddag är en dags skidåkning med liftkort, ökade med 9% till Liftkortsomsättningen Omsättningens fördelning Utförsåkning/Lift 49% Logi 17% Skidhyra 10% Skidskola 5% Sportbutiker 7% Övrigt 12% ökade samtidigt med 14% till 245 MSEK. Liftkortsomsättningen per skiddag ökade till 157 SEK (150). Logiförmedling Beläggningsgraden i egna och förmedlade stugor och lägenheter var under säsongen (julveckan 1 maj) 94% (92). Logiomsättningen ökade med 23 MSEK till 86 MSEK. Ändrade kontraktsvillkor med en stugby har givit ökad logiomsättning med 14 MSEK. Tillkomsten av bäddar i Tandådalens Fjällhotell har givit ökade logiintäkter med 2 MSEK. Kostnadernas fördelning Personal 40% Marknad 7% Varor 14% Fastighet 18% Övrigt 21% Skidskola Samtliga fem skidskolor inom verksamhetsområde Sälen drivs i egen regi. Skidskolornas omsättning var oförändrat 23 MSEK. Skidskoleintäkten per skiddag var 15 SEK (15). Övriga produktområden Fastighet Inom produktområde Fastighet bedrivs fastighetsförvaltning, elservice, stugservice och lokalvård. Omsättningen uppgick till 33 MSEK (35). Fastighetsintäkterna har minskat med 3 MSEK genom ny konstruktion av ett hyresavtal med en stugby där fastighetsservicen från 1 september 2002 ingår i hyresavtalet. Sportbutiker I Sälen driver SkiStar fyra sportbutiker, två i Lindvallen, en i Tandådalen och en i Hundfjället. Sportbutikerna säljer konfektion och skidutrustningar. Omsättningen ökade till 36 MSEK (34). Övrigt Under intäktsslaget Övrigt redovisas intäkter för marknadsföring, sändningsoch reklamintäkter från TV-Sälen, intäkter från arrangemang, försäljning av liftkortshållare m m. Dessa intäkter var 15 MSEK (16). Reavinster Under verksamhetsåret har inom verksamhetsområde Sälen avyttrats mark till ett konsortium som påbörjat byggnation av ett lägenhetshotell i Lindvallen, med initialt ca 500 bäddar. Därutöver har ett antal bostadsrätter i Hundfjället avyttrats. Totalt uppgår reavinsterna till 12 MSEK (1)

18 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för SkiStar AB (publ), org nr , får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 1 september augusti Firma Bolagets firma är SkiStar AB (publ). Verksamhetsinriktning SkiStar driver alpindestinationer i Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige och Hemsedal i Norge. Visionen är att SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser som den ledande operatören av europeiska alpindestinationer. Ägarförhållanden SkiStars B-aktie är sedan 1994 noterad på Stockholmsbörsens O-lista och sedan 1 juli 2003 noteras aktien på Attract40- listan bland O-listans mest omsatta aktier. Per den 31 augusti 2003 var antalet aktieägare (3 658). Större aktieägare är Mats Paulsson med familj med 15,6% av kapitalet och 40,8% av rösterna, Erik Paulsson med familj med 15,2% av kapitalet och 10,6% av rösterna samt Investment AB Öresund med 11,9% av kapitalet och 8,4% av rösterna. Under verksamhetsåret har Jonas Wahlström med familj och bolag avyttrat B-aktier, HQ Fonder har ökat sitt innehav i bolaget till B-aktier, samt Robur Fonder och SEB Fonder har tillkommit som ägare med respektive B-aktier. Aktien Antal aktier uppgår till varav utgör A-aktier med tio röster per aktie och utgör B-aktier med en röst per aktie. Därutöver har utgivits ett konvertibelt förlagslån om 25 MSEK som vid full konvertering ger B-aktier. Av det konvertibla skuldebrevet har anställda tecknat 13,8 MSEK motsvarande B-aktier och med en utspädning på befintliga aktier om 0,9%. Resterande delen av det konvertibla skuldebrevet har placerats i ett dotterbolag. Konvertering kan ske fram till den 1 juli Högsta noterade aktiekursen under verksamhetsåret var 167 SEK den 23 december 2002 och den 28 augusti 2003 och den lägsta noterade aktiekursen var 95 SEK och noterades den 25 september Aktiekursen den 31 augusti 2003 var 165 SEK. Marknadsutveckling Säsongen 2002/03 ökade liftkortsomsättningen i Sverige med 13% till 875 MSEK enligt Svenska Liftanläggningars Organisation och i Norge ökade liftkortsförsäljningen med 12% till 672 MNOK enligt Norske Skiheisers Forening. Den genomsnittliga prishöjningen var i Sverige 5% och i Norge 4%. Verksamheten SkiStars nettoomsättning uppgick under verksamhetsåret till 959 MSEK (886) och vinsten före skatt till 176 MSEK (139). Vinsten per aktie förbättrades till 12:64 SEK (10:10). I resultatet ingår reavinster främst från försäljning av bostadsrätter i Åre och exploateringsmark i Sälen och Åre med 27 MSEK (12). Rörelsens kostnader belastas med kostnader för extra fastighetsunderhåll med 11 MSEK och ökade elkostnader p g a ett högre elpris med 8 MSEK. SkiStars samtliga destinationer kunde erbjuda skidåkning tidigt i november. Sälen och Vemdalen öppnade redan i slutet av oktober. s liftkortsförsäljning steg med 56 MSEK (11%) till 548 MSEK, varav 4% var volymökning. Marknadsandelen av liftkortsförsäljningen i Sverige minskade med 1%-enhet till 51% medan marknadsandelen i Norge var oförändrat 13%. Aktuell beläggningsgrad förbättrades till 90% (87) i koncernens egna och förmedlade stugor och lägenheter under vintersäsongen 2002/03 (julveckan 1 maj). Samtidigt ökade antalet objekt i egen uthyrning inför vintersäsongen med 7%. Ett antal strukturåtgärder genomfördes i linje med koncernens strategi, bl a utarrenderades samtliga restauranger i Hemsedal samt två restauranger i Åre. Likviditet, lönsamhet och finansiell ställning s likvida medel uppgick till 114 MSEK (135) inklusive outnyttjade krediter. Den räntebärande nettoskulden minskade med 90 MSEK till 708 MSEK. Soliditeten stärktes till 44% (39). Samtliga finansiella målsättningar uppnåddes, bl a med en rörelsemarginal på 22% och en avkastning på eget kapital om 17%. Kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital uppgick till 265 MSEK (255) och efter förändring av rörelsekapital till 251 MSEK (229). Periodens kassaflöde efter investerings- och finansieringsverksamheterna uppgick till -16 MSEK (10). Investeringar och företagsförvärv Under verksamhetsåret uppgick investeringarna, inklusive avyttring av bostadsrätter i Åre och stugor i Hemsedal om 53 MSEK, till netto 94 MSEK (134). Av investeringarna avser 40 MSEK investeringar som påbörjats inför vintersäsongen 2003/04. SkiStar har vidare förvärvat Spray AB, som genom fusion uppgått i dotterbolaget Sälens Högfjällshotell. Den totala köpeskillingen, inklusive kostnader kring anskaffningen, var 81 MSEK och det egna kapitalet var 33 MSEK. Bolaget bedöms innehålla skattemässiga förluster om 781 MSEK. Därutöver har SkiStar förvärvat ytterligare 30% av aktierna i Hemsedal Booking AS för 4,5 MNOK. SkiStar äger nu 65% av bolaget som därmed är ett dotterbolag. SkiStar har en option att förvärva resterande aktier om fem år. Övriga investeringar under verksamhetsåret avsåg främst två nya liftar i Åre och nya stugor med 100 turistbäddar i Hemsedal. Personal Medelantalet anställda uppgick till 843 personer, vilket är en ökning med 30 anställda jämfört med året innan. Ökningen av antalet gäster under vintersäsongen har inneburit fler anställda. Miljöpåverkan SkiStars verksamhet har viss miljöpåverkan. Bolaget arbetar aktivt för att verksamhetens miljöpåverkan ska minimeras. Ett gemensamt miljöledningssystem är utgångspunkten i miljöarbetet. Folksam bedömer årligen de svenska börsbolagens klimatpåverkan genom att ta fram ett klimatindex. SkiStar får betyget fyra stjärnor av fem möjliga för bedrivet klimatarbete. Valutapåverkan SkiStar bedriver verksamhet i Norge och förändring av valutarelationen NOK/SEK påverkar SkiStars resultat och ställning. Genomsnittsvalutan under verksamhetsåren 2001/02 och 2002/03 var 1,19 SEK båda åren, varför det inte finns någon valutapåverkan i resultaträkningen 2002/03 jämfört med året innan. Den norska verksamhetens balansräkning konsoliderades in den 31 augusti 2003 till valutakurs 1,11 SEK jämfört med 1,24 SEK den 31 augusti Under verksamhetsåret har valutaeffekten i SkiStars egna kapital minskat med 11 MSEK. Den ackumulerade valutaeffekten i SkiStars egna kapital sedan förvärvet av Hemsedal Skisenter i april 2000 uppgick den 31 augusti 2003 till 4 MSEK. Enligt koncernens valutapolicy ska den utländska verksamheten inte valutasäkras. I moderbolaget finns koncernövergripande tjänster inom Ekonomi/Finans/IR, HR/Gästservice, Destinationsutveckling/ Avkastning på sysselsatt kapital, % % /99 99/00 Pro forma 00/01 01/02 02/03 Utförsåkning/Lift 56% Logi 14% Skidhyra 7% Skidskola 4% Restauranger 2% Sportbutiker 4% Övrigt 13% Inköp, Försäljning, Marknadsföring och IT. s omsättning uppgick till 24 MSEK (25) och avsåg i sin helhet fakturering till dotterbolag. Resultatet efter finansnetto var 21 MSEK (-15), inklusive utdelning från dotterbolag med 37 MSEK (-). Från 1 september 2003 drivs hela SkiStars svenska verksamhet i moderbolaget i syfte att minska kostnader och underlätta samordning. Ett antal fusioner har inletts som beräknas vara fullt genomförda under vintern Utdelningsförslag Styrelsen och verkställande direktören föreslår att utdelning lämnas med 8:00 SEK (6:00) per aktie. Sammanlagt uppgår föreslagen utdelning till 77 MSEK (58), vilket utgör 63% (59) av resultatet efter skatt. Som avstämningsdag för att erhålla utdelning föreslås den 12 december Utdelningen utbetalas till de svenska aktieägarna genom VPCs försorg den 17 december Styrelsens arbete Styrelsen har under året genomfört fem protokollförda styrelsemöten. Frågor som har hanterats är bl a investerings- och resultatbudget, bokslut och bokslutsrapport, förvärv av Spray AB och Hemsedal Booking AS, utgivande av konvertibelt skuldebrev till helårsanställda och personaloptioner till företagsledningen. Styrelsens arbetsordning innehåller regler och riktlinjer för arbetsfördelning mellan styrelsen och verkställande direktören och en instruktion avseende ekonomisk rap- Omsättningens fördelning portering. SkiStars nomineringskommitté består av Erik Paulsson, Mats Paulsson, Mats Qviberg och Knekt Mats Olofsson. Nomineringskommittén lämnar förslag på val av styrelseledamöter samt förslag på arvode till bolagets styrelse. Under 2002/03 har till styrelsens ordförande utbetalts 100 TSEK och till övriga åtta ledamöter 70 TSEK vardera. Totalt har utbetalats 660 TSEK (450) under verksamhetsåret 2002/03. Styrelseordföranden har även lämnat förslag på lönevillkor, pensionsvillkor och uppsägningstider för verkställande direktören, vilket beslutats av styrelsen. De på styrelsen ankommande kontrollfrågorna hanteras av styrelsen i sin helhet. För att säkerställa styrelsens informationsbehov medverkar personligen en av bolagets revisorer vid styrelsemötet när koncernens bokslut och bokslutsrapport behandlas. Revisorerna rapporterar då sina iakttagelser från granskningen och bedömningen av bolagets interna kontroll. Bonussystem, konvertibler och optioner Koncernledningen, som består av tio personer, har under året medverkat i ett bonussystem som utgår ifrån vad SkiStar presterar för avkastning på eget kapital och rörelsemarginal. Totalt till koncernledningen ska utgå TSEK i bonus för verksamhetsåret 2002/03, varav hälften har utbetalats kontant. Resterande bonus föreslås utgå i form av vederlagsfria personaloptioner, vilket blir ett ärende att hantera för ordinarie bolagsstämma i december Under sommaren 2003 Kostnadernas fördelning Personal 43% Marknad 7% Varor 11% Fastighet 12% Övrigt 27% 34 35

19 utgavs ett konvertibelt förlagslån om 25,0 MSEK varav 13,8 MSEK tecknades av ca hälften av den helårsanställda personalen. Resterande del av det konvertibla förlagslånet har placerats i ett dotterbolag. Inför 2003/04 Strukturåtgärder I Hemsedal har SkiStar förvärvat ytterligare aktier i Hemsedal Booking varefter ägandet uppgår till 65% och ytterligare bäddar har tillförts SkiStars försäljningskanaler. Per den 1 september 2003 har även en skiduthyrningsverksamhet i Hemsedal förvärvats. I Åre har all livsmedelsverksamhet och kvarvarande restauranger utarrenderats till vintersäsongen 2003/04. SkiStars försäljningssystem Ski*Online har inför säsongen 2003/04 även tagits i drift i Vemdalen och Hemsedal. Samtliga destinationer är därmed bokningsbara online. Från den 1 september 2003 drivs all SkiStars Rörelsemarginal, % % svenska verksamhet i moderbolaget, i syfte att underlätta samordning och minska kostnader. Vidare har organisationerna för marknadsföring och IT delvis centraliserats för att uppnå ökad effektivitet och kvalitet. Investeringar Pågående investeringar till vintersäsongen 2003/04 är en ny snabbgående 8-stollift i Sälen, förstärkning av snöproduktionskapaciteten i Åre och Sälen, utökad skidåkningsareal genom förlängning av en lift och nybyggnation av en värmestuga i Vemdalen samt byggnation av nya stugor med 96 bäddar i Hemsedal. Dessutom går SkiStar in som delägare i ÅreCentrum AB, ett bolag som påbörjat byggnation av 400 lägenheter och affärslokaler i Åre, med färdigställande av 200 av lägenheterna till säsongen 2004/05. ÅreCentrum nyemitterar 30 MSEK varav SkiStar erlägger 14 MSEK. Totalt bedöms Avkastning på eget kapital, % % koncernens investeringar uppgå till 145 MSEK vilket understiger koncernens kassaflöde. Pågående externa projekt I Sälen bygger ett konsortium ett lägenhetshotell med 492 bäddar. I Vemdalen bygger en extern investerare stugor med 128 turistbäddar. I Åre bygger den finska koncernen Holiday Club ett hotell med 200 rum med 800 bäddar. Hotellet färdigställs till vintersäsongen 2004/05. Bokningsläge Bokningsläget inför vintersäsongen 2003/04 var den 30 september 2003 i volym 4% bättre än vid motsvarande tidpunkt förra året. Antal uthyrningsobjekt har, exklusive tillkomsten av drygt objekt i Hemsedal, ökat med 2%. Soliditet,% % 50 Femårsöversikt 2002/ / / / /99 Omsättning och resultat Nettoomsättning, MSEK Rörelsens intäkter, MSEK Resultat före avskrivningar, MSEK Resultat före skatt, MSEK Resultat efter skatt, MSEK Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK Lönsamhet Avkastning på sysselsatt kapital, % Avkastning på eget kapital, % Avkastning på totalt kapital, % Bruttomarginal, % Rörelsemarginal, % Nettomarginal, % Investeringar netto, MSEK Finansiell ställning Balansomslutning, MSEK Eget kapital, MSEK Soliditet, % Skuldsättningsgrad, ggr 1,0 1,3 1,4 1,5 0,8 Räntetäckningsgrad, ggr 5,4 3,7 2,6 3,4 4,0 Likviditet Balanslikviditet, % Kassalikviditet, % Personal Medelantal anställda, st Omsättning per anställd, TSEK /99 99/00 Pro forma 00/01 01/02 02/ /99 99/00 Pro forma 00/01 01/02 02/ /99 99/00 00/01 01/02 02/03 Definitioner Vinstdisposition Förslag till vinstdisposition s fria egna kapital enligt koncernbalansräkningen uppgår till TSEK. I koncernbolag föreslås att TSEK överförs till bundna reserver. Till bolagsstämmans förfogande står vinstmedel om TSEK. Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen disponeras så att till aktieägarna utdelas SEK 8:00 per aktie att till nästa år balanseras :00 SEK :56 SEK :56 SEK Vinst per aktie Årets nettoresultat dividerat med genomsnittligt antal aktier. Vinst per aktie efter full konvertering Årets nettoresultat justerat för räntekostnader efter skatt som löper på konvertibla lån dividerat med antal aktier efter full konvertering av tecknade konvertibler. Kassaflöde Kassaflöde före förändring av rörelsekapital. Kassaflöde per aktie Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier. P/e-tal Aktiekurs per bokslutsdatum dividerat med vinsten per aktie efter skatt. Kurs/kassaflöde Aktiekurs per 31 augusti dividerat med kassaflöde per aktie. Kurs/eget kapital Aktiekurs dividerat med eget kapital per aktie. Direktavkastning Utdelning dividerat med aktiekurs. Soliditet Eget kapital i förhållande till balansomslutningen. Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder i förhållande till eget kapital. Räntetäckningsgrad Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande till finansiella kostnader. Avkastning på sysselsatt kapital Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande till genomsnittligt sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital definieras som tillgångar minskat med icke räntebärande skulder. Effektivavkastning Tillväxt i börskurs sedan noteringstillfället 1994 (36 SEK) till bokslutsdagens kurs plus årliga aktieutdelningar i förhållande till börskursen vid noteringstillfället delat i antal år. Avkastning på eget kapital Resultat efter skatt i förhållande till genomsnittligt eget kapital. Avkastning på totalt kapital Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande till genomsnittlig balansomslutning. Bruttomarginal Rörelseresultat före avskrivningar i förhållande till omsättning. Rörelsemarginal Rörelseresultat efter avskrivningar i förhållande till omsättning. Nettomarginal Resultat före skatt i förhållande till omsättning. Balanslikviditet Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej utnyttjade krediter i förhållande till kortfristiga skulder. Kassalikviditet Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej nyttjade krediter med avdrag för varulager i förhållande till kortfristiga skulder

20 Resultaträkningar TSEK Not Rörelsens intäkter Nettoomsättning Aktiverat arbete för egen räkning Övriga rörelseintäkter Summa rörelsens intäkter Rörelsens kostnader 1 Handelsvaror Övriga externa kostnader 4, Del av intressebolagens resultat före skatt Personalkostnader Avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar Summa rörelsens kostnader Rörelseresultat Resultat från finansiella investeringar Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar, realisationsvinst vid försäljning Utdelning från dotterbolag Ränteintäkter Räntekostnader Summa resultat från finansiella investeringar Resultat efter finansiella investeringar Minoritetsintresse 113 Bokslutsdispositioner Skatt på årets resultat Årets resultat Vinst per aktie, SEK 12,64 10,10 D:o efter full konvertering, SEK 12,63 10,10 Antal aktier, st D:o aktier efter full konvertering, st Balansräkningar Tillgångar Not Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för dataprogram Hyresrätter och liknande rättigheter Goodwill Materiella anläggningstillgångar Byggnader, mark och markanläggningar Maskiner, inventarier och andra tekniska anläggningar Pågående nyanläggningar Finansiella anläggningstillgångar Andelar i intresseföretag Andelar i koncernföretag Fordringar hos koncernföretag Övriga långfristiga värdepappersinnehav Övriga andelar Övriga långfristiga fordringar Summa anläggningstillgångar Omsättningstillgångar Varulager m m Handelsvaror Kortfristiga fordringar Kundfordringar Fordringar hos koncernföretag Övriga kortfristiga fordringar Kassa och bank Summa omsättningstillgångar Summa tillgångar