Investera i. Det är sällan man hör så. stora möjligheter men hög risk

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Investera i. Det är sällan man hör så. stora möjligheter men hög risk"

Transkript

1 TEMA: ÖSTEUROPA AV AGNETHA JÖNSSON Investera i stora möjligheter men hög risk Trots kraftiga svängningar på börserna kan en investering i Östeuropa minska den totala risken i en portfölj. Här berättar Privata Affärer om våra snabbväxande grannar. Det är sällan man hör så många positiva uttryck som när förvaltare ska beskriva sin syn på aktiemarknaderna i Östeuropa. Fantastisk, otrolig och fenomenal brukar annars inte vara så vanliga uttryck på finanssvenska. Anledningen till entusiasmen är den starka tillväxten i många länder, kombinerat med låga löner, låga skatter och ett bra klimat för företag. I de baltiska länderna är lönerna en tiondel av de svenska, på Balkan en femtondel. På lite sikt kommer det att finnas länder inom EU som kan konkurrera med Kina när det gäller billig arbetskraft. Och det är EU som är det magiska ordet. De senaste åren har Östeuropa som helhet varit en av de bästa marknaderna i världen. Titta hur bra det har gått för de baltiska staterna både före och efter att de kom med i EU, och hur bra börserna går i Polen, Tjeckien och Ungern. Nu har aktiemarknaderna i kandidatländerna Bulgarien, Kroatien, Rumänien och Turkiet dragit till sig investerarnas intresse och utvecklingen väntas fortsätta om än i lite lugnare takt. Dessa länder befinner sig i en kraftfull process av värdeskapande som gör att fattigare länder kommer att bli medlemmar i den rika EU-klubben. Under tiden kommer mycket välfärd att flyttas från rika till fattiga. Både fattiga människor och ekonomier kommer att få det bättre och bättre, och det kommer även vi som investerar i dessa ekonomier, säger Plamen Monovski, som förvaltar Merrill Lynch Emerging Europe Fund. Processen har pågått i tio år och väntas fortsätta ett bra tag till. Plamen Monovski är inte orolig att bli utan jobb de närmaste fem åren. Det kommer att ta tid för de fattigare länderna att komma i kapp i välfärdsligan. För att se hur lång väg många länder har att gå kan man jämföra hur stor BNP per capita är jämfört med Sverige. I Baltikum är siffran i genomsnitt dollar, på Balkan dollar och i Sverige är BNP per capita dollar. I tabellen med fakta för de olika länderna finns förutom antal invånare, BNP per capita angivet i dollar, även uppgifter om hur stor utlandsskulden är i förhållande till BNP. Att denna siffra är med beror både på att ett av Maastrichtkriterierna är att utlandsskulden inte får vara mer än 60 procent av BNP. För de länder som har en låg skuldsättning som de baltiska länderna finns också möjlighet att låna mer och på det sättet växa snabbare. I Polen, Tjeckien och Ungern väntar sig Plamen Monovski att den starka BNP-tillväxten kommer att fortsätta. Tyska företag fortsätter bygga fabriker i Tjeckien och Polen, där lönekostnaderna är en fjärdedel av kostnaderna i Tyskland. De centraleuropeiska länderna väntas också få ekonomiskt stöd från EU till att bygga sjukhus, vägar, telenät och annan infrastruktur. Det är också bra för tillväxten. I dessa länder kommer banksektorn att växa kraftigt. Andelen bostadslån kommer att öka under konvergensprocessen efterhand som räntorna sjunker och människor kan belåna sina bostäder. Så har du investerat i en centraleuropeisk bank kan du fortsätta tjäna pengar. Sedan vi gick in i OTP Bank i Ungern har vår investering ökar 25 gånger i värde. Människor frågar om vi ska sälja och jag säger nej. Vi behåller för det finns en lång väg kvar att gå, Många länder i Östeuropa har också ett gynnsamt skatteklimat. Ett tiotal länder har sänkt sina skatter och skattesatsen är ofta enhetlig. I till exempel Slovakien är 20

2 öst Sid Estland Lettland Ryssland Sid Litauen Vitryssland Polen skattesatsen 19 procent för företag, privatpersoner och moms. Det är en bidragande orsak till att alla nya bilfabriker som byggs hamnar i Slovakien, som nu är det land i världen som tillverkar flest bilar i förhållande till sitt invånarantal. Men man får inte glömma bort att det innebär stora risker att investera på alla utvecklingsmarknader eller emerging markets, som regionerna kallas i investeringssammanhang. Och det gäller även i Östeuropa och Ryss- Tjeckien Ukraina Slovakien Sid Moldavien Ungern Slovenien Rumänien Kroatien Serbien-Montenegro Bosnien-Hercegovina Bulgarien Makedonien Albanien EU-länder Turkiet Sid 28 Miljoner BNP/capita Utlandsskuld/ invånare i dollar BNP, % Estland 1, ,4 Lettland 2, ,6 Litauen 3, ,4 Polen 38, ,4 Slovakien 5, ,6 Slovenien 2, ,9 Sverige 8, ,8 Tjeckien 10, ,7 Ungern 10, ,0 Kandidatländer Miljoner BNP/capita Utlandsskuld/ invånare i dollar BNP, % Bulgarien 7, ,0 Kroatien 4, ,1 Makedonien 2, ,2 Rumänien 22, ,5 Turkiet 70, ,7 Övriga länder Miljoner BNP/capita Utlandsskuld/ invånare i dollar BNP, % Albanien 3, Bosnien-Hercegovina 4, Moldavien 4, ,4 Serbien-Montenegro 10, ,2 Ryssland 143, ,1 Ukraina 47, ,7 Vitryssland 10, Uppgifterna avser 2003 Källor: The World Factbook FOTO: GETTY IMAGES 21

3 TEMA: ÖSTEUROPA Investera i öst Börserna i öst rör sig självständigt land. Risken består i att börserna rör sig mycket mer både uppåt och nedåt än de mogna aktiemarknaderna. Både positiva och negativa nyheter får mycket större genomslag. Därför rekommenderas att sprida ut sina investeringar över tiden och bara placera pengar som är avsedda för långsiktigt sparande. Att det kan minska den totala risken i en portfölj genom att investera en del av kapitalet i Östeuropa är det förmodligen inte så många som känner till. Hur hänger då detta ihop? En svensk investerare som vill sprida sina risker får ofta rådet att köpa utländska aktier. Men köper man amerikanska aktier minskas inte risken. Den svenska börsen följer i stort sett utvecklingen på den amerikanska marknaden. Börserna i Östeuropa går i stället helt sin egen väg. Det intressanta är att Ryssland och större delen av Östeuropa inte har någon korrelation med den svenska marknaden. När det går upp där går det ned här, och tvärt om. Om du har en portfölj där tillgångarna rör sig olika minskas den totala svängningen i portföljen och därmed risken, säger Peter Elam Håkansson, förvaltare och grundare av East Capital. Investmentbanken Merrill Lynch har samma uppfattning och konstaterar att Ryssland är den marknad som i största utsträckning går sin egen väg, men även övriga östeuropeiska börser och Turkiet rör sig självständigt. Att det varierar beror på att de olika marknaderna domineras av olika typer av företag och påverkas av olika faktorer, som förändringar i räntor, valutor och råvarupriser. Fonder som finns att köpa i Sverige Rysslandsfonder Fond Utveckling, % 1 år 3 år 5 år PPM Valuta Kommentar Brunswick Russian Growth Nej dollar Minsta insättning dollar FIM Russia Placeringsfond Ja euro Minsta insättning euro Alterum Russian Federation Mercantile Nej dollar Minsta insättning kr Segligson & Co Prosperity Russia Nej euro Minsta insättning euro Brunswick Russian Directional Nej dollar Minsta insättning dollar Russian Prosperity Nej dollar East Capital Ryssland Ja kr Alfred Berg Ryssland Nej kr HQ Fonder Rysslandsfond Ja kr Banco Ryssland Nej kr Alfred Berg Russia Nej kr Robur Rysslandsfonden Ja kr Regionfonder Fond Utveckling, % 1 år 3 år 5 år PPM Valuta Kommentar Gustavia Balkan Ja kr Stora innehav i Kroatien och Rumänien East Capital Balkan Ja kr Startade Utv 51% sedan start. East Capital Baltikum Ja kr Litauen 42%, Estland 38%, Lettland 16% Carl Bildt om den politiska risken Den politiska risken på Balkan är hög. Men framtida EU-medlemskap har en stabiliserande inverkan. Det går inte att utesluta politiska bakslag, men jag kan inte se några omedelbara hot just nu, säger Carl Bildt. Förra året ställde president Putin till det ordentligt för den ryska aktiemarknaden. Yukosaffären och retroaktiva skattekrav för bland annat teleoperatören Vimpelcom blev smärtsamma påminnelser för det internationella investerarsamfundet om de politiska riskerna som finns i öst. I stället var det de små aktiemarknaderna på Balkan som blev förra årets vinnare. Men flera fondsparare funderar säkert på hur stor den politiska risken är på Balkan. Vi har därför ställt frågan till före detta fredsmäklaren i Bosnien, Carl Bildt. Risknivån i området är hög men generellt sett avtagande. Samtidigt ligger den årliga BNPtillväxten på Balkan på 5-6 procent. Det innebär att det finns intressanta möjligheter för investerare i regionen, säger Carl Bildt. Vad har du för råd till den som funderar på att investera på Balkan? Det grundläggande budskapet är att man ska vara medveten om att riskerna är högre. Du kan inte utesluta politiska bakslag, men jag kan inte se några omedelbara hot just nu, säger han. Enligt Carl Bildt pågår nu en långsam stabilisering av det politiska läget i regionen, men det finns fortfarande orosmoment. Problemen i Kosovo är betydande och därför har till exempel en förvaltare som East Capital inga investeringar i just det området. Ett annat område där det finns risk för bakslag är Rumänien. Där rusade aktiemarknaden med 99 procent förra året och med över 50 procent i år. Fallhöjden är således mycket stor. I maj förra året utvidgades EU till 25 länder. Nu står flera nya kandidater på tur att ansöka om medlemskap, något som är bra för ekonomin både hos de blivande medlemmarna och för EU i stort. Ju större område som omfattas av EU, desto starkare blir det ekonomiskt sett, säger Carl Bildt. 22

4 Östeuropafonder Fond Utveckling, %. 1 år 3 år 5 år PPM Valuta Kommentar Westam Compass Fund European Convergence Ja euro Minsta insättning exkl. PPM euro UBS Equity Fund Central Europe Ja euro Ungern 32 % Polen 28 %, Tjeckien 22 % Parvest Converging Europe Nej euro Polen 34 %, Ungern 27 %, Tjeckien 18 % JPMF Funds Europe Convergence Equity Nej euro Minsta insättning euro Aviva European Convergence Equity Ja euro Ungern 30 %, Polen 28 %, Estland 13 % Firstnordic Eastern Europe Convergence Nej kr Polen 35 %, Ungern 22 %, Tjeckien 16 % East Capital Östeuropafonden Ja kr Ryssland 33%, Kroatien 13%, Ungern 10 % Templeton Eastern Europe Fund Nej euro Ungern 19%, Ryssland 17%, Turkiet 16 % ABN Amro Östeuropa Nej kr Minsta ins. 250 euro Credit Agricole Eastern Europe Nej dollar Polen 28 % Ryssland 20 %, Ungern 18 % Mandatum Östeuropa T Ja euro Minsta insättning 500 euro Merrill Lynch Emerging Europe Ja euro Minsta insättning dollar Carnegie European Equity Ja kr Minsta insättning kr AIG Emerging Europe Equity Ja dollar Ryssland 33 %, Turkiet 21 %, Polen 18 % Baring Eastern Europe Fund Ja dollar Minsta insättning dollar Robur Östeuropafonden Ja kr Ryssland 47%, Polen 22%, Ungern 17% Nordea Östeuropafonden Nej kr Tonvikt på Polen, Ungern,Tjeckien, Ryssland Pictet PF Eastern Europe Nej euro Ryssland 36 %,Turkiet 23 %, Ungern 15 % Credit Suisse Eastern Europé Ja euro Ryssland 48 %, Ungern 20 %, Polen 18 % Handelsbanken Östeuropa Nej kr Ryssland 40 %, Ungern 22 %, Polen 21 % Fonderna är rankade efter bästa avkastning det senaste året. I tabellerna för Rysslandsfonder och regionfonder finns alla fonder vi kunnat hitta med. I tabellen för Östeuropafonderna finns bara de 20 fonder som gått bäst. Några av fonderna på listan har höga belopp för minsta insättning. Gränsen gäller inte för PPM och då kan dessa fonder vara ett alternativ. Kurser 14/ Källa: Moneymate FOTO: SCANPIX Bildts bakgrund på Balkan EU:s representant i före detta Jugoslavien, Balkansändebud för FN:s generalsekreterare Kofi Annan, Carl Bildt är bland annat med i East Capitals investeringskommitté, styrelseordförande i Kreab, och sitter med i styrelserna för Vostok Nafta, Lundin Petroleum och Öhmans. Han arbetar även som rådgivare till det amerikanska fondbolaget Legg Mason, som förvaltar 360 miljarder dollar. I dag bor 460 miljoner människor inom EU. Räknar man in de nya kandidatländerna skulle det betyda ytterligare 100 miljoner människor. Fullt utvidgad skulle EU:s ekonomi då bli större än den amerikanska. Men detta är en process som kommer att ta tid, men exakt hur länge varierar från land till land. Carl Bildt bedömer utsikterna som goda att Bulgarien och Rumänien blir medlemmar i EU redan För Kroatien ser situationen lite annorlunda ut. Kroatien kommer allra tidigaste bli medlem Ett annat land som uppmärksammats av placerarna är Turkiet. Turkiet spelar i en annan division och har potential att bli en finansiell och industriell stormakt, säger Carl Bildt. Med sina över 70 miljoner invånare är det bara Tyskland av de nuvarande EU-länderna som är större än Turkiet. Landet inleder förhandlingar om EU-medlemskap den 3 oktober i år. Men Carl Bildt bedömer att samtalen kan hålla på i tio år innan de ger något resultat. När det gäller Ukraina måste landet först förhandla om att bli medlem i världshandelsorganisationen WTO innan EU-samtal kan inledas, anser Carl Bildt. Därefter måste landet genomföra en del grundläggande reformer. I övrigt har Ukraina goda förutsättningar att skapa en mycket stark ekonomisk tillväxt i framtiden. Sammantaget bedömer Carl Bildt att ett EU-medlemskap för Ukrainas del ligger ännu längre bort i tiden än för Turkiet. Det påstås att enbart själva kandidaturen till EU är bra för ländernas ekonomi, stämmer det? Ja, även innan processen kommit i gång har det en stabiliserande inverkan och det minskar riskerna för ekonomiska bakslag, Har du själv några investeringar i Östeuropa? Jag har lite kapital placerat i sådana fonder, men inga jättebelopp. Förutom East Capital har jag aktier i Vostok Nafta som gått bra, berättar han. AGNETHA JÖNSSON 23

5 TEMA: ÖSTEUROPA Investera i öst Ryssland har högst risk Bilden av Ryssland är motsägelsefull. Ryssland Du som tänker investera får väga den starka ekonomin, tillväxten och höga oljeinkomster mot politiska risker. Index Moskva börsen (Moscow Times) Estland Lettland Litauen Ryssland Trots riktigt bra utgångsläge steg den ryska aktiemarknaden bara ett par procent Första kvartalet steg börsen med 35 procent. Sedan kom oljebolaget Yukos åter att hamna i fokus. En affär som slutade med att ryska staten i princip konfiskerade dotterbolaget Yuganskneftegaz. Sedan blev de stora oljebolagen TNK-BP och Sibneft samt teleoperatören Vimpelcom påförda retroaktiva skattekrav på flera miljarder kr. Investerarna drog öronen åt sig och börsen föll kraftigt. Al Breach, analyschef och chefsstrateg på investmentbanken Brunswick UBS, sammanfattar sin syn på den ryska aktiemarknaden i några punkter. Marknaden är lågt värderad. Tillgångarna är billiga, men inte lika superbilliga som de var för några år sedan. Aktiemarknaden värderas i dag till p/e 8-9 i genomsnitt. Den ryska makroekonomin är Miljoner invånare 144 BNP/capita i dollar Utlandsskuld/BNP, % 34 stark. BNP växte med 7 procent förra året och president Putin har som mål att BNP ska fördubblas mellan år 2000 och För att det ska lyckas krävs det en tillväxt på minst 8 procent per år. Målet är också att inflationstakten ska minska från förra årets nivå på 11,7 procent till 3 procent. Inkomstskatten i Ryssland är 13 procent för alla oavsett inkomst. Maten är billig och de Tjekien Slovenien Kroatien Bosnien Hercegovina Polen Slovakien Makedonien Albanien Ungern Rumänien Vitryssland Bulgarien Ukraina Serbien Montenegro Moldavien Turkiet flesta har fått sina bostäder gratis när Sovjetunionen föll samman, vilket gör att boendekostnaden är låg. Detta sammantaget gör att även små inkomstökningar påverkar konsumtionen kraftigt. Den politiska osäkerheten gör Stjärnförvaltarens smarta strategier Jacob Grapengiessers jobb är att köpa aktier till East Capitals fonder. När Privata Affärer träffar den 26-årige aktiemäklaren i Moskva avslöjar han sina smarta strategier. Vi sitter på ett café i affärscentrat Gum vid Röda Torget. Nu liksom under Sovjettiden är det dit Moskvaborna går för att handla då till fallfärdiga skumma stånd nästan utan varor, nu till toppmoderna modeboutiquer för lyxkonsumtion. Det är Jacob som tillsammans med två andra förvaltare bestämmer vilka aktier fonderna ska köpa. Totalt förvaltar de miljoner kr åt fondsparare. Det gäller att köpa aktier i nya bolag, men också att varje dag köpa till fler aktier av de existerande innehaven när fondspararna sätter in mer pengar. Vi försöker hela tiden fundera över vad som kan hända både med olika bolag och med samhällsekonomin i länderna där bolagen verkar, säger han och ger ett exempel: Ryska oljebolag betalar 89 procent i skatt för den del av exportinkomsterna som ligger över 25 dollar per fat. Då såg vi att skatten bara var 1 3 dollar per fat för oljebolag i Kazakstan. Så jag åkte dit, och sedan köpte vi in oss i Petro Kazakstan och ett par andra oljebolag. Plötsligt ringer mobiltelefonen. Då köper vi för en miljon dollar, hör jag honom säga på engelska. Efteråt förklarar han att samtalet kom från en mäklare i London som kunde erbjuda honom tilldelning i ett bolag som skulle emittera nya aktier. Emissionen var kraftigt övertecknad och han fick köpa bara en tiondel av vad han begärt. Två dagar senare hade han sålt aktieposten med en vinst på 40 procent. Normalt gör vi inte sådana korta affärer, men man säger ju inte nej när tillfälle bjuds, Han fortsätter vårt samtal med ett nytt typiskt exempel på hur det kan gå till när han åker från land till land och gör affärer för fondspararnas räkning: Han såg att bankerna i Kroatien var lägre värderade än i andra jämförbara länder. En analytiker på kontoret i Stockholm gick igenom nyckeltalen för landets alla banker. De hittade 17 banker som aktiemarknaden inte uppmärksammat. Bland dem fanns det fyra som hade lån med säkerhet som verkade bra. Han bad då en mäklare att köpa in sig i bolagen försiktigt steg för steg så att inte kursen skulle dra iväg. Mot slutet steg kursen. Jacob misstänkte att mäklaren först köpte in aktierna för egen räkning och sedan sålde dem dyrare till East Capital. Det gick aldrig att bevisa, men den mäklaren gör vi aldrig mer affärer med, Men kursen på bankaktierna fortsatte upp och på mindre än ett år har de mer än fördubblats och är nu värda 35 miljoner kr. Risken för osunda kursrörelser är ofta större på dessa nya små aktiebörser än på de stora västerländska. Och risken i bolagen är också större. Det finns valutarisk och en stor politisk risk. Putins ingrepp mot oljebolaget Yukos är ett skrämmande exempel på det. Bolaget har varit en av East Capitals största innehav, och den i särklass sämsta affären för fondspararna. När East Capital köpte som mest låg kur- 24

6 men störst potential att investerarna avvaktar. Och hotet mot en bra utveckling på den ryska aktiemarknaden finns på den politiska arenan. Men den starka makroekonomiska utvecklingen är viktigare än politiken, säger Al Breach. Han anser att den ryska aktiemarknaden kan stiga med 20 procent. Åsikten stöds också av den väntade utvecklingen för amerikanska räntor vilket gör att börserna på alla tillväxtmarknaden borde kunna ge en bra avkastning några år framöver. Fredrik Colliander, som förvaltar HQ Rysslandsfond, har också en positiv grundsyn. Rent generellt är vi ganska positiva. Vi tror att oljepriset kommer att vara fortsatt högt under de närmaste åren. Det innebär att oljebolagen ser väldigt billiga ut, Hur det går för oljebolagen är viktigt för aktiemarknaden. Oljesektorn är den enskilt största sektorn i Ryssland och står för 60 procent av RTS-index. Sedan svarar i sin tur de fem största oljebolagen för 70 procent av produktionen. Största bolaget är Lukoil, sedan kommer TNK-BP, Surgutneftegaz, Sibneft och Tatneft. De ryska oljebolagen värderas till p/e 6 jämfört med sina internationella konkurrenter som handlas till p/e 13. Med det som bedöms vara den stora potentialen är de ryska bolagens stora oljereserver, och HQ Fonder bedömer att Ryssland framöver kommer att påvisa de största oljereserverna i världen. Men även om det i grunden ser bra ut får man inte glömma bort att det finns risker. Det kommer säkert att hända både positiva och negativa politiska saker, det gör det alltid, säger Fredrik Colliander. Plamen Monovski på Merrill Lynch tycker inte att det är värt risken att vara för tungt investerad i Ryssland, och har minskat den ryska andelen i portföljen från 26 till 12 procent. De senaste fyra åren har vi Jacob Grapengiesser är hela tiden på resande fot. Här besöker han oljefält i Kazakstan. sett en liberalisering av ekonomin som skapat värden och välfärd, nu tar Putin landet ett steg tillbaka. Det vi ser nu är återkomsten av en stark ryskt stat, Den egentliga orsaken till investmentbankens avvaktande inställning är prognosen att BNP-tillväxten kommer att minska till 6 procent i år och att de ryska företagens vinster kommer att vara 15 procent sämre än förra året. Den ryska marknaden kan mycket väl utvecklas hyggligt i år, men vi kan inte med rent samvete investera i samma utsträckning som vi gör på andra marknader. De fundamentala faktorerna i företagen motiverar inte det, så på relativ basis är jag hellre någon annanstans än i Ryssland, säger Plamen Monovski. AGNETHA JÖNSSON sen på dollar, i dag ligger den på omkring 60 cent. Jacob talar hellre om lyckade affärer och kopplar vidare till en typisk sådan som han förra året gjorde i Rumänien. Han var i Constanza och gick omkring i hamnområdet och såg hur man jobbade. Han tyckte att lossningsarbetet verkade effektivare än i Rotterdam så han kontaktade företagsledningen i det börsnoterade hamnbolaget. Han bad dem berätta om verksamheten och visa siffror på hur det gick. Jag tyckte siffrorna verkade bra, men det var minst lika viktigt att jag fick ett bra förtroende för ledningen. När Jacob kom hem ringde han runt för att komma över så många aktier som möjligt utan att kursen skulle höjas. Och samtidigt följer han upp en mängd andra affärer, främst i Ryssland och i länderna på Balkan, som är hans ansvarsområden. Han har alltid varit van att hålla många bollar i luften. När han gick på Handels i Stockholm läste han samtidigt bioteknik på Tekniska högskolan och på helgerna jobbade han extra på East Capital. Under värnplikten på tolkskolan lärde han sig ryska flytande. Nu rör sig Jacob hemtamt i de flesta östländer efter fyra år som anställd på FOTO: ANDERS ANDERSSON East Capital. Efter intervjun fortsätter han till den ryska ön Sachalin längst borta i öster för att besöka företagen i de många naturgasprojekten. En tid efter det att han kommit hem ringer jag honom: Jag köpte bara aktier för 70 miljoner kronor. Men det viktigaste med en sådan resa är att sätta sig in hur verksamheten fungerar och var affärsmöjligheterna finns. Han måste avbryta vårt samtal, och jag hör honom prata engelska i bakgrunden. Han är mycket stolt när han berättar om vad det handlade om: Huvudägaren i ett bolag hörde av sig till oss för en tid sedan och ville köpa våra aktier i det företaget. I går köpte jag över börsen in ungefär lika många som vi redan har för 130 dollar styck. I dag sålde jag dem till huvudägaren för 150 dollar, och inte vet han om att vi har kvar de ursprungliga aktierna. För fondspararna betyder det nästan en miljon kr extra fördelat på de av East Capitals fonder som har aktier i bolaget. ANDERS ANDERSSON, MOSKVA 25

7 TEMA: ÖSTEUROPA Investera i öst Fortsatt tillväxt i Baltikum Stark tillväxt och låga löner. Det gör att det finns bra utsikter för börsen i Baltikum framöver. Den som placerat i Baltikum de senaste åren har anledning att vara nöjd. På drygt fem år har index omräknat till svenska kronor gått upp med 151 procent. I maj förra året blev Estland, Lettland och Litauen medlemmar i EU och den fortsatta utvecklingen ser lovande ut. Baltikum har varit bäst i klassen av alla länder som kandiderade till EU, och nu är de bäst av alla EU-länderna när det gäller ekonomisk tillväxt, säger Peter Elam Håkansson, förvaltare och grundare av East Capital. BNP-tillväxten för Baltikum väntas bli 6 7 procent per år de närmaste åren. Och det är den främsta anledningen till att det ser fortsatt intressant ut att investera i Baltikum. Det är en region som kommer att visa mycket bättre ekonomisk tillväxt än andra delar av Europa under en lång tid framöver, En av de starka faktorerna är skillnaden mellan ny och gammal medlem i EU. Länderna i Baltikum kommer att sträva för att komma i kapp de västeuropeiska länderna ekonomiskt. Lönerna är ungefär en tiondel av våra. Det är närmare från Stockholm till Tallinn än till Göteborg och det är närmare till Riga än till Malmö. Skattesituationen är förmånlig. I Estland betalar en privatperson 26 procent av sin inkomst i skatt och inkomstskatten sänks till 20 procent. Företag betalar ingen skatt alls för pengar som stannar i verksamheten. Direktinvesteringarna har ökat de senaste åren. Jag har pratat med en del byggbolag som säger att de får mer och mer förfrågningar från nordiska bolag som vill bygga industrianläggningar, De baltiska länderna är små och öppna ekonomier, precis som de nordiska länderna. En annan likhet är att Baltikum precis som Norden har för liten hemmamarknad. Därför måste bolagen vara duktiga på export, ha bra produkter och driftiga företagsledare. I genomsnitt värderas de baltiska bolagen till ett p/e-tal på vilket är billigare än för Stockholmsbörsen som handlas på p/e 14 för innevarande år. Utdelningarna fortsätter att vara höga. I Östeuropa ägs bolagen till stor del av privatpersoner, till skillnad från i Sverige där institutionerna är största ägargruppen. Och privatpersonerna vill ha höga utdelningar för att använda pengarna till konsumtion. Det finna många intressanta bolag och Peter Elam Håkansson delar med sig av några favoriter. Sedan den 1 januari 2002 har de små aktiemarknaderna på Balkan haft en fantastisk utveckling. Bulgarien har gått upp med 282 procent, Kroatien med 77 procent, Rumänien med 300 procent och Slovenien med 100 procent. Hösten 2003 startade som första svenska fondförvaltare Gustavus Capital fonden Gustavia Balkan, och med förra årets uppgång på 84 procent blev det den bästa fonden i Europa. När vi började titta på regionen fanns det ingen egentlig konkurrens från professionella investerare. Vi kunde botanisera bland kraftigt undervärderade bolag. Sedan trodde jag att processen med att värdera upp bolagen skulle ta två till tre år, men det har gått mycket snabbare än så, säger Björn Lindström, som förvaltar Gustavia Balkan. Hansapank är ett kanonbra bolag, tycker jag. Det är en av de mest välskötta bankerna jag sett. De jobbar inom hela Baltikum, men är också på väg in i Ryssland. Hansapank är det största bolaget alla kategorier i Baltikum. Svenska Föreningssparbanken är delägare i bolaget och har lagt ett bud på alla utestående aktier. Peter Elam Håkansson bedömer att budet är för lågt men tror inte att det höjs. Intresset för Balkan De senaste årens fantastiska börsutveckling kommer knappast att upprepas. Men med löner som kan konkurrera med Kina och stark tillväxt kommer intresset för Balkan hålla i sig. Den fenomenala avkastningen som har varit är en engångsuppvärdering. Men marknaden som helhet är inte övervärderad och det finns goda förutsättningar för en långsiktig bra avkastning. Värderingarna varierar ordentligt i de olika länderna och en uppskattning av dagsläget ger att Turkiet handlas till p/e 11, Kroatien till p/e 12, Bulgarien till p/e 15, Slovenien till p/e 25 och dyrast är Rumänien med ett p/e-tal på 27. Men det är få mäklarfirmor som analyserar alla bolag så därför är det svårt att göra en uppskattning av hur marknaden som helhet värderas. Det är det som är så intressant med de här marknaderna. Lägger man ned mycket energi och gör egna analyser brukar man ofta få betalt i form av avkastning, 26

8 Baltikum Index Ett annat intressant bolag är Snaige, vilket betyder snöflinga på litauiska. Som namnet kanske antyder handlar det om ett bolag som tillverkar kylskåp. Bolaget har haft en fantastisk tillväxt de senaste åren Miljoner invånare 7 BNP/capita i dollar FOTO: GETTY IMAGES Tallinn börsen (Talse-index) Polen Det är ett bra exempel på ett bolag som har en för liten hemmamarknad. Bolaget är dominerande i Baltikum, men är duktiga på export. De har bra design och säljer mycket i Västeuropa, Saf Tehnika är ett lettiskt bolag, som gör radiolinksystem för mobilmaster. Bolaget är ett Estland Litauen Lettland Vitryssland Ryssland Tillväxten i Baltikum väntas vara högre än i övriga Europa under ytterligare några år. Här är Tallinns äldre stadsdelar. av de största i världen inom sitt område, med en stor export till Kina och Sydamerika. Ett annat bra estniskt bolag är Merko Ehitus, som är det största byggbolaget i Baltikum. Bolaget är ledande på allt från kontor och bostäder till köpcentra. De har dragit nytta av den stora investeringsboomen som sker just nu. Sedan är Tallink ett intressant bolag på väg till börsen. Det är det rederi runt Östersjön som investerar mest i nya fartyg. De gamla bolagen Silja och Viking blir frånåkta, berättar han. Självklart finns det risker också, men kanske lägre än vad man kan tro. Matematiskt sett är risken lägre än i Sverige, det har den varit i flera år, Det innebär att det är lägre risk att köpa en Baltikumfond jämfört med en svensk aktiefond. Men som alltid när man placerar i akter eller aktiefonder finns det en del att tänka på. Det är viktigt att vara långsiktig när man investerar i Östeuropa. Jag tycker det är tråkigt att se när människor köper när det har gått upp och säljer när det har gått ned. Det är precis tvärtom man ska agera, avslutar Peter Elam Håkansson. AGNETHA JÖNSSON håller i sig Balkan Index Ljubljana börsen (SBI-index) Miljoner invånare 59 BNP/capita i dollar Björn Lindström tvekar inte när han blir tillfrågad om tre bra skäl för att investera på Balkan. Tillväxten är hög och kommer att fortsätta vara hög. Den politiska stabiliteten är redan i dagsläget acceptabel och blir bättre. Ekonomiska strukturer med skatter och lagstiftning är mycket bättre än dess rykte. Den genomsnittliga BNP-tillväxten var cirka 5 procent förra året och väntar hålla sig runt samma nivåer även för BNP per capita är i genomsnitt Tjeckien Polen Slovakien Ungern Slovenien Kroatien Bosnien-Hercegovina Makedonien Albanien Rumänien Vitryssland Bulgarien Ukraina Moldavien Serbien-Montenegro Turkiet dollar, jämfört med dollar för Baltikum och dollar per person i Sverige. En annan viktig faktor är lönerna i regionen. Rumänien och Bulgarien kommer troligen med i EU Då kommer vi att få in länder i EU med ett löneläge som inte är speciellt mycket högre än i Kina, där den genomsnittliga bruttolönen ligger på 152 dollar per månad. I Bulgarien ligger den på 184 dollar per månad och i Rumänien på 247. Jag tror att produktion kommer att flyttas till Balkan, framför allt till Rumänien men även på sikt till Serbien. I praktiken kommer vi att få ett Kina inom EU. Jag tror att de här länderna får en fantastisk utveckling, Björn Lindström förvaltar en bred portfölj med knappt hundra bolag. Det innebär också en spridning av riskerna i regionen. Kroatien är störst och svarar för 33 procent av portföljen. Turkiet är näst störst med 27,5 procent, därefter Rumänien med knappt 19 procent, Bulgarien på 6,7 och Serbien med 4,5 procent. I övriga länder finns det bara mindre poster. Så småningom kan länder som Albanien och Moldavien komma i fråga. Men närmast står Bosnien på tur, en marknad som bedöms vara mycket intressant. FOTO: GETTY IMAGES Marknadsekonomin sätter fart på tillväxten på Balkan. Här en marknad i Kroatien Aktiemarknaderna kan nog fortsätta en bit till i år. En svag uppgång är min bästa gissning, kanske 10 procent till i år. Men man ska betona att Balkan är en långsiktig investering, tror man att Bulgarien och Rumänien om 5 10 år kommer att se ut som Tjeckien och Ungern gör i dag, då kommer man att få en fantastisk avkastning, Många frågar sig vad som kommer att driva den ekonomiska tillväxten i Balkanländerna. Svaret är att de har en så låg utgångspunkt. Tillväxten kommer att vara enorm framöver när länderna går med i EU och lönerna är en femtondel av vad de är i Sverige. Till det kommer den politiska viljan att ha en bra incitamentsstruktur med låga bolagsskatter som förenklar för företagen, Det finns många spännande bolag. Bland annat tror Björn Lindström att det fortfarande går att göra fynd bland de före detta privatiseringsfonderna i alla länder. Och det finns många intressanta bolag kvar som ska privatiseras. AGNETHA JÖNSSON 27

9 TEMA: ÖSTEUROPA Investera i öst Turkiet hetaste valet Fondförvaltarna ökar sina investeringar i Turkiet. Ett land med växande ekonomi, lågt värderade och välskötta bolag. Framtida EU-medlemskap kan bli extra bonus. För att förstå den stora entusiasmen för turkiska aktier krävs en liten tillbakablick. Turkiet har lämnat den ekonomiska krisen 2001 bakom sig. Under 2003 gick den turkiska börsen upp med 80 procent och förra året steg den med 34 procent. BNP växte med närmare 10 procent förra året. I år väntas ekonomin växa med 5 procent och bolagens vinster öka med 25 procent. Inflationen förra året stannade på lite över 9 procent vilket var den lägsta nivån på över 30 år och räntorna har fallit kraftigt. Plamen Monovski som förvaltar Merrill Lynchs Emerging Europe fond, har ökat fondens investeringar i Turkiet. Han har placerat över en tredjedel av kapitalet i landet som han bedömer som extremt intressant. Att Turkiet kommer att ansöka om medlemskap i EU har en positiv inverkan på ekonomin även om ett faktiskt medlemskap ligger minst tio år fram i tiden. Bland annat måste utlandsskulden och inflationen minska för att konvergenskraven ska uppfyllas. Vi tror att Turkiet kommer att gå igenom samma utvecklingsprocess som Östeuropa har gjort. Men skillnaden är att Turkiet har en massa fördelar som Östeuropa inte haft, säger Plamen Monovski. Turkiet har alltid varit en marknadsekonomi, något som de tidigare kommunistländerna i Östeuropa saknar erfarenhet av. Landet har den högsta andelen småföretag i Europa. Totalt Turkiet Index Istanbul börsen (SE National 100-index Ungern Slovenien Kroatien Bosnien-Hercegovina Miljoner invånare 71 BNP/capita i dollar Utlandsskuld/BNP, % 79 Turkiet, här en vy över Istanbul, har välskötta bolag. bor det över 70 miljoner människor i Turkiet och befolkningen är ung, över 40 procent är under 20 år. När det blir bättre ekonomi ökar konsumtionen. Människor bildar familj, köper hus, kylskåp och möbler. Det kommer att finnas efterfrågan på bilar och mobiltelefoner. Vill du sälja dessa saker är Turkiet rätt ställe, Den turkiska aktiemarknaden är förhållandevis stor. Det totala börsvärdet är 741 miljarder kr. Bolagen värderas till p/e 11 räknat på årets vinster. Man ska inte glömma bort att turkiska bolag är bland de mest välskötta, säger Peter Elam Håkansson på East Capital. Genomlysningen av bolagen är bra och flera stora företag ägs av familjer där nästa generations företagsledare har skaffat bra utbildning utomlands. De turkiska bolagen är förutom på hemmaplan också aktiva i Östeuropa och fungerar som dörröppnare mot Mellanöstern. När räntan och inflationen kommer ned blir det extrem Tjeckien Polen Slovakien Makedonien Albanien Litauen Rumänien Vitryssland Bulgarien Ukraina Serbien-Montenegro Moldavien Turkiet kraftig värdetillväxt på alla typer av tillgångar. Vi kommer nog att titta på Turkiet i många år framåt, det är ett intressant alternativ, Sjunkande räntor och ökad konsumtion leder fram till banksektorn. Det är först nu som människor kan låna pengar till att köpa bostäder, vilket ger den verkligt stora potentialen för bankerna, som också ligger långt framme i den tekniska utvecklingen. Bland annat utsågs T Garanti Bankasi till bästa internetbank 1999 av tidningen PC World. Vi är mycket intresserade av banker och äger aktier i T Is Bankasi och T Garanti Bankasi. Vi är också förtjusta i de medelstora bankerna och vi har stora positioner i Denizbank och Finansbank. De är väldigt billiga, säger Plamen Monovski. Han får medhåll av Björn Lindstöm på Custavus Capital som drar paralleller med uppvärdering av bankerna på Balkan. I Rumänien tog bolånemarknaden fart under 2003 och den växer explosionsartat. Ändå är den utestående stocken bolån bara cirka 2 procent av BNP. I länder som Sverige och Tyskland är motsvarande siffra procent. Och växer sedan BNP blir det dubbel effekt. Det går nästan inte en dag i Turkiet utan spekulationer om att någon bank ska köpas upp. Bortsett från detta är banksektorn ett bra sätt att exponera sig mot ekonomisk tillväxt. Det är mycket som talar för banksektorn, säger Björn Lindström Han tycker också att Turkish Airlines är intressant. Bolaget kommer att gynnas av ökad turism och jämfört med SAS och Lufthansa är lönekostnaderna väldigt låga. Staten är fortfarande huvudägare och bolaget värderas till p/e 6,5 räknat på vinstprognosen i år. Kursen pressas lite av rykten om att staten ska sälja fler aktier, men har man lite tålamod är jag övertygad om att det ger en bra avkastning på sikt, AGNETHA JÖNSSON FOTO: GETTY IMAGES 28

10 Minska din risk med östobligationer Fondsparande är inte den enda möjligheten för dig som vill investera i öst. Aktier och aktieobligationer är andra intressanta värdepapper. En fondkommissionär som erbjuder handel i enskilda aktier på östbörserna är Hagströmer & Qviberg. Kravet är att kunden ska ha en depå på minst två miljoner kr, berättar företagets VD, Patrik Enblad. Intresset från kunderna betecknar han som stort och vanligast är köp i de allra största bolagen på de respektive börserna. Vi har erbjudit handel i enskilda aktier i företrädelsevis Ryssland i elva år, säger Patrik Enblad. Vi är noga med att framhålla att risken är mycket hög men att det även finns stora möjligheter. I dag har handeln expanderat till fler börser i det forna östblocket. Det handlar fortfarande mest om Ryssland, men även de baltiska staterna och Ukraina. Men vill någon köpa aktier i ett bolag i Ungern så hjälper vi till med det, säger Patrik Enblad. Courtagekostnaden varierar naturligtvis från börs till börs, men ligger i spannet 0,5 till 2 procent. Även Avanza erbjuder sina kunder handel i enskilda aktier. Det handlar främst om våra närmaste tillväxtmarknader, som börserna i Prag, Warszawa och Budapest, berättar Claes Hemberg, informationschef. Ännu så länge undviker vi Rumänien där vi anser att aktiehandeln är för outvecklad. Claes Hemberg framhåller de höga kostnaderna vid direkta köp av aktier på östbörserna. Minimicourtaget ligger på 749 kr. Ett annat investeringsverktyg är östinriktade aktieindexobligationer. Avanza, Erik Penser fondkommission och Öhman fondkommission är exempel på institut som säljer sådana. Även de större bankerna ger då och då ut aktieindexobligationer riktade mot Östeuropa och/eller Ryssland. På indexobligationer hittar du alltid information om aktuella aktieobligationer. Sten Haeger, chef för garantiprodukter på Öhman, har valt att knyta den senaste obligationen till utvecklingen i East Capitals Östeuropa- och Baltikumfonder, i stället för att köpa in sig i ett brett aktieindex. Vi vill hellre ha en aktivt förvaltad fond som underliggande instrument. Anledningen är att den politiska risken är hög i den här regionen och att vi vill undvika de dramatiska kursfall som kan inträffa. Utvecklingen i Ryssland efter Yukos är ett exempel. Teckningstiden gick ut i början av mars, men Sten Haeger berättar att Öhman planerar att ge ut ytterligare produkter med samma upplägg och inriktning. Men smakar det så kostar det. Varje satsad 100-lapp kostar 110 kr att köpa. Det innebär en avgift på 2 procent per år så länge obligationen löper. Du har du också din hundralapp garanterat tillbaka. Även Erik Penser har hakat på östtåget och har emitterat två aktieindexobligationer med inriktning på börserna i Baltikum, Polen, Tjeckien och Ungern. Nu har vi precis släppt två produkter med östinriktning men det är mycket möjligt att vi släpper flera framöver. Vi är positiva till utvecklingen i regionen, säger Henrik Sundberg på Erik Penser fondkommission. JOHAN MARKWALL

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Östeuropafond och Swedbank Robur Balkanfond

Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Östeuropafond och Swedbank Robur Balkanfond Stockholm juli 2012 1 (3) Viktig information till dig som sparar i Swedbank Robur Östeuropafond och Swedbank Robur Balkanfond Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder

Läs mer

Agenda East Capital Tillväxtmöjligheter i Öst Intressanta investeringsteman Vikten av långsiktighet

Agenda East Capital Tillväxtmöjligheter i Öst Intressanta investeringsteman Vikten av långsiktighet Östeuropa - Tillväxten fortsätter Fondkväll Aktiespararna Sundsvall, 30 November Charlotte Flodin, Head of Private Sales Agenda East Capital Tillväxtmöjligheter i Öst Intressanta investeringsteman Vikten

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Fonddepå XL Total kontroll över alla dina fonder

Fonddepå XL Total kontroll över alla dina fonder Fonddepå XL Total kontroll över alla dina fonder Årets bankprodukt 2006 Extra stora möjligheter för ditt fondsparande Ta kontroll över ditt sparande genom att samla ditt fondinnehav på ett ställe, utan

Läs mer

Aktivt förvaltade ETF:er

Aktivt förvaltade ETF:er Aktivt förvaltade ETF:er Alpcot Capital Management Avanza Forum 19 mars 014 1 4 Alpcot Capital Management Traditionell ETF Aktivt förvaltad ETF Alpcot Russia UCITS ETF 1 1 Alpcot Capital Management Ltd

Läs mer

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna

Läs mer

MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Det sammanslagna globala inköpschefsindexet, som presenterades i början av mars, steg till 52.0 i från 51.7 i månaden innan. I USA föll siffran tillbaka

Läs mer

Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC

Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett

Läs mer

Fondallokering 2014-02-17

Fondallokering 2014-02-17 Fondallokering 2014-02-17 1 Stellum Låg... 2 1.1 Förvaltningsmål och riskprofil... 2 1.2 Värdering och jämförelseindex... 2 1.3 Aktuell fondallokering... 2 1.4 Portföljens prestanda jämfört med jämförelseindex...

Läs mer

Robur Access Hedge. Ett nytt sätt att fondspara

Robur Access Hedge. Ett nytt sätt att fondspara Robur Access Hedge Ett nytt sätt att fondspara Är du redo för en ny syn på fondsparande? Nu har vår fond-i-fondfamilj utökats med en intressant och snabbt växande sparform. Med Robur Access Hedge kan du

Läs mer

MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats av rädsla

Läs mer

Välkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC

Välkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett

Läs mer

Månadskommentar juli 2015

Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli

Läs mer

Vad gör Riksbanken? 2. Att se till att landets export är högre än importen.

Vad gör Riksbanken? 2. Att se till att landets export är högre än importen. Arbetsblad 1 Vad gör Riksbanken? Här följer några frågor att besvara när du har sett filmen Vad gör Riksbanken? Arbeta vidare med någon av uppgifterna under rubriken Diskutera, resonera och ta reda på

Läs mer

MÅNADSBREV APRIL, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNADSBREV APRIL, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNADSBREV APRIL, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Likt 2014 föll den globala tillväxten kraftigt under första kvartalet. Den huvudsakliga förklaringen till detta är lägre tillväxt i USA och Kina. Tittar

Läs mer

Samhällsekonomi. Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla. Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder

Samhällsekonomi. Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla. Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla

Läs mer

Samhällsekonomi. Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla. Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder

Samhällsekonomi. Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla. Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla Nationalekonomi Hushåll Företag Land Globalt, mellan länder Samhällsekonomi Ordet ekonomi kommer från grekiskan och betyder hushålla

Läs mer

Det ekonomiska läget. 4 juli Finansminister Anders Borg. Finansdepartementet

Det ekonomiska läget. 4 juli Finansminister Anders Borg. Finansdepartementet Det ekonomiska läget 4 juli Finansminister Anders Borg Det ekonomiska läget Stor internationell oro, svensk tillväxt bromsar in Sverige har relativt starka offentliga finanser Begränsat reformutrymme,

Läs mer

Internationell prisjämförelse 2010

Internationell prisjämförelse 2010 Priser kostnader 2011 Internationell prisjämförelse 2010 Stora europeiska skillnader i konsumentpriser år 2010 Den totala prisnivån för privat konsumtion varierade mycket mellan olika länder i Europa år

Läs mer

Småföretagens vardag. En rapport om problem och möjligheter bland svenska småföretag

Småföretagens vardag. En rapport om problem och möjligheter bland svenska småföretag Småföretagens vardag En rapport om problem och möjligheter bland svenska småföretag September 2006 Innehållsförteckning Sammanfattning 3 De viktigaste slutsatserna 4 Introduktion 5 Fakta om undersökningen

Läs mer

Internationell prisjämförelse 2011

Internationell prisjämförelse 2011 Priser kostnader 2012 Internationell prisjämförelse 2011 Stora europeiska skillnader i konsumentpriser år 2011 Den totala prisnivån för privat konsumtion varierade mycket mellan olika länder i Europa år

Läs mer

Solen skiner åter på. Det har varit ett strålande

Solen skiner åter på. Det har varit ett strålande AV AGNETHA JÖNSSON Den asiatiska bjässen Japan och tigern Sydkorea lämnar ett lysande 2005 bakom sig. Mycket talar för att även år 2006 blir starkt. Politiska reformer, stark export och stort aktieintresse

Läs mer

ETT ÅR EFTER KRIMKRISEN Telefonkonferens 5 mars 2015 med Jan-Olov Olsson

ETT ÅR EFTER KRIMKRISEN Telefonkonferens 5 mars 2015 med Jan-Olov Olsson ETT ÅR EFTER KRIMKRISEN Telefonkonferens 5 mars 2015 med Jan-Olov Olsson TRE FRÅGOR I FOKUS Konflikten i Ukraina Oljepriset Sanktioner 2 RYSSLAND - UKRAINA Krims anslutning till Ryssland - Stöds helhjärtat

Läs mer

Internationell prisjämförelse 2013

Internationell prisjämförelse 2013 Priser kostnader 2014 Internationell prisjämförelse 2013 Stora skillnader mellan priser som europeiska konsumenter betalade år 2013 Den totala prisnivån för privat konsumtion varierade mycket mellan olika

Läs mer

MAKRO & MARKNAD. Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa

MAKRO & MARKNAD. Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa MAKRO & MARKNAD Minusränta i kombination med positiva överraskningar från Europa Sveriges Riksbank har sänkt till minusränta och initierar ett program för obligationsköp. De är uppenbarligen beredda att

Läs mer

Makrokommentar. November 2013

Makrokommentar. November 2013 Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska

Läs mer

Föreläsning 3. Kapitalmarknaden, Utrikeshandeln och valutan. Nationalekonomi VT 2010 Maria Jakobsson

Föreläsning 3. Kapitalmarknaden, Utrikeshandeln och valutan. Nationalekonomi VT 2010 Maria Jakobsson Föreläsning 3 Kapitalmarknaden, Utrikeshandeln och valutan 1 Idag! Kapitalmarknaden " Vad är kapitalmarknaden, vad är dess syfte? " Vad handlas på kapitalmarknaden? " Hur fungerar den?! Utrikeshandel och

Läs mer

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014

Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Stockholm mars 2014 1(3) Vi gör förändringar i Access Trygg den 2 april 2014 Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt utbud av fonder med hög kvalitet. Det innebär att vi kontinuerligt

Läs mer

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING

13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING 13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till

Läs mer

MÅNADSBREV MAJ, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MAJ, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNADSBREV MAJ, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Den ökade nervositeten som infann sig på finansmarknaderna i slutet av april och början av maj försvann snabbt från investerares fokus. Långa obligationsräntor

Läs mer

PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE

PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE DONATIONSMEDEL 1 INLEDNING Denna placeringspolicy avses tillämpas för det finansiella kapital som kommunen förvaltar inom ramen för Varbergs kommun samförvaltade

Läs mer

Historisk utveckling. Geografisk fördelning

Historisk utveckling. Geografisk fördelning Oak Capital erbjuder för närvarande en trendanpassad investering med exponering mot tre mycket välrenomerade fonder och finns både som kapitalskydd och hävstångscertifikat. Placeringen bygger som bekant

Läs mer

Statistik barn 0-12 år i Östergötland Bilaga till ABC bokstavslek - en förstudie Vanligaste språk förutom svenska Finspång

Statistik barn 0-12 år i Östergötland Bilaga till ABC bokstavslek - en förstudie Vanligaste språk förutom svenska Finspång Statistik barn 0-12 år i Östergötland Bilaga till ABC bokstavslek - en förstudie Vanligaste språk förutom svenska Finspång Polen 1 till 5 1 till 5 Storbritanien, Irland 1 till 5 1 till 5 Tyskland, Österrike

Läs mer

XACT Bull och XACT Bear. Så fungerar XACTs börshandlade fonder med hävstång

XACT Bull och XACT Bear. Så fungerar XACTs börshandlade fonder med hävstång XACT Bull och XACT Bear Så fungerar XACTs börshandlade fonder med hävstång 1 Så fungerar fonder med hävstång Den här broschyren är avsedd att ge en beskrivning av XACTs börshandlade fonder ( Exchange Traded

Läs mer

RBS MINI FUTURES, BULL BEAR CERTIFIKAT & OEC. www.aktivborshandel.se

RBS MINI FUTURES, BULL BEAR CERTIFIKAT & OEC. www.aktivborshandel.se RBS MINI FUTURES, BULL BEAR CERTIFIKAT & Open end certifikat Så fungerar Open end certifikat Vad kan man handla Avgifter Ett exempel - RICI Råvaruindex RBS MINI FUTURES, BULL BEAR CERTIFIKAT & RBS öppnar

Läs mer

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011

ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 ODIN Global SMB Fondkommentar Januari 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 och framtidsutsikter 2010 slutade med en uppgång på 8,9 procent för ODIN Global SMB. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Fastighet Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,8procent för ODIN Fastighet. Fondens referensindex steg under motsvarande

Läs mer

Aktieindexobligation Norden Topp 10

Aktieindexobligation Norden Topp 10 www.handelsbanken.se/mega Aktieindexobligation Norden Topp 10 En placering i tio intressanta aktier i Norden Historisk hög avkastning, i genomsnitt 9,1 procent per år sedan millennieskiftet Möjlighet till

Läs mer

MÅNADSBREV JUNI, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNADSBREV JUNI, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNADSBREV JUNI, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Juni blev ingen behaglig start på sommaren. Greklandsoron intensifierades då landet i början av månaden fick anstånd med en återbetalning till IMF. Under

Läs mer

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora

Läs mer

Berky Partnership. Långsiktiga investeringar i värdebolag utanför de stora börserna. Powered by

Berky Partnership. Långsiktiga investeringar i värdebolag utanför de stora börserna. Powered by Berky Partnership Långsiktiga investeringar i värdebolag utanför de stora börserna Powered by Erbjudandet i sammandrag Teckningskurs: 10 000 kr per aktie Ingen överkurs, inget courtage Teckningspost: 25

Läs mer

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET

10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET 10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från

Läs mer

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Utvärdering av Handelsbankens aktieindexobligationer 1994-2007 Sammanfattning Avkastning jämförbar med aktier Handelsbankens aktieindexobligationer har

Läs mer

Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet

Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet 2014-08-21 Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet Prostatacancerförbundet har ansvar för att bevara och förränta förbundets medel på ett försiktigt och ansvarsfullt sätt. Centralt

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen

Läs mer

Förvaltning ska tillförsäkra en långsiktig godtagbar tillväxt av kapitalet.

Förvaltning ska tillförsäkra en långsiktig godtagbar tillväxt av kapitalet. Placeringspolicy Inledning Hörselskadades Riksförbund, HRF, väljer från fall till fall om gåvor i form av fonder eller aktier ska säljas direkt eller vara kvar som långsiktig placering. Primärt arbetar

Läs mer

Examensfrågor: Fondspara

Examensfrågor: Fondspara Examensfrågor: Fondspara Det finns över 3000 fonder på den svenska marknaden med olika inriktning. Strax över 70 procent av alla barn har sparande i fonder. Nu till frågorna G Ska man välja att spara i

Läs mer

Tellus Eqvator 515602-5610

Tellus Eqvator 515602-5610 Halvårsredogörelse för Tellus Eqvator Perioden 2013-01-01-2013-06-30 Tellus Eqvator 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Tellus Fonder AB, 556702-9557 får härmed avge halvårsredogörelse

Läs mer

Valutabevis. Låt dina pengar upptäcka världen!

Valutabevis. Låt dina pengar upptäcka världen! Valutabevis Låt dina pengar upptäcka världen! Valutabevis Låt dina pengar upptäcka världen! Reporäntan i dag: 0 % Så här fungerar valutabevis Löptid på cirka två år Nominellt belopp 10 000 kr/post Fyra

Läs mer

Fondåret 2012 över förväntan

Fondåret 2012 över förväntan Pressmeddelande STOCKHOLM 2013-01-14 Fondåret 2012 över förväntan Stora insättningar i december bidrog till att nettosparandet i fonder totalt under 2012 uppgick till 75 miljarder kronor. Nysparandet under

Läs mer

Enmansbolag med begränsat ansvar

Enmansbolag med begränsat ansvar Enmansbolag med begränsat ansvar Samråd med EU-kommissionens generaldirektorat för inre marknaden och tjänster Inledande anmärkning: Enkäten har tagits fram av generaldirektorat för inre marknaden och

Läs mer

Strategi under juni. Månadsbrev Juni 2012. I korthet: Avkastning juni: MIDAS -0,02% STOXX600 4,77% SSVX90 0,11%

Strategi under juni. Månadsbrev Juni 2012. I korthet: Avkastning juni: MIDAS -0,02% STOXX600 4,77% SSVX90 0,11% Månadsbrev Juni 2012 Strategi under juni Ekonomiska problemen fortsätter liksom stödpaketen Europas ledare samlades och kom överens om nya stödpaket, vilket gladde finansmarknaderna. Aktiemarkanden steg

Läs mer

Del 16 Kapitalskyddade. placeringar

Del 16 Kapitalskyddade. placeringar Del 16 Kapitalskyddade placeringar Innehåll Kapitalskyddade placeringar... 3 Obligationer... 3 Prissättning av obligationer... 3 Optioner... 4 De fyra positionerna... 4 Konstruktion av en kapitalskyddad

Läs mer

EUROPA PÅ KARTAN. Till läraren. Landområdeskartorna

EUROPA PÅ KARTAN. Till läraren. Landområdeskartorna EUROPA PÅ KARTAN Till läraren Europa på kartan riktar sig mot det centrala innehållet Geografins metoder, begrepp och arbetssätt i ämnet geografi i Lgr11. Framförallt passar materialet för åk 4-6 då Europas

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-09-30

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-09-30 Sverigefonder Strand Småbolagsfond -12,1 +1,5 +58,6 20,52 0,90% + Perf fée 15% Spiltan Aktiefond Stabil -12,9-6,6 +38,8 17,06 1,50% Evli Swedish Small Cap Selection -18,2-7,7 +56,7 26,63 1,00% + Perf fée

Läs mer

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen

Läs mer

Fondförmögenheterna stiger utan att avgifterna sjunker En studie genomförd av AMF Pension Fondförvaltning AB

Fondförmögenheterna stiger utan att avgifterna sjunker En studie genomförd av AMF Pension Fondförvaltning AB x Fondförmögenheterna stiger utan att avgifterna sjunker En studie genomförd av AMF Pension Fondförvaltning AB För frågor, kontakta Fredrik Nordström, VD AMF Pension Fondförvaltning, 070-219 35 20 Fondavgifterna

Läs mer

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2012. I korthet: Avkastning maj: MIDAS -3,45% STOXX600-7,21% SSVX90 0,12%

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2012. I korthet: Avkastning maj: MIDAS -3,45% STOXX600-7,21% SSVX90 0,12% Månadsbrev Maj 2012 Strategi under maj Politisk och finansiell instabilitet Rekylen som startade i april på aktiemarknaderna tilltog i omfattning under maj. Politisk oro inför nyvalet i Grekland med dess

Läs mer

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??

Läs mer

25 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTOR UPP, INGET NEGATIVT FÖR AKTIER

25 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTOR UPP, INGET NEGATIVT FÖR AKTIER 25 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTOR UPP, INGET NEGATIVT FÖR AKTIER Nervositeten som infann sig på finansmarknaderna för några veckor sedan försvann snabbt från investerares fokus igen. Volatiliteten,

Läs mer

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2015 2 3 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer

Agenda. Kort om Aktieinvest. Sparande genom Aktieinvest Aktiesparande - AndelsOrder, BörsOrder, PortföljOrder Fondsparande FondOrder

Agenda. Kort om Aktieinvest. Sparande genom Aktieinvest Aktiesparande - AndelsOrder, BörsOrder, PortföljOrder Fondsparande FondOrder Aktieinvest FK AB, 113 89 Stockholm 2007-03-30 1 Agenda Kort om Aktieinvest Sparande genom Aktieinvest Aktiesparande - AndelsOrder, BörsOrder, PortföljOrder Fondsparande FondOrder Avgifter och prisjämförelse

Läs mer

Halvårsberättelse 2015

Halvårsberättelse 2015 Halvårsberättelse 2015 East Capital Rysslandsfonden East Capital Baltikumfonden East Capital Östeuropafonden East Capital Balkanfonden East Capital Turkietfonden Viktig information Historisk avkastning

Läs mer

Stockholms besöksnäring. December 2014

Stockholms besöksnäring. December 2014 Stockholms besöksnäring. December 214 När 214 summeras överträffas års rekordsiffor för övernattningar på länets kommersiella boendeanläggningar varje månad. Drygt 11,8 miljoner övernattningar under 214

Läs mer

Finländska dotterbolag utomlands 2011

Finländska dotterbolag utomlands 2011 Företag 2013 Finländska dotterbolag utomlands 2011 Finländska företag utomlands: drygt 4 600 dotterbolag i 119 länder år 2011 Enligt Statistikcentralens uppgifter bedrev finländska företag affärsverksamhet

Läs mer

Nordic Secondary II AB. Kvartalsrapport december 2014

Nordic Secondary II AB. Kvartalsrapport december 2014 Nordic Secondary II AB Kvartalsrapport december 2014 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 7 2 Kvartalsrapport december 2014 Huvudpunkter

Läs mer

Plain Capital StyX 515602-5396

Plain Capital StyX 515602-5396 Halvårsredogörelse för Plain Capital StyX Perioden 2015-01-01-2015-06-30 Plain Capital StyX 1 Bäste andelsägare, Halva året har nu passerat och det är dags att summera tiden som gått. Året inleddes med

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-04-05

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-04-05 Sverigefonder Cliens Absolut Aktier Sverige Carlson Sweden Micro Cap Didner & Gerge Aktiefond Sverige +4,2 +28,8 +48,3 21,19 1,40% + -1,4 +19,6 +52,9 25,85 1,50% -1,4 +19,1 +48,6 29,22 1,22% Strand Småbolagsfond

Läs mer

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2015 2 3 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer

Information om fondförändringar

Information om fondförändringar Information om fondförändringar 1 (6) Med anledning av ett nytt europeiskt regelverk (UCITS IV* ) samt en förändrad svensk skattelagstiftning för fonder har fondbolaget SEB Investment Management AB beslutat

Läs mer

Förvaltningskommentar BLOX November 2014

Förvaltningskommentar BLOX November 2014 Marknadsutvecklingen under november månad* Förvaltningskommentar BLOX OMX Stockholm Världsindex Tillväxtmarknader High Yield Råvaror EUR/SEK USD/SEK (MSCI World) (MSCI Emerging market) (Credit Suisse High

Läs mer

Peab-fonden 515602-4084

Peab-fonden 515602-4084 Årsberättelse för Peab-fonden Perioden 2014-01-01-2014-12-31 Peab-fonden 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för ISEC Services AB, 556542-2853, får härmed avge årsberättelse

Läs mer

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2013. I korthet: I korthet:

Strategi under maj. Månadsbrev Maj 2013. I korthet: I korthet: Strategi under maj Ny all time high Midas kom att utvecklas mycket starkt under maj och avkastningen uppgick till 4,57%, vilket innebar en ny all time high. Som jämförelse steg STOXX Europé 600 med 1,40%

Läs mer

Våra värdepapperstjänster

Våra värdepapperstjänster Våra värdepapperstjänster För mer information om värdepapperstjänsterna kontakta närmaste Swedbank- eller sparbanks, ring telefonbanken, besök swedbank.se/aktier eller din sparbanks hemsida. Välkommen!

Läs mer

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder Halvårsberättelse 2013 Avanza Fonder Halvårsrapport 2013 / Avanza Fonder sid 2/37 Avanza Zero - fonden utan avgifter Förvaltningsberättelse Den 22 maj 2006 startade vi den första helt avgiftsfria fonden:

Läs mer

För några av er kanske strukturerade placeringar är okänt medan andra kanske upplever placeringsformen som snårig. Vilka möjligheter och risker finns

För några av er kanske strukturerade placeringar är okänt medan andra kanske upplever placeringsformen som snårig. Vilka möjligheter och risker finns 1 För några av er kanske strukturerade placeringar är okänt medan andra kanske upplever placeringsformen som snårig. Vilka möjligheter och risker finns det? Under detta pass ska jag besvara frågorna Vad,

Läs mer

EU-Valet 2009. Hur går valet till?

EU-Valet 2009. Hur går valet till? EU-Valet 2009 Hur mycket vet du egentligen om Europaparlamentet och om röstningen som sker den 7 juni? Vad är en talesman, och vad gör ledamöterna för någonting? Vad innebär att Sverige skall bli ordförande

Läs mer

Varför är prisstabilitet viktigt för dig? Elevhäfte

Varför är prisstabilitet viktigt för dig? Elevhäfte Varför är prisstabilitet viktigt för dig? Elevhäfte Vad kan du köpa för tio euro? Kanske två cd-singlar, eller varför inte din favorittidning i en månad? Har du någonsin tänkt på varför det är så? Hur

Läs mer

Förvaltningskommentar BLOX December 2014

Förvaltningskommentar BLOX December 2014 Marknadsutvecklingen under december månad* Förvaltningskommentar BLOX OMX Stockholm Världsindex Tillväxtmarknader High Yield Råvaror EUR/SEK USD/SEK (MSCI World) (MSCI Emerging (Credit Suisse (CoreCommodity

Läs mer

Ett tryggare sparande med möjlighet till 30 procent årlig ränta.

Ett tryggare sparande med möjlighet till 30 procent årlig ränta. 30 procent Kupongränta DELTA GENOM INBETALNING SENAST 15 mars 2010 Ancoria AUTOCALL Svenska Favoriter Ett tryggare sparande med möjlighet till 30 procent årlig ränta. Fondens placering utgörs av en aktieobligation

Läs mer

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2015 2 3 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer

XACT Bull XACT Bear MARKNADSFÖRINGSMATERIAL

XACT Bull XACT Bear MARKNADSFÖRINGSMATERIAL XACT XACT Bear MARKNADSFÖRINGSMATERIAL Innehållsförteckning Fonder med hävstång...3 Fondernas placeringsstrategi...4 Hävstång...4 Daglig ombalansering...4 Fonderna skapar sin hävstång i terminsmarknaden...5

Läs mer

Anna Kinberg Batra. Ordförande i riksdagens finansutskott, gruppledare Moderaterna

Anna Kinberg Batra. Ordförande i riksdagens finansutskott, gruppledare Moderaterna Anna Kinberg Batra Ordförande i riksdagens finansutskott, gruppledare Moderaterna Viktigast för ett ökat sparande - Stabila offentliga finanser - Stabilt finansiellt system - Fler i arbete - Mer pengar

Läs mer

EUROPA blir äldre. I EU:s 27 medlemsländer

EUROPA blir äldre. I EU:s 27 medlemsländer EUROPA blir äldre I EU:s 27 medlemsländer bor 500 miljoner människor. En allt större del av befolkningen är äldre, medan andelen unga minskar. På sikt kommer det innebära att försörjningskvoten ökar. Foto:

Läs mer

Utrikes födda ökar i Linköpings kommun

Utrikes födda ökar i Linköpings kommun Linköpings Kommun Statistik & Utredningar Statistikinfo 2009:09 Utrikes födda ökar i Linköpings kommun Vid årsskiftet 2008 uppgick befolkningen i Linköping till 141 863 personer. Av dessa var 17 156 utrikes

Läs mer

+ 3 150 % 2002 2012. Ett resultat av genuint hantverk

+ 3 150 % 2002 2012. Ett resultat av genuint hantverk +3 150% + 3 150 % 2002 2012 Ett resultat av genuint hantverk Diskretionär aktieförvaltning av småbolag Consensus aktieförvaltning inriktar sig på att placera i oupptäckta ValueGrowthbolag på de mindre

Läs mer

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-10-31

Topp fonder inom resp kategori (rating senaste året) per 2011-10-31 Sverigefonder Evli Swedish Small Cap Selection -5,1-0,5 +111,6 25,19 1,00% + Cicero Focus -1,2-1,1 +110,2 20,89 1,00% + Handelsbanken Svenska -4,6-1,5 +114,3 26,29 1,50% Småbolag Danske Invest Sverige

Läs mer

Charlottes sparkapital blir ett utbildningsverktyg. Gör rätt med kvitton Sid 30 Gå tidigt i pension Sid 32 Ge ditt barn en bra start

Charlottes sparkapital blir ett utbildningsverktyg. Gör rätt med kvitton Sid 30 Gå tidigt i pension Sid 32 Ge ditt barn en bra start Gör rätt med kvitton Sid 30 Gå tidigt i pension Sid 32 Ge ditt barn en bra start Här är bästa fonderna för barn Charlottes sparkapital blir ett utbildningsverktyg Niklas Lundberg XXXXXX 2010 Privata affärer

Läs mer

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,3 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer

Viktig information till dig som sparar Folksams Aktiefond Japan

Viktig information till dig som sparar Folksams Aktiefond Japan Stockholm augusti 2015 1(3) Viktig information till dig som sparar Folksams Aktiefond Japan Vi har beslutat att sammanlägga Folksams Aktiefond Japan med en ny fond, Swedbank Robur Access Japan (Access

Läs mer

Viktig information till dig som sparar i Folksams Tjänstemannafond Världen och Swedbank Robur Globalfond MEGA

Viktig information till dig som sparar i Folksams Tjänstemannafond Världen och Swedbank Robur Globalfond MEGA Stockholm september 2015 1(3) Viktig information till dig som sparar i Folksams Tjänstemannafond Världen och Swedbank Robur Vi har beslutat att sammanlägga Folksams Tjänstemannafond Världen med Swedbank

Läs mer

RYSKA FASTIGHETSFONDEN

RYSKA FASTIGHETSFONDEN RYSKA FASTIGHETSFONDEN RYSSLANDSFONDER Ett vanligt sparalternativ En av fem svenskar har investerat i ryska aktiefonder Cirka 80 miljarder av svenskars samlade fondförmögenhet är investerat i Rysslandsfonder

Läs mer

Söderberg & Partners Wealth Management

Söderberg & Partners Wealth Management DJUPANALYS Söderberg & Partners Söderberg & Partners Wealth Management SEKTORUPPDATERING: NORDISKA BANKER December 2012 Sid 1 Var god läs informationen på sista sidan. Övergripande neutral syn på bankerna

Läs mer

FlexLiv Överskottslikviditet

FlexLiv Överskottslikviditet FlexLiv Överskottslikviditet 2 5 Förvaltning av överskottslikviditet Regelverket för fåmansföretag i Sverige begränsar nyttan av kapitaluttag genom lön och utdelning. Många företagare väljer därför att

Läs mer

Nordic Secondary AB. Kvartalsrapport december 2014

Nordic Secondary AB. Kvartalsrapport december 2014 Nordic Secondary AB Kvartalsrapport december 2014 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 7 2 Kvartalsrapport december 2014 Huvudpunkter Aktiekursen

Läs mer

Placeringspolicy Stiftelsen Demensfonden

Placeringspolicy Stiftelsen Demensfonden 1 Placeringspolicy Stiftelsen Demensfonden 1. Syfte med placeringspolicyn I vilka tillgångar och med vilka limiter kapitalet får placeras Hur förvaltningen och dess resultat ska rapporteras Hur ansvaret

Läs mer

Market Insider: Varför är det så viktigt att ha ett urval potentiella köpare?

Market Insider: Varför är det så viktigt att ha ett urval potentiella köpare? Market Insider: Varför är det så viktigt att ha ett urval potentiella köpare? 040-54 41 10 kontakt@bcms.se www.bcms.se BCMS Scandinavia, Annebergsgatan 15 B, 214 66 Malmö 1 Sammanfattning Varför är det

Läs mer

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,6 procent för ODIN Sverige. Fondens referensindex steg under motsvarande period

Läs mer