Ordförande noterar att Rötab fortsätter den

Ordförande noterar att Rötab fortsätter den positiva trenden som har funnits sedan börsen nådde botten hösten 2002. Cast, 5 (5) Nobel Biocare, 6 (7) WM-Data, 7 (6) H&M, 8 (9) Elekta, 9 (8) Metro, 10 (10) SalusAnsvar 11 (12) Getinge 12 (13) IFS, 13 (13) Skanditek, 14 (11) Fly Me 15 (-) Gambro Utvecklingen för Rötabs aktieplaceringar är relativt splittrad, men Rötab lyckas trots det med att vara bättre än Stockholmsbörsens index under det första kvartalet 2005. Mindre positivt är att Rötabs tre stora innehav, Ericsson, SinterCast och Tele2, har haft en negativ utveckling under årets tre första månader. Det är med andra ord imponerande att Rötab trots detta visar en positiv utveckling. Rötab ägde vid kvartalsskiftet inga optioner. Rötab hade vid utgången kvartalet den fördelning av aktier, obligationer och kapital som diagrammet nedan visar. Örjan Karlsson Östansjö 10 april 2005 Flera av det senaste årets satsningar har börjat bära frukt. Det gäller inte minst SalusAnsvar och Metro som har stigit bra på börsen sedan investeringarna 2004. Några av de innehav som har funnits med i Rötab under flera år har också vänt utvecklingen mot det positiva. Det gäller t ex IFS och WM-Data. H&M och McDonalds är två stora positioner som efter några år med svagare utveckling har haft en bra period, både på börsen och som tillväxtföretag. Vi väntar emellertid fortfarande på att framför allt SinterCast skall få sitt stora genombrott. Om de lyckas med att få kommersiell bärhet i sitt lättjärn för fordonsindustrin så har vi troligtvis en guldkalv i portföljen. Det skall också bli intressant att se om investmentbolaget Skanditek kan yngla av sig några intressanta företag inom de närmaste åren. 22% 7% 8% Aktieportföljen 3% 2% 3% 7% 9% 2% 3% 8% 4% 2% Rötabs tre fonder visar samtliga en positiv utveckling där Läkemedel stigit med 1, Östeuropa med 1 och Småbolagsfonden med Jämfört med för ett år sedan har emellertid andelsvärdet i Rötab sjunkit med drygt. Samtidigt har börsens index stigit jämfört med för ett år sedan. Orsaken till detta är att Rötab för det första kvartalet 2004 kunde redovisa ett extremt starkt resultat med en uppgång på 2, vilket långt översteg börsens utveckling. Under kvartal två och tre följde sedan ett halvår då Rötabs andelsvärde sjönk något. Fondbörsen har under det första kvaratlet haft en relativt lugn, men stabil utveckling. Förutom en period i slutet av januari har börsen legat på högre nivåer än vid årsskiftet. Toppen nåddes i mars på drygt 7%. Vid kvartalsskiftet var uppgången drygt 6%. Rötab har hittills under 2005 varken gjort några investeringar eller avyttringar. Vid kvartalsskiftet var de största enskilda innehaven i storleksordning som tabellen nedan anger. Siffran inom parantes anger placeringen vid förra rapporten. 1 (2) Ericsson, 2 (1) Tele2, 3 (4) McDonalds, 4 (3) Sinter- 590 575 560 545 Ericsson B Hennes & M auritz B Skandit ek A IFS B M et ro International S.A SDB A SinterCast Cisco System M cdonald's Corp. Läkemedelsfond Småbolagsf ond Björckinv. 26,2% Morgan 5, Stefan 16,6 % Erik 2,3% Bengt 0, Ägare Örjan 2, WM Data B Rot tneros Tele2 B LB Icon SalusAnsvar B FLY M e Europe B Forest Oil Spendrups Östeuropafond Kapital Roger 1,6 % Andelsvärde 530 Tonny 45,3% 2

Aktieportföljen består förutom Läkemedel, Småbolags- och Östeuropafonden av 15 företag, varav Cisco, McDonalds och Forest Oil är noterade enbart i USD. Dessutom innehar Rötab en obligation från Spendrups som löper ut under 2009. Dollarn har stigit med 6% sedan årsskiftet och har således påverkat Rötabs resultat för dollarbolagen positivt. Cisco har sjunkit med 1½ dollar på den amerikanska börsen under 2005, vilket motsvarar drygt 2% i svenska kronor. I rapporten för perioden nov-jan 2005 MUSD. H&M har under 2005 stigit med på börsen. I början av april presenterades den senaste rapporten och aktien har stigit ytterligare sedan dess. Vinsten steg betydligt för perioden decemberfebruari 2005 till 2 309 Mkr (1 788). Detta var mer än 10% över förväntningarna. Klädindustrin som helhet har backat i Tyskland och Sverige med nästan 6% och omsättningen blev 12 610 Mkr, vilket var lägre än förväntat. H&M goda resultat bygger således på bättre marginaler. Försäljningsökningen i mars var emellertid hela 20%. H&M Cisco Systems Inc (SEK) 13 5 13 0 12 5 12 0 115 Telefonab. L M Ericsson B 23 22 21 20 19 redovisade Cisco en försäljningsökning på 12% till 6 060 MUSD och en vinst som steg med 12% till 1 480 MUSD. Cisco förväntar sig att nästa kvartal skall bli i nivå med föregående. har idag 1069 butiker och skall öka med ytterligare 150 under 2005. IFS har under det första kvartalet stigit med 28%. IFS har under de senaste åren åkt berg och dalbana på börsen 0,24 0,22 0,19 0,17 FLY M e Europe B Ericsson har tappat något under det första kvartalet och backat 6% på bör- och besvikelserna över resultaten har varit många. För 2004 redovisar IFS en 0,14 sen. Utvecklingen andas emellertid fortfarande optimism och tillbaka- förlust även om det blev vinst under det fjärde kvartalet, 25 Mkr. För 2004 300 Forest Oil Corp (SEK) gången måste ses i perspektiv på de blev resultatet efter finansnetto en för- 275 senaste årens kraftiga uppgång. För 2004 steg omsättningen med 12% till 132 000 Mkr och vinsten blev goda 28 400 Mkr. Orderingången var i nivå med förväntningarna och för 2005 beräknas vinsten att hamna i nivå med 2004. Ericssons värdering är i dagsläget rimlig, men om företaget kan öka vinsten ytterligare finns det möjlighet till kursuppgång. Fly Me har fortsatt att backa på börsen och är fortfarande en stor besvikelse för Rötab. I december genomfördes en nyemission på 129 Mkr som garanterar att företaget klarar 2005. Flygbolaget trafikerar idag Göteborg, Sundsvall, Malmö, Östersund och Helsingfors med utgångspunkt i Stockholm. Förlusten för det fjärde kvartalet blev 40 Mkr och totalt för 2004 blev resultatet 136 Mkr. För fjärde kvartalet var omsättningen 85 Mkr. På de aktuella sträckorna har Fly Me sedan starten i mars 2004 tagit en marknadsandel på över 20%, trots att antalet resande på linjerna inte har ökat. På Malmö är marknadsandelen över 30%. lust på totalt 228 Mkr. Omsättningen sjönk med 7% till 2 178 Mkr. Målet är emellertid att 2005 skall bli IFS första år som vinstföretag. LB Icon har stigit på börsen under 2005 med 6%. LB Icon har en positiv utveckling och resultatet under det fjärde kvartalet 2004 blev en förlust på endast 2,9 Mkr (-14,5). Omsättningen ökade betydligt till 178 Mkr (120). Omsättningen för 2004 blev totalt 604 Mkr (482). LB Icon är Europas största webbyrå och under våren har man köpt 10% av aktierna i Europas näst största byrå, Framfab. Målet med köpet är att öka samarbetet mellan företagen. Läkemedelsfonden har stigit med 1 hittills under 2005. Utvecklingen är som vanligt blandad och bäst utveckling har Elekta haft med en uppgång på 33%. Även AstraZeneca, Gambro, Glycorex, Getinge och Nobel Biocare har utvecklats väl med uppgångar runt 20%. Forskningsföretagen Maxim, Medivir och Oxigene har haft en svag utveckling med nedgångar på 18-34%. 250 225 200 Hennes & M aurit s A B, H & M B 248 241 234 227 220 Industrial and Financial Syst. B 7,50 6,75 6,00 5,25 4,50 LB Icon AB 39 36 33 30 27 Forest Oil har stigit på New Yorkbörsen under 2005 och uppgången i SEK blev 36%. Utvecklingen för oljepriset är naturligtvis positivt för bolaget. Forest Oil redovisar för 2004 en volymökning på 1 och med högre oljepriser och lägre kostnader steg vinsten efter skatt med 36% till 123 Läkemedelsf ond Medivir B Maxim Oxi gene, Inc Gl ycor ex B Astr azeneca Nobel Bi ocar e PLC Holding AG Gambr o Geti nge B Elekta B Läkemedelsfond 39 37 35 33 31 3

McDonalds har stigit med 3% i SEK under det första kvartalet 2005. Det betyder att aktien har backat något i New York. Företaget går för närvarande mycket bra och rankas för närvarande som världens 178:e största företag, platsen före Volvo. Etta är amerikanska banken Citigroup före General Electric. Sveriges största företag är Nordea före Ericsson. McDonalds går speciellt bra i USA där omsättningen nästan ökade med 10% under 2004, vilket var dens största ökningen sedan 1987! Högre priser och längre öppettider har bidragit till resultatet. Vinsten för fjärde kvartalet 2004 blev 397 MUSD, vilket var en tredubbling jämfört med 125 MUSD 2003. För 2005 förväntar sig McDonalds en omsättningsökning på 3- och en vinstökning med 7%. 350 nya restauranger skall öppnas, främst i Ryssland, Frankrike, Kina och USA. Metro har stigit med 1 sedan årsskiftet. Uppgången sedan investeringen för mindre än ett år sedan är 4. Under 2004 steg omsättningen till 302 MUSD (204) och rörelseresultatet var negativt på -11,5 MUSD (-10,9). Under årets fjärde kvartalet var Metro lönsamt i 12 av 16 länder. Det senaste tillskottet av länder blev Portugal genom lanseringen i Lissabon i slutet av 2004. Metro ger ut 42 olika tidningar och läses av 32 miljoner läsare varje dag. Analytiker räknar med en omsättning på 400 MUSD för 2005 och en vinst på 20 MUSD. Rottneros handlas i slutet av kvartalet oförändrat jämfört med vid årsskiftet och aktien har legat relativt stilla runt 7:50 det senaste halvåret. 2004 var tyvärr inget bra år för Rottneros och resultatet blev 108 Mkr (115). Under fjärde kvartalet blev förlusten 53 Mkr och omsättningen sjönk till 535 Mkr (571). Under 2005 har emellertid både dollar och massapriset stigit, vilket bör vara positivt. Aktien handlas idag betydligt under eget kapital, som är drygt 9:-. Det finns således goda utsikter för en positiv utveckling för aktien under 2005. SalusAnsvar har haft en bra utveckling sedan Rötab investerade i företaget i juli. Aktien har stigit med mer än 70% sedan dess och enbart under första kvartalet 2005 är uppgången 4. Resultatet för 2005 blev 52,5 Mkr, vilket var en förbättring med 23%. Företaget ger en bra direktavkastning med en utdelning på 2:-, vilket motsvarar en ränta på 6,. SalusAnsvar har gott om kapital så den höga utdelningen kommer troligtvis att fortsätta. SinterCast har backat med på börsen under 2005. Utvecklingen för företaget är svagt positivt och under 2005 har tillverkningen fortsatt hos bland annat Fords, Audi, Caterpillar och General Electrics. Intäkterna under 2004 blev 9,2 Mkr (6,9) och resultatet 18,9 Mkr (-20,0). I kassan fanns vid årsskiftet drygt 31 Mkr. Skanditek har backat med 2% under 2005. Resultatet för 2004 blev efter skatt 13,7 Mkr (-1,9). Flera av aktierna i portföljen har visat positiva resultat efter några svaga kvartal. Börsvärdet på de noterade bolagen var vid årsskiftet 14:74 per aktie. Till detta kommer de onoterade bolagen. Småbolagsfonden har stigit med under det första kvartalet. Bäst utveckling har bryggeriet Kopparbergs haft, som också är fondens största innehav. Lågprisbutiken BubbelTian och energidrycken Magic House har haft en svagare utveckling, medan dataspelstillverkaren StarBreeze är relativt oförändrat. Tele2 har något överraskande fortsatt sin svaga börsutveckling och backat drygt 10%. Omsättningen ökade under 2004 till 43 033 Mkr (37 190) och vinsten före skatt till 4 583 Mkr (3 173). Antalet kunder är nu mer än 27 miljoner. Tele2 lämnar för 2004 en extra stor utdelning på totalt 15:- per aktie. 238 231 224 217 M cdonald's Corporation (SEK) 210 M etro International S.A SDB A 17,50 16,75 16,0 0 15,2 5 14,50 Rottneros AB 8,00 7,75 7,50 7,25 7,00 SalusAnsvar AB B 36 32 28 24 20 SinterCast AB 70 67 64 61 58 Skanditek Industriförvaltning A 27 26 25 24 23 Småbolagsfond 10,1 9,7 9,3 8,9 8,5 Tele 2 B 285 270 255 240 225 4

WM-Data har fortsatt återhämtningen och uppgången för årets tre första månader är goda 22%. Resultatet för 2004 var bättre än väntat och blev 352 Mkr (344) före skatt. Speciellt det fjärde kvartalet var mycket starkt. För 2005 räknar företaget med att priserna skall fortsatta upp samtidigt som efterfrågan också skall öka en del. Östeuropa har fortsatt upp med 10% under 2005. Fondens stora placeringar finns i Ryssland, Polen, Ungern och Tjeckien. Framtidsutsikterna är trots uppgången fortfarande goda, bland annat beroende på regionens inträde i EU med ökade varu och kapitalflöden. 20,0 WM -Data AB B 18,5 17,0 15,5 14,0 19 Östeuropafond 18 17 16 15 5

Värdet på Rötab var vid kvartalsskiftet 352 666 kr (356 996) fördelat på 619 (594) andelar som hade ett värde på 570 kr (600). Det ger en minskning av andelsvärdet med för de senaste 12 månaderna. Stockholmbörsens All-Share index har under samma period stigit med 1. Kvartalsresultatet för de senaste nio kvartalen är som tabellen nedan anger. 2003 2004 2005 Kvartal 1-5,2 % +23,6 % +6,3% Kvartal 2 +30,6 % -2,7% Kvartal 3 +17,3 % -9,9% Kvartal 4 +7,6 % +1,7% Helår +54,4 % +10,3% Fondförmögenhetens utveckling 20050101-20050331 Intäkter: Emission av nya andelar: 2000:- Årets kursuppgång på försålda aktier: - Utdelning: - Ränta: - Årets kursuppgång på ej försålda aktier: 20826:- Totalt intäkter: 22826:- Utgifter: Inlösen av befintliga andelar: - Courtage vid aktieaffärer: - Depåavgift: - Skatt: - Totalt utgifter: -0:- Utdelningarna under 2004 uppgick till 2429:-, vilket var en ökning med nästan 100% jämfört med 2003. Under 2005 förväntas utdelningarna uppgå till över 4000:-. Årets resultat: 22826:- Internet ger andelsägarna större möjlighet att följa med i Rötabs utveckling samtidigt som det sprider kännedom om Rötab. Besök gärna Rötab på Internet. Uppdateringar av andelsvärde och aktieportfölj ges tillsammans med den senaste rapporten. http://rotab.roschas.net/roscha2.htm Rapporttillfällen 15 Apr Månadsrapport 15 Maj Månadsrapport 15 Jun Månadsrapport 10 Jul Halvårsrapport 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Utvecklingen för Rötabs portföljföretag Jan Feb Mar SalusAnsvar IFS Forest Oil WM-Data B Metro A Läkemedel Östeuropa Icon Medialab Småbolag H&M Rottneros McDonalds Skanditek Sintercast A Ericsson B Cisco Systems Tele2 B Fly Me Företagsnamnen till höger är sorterade efter utvecklingen 1 januari-31 mars 2005. Förändringarna presenteras i fasta börskurser, vilket innebär att valutakursförändringar inte är medräknade. 6