Dina Fonder Halvårsredogörelse 2008 1
Innehållsförteckning 3 VD-ord 4 Sprid riskerna i oroliga tider 6 Marknadsprognoser 8 Nyheter 9 Förvaltning och analys 14 Så läser du rapporten 16 Absolutavkastning Plus 18 Access Balanserad 20 Access Emerging Markets 22 Access Försiktig 24 Access Hedge 26 Access Modig 28 Access Offensiv 30 Access Trygg 32 Action 34 Afrika 36 Aktie Pension 38 Allemans I 40 Allemans II 42 Allemans III 44 Allemans IV 46 Allemans V 48 Amerika 50 Balkan 52 BRICT 54 Contura 56 Effektiva Världen 58 Ethica Global MEGA 60 Ethica Miljö Sverige 62 Ethica Ränta 64 Ethica Stiftelse 66 Ethica Sverige Global 68 Ethica Sverige MEGA 70 Euro Ränte 72 Europa 74 Europa Lux 76 Europa MEGA 78 Exacta Mars 80 Exacta September 82 Export 84 Finans 86 Global Macro Hedge 88 Global Ränte 90 Global 92 Global Lux 94 Global MEGA 96 Hockey 98 Index Asien 100 Index Europa 102 Index Sverige 104 Index USA 106 IP Aktie 108 IP Ränte 110 Japan 112 Kapitalinvest 114 Kina 116 Kommunikations 118 Medica 120 Mix Index Sverige 122 Mix 124 Mix MEGA 126 Mix Pension 128 Momentum 130 Norden 132 Norrmix 134 Obligations 136 Obligations MEGA 138 Pacific 140 Penningmarknads 142 Penningmarknads MEGA 144 Performa Global 146 Privatiserings 148 Protect 90 150 Realinvest 152 Realränte 154 Rysslands 156 Råvaru 158 Ränte Europa 160 Ränte Pension 162 Ränte Sverige 164 Skogs 166 Småbolags Europa 168 Småbolags Norden 170 Småbolags Sverige 172 Solid 174 Statspappers MEGA 176 Statsskuldväxel MEGA 178 Stella Europa 180 Stella Sverige 182 Svensk Aktieportfölj 184 Svensk Likviditets 186 Svensk Likviditets Plus 188 Svensk Obligations 190 Svensk Obligations MEGA 192 Sverige 194 Sverige MEGA 196 Talenten Aktie MEGA 198 Talenten Mix MEGA 200 Talenten Ränte MEGA 202 Transfer 50 204 Transfer 60 206 Transfer 70 208 Transfer 80 210 Vasalopps 212 Östeuropa 222 Förklaring till faktarutor 224 Ordlista 226 Jämförelseindex 228 Fondernas riskklasser 230 Land- och valutakoder 231 Styrelse och revisorer 232 Redovisningsprinciper 233 Avgifter 234 Ethica - En familj för hållbar utveckling 235 Fondöversikt Swedbank Robur är medlem i Fondbolagens Förening och följer Svensk Kod för bolag. Dina Fonder innehåller halvårsredogörelse/information för er inom Swedbank Robur Fonder AB, Swedbank Robur International SICAV och Swedbank Robur International II SICAV. Produktion: Swedbank Robur och KGM Datadistribution AB. Tryckeriet, papperet och plasten är miljögodkända. 2
Vi vill vara ditt bästa val Börsåret 2008 inleddes med kraftiga nedgångar, och första halvåret har präglats av stora svängningar. Trots det har vi lyckats hantera börsoron på ett bra sätt. Vi fortsätter att stärka vår ledande ställning som kapital förvaltare i Norden och äntrar nu också den baltiska mark naden; en viktig del av Swedbanks verksamhet. Att vi blir en stark aktör även internationellt kräver att vi vässar vår förvaltning ytterligare något som givetvis gynnar även dig. Sedan årets början har vi fått flera fina utmärkelser för vårt goda förvaltningsresultat. Nu är vi Årets stjärnbolag, Nordens bästa förvaltare och högt rankad bland Europas största aktieförvaltare. Det känns mycket bra att kunna erbjuda dig och våra övriga tre miljoner kunder er som är topprankade av både svenska och internationella aktörer. Och det följer vårt motto vi ska vara kundens bästa val. Att bara betala när en ger en positiv avkastning är ett nytt koncept som många sparare efterfrågat. Därför har vi lanserat Performa Global; du betalar bara när en ökar i värde. Andra efterfrågade nyheter för privatmarknaden är våra indexer och en ny hedge. På pensions- och försäkringsområdet jobbar vi för lika flytträtt för alla pensionsavtal. Vi vill att du ska kunna flytta ditt privata pensionssparande fritt mellan de olika försäkringsbolagen. En självklar rättighet tycker vi. Vi vill att det ska vara enkelt för dig att spara i våra er utifrån just ditt behov. Därför fortsätter vi vår ambition att förenkla och förtydliga hur vi informerar om våra er. Sedan årsskiftet har vi till exempel förändrat vår redovisning av ernas index. Du är alltid välkommen att kontakta oss. Du når oss via ditt bankkontor, internetbanken, telefonbanken eller via www.swedbankrobur.se. Mats Lagerqvist Verkställande direktör i Swedbank Robur 3
Sprid riskerna i oroliga tider Första halvåret kännetecknades av stor oro. Ett bra sätt att hantera kraftiga kurssvängningar är att ha ett brett sparande med mindre inslag av tillväxtmarknader och absolutavkastande er så kallade hedgeer. Varför har marknaderna varit så oroliga under första halvåret? Maria Ljungqvist-Martí: Mycket av det som hänt har med makroekonomi att göra, det vill säga frågor som handlar om konjunktur, tillväxt, inflation och räntor. Det som utlöste den finansiella oron var den amerikanska bolånekrisen som tog fart i fjol och som har lett till en omfattande finanskris. Aktörerna på finansmarknaderna oroade sig i början av året för spridningseffekterna av denna kris och hur mycket tillväxten i världen kommer att falla. Stefan Franzén: Ja, finanskrisen har varit något av en katalysator för de underliggande ekonomiska problem som funnits. Då menar jag framför allt skuldsättningen i amerikansk ekonomi och de globala obalanser som denna medfört. Även om tillväxtländerna står för en allt större del av världens tillväxt är världsekonomin fortfarande väldigt beroende av hur de amerikanska hushållen mår. Ingrid Albinsson: Ja, jag håller med Stefan där. Obalanserna i världsekonomin, som har sin grund i ökad amerikansk belåning redan under 1990-talet, måste förr eller senare rättas till och det sker nu bland annat genom att relationen mellan tillväxt och inflation förändras. Det blir därför en mindre marknadsvänlig utveckling jämfört med de senaste åren. Anpassningen sker genom högre inflation, högre räntor och lägre tillväxt. Jonas Pripp: I det sammanhanget kan det vara värt att notera att investerare på räntemarknaden funderade en del över vad det betydde att de långa räntorna var lägre än de korta i USA. Svaret fanns i de stora problemen som byggts upp i den finansiella sektorn. Nu ser vi samma ränteförhållanden i Europa och det kan bland annat innebära att det kommer fram mera problem inom banksektorn. I till exempel Baltikum, Storbritannien, Spanien och Irland har problemen ökat med högre inflation, stagnerande tillväxt och begynnande oro på fastighetsmarknaden. Stefan Franzén: Efter att vi har levt med en fantastisk börsutveckling i ungefär 5 år, har det blivit annorlunda. Osäkerheten och de orosmoln som tornat upp sig har gjort marknaderna nervösa, vilket vi ser i de kraftiga kurssvängningar som varit under första halvåret. Världsindex har fallit nära 18 procent och USA har fallit 18 procent omräknat i svenska kronor, men en stor del av dessa nedgångar beror på dollarfallet. Europa föll cirka 20 procent och Sverige backade 21 procent. Egentligen är det bara Ryssland och Brasilien som tack vare olje- och råvarutillgångar haft en hyfsad utveckling. Bland våra aktieer har Råvaruen utvecklats bäst. Förutom att finanskrisen slagit hårt mot banksektorn som Jonas nämner, är dock bolagen fortfarande i huvudsak rätt så optimistiska, även om de blivit en smula försiktigare i tonläget. Det är allt mer fokus på inflationen. Varför stiger den och vad innebär detta? Maria Ljungqvist-Martí: Det är en stor förändring att marknadernas fokus flyttats från tillväxtrisker till inflationsrisker under första halvåret. Samtidigt som tillväxttakten i världen avtar så oroas man nu alltmer av att inflationen stiger, främst på grund av stigande olje- och livsmedelspriser. Det här är ett stort bekymmer för många centralbanker som jobbar med inflationsmål. Höjer de räntan kan tillväxten falla ännu mer, sänker de räntan för att stimulera så kan inflationen bita sig fast. Ingrid Albinsson: Hög inflation innebär att hushållens köpkraft minskar. Vi får helt enkelt mindre för pengarna. Det är således ett nytt skede i konjunkturen och den omvandling som nu pågår tar tid att ta sig igenom. Erfarenhetsmässigt kan det ta upp till ett par år. Vi har haft ungefär ett år med oroliga marknader och jag tror därför att de stora kurssvängningarna kommer att fortsätta. Jonas Pripp: Just precis. Den här processen med stigande inflation och minskad tillväxt innebär att de finansiella marknaderna nu värderar om tillgångar som aktier, fastigheter och obligationer. Därför faller priserna. Vi vet ju inte vad den framtida tillväxttakten i världen kommer att hamna. Vad vi ser är att den kommer att bli lägre, och lägre tillväxt slår mot vinsterna, vilket i sin tur slår mot aktiemarknaden. Vi kan också sluta oss till att den period vi har framför oss inte kommer att likna de år vi har bakom oss, då vi hade en nära nog ideal situation med hög tillväxt, låg inflation och låga räntor. I det lite mer pessimistiska tillväxtscenario vi ser, vad tror ni om aktiemarknadens förutsättningar? Maria Ljungqvist-Martí: Även om det varit mycket negativt under första halvåret är vi inne i ett skede där även de mest pessimistiska konjunkturbedömare börjar revidera upp sin syn på tillväxten i USA. Det är kanske inte så illa som en del befarat och de kraftiga stimulanserna med lägre räntor och sänkta skatter börjar ge viss effekt. Den svaga dollarkursen gynnar också de amerikanska exportföretagen. Men i Europa, Asien och i flera av tillväxtländerna dämpas konjunkturen. Samtidigt tycker jag att man bör komma ihåg att det ändå är fortsatt tillväxt i världen, men på en lägre nivå. Som Jonas säger så vet vi dock inte var tillväxten i världen kommer att hamna i det här nya läget. 4
Ingrid Albinsson: Ja, samtidigt som bilden är något mörkare än tidigare har vi, som Maria påpekar, fortfarande global tillväxt även om den ligger under de 4-5 procent som vi hade tidigare. Det finns också vinsttillväxt hos bolagen. Man kan dock inte vänta sig att det blir tvåsiffriga ökningstal som tidigare utan det blir snarare ensiffrig vinsttillväxt. Men det innebär att aktier har en plats i portföljen långsiktigt, absolut. Stefan Franzén: Man kan säga att aktiemarknaden inte alltid är så bra på att tolka makroekonomiska signaler och de signaler företagsanalytikerna får från bolagen är som sagt fortfarande optimistiska, om man undantar bankerna. Aktiemarknaden har med de kraftiga nedgångar som varit dock tagit viss höjd för en konjunkturnedgång. Samtidigt är bolagen i ett bättre läge än vid tidigare nedgångar. Balansräkningarna är starka och man har mycket pengar i kassan, lönsamheten är på historiskt höga nivåer och vinsterna är fortfarande goda. Bolag som kan utnyttja en svagare börsutveckling till förvärv kan komma att bli vinnare på sikt. Många sparare har satsat på tillväxtmarknader under senare år. Hur ser ni på dessa marknader? Maria Ljungqvist-Martí: Det är stora skillnader mellan olika tillväxtländer. Det är ofrånkomligt att dessa också drabbas när konjunkturen mattas i USA och Europa. Däremot har många av dessa länder fördelar av att de har råvaror som stiger i pris. Ryssland tjänar till exempel bra på oljan. Även Brasilien har utvecklats väl. Däremot ser vi att inflationstakten under senare tid blivit alltför hög i många tillväxtländer, inte minst i Kina och Indien, men även i andra asiatiska länder. Det är fortfarande en god idé att placera en mindre andel i tillväxtländer, men man måste vara noga med vilka länder man väljer. Vad händer med räntorna? Jonas Pripp: Från att marknaden tidigare förväntat sig oförändrade eller fallande styrräntor har det svängt rejält under första halvåret i takt med den stigande inflationen. Nu är förväntningarna inställda på en eller flera höjningar i stället. Riksbanken höjde ju styrräntan precis efter halvårsskiftet till 4,5 procent och signalerade ytterligare ett par höjningar under andra halvåret på grund av den höga inflationstakten. Även den europeiska centralbanken höjde räntan till 4,25 procent. Det positiva är att det ökar förräntningstakten i ränteerna, så räntesparandet kommer att gynnas, men annars är väl inte högre räntor något vi egentligen önskar utifrån tillväxtperspektiv. Vad ska man göra med sin portfölj utifrån den framtidsbild ni målar upp? Stefan Franzén: Trots det senaste årets dystra börsutveckling så har aktieer alltid en plats i ett långsiktigt sparande. Men eftersom vi tror på fortsatt stora svängningar på aktiemarknaderna skulle jag föredra er som placerar brett över flera marknader och som sprider investeringarna över många branscher. Jag tror också fortfarande på tillväxtmarknaderna långsiktigt. Men här bör man vara lite mer försiktig, då dessa marknader ofta drabbas hårdare och svänger mer i orostider än de utvecklade aktiemarknaderna. Därför bör man endast ha en mindre del investerad på dessa marknader. Vilken risknivå man väljer att ha i sitt sparande är dock individuellt och det är alltid klokt att ta en diskussion med sin bankrådgivare. Maria Ljungqvist-Martí: Ja, jag håller med om det. Man ska vara lite mer försiktig på tillväxtmarknaderna och satsa på länder med starka ekonomier och sprida sparandet till flera länder. Smittoeffekterna från konjunkturnedgången i USA blir sannolikt lite större än vad vi sett hittills, men långsiktigt finns som sagt en oerhörd tillväxtkraft i dessa länder. Ingrid Albinsson: Ja, det är som Stefan säger klokt att ha en bred spridning i sitt sparande. Eftersom vi tror på fortsatt oroliga marknader med stora kurssvängningar, vill jag också gärna slå ett slag för våra blander som ett sätt att jämna ut risker. Dessa er kan variera andelen aktier och räntor i takt med vad vi tror om marknadernas utveckling. Det ger oss goda möjligheter att utnyttja kurssvängningarna till lönsamma affärer. Tror vi mindre på aktier minskas aktieandelen samtidigt som vi placerar mer i räntebärande värdepapper. Tror vi på stigande börser ökar vi andelen aktier. Det är ett bekvämt sätt att spara på och man slipper som sparare själv bevaka marknaderna hela tiden. Jonas Pripp: Ja, jag håller med Stefan och Ingrid om att ett bra sätt att sprida riskerna är att placera i blander. Men jag vill lägga till att en bred portfölj också bör innehålla en andel absolutavkastande er, eller så kallade hedgeer. Här har vi som förvaltningsmål att nå en positiv avkastning oberoende av hur marknaderna utvecklas tack vare att vi har friare placeringsregler. Det innebär att vi till exempel kan följa och utnyttja olika trender oavsett riktning och tjäna pengar på det. Samtidigt har våra hedgeer lägre risk än aktieer och avkastningen kommer inte heller att variera lika mycket som för aktieerna. Ordet hedge betyder just skydd och inte minst i osäkra tider kan det vara en god idé att ha detta skydd. 5
Marknadsprognoser AKTIER/RÄNTOR -17,9 %* Högre inflation minskar köpkraft Den globala tillväxten klarar att bibehålla en hygglig nivå trots avmattning. Tillväxttakten minskar inom EMU och i Japan, men väntas öka i USA andra halvåret. Företagens balansräkningar är starka och vinsterna fortfarande goda. På många håll väntas investeringarna öka. Ett fortsatt inflationstryck utgör ett hot globalt och inte minst för tillväxtländerna. Obalanser i världens sparande och risk för ökad protektionism i USA och Europa. 200 150 100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 MSCI World *Utveckling 2008 per den 30/6 SVERIGE -20,8 %* Tillväxten dämpas Hygglig tillväxt inom industrin med dämpade framtidsförväntningar. Arbetsmarknaden är relativt stark men sysselsättningen ökar nu långsammare. Hushållen har blivit mer pessimistiska om framtiden. Inflationstakten ligger klart över Riksbankens inflationsmål det närmaste året på grund av stigande bensin- och livsmedelspriser samt högre räntekostnader. 250 200 150 100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 SIXPX *Utveckling 2008 per den 30/6 EUROPA -20,5 %* Allt svagare i Europa Exportföretagen gynnas av god efterfrågan på investerings- och insatsvaror från Asien och Östeuropa. Inflationstakten bekymrar den europeiska centralbanken. Minskad framtidstro hos både företag och hushåll. Konkurrens kraften har försämrats via växelkursen. Svagare utveckling inom fastighets- och finanssektorn i Storbritannien. 200 150 100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 MSCI Pan-Europe *Utveckling 2008 per den 30/6 USA -18,2 %* Hushållen mer pessimistiska Många branscher har fortsatt goda vinster och export företagen har gynnats av den svaga dollarn. Centralbanken har sänkt räntorna rejält, vilket tillsammans med skattesänkningar stimulerar ekonomin. Stigande inflationsrisker. Konsumenternas förtroende har fallit tillbaka till följd av den svaga bostadsmarknaden, höga bensinpriser, svagare arbetsmarknad och finansiell oro. 200 150 100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 MSCI USA *Utveckling 2008 per den 30/6 6
ÖSTEUROPA/BALKAN -12,5 %* Ökad inflation också i öst Ryssland fortsätter att utvecklas starkt med tillväxt inom flera branscher och stark inhemsk konsumtion, men drabbas av högre räntor i spåren av stigande inflation. Positiva signaler med begynnande fredssamtal kring Cypern. Oroande underskott i Ungern, Baltikum och Turkiet. Politiska problem i Polen. Stigande inflation i flera länder i regionen. 400 300 200 100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 MSCI EM Eastern Europe 10/40 *Utveckling 2008 per den 30/6 JAPAN -13,0 %* Reformer kan vara på gång Den privata konsumtionen bör kunna öka tack vare låg arbetslöshet. Det finns tecken på reform insatser för små och medelstora företag. Företagens framtidstro har minskat, vilket påverkar investeringsviljan. Förväntningar om ett nyval inom 6 12 månader bidrar till viss politisk osäkerhet. 200 150 100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 MSCI Japan *Utveckling 2008 per den 30/6 ASIEN -24,9 %* Inflationsriskerna ökar Tillväxten är stark. Kinas till växt kan komma att dämpas, men från en hög nivå. Även till växten i regionen som hel het kan gå in i en lugnare period. Omfattande handel mellan länder i Asien där tillväxten är högre än i USA och Europa. Kina försöker kyla ned ekono min genom finans-, valuta- och en allt stramare penning politik. Regeringar och centralbanker i flera länder flyttar fokus från tillväxt till ökande inflationsproblem. 250 200 150 100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 MSCI AC Far East Free, ex Japan *Utveckling 2008 per den 30/6 RÄNTEMARKNAD Inflationen gäckar centralbankerna Den amerikanska centralbanken har sänkt räntorna rejält för att motverka riskerna för ett kraftigt fall i tillväxten på grund av oron på kreditmarknaden. Det värsta förefaller vara över i kreditmarknadskrisen efter JP Morgans köp av Bear Sterns. Ökande inflationsproblem i världen oroar centralbankerna. Svag dollar inger viss oro, men den förefaller nu ha bottnat ur och kan komma att stärkas framöver. 6 USA Europa Sverige 5 4 3 2 2004 2005 2006 2007 2008 2009 10-årig statsobligation 7
Nyheter från Swedbank Robur Performa ny med ny avgiftsmodell I februari startade Swedbank Robur Performa Global, en global aktie med lite lägre risk än många andra global er. Det speciella med en är att du bara behöver betala för förvaltningen om en har positiv avkastning. Annars blir avgiften 0 kronor. Performa Global har alltså ingen fast förvaltningsavgift. Utan du betalar bara om ditt sparande ökar i värde. Då tar vi ut en så kallad resultatbaserad avgift. Fonden investerar i Sverige, USA, Europa, Asien och Latinamerika. Men Performa Global följer inget index och har ingen normalfördelning. Förvaltarna har därför ett friare spelrum att välja aktier och marknader. De placerar i aktier som har ett högt substansvärde och dessutom bedöms som undervärderade i förhållande till vissa nyckeltal i företagens redovisning. Samtliga utländska investeringar valutasäkras mot svenska kronor, så att avkastningen inte ska påverkas av svängningar på valuta marknaderna. Högre avkastning och lägre risk Ett intressant alternativ för dig som vill komplettera ditt långsiktiga spar ande är Global Macro Hedge (tidigare Observer Global Macro). Det är en absolut av kast ande, eller som man brukar säga, en hedge. Hedge er har friare placeringsmöjligheter än traditionella er och har som mål att ge positiv avkastning oavsett om de finansiella marknaderna stiger eller sjunker. Global Macro Hedge investerar främst på ränte- och valutamark na - derna, men kan också investera på aktie- och råvarumarknader genom olika derivatinstrument. Fördelarna med en är i korthet: Mål att nå en positiv avkastning oavsett marknads utveckling Högre avkastning än traditionella ränteplaceringar Lägre risk än aktieplaceringar Förändring i indexjämförelser Under 2008 kommer vi att genomföra vissa förändringar i hur bolagets er jämförs med index. Vi har tidigare redovisat såväl index inklusive som exklusive utdelningar i Dina Fonder. Det har vi gjort för att behålla en kontinuitet och för att det inte funnits någon entydig bransch praxis. Frågan kring olika index har diskuterats i branschen under en lång tid utan att man har kunnat enas. För att förenkla och förtydliga kommer vi nu successivt att er sätta det index som inte tar hänsyn till utdelning med Morningstars index som jämför er i olika kategorier. Nya indexer I mars lanserade Swedbank Robur fyra indexer som placerar på olika geografiska marknader Sverige, Europa, USA och Asien. En index följer ett visst börsindex till skillnad från aktivt förvaltade er där förvaltarna efter noggranna analyser väljer vilka bolag en ska placera i. Det gör att indexer är enklare att hantera och de blir därför också billigare att spara i för dig som kund. Access Trygg ersätter Access Ränta Intresset för Swedbank Robur Access Ränta har sedan starten i april 2006 tyvärr varit svagt och förmögenheten var liten. Därför togs beslut om att upphöra med förvaltningen av en från och med den 26 maj 2008. I stället startades i januari en ny Access, Access Trygg, som innehåller 90 procent ränteer och 10 procent aktieer. 8
Förvaltning och analys Swedbank Robur är Sveriges största förvaltare med ett åttiotal personer som bevakar utvecklingen på världens aktie- och räntemarknader. Av dessa arbetar merparten med förvaltning av aktieer. Peter Abelin Analytiker och förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1955 Mårten Agneskog Fondanalysansvarig I branschen sedan: 2000 Född: 1971 Ingrid Albinsson Chef Asset Allocation I branschen sedan: 1988 Född: 1963 Johan Alm Analytiker, verkstadsindustri I branschen sedan: 1990 Född: 1962 Sara Arfwidsson Aktiehandlare, Europa I branschen sedan: 1994 Född: 1970 Sebastian Arslanogullari Förvaltare, kvanter I branschen sedan: 2002 Född: 1969 Kristofer Barrett Analytiker, globala tillväxtmarknader/östeuropa I branschen sedan: 2006 Född: 1982 Anders Bergh Senior förvaltare, räntor och valutor I branschen sedan: 1987 Född: 1963 Niklas Bergström Aktiehandlare, Europa stora bolag/sverige I branschen sedan: 1991 Född: 1971 Joakim Berling Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1990 Född: 1965 Jan Brunn Aktiehandlare, USA/Global/ Program I branschen sedan: 1995 Född: 1971 Thomas Bäck Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1987 Född: 1959 9
Per-Axel Carlsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 1992 Född: 1964 Johan Elmquist Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1991 Född: 1967 Christer Engel Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Ulrika Enhörning Förvaltare, Europa I branschen sedan: 1995 Född: 1971 Johan Eriksson Förvaltare, global I branschen sedan: 2006 Född: 1970 Rikard Forssmed Analytiker och förvaltare, råvaror I branschen sedan: 2001 Född: 1977 Stefan Franzén Chef utländska aktier; förvaltare, global; tf. chef Aktieenheten I branschen sedan: 1988 Född: 1962 Jacob Gemmel Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född: 1965 Erik Gerestrand Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 2004 Född: 1976 Per Griberg Analytiker och förvaltare, finans I branschen sedan: 1993 Född: 1968 Peter Gustafsson Stf. räntechef; förvaltare, räntor I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Pia Haak Senior förvaltare, -i- I branschen sedan: 1992 Född: 1967 Magnus Henjeby Analytiker, konsumentvaror I branschen sedan: 1998 Född: 1974 Magnus Jacobsson Senior förvaltare, blander I branschen sedan: 1986 Född: 1961 Stefan Järudd Senior förvaltare, räntor och valutor I branschen sedan: 1984 Född: 1957 Johannes Jögi Chef Financialengineering; förvaltare, index I branschen sedan: 1998 Född: 1971 10
Andrej Kledzik Förvaltare, Europa I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Rikard Kull Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Therese Larsson Förvaltare, blander I branschen sedan: 2001 Född: 1975 Hugo Lewné Förvaltare, global I branschen sedan: 1998 Född: 1978 Per Lilja Analytiker och förvaltare, finans I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Anita Lindberg Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1999 Född: 1972 Hans Lindh Tradingchef; aktiehandlare, USA/Europa småbolag I branschen sedan: 1985 Född: 1957 Peter Lingen Analytiker och förvaltare, mjukvarubolag/it- och internetkonsulter I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Johan Ljungquist Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Carl-Fredrik Lorenius Analytiker och förvaltare, skog/kemi I branschen sedan: 1997 Född: 1972 Elena Lovén Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1994 Född: 1965 Johannes Lundgren Förvaltare, index I branschen sedan: 2000 Född: 1973 Thomas Makranci Aktiehandlare, Sverige/Norden I branschen sedan: 1983 Född: 1962 Marcus Martayan Aktiehandlare, Östeuropa/Sverige, Norden småbolag I branschen sedan: 2001 Född: 1975 Fredrik Myrén Förvaltare, Östeuropa/Ryssland I branschen sedan: 1995 Född: 1969 Elisabet Nathhorst Förvaltare, småbolag, Europa I branschen sedan: 1978 Född: 1952 11
Anna Nilsson Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1997 Född: 1967 Marianne Nilsson Chef ägarstyrning I branschen sedan: 1987 Född: 1962 Åsa Nisell Ägarstyrning I branschen: 1990-1996, 2005- Född: 1957 Jörgen Olofsson Senior förvaltare, kvanter I branschen sedan: 1998 Född: 1970 Mattias Olsson Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 2000 Född: 1974 Jonas Palmqvist Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Giovanni Polastri Analytiker, makrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1965 Jonas Pripp Räntechef I branschen sedan: 1986 Född: 1962 Ian Raftell Förvaltare, institutionella uppdrag, Sverige, etik och miljö I branschen sedan: 1996 Född: 1968 Anders Ramsten Anlaytiker och förvaltare, telekom/it I branschen sedan: 1992 Född: 1966 Birgitta Redig Implementering och projekt I branschen sedan: 1998 Född: 1961 Henrik Sandell Förvaltare, Norden, småbolag Sverige/Norden I branschen sedan: 1996 Född: 1971 Johan Sandberg Anlaytiker, konsumentrelaterade varor och tjänster I branschen sedan: 1999 Född: 1974 Per Solvin Förvaltare, USA I branschen sedan: 1989 Född: 1961 Björn Stenbäck Förvaltare, småbolag Europa I branschen sedan: 1985 Född: 1952 David Stenlund Analytiker, allokering I branschen sedan: 2003 Född: 1977 12
Johan Strand Analytiker, bilindustri I branschen sedan: 2007 Född: 1982 Ola Sundling Förvaltare, index I branschen sedan: 2005 Född: 1979 Charlotta Sydstrand Analytiker, etik och miljö I branschen sedan: 1999 Född: 1970 Ingemar Syréhn Förvaltare, Sverige I branschen sedan: 1994 Född: 1967 Paula Treutiger Analytiker och förvaltare, läkemedel I branschen sedan: 1995 Född: 1967 Michael Tull Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1999 Född: 1974 Jonas Victorsson Analytiker, telekomoperatörer I branschen sedan: 1998 Född: 1965 Göran Villner Analytiker, verkstad I branschen sedan: 1997 Född: 1953 Christer Wanngård Analytiker, allokering I branschen sedan: 2006 Född: 1980 Anita Wikström Assistent, aktier I branschen sedan: 2001 Född: 1964 Ann Wistedt Gren Förvaltare, valuta I branschen sedan: 1997 Född: 1968 Veronica Yu Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1994 Född: 1968 Saknas på bild Stephanie Elford Förvaltare, räntor I branschen sedan: 2003 Född: 1977 Fredrik Hagen Assistent, räntor I branschen sedan: 2008 Född: 1979 Thomas Karlsson Analytiker, läkemedel I branschen sedan: 2008 Född: 1980 Mårten Larsson Portföljassisten I branschen sedan: 2005 Född: 1979 Niklas Larsson Förvaltarassistent, global I branschen sedan: 2007 Född: 1982 Ulrika Lindén Senior förvaltare, räntor I branschen sedan: 1995 Född: 1970 Maria Ljungqvist-Martí Chef Macrostrategi I branschen sedan: 1993 Född: 1964 Fredrik Mattsson Analytiker, finans I branschen sedan: 2008 Född: 1980 Patric Naeslund Förvaltare, Sverige I branschen sedan: 1994 Född: 1969 Karl Nygren Förvaltare, index I branschen sedan: 2005 Född: 1978 Patrik Tuvinger Assistent, räntor I branschen sedan: 2007 Född: 1974 Mats Waldemarsson Förvaltare, Asien I branschen sedan: 1996 Född: 1960 Amelie Wejle Aktiehandlare Asien/Östeuropa I branschen sedan: 2007 Född: 1974 13
Så läser du rapporten I Dina Fonder presenterar vi Swedbank Roburs er. Syftet är att ge alla som sparar i erna en bra bild av hur erna har utvecklats och vilka faktorer som påverkat resultatet. Här följer en förklaring till rapportens olika delar. Redovisningen skiljer sig i viss mån åt beroende på vilken slags det gäller. Placeringsinriktning Beskriver vilken inriktning en ska ha på sina placeringar. Om det är en aktie, ränte eller bland samt vilka länder och/eller branscher som en investerar i. Här framgår också vilken månad som eventuell utdelning i en sker. Förvaltarkommentarer Visar förvaltarens kommentarer till ens avkastning under perioden samt vilka faktorer som påverkat utvecklingen. Förvaltaren kommenterar också några av ens största affärer under perioden. Det är till stor del förvaltarnas eget språkbruk som syns i texterna. För att underlätta för dig som läsare finns därför en ordlista på sid 224, med förklaringar till en del fackuttryck. Riskfigur Figuren visar vilken riskklass en tillhör. Swedbank Roburs er delas in i sex olika riskklasser där klass 1 är lägst risk och klass 6 högst. Läs mer om risk och riskklasserna på sid 228. Extern jämförelse Beskriver hur en rankas jämfört med andra liknande er på marknaden. Fondbetygen som används är Morningstar Rating. Högsta betyg är 5 och lägsta betyg är 1. Småbolags Europa Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en aktie som placerar i små och medelstora europeiska företag i olika branscher. Fonden placerar i aktier och aktierelaterade papper och får placera upp till 10 procent av ens värde i andra er. Eventuell utdelning sker i oktober-december. Fonden är öppen för premiepensionssparande. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev -16,6 procent. Marknaden Utvecklingen på aktiemarknaderna kännetecknades av fortsatt stora kursrörelser under det första halvåret 2008. Under det första kvartalet påverkades marknaderna kraftigt negativt av kreditkrisen, som började på den amerikanska interbanklånemarknaden. Flera rapporterpo kom också om stora kreditförluster och nedskrivningsbehov i flera banker i USA och Europa. Samtidigt fortsatte priserna på energi, livsmedel och andra råvaror att stiga, vilket ledde till oro för fortsatt ökad inflation. En rejäl återhämtning av aktiekursernas kraftiga nedgång från första kvartalet skedde under maj, men juni avslutades mycket svagt. Sett över hela perioden utvecklades små och medelstora bolag bättre än stora bolag och en slog sitt index. Under det andra kvartalet gick dock de stora bolagen något bättre än de små. Företagsaffärerna fortsätter bland de små och medelstora bolagen. Fonden har haft åtta bolag, i olika branscher och länder, som varit föremål för bud under halvåret. Fondens strategi Fondens strategi är att i första hand fokusera på bolagsval snarare än på bransch eller land. Valutarisken hölls generellt låg, förutom en undervikt i det engelska pundet, som gynnade en. Kärninnehaven låg även under denna period i industrisektorn, främst i bolag med koppling till tillväxtländer som Kina och Indien. Inom energi och finans minskade vi och bytte ut innehav. På ländernivå missgynnades avkastningen av de grekiska innehaven. Grekland, som gick bra under 2007, Fondfakta Förvaltare: Björn Stenbäck/Elisabet Nathhorst Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Aktie Jämförelseindex: MSCI Europe Small Cap Net Basfakta 080630 071231 061231 051231 041231 Fondförmögenhet, Kkr 5 266 346 7 031 602 7 794 100 4 579 196 2 818 446 Handelskurs, kr 19,51 23,35 23,90 18,45 12,65 Andelsvärde, kr 19,59 23,49 23,84 18,47 12,71 Utdelning, kr per andel - 0,43 0,22 0,21 0,23 PREMIEPENSIONSFOND PPM Nr 896761 utvecklades svagt under halvåret tillsammans med Sverige och Portugal. De bästa marknaderna var Spanien, Tyskland och Storbritannien. Bolagens rapporter för det första kvartalet var relativt goda och motsvarade eller överträffade de något lägre förväntningarna. Det gäller särskilt industribolagen, som levererade starka rapporter i maj för det första kvartalet. Bland enskilda bolag hade Boss Media den bästa utvecklingen, efter bud på bolaget. Andra bra investeringar var Tubacex (sömlösa rostfria stålrör till oljeindustrin), New World Resources (kol till stålindustrin) och Grifols (blodplasma). Sämst utveckling hade Renovo (bioteknik), som föll kraftigt efter ett negativt utfall i kliniska försök med en produkt. Den grekiska börsen, Hellenic Exchanges, föll i samband med oro för att utländska investerare skulle överge marknaden. Klädföretaget Björn Borg föll på grund av oro för minskad konsumtion. De största köpen gjordes i transportbolaget Groupe Eurotunnel samt i Nokian (däck) och Cargotec (lastbils- och fartygskranar). De största försäljningarna som också var vinsthemtagningar gjordes i kranföretaget Palfinger, oljeteknikbolaget Expro och dataspelsföretaget Ubisoft. Extern jämförelse Fonden hade 2008-06-30 betyg 4 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Europa, småbolag i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades under perioden. Utlåning av aktier har inte skett. Den angivna utdelningsperioden gäller från och med 2008. 400 300 PPM-er De er som Swedbank Robur erbjuder för premiepensionssparande är markerade med denna symbol. Risk Kursutveckling 5 Kursutveckling Diagrammet visar ens kursutveckling inklusive utdelning i förhållande till dess jämförelseindex de senaste fem åren, uttryckt i SEK. Jämförelseindex avspeglar den värdepappersmarknad som en placerar på. Fondfakta Innehåller information och nyckeltal som berör ens avkastning, risk, avgifter mm. Dessutom ens fem största innehav, förvaltare och mycket annat. Förklaringar och definitioner till nyckeltalen hittar du på sid 222. Fondens 5 största poster Värde, Kkr Andel av, % Highlight Communications 155 055 2,9 Barry Callebaut 78 484 1,5 Elexis 61 802 1,2 Aggreko 61 551 1,2 Palfinger 57 393 1,1 Fakta 0806300 071231 061231 051231 041231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % -16,6 0,3 30,3 47,1 21,4 Jmf-index (inkl utd), % -16,8-3,2 24,9 42,4 22,6 Standardavvikelse, % 17,5 15,0 12,2 12,2 14,4 Standardavvikelse jmf-index, % 15,9 14,1 11,9 12,1 15,1 Tracking error, % 3,1 2,8 2,7 2,6 2,8 Informationskvot 0,87 2,22 2,84 1,67 0,34 Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % -16,5-0,5 30,8 47,5 21,1 Extern jämförelse 080630 071231 061231 051231 041231 Morningstar Rating 4 4 4 5 - Morningstar Fondindex, % -16,4 - - - - Omsättning 080630 071231 061231 051231 041231 Omsättningshastighet, ggr/år 0,7 0,8 0,8 1,1 1,1 Omsättn. genom närstående vp. institut, % 0,1 0,0 0,1 0,3 1,4 Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % -0,8 18,5 Årsavkastning jmf-index, % -3,3 16,2 Årsavkastning månadssparande, % -15,2 9,4 Standardavvikelse, % 17,9 15,9 Värdetillväxt sedan start 080630 Startdatum 1998-08-03 Sparbelopp: 30 000 kr 68 545 Årsavkastning engångsinsättning, % 8,8 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: 47 600 kr) 72 621 Årsavkastning månadssparande, % 8,4 Avgifter 080630 071231 061231 051231 041231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,28 0,31 0,31 0,30 0,28 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1,42 1,42 1,41 1,41 1,41 TKA, %/år 1,96 1,92 1,95 2,06 2,06 TER, %/år 1,44 1,43 1,42 1,42 1,42 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 10 000 kr 119 157 163 174 160 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 100 kr/månad 8,13 9,33 9,78 10,66 9,30 Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. 200 100 030630 031231 040630 041231 050630 051231 060630 061231 070630 071231 080630 Småbolags Europa Branschfördelning Industri Kons. Sällanköp Kons. Dagligvaror IT Olja & Gas Finans Hälsovård Råvaror Samh. varor & tjänster Övr inkl likv medel 0 10 20 30 40 % Småbolags Europa MSCI Europe Small Cap Net Länderfördelning Storbritannien Frankrike Tyskland Schweiz Italien Norge Sverige Grekland Spanien Nederländerna Övr inkl likv medel 0 5 10 15 20 25 30 35 % Småbolags Europa MSCI Europe Small Cap Net Bransch- och länderfördelning Visar ens förmögenhet jämfört med index, uppdelat på branscher respektive länder. Ränteer har andra diagram, som i stället kan visa löptidsstruktur, årsförräntning, effektiv ränta och/eller valutafördelning. 14
Innehav per 2008-06-30 Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Belgien Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Innehavslista En sammanställning av ens placeringar vid rapportperiodens slut. Listan är i de flesta fall grupperad efter länder eller branscher. Är grupperingen länder står det vilken bransch värdepapperet tillhör inom parentes efter namnet. 43 796 0,8 2,6 Danmark 296 476 5,6 4,6 Portugal Listan visar också respektive värdepappers andel av ens totala förmögenhet. 1 404 231 26,7 32,0 106 740 2,0 0,8 Sverige Ryssland 132 953 2,5 2,5 Finland 17 685 0,3 0,0 Schweiz 171 755 3,3 2,7 Frankrike 392 126 7,4 7,7 Balansräkning/Resultaträkning Balansräkningen visar en sammanställning av ens tillgångar och skulder. Spanien 263 462 5,0 5,9 Tjeckien Resultaträkningen redogör för ens intäkter och kostnader under året. Visas enbart i årsberättelsen. 202 401 3,8 4,0 Storbritannien 6986 0,1 0,0 Turkiet 23 839 0,5 0,0 Tyskland För våra Luxemburgregistrerade er visas inte kompletta rapporter och de erna saknar därför balans- och resultaträkning. 435 926 8,3 8,3 Grekland 206 028 3,9 2,8 419 155 8,0 10,3 Irland Österrike 163 453 3,1 2,0 Derivat 128 314 2,4 2,2 Italien 0 0,0 - Summa 4 940 039 93,8 Balansräkning Tillgångar (Kkr) 080630 070630 Summa tillgångar 5 295 860 11 672 217 297 160 5,6 6,7 Luxemburg 27 319 0,5 0,3 Nederländerna Skulder (Kkr) 080630 070630 Summa skulder -29 514-181 994 Fondförmögenhet (Not A) 5 266 346 11 490 224 Poster inom linjen (Kkr) 080630 % av 070630 % av 200 235 3,8 4,8 Norge (Not A) Förändring av förmögenhet 080630 070630 (Kkr) Fondförmögenhet vid periodens slut 5 266 346 11 490 224 15
Absolutavkastning Plus Swedish Total Return MEGA Sub Fund Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden placerar i räntebärande papper och penningmarknadsinstrument utfärdade av stater, i huvudsak svenska staten, bostadsinstitut och företag, med maximal löptid på fem år. Fondens valutaexponering är främst mot svenska kronor (SEK). Den genomsnittliga löptiden på ens innehav ska uppgå till högst tre år. Fonden följer skattereglerna i Luxemburg. Utdelningar och reavinster återinvesteras i en. Fonden har låg risk och låg sannolikhet för att ge negativ avkastning under ett år. Fonden är ett alternativ för företags och institutioners likviditetsförvaltning. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev 1,9 procent. Marknaden Oron på de finansiella marknaderna var fortsatt hög under det första halvåret 2008. Bland annat försvagades den amerikanska ekonomin i flera avseenden. Den amerikanska centralbanken vidtog ett antal stimulansåtgärder och ingrep för att säkerställa den finansiella stabiliteten. Styrräntan sänktes från 4,25 procent till 2,0 procent och centralbanken ingrep för att rädda investmentbanken Bear Stearns från konkurs. Efter detta stabiliserades läget på kreditmarknaderna. Marknadsräntorna i USA föll kraftigt under det första kvartalet för att sedan stiga igen. I både USA och Europa stabiliserades ekonomierna. Samtidigt fortsatte dock priserna på energi särskilt olja och livsmedel att stiga över hela världen, något som ökar risken för inflation. Den europeiska centralbanken diskuterade en styrräntehöjning på sitt möte i juni (den genomfördes i början av juli) för att dämpa inflationsutvecklingen. De tvååriga europeiska räntorna, som under det första kvartalet var som lägst 2,95 procent, steg till 4,7 procent, som högst under inledningen av juni. Därefter stabiliserade räntenivån och den europeiska centralbanken uttalade att den aktuella räntehöjningen inte var inledningen på en serie höjningar. Den svenska ränteutvecklingen har varit likartad. Trots att marknadsräntorna föll i början av året höjde Riksbanken i februari något överraskande reporäntan med 0,25 procentenheter till 4,25 procent och angav stigande inflationsförväntningar och högre priser på energi och livsmedel som skäl. När den internationella utvecklingen vände under det andra kvartalet steg även de svenska marknadsräntorna och det började framstå som sannolikt att styrräntehöjningarna skulle komma att fortsätta. Den tvååriga statsobligationsräntan föll under inledningen av året från nivån 4,1 procent till som lägst 3,4 procent för att därefter under juni stiga till som högst 4,8 procent, medan motsvarande tioåriga ränta föll från 4,4 procent till som lägst 3,9 procent, för att därefter stiga till som högst 4,5 procent. Fondens strategi Fondens avkastning utvecklades positivt under perioden. Den globala kreditoron ledde till ökade skillnader mellan kreditobligationer och statsobligationer. Fondens strategi var att utnyttja den möjlighet som kreditoron gav genom att investera i bostads- och kreditobligationer med mycket god kreditkvalitet. Stigande korträntor till följd av Riksbankens räntehöjningar och den ökade skillnaden mellan statsoch bostadsobligationer förväntas gynna avkastningen under året. Extern jämförelse Fonden hade 2008-06-30 betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Ränte, SEK obligationer, medellånga i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades under perioden. Fonden deltog i emissioner via Swedbank till ett värde av 109 miljoner kronor. Fondfakta Förvaltare: Rikard Kull Fondbolag: Swedbank Robur International SICAV Fondtyp: Ränte Jämförelseindex: OMRX TBILL Basfakta 080630 071231 061231 051231 041231 Fondförmögenhet, Kkr 2 008 460 2 025 184 1 516 064 729 474 137 234 Handelskurs, kr 108,94 106,92 104,05 102,21 100,48 Andelsvärde, kr 108,94 106,92 104,03 102,21 100,48 Duration, dagar 137 202 166 245 252 Räntekänslighet, % 0,38 0,56 0,46 0,68 0,70 Fakta 080630 071231 061231 051231 041231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % 1,9 2,8 1,8 1,7 0,5 Jmf-index, % 2,0 3,4 2,2 1,9 0,6 Standardavvikelse, % 0,4 0,4 0,3 - - Standardavvikelse jmf-index, % 0,2 0,2 0,2 - - Tracking error, % 0,4 0,3 0,2 - - Informationskvot neg neg neg - - Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % 1,9 2,8 1,8 1,7 0,5 Risk 1 Kursutveckling 115 110 105 100 030630 031231 040630 041231 050630 Absolutavkastning Plus 051231 060630 061231 070630 071231 080630 Extern jämförelse 080630 071231 061231 051231 041231 Morningstar Rating 3 3 - - - Morningstar Fondindex, % 1,2 - - - - Omsättning 080630 071231 061231 051231 041231 Omsättningshastighet, ggr/år 1,7 1,7 2,0 1,3 - Omsättn. genom närstående vp. institut, % 41,4 38,5 35,8 41,2 26,7 Avgifter 080630 071231 061231 051231 041231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,00 0,00 0,00 0,00 - Förvaltningsavgift i %/år av förm. 0,47 0,47 0,45 0,47 - TKA, %/år 0,54 0,54 0,52 0,53 - TER, %/år 0,52 0,52 0,51 0,53 - Kommentarer Inköpsavgift på 5 % utgår vid köp under 150 000 kr. 16
Innehav per 2008-06-30 Värdepapper Nominellt Dagsränta Dagsvärde % av % av Kkr index Bankcertifikat Danske Bank Certifikat 080917 2 000 000 4,808 1 980 0,1 Handelsbanken Certifikat 080911 42 000 000 4,708 41 603 2,1 Handelsbanken Certifikat 081021 25 000 000 4,923 24 620 1,2 LF Bank Certifikat 080918 21 000 000 4,812 20 783 1,0 LF Bank Certifikat 081016 3 000 000 4,943 2 957 0,1 LF Bank Certifikat 081210 4 000 000 5,128 3 910 0,2 Nordea Certifikat 080917 83 000 000 4,776 82 161 4,1 SEB Certifikat 080904 68 000 000 4,654 67 442 3,4 SEB Certifikat 080915 10 000 000 4,793 9 901 0,5 SEB Certifikat 080930 37 000 000 4,880 36 554 1,8 SEB Certifikat 081001 58 000 000 4,911 57 289 2,9 SEB Certifikat 081028 26 000 000 4,989 25 582 1,3 Swedbank Certifikat 081006 46 000 000 4,907 45 406 2,3 420 187 20,9 - Bostadscertifikat SBAB Certifikat 080916 48 000 000 4,835 47 515 2,4 Stadshypotek Certifikat 080918 22 000 000 4,784 21 774 1,1 Stadshypotek Certifikat 080922 122 000 000 4,830 120 673 6,0 Stadshypotek Certifikat 081028 55 000 000 4,969 54 119 2,7 Swedbank Hypotek Certifikat 081023 10 000 000 4,963 9 847 0,5 253 927 12,6 - Bostadslån Landshypotek 168 4.850% 080922 13 000 000 5,040 12 989 0,6 Landshypotek 334 4.125% 081114 43 000 000 5,251 42 805 2,1 Landshypotek 343 4.600% 090225 36 000 000 5,510 35 775 1,8 LF Hypotek Säkerställd Obligation 4.405% 090121 23 000 000 5,344 22 871 1,1 Nordea Hypotek 5518 4.500% 080917 1 500 000 4,698 1 499 0,1 SBAB 4.750% 090306 19 000 000 5,480 18 899 0,9 Stadshypotek 1569 6.000% 091216 302 000 000 5,434 304 211 15,1 Swedbank Hypotek 168 6.000% 090420 173 000 000 5,045 174 185 8,7 613 234 30,5 - FRN AP Fastigheter FRN 081031 8 000 000 5,088 7 998 0,4 Assa Abloy FRN 091123 4 000 000 5,388 3 984 0,2 Citigroup FRN 080923 12 000 000 5,278 11 993 0,6 Danske Bank FRN 129 080901 31 000 000 4,988 30 999 1,5 General Electric FRN 090120 9 000 000 5,188 8 991 0,4 General Electric FRN 090209 13 000 000 5,188 12 986 0,6 General Electric FRN 091109 34 000 000 5,308 33 889 1,7 General Electric FRN 100514 36 000 000 5,428 35 733 1,8 Landshypotek FRN 302 080901 7 000 000 4,968 7 000 0,3 Merrill Lynch FRN 090817 14 000 000 7,138 13 675 0,7 SBAB FRN 090402 29 000 000 5,188 28 965 1,4 Scania FRN 090514 19 000 000 5,268 18 962 0,9 Swedbank FRN 090409 25 000 000 5,138 24 978 1,2 240 153 12,0 - Företagscertifikat Fortum Certifikat 081027 16 000 000 5,116 15 738 0,8 Sandvik Certifikat 081027 8 000 000 5,126 7 869 0,4 Sandvik Certifikat 081028 20 000 000 5,129 19 669 1,0 Sandvik Certifikat 081031 10 000 000 5,138 9 830 0,5 Sandvik Certifikat 081107 9 000 000 5,161 8 838 0,4 SCA Certifikat 080903 88 000 000 4,778 87 270 4,3 TeliaSonera Certifikat 081007 50 000 000 5,031 49 331 2,5 198 546 9,9 - Företagslån BMW Finance 4.625% 090130 21 000 000 5,717 20 867 1,0 Eurohypo 1836 4.625% 080910 65 800 000 5,044 65 724 3,3 Swedbank 4.760% 090305 68 000 000 5,628 67 578 3,4 Swedbank 4.900% 091015 50 000 000 5,931 49 385 2,5 Volkswagen Credit 4.915% 090305 20 000 000 5,760 19 878 1,0 223 431 11,1 - Kommunlån Sundsvalls Kommun 155 3.650% 081110 1 000 000 5,200 994 0,0 994 0,0 - Statsskuldväxlar Statsskuldväxel 080716 100 000 4,015 100 0,0 Statsskuldväxel 080917 100 000 4,138 99 0,0 Statsskuldväxel 081217 100 000 4,272 98 0,0 297 0,0 - Derivat FXFwd-EUR/SEK-20080829 4 222 733-1,020-43 0,0 R2 September 2008-09-17 700 000 000 0,000 0 0,0 R2 September 2008-09-17-726 000 000 0,000 0 0,0 Stadshypotek 2 September 2008 Future 40 000 000 0,000 0 0,0-43 0,0 - Summa 1 950 727 97,1 Denna förvaltas av Swedbank Robur International, SICAV som har sitt säte utanför Sverige. Som en service till dig som andelsägare har vi tagit med en förkortad, bearbetad och översatt version av ens redogörelse. Denna rapport är ej fastställd av förvaltarens styrelse och ej heller reviderad. 17
Access Balanserad Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en -i- som placerar globalt i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden är en bland som normalt placerar 50 procent av tillgångarna i aktieer och 50 procent i svenska ränteer. Fonden har möjlighet att variera andelen aktie- och ränteer mellan 0 och 100 procent. Eventuell utdelning sker i oktober-december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev -9,9 procent. Marknaden Inledningen av året präglades av fortsatt fallande börser och räntor, både i Sverige och globalt. Skälen till nedgångarna var framför allt knutna till oron för en fortsatt konjunkturförsvagning. Samtidigt kom problemen inom banksektorn och kreditmarknaderna mer i fokus och den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, ingrep för att försöka stävja problemen och stimulera ekonomin. Flera styrräntesänkningar under det första halvåret innebar dock också att den amerikanska dollarn försvagades kraftigt. Under våren blev inflationsoron alltmer påtaglig som en följd av högre priser på livsmedel och råvaror. Bland annat nådde oljepriset nya toppnivåer. I spåren av inflationsoron följde höjda marknadsräntor och förväntningar på att centralbankerna skulle komma att justera sina styrräntor uppåt. Det osäkra ekonomiska klimatet ledde till att aktiemarknaderna svängde kraftigt under perioden. Vid halvårsskiftet låg kurserna generellt på en lägre nivå än vid årets början. Optimismen tilltog visserligen i samband med bolagens rapporter efter det första kvartalet, men den sammanlagda kursnivån för halvåret påverkades ändå negativt av börsnedgångar i januari, mars och juni. Fondens strategi Fonden varierade sin andel aktier jämfört med normalläget under det första halvåret. En övervikt av aktier i början av året bidrog särskilt negativt till avkastningen. Från mitten av februari hade en en marginell undervikt i aktier. Samtliga innehav utom Swedbank Roburs Penningmarknads gav ett negativt bidrag till ens avkastning under perioden. Till de er som relativt sett klarade sig bäst under perioden hörde Fidelity European Aggressive och Swedbank Robur Stella Sverige. I Asien var Templeton Asian Growth ett särskilt svagt innehav, främst på grund av ens stora exponering mot Kina. På den positiva sidan i Asien återfanns First State Asia Pacific Leaders. Under våren nyinvesterade Accesserna i TT International European Equity, liksom i Fidelity European High Yield. Fonden ökade sina innehav i bland annat GAM Star US All Cap, Pictet US Equity Selection och Pictet Japanese Equities Selection. Fondens innehav i BlackRock US Growth såldes under perioden och investeringarna i tillväxtbolag i USA koncentrerades istället till Pictet US Equity Selection. Vidare sålde vi ens andelar i Europaer som förvaltats av JP Morgan. BlackRock Emerging Europe har sålts och investeringarna i Ryssland ökades genom en placering i Swedbank Roburs Rysslands. Extern jämförelse Fonden hade 2008-06-30 betyg 3 på Morningstars 5-gradiga skala och tillhörde gruppen Mstar Bland SEK, aggressiv i Morningstars Fondindex. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades under perioden. Den 2 januari 2008 bytte en namn från Access 50 till Access Balanserad. Den angivna utdelningsperioden gäller från och med 2008. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Bland Jämförelseindex: Benchmark Access Balanserad Net Basfakta 080630 071231 061231 051231 041231 Fondförmögenhet, Kkr 2 235 645 2 437 424 2 297 053 1 627 407 891 675 Handelskurs, kr 120,52 133,38 133,31 127,54 107,14 Andelsvärde, kr 120,42 133,59 133,18 127,52 107,45 Utdelning, kr per andel - 0,79 2,21 1,61 0,92 Fakta 080630 071231 061231 051231 041231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % -9,9 0,9 6,2 20,2 5,7 Jmf-index (inkl utd), % -8,2 3,5 6,1 18,5 8,6 Standardavvikelse, % 6,9 4,5 5,2 5,0 - Standardavvikelse jmf-index, % 6,6 4,5 5,1 4,4 - Tracking error, % 1,4 1,3 1,3 1,2 - Informationskvot neg neg 1,63 0,43 - Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % -9,6 0,7 6,3 20,6 5,3 Risk Kursutveckling 160 140 120 100 80 030630 031231 040630 041231 Access Balanserad 3 050630 051231 060630 061231 070630 071231 080630 Extern jämförelse 080630 071231 061231 051231 041231 Morningstar Rating 3 2 2 - - Morningstar Fondindex, % -9,6 - - - - Regionfördelning Omsättning 080630 071231 061231 051231 041231 Omsättningshastighet, ggr/år 0,8 1,0 1,0 2,1 - Omsättn. genom närstående vp. institut, % 33,2 24,6 15,2 0,0 - Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % -1,9 - Årsavkastning jmf-index, % 0,7 - Årsavkastning månadssparande, % -8,2 - Standardavvikelse, % 7,0 - Värdetillväxt sedan start 080630 Startdatum 2003-10-01 Sparbelopp: 30 000 kr 37 130 Årsavkastning engångsinsättning, % 4,7 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: 22 800 kr) 23 275 Årsavkastning månadssparande, % 0,9 Avgifter 080630 071231 061231 051231 041231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,01 0,01 0,03 0,01 0,01 Förvaltningsavgift i %/år av förm. 1,82 1,81 1,81 1,81 1,82 TKA, %/år 1,85 1,86 1,89 1,91 1,87 Syntetisk TER, % 1,92 1,92 1,91 1,99 2,2 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 10 000 kr 173 187 186 201 191 Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 100 kr/månad 11,31 11,97 12,09 12,76 11,80 Kommentarer Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 1,825 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se www.swedbankrobur.se. Sverige Europa USA Japan Asien Latinamerika Europa Emer. Markets Övr inkl likv medel 0 10 20 30 40 50 60 70 % Access Balanserad Benchmark Access Balanserad Net 18
Innehav per 2008-06-30 Värdepapper Antal Dagskurs Dagsvärde % av % av Kkr index Asien First State Asia Pacific Leaders 1 769 958 234,64 49 718 2,2 Pacific 511 763 22,53 11 530 0,5 Pictet Asia Ex Japan I 14 911 190,22 17 061 0,8 Templeton Asian Growth Fund 97 463 23,08 13 531 0,6 91 840 4,1 3,8 Europa Emerging Markets Rysslands 646 807 31,66 20 478 0,9 Östeuropa 236 759 35,09 8 308 0,4 28 786 1,3 1,3 Japan Axa Rosenberg Japan Equity Alpha 322 371 923,78 16 899 0,8 Japan 6 429 093 6,06 38 960 1,7 JP Morgan Behavioural Finance Equity A (acc) 47 860 54,18 24 576 1,1 Pictet Japanese Equities Selection I 44 169 11 956,05 29 966 1,3 Selector Japan A2 5 548 671,92 35 332 1,6 145 734 6,5 6,3 Latinamerika BlackRock Latin America Fund 52 785 93,30 29 625 1,3 29 625 1,3 1,3 USA Amerika 2 870 830 18,60 53 397 2,4 BlackRock US Basic Value 133 799 45,82 36 878 1,6 GAM Star US All Cap Equity 973 277 8,13 47 621 2,1 JP Morgan US Dynamic Fund (Acc) 440 230 11,19 29 633 1,3 Pictet US Equity Selection 56 545 116,05 39 473 1,8 Schroder Us Smaller Companies 66 542 70,52 28 227 1,3 UBS US 130/30 61 232 90,58 33 363 1,5 268 592 12,0 12,5 Europa AllianceBernstein-European Strategic Value 265 956 10,84 27 323 1,2 Axa Rosenberg Pan-European Equity Alpha 253 082 13,06 31 326 1,4 Europa 2 788 140 20,24 56 432 2,5 Fidelity European Aggressive Fund 257 201 11,49 28 008 1,3 Fidelity Funds European Dynamic Growth Fund 389 016 10,20 37 606 1,7 JP Morgan Europé Strategic Growth (acc) 307 378 13,02 37 930 1,7 TT European Equity Fund 272 200 15,59 40 219 1,8 Fidelity European High Yield 278 789 8,73 23 069 1,0 281 913 12,6 12,5 Sverige Stella Sverige 546 880 79,97 43 734 2,0 Sverige MEGA 6 638 669 35,35 234 677 10,5 Obligations 2 179 965 115,28 251 306 11,2 Obligations MEGA 6 549 611 112,80 738 796 33,0 Penningmarknads MEGA 318 546 102,14 32 536 1,5 1 301 050 58,1 62,5 Derivat DJ EURO STOXX50 2008-09-19 780 0,00 0 0,0 FXFwd-EUR/JPY-2008-09-30 573 785 025 0,54 176 0,0 FXFwd-EUR/SEK-2008-09-30-35 454 023-0,78 275 0,0 FXFwd-EUR/USD-2008-09-30 1 797 631-1,19-129 0,0 FXFwd-GBP/JPY-2008-09-30 69 229 611 0,63 25 0,0 FXFwd-GBP/SEK-2008-09-30-32 853 053-0,70 231 0,0 FXFwd-GBP/USD-2008-09-30 5 292 747-1,19-379 0,0 FXFwd-JPY/SEK-2008-09-30 70 685 329-1,43-1 012 0,0 FXFwd-USD/JPY-2008-09-30 563 720 850 1,76 563 0,0 FXFwd-USD/SEK-2008-09-30-1 031 832 0,43-4 0,0-253 0,1 - Summa 2 147 287 96,0 Balansräkning Tillgångar (Kkr) 080630 070630 Finansiella instrument med positivt marknadsvärde 2 148 811 2 301 493 Bank och övriga likvida medel 99 581 226 338 Övriga kortfristiga fordringar 11 784 141 Summa tillgångar 2 260 175 2 527 973 Skulder (Kkr) 080630 070630 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde -1 524-1 728 Övriga kortfristiga skulder -23 006-11 Summa skulder -24 530-1 739 Fondförmögenhet (Not A) 2 235 645 2 526 234 Poster inom linjen (Kkr) 080630 % av 070630 % av Erhållna säkerheter för utlånade värdepapper - - - 0,0 Utlånade värdepapper - - - 0,0 Ställda säkerheter för derivat 22 470 1,0 41 012 1,6 Åtaganden summerat - 0 (Not A) Förändring av förmögenhet 080630 070630 (Kkr) Fondförmögenhet vid årets början 2 437 424 2 297 053 Andelsutgivning 265 167 300 885 Andelsinlösen -225 049-181 302 Resultat enligt resultaträkning -241 897 109 598 Utdelning till andelsägare 0 0 Fondförmögenhet vid periodens slut 2 235 645 2 526 234 19
Access Emerging Markets Förvaltningsberättelse Placeringsinriktning Fonden är en global -i- som placerar i andelar i andra er förvaltade av såväl Swedbank Robur som andra förvaltare. Fonden placerar tillgångarna i er som ska vara inriktade mot så kallade tillväxtmarknader. Eventuell utdelning sker i december. Fondavkastning Fondens avkastning under perioden, beräknad på slutkurs, blev -14,5 procent. Marknaden Liksom för många andra marknader präglades tillväxtmarknadernas första halvår 2008 av starka kurssvängningar. Osäkerheten över den globala tillväxten i kombination med en ökad oro för högre råvarupriser och stigande inflation skapade osäkerhet hos investerarna. Centralbanker i många stora ekonomier har svarat med att höja räntan för att komma till rätta med det stigande inflationsproblemet. Bland regionerna utvecklades Latinamerika bäst. Regionen påverkades framför allt positivt av råvaror som fortsatte sin starka utveckling med nya rekordnivåer för bland annat oljepriset. Ett ökat fokus på framförallt högre matpriser och råvarupriser har skapat oro i många länder, så även i tillväxtmarknader. I flera av dessa länder, såsom exempelvis Kina, är många råvaror dock starkt subventionerade, vilket gör att konsumenterna inte drabbas av prisuppgångarna på världsmarknaden fullt ut ännu. Fondens strategi Alla regioner bidrog negativt till ens avkastning. BlackRock Latin America Fund uppvisade den bästa absoluta avkastningen, men slutade ändå perioden på ett svagt minus. Till dem som klarade sig bäst under det första halvåret hörde även bolaget First State, som historiskt visat sig vara framgångsrika i fallande marknader. Fonden har innehav i såväl First State Asia Pacific Leaders och First State Global Emerging Markets Leaders. Förvaltarna i Latinamerika hade en svår period i förhållande till sina jämförelseindex, främst på grund av de två börstunga bolagen Petrobras och CVRD som ökade kraftigt i värde under första halvåret. Under perioden hade en en högre andel innehav i Östeuropaer, på bekostnad av framför allt Asien. Motivet till detta är bland annat en attraktiv värdering i Östeuropa jämfört med Asien. Detta bidrog marginellt positivt till avkastningen. Ryssland har blivit alltmer intressant på grund av ett förbättrat politiskt läge och omfattande planer på infrastrukturinvesteringar. Valet att investera direkt i Swedbank Roburs Rysslands på bekostnad av övriga Östeuropa var positivt för avkastningen. Under perioden ökade en även innehavet i Rysslandsen. Nytt innehav är JP Morgan Eastern Europe Equity Fund. Fonden har införskaffats på bekostnad av Schroders Emerging Europe som avyttrades. Vidare ökade en sitt innehav i First State Asia Pacific Leaders, medan placeringen i Fidelity EMEA minskades. Extern jämförelse Fonden tillhörde 2008-06-30 gruppen Mstar Breda utland, Tillväxtmarknader i Morningstars Fondindex men saknar betyg på grund av för kort historik. Övrigt Fondbestämmelsernas rätt att handla med optioner och terminer utnyttjades inte under perioden. Fondfakta Förvaltare: Pia Haak Fondbolag: Swedbank Robur Fonder AB Fondtyp: Aktie Jämförelseindex: Benchmark Access Emerging Markets Net Basfakta 080630 071231 061231 051231 041231 Fondförmögenhet, Kkr 612 199 655 739 422 056 129 280 - Handelskurs, kr 129,10 151,85 120,90 102,58 - Andelsvärde, kr 130,28 152,40 120,77 102,50 - Utdelning, kr per andel - 0,72 - - - Fakta 080630 071231 061231 051231 041231 Fondavkastning slutkurs (inkl utd), % -14,5 26,9 17,8 2,5 - Jmf-index (inkl utd), % -13,9 32,2 17,7 3,6 - Standardavvikelse, % 17,6 14,8 - - - Standardavvikelse jmf-index, % 18,3 15,5 - - - Tracking error, % 3,6 3,0 - - - Informationskvot neg 0,11 - - - Fondavkastning handelskurs (inkl utd), % -15,0 26,2 17,9 2,6 - Risk Kursutveckling 180 160 140 120 100 030630 031231 040630 041231 050630 Access Emerging Markets 051231 060630 061231 6 070630 071231 080630 Extern jämförelse 080630 071231 061231 051231 041231 Morningstar Rating - - - - - Morningstar Fondindex, % -17,6 - - - - Regionfördelning Omsättning 080630 071231 061231 051231 041231 Omsättningshastighet, ggr/år 0,5 0,7 - - - Omsättn. genom närstående vp. institut, % 81,5 74,6 - - - Genomsnittlig avkastning 2 år 5 år Årsavkastning engångsinsättning, % 13,1 - Årsavkastning jmf-index, % 15,8 - Årsavkastning månadssparande, % 1,4 - Standardavvikelse, % 17,8 - Europa Emer. Markets Global Emer. Markets Latinamerika Asien Värdetillväxt sedan start 080630 Startdatum 2005-11-28 Sparbelopp: 30 000 kr 38 859 Årsavkastning engångsinsättning, % 10,5 Sparbelopp: 400 kr/mån (totalt: 12 800 kr) 13 495 Årsavkastning månadssparande, % 4,1 Avgifter 080630 071231 061231 051231 041231 Transaktionskostnader i % av oms. vp. 0,00 0,00 0,02 - - Förvaltningsavgift i %/år av förm. 2,45 2,41 2,41 - - TKA, %/år 2,47 2,44 2,46 - - Syntetisk TER, % 2,78 2,72 2,79 - - Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 10 000 kr 247 278 261 - - Förv.kostn. i kr, Sparbelopp: 100 kr/månad 15,50 17,52 16,19 - - Kommentarer Fonden har funnits för kort tid för att vissa värden ska kunna beräknas. Inlösenavgift, 1 %, utgår för innehav kortare än 31 dagar. Det totala förvaltningsavgiftsuttaget i erna, inklusive förvaltningsavgifterna i underliggande er, är 2,425 % av förmögenheten. För mer information om index sammansättning, se www.swedbankrobur.se. Övr inkl likv medel 0 5 10 15 20 25 30 % Access Emerging Markets Benchmark Access Emerging Markets Net 20