ÅRSBERÄTTELSE FONDER 2016 NAVENTI DEFENSIV FLEX NAVENTI BALANSERAD FLEX NAVENTI OFFENSIV FLEX NAVENTI OFFENSIV NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND 1
NAVENTI DEFENSIV FLEX Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från 216 miljoner kronor vid årets början till 320 miljoner kronor vid årets slut. Netto av in- och utflöde i fonden under 2016 var 90 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under året med 4,49 procent. Marknadens utveckling 2016 har varit ett händelserikt år på världens marknader. Året inleddes oroligt delvis påverkat av det kraftiga prisfallet i oljan och vad det skulle föra med sig för obalanser. I slutet av januari bottnade dock oljan ur strax under 30 dollar per fat, vilket åter fick fart på riskviljan. Under året upplevde vi också två omvälvande val, dels röstade britterna för en Brexit, dels röstade det amerikanska folket fram Donald Trump till USAs näste president. Många experter hade förutspått att de skulle utlösa den perfekta stormen, men stormen uteblev. Amerikanska aktier är de som utvecklats bäst och utöver att de amerikanska börserna har klättrat rejält, så har även dollarn fortsatt att stärkas mot den svenska kronan. Även tillväxtmarknaderna har utvecklats väl under 2016, men till skillnad från de amerikanska börserna som handlats på rekordnivåer, så befinner sig tillväxtmarknaderna fortfarande i sin fallande trend. Fondens utveckling Obligationsportföljen har utvecklats mycket positivt under året. Några av de största bidragen till totalavkastningen kom från fondens innehav i bl.a. Millicom, Volvo Cars, BBVA, EIB, Norwegian, Stena och Lindorff. Vi positionerade oss för Europeiska centralbankens, ECB, stora stödköpsprogram som tryckte ned avkastningskurvorna i Europa och pressade ihop kreditspreadarna för företagsobligationer, vilket generellt gynnade fondens obligationsinnehav. Efter Brexit köpte vi selektivt juniora obligationer i banksektorn som hade fått oproportionerligt mycket stryk. Dessa har haft en mycket fin utveckling den senaste tiden. Under året har vi även varit aktiva i flertalet nyemissioner i seniora obligationer inom sektorerna Finans, Telekom/Teknik, Skog och Försäkring, som bidragit positivt till avkastningen. Framtida strategi Centralbankerna med USAs centralbank, FED, och ECB i spetsen, kommer sannolikt att sätta tonen i marknaden. Donald Trumps planerade finanspolitik och infrastruktursatsningar har fått upp inflationsförväntningarna i USA och långräntorna har stigit rejält. Efter USAs centralbanks, FED, senaste räntehöjning i december 2016, kan det komma två till tre räntehöjningar till under 2017. Förmodligen blir det en kortare höjningscykel, då det ter sig osannolikt att FED kan föra en allt för avvikande monetärpolitik jämfört med de andra stora centralbankerna. Detta bör innebära att den amerikanska dollarn inte kommer att stärkas så mycket mer framöver, samt att det borde vara gynnsamt för den globala riskviljan. ECBs kommande stegvisa reducering av sitt stödköpsprogram, innebär sannolikt att amerikanska företagsobligationer kommer att erbjuda bättre risk/avkastning jämfört med europeiska företagsobligationer. Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden till största delen även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. Fondens redovisning använder andelskursen den sista handelsdagen under respektive år (30 december). Nyckeltalet Active Share kan inte beräknas då relevant jämförelseindex saknas. Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad blandfond som placerar i ränteinstrument, aktier och finansiella indexrelaterade instrument. Placeringarna är normalt till största delen exponerade mot räntemarknaden, med en samtidig mindre del av portföljen exponerad mot aktiemarknaden. Fonden kan maximalt inneha en aktieexponering om 30 procent av fondförmögenheten och som lägst 0 procent. Detta innebär att fonden kan, som ett led i förvaltningen, minska aktieexponeringen i tider då förvaltaren tror att aktiemarknaden kommer gå sämre än andra tillgångsslag, såsom ränteinstrument. Likaså kan förvaltaren öka aktieexponeringen i tider då förvaltaren tror att aktiemarknaden kommer gå bättre än andra tillgångsslag. Fonden har rätt att handla med derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning, vilket fonden har utnyttjat under året. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas åtagandemetoden som riskbedömning. 2
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Fondfakta Startår 2012 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Morningstar rating (3 år) 3/5 Fondbolag Naventi Fonder AB Öppen för försäkring Ja Öppen för IPS Nej Öppen för PPM Ja PPM nummer 447086 Avkastning Fonden följer Svensk kod för fondbolag. Utdelning Fonden är inte utdelande. Fondens risk Kostnader Förvaltningsavgift (%) 1,50 Årlig avgift (%) 1,52 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 2,25 Transaktionskostnader (kkr) 146 Transaktionskostnader i % av oms vp 0,02 Förvaltningskostnader för engångsinsättning av 10 000 kr under 1 år (kr) 149,06 Låg risk Fondens standardavvikelse (%)* 5,12 * Beräknas på 24 månader Lägre risk Lägre möjlig avkastning Högre risk Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 Förvaltningskostnader för löpande månadssparande av 100 kr under ett år (kr) 9,34 Omsättningshastighet* 1,21 Omsättning via närstående institut 0,00 Hävstångens högsta nivå (%) 43,08 Hävstångens lägsta nivå (%) 24,20 Hävstångens genomsnittliga nivå (%) 31,39 * Fonden har under året exponerat sig mot aktiemarknaden och valutamarknaden genom derivat. Förvaltare Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 3
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Utveckling 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 320,3 216,1 119,4 97,9 10,6 - - - - - Andelsvärde (kr) 119,3 114,1 113,1 107,5 101,9 - - - - - Totalavkastning (%) 4,49 0,91 5,21 5,49 1,9 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 2686,2 1893,4 1059,7 910,3 103,8 - - - - - Genomsnittlig avkastning 2 år Sedan start Fonden 2,69% 3,71% Geografisk fördelning (%) USA Europa, exkl. Norden Norden De fem största positionerna Finansiella instrument Andel (%) SHBASS 5,25 12/29/2049 2,95 BETSBS Float 11/28/19 2,85 STANLN 6,5% 12/29/49 2,66 HUSQB Float 05/03/2021 2,54 KUNTA 4,5 12/29/2049 2,34 0,00% 20,00% 40,00% 4
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES Volym Markn.värde % av portf. ADIDAS AG 866 1 243 879 0,39 Addlife B 2 165 298 229 0,09 Addtech B 6 861 975 977 0,30 Alfa Laval 2 008 304 011 0,09 Alphabet Inc-Cl A 194 1 412 432 0,44 Andersons Inc 1 801 723 052 0,23 Andritz AG 1 621 742 846 0,23 Atlas Copco B 2 774 685 733 0,21 Axfood 8 083 1 151 019 0,36 Banco Bilbao Viscaya Argenta 16 048 979 130 0,31 Banco Santander SA 11 061 519 424 0,16 Bank Of The Ozarks Inc. 4 358 2 100 336 0,66 Beckton Dickinson 882 1 332 234 0,42 Beijer Alma B 5 127 1 179 210 0,37 Betsson B 10 916 956 242 0,30 British American Tobacco PLC 1 558 804 237 0,25 Bureau Veritas SA 2 199 386 323 0,12 CSL Limited 589 389 325 0,12 Cardinal Health 2 462 1 621 511 0,51 Casey`s General Stores Inc. 1 286 1 400 982 0,44 Chugai Pharmaceutical 1 106 290 973 0,09 Churchill Downs, Inc. 1 408 1 935 690 0,60 Cintas 1 841 1 960 787 0,61 Constellation Brands Inc 300 420 025 0,13 Cracker Barrel Old Country 1 264 1 929 448 0,60 Danaher Corp 2 473 1 764 297 0,55 Denso Corp 1 009 400 593 0,13 Ecolab Inc 1 849 1 988 815 0,62 Electronic Arts 1 843 1 337 400 0,42 Elekta B 19 399 1 572 289 0,49 Enagas 2 213 514 637 0,16 Essilor International SA 795 810 318 0,25 Facebook Inc-A 1 196 1 263 823 0,39 Fastenal Co 4 153 1 781 504 0,56 Fortive Corp 1 230 606 056 0,19 Hargreaves Lansdown PLC 9 702 1 314 486 0,41 Hennes & Mauritz B 1 542 388 738 0,12 Hexpol AB 15 014 1 272 437 0,40 Inditex SA 3 275 1 010 673 0,32 Intrum Justitia 4 724 1 448 378 0,45 Japan Tobacco Inc 979 295 101 0,09 Kerry Group PLC A 1 810 1 175 664 0,37 Kinnevik B 4 351 951 999 0,30 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA 729 1 259 099 0,39 Lagercrantz B 4 536 378 756 0,12 Latour Investment B 2 730 928 200 0,29 Lerøy Seafood Group 2 883 1 458 840 0,46 Loreal 552 909 564 0,28 Lundbergföretagen B 1 768 981 240 0,31 Nike B 2 957 1 378 665 0,43 Nissan Chemical Industries Ltd 1 507 461 465 0,14 Nokian Renkaat Oyj 2 196 743 863 0,23 Occidental Ptl. 2 504 1 638 448 0,51 Paddy Power Betfair PLC 887 861 241 0,27 Praxair 1 847 1 974 095 0,62 Price T. Rowe Assoc Inc. 1 233 849 016 0,27 Publicis Groupe 1 711 1 073 878 0,34 RED Electrica 2 448 420 467 0,13 Reckitt Benckiser Group PLC 1 803 1 386 745 0,43 Reynolds American Inc. 905 463 858 0,14 Ross Stores Inc 3 145 1 898 686 0,59 SKF B 5 966 994 532 0,31 5
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Sampo OYJ-A SHS 2 238 910 094 0,28 Schlumberger 2 079 1 594 497 0,50 Schouw & Co. A/S 1 923 1 296 848 0,40 Shionogi and co LTD 840 368 803 0,12 Shire PLC 1 481 774 829 0,24 Skanska B 2 184 469 997 0,15 Swedbank A 5 321 1 169 556 0,37 Swedish Match 2 226 646 653 0,20 TJX Cos. 3 244 2 236 709 0,70 Telenor ASA 1 374 187 092 0,06 Unibet Group SDB 3 240 277 668 0,09 VISA Inc 1 808 1 290 861 0,40 Viscofan SA 1 500 675 917 0,21 Volvo B 6 800 718 760 0,22 Walt Disney 2 049 1 953 130 0,61 Ångpanneföreningen B 9 143 1 526 881 0,48 AFBSS Float 05/12/2020 3 000 000 2 992 970 0,93 BETSBS Float 11/28/19 9 000 000 9 133 153 2,85 CNSSHP Float 04/02/2019 500 000 4 489 092 1,40 CONSIL Float 03/25/2020 4 000 000 4 292 556 1,34 CTMSS Float 09/16/19 500 000 4 820 418 1,50 DAIGR Float 03/09/2018 200 000 1 919 687 0,60 DBBJUP Float 11/26/2019 97 500 930 635 0,29 FVHSAM Float 05/18/2021 2 000 000 1 982 570 0,62 GJFNO Float 12/29/49 6 000 000 6 456 289 2,02 GS Float 07/27/21 400 000 3 897 467 1,22 HUSQB Float05/03/2021 8 000 000 8 138 056 2,54 JYBC Float 12/29/49 2 000 000 2 068 305 0,65 LANBNN Float 11/24/20 3 000 000 2 999 188 0,94 LANSBK Float 12/29/2049 7 000 000 6 819 976 2,13 LPTY Float 06/05/2020 4 000 000 3 981 866 1,24 LPTY Float 10/05/2018 2 000 000 2 006 299 0,63 MEDAA Float 04/05/2018 1 000 000 1 031 293 0,32 MTGBSS Float 10/05/20 4 000 000 4 023 635 1,26 NASNO Float 05/20/2018 5 500 000 5 994 958 1,87 SAMPFH Float 12/01/46 4 000 000 4 053 300 1,27 SSKO Float 06/07/2021 4 000 000 4 054 773 1,27 STBNO Float 10/11/46 5 000 000 5 100 095 1,59 STBNO Float 12/29/2049 4 000 000 4 252 633 1,33 Skane Float 10/18/21 4 000 000 4 124 007 1,29 TELBSS Float 05/11/2021 3 000 000 3 047 627 0,95 TGP FLOAT 05/19/2020 5 000 000 5 029 682 1,57 TRYGFO Float 05/26/2046 6 000 000 6 163 544 1,92 VATFAL Float 03/19/2077 3 000 000 2 898 276 0,90 VOVCAB Float 03/07/22 6 000 000 6 084 200 1,90 ABIBB 2,5 07/15/22 200 000 1 813 428 0,57 ARION 2,5 04/26/2019 200 000 2 016 562 0,63 BBVASM 6,75 29/12/2049 600 000 5 540 076 1,73 BCHINA 2,25 07/12/21 500 000 4 467 075 1,39 COMHSS 3.5 02/25/22 2 000 000 2 000 346 0,62 DNBNO 5,75 12/29/49 500 000 4 773 610 1,49 KBN 1,375% 10/26/20 200 000 1 787 350 0,56 KUNTA 1,375 09/21/21 700 000 6 148 110 1,92 KUNTA 4,5 12/29/2049 700 000 7 498 757 2,34 MIICF 6,625 10/15/21 700 000 6 862 019 2,14 MYL 1,25 11/23/20 300 000 2 928 323 0,91 PERHOL 8,5 06/30/21 200 000 1 852 375 0,58 SHBASS 5,25 12/29/2049 1 000 000 9 436 509 2,95 STANLN 6,5% 12/29/49 1 000 000 8 507 183 2,66 STENA 7 02/01/2024 633 000 5 280 406 1,65 US Treasury 2% 11/15/26 700 000 6 145 311 1,92 VOVCAB 3,25 18/05/2021 400 000 4 144 270 1,29 WSAREU 7% 12/21/19 4 000 000 4 017 000 1,25 LINDOR Float 08/15/2022 3 000 000 3 422 553 1,07 6 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 293 227 025 91,53
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Penningmarknadsinstrument Volym Markn.värde % av portf. US Treasury Bill 0 PCT 170427 500 000 4 559 336 1,42 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 4 559 336 1,42 OTC-Derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. EUR/SEK Termin 170131-5 700 000 1 150 643 0,36 NOK/SEK Termin 170131-11 500 000 257 157 0,08 USD/SEK Termin 170131-5 920 000 664 964 0,21 SUMMA DERIVAT 2 072 763 0,65 Fondandelar Volym Markn.värde % av portf. Evli European High Yield B EUR 2 290 5 928 709 1,85 SUMMA FONDANDELAR 5 928 709 1,85 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE 305 787 833 95,46 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga derivat med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. Euro Stoxx Bank MAR 17 50-6 560-0,00 OMXS30 Index Future Jan 17 20-18 472-0,01 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE - 25 032-0,01 Övriga tillgångar och skulder Likvidkonton Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Naventi Defensiv Flex ISDA - - - Naventi Defensiv Flex SEB AUD 0 3 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB DKK 1 1 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB EUR 1 124 10 751 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB FUT EUR 379 854 3 633 723 1,13 Naventi Defensiv Flex SEB FUT SEK - 399-399 - 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB FUT USD 38 725 353 739 0,11 Naventi Defensiv Flex SEB GBP 248 2 773 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB HKD 8 9 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB JPY 95 7 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB MXN 3 1 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB NOK 119 125 0,00 Naventi Defensiv Flex SEB PHP - - - Naventi Defensiv Flex SEB SEK 10 852 255 10 852 255 3,39 Naventi Defensiv Flex SEB THB - - - Naventi Defensiv Flex SEB USD 4 252 38 845 0,01 SUMMA LIKVIDKONTON 14 891 833 4,65 7
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Rabatt Evli European High Yield B EUR 1 026 9 814 0,00306360 Skattefordran EUR 236 2 262 0,00070614 Upplupen ränta USD 3 25 0,00000767 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 12 101 0,00 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Upplupet förvaltningsarvode - 403 047-403 047-0,12581573 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 403 047-0,13 Positiva likvider på väg Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. RAI.NYS 905 3 232 0,00 NIKEB.NYS 2 957 4 133 0,00 CHDN US 1 408 14 431 0,00 WALTDISNEY.NYS 2 049 12 409 0,00 OCCIDE.NYS 2 504 14 776 0,00 SCHLUM.NYS 2 079 9 496 0,00 CARDIN.NYS 2 462 8 581 0,00 ECOLAB US 1 849 5 312 0,00 ANDERS.NAS 1 801 2 237 0,00 DANAHAR.NYS 2 473 2 400 0,00 JAP TOBACCO.TKS 979 4 161 0,00 CHUGAI.TKS 1 106 1 910 0,00 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 83 078 0,03 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 14 583 966 4,55 FONDFÖRMÖGENHET 320 346 767 100,00 SUMMA EXPONERING MOT FÖRETAG ELLER FÖRETAGSGRUPP SEB 16 964 621 5,30 8
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Balansräkning alla belopp i KSEK Tillgångar Not 2016-12-31 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 293 227 192 305 Penningmarknadsinstrument 1 4 559 4 178 OTC-Derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 2 073 502 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 0 0 Fondandelar 1 5 929 10 500 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 305 788 207 485 Bankmedel och övriga likvida medel 1 14 892 9 086 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 12 19 Övriga tillgångar 3 83 44 SUMMA TILLGÅNGAR 320 775 216 635 Skulder OTC-Derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0-264 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-25 0 Summa finansiella instrument med negativt m.v. -25-264 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-403 -263 SUMMA SKULDER -428-527 FONDFÖRMÖGENHET 320 347 216 108 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 4 555 2 507 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupna fondrabatter 10 17 Upplupen kontoränta 0 2 Upplupen skattefordran 2 0 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 12 19 Not 3 Fondlikvidfodran 83 44 Summa övriga tillgångar 83 44 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -403-263 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -403-263 Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK 2016 2015 Fondförmögenhet vid årets början 216 108 119 379 Andelsutgivning 158 146 134 230 Andelsinlösen 67 690 36 799 Resultat enligt resultaträkning 13 784-701 Lämnad utdelning 0 0 Fondförmögenhet vid årets slut 320 347 216 108 9
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Resultaträkning alla belopp i KSEK Intäkter och värdeförändring Not 2016-01-01-2016-12-31 2015-01-01-2015-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 15 193-6 322 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6 145 718 Värdeförändring på fondandelar 7 900 21 Ränteintäkter 6 571 3 695 Utdelningar 1 606 994 Valutakursvinster och -förluster netto -6 527 2 873 Övriga intäkter 8 51 91 Summa intäkter och värdeförändring 17 939 2 070 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolaget) -4 008-2 626 Räntekostnader -1-2 Övriga kostnader 9-146 -144 Summa kostnader -4 156-2 771 Årets resultat 13 784-701 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 6 893 4 121 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -8 762-5 526 Orealiserade vinster/förluster överlåtbara värdepapper 17 063-4 917 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper 15 193-6 322 Not 6 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 383 1 185 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -214-215 Orealiserade vinster/förluster övriga derivatinstrument -25-252 Summa värdeförändring på övriga derivatinstrument 145 718 Not 7 Realisationsvinster fondandelar 150 2 446 Realisationsförluster fondandelar -71-313 Orealiserade vinster/förluster fondandelar 822-2 112 Summa värdeförändring fondandelar 900 21 Not 8 Rabatter 51 87 Öresavrundning 0 0 Fractions 0 4 Summa övriga intäkter 51 91 Not 9 Transaktionskostnader -146-144 Summa övriga kostnader -146-144 10
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI DEFENSIV FLEX Information om ersättning till anställda Ersättning till fondbolagets anställda är marknadsmässig och utgångspunkten för samtliga anställda är fast lön. Rörlig ersättning fastställs på diskretionär basis och baseras på såväl individuella som gemensamma mål inom företaget samt skall främja fondbolagets och fondernas långsiktiga mål. Vid utformandet av rörlig ersättning sker det en bedömning hur detta påverkar nuvarande och framtida risker. Utbetalning av rörlig lönedel för anställda som väsentligen kan påverka fondbolagets risknivå skjuts upp över flera beskattningsår. För övriga anställda hålls ingen del av den rörliga ersättningen inne, utan betalas ut i så nära anslutning som möjligt i förhållande till beslutet om rörlig ersättning. Under 2016 har fondbolaget betalat ut fast ersättning till arton anställda och rörlig ersättning till åtta anställda. Det sammanlagda rörliga ersättningsbelopp som särskilt reglerad personal fått utbetalt under 2016 är 420 750 kr och hela beloppet avser ersättning till risktagare (fondbolagets förvaltare). Inget belopp har uppskjutits då beloppet till respektive risktagare understiger 100 000 kr och har utbetalts innan den 1 november 2016. Rörlig ersättning har fastställts på diskretionär basis och baserats på såväl individuella som gemensamma mål inom fondbolaget samt att det har säkerställts att det främjar fondbolagets och fondernas långsiktiga mål, samt företagits en bedömning hur ersättningen har påverkat nuvarande och framtida risker. Anställda i ledande strategiska befattningar och anställda med ansvar för kontrollfunktioner har inte erhållit rörlig ersättning. Ersättningspolicyn finns att tillgå på fondbolagets hemsida. En kostnadsfri papperskopia kan på begäran erhållas. Redovisnings- och värderingsprinciper Helårsrapporten har upprättats enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9) samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Fondens tillgångar och skulder värderas till marknadsvärde. Fondens innehav av finansiella instrument har värderats till senast tillgängliga betalkurs eller om sådan inte finns senaste köpkurs. Om sådana kurser saknas eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande får värderingen ske på objektiva grunder enligt allmänt vedertagna värderingsprinciper. Stockholm den 19 januari 2017 Anders Haglund Styrelsens ordförande Filip Peiró Andreas Bergknut Henrik Talborn 11
REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i värdepappersfond Naventi Defensiv Flex, Org.nr. 515602-5289 Rapport om årsberättelse Uttalanden Vi har i egenskap av revisorer i Naventi Fonder AB, organisationsnummer 556630-8689, utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden Naventi Defensiv Flex för år 2016. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 2-11 detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond Naventi Defensiv Flex finansiella ställning per den 31 december 2016 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Stockholm den 19 januari 2017 Grant Thornton Sweden AB Nilla Rocknö Auktoriserad revisor 12
NAVENTI BALANSERAD FLEX Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från 2,2 miljarder kronor vid årets början till 3,7 miljarder kronor vid årets slut. Netto av in- och utflöde i fonden under 2016, exkl. fusionen med Naventi Balanserad Flex 2, var 601 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under året med 4,50 procent. Marknadens utveckling 2016 har varit ett händelserikt år på världens marknader. Året inleddes oroligt delvis påverkat av det kraftiga prisfallet i oljan och vad det skulle föra med sig för obalanser. I slutet av januari bottnade dock oljan ur strax under 30 dollar per fat, vilket åter fick fart på riskviljan. Under året upplevde vi också två omvälvande val, dels röstade britterna för en Brexit, dels röstade det amerikanska folket fram Donald Trump till USAs näste president. Många experter hade förutspått att de skulle utlösa den perfekta stormen, men stormen uteblev. Amerikanska aktier är de som utvecklats bäst och utöver att de amerikanska börserna har klättrat rejält, så har även dollarn fortsatt att stärkas mot den svenska kronan. Även tillväxtmarknaderna har utvecklats väl under 2016, men till skillnad från de amerikanska börserna som handlats på rekordnivåer, så befinner sig tillväxtmarknaderna fortfarande i sin fallande trend. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades positivt under året. Fonden har haft aktieexponering mot USA, Europa och Norden. Amerikanska aktier har utvecklats bäst redovisat i lokal valuta. De europeiska och nordiska aktiemarknaderna har även utvecklats väl. Fonden har även gynnats av dollarexponeringen från de amerikanska aktierna. Lågräntemiljön och centralbanksstimulanser påverkade aktiemarknaden positivt under året. Vi positionerade oss för Europeiska centralbankens, ECB, stora stödköpsprogram som tryckte ned avkastningskurvorna i Europa och pressade ihop kreditspreadarna för företagsobligationer, vilket generellt gynnade fondens obligationsinnehav. Under året har vi varit aktiva i flertalet nyemissioner i seniora obligationer inom sektorerna Finans, Telekom/Teknik, Skog och Försäkring, som bidragit positivt till avkastningen. Framtida strategi Efter USAs centralbanks, FED, senaste räntehöjning i december 2016, kan det komma ytterligare två till tre räntehöjningar under 2017. Förmodligen blir det en kortare höjningscykel, då det ter sig osannolikt att FED kan föra en allt för avvikande monetärpolitik jämfört med de andra stora centralbankerna. Detta bör innebära att den amerikanska dollarn inte kommer att stärkas så mycket mer framöver, samt att det borde vara gynnsamt för den globala riskviljan. Utöver lågräntemiljön behöver vi även förhålla oss till Donald Trumps politik, som kan komma att driva på den ekonomiska utvecklingen i USA. De sektorer som vi tror kommer påverkas positivt är bank och finans samt infrastruktur. Under 2017 är det många viktiga länder i Europa som går till val, bl.a. Frankrike och Tyskland. Givetvis kommer britternas uttåg ur EU att sätta sin prägel på marknaden. Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. Fondens redovisning utgår från andelskursen den sista handelsdagen under respektive år (30 december). Active Share kan inte beräknas då relevant jämförelseindex saknas. Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad blandfond som placerar i aktier, ränteinstrument och finansiella indexrelaterade instrument. Placeringarna är normalt till största delen exponerade mot aktiemarknaden. Fonden kan maximalt inneha en aktieexponering om 70 procent av fondförmögenheten. Detta innebär att fonden kan, som ett led i förvaltningen, minska aktieexponeringen i tider då förvaltaren tror att aktiemarknaden kommer gå sämre än andra tillgångsslag, såsom ränteinstrument. Likaså kan förvaltaren öka aktieexponeringen i tider då förvaltaren tror att aktiemarknaden kommer gå bättre än andra tillgångsslag. Fonden har rätt att handla med derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning, vilket fonden har utnyttjat under året. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas åtagandemetoden som riskbedömning. Naventi Balanserad Flex 2 har fusionerats upp i fonden under 2016. 13
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Fondfakta Startår 2012 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Morningstar rating (3 år) 3/5 Fondbolag Naventi Fonder AB Öppen för försäkring Ja Öppen för IPS Nej Öppen för PPM Ja PPM nummer 615310 Avkastning Fonden följer Svensk kod för fondbolag. Utdelning Fonden är inte utdelande. Fondens risk Kostnader Förvaltningsavgift (%) 2,25 Årlig avgift (%) 2,25 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 3,00 Transaktionskostnader (kkr) 1627 Transaktionskostnader i % av oms vp 0,04 Förvaltningskostnader för engångsinsättning av 10 000 kr under 1 år (kr) 224,47 Blandfond - Medelrisk Fondens standardavvikelse (%)* 9,59 * Beräknas på 24 månader Lägre risk Lägre möjlig avkastning Högre risk Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 Förvaltningskostnader för löpande månadssparande av 100 kr under ett år (kr) 14,04 Omsättningshastighet* 0,68 Omsättning via närstående institut 0,00 Hävstångens högsta nivå (%) 32,26 Hävstångens lägsta nivå (%) 13,00 Hävstångens genomsnittliga nivå (%) 20,24 * Fonden har under året exponerat sig mot aktiemarknaden och valutamarknaden genom derivatinstrument. Förvaltare Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 14
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Utveckling 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 3693,2 2161,8 2000,6 1834,0 735,4 - - - - - Andelsvärde (kr) 136,6 130,7 122,1 111,3 103,5 - - - - - Totalavkastning (%) 4,5 7,0 9,7 7,5 3,5 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 27043,7 16542,7 16462,4 16485,0 7111,9 - - - - - Genomsnittlig avkastning 2 år Sedan start Fonden 5,74% 6,43% Geografisk fördelning (%) * 0% 20% 40% Japan Norden Övriga Europa USA De fem största positionerna Finansiella instrument Andel (%) US Treasury 2% 11/15/26 5,49 Evli European High Yield B EUR 1,75 BCHINA 2,25 07/12/21 1,62 Nike B 1,59 Stena 7 02/01/2024 1,49 * Geografisk fördelning är exklusive ränteinstrument/räntefonder 15
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. ADIDAS AG 26 383 37 895 220 1,03 Addlife B 63 550 8 754 013 0,24 Addtech B 223 633 31 811 794 0,86 Alfa Laval 120 063 18 177 538 0,49 Alphabet Inc-Cl A 5 312 38 674 413 1,05 Andersons Inc 61 141 24 546 416 0,66 Andritz AG 66 822 30 622 118 0,83 Atlas Copco B 80 380 19 869 936 0,54 Axfood 103 466 14 733 558 0,40 Banco Bilbao Viscaya Argenta 432 975 26 416 924 0,72 Banco Santander SA 298 358 14 010 887 0,38 Bank Of The Ozarks Inc. 98 661 47 549 611 1,29 Beckton Dickinson 28 453 42 977 382 1,16 Beijer Alma B 161 278 37 093 940 1,00 Betsson B 391 151 34 264 828 0,93 British American Tobacco PLC 48 305 24 934 966 0,68 Bureau Veritas SA 73 072 12 837 393 0,35 CSL Limited 19 257 12 728 762 0,34 Cardinal Health 68 208 44 922 844 1,22 Casey`s General Stores Inc. 42 185 45 956 773 1,24 Chugai Pharmaceutical 35 813 9 421 887 0,26 Churchill Downs, Inc. 36 720 50 481 917 1,37 Cintas 50 062 53 319 343 1,44 Constellation Brands Inc 8 121 11 370 075 0,31 Cracker Barrel Old Country 27 714 42 304 379 1,15 Danaher Corp 69 087 49 288 322 1,33 Denso Corp 34 584 13 730 547 0,37 Ecolab Inc 44 837 48 227 431 1,31 Electronic Arts 49 990 36 275 970 0,98 Elekta B 472 551 38 300 259 1,04 Enagas 58 869 13 690 097 0,37 Essilor International SA 18 087 18 435 500 0,50 Facebook Inc-A 32 450 34 290 171 0,93 Fastenal Co 114 089 48 940 514 1,33 Fortive Corp 36 328 17 899 838 0,48 Hargreaves Lansdown PLC 288 370 39 070 108 1,06 Hennes & Mauritz B 50 221 12 660 714 0,34 Hexpol AB 407 211 34 511 132 0,93 Inditex SA 83 913 25 895 752 0,70 Intrum Justitia 144 276 44 235 022 1,20 Japan Tobacco Inc 30 162 9 091 765 0,25 Kerry Group PLC A 42 841 27 826 866 0,75 Kinnevik B 152 644 33 398 507 0,90 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA 22 589 39 014 803 1,06 Lagercrantz B 213 780 17 850 630 0,48 Latour Investment B 126 818 43 118 120 1,17 16
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Lerøy Seafood Group 104 026 52 638 670 1,43 Loreal 10 764 17 736 496 0,48 Lundbergföretagen B 59 396 32 964 780 0,89 Nike B 125 881 58 690 460 1,59 Nissan Chemical Industries Ltd 46 604 14 270 820 0,39 Nokian Renkaat Oyj 83 401 28 250 888 0,76 Nolato B 12 733 3 259 648 0,09 Occidental Ptl. 65 424 42 809 029 1,16 Paddy Power Betfair PLC 24 290 23 584 598 0,64 Praxair 43 831 46 847 074 1,27 Price T. Rowe Assoc Inc. 39 660 27 308 982 0,74 Publicis Groupe 38 425 24 116 753 0,65 RED Electrica 109 752 18 850 929 0,51 Reckitt Benckiser Group PLC 42 205 32 461 206 0,88 Reynolds American Inc. 24 482 12 548 269 0,34 Ross Stores Inc 82 241 49 650 177 1,34 SKF B 163 463 27 249 282 0,74 Sampo OYJ-A SHS 60 582 24 635 968 0,67 Schlumberger 61 745 47 355 551 1,28 Shionogi and co LTD 23 617 10 369 072 0,28 Shire PLC 47 889 25 054 537 0,68 Skanska B 71 039 15 287 593 0,41 Swedbank A 148 587 32 659 423 0,88 Swedish Match 72 714 21 123 417 0,57 TJX Cos. 71 946 49 606 114 1,34 Telenor ASA 74 640 10 163 418 0,28 Unibet Group SDB 216 656 18 567 419 0,50 VISA Inc 57 848 41 301 856 1,12 Viscofan SA 69 695 31 405 343 0,85 Volvo B 222 695 23 538 862 0,64 Walt Disney 49 030 46 735 943 1,27 Ångpanneföreningen B 109 728 18 324 576 0,50 AFBSS Float 05/12/2020 26 000 000 25 939 077 0,70 BETSBS Float 11/28/19 15 000 000 15 221 921 0,41 CNSSHP Float 04/02/2019 3 900 000 35 014 915 0,95 CONSIL Float 03/25/2020 35 000 000 37 559 861 1,02 CTMSS Float 09/16/19 1 000 000 9 640 835 0,26 DAIGR Float 03/09/2018 800 000 7 678 748 0,21 DBBJUP Float 11/26/2019 975 000 9 306 350 0,25 FVHSAM Float 05/18/2021 23 000 000 22 799 551 0,62 GJFNO Float 12/29/49 9 000 000 9 684 434 0,26 GS Float 07/27/21 850 000 8 282 118 0,22 HUSQB Float05/03/2021 43 000 000 43 742 051 1,18 ISLBAN Float 02/13/2019 7 000 000 7 430 831 0,20 JYBC Float 12/29/49 5 000 000 5 170 763 0,14 LANBNN Float 11/24/20 5 000 000 4 998 647 0,14 LANSBK Float 12/29/2049 48 000 000 46 765 552 1,27 LPTY Float 06/05/2020 11 000 000 10 950 133 0,30 MEDAA Float 04/05/2018 12 000 000 12 375 515 0,34 17
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX MTGBSS Float 10/05/20 6 000 000 6 035 453 0,16 NASNO Float 05/20/2018 28 000 000 30 519 788 0,83 SAMPFH Float 12/01/46 10 000 000 10 133 250 0,27 SSKO Float 06/07/2021 15 000 000 15 205 400 0,41 STBNO Float 10/11/46 17 000 000 17 340 323 0,47 STBNO Float 12/29/2049 16 000 000 17 010 532 0,46 Skane Float 10/18/21 6 000 000 6 186 010 0,17 TELBSS Float 05/11/2021 25 000 000 25 396 889 0,69 TGP FLOAT 05/19/2020 18 000 000 18 106 854 0,49 TRYGFO Float 05/26/2046 25 000 000 25 681 431 0,70 VATFAL Float 03/19/2077 56 500 000 54 584 198 1,48 VOVCAB Float 03/07/22 18 000 000 18 252 600 0,49 LINDOR Float 08/15/2022 17 000 000 19 394 467 0,53 ABIBB 2,5 07/15/22 2 000 000 18 134 275 0,49 ARION 2,5 04/26/2019 2 300 000 23 190 465 0,63 BBVASM 6,75 29/12/2049 2 400 000 22 160 304 0,60 BCHINA 2,25 07/12/21 6 700 000 59 858 811 1,62 COMHSS 3.5 02/25/22 3 000 000 3 000 518 0,08 DNBNO 5,75 12/29/49 1 800 000 17 184 995 0,47 KBN 1,375% 10/26/20 300 000 2 681 025 0,07 KUNTA 1,375 09/21/21 1 300 000 11 417 918 0,31 KUNTA 4,5 12/29/2049 1 790 000 19 175 392 0,52 PERHOL 8,5 06/30/21 800 000 7 409 500 0,20 SHBASS 5,25 12/29/2049 4 200 000 39 633 337 1,07 STANLN 6,5% 12/29/49 2 000 000 17 014 365 0,46 STENA 7 02/01/2024 6 600 000 55 056 368 1,49 US Treasury 2% 11/15/26 23 100 000 202 795 270 5,49 VOVCAB 3,25 18/05/2021 1 800 000 18 649 217 0,50 WSAREU 7% 12/21/19 11 000 000 11 046 750 0,30 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 3 415 613 147 92,49 Penningmarknadsinstrument Volym Markn.värde % av portf. US Treasury Bill 0 PCT 170427 4 000 000 36 474 691 0,99 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 36 474 691 0,99 OTC-Derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. EUR/SEK Termin 170131-36 500 000 6 552 094 0,18 USD/SEK Termin 170131-24 300 000 1 996 930 0,05 SUMMA DERIVAT 8 549 024 0,23 18
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Fondandelar Volym Markn.värde % av portf. Evli European High Yield B EUR 24 918 64 513 772 1,75 SUMMA FONDANDELAR 64 513 772 1,75 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE 3 525 150 633 95,45 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga Derivat med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. Euro Stoxx Bank MAR 17 1 371-179 867 0,00 OMXS30 Index Future Jan 17 500-461 801-0,01 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE - 641 668-0,02 Övriga tillgångar och skulder Likvidkonton Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Naventi Balans Flex SEB AUD 3 16 0,00 Naventi Balans Flex SEB DKK 1 1 0,00 Naventi Balans Flex SEB EUR 2 156 20 629 0,00 Naventi Balans Flex SEB Future EUR 1 726 302 16 513 978 0,45 Naventi Balans Flex SEB Futures USD 5 356 153 48 927 115 1,32 Naventi Balans Flex SEB GBP 21 240 0,00 Naventi Balans Flex SEB HKD 25 29 0,00 Naventi Balans Flex SEB JPY 98 8 0,00 Naventi Balans Flex SEB MXN 16 7 0,00 Naventi Balans Flex SEB NOK 67 70 0,00 Naventi Balans Flex SEB PHP - - 0,00 Naventi Balans Flex SEB SEK 107 164 229 107 164 229 2,90 Naventi Balans Flex SEB THB - - 0,00 Naventi Balans Flex SEB USD 40 255 367 722 0,01 Naventi Balanserad Flex SEB Future SEK - 9 968-9 968 0,00 SUMMA LIKVIDKONTON 172 984 083 4,68 19
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Rabatt Evli European High Yield B EUR 10 782 103 142 0,00 Skattefordran EUR 7 642 73 104 0,00 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 176 245 0,00 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Upplupet förvaltningsarvode - 7 023 202-7 023 202-0,19 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 7 023 202-0,19 Positiva likvider på väg Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. JAP TOBACCO.TKS 30 162 128 189 0,00 CHUGAI.TKS 35 813 61 834 0,00 RAI.NYS 24 482 87 442 0,00 NIKEB.NYS 125 881 175 933 0,00 CHDN US 36 720 376 350 0,01 WALTDISNEY.NYS 56 926 344 763 0,01 OCCIDE.NYS 65 424 386 070 0,01 SCHLUM.NYS 61 745 282 013 0,01 CARDIN.NYS 68 208 237 739 0,01 ECOLAB US 44 837 128 811 0,00 ANDERS.NAS 61 141 75 957 0,00 DANAHAR.NYS 69 087 67 054 0,00 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 2 352 155 0,06 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 168 489 282 4,56 FONDFÖRMÖGENHET 3 692 998 247 100,00 SUMMA EXPONERING MOT FÖRETAG ELLER FÖRETAGSGRUPP SEB 181 533 106 4,92 20
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Balansräkning alla belopp i KSEK Tillgångar Not 2016-12-31 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 3 415 613 2 008 916 Penningmarknadsintrument 1 36 475 20 890 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 8 549 6 276 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 0 0 Fondandelar 1 64 514 79 590 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 3 525 151 2 115 672 Bankmedel och övriga likvida medel 1 172 984 58 588 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 176 128 Övriga tillgångar 3 2 352 843 SUMMA TILLGÅNGAR 3 700 663 2 175 231 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 0-9 383 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde -642 0 Summa finansiella instrument med negativt m.v. -642-9 383 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-7 023-3 975 SUMMA SKULDER -7 665-13 358 FONDFÖRMÖGENHET 3 692 998 2 161 873 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 36 440 20 891 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupna fondrabatter 103 123 Upplupen ränta 0 5 Upplupen skattefordran 73 0 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 176 128 Not 3 Fondlikvidfodran 2352 843 Summa övriga tillgångar 2352 843 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -7 023-3 975 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -7 023-3 975 21
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK 2016 2015 Fondförmögenhet vid årets början* 2 161 873 2 000 610 Andelsutgivning* 830 379 377 950 Andelsinlösen* 229 043 375 005 Andelsutgivning absorberande fond** 761 810 0 Resultat enligt resultaträkning 167 979 158 318 Lämnad utdelning 0 0 Fondförmögenhet vid årets slut 3 692 998 2 161 873 * År 2016 exkl. Naventi Balanserad Flex 2 ** Absorberande fond Naventi Balanserad Flex 2 exkl. resultat från Naventi Balanserad Flex 2 Resultaträkning alla belopp i KSEK Intäkter och värdeförändring Not 2016-01-01-2016-12-31 2015-01-01-2015-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 201 455 77 859 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6 4 610 18 546 Värdeförändring på fondandelar 7 10 050 2 875 Ränteintäkter 36 923 23 784 Utdelningar 48 012 29 341 Valutakursvinster och -förluster netto -59 382 53 090 Övriga intäkter 8 1 009 1 037 Summa intäkter och värdeförändring 242 677 206 532 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolaget) -73 055-46 707 Räntekostnader -16-25 Övriga kostnader 9-1 627-1 482 Summa kostnader -74 698-48 214 Årets resultat 10 167 979 158 318 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 414 266 108 440 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -299 556-64 201 Orealiserade vinster/förluster överlåtbara värdepapper 86 746 33 620 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper 201 455 77 859 Not 6 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 7 334 40 141 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -2 082-8 247 Orealiserade vinster/förluster övriga derivatinstrument -642-13 347 Summa värdeförändring på övriga derivatinstrument 4 610 18 546 Not 7 Realisationsvinster fondandelar 3 597 41 023 Realisationsförluster fondandelar -1 692-4 816 Orealiserade vinster/förluster fondandelar 8 145-33 332 Summa värdeförändring fondandelar 10 050 2 875 Not 8 Rabatter 583 1 032 Fractions 33 5 Skatteskuld USD 392 0 Summa övriga intäkter 1 009 1 037 Not 9 Transaktionskostnader -1 627-1 482 Summa övriga kostnader -1 627-1 482 Not 10 Fusion av Naventi Balanserad Flex 2 Naventi Fonder AB fusionerade Naventi Balanserad Flex 2 med Naventi Balanserad Flex den 18 november 2016. Fusionen innebär att Naventi Balanserad Flex 2 stängdes och de tidigare andelsägarna i Naventi Balanserad Flex 2 erhöll nya andelar i Naventi Balanserad Flex. Fusionen trädde formellt ikraft den 18 november 2016 då nedanstående tillgångar och skulder överfördes till Naventi Balanserad Flex. I resultatet ingår även resultatet från Naventi Balanserad Flex 2. 22
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI BALANSERAD FLEX Tillgångar 2016-11-18 Naventi Balanserad Flex 2 Överlåtbara värdepapper upptagna til handel på reglerad marknad 780 724 Placering på konto hos kreditinstitut 7 002 Netto av övriga tillgångar och skulder - 10 Summa överförda tillgångar 787 716 Årets resultat - Naventi Balanserad Flex 2 andel av årets resultat Intäkter och värdeförändring Not 2016-01-01-2016-11-18 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 38 241 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6-823 Värdeförändring på fondandelar 7 2 352 Ränteintäkter 8 155 Utdelningar 11 455 Valutakursvinster och -förluster netto -17 909 Övriga intäkter 8 552 Summa intäkter och värdeförändring 42 022 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolaget) -15 840 Räntekostnader -3 Övriga kostnader 9-274 Summa kostnader -16 116 Årets resultat 25 906 Information om ersättning till anställda Ersättning till fondbolagets anställda är marknadsmässig och utgångspunkten för samtliga anställda är fast lön. Rörlig ersättning fastställs på diskretionär basis och baseras på såväl individuella som gemensamma mål inom företaget samt skall främja fondbolagets och fondernas långsiktiga mål. Vid utformandet av rörlig ersättning sker det en bedömning hur detta påverkar nuvarande och framtida risker. Utbetalning av rörlig lönedel för anställda som väsentligen kan påverka fondbolagets risknivå skjuts upp över flera beskattningsår. För övriga anställda hålls ingen del av den rörliga ersättningen inne, utan betalas ut i så nära anslutning som möjligt i förhållande till beslutet om rörlig ersättning. Under 2016 har fondbolaget betalat ut fast ersättning till arton anställda och rörlig ersättning till åtta anställda under 2016. Det sammanlagda rörliga ersättningsbelopp som särskilt reglerad personal fått utbetalt under 2016 är 420 750 kr och hela beloppet avser ersättning till risktagare (fondbolagets förvaltare). Inget belopp har uppskjutits då beloppet till respektive risktagare understiger 100 000 kr och har utbetalts innan den 1 november 2016. Rörlig ersättning har fastställts på diskretionär basis och baserats på såväl individuella som gemensamma mål inom fondbolaget samt att det har säkerställts att det främjar fondbolagets och fondernas långsiktiga mål, samt företagits en bedömning hur ersättningen har påverkat nuvarande och framtida risker. Anställda i ledande strategiska befattningar och anställda med ansvar för kontrollfunktioner har inte erhållit rörlig ersättning. Ersättningspolicyn finns att tillgå på fondbolagets hemsida. En kostnadsfri papperskopia kan erhållas på begäran. Redovisnings- och värderingsprinciper Helårsrapporten har upprättats enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9) samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Fondens tillgångar och skulder värderas till marknadsvärde. Fondens innehav av finansiella instrument har värderats till senast tillgängliga betalkurs eller om sådan inte finns senaste köpkurs. Om sådana kurser saknas eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande får värderingen ske på objektiva grunder enligt allmänt vedertagna värderingsprinciper. Stockholm den 19 januari 2017 Anders Haglund Styrelsens ordförande Filip Peiró Andreas Bergknut Henrik Talborn 23
REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i värdepappersfond Naventi Balanserad Flex, Org.nr. 515602-5089 Rapport om årsberättelse Uttalanden Vi har i egenskap av revisorer i Naventi Fonder AB, organisationsnummer 556630-8689, utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden Naventi Balanserad Flex för år 2016. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 13-23 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond Naventi Balanserad Flex finansiella ställning per den 31 december 2016 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Stockholm den 19 januari 2017 Grant Thornton Sweden AB Nilla Rocknö Auktoriserad revisor 24
NAVENTI OFFENSIV FLEX Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från 2,2 miljarder kronor vid årets början till 3,6 miljarder kronor vid årets slut. Netto av in- och utflöde i fonden under 2016, exkl. fusionen med Naventi Offensiv Flex 2, var 290 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under året med 5,16 procent. Marknadens utveckling 2016 har varit ett händelserikt år på världens marknader. Året inleddes oroligt delvis påverkat av det kraftiga prisfallet i oljan och vad det skulle föra med sig för obalanser. I slutet av januari bottnade dock oljan ur strax under 30 dollar fatet, vilket åter fick fart på riskviljan. Under året upplevde vi också två omvälvande val. Dels röstade britterna för en Brexit och dels röstade det amerikanska folket fram Donald Trump till USAs näste president. Många experter hade förutspått att de skulle utlösa den perfekta stormen, men stormen uteblev. Amerikanska aktier är de som utvecklats bäst och utöver att de amerikanska börserna klättrat rejält så har även dollarn fortsatt att stärkas. Även tillväxtmarknaderna har utvecklats väl under 2016, men till skillnad från de amerikanska börserna som handlats på rekordnivåer, så befinner sig tillväxtmarknaderna fortfarande i sin fallande trend. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades positivt under året. Fonden har haft aktieexponering mot USA, Europa och Norden. Amerikanska aktier har utvecklats bäst redovisat i lokal valuta. De europeiska och nordiska aktiemarknaderna har även utvecklats väl. Fonden har även gynnats av dollarexponeringen från de amerikanska aktierna. Lågräntemiljön och centralbanksstimulanser påverkade aktiemarknaden positivt under året. Framtida strategi Temat med centralbanker som agerar olika består. USAs centralbank, FED, har påbörjat en försiktig räntehöjningscykel, medan Europeiska centralbanken, ECB, och Riksbanken drar åt andra hållet och fortsätter med att stimulera och sänka räntan ytterligare. Detta gör att lågräntemiljön sannolikt kommer att bestå till stor del i Sverige och Europa ett bra tag framöver. Detta bör innebära att den amerikanska dollarn inte kommer att stärkas så mycket mer framöver, samt att det borde vara gynnsamt för den globala riskviljan. Utöver lågräntemiljön behöver vi även förhålla oss till Donald Trumps politik, vilket vi tror kommer driva på den ekonomiska utvecklingen i USA. De sektorer som vi tror kommer påverkas positivt är bank och finans samt infrastruktur. Vi tror att tekniksektorn kommer bli lidande i det korta perspektivet. Under 2017 är det många viktiga länder i Europa som går till val, bl.a. Frankrike och Tyskland. Givetvis kommer britternas uttåg ur EU att sätta sin prägel på marknaden. Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. Fondens redovisning använder andelskursen den sista handelsdagen under respektive år (30 december). Förvaltningsarvode redovisas hela kalenderår. Active Share kan inte beräknas då relevant jämförelseindex saknas. Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad global fond med huvudsaklig inriktning mot aktier. Fondens placeringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, hög direktavkastning och låg volatilitet. Derivat används som led i fondens placeringsinriktning. Fonden kan maximalt inneha en aktieexponering om 100 procent av fondförmögenheten. Fonden har rätt att handla med derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning, vilket fonden har utnyttjat under året. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas åtagandemetoden som riskbedömning. Naventi Offensiv Flex 2 har fusionerats upp i fonden under 2016. 25
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Fondfakta Startår 2012 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Morningstar rating (3 år) 4/5 Fondbolag Naventi Fonder AB Öppen för försäkring Ja Öppen för IPS Nej Öppen för PPM Ja PPM nummer 727057 Avkastning Fonden följer Svensk kod för fondbolag. Utdelning Fonden är inte utdelande. Fondens risk Kostnader Förvaltningsavgift (%) 2,25 Årlig avgift (%) 2,25 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 3,00 Transaktionskostnader (kkr) 1464 Transaktionskostnader i % av oms vp 0,05 Förvaltningskostnader för engångsinsättning av 10 000 kr under 1 år (kr) 222,17 Medelhög risk Fondens standardavvikelse (%)* 12,87 * Beräknas på 24 månader Lägre risk Lägre möjlig avkastning Högre risk Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 Förvaltningskostnader för löpande månadssparande av 100 kr under ett år (kr) 14,10 Omsättningshastighet* 0,64 Omsättning via närstående institut 0,00 Hävstångens högsta nivå (%) 30,27 Hävstångens lägsta nivå (%) 0,00 Hävstångens genomsnittliga nivå (%) 15,20 * Fonden har under året exponerat sig mot aktiemarknaden och valutamarknaden genom derivat. Förvaltare Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 26
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Utveckling 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 3561,9 2179,8 1961,3 1806,5 680,9 - - - - - Andelsvärde (kr) 159,8 151,9 134,5 115,9 104,8 - - - - - Totalavkastning (%) 5,2 13,0 16,0 10,6 4,8 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 22294,2 14346,9 14678,3 15580,0 6495,1 - - - - - Genomsnittlig avkastning 2 år Sedan start Fonden 8,99% 9,82% Geografisk fördelning (%) Japan Europa exkl. Norden USA De fem största positionerna Finansiella instrument Andel (%) US Treasury 2% 11/15/26 3,20 Lerøy Seafood Group 2,22 Bank Of The Ozarks Inc. 2,18 Walt Disney 2,07 Ross Stores Inc 2,07 Norden 0% 20% 40% 60% 27
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. ADIDAS AG 33 708 48 416 483 1,36 Addlife B 96 586 13 304 722 0,37 Addtech B 316 243 44 985 567 1,26 Alfa Laval 131 277 19 875 338 0,56 Alphabet Inc-Cl A 7 274 52 958 901 1,49 Andersons Inc 82 192 32 997 808 0,93 Andritz AG 55 374 25 375 912 0,71 Atlas Copco B 112 434 27 793 685 0,78 Axfood 125 134 17 819 082 0,50 Banco Bilbao Viscaya Argenta 589 620 35 974 241 1,01 Banco Santander SA 406 491 19 088 811 0,54 Bank Of The Ozarks Inc. 161 197 77 688 799 2,18 Beckton Dickinson 40 223 60 755 606 1,71 Beijer Alma B 195 180 44 891 400 1,26 Betsson B 491 701 43 073 008 1,21 British American Tobacco PLC 63 194 32 620 644 0,92 Bureau Veritas SA 89 169 15 665 337 0,44 CSL Limited 23 897 15 795 774 0,44 Cardinal Health 99 906 65 799 638 1,85 Casey`s General Stores Inc. 60 051 65 420 177 1,84 Chugai Pharmaceutical 45 457 11 959 086 0,34 Churchill Downs, Inc. 48 984 67 342 217 1,89 Cintas 66 782 71 127 249 2,00 Constellation Brands Inc 11 214 15 700 532 0,44 Cracker Barrel Old Country 48 047 73 341 939 2,06 Danaher Corp 93 144 66 451 163 1,87 Denso Corp 42 211 16 758 620 0,47 Ecolab Inc 63 651 68 464 086 1,92 Electronic Arts 68 115 49 428 640 1,39 Elekta B 718 142 58 205 409 1,63 Enagas 89 685 20 856 416 0,59 Essilor International SA 29 976 30 553 576 0,86 Facebook Inc-A 44 216 46 723 396 1,31 Fastenal Co 166 523 71 433 015 2,01 Fortive Corp 51 282 25 268 099 0,71 Hargreaves Lansdown PLC 398 148 53 943 494 1,51 Hennes & Mauritz B 62 515 15 760 032 0,44 Hexpol AB 510 965 43 304 284 1,22 Inditex SA 158 286 48 847 437 1,37 Intrum Justitia 195 014 59 791 292 1,68 Japan Tobacco Inc 36 991 11 150 238 0,31 Kerry Group PLC A 66 041 42 896 152 1,20 Kinnevik B 176 364 38 588 443 1,08 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA 29 281 50 572 953 1,42 Lagercrantz B 275 097 22 970 600 0,64 Latour Investment B 172 603 58 685 020 1,65 Lerøy Seafood Group 156 361 79 120 941 2,22 Loreal 20 818 34 303 083 0,96 Lundbergföretagen B 99 441 55 189 755 1,55 Nike B 127 107 59 262 068 1,66 Nissan Chemical Industries Ltd 57 542 17 620 194 0,49 Nokian Renkaat Oyj 110 101 37 295 128 1,05 Nolato B 10 000 2 560 000 0,07 Occidental Ptl. 106 050 69 391 929 1,95 Paddy Power Betfair PLC 33 973 32 986 395 0,93 Praxair 63 261 67 614 079 1,90 Price T. Rowe Assoc Inc. 51 072 35 167 028 0,99 Publicis Groupe 45 974 28 854 745 0,81 RED Electrica 150 076 25 776 953 0,72 Reckitt Benckiser Group PLC 61 218 47 084 709 1,32 Reynolds American Inc. 33 807 17 327 806 0,49 Ross Stores Inc 122 025 73 668 399 2,07 SKF B 240 591 40 106 520 1,13 Sampo OYJ-A SHS 82 786 33 665 333 0,95 Schlumberger 85 471 65 552 292 1,84 Shionogi and co LTD 30 230 13 272 517 0,37 Shire PLC 60 092 31 438 895 0,88 Skanska B 88 582 19 062 846 0,54 Swedbank A 200 176 43 998 685 1,24 28
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Swedish Match 90 223 26 209 782 0,74 TJX Cos. 95 976 66 174 582 1,86 Telenor ASA 122 178 16 636 469 0,47 Unibet Group SDB 306 640 26 279 048 0,74 VISA Inc 73 308 52 339 864 1,47 Viscofan SA 115 299 51 955 014 1,46 Volvo B 275 672 29 138 530 0,82 Walt Disney 77 415 73 792 842 2,07 Ångpanneföreningen B 148 717 24 835 739 0,70 US Treasury 2% 11/15/26 13 000 000 114 127 208 3,20 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 3 312 233 696 93,00 US Treasury Bill 0 PCT 170427 3 900 000 35 562 823 1,00 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 35 562 823 1,00 OTC-Derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. EUR/SEK Termin 170131-19 900 000 2 792 816 0,08 SUMMA DERIVAT 2 792 816 0,08 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE 3 350 589 335 94,07 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde OTC-Derivat med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. USD/SEK Termin 170131 19 750 000-1 480 825-0,04 Övriga derivat med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. Euro Stoxx Bank MAR 17 2 470-1 163 299-0,03 OMXS30 Index Future Jan 17 939-839 871-0,02 SUMMA DERIVAT - 3 483 995-0,10 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE - 3 483 995-0,10 29
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Övriga tillgångar och skulder Likvidkonton Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Naventi Offensiv Flex SEB AUD 7 44 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB DKK 0 0 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB EUR 1 297 12 409 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB FUT SEK - 18 185-18 185 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB GBP 6 66 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB HKD 2 2 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB JPY 43 3 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB MXN 49 21 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB NOK 801 843 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB PHP - - 0,00 Naventi Offensiv Flex SEB SEK 113 341 928 113 341 928 3,18 Naventi Offensiv Flex SEB THB 0-0,00 Naventi Offensiv Flex SEB USD 52 688 481 292 0,01 Offensiv Flex SEB FUT EUR 2 171 020 20 768 195 0,58 Offensiv Flex SEB FUT USD 9 139 197 83 484 278 2,34 SUMMA LIKVIDKONTON 218 070 896 6,12 Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Upplupen ränta AUD 3 22 0,00 Upplupen skuldränta USD 71 645 0,00 Skattefordran EUR 10 772 103 050 0,00 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 103 717 0,00 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Upplupet förvaltningsarvode - 6 793 845-6 793 845-0,19 Upplupen Skuldränta DKK SWB - 13-16 0,00 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 6 793 861-0,19 Positiva likvider på väg Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. JAP TOBACCO.TKS 36 991 157 213 0,00 CHUGAI.TKS 45 457 78 485 0,00 RAI.NYS 33 807 120 748 0,00 NIKEB.NYS 127 107 177 647 0,00 CHDN US 48 984 502 046 0,01 WALTDISNEY.NYS 77 415 468 851 0,01 OCCIDE.NYS 106 050 625 806 0,02 SCHLUM.NYS 85 471 390 378 0,01 CARDIN.NYS 99 906 348 222 0,01 ECOLAB US 63 651 182 862 0,01 ANDERS.NAS 82 192 102 109 0,00 DANAHAR.NYS 93 144 90 403 0,00 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 3 244 770 0,09 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 214 625 523 6,03 FONDFÖRMÖGENHET 3 561 730 863 100,00 SUMMA EXPONERING MOT FÖRETAG ELLER FÖRETAGSGRUPP SEB 220 864 380 6,20 30
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Balansräkning alla belopp i KSEK Tillgångar Not 2016-12-31 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 3 312 234 2 119 684 Penningmarknadsinstrument 1 35 563 25 068 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 2 793 4 789 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 3 350 589 2 149 541 Bankmedel och övriga likvida medel 1 218 071 47 583 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 104 20 Övriga tillgångar 3 3 245 1 259 SUMMA TILLGÅNGAR 3 572 009 2 198 402 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-1 481-14 640 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-2 003 0 Summa finansiella instrument med negativt m.v. -3 484-14 640 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-6 794-4 011 SUMMA SKULDER -10 278-18 652 FONDFÖRMÖGENHET 3 561 731 2 179 750 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 35 529 25 069 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupna ränteintäkter 1 20 Upplupen skattefordran 103 0 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 104 20 Not 3 Fondlikvidfordran 3 245 1 259 Summa övriga tillgångar 3 245 1 259 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -6 794-4 011 Upplupna räntekostnader 0 0 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -6 794-4 011 31
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK 2016 2015 Fondförmögenhet vid årets början* 2 179 750 1 961 278 Andelsutgivning* 437 695 153 183 Andelsinlösen* 148 146 201 766 Andelsutgivning absorberande fond** 910 839 Resultat enligt resultaträkning 181 593 267 055 Lämnad utdelning 0 0 Fondförmögenhet vid årets slut 3 561 731 2 179 750 * År 2016 exkl. Naventi Offensiv Flex 2 ** Absorberande fond Naventi Offensiv Flex 2, minskat med resultatet från Naventi Offensiv Flex 2 Resultaträkning alla belopp i KSEK Intäkter och värdeförändring Not 2016-01-01-2016-12-31 2015-01-01-2015-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 211 491 163 771 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6 10 113 27 210 Värdeförändring på fondandelar 7 0 4 956 Ränteintäkter 3 145 6 969 Utdelningar 70 515 41 818 Valutakursvinster och -förluster netto -40 783 71 471 Övriga intäkter 8 881 556 Summa intäkter och värdeförändring 255 361 316 751 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolaget) -72 289-47 551 Räntekostnader -14-39 Övriga kostnader 9-1 464-2 106 Summa kostnader -73 767-49 695 Årets resultat 10 181 593 267 055 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 587 586 138 939 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -404 444-56 467 Orealiserade vinster/förluster överlåtbara värdepapper 28 349 81 298 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper 211 491 163 771 Not 6 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 15 053 64 153 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -2 936-17 248 Orealiserade vinster/förluster övriga derivatinstrument -2 003-19 695 Summa värdeförändring på övriga derivatinstrument 10 113 27 210 Not 7 Realisationsvinster fondandelar 0 24 766 Realisationsförluster fondandelar 0-6 043 Orealiserade vinster/förluster fondandelar 0-13 768 Summa värdeförändring fondandelar 0 4 956 Not 8 Rabatter 5 553 Fractions EUR 0 3 Skatteskuld USD 875 0 Summa övriga intäkter 881 556 32
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Not 9 Transaktionskostnader -1 464-2 106 Öresavrundning 0 0 Summa övriga kostnader -1 464-2 106 Not 10 Fusion av Naventi Offensiv Flex 2 Naventi Fonder AB fusionerade Naventi Offensiv Flex 2 med Naventi Offensiv Flex den 18 november 2016. Fusionen innebär att Naventi Offensiv Flex 2 stängdes och de tidigare andelsägarna i Naventi Offensiv Flex 2 erhöll nya andelar i Naventi Offensiv Flex. Fusionen trädde formellt ikraft den 18 november 2016 då nedanstående tillgångar och skulder överfördes till Naventi Offensiv Flex. Tillgångar 2016-11-18 Naventi Offensiv Flex 2 Överlåtbara värdepapper upptagna til handel på reglerad marknad 936 264 Placering på konto hos kreditinstitut 9 119 Netto av övriga tillgångar och skulder 5 Summa överförda tillgångar 945 388 Årets resultat - Naventi Offensiv Flex 2 andel av årets resultat Intäkter och värdeförändring Not 2016-01-01-2016-11-18 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 45 028 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6-836 Värdeförändring på fondandelar 7 0 Ränteintäkter 943 Utdelningar 18 544 Valutakursvinster och -förluster netto -11 573 Övriga intäkter 8 881 Summa intäkter och värdeförändring 52 987 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolaget) -18 157 Räntekostnader -2 Övriga kostnader 9-279 Summa kostnader -18 438 Årets resultat 34 549 Information om ersättning till anställda Ersättning till fondbolagets anställda är marknadsmässig och utgångspunkten för samtliga anställda är fast lön. Rörlig ersättning fastställs på diskretionär basis och baseras på såväl individuella som gemensamma mål inom företaget samt skall främja fondbolagets och fondernas långsiktiga mål. Vid utformandet av rörlig ersättning sker det en bedömning hur detta påverkar nuvarande och framtida risker. Utbetalning av rörlig lönedel för anställda som väsentligen kan påverka fondbolagets risknivå skjuts upp över flera beskattningsår. För övriga anställda hålls ingen del av den rörliga ersättningen inne, utan betalas ut i så nära anslutning som möjligt i förhållande till beslutet om rörlig ersättning. Under 2016 har fondbolaget betalat ut fast ersättning till arton anställda och rörlig ersättning till åtta anställda under 2016. Det sammanlagda rörliga ersättningsbelopp som särskilt reglerad personal fått utbetalt under 2016 är 420 750 kr och hela beloppet avser ersättning till risktagare (fondbolagets förvaltare). Inget belopp har uppskjutits då beloppet till respektive risktagare understiger 100 000 kr och har utbetalts innan den 1 november 2016. Rörlig ersättning har fastställts på diskretionär basis och baserats på såväl individuella som gemensamma mål inom fondbolaget samt att det har säkerställts att det främjar fondbolagets och fondernas långsiktiga mål, samt företagits en bedömning hur ersättningen har påverkat nuvarande och framtida risker. Anställda i ledande strategiska befattningar och anställda med ansvar för kontrollfunktioner har inte erhållit rörlig ersättning. Ersättningspolicyn finns att tillgå på fondbolagets hemsida. En kostnadsfri papperskopia kan erhållas på begäran. 33
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV FLEX Redovisnings- och värderingsprinciper Helårsrapporten har upprättats enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9) samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Fondens tillgångar och skulder värderas till marknadsvärde. Fondens innehav av finansiella instrument har värderats till senast tillgängliga betalkurs eller om sådan inte finns senaste köpkurs. Om sådana kurser saknas eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande får värderingen ske på objektiva grunder enligt allmänt vedertagna värderingsprinciper. Stockholm den 19 januari 2017 Anders Haglund Styrelsens ordförande Filip Peiró Andreas Bergknut Henrik Talborn 34
REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i värdepappersfond Naventi Offensiv Flex, Org.nr. 515602-5099 Rapport om årsberättelse Uttalanden Vi har i egenskap av revisorer i Naventi Fonder AB, organisationsnummer 556630-8689, utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden Naventi Offensiv Flex för år 2016. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 25-34 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond Naventi Offensiv Flex finansiella ställning per den 31 december 2016 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Stockholm den 19 januari 2017 Grant Thornton Sweden AB Nilla Rocknö Auktoriserad revisor 35
NAVENTI OFFENSIV Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från 117 miljoner kronor vid årets början till 202 miljoner kronor vid årets slut. Netto av in- och utflöde i fonden under 2016 var 75 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under året med 3,11 procent. Marknadens utveckling 2016 har varit ett händelserikt år på världens marknader. Året inleddes oroligt delvis påverkat av det kraftiga prisfallet i oljan och vad det skulle föra med sig för obalanser. I slutet av januari bottnade dock oljan ur strax under 30 dollar per fat, vilket åter fick fart på riskviljan. Under året upplevde vi också två omvälvande val, dels röstade britterna för en Brexit, dels röstade det amerikanska folket fram Donald Trump till USAs näste president. Många experter hade förutspått att de skulle utlösa den perfekta stormen, men stormen uteblev. Amerikanska aktier är de som utvecklats bäst och utöver att de amerikanska börserna har klättrat rejält, så har även dollarn fortsatt att stärkas mot den svenska kronan. Även tillväxtmarknaderna har utvecklats väl under 2016, men till skillnad från de amerikanska börserna som handlats på rekordnivåer, så befinner sig tillväxtmarknaderna fortfarande i sin fallande trend. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades positivt under året, dock sämre än fondens jämförelseindex. Fonden har haft aktieexponering mot USA, Europa och Norden. Amerikanska aktier har utvecklats bäst redovisat i lokal valuta. De europeiska och nordiska aktiemarknaderna har även utvecklats väl. Fonden har även gynnats av dollar- och euroexponeringen från de amerikanska och europeiska aktierna. Lågräntemiljön och centralbanksstimulanser påverkade aktiemarknaden positivt under året. Framtida strategi Temat med centralbanker som agerar olika består. USAs centralbank, FED, har påbörjat en försiktig räntehöjningscykel, medan Europeiska centralbanken, ECB, och Riksbanken drar åt andra hållet och fortsätter med att stimulera och sänka räntan ytterligare. Detta gör att lågräntemiljön sannolikt kommer att bestå till stor del i Sverige och Europa ett bra tag till framöver. Detta bör innebära att den amerikanska dollarn inte kommer att stärkas så mycket mer framöver, samt att det borde vara gynnsamt för den globala riskviljan. Utöver lågräntemiljön behöver vi även förhålla oss till Donald Trumps politik, vilket vi tror kommer driva på den ekonomiska utvecklingen i USA. De sektorer som vi tror kommer påverkas positivt är bank och finans samt infrastruktur. Vi tror att tekniksektorn kommer bli lidande i det korta perspektivet. Under 2017 är det många viktiga länder i Europa som går till val, bl.a. Frankrike och Tyskland. Givetvis kommer britternas uttåg ur EU att sätta sin prägel på marknaden. Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. Fondens redovisning utgår från andelskursen den sista handelsdagen under respektive år (30 december). Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond. Fonden placerar i överlåtbara värdepapper och finansiella indexrelaterade instrument. Fonden har normalt en aktieexponering om 100 procent av fondförmögenheten. Fonden har rätt att handla med derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning, vilket fonden har utnyttjat under året. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas åtagandemetoden som riskbedömning. 36
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV Fondfakta Startår 2012 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex Bestående av 35% SIX PRX 15% VINX B. CAP Tr. SEK 25% SP500 NTR SEK 25% MSCI Europe NR SEK Morningstar rating (3 år) 5/5 Fondbolag Naventi Fonder AB Öppen för försäkring Ja Öppen för IPS Nej Öppen för PPM Ja PPM nummer 482919 Förvaltare Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 Avkastning Fonden följer Svensk kod för fondbolag. Utdelning Fonden är inte utdelande. Kostnader Förvaltningsavgift (%) 2,25 Årlig avgift (%) 2,27 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 3,00 Transaktionskostnader (kkr) 134 Transaktionskostnader i % av oms vp 0,09 Förvaltningskostnader för engångsinsättning av 10 000 kr under 1 år (kr) 218,29 Förvaltningskostnader för löpande månadssparande av 100 kr under ett år (kr) 14,01 Fondens risk Medelhög risk Fondens standardavvikelse (%)* 12,92 * Beräknas på 24 månader Lägre risk Lägre möjlig avkastning Högre risk Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 Omsättningshastighet* 0,23 Omsättning via närstående institut 0,00 Hävstångens högsta nivå (%) 36,74 Hävstångens lägsta nivå (%) 0,00 Hävstångens genomsnittliga nivå (%) 8,08 Active Share (%) 83,85 * Fonden har under året exponerat sig mot aktiemarknaden och valutamarknaden genom derivat. 37
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV Utveckling 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 202,5 117,4 84,3 38,0 5,8 - - - - - Andelsvärde (kr) 179,9 174,4 151,3 129,7 103,4 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 1125,7 673,2 559,9 292,8 56,4 - - - - - Totalavkastning (%) 3,11 15,3 16,6 25,5 - - - - - - Avkastning jämförelseindex (%) 11,2 - - - - - - - - - Risk och avkastningsmått Total risk (%) 12,9 14,7 11,5 8,1 - - - - - - Total risk jämförelseindex (%) 15,1 - - - - - - - - - Aktiv risk(%) 5,4 - - - - - - - - - Active share(%) 83,9 - - - - - - - - - Fondförmögenheten redovisas vid utgången av respektive år. Jämförelseindex har implementerats 2016. Genomsnittlig avkastning 2 år Sedan start Fonden 9,03% 13,15% Geografisk fördelning (%) USA Europa Norden De fem största positionerna Finansiella instrument Andel (%) Intrum Justitia 2,55 Hexpol AB 2,34 Lagercrantz B 2,34 SKF B 2,11 Swedbank A 2,10 0 0,2 0,4 38
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. ADIDAS AG 2 906 4 174 033 2,06 Addlife B 7 341 1 011 223 0,50 Addtech B 22 518 3 203 186 1,58 Alfa Laval 21 886 3 313 540 1,64 Alphabet Inc-Cl A 268 1 951 194 0,96 Andersons Inc 4 800 1 927 067 0,95 Andritz AG 6 137 2 812 366 1,39 Atlas Copco B 15 298 3 781 666 1,87 Axfood 17 555 2 499 832 1,23 Banco Bilbao Viscaya Argenta 36 395 2 220 553 1,10 Banco Santander SA 25 109 1 179 118 0,58 Bank Of The Ozarks Inc. 4 651 2 241 547 1,11 Beckton Dickinson 1 316 1 987 778 0,98 Beijer Alma B 17 184 3 952 320 1,95 Betsson B 33 927 2 972 005 1,47 British American Tobacco PLC 4 029 2 079 764 1,03 Bureau Veritas SA 9 313 1 636 121 0,81 Cardinal Health 3 976 2 618 655 1,29 Casey`s General Stores Inc. 1 767 1 924 988 0,95 Churchill Downs, Inc. 1 451 1 994 806 0,99 Cintas 1 896 2 019 365 1,00 Constellation Brands Inc 713 998 259 0,49 Cracker Barrel Old Country 1 290 1 969 136 0,97 Danaher Corp 2 793 1 992 593 0,98 Ecolab Inc 1 783 1 917 825 0,95 Electronic Arts 2 662 1 931 719 0,95 Elekta B 48 178 3 904 827 1,93 Enagas 11 961 2 781 553 1,37 Essilor International SA 2 934 2 990 532 1,48 Facebook Inc-A 1 732 1 830 218 0,90 Fastenal Co 3 147 1 349 962 0,67 Fortive Corp 1 784 879 027 0,43 Hargreaves Lansdown PLC 12 412 1 681 653 0,83 Hennes & Mauritz B 16 832 4 243 347 2,10 Hexpol AB 55 881 4 735 915 2,34 Inditex SA 6 323 1 951 293 0,96 Intrum Justitia 16 852 5 166 823 2,55 Kerry Group PLC A 4 115 2 672 850 1,32 Kinnevik B 13 596 2 974 805 1,47 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA 2 005 3 462 955 1,71 Lagercrantz B 56 655 4 730 693 2,34 Latour Investment B 10 000 3 400 000 1,68 Lerøy Seafood Group 6 300 3 187 892 1,57 Loreal 1 876 3 091 199 1,53 Lundbergföretagen B 5 025 2 788 875 1,38 Nike B 2 132 994 019 0,49 Nokian Renkaat Oyj 6 996 2 369 794 1,17 Nolato B 13 802 3 533 312 1,75 Occidental Ptl. 1 530 1 001 128 0,49 Paddy Power Betfair PLC 2 624 2 547 797 1,26 Praxair 1 610 1 720 786 0,85 Price T. Rowe Assoc Inc. 1 553 1 069 361 0,53 Publicis Groupe 2 693 1 690 212 0,83 RED Electrica 23 835 4 093 884 2,02 Reckitt Benckiser Group PLC 3 687 2 835 789 1,40 Reynolds American Inc. 1 849 947 706 0,47 Ross Stores Inc 3 242 1 957 246 0,97 39
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV SKF B 25 636 4 273 521 2,11 Sampo OYJ-A SHS 4 622 1 879 559 0,93 Schlumberger 2 516 1 929 655 0,95 Schouw & Co. A/S 3 600 2 427 797 1,20 Shire PLC 2 784 1 456 531 0,72 Skanska B 18 807 4 047 266 2,00 Swedbank A 19 387 4 261 263 2,10 Swedish Match 12 044 3 498 782 1,73 Syngenta AG 488 1 763 889 0,87 TJX Cos. 1 879 1 295 553 0,64 Telenor ASA 4 813 655 366 0,32 Unibet Group SDB 26 830 2 299 331 1,14 VISA Inc 2 795 1 995 552 0,99 Viscofan SA 6 712 3 024 502 1,49 Volvo B 38 669 4 087 313 2,02 Walt Disney 2 131 2 031 293 1,00 Ångpanneföreningen B 18 379 3 069 293 1,52 US Treasury 2% 11/15/26 300 000 2 633 705 1,30 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 189 526 283 93,61 Penningmarknadsinstrument Volym Markn.värde % av portf. US Treasury Bill 0 PCT 170427 300 000 2 735 602 1,35 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 2 735 602 1,35 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE 192 261 884 94,96 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. OMXS30 Index Future Jan 17 53-144 425-0,07 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE - 144 425-0,07 40
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV Övriga tillgångar och skulder Likvidkonton Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Naventi Offensiv DNB SEK - - - Naventi Offensiv ISDA SEK - - - Naventi Offensiv NEW EUR - - - Naventi Offensiv NEW NOK - - - Naventi Offensiv NEW SEK - 0-0 - 0,00 Naventi Offensiv NEW THB - 4-1 - 0,00 Naventi Offensiv NEW USD - - - Naventi Offensiv SEB CHF 0 1 0,00 Naventi Offensiv SEB DKK 0 1 0,00 Naventi Offensiv SEB EUR 734 7 024 0,00 Naventi Offensiv SEB FUT 18 429 168 348 0,08 Naventi Offensiv SEB GBP 0 5 0,00 Naventi Offensiv SEB NOK 452 476 0,00 Naventi Offensiv SEB SEK 6 264 808 6 264 808 3,09 Naventi Offensiv SEB USD 2 422 24 836 0,01 Naventi Offensiv SEK Futures 4 172 175 4 172 175 2,06 SUMMA LIKVIDKONTON 10 637 671 5,25 Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Skattefordran EUR 840 8 036 0,00 Upplupen skuldränta GBP 41 462 0,00 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 8 498 0,00 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Upplupen skuldränta USD - 71-645 - 0,00 Upplupet förvaltningsarvode - 381 889-381 889-0,19 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 382 535-0,19 Positiva likvider på väg Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. RAI.NYS 1 849 6 604 0,00 NIKEB.NYS 2 132 2 980 0,00 CHDN US 1 451 14 872 0,01 WALTDISNEY.NYS 1 768 10 708 0,01 OCCIDE.NYS 1 076 6 350 0,00 SCHLUM.NYS 2 516 11 492 0,01 CARDIN.NYS 3 976 13 858 0,01 ECOLAB US 1 783 5 122 0,00 ANDERS.NAS 4 800 5 963 0,00 DANAHAR.NYS 2 793 2 711 0,00 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 77 948 0,04 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 10 341 583 5,11 FONDFÖRMÖGENHET 202 459 042 100,00 SUMMA EXPONERING MOT FÖRETAG ELLER FÖRETAGSGRUPP SEB 10 637 487 5,25 41
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV Balansräkning alla belopp i KSEK Tillgångar Not 2016-12-31 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 189 526 112 930 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 0 176 Penningmarknadsinstrument 1 2 736 0 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 0 0 Fondandelar 1 0 0 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 192 262 113 106 Bankmedel och övriga likvida medel 1 10 638 5 343 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 8 0 Övriga tillgångar 3 78 58 SUMMA TILLGÅNGAR 202 986 118 508 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0-872 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-144 0 Summa finansiella instrument med negativt m.v. -144-872 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-383 -211 SUMMA SKULDER -527-1 083 FONDFÖRMÖGENHET 202 459 117 425 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 2 733 620 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupen kontoränta 8 0 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 8 0 Not 3 Fondlikvidfordran 78 58 Summa övriga tillgångar 78 58 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -383-211 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -383-211 42
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK 2016 2015 Fondförmögenhet vid årets början 117 425 84 285 Andelsutgivning 101 991 33 164 Andelsinlösen 26 586 13 644 Resultat enligt resultaträkning 9 629 13 620 Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut 202 459 117 425 Resultaträkning alla belopp i tkr Intäkter och värdeförändring Not 2016-01-01-2016-12-31 2015-01-01-2015-12-31 Värdeförändring överlåtbara värdepapper 5 10 669 10 292 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6 400 661 Värdeförändring på fondandelar 7 0 130 Ränteintäkter 261 149 Utdelningar 3 271 2 047 Valutakursvinster och -förluster netto -1 233 2 681 Övriga intäkter 8 0 10 Summa intäkter och värdeförändring 13 368 15 970 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolaget) -3 603-2 213 Räntekostnader -2-1 Övriga kostnader 9-134 -136 Summa kostnader -3 739-2 350 ÅRETS RESULTAT 9 629 13 620 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 3 553 5 175 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -5 008-3 303 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper 12 124 8 420 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper 10 669 10 292 Not 6 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 544 1 880 Realisationsförluster övriga derivatinstrument 0 0 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument -144-1 219 Summa värdeförändring på derivatinstrument 400 661 Not 7 Realisationsvinster fondandelar 0 354 Realisationsförluster fondandelar 0 0 Orealiserad vinst/förlust fondandelar 0-224 Summa värdeförändring på fondandelar 0 130 43
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI OFFENSIV Not 8 Rabatter 0 5 Fractions EUR 0 5 Summa övriga intäkter 0 10 Not 9 Transaktionskostnader -134-136 Öresavrundning 0 0 Summa övriga kostnader -134-136 Information om ersättning till anställda Ersättning till fondbolagets anställda är marknadsmässig och utgångspunkten för samtliga anställda är fast lön. Rörlig ersättning fastställs på diskretionär basis och baseras på såväl individuella som gemensamma mål inom företaget samt skall främja fondbolagets och fondernas långsiktiga mål. Vid utformandet av rörlig ersättning sker det en bedömning hur detta påverkar nuvarande och framtida risker. Utbetalning av rörlig lönedel för anställda som väsentligen kan påverka fondbolagets risknivå skjuts upp över flera beskattningsår. För övriga anställda hålls ingen del av den rörliga ersättningen inne, utan betalas ut i så nära anslutning som möjligt i förhållande till beslutet om rörlig ersättning. Under 2016 har fondbolaget betalat ut fast ersättning till arton anställda och rörlig ersättning till åtta anställda. Det sammanlagda rörliga ersättningsbelopp som särskilt reglerad personal fått utbetalt under 2016 är 420 750 kr och hela beloppet avser ersättning till risktagare (fondbolagets förvaltare). Inget belopp har uppskjutits då beloppet till respektive risktagare understiger 100 000 kr och har utbetalts innan den 1 november 2016. Rörlig ersättning har fastställts på diskretionär basis och baserats på såväl individuella som gemensamma mål inom fondbolaget samt att det har säkerställts att det främjar fondbolagets och fondernas långsiktiga mål, samt företagits en bedömning hur ersättningen har påverkat nuvarande och framtida risker. Anställda i ledande strategiska befattningar och anställda med ansvar för kontrollfunktioner har inte erhållit rörlig ersättning. Ersättningspolicyn finns att tillgå på fondbolagets hemsida. En kostnadsfri papperskopia kan erhållas på begäran. Redovisnings- och värderingsprinciper Helårsrapporten har upprättats enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9) samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Fondens tillgångar och skulder värderas till marknadsvärde. Fondens innehav av finansiella instrument har värderats till senast tillgängliga betalkurs eller om sådan inte finns senaste köpkurs. Om sådana kurser saknas eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande får värderingen ske på objektiva grunder enligt allmänt vedertagna värderingsprinciper. Stockholm den 19 januari 2017 Anders Haglund Styrelsens ordförande Filip Peiró Andreas Bergknut Henrik Talborn 44
REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i värdepappersfond Naventi Offensiv, Org.nr. 515602-5271 Rapport om årsberättelse Uttalanden Vi har i egenskap av revisorer i Naventi Fonder AB, organisationsnummer 556630-8689, utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden Naventi Offensiv för år 2016. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 36-44 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond Naventi Offensiv finansiella ställning per den 31 december 2016 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Stockholm den 19 januari 2017 Grant Thornton Sweden AB Nilla Rocknö Auktoriserad revisor 45
NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från 191 miljoner kronor vid årets början till 263 miljoner kronor vid årets slut. Netto av in- och utflöde i fonden under 2016 var 47 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under året med 12,47 procent. Marknadens utveckling 2016 har varit ett händelserikt år på världens marknader. Året inleddes oroligt delvis påverkat av det kraftiga prisfallet i oljan och vad det skulle föra med sig för obalanser. I slutet av januari bottnade dock oljan ur strax under 30 dollar per fat, vilket åter fick fart på riskviljan. Under året upplevde vi också två omvälvande val, dels röstade britterna för en Brexit, dels röstade det amerikanska folket fram Donald Trump till USAs näste president. Många experter hade förutspått att de skulle utlösa den perfekta stormen, men stormen uteblev. Amerikanska aktier är de som utvecklats bäst och utöver att de amerikanska börserna har klättrat rejält, så har även dollarn fortsatt att stärkas mot den svenska kronan. Även tillväxtmarknaderna har utvecklats väl under 2016, men till skillnad från de amerikanska börserna som handlats på rekordnivåer, så befinner sig tillväxtmarknaderna fortfarande i sin fallande trend. Fondens utveckling Fonden utvecklades positivt under året, men sämre än jämförelseindex. Året inleddes med kraftiga prisfall på tillväxtmarknaderna, som noterade de lägsta priserna på över sex år, i spåren av det kraftiga prisfallet på olja. Efter prisfallet på oljan, har kursutvecklingen vänt upp. Särskilt väl har börskurserna i de oljeproducerande länderna Ryssland och Brasilien utvecklats. Under året har vi minskat exponeringen mot Afrika och Asien, samt ökat exponeringen mot Latinamerika och Östeuropa. Lågräntemiljön och centralbanksstimulanser har påverkat aktiemarknaden positivt. Den svenska kronan har försvagats mot i princip alla världens valutor, vilket betyder att fondens valutaexponering påverkat fondandelsvärdet positivt. Framtida strategi Temat med olika agerande från världens ledande centralbanker består. USAs centralbank, FED, har påbörjat en försiktig räntehöjningscykel, medan Europeiska centralbanken, ECB, och Riksbanken drar åt andra hållet. För tillväxtmarknaderna är det främst FEDs agerande och den starka dollarn som blir viktiga att följa. Utöver konjunkturen i Kina och övriga geopolitiska risker, finns det efter 2016 nya risker att förhålla sig till, i spåren av att Donald Trump blev vald till USAs president. Relationen mellan USA och Kina börjar bli känslig och kanske blossar det upp ett fullskaligt handelskrig mellan dessa länder under 2017. Utöver Kina kommer många länders relation till USA att prövas i och med att Donald Trump kommer sannolikt att föra en protektionistisk politik. Relationen mellan Ryssland och USA ser dock ut att stärkas med Donald Trump som USAs president. Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Då fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Övrig information All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. Fondens redovisning utgår från andelskursen den sista handelsdagen under 2016 (30 december 2016). Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond med fokus mot s.k. tillväxtmarknader, d.v.s. marknader som förväntas ha en stark framtida ekonomisk tillväxt. Fonden har rätt att handla med derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning, vilket fonden har utnyttjat under året. Vid beräkningen av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas åtagandemetoden som riskbedömning. 46
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Fondfakta Startår 2012 Startkurs (SEK) 100 Jämförelseindex MSCI Emerging Markets Net Return Index Morningstar rating (3 år) 4/5 Fondbolag Naventi Fonder AB Öppen för försäkring Ja Öppen för IPS Nej Öppen för PPM Ja PPM nummer 691220 Förvaltare Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 Avkastning Fonden följer Svensk kod för fondbolag. Utdelning Fonden är inte utdelande. Kostnader Förvaltningsavgift (%) 2,25 Årlig avgift (%) 2,26 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 3,00 Transaktionskostnader (kkr) 110 Transaktionskostnader i % av oms vp 0,10 Förvaltningskostnader för engångsinsättning av 10 000 kr under 1 år (kr) 235,58 Fondens risk Hög risk Fondens standardavvikelse (%)* 14,38 * Beräknas på 24 månader Lägre risk Lägre möjlig avkastning Högre risk Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 Förvaltningskostnader för löpande månadssparande av 100 kr under ett år (kr) 14,65 Omsättningshastighet* 0,16 Omsättning via närstående institut 0,00 Hävstångens högsta nivå (%) 52,57 Hävstångens lägsta nivå (%) 0,00 Hävstångens genomsnittliga nivå (%) 10,87 Active Share (%) 96,42 * Fonden har under året exponerat sig mot aktiemarknaden och valutamarknaden genom derivatinstrument. 47
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Utveckling 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 263,3 191,4 182,1 162,7 156,3 - - - - - Andelsvärde (kr) 128,4 114,2 113,6 100,87 103,77 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 2050,4 1672,9 1618,0 1613,1 1506,0 - - - - - Totalavkastning (%) 12,5 0,6 12,6-2,8 - - - - - - Avkastning jämförelseindex (%) 19,5 - - - - - - - - - Risk och avkastningsmått Total risk (%) 14,4 18,0 12,0 11,1 - - - - - - Total risk jämförelseindex (%) 16,8 - - - - - - - - - Aktiv risk(%) 10,4 - - - - - - - - - Active share(%) 96,4 - - - - - - - - - Fondförmögenheten redovisas vid utgången av respektive år. Jämförelseindex har implementerats 2016. Genomsnittlig avkastning 2 år Sedan start Fonden 6,34% 5,13% Geografisk fördelning (%) Asien Östeuropa Latinamerika De fem största positionerna Finansiella instrument Andel (%) Sberbank PJSC 5,20 Shenzhou International Group 4,15 Taiwan Semi. Manufacturing 4,02 Grupo Aeroport Del Sureste 3,84 Tencent Holdings LTD 3,78 Afrika/Mellanöstern 0,00 20,00 40,00 48
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Aboitiz Equity Ventures Inc 100 000 1 302 720 0,49 Acron 5 241 2 832 033 1,08 Advanced Info Service PCL 40 000 1 495 872 0,57 Airports of Thailand PCL 37 900 3 837 420 1,46 Am Rest Holdings N.V 9 092 5 756 772 2,19 Ambev SA 119 074 5 378 732 2,04 Avi Ltd 37 212 2 282 381 0,87 Ayala Corporation 14 063 1 890 236 0,72 BDO Unibank Inc 95 428 1 968 336 0,75 Budimex S.A. 12 017 5 125 491 1,95 Bumrungrad Hospital PCL 74 000 3 407 434 1,29 China Medical System Holding 547 205 7 915 444 3,01 China Mobile 81 000 7 843 027 2,98 Chinese Petroleum & Chemical-H 1 187 000 7 690 247 2,92 Grupo Aeroport Del Sureste 76 688 10 106 712 3,84 HENGAN INT'L 112 500 7 546 978 2,87 Hikma Pharmaceuticals Plc 28 209 5 964 472 2,27 Hong Kong Exs.& Clear. 35 200 7 596 175 2,88 Infosys Ltd 45 449 6 173 705 2,34 Jollibee Foods Corporation 173 085 6 178 442 2,35 Kimberly Clark De Mexico 473 600 7 694 662 2,92 LSR Group PJSC 10 520 1 520 929 0,58 Magnit PJSC 4 234 7 016 621 2,66 Mahindra & Mahindra Ltd 25 119 3 998 696 1,52 Moscow Exchange 298 750 5 638 186 2,14 Novatek Oao 20 810 2 488 351 0,95 Oceana Group Ltd 30 775 2 479 296 0,94 Robinson's Land Corp 1 207 000 5 774 288 2,19 SM Investments Corp 41 244 4 970 727 1,89 Samsung Electronics GDR 1 389 9 478 061 3,60 Sberbank PJSC 524 360 13 691 649 5,20 Shenzhou International Group 189 000 10 920 127 4,15 Spur Corp Ltd 61 001 1 312 544 0,50 Standard Chartered Plc 34 700 2 546 504 0,97 Surgutneftegaz 285 600 1 336 495 0,51 Surgutneftegaz PFD 265 200 1 287 930 0,49 Taiwan Semiconductor Manufacturing 40 000 10 589 002 4,02 Tatneft-CLS 24 400 1 556 177 0,59 Tencent Holdings LTD 44 582 9 962 165 3,78 Teva Pharmaceutical Industries Ltd 11 834 3 900 206 1,48 Trueworths International Ltd 34 065 1 822 016 0,69 Universal Robina Corp 140 830 4 236 730 1,61 Walmart De Mexico 440 800 7 317 657 2,78 Wipro Ltd 55 393 3 528 844 1,34 X 5 Group 25 467 7 548 995 2,87 Yandex 7 291 1 359 336 0,52 US Treasury 2% 11/15/26 1 000 000 8 779 016 3,33 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 245 047 840 93,06 49
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Penningmarknadsinstrument Volym Markn.värde % av portf. US Treasury Bill 0 PCT 170427 300 000 2 735 602 1,04 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 2 735 602 1,04 Övriga derivat med positivt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. MSCI Emerging Markets MAR 17 33 447 648 0,17 Minor International Warrant 10 512 11 499 0,00 SUMMA DERIVAT 459 148 0,17 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE 248 242 589 94,28 Övriga tillgångar och skulder Likvidkonton Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Naventi Tillväxtmarknad DNB SEK - - - Naventi Tillväxtmarknad ISDA SEK - - - Naventi Tillväxtmarknad NEW BRL - - - Naventi Tillväxtmarknad NEW EUR - 0-4 - 0,00 Naventi Tillväxtmarknad NEW HKD - - - Naventi Tillväxtmarknad NEW NOK - - - Naventi Tillväxtmarknad NEW SEK - 0-0 - 0,00 Naventi Tillväxtmarknad NEW THB - - - Naventi Tillväxtmarknad NEW USD - - - Naventi Tillväxtmarknad SEB AUD 1 7 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB DKK - - - Naventi Tillväxtmarknad SEB EUR 0 2 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB FUT USD 250 989 2 292 724 0,87 Naventi Tillväxtmarknad SEB GBP 4 49 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB HKD 74 87 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB INR - - - Naventi Tillväxtmarknad SEB MXN 3 702 1 636 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB NOK 1 1 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB PHP 24 334 4 477 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB PLN 533 1 136 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB RUB 9 215 1 393 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB SEK 13 115 693 13 115 693 4,98 Naventi Tillväxtmarknad SEB THB - 0 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB TWD - - - Naventi Tillväxtmarknad SEB USD 99 904 0,00 Naventi Tillväxtmarknad SEB ZAR 8 041 5 398 0,00 SUMMA LIKVIDKONTON 15 423 502 5,86 50
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Skattefordran PHP 30 257 5 567 0,00 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 5 567 0,00 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. Skatteskuld MXN - 18 715-8 274-0,00 Upplupet förvaltningsarvode - 487 717-487 717-0,19 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 495 991-0,19 Positiva likvider på väg Volym (lokal valuta) Markn.värde % av portf. AYALA.PM 14 063 6 334 0,00 ABEV US 37 900 69 682 0,03 AOT TB 119 074 59 268 0,02 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 135 284 0,05 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO 15 068 363 5,72 FONDFÖRMÖGENHET 263 310 953 100,00 SUMMA EXPONERING MOT FÖRETAG ELLER FÖRETAGSGRUPP SEB 15 423 507 5,86 51
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Balansräkning alla belopp i KSEK Tillgångar Not 2016-12-31 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 245 048 182 117 Penningmarknadsinstrument 1 2 736 0 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 0 13 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 459 0 Fondandelar 1 0 0 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 248 243 182 130 Bankmedel och övriga likvida medel 1 15 424 11 079 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 6 77 Övriga tillgångar 3 135 5 SUMMA TILLGÅNGAR 263 807 193 291 Skulder Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 0-1 930 Summa finansiella instrument med negativt m.v. 0-1 930 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-496 -351 Övriga skulder 0 0 SUMMA SKULDER -496-2 281 FONDFÖRMÖGENHET 263 311 191 010 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupna fondrabatter 0 68 Upplupna ränteintäkter 0 9 Upplupen skattefordran 6 0 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 6 77 Not 3 Fondlikvidfodran 135 5 Summa övriga tillgångar 135 5 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -488-351 Upplupen skatteskuld -8 0 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -496-351 Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK 2016 2015 Fondförmögenhet vid årets början 191 010 182 089 Andelsutgivning 66 747 27 730 Andelsinlösen 19 328 21 910 Resultat enligt resultaträkning 24 881 3 101 Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut 263 311 191 010 52
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Resultaträkning alla belopp i KSEK Intäkter och värdeförändring Not 2016-01-01-2016-12-31 2015-01-01-2015-12-31 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 26 554-2 946 Värdeförändring på övriga derivatinstrument 6-4 3 036 Värdeförändring på fondandelar 7 0 239 Ränteintäkter 280 262 Utdelningar 4 170 3 416 Valutakursvinster och -förluster netto -1 195 4 121 Övriga intäkter 8 0 8 Summa intäkter och värdeförändring 29 804 8 136 Kostnader Förvaltningskostnad (ersättning till fondbolaget) -4 804-4 489 Räntekostnader 0-5 Övriga kostnader 9-119 -542 Summa kostnader -4 923-5 035 Årets resultat 24 881 3 101 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 5 108 24 013 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -1 753-18 045 Orealiserade vinster/förluster överlåtbara värdepapper 23 199-8 914 Summa värdeförändring på överlåtbara värdepapper 26 554-2 946 Not 6 Realisationsvinster övriga derivatinstrument 0 4 416 Realisationsförluster övriga derivatinstrument -451-4 499 Orealiserade vinster/förluster övriga derivatinstrument 446 3 119 Summa värdeförändring på övriga derivatinstrument -4 3 036 Not 7 Realisationsvinster fondandelar 0 1 217 Realisationsförluster fondandelar 0-72 Orealiserade vinster/förluster fondandelar 0-906 Summa värdeförändring fondandelar 0 239 Not 8 Rabatter 0 8 Öresavrundning 0 0 Fractions EUR 0 8 Valutavinst skattefordran 0 0 Summa övriga intäkter 0 16 Not 9 Kapitalvinst skatt THB 0-44 Transaktionskostnader -110-497 Skatteskuld -8 Summa övriga kostnader -119-542 53
HELÅRSREDOGÖRELSE 2016 - NAVENTI TILLVÄXTMARKNADSFOND Information om ersättning till anställda Ersättning till fondbolagets anställda är marknadsmässig och utgångspunkten för samtliga anställda är fast lön. Rörlig ersättning fastställs på diskretionär basis och baseras på såväl individuella som gemensamma mål inom företaget samt skall främja fondbolagets och fondernas långsiktiga mål. Vid utformandet av rörlig ersättning sker det en bedömning hur detta påverkar nuvarande och framtida risker. Utbetalning av rörlig lönedel för anställda som väsentligen kan påverka fondbolagets risknivå skjuts upp över flera beskattningsår. För övriga anställda hålls ingen del av den rörliga ersättningen inne, utan betalas ut i så nära anslutning som möjligt i förhållande till beslutet om rörlig ersättning. Under 2016 har fondbolaget betalat ut fast ersättning till arton anställda och rörlig ersättning till åtta anställda. Det sammanlagda rörliga ersättningsbelopp som särskilt reglerad personal fått utbetalt under 2016 är 420 750 kr och hela beloppet avser ersättning till risktagare (fondbolagets förvaltare). Inget belopp har uppskjutits då beloppet till respektive risktagare understiger 100 000 kr och har utbetalts innan den 1 november 2016. Rörlig ersättning har fastställts på diskretionär basis och baserats på såväl individuella som gemensamma mål inom fondbolaget samt att det har säkerställts att det främjar fondbolagets och fondernas långsiktiga mål, samt företagits en bedömning hur ersättningen har påverkat nuvarande och framtida risker. Anställda i ledande strategiska befattningar och anställda med ansvar för kontrollfunktioner har inte erhållit rörlig ersättning. Ersättningspolicyn finns att tillgå på fondbolagets hemsida. En kostnadsfri papperskopia kan erhållas på begäran. Redovisnings- och värderingsprinciper Helårsrapporten har upprättats enligt lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (FFFS 2013:9) samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer. Fondens tillgångar och skulder värderas till marknadsvärde. Fondens innehav av finansiella instrument har värderats till senast tillgängliga betalkurs eller om sådan inte finns senaste köpkurs. Om sådana kurser saknas eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande får värderingen ske på objektiva grunder enligt allmänt vedertagna värderingsprinciper. Stockholm den 19 januari 2017 Anders Haglund Styrelsens ordförande Filip Peiró Andreas Bergknut Henrik Talborn 54
REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i värdepappersfond Naventi Tillväxtmarknadsfond, Org.nr. 515602-5107 Rapport om årsberättelse Uttalanden Vi har i egenskap av revisorer i Naventi Fonder AB, organisationsnummer 556630-8689, utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden Naventi Tillväxtmarknadsfond för år 2016. Värdepappersfondens årsberättelse ingår på sidorna 46-54 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond Naventi Tillväxtmarknadsfond finansiella ställning per den 31 december 2016 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Stockholm den 19 januari 2017 Grant Thornton Sweden AB Nilla Rocknö Auktoriserad revisor 55