Sammanfattning: Denna vecka Brett råvaruindex: -0,21 % UBS Bloomberg CMCI TR Index Energi: -2,95 % UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index Ädelmetaller: -2,13% UBS Bloomberg CMCI Precious Metals TR Index Industrimetaller: -1,71 % UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals TR Index Jordbruk: +4,46 % UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index Kortsiktig marknadsvy: Guld: Neutral/köp Olja: Neutral/sälj Koppar: Sälj Majs: Sälj Vete: Neutral Vill du prenumerera på SEB:s nyhetsbrev för börshandlade certifikat? Nyhetsbrevet är gratis och innehåller analys, tradingtips och marknadskommentarer för råvaror och valutor. Anmäl dig på.
Guld 2 000 1 900 1 800 1 700 1 600 1 500 1 400 1 300 1 200 1 100 Blå linje: Guldpris på COMEX ($/v): 2011-01-04-2012-06-21 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-04-2012-06-12 330 000 280 000 230 000 180 000 130 000 80 000 Guldpriset har fallit 1,6 procent i veckan och fortsätter att falla idag. Gårdagens Fed-möte gav inte det positiva genomslag man hade hoppats på. Förhoppningarna att Fed skulle intervenera kraftigt var höga men utgången blev försiktiga stimulanser där centralbanken säljer kortare stadspapper och köper längre löptider. Fed behöll även löftet att hålla räntan oförändrad tom slutet av 2014. Utgången av det grekiska valet förra helgen lugnade marknaden men tendensen är att andningspauserna blir kortare och kortare. Blickarna riktades istället mot Spanien där behovet av en kapitalinjektion sannolikt är mer omfattande än vad tidigare indikerats. I slutet på veckan kommer nya stresstester för den spanska banksektorn Den spanska 10- årsräntan steg över ohållbara 7.20 procent i veckan. Med sådana finansieringskostnader blir Spaniens situation allt mer ohållbar. Det viktiga tyska ZEW- index som mäter förväntningarna hos analytiker och institutionella placerare kom in sämre än förväntat. På fredag publiceras ävendet tyska IFO-indexet som mäter humöret i det tyska näringslivet. En viss oro finns att tysk ekonomi visar tecken på försvagning vilket skulle försvåra krisarbetet i EMU-området betydligt. Man har sett i marknaden att hedgefonder positionerar sig för stigande tysk räntor, antingen för att riskerna för den tyska ekonomin ökar eller för att någon from av lösning kommer till stånd. SEB:s analytiker håller än så länge fast vid synen att guld kommer att nå nya höjder innan året är slut men utfallsrummet är stort och en stop loss i $1500/ozt-trakten att rekommendera. Teknisk analys: Paus i 55dagars bandet. Efter att nästan till fullo ha reverserat den tidigare sättningen har vi sedan några dagar parkerat i 55dagars bandet, hämtandes andan efter sju dagars uppgång. Efter innevarande konsolidering förväntas vi ta sats för att bryta upp över 1640,50 för att sedan utmana 233dagars bandet. Under ovanstående scenario kan vi inte falla tillbaka under 1,561 utan ett sådant brott skulle flytta oss till det neutrala lägret. USD Ozs Kortsiktig marknadsvy: Neutral/köp Köp SEB Råvarucertifikat GULD S 1,620 1,600 1,580 1,560 1,540 1,520 30 07 14 21 28 04 11 18 25 May 2012 June 2012 Motståndsnivåer 1633 1640 1648 1666 Stödnivåer 1605 1582 1561 1545 GC gold Future Se0003883164 0,60 % per år
Olja Brentoljan sjönk i veckan 6,3 procent. Efter gårdagens Fedmöte faller priset kraftigt. Finansiella investerare positionerar sig avvaktande till ett högre oljepris på kort sikt. 130 400 000 125 350 000 120 300 000 115 110 250 000 105 200 000 100 150 000 95 90 100 000 Blå linje: Pris på Brentolja ($/v): 2011-01-04-2012-06-21 Grön linje: Spekulativa positioner i WTI-olja (h): 2011-01-04-2012-06-12 De permanenta medlemmarna i FN:s permanenta säkerhetsråd har under veckans möte i Moskva igen diskuterat Irans kärnvapenprogram, dock utan tydliga framsteg. Mötet inleddes med att man konstaterade att det mest positiva man kunde förvänta sig av mötet var en överenskommelse om att ett nytt möte kommer att äga rum, vilket det kommer att göra i Istanbul den 3:e juli. Iran insisterar på ett lyftande av sanktioner och hävdade sin rätt att anrika uran, villkor som är osannolika att USA och EU kan acceptera. Oron kvarstår att geopolitiska spänningar kommer att intensifieras när nya sanktioner från USA och EU träder i kraft inom två veckor. OPEC lyckades komma överens om att behålla produktionstaket på 30 mb/d vid sitt möte i Wien förra veckan men Saudiarabien kommer sannolikt inte att göra några snabba neddragningar av sin produktion. Irak har dessutom annonserat att man kommer att höja oljeproduktionen till 3,4 miljoner fat per dag från 3,2 miljoner fat per dag. Det finns för tillfället inga tecken på att den globala överproduktionen av olja kommer att ebba ut. Onsdagen DOE siffror visade att råoljelager steg 2,9 miljoner fat till 387 miljoner fat, den högsta nivån sedan 1990. Vi ser att amerikanska driving season nu på allvar dragit upp efterfrågan på oljeprodukter. Vi tror inte att Brentpriset kommer att falla kraftigt från nuvarande nivåer men den globala instabila makroekonomiska situation vi ser för tillfället tynger oljan. Teknisk analys: På väg igenom falluckan! Hittills har stödet runt 96 förhindrat fortsatt nedgång men med varje studs lägre och lägre ökar hela tiden sannolikheten för att kraftigt brott lägre. Faktum är att om innevarande vecka slutar på nuvarande nivå eller lägre så är brottet ett faktum. Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2010 2011 2012 USD Bbl 110 Motståndsnivåer 97.05 99.50 101.95 102.10 Stödnivåer 94.44 91.98 90 84 100 90 80 Kortsiktig marknadsvy: Neutral/sälj Rekommendation: Köp SEB Råvarucertifikat Short OLJA D S CO Brent Crude Future SE0003988948
Koppar Kopparpriset har fallit 1,4 procent under veckan. Effekter av turbulensen i Europa och en ytterligare lokal inbromsning i Kina på kort sikt kommer sannolikt att fortsätta skapa turbulens bland industrimetallerna. 10 500 10 000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 40000 30000 20000 10000 - -10000 I början av veckan lyfte statistik angående amerikansk husmarknad metallen till 7600 dollar per ton. Husbyggande står för 40 procent av amerikansk efterfrågan. Enligt World Bureau of Metal Statistics (WBMS) var USA världens andra största kopparkonsument 2011. Enligt International Copper Study Group kommer efterfrågan på koppar i USA att öka med 3,9 procent i år. 6000 Blå linje: Kopparpris på LME ($/v): 2011-01-04-2012-06-21 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-04-2012-06-12 -20 000 Kopparn faller kraftigt idag efter Federal Open Market Committees (FOMC) möte igår där tillväxtutsikterna sänktes. Uttalanden om en omfattande amerikansk QE3 (stimulanser) hade sannolikt lyft kopparn men gårdagens mera försiktiga utspel påverkar industrimetallsegmentet negativt idag. Trots en europeisk skuldkris, vilken påverkar Kina negativt eftersom Europa står för en stor del av Kinas exportefterfrågan, har kinesiska slutkonsumenter funnit nuvarande prisnivåer intressanta för köp. Den för kopparn viktiga fastighetsmarknaden har i Kina blivit rejält avkyld och mycket talar för att man även i Kina kommer att stimulera ekonomin vilket kommer att ge stöd åt bostadssektorn och genom den ge stöd åt kopparpriset. Har man en längre tidshorisont kan det vara intressant att köpa koppar vid prisdippar men vi förväntar oss fortsatt svängig marknad. Teknisk analys: Återtest av trend linjen. Den mindre uppgång som noterats senare tid ska med största sannolikhet ses som ett återtest och bekräftelse av brottet av en kortar trendlinje. Vi är därför av åsikten att man ska sälja nuvarande nivåer för en fortsättning ned mot nacklinjen (av den möjliga huvud skuldra toppformationen). Först vid en uppgång över 7817 måste vi ta oss en ordentlig funderare över vår spelplan. USD T 9,000 8,500 8,000 Kortsiktig marknadsvy: Sälj koppar Rekommendation: Köp SEB Råvarucertifikat Short KOPPA D S 7,500 7,000 6,500 6,000 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2010 2011 2012 Motståndsnivåer 7620 7627 7765 7817 Stödnivåer 7506 7328 7233 7020 HG Copper Future SE0003989003
Majs USDA crop report rapport visar att kvalitén på kommande majs skörd i USA har påverkats negativt av den senaste tidens mycket varma och torra väder, något som fick majspriset att stiga hela tio procent under veckan. 800 750 700 430 000 380 000 330 000 Jordbrukssektorn faller något efter gårdagens Fedmöte men sektorn är ändå den som bäst står emot det breda råvaruprisfallet. 280 000 650 230 000 600 180 000 550 130 000 500 80 000 Blå linje: Majskontraktet på CME ($/v): 2011-01-04-2012-06-21 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-01-04-2012-06-12 Enligt USDA crop report är har andelen good/excellent minskat till 63 procent jämfört med 66 procent föregående vecka. Det är den lägsta siffran sedan 2008 och är långt under de senaste fem åren som legat på 69 procent. Framöver kommer nederbörden att vara avgörande för skördens storlek och kvalitet. De nordligaste delarna av USA har haft en god mängd nederbörd medan de centrala och södra delarna har haft torka. Enligt väderprognoser förväntas det torra vädret att fortsätta och med det är det svårt att förvänta sig den rekordskörd som USDA tidigare prognostiserat. Teknisk analys: Upp från ett slagigt intervall. Lite blåslagna efter en del oförutsedda svängningar har vi nu lämnat ovädersområdet bakom oss. En lite klarare bild pekar på sannolikt fortsatt uppgång och fokus för kommande veckan ligger därför på 1) huruvida vi lyckas passera 55dagars bandet eller ej samt 2) om vi passerar bandet den övre delen av den årslånga svagt sluttande kanalen, just nu vid ~654. 100.0% 629+ USc Bsh 620 610 600 590 580 560 550 23 30 07 14 21 29 04 11 18 25 Apr 12 May 2012 June 2012 Motståndsnivåer 617 629 644 ½ 654ish Stödnivåer 597 ½ 575 ½ 567 1/8 551 570 Kortsiktig marknadsvy: Sälj majs Rekommendation: Köp SEB Råvarucertifikat Short MAJS A S C Corn Future SE0003883271
Vete 250 225 200 30 000 20 000 10 000 - -10 000-20 000 Spannmålen fortsätter att vara ovilliga att falla tillbaka i någon större utsträckning och vetepriset steg 4,3 procent under veckan. Fortsatt torra förhållanden på stora delar av norra halvklotet (primärt USA och Europe) håller uppe riskpremien. Förhållandena är ännu inte allvarliga men kan snabbt bli om inte regn anländer. Den långsiktiga väderriskpremien har fått stöd från ökande risk för att el Niño slår till igen under andra halvåret. -30 000-40 000 175-50 000-60 000 150-70 000 mar-11 jun-11 sep-11 dec-11 mar-12 jun-12 Blå linje: EU Milling Wheat på MATIF ( /v): 2011-03-15-2012-06-21 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-03-15-2012-06-12 Torkan i Ryssland fortsätter att driva vetepriset. Det torra och varma vädret förväntas dessutom att fortsätta. I USA är det torra vädret också ett problem för vårvetet som man precis planterat. Vete är den fjärde största grödan man odlar i USA I Europa, där Matif-vetet är referens är vädret emellertid bättre med nederbörd och lägre temperaturer. De för vete viktiga länderna Ukraina och Ryssland har alltför torrt väder vilket kan komma att påverka skörden negativt. Teknisk analys: Återigen köpare i bandet. Återigen verkar idén om att köparna skulle ånyo återvända i 55dagars bandet ha fungerat enligt plan. Vår medelsiktiga vy pekar fortfarande på att vi inte bara ska passera 2012 års topp (218.75) utan även 2011 års (231). 16 01 16 02 16 01 16 01 16 02 16 02 16 01 18 02 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 EUR T 210 Motståndsnivåer 212.50 217.50 218.75 231 Stödnivåer 207.50 203 199.75 193.50 200 190 180 Kortsiktig marknadsvy: Neutral Du kan handla vete med följande certifikat Long (du tror på uppgång) Avgift; Short (du tror på nedgång) Avgift SE0003883180 0,60 % per år SE0003989029 CAA Wheat Future
Källor Bloomberg, Reuters, SEB Villkor För varje enskilt certifikat finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. SEB ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörande i strid med bankens regler. För ytterligare information om SEB:s produkter, inklusive riskinformation hänvisas till SEB:s grundinformation kring börshandlade certifikat som finns tillgängliga på bankens kontor eller på. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat som är tillgängligt på. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på. Disclaimer Detta placeringsförslag är framtaget av SEB Commodities Investment Sales, som är en del av Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), org nr 5020329081, i fortsättningen kallad SEB. De personer som utarbetat placeringsförslaget är inte analytiker och materialet är därför inte oberoende investeringsanalys enligt definitionen i relevanta lagar och föreskrifter. Syftet med materialet är att ge allmän information och ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunden bör basera sina investeringsbeslut på egen erfarenhet och egna tillgångar och resurser och gärna inhämta råd från sina rådgivare. Informationen i förslaget grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att SEB dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande därtill.