Boliden överträffade marknadens förväntningar. Var är ljuset i tunneln? BÖRS. Kvartalsrapporterna för årets tredje kvartal visade svagare resultat än väntat i många branscher. Nu måste efterfrågan och tillväxten ta fart för att börsen ska utvecklas bra nästa år. Sidan 2-3 Okänd i Varberg men välkänd i Sverige De anställda på Teodoliten Mätteknik ser till att tunnlar i Hallandsås möts djupt inne i berget och att husens bärande väggar på Lorensbergsområdet hamnade rätt. Sidan 4-5 Merbjudande En magisk föreställning Musikalen Trollkarlen från Oz har haft premiär på Maximteatern, men en Sverigeturné är också. inplanerad. En trevlig kväll utlovas! sidan 12 Mer stillsamt i november PORTFÖLJ. Den globala återhämtningen går långsamt. I Private Bankings modellportfölj är fördelningen mellan regioner fortsatt neutral. Sidan 6 I väntan på Kinas reformer POLITIK I november är det dags för ett viktigt politiskt möte för Kinas ledare. Utgången kan påverka världens ekonomiska utveckling. Sidan 7-8 Han följer tips om insiders dagligen STRATEGI. Att följa insiders placeringar kan vara en lönsam strategi. Erik Lidén grundade ett eget fondbolag med den förvissningen. Sidan 9-10 Läs Placeringsnytt nu bara på webben Den tidigare Månadsrapporten har bytt namn till Placeringsnytt. Det är nu en placeringsrapport anpassad för att läsas direkt på webben. www.swedbank-nyhetsbrev.se/ placeringsnytt Även artiklarna som du precis skrivit ut finns att läsa där. Tänk på miljön och undvik onödiga utskrifter! Tips Redaktionen Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 1
Svaga rapporter och osäkra framtidsutsikter Börsbolagens rapporter för tredje kvartalet har generellt sett varit svagare än väntat och ska årets börsuppgång fortsätta måste lönsamheten i företagen upp. Något som kan bli tufft när återhämtningen i konjunkturen inte riktigt vill ta fart. Årets Q3-rapporter har knappast rosat marknaden. Det finns dock ett par riktiga ljuspunkter i rapportfloden där till exempel gruvbolaget Boliden vinstskrällde och storbankerna i flera fall slog analytikernas förväntningar. Med vissa undantag har det varit mera nedsida än uppsida i rapporterna. Det som återigen visat sig stabilt är bankerna som fortsätter att ge god avkastning, säger Hannes Bernéus aktiespecialist på Varbergs Sparbank. Han pekar på att rapporterna bekräftar bilden av att många bolag kommer att ha en fortsatt god lönsamhet men att vinstutvecklingen förblir svag. Det finns inget underliggande tryck i ekonomin och allt talar för att situationen kommer att bestå under 2014. Det bromsar vinstutvecklingen, säger Hannes Bernéus. Trots den låga tillväxten i svensk ekonomi har börsutvecklingen sett bra ut med en uppgång nära 20 procent hittills i år. En starkt bidragande orsak har varit den låga värderingen. Börsen har varit billig och det har drivit kurserna. Nu är den dörren stängd. Ska uppgången fortsätta i samma takt krävs tillväxt i ekonomin, säger Hannes Bernéus. Hans förväntningar på börsåret 2014 är dämpade eftersom det kommer att bli svårt för aktiemarknaden att stiga mot bakgrund av den konjunkturella utveckling som väntas. Trots det spår Hannes en börsuppgång på 7 9 procent under nästa år baserad på fundamentala grunder. Det handlar om att företagen fortfarande går bra och tjänar pengar. Kommer sedan tecken på att konjunkturen verkligen tar fart påverkar det börsklimatet i positiv riktning, säger han. Räntan ligger still Riksbankens reporänta ger en viktig vink om förväntningarna på svensk konjunktur och riksbanken har signalerat att reporäntan kan komma att höjas i slutet av 2014. Swedbank och Sparbankerna gör i stället bedömningen att en höjning kommer redan i september. Vi tror på två höjningar under andra halvan av nästa år medan riksbanken i dagsläget räknar med en. Bedömningarna kan dock komma att ändras snabbt beroende på hur konjunktur- och inflationsdata kommer in under nästa år, säger Martin Bolander, marknadsstrateg på Swedbank. Hannes Bernéus, Varbergs Sparbank Martin Bolander, marknadsstrateg på Swedbank Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 2
Han menar med att nyckeln till den svenska konjunkturåterhämtningen ligger i inhemsk efterfrågan och hushållens konsumtion. Stimulanser i form av låga räntor och flera jobbskatteavdrag har förbättrat hushållens ekonomi vilket torde ge ökad konsumtion och högre tillväxt i ekonomin under 2014. Swedbank och Sparbankerna räknar med en tillväxt i BNP på 1,1 procent i år och 3,2 procent 2014. En annan viktig pusselbit är utvecklingen i den amerikanska ekonomin. Det ser allt ljusare ut. Budget- och skuldtaksbråket har lagt sig, om än tillfälligt, och det kommer signaler om att stimulanserna av den amerikanska ekonomin är på väg att trappas ned successivt, säger Martin Bolander. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 3
Okänd i Varberg men välkänd i Sverige De anställda på Teodoliten Mätteknik ser till att tunnlar i Hallandsås möts djupt inne i berget och att husens bärande väggar på Lorensbergsområdet hamnade rätt. Teodoliten är ett heltäckande mätföretag, där vi kan utföra alla typer av mätuppdrag, allt från maskinstyrning och lasersacanning till beställarstöd och produktionsutsättning. Vårt största jobb är att mäta ut det snickarna sedan bygger upp, säger Joakim Hixén, Teodolitens VD. Teodoliten har sitt högkvarter på andra våningen i järnvägsstationshuset i Varberg. Men även om huvudkontoret ligger i Varberg så bedrivs verksamheten främst i storstadsregionerna Göteborg, Stockholm och Malmö. Där hjälper företagets mättekniker Skanska, Peab och NCC med flera med sin mätexpertis. Teodoliten är till exempel Peab:s mätpartner i Solna när de bygger norra Europas största köpcenter Mall of Scandinavia. Shoppingpalatset blir 300 000 kvadratmeter stort vilket motsvarar fem fotbollsplaner. I mars blev också Teodoliten helkund i Varbergs Sparbank och la alla sina företagsaffärer i banken. Varbergs Sparbank hanterar nu de anställdas löner, tjänstepensionslösningar, Teodolitens leasing av 60 företagsbilar samt alla affärstransaktioner. Vi finns i Varberg och vi vill inte arbeta med en bank där beslutsfattarna finns i Göteborg eller Stockholm. Vi ser Varbergs Sparbank som en samarbetspartner och vi valde dem av tre skäl: Banken tar ett stort samhällsansvar, de har korta beslutsvägar och de arbetar mer långsiktigt än storbankerna. Ett synsätt vi tycker om och delar, säger Joakim Hixén. Teodoliten Mätteknik startades 2005 av de tre delägarna Joakim Hixén, Johan Käck och Jari Heiskanen. Då var de 14 anställda, idag är de 60 stycken. Vi räknar i dagsläget att växa med ytterligare 15 personer i Sverige. Sedan sneglar vi även på Norge och tittar på möjligheterna att etablera oss även där, säger Joakim Hixén som precis har flyttat in i en nybyggd villa i Veddige. Han förklarar att Teodoliten är ett kunskapsföretag där den sociala kompetensen är viktig. På bygget ska mätteknikern kunna kommunicera med både yrkesarbetare och arbetsledare och hela tiden ligga ett steg före dem. När byggnadsarbetarna lämnar byggboden klockan sju på morgonen måste alla viktiga utmätningar av bärande pelare och väggar vara klara. Är de inte det stannar bygget. Att vara mättekniker är ett krävande och självständigt jobb, säger Joakim Hixén som själv började sin karriär i Uddevalla som pinnpojk. De flesta mätteknikerna är byggnadsingenjörer, men där finns även civilingenjörer och bondpojkar med sunt förnuft och social kompetens som Joakim säger. Den digitala Joakim Hixén är VD på Teodoliten Mätteknik AB. Företaget positionerar ut hus, motorvägar och tunnlar för Sveriges byggföretag. Teodoliten bytte nyligen bank och sedan mars är Varbergs Sparbank deras affärsbank. - Vi valde dem för att vi gillar deras lokala förankring och deras värderingar, säger Joakim. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 4
tekniken har idag rationaliserat bort pinnpojken. Det behövs inte längre en kille som står och håller en mätpinne så stilla som möjligt åt mätteknikern på byggarbetsplatsen. Idag arbetar de med totalstationer som kostar 375 000 kronor. I totalstationen hälls hela byggnadsritningen in och så kalibreras den geografiska positionen med GPSsatelliterna med ett par centimeters felmarginal. Behövs det ännu exaktare positionering etableras en fast fixpunkt på arbetsplatsen och då är man nere på två millimeter. Mätteknikerna har ett ansvarsfullt arbete. Joakim Hixén berättar att han en gång var med vid ett projekt där han och brobyggarna gjorde rätt, men det var fel på ritningen och vägbron blev 40 centimeter för kort. Det kostade några miljoner att åtgärda. Små misstag kan bli kostsamma, konstaterar han. För att personalen på Teodoliten hela tiden ska vara en trygg resurs för företagen som anlitar dem har Teodoliten en anställd som på heltid åker runt bland mätteknikerna i Sverige och internutbildar dem. Vi säljer kunskap och personalen är vår viktigaste resurs. Våra medarbetare ska trivas, känna sig trygga och må bra. Därför arrangerar vi med jämna mellanrum personalträffar. I sommar har vi en företagsträff här i Varberg under två dagar. Och när vi bjuder på julbord är det självklart att deras respektive också är bjudna, säger Joakim Hixén. I personalvården ingår också att teknikerna som arbetar utomhus året runt har bra arbetskläder. Därför är alla klädda i plagg ifrån Varbergsföretaget Taiga. Taiga har den rätta kvaliteten på arbetskläder. Bra kläder är en del i att de anställda mår bra hos oss. Vi har två procents sjukfrånvaro och extremt låg personalomsättning, konstaterar Joakim Hixén. Teodoliten har flera mätben att stå på. Man arbetar även med avancerad laserscanning av stora objekt på till exempel kärnkraftverk och raffinaderier. För ett år sedan scannade de till exempel hela Varbergs Fästning på utsidan och insidan. Lasermaskinen de arbetar med kostar 750 000 kronor, men då kan den mäta 50 miljoner punkter i sekunden och avbilda fästningen ner på millimeternivå. Resultatet går att se på Youtube om man söker på Varbergs Fästning och 3D. Teodoliten har också scannat hela regeringshuset. För tillfället arbetar folk från Teodoliten i bland annat Hallandsåstunneln. Tunnelmätning försvåras av att man inte är ute i det fria och har tillgång till GPS-signaler. Vi har ytterligare ett tunnelprojekt på gång i norra Bohuslän. Här får vår påtänkta mättekniker åka på studiebesök till våra kollegor i Hallandsåsen för att fräscha upp minnet hur man arbetar inne i berg. Man kan inte kunna allt, och då är det en trygghet att ha en vän och kollega att ta hjälp av. Våra kunder ska känna sig trygga när de arbetar med oss, säger han. Det är den trygghet och företagets goda rykte som gör att företaget har gott om arbete trots att byggmarknaden är svag. Vi är inte billigast, men vi står för kvalitet. Kunderna vet att när de hyr oss så blir det problemfritt och det gör det billigare i längden. Eller som vi brukar säga: Teodoliten mäter trevligast, säger Joakim Hixén. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 5
Långsam global återhämtning Osäkerheten och risken på aktiemarknaden har minskat något på grund av de uppskjutna skuldtaks- och budgetförhandlingarna i USA. Den globala konjunkturen fortsätter förbättras, även om det går långsamt. I sin rådgivande modellportfölj för aktiva sparare, väljer Swedbank och Sparbankerna att ligga fortsatt överviktad i aktier med 10 procentenheter och är fortsatt neutral mellan regionerna. Portföljstrategen Arturo Arques utvecklar resonemanget för den månadskommentar som bankens placeringsexperter lämnat för november. Vi ser ingen marknad eller region som är attraktivare än någon annan med hänsyn till den förväntade ekonomiska tillväxten och vinstutvecklingen i förhållande till hur de är värderade, säger Arturo Arques. Flera tecken tyder på en långsam förbättring av den globala konjunkturen. Inköpschefsindex i USA visar på tillväxt i den amerikanska industrin. Euroområdet är inne i en återhämtningsfas efter en lång recession. Kinas tillväxt förbättrades under tredje kvartalet och i oktober. Osäkerheten och risken på aktiemarknaden har minskat något på grund av de framskjutna skuldtaks- och budgetförhandlingarna i USA. November kommer med stor sannolikhet bjuda på mindre marknadssvängningar än vad som var fallet i oktober. Arturo Arques, portföljstrateg. Fortsatta stödåtgärder Den amerikanska återhämtningen har under oktober påverkats negativt av att delar av den amerikanska statsapparaten varit nedstängda i drygt två veckor, men huvudscenariot är fortsatt ekonomisk återhämtning i USA. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve tycks inte ha så bråttom att trappa ner sina obligationsköp. Enligt bankens månadskommentar ser återhämtningen i Europa ut att fortsätta. Den har även fortsatt att sprida sig till de mer problemtyngda länderna. Men återhämtningen går trögt. Euron har också varit stark och även om vi tror att den kan komma att försvagas något kan de europeiska exportföretagen inte hoppas på allt för mycket draghjälp på kort sikt. De korta räntorna i Europa kommer fortsätta hållas på en låg nivå under en längre tid. De långa räntorna har i stort sett varit oförändrade och förväntas ligga kvar på relativt låga nivåer på grund av att USA skjuter på nedtrappningen av obligationsköpen. Sveriges ekonomi befinner sig i en återhämtningsfas. 2014 ser ut att bli bättre än 2013, enligt månadskommentaren. Den drivande faktorn kommer vara hushållen som ökar konsumtionen på grund av politiska stimulanser, som jobbskatteavdrag. På tillväxtmarknaderna är många länders tillväxt under den långsiktiga trenden. Vi kan inte förvänta oss en expansiv penning- eller finanspolitik för att stödja ekonomin i dessa länder när inflationen är så pass hög, exempelvis i Brasilien och Indien, säger Arturo Arques. Måns Widman Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 6
Reformer bidrar till Kinas välfärd POLITIK. Finansmarknadernas aktörer kommer att följa ett av årets viktigaste politiska möten i Kina, som hålls 9-12 november, med spänning. Det nya ledarskapet förväntas hantera den så viktiga reformagendan för kommande år. Frida Wallnor, politisk expert på Swedbank Robur, kommenterar utsikterna inför mötet. Det har nu snart gått ett år sedan Kina fick en ny generation ledare. Märker man någon skillnad sedan president Xi Jinping tog över? Jag skulle nog säga att det nya ledarskapet har visat upp mer handlingskraft än det tidigare. Då tänker jag framför allt på den anti-korruptionssatsning man dragit igång och initiativet med en tillfällig frihandelszon i Shanghai-området. Dessutom har man utstrålat både reformvilja och medvetenhet om de problem och utmaningar som landet står inför. Än så länge har man dock inte levererat några större konkreta reformer. Frida Wallnor, politisk expert på Swedbank Robur Kan man verkligen vänta sig nya reformer? Det är svårt att säga, men det blir definitivt spännande att följa vad som kommer ut från november månads viktiga möte inom Kommunistpartiet, Centralkommitténs tredje plenum, där man ska hantera just reformagendan. Det finns behov av många grundläggande förändringar i Kina som stödjer utvecklingen mot ett både mer modernt och mer hållbart konsumtionssamhälle. Vilka är de mest prioriterade? Den stora utmaningen som Kinas ledare står inför är övergången från den nuvarande investeringsdrivna ekonomin till en modell som i större utsträckning bygger på inhemsk konsumtion. Men det förutsätter att människor börjar lita på de sociala systemen i samhället och vågar minska sitt privata sparande. Det måste till en reform av det så kallade hokou -systemet som registrerar var människor bor och i vilken grad de får ta del av det sociala systemet. Samma sak gäller frågan om markrättigheter. Befolkningen på landsbygden äger inte sin mark i dag utan lever med en ständig oro för att den kan säljas av de lokala myndigheterna. Kinas framtid. Kontrasterna mellan stad och landsbygd är stora. Här ett ungt par i Shanghai. Bild: Shutterstock Kinas finansiella system styrs inte av marknadsmässiga krafter utan behöver också reformeras. Eller hur? Ja, som en konsekvens av den investeringsdrivna ekonomin har man också skapat obalanser inom det finansiella systemet. Jag tänker framför allt på den allt högre skuldsättningen både på central och lokal nivå och bristen på insyn i det så kallade Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 7
skuggbankssystemet. Detta har växt fram vid sidan av det formella banksystemet för att man ska kunna kanalisera krediter till bolagen för att finansiera investeringsprojekt när regleringarna inom det formella banksystemet sätter stopp. Hur ser du på oddsen för att det blir några reformer i närtid? Man måste komma ihåg att vi pratar om ett konsensusbaserat system där sådana här stora frågor och reformer knappast kommer genomföras snabbt. Dessutom finns många mäktiga särintressen som missgynnas om man frångår status quo. Exempelvis gäller detta de statligt ägda bolagen som i dag har lätt att få tillgång till krediter. Dessutom bygger partiets legitimitet på att man genererar höga tillväxttal och förbättrar levnadsstandarden för befolkningen. Större reformer innebär troligtvis att man tillfälligt tvingas stå ut med något lägre tillväxttakt, vilket är ett ytterligare argument som talar för att reformprocessen kommer att dra ut på tiden då detta är något man helst undviker. På sikt lär man dock inte ha så många andra val än att reformera, så jag förväntar mig trots allt vissa framsteg på mötet i november. Om svenska företag i Kina Investors ordförande sitter även i styrelsen på Atlas Copco, SAS Group, SEB, ABB Group, Ericsson, Knut och Alice Wallenbergs stifelse ch Handelshögskolan i Stockholm. Han sitter i Coca Colas styrelse och är medlem i The European Round Table of Industrialists Ellen Karlberg Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 8
Se upp när insidern säljer Att ta rygg på insiders kan vara en lönsam strategi. Men för att kunna agera på rätt sätt gäller det att veta vilka köp- och säljsignaler som är viktiga. Att ha koll på insiderpersoners handelsmönster kan vara nyckeln till bra aktieaffärer. En vd kan prata gott om sitt företag ända fram till konkursens brant. Men man kan vara säker på att han sålt sina egna aktier i god tid innan korthuset faller ihop. Insiders har betalt för att marknadsföra företaget. Men det insiders säger är en sak, hur de agerar med den egna plånboken kan vara helt annorlunda, menar Erik Lidén, vd och delägare i Insiderfonder, ett företag som regelbundet följer placeringar från över 200 000 insiders över hela världen. Personer med insyn i verksamheten sitter med och fattar avgörande beslut och vet hur företaget kommer att utvecklas den närmaste tiden. Därför kan det vara starka signaler till andra investerare när insiders köper eller säljer aktier. Ingen drivkraft är starkare än den egna plånboken. Fann stöd i forskningen Erik Lidén är ekonomie doktor och har en forskarbakgrund i finansiell ekonomi på Handelshögskolan i Göteborg. 2007 2008 genomförde Lidén tillsammans med Markus Rosenberg en omfattande studie som kom fram till att insiders uppnådde fyra gånger så hög avkastning som jämförbart börsindex. Resultatet framkom efter granskning av mer än 100 000 aktieaffärer av insiders mellan 1994 och 2005. Insiders som kollektiv lyckas väsentligt bättre än index, men det är viktigt att hålla isär individen och kollektivet. Alla insiders är inte lyckosamma i sina investeringar. De som ofta är skickligast är inom grupperna vd, finanschef och ordförande. Merparten av insiders stora och bra aktieaffärer sker i dessa kategorier, men övriga insiders är inte dåliga de heller, säger Erik Lidén. När insiders köper intresserar det generellt många fler investerare än när insiders säljer. Det beror bland annat på att det basuneras ut i media, vilket ofta orsakar köptryck. Men vid insiderförsäljningar är det inte många investerare som rusar åt utgången. Det blir sällan en omedelbar påverkan. På sikt är dock även försäljningar tydliga tecken som man bör ta hänsyn till. Erik Lidén har studerat insiderpersoners handelsmönster under lång tid. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 9
Säljsignaler också viktiga Värdet av både köp och sälj är viktiga signaler. Det är en spridd missuppfattning att det finns många skäl för insiders att sälja, som skilsmässor, köp av fritidshus och annat. Men skälen till att insiders säljer är samma som när de köper. De vill tjäna så mycket pengar som möjligt. De säljer helt enkelt för att de tror att det finns alternativa investeringar som ger bättre avkastning, menar Erik Lidén. För investerare kan det vara en fördel att hålla koll på hur insiders och stora ägare agerar i de bolag som finns i portföljen. Om exempelvis en vd köper på högre nivåer än han köpt tidigare, och fortsätter att köpa i stora volymer, är det starka signaler att ta hänsyn till. Om en grundare i ett mindre företag däremot börjar sälja och inte gjort det tidigare signalerar han att han vill bort från verksamheten. Då försvinner en eldsjäl och det är inget gott tecken. Man ska inte stirra sig blind på beloppen det handlas för. Stora affärer är inte automatiskt intressanta. Alla transaktioner ska ställas i relation till hur insidern agerat tidigare och till hur mycket han äger totalt i bolaget. Om Fredrik Lundberg köper aktier för 50 miljoner kronor kan det betyda mindre än att en insider i ett litet bolag köpt aktier för 500 000 kronor, säger Erik Lidén. I mindre bolag kan det kortsiktigt vara vinstgivande att följa insiders, men i stora företag är det långsiktighet som gäller. Dessa insiders köper eller säljer oftast minst tre till sex månader innan något händer i bolaget. De kan agera i god tid tack vare den information de har. De utgår från vad som i deras värld är låga värderingar och har många gånger en hygglig tajming. Ibland kan det innebära att de går mot strömmen, vilket ger dem möjlighet att köpa billigt och sälja dyrt. Att ta rygg på stora framgångsrika investerare med god insyn kan på lång sikt därför visa sig mycket lönsamt, konstaterar Erik Lidén. Stefan Hällberg Fler frågor och svar När är det läge att ta rygg på insiders? - Helst ska flera agera samtidigt. Det bör inte finnas några motstridiga signaler bland företagets insiders. - Det ska vara väsentliga skillnader jämfört med tidigare transaktioner av respektive insider, vare sig det handlar om köp eller sälj av aktier. - Vd, finanschef eller ordförande är de som har mest insyn i verksamheten. När de agerar får man tydliga signaler på om det är köp- eller säljläge. - När flera insiders köper aktier under samma tidsperiod kan det vara intressant, särskilt om de inte ägt tidigare, eller bara haft småposter. Om flera agerar samtidigt är det ofta ett kraftfullt tecken. - Följ hur insiders gör, inte vad de säger. Deras uppgift är att marknadsföra och i vissa fall skönmåla bolaget. Syns all insiderhandel i Finansinspektionens insynsregister? - Nästan alla transaktioner finns med, det är en mycket liten del som inte redovisas. Det handlar om kanske tre procent av affärerna som görs via kapitalförsäkringar eller investeringssparkonton. Det är ett problem att det inte finns anmälningsskyldighet när man handlar via försäkringar. Att lagstiftarna ännu inte täppt till det kryphålet är en skandal, det borde ha gjorts för länge sedan, anser Erik Lidén. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 10
Vi ser mer på andra parametrar En av Sveriges mest framgångsrika fonder är Didner & Gerge Småbolag. Förvaltare är Gustaf Setterblad och Adam Nyström som förra året av Citywire rankades på tionde plats bland världens fondförvaltare. Enligt Gustaf Setterblad tittar de i mycket liten utsträckning på insiders köp- och säljrörelser. Det har mikroskopisk påverkan på oss när vi ska ta beslut om vilka företag vi vill investera i eller avyttra. Generellt sett tycker vi det är bra om vd och den övriga ledningen har aktier i bolaget, men vi har minimalt intresse av hur de agerar i närtid. Vi kan möjligen tycka att det är intressant om det sker många insiderköp ungefär samtidigt. Men det är en liten parameter för oss, eftersom det finns väldigt många orsaker till att insiders köper och säljer. Forskningen är inte entydig om att det är bra att följa insiders. Det finns undersökningar som pekar åt båda håll, både för och emot. Vi drar alltså inga stora växlar på detta, utan fokuserar på annat när vi investerar i bolag. Det väsentliga för oss är att lära känna och förstå företagets verksamhet, läsa årsredovisningar, träffa ledningen och höra vad de vill med bolaget. Med detta som grund gör vi en noggrann analys och värdering för att ta reda på om det är bra på sikt att investera i bolaget. Gustaf Setterblad är förvaltare på Didner & Gerge. Stefan Hällberg Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 11
Upplev en resa i en magisk värld Den 3 november hade Trollkarlen från Oz premiär på Maximteatern i Stockholm. Men inom kort ger sig gänget bakom familjeföreställningen ut på en turné landet runt. Bästa vännerna Markoolio och Tobbe Trollkarl har på nytt fått möjlighet att arbeta ihop och denna gång i en musikal. Följ med Dorothy (Stina Eriksson) på hennes fantastiska resa genom Landet Oz. Där träffar hon den löjligt viga Fågelskrämman (Robert Rydberg), den osannolikt stela Plåtis (Kim Sulocki) och det enormt fega Lejonet (Markoolio). De fyra ger sig ut på ett halsbrytande äventyr där de stöter ihop med Lilleputtar, sorkarméer och en mycket originell trollkarl. Utmaningarna är många och svåra. Kommer de att klara sig mot arga vargar, flygande apor och den otroligt elaka häxan Wästan (Birgitta Rydberg)? Musiken är komponerad av Martin Land som skrev musiken till Sune-musikalen 2011 på Göta Lejon och är en riktig familje-musikal för barn i alla åldrar som vill drömma sig bort till landet ovan regnbågen! I landet Oz träffar Dorothy många minnesvärda karaktärer. Pris: 380 kronor/person vuxen eller barn, (Ord. pris 425 kr/person) Vid beställning uppge kod: Mer Turnéplan: Stockholm: Maximteatern Tfn. 08-30 11 00 biljetter@maximteatern.com Linköping: 11.01.2014 Crusell kl 17.00, bokas på ticnet.se Karlstad: 12.01.2014 Karlstad CCC kl 15.00 - Tfn: 036-12 95 00 Kalmar: 15.01.2014 Kalmar Salen kl 18.00 - Tfn: 0480-42 10 10 Jönköping: 16.01.2014 Konserthuset kl 18.00 - Tfn: 036-12 95 00 Örebro: 17.01.2014 Conventum kl 18.00 - Tfn: 019-21 21 21 Uppsala: 18.01.2014 UKK kl 13.00 & 17.00 - Tfn: 018-727 90 00 Eskilstuna: 19.01.2014 Lokomotivet kl 15.00, bokas på ticnet.se Västerås: 25.01.2014 Konserthuset kl 13.00 - Tfn: 021-39 01 00 Norrköping: 26.01.2014 Louise De Geer kl 15.00 - Tfn: 011-15 51 00 Östersund: 31.01/01.02 2014 Östersunds Sporthall kl 18.00, bokas på ticnet.se Helsingborg: 08.02.2014 Konserthuset kl 13.00 & 17.00 - Tfn: 042-10 42 80 Göteborg: 09.02.2014 Lorensbergsteatern kl 15.00 - Tfn: 031-708 62 00 Göteborg: 10.02/11.02.2014 Lorensbergsteatern kl 18.00 - Tfn: 031-708 62 00 Halmstad: 14.02.2014 Teatern kl 18.00 - Tfn: 035-12 02 00 Malmö: 15.02.2014 Konserthuset kl 13.00 & 17.00 - Tfn: 040-630 45 01, bokas på boka.mso.se Kristianstad: 16.02.2014 Kristianstad Arena kl 14.00 - Tfn: 044-13 53 35 Borås: 15.03.2014 Åhaga Borås kl 14.00 - Tfn: 033-35 70 90, bokas på ticnet.se (Lösen MER) Skövde: 23.03.2014 Arena Skövde kl 14.00 - Tfn: 0500-44 66 88 Skellefteå: 06.04.2014 Eddahallen, kl 13.00 - Tfn: 0910-45 25 16 En dröm bortom regnbågen. Trollkarlen från Oz är en av de mest kända musikalerna genom filmhistorien. Originalet hade premiär 1939 och Judy Garland sjöng i rollen som Dorothy Somewhere over the rainbow. Vem får Mer? Tjänsten Mer ingår för dig som är kund i Private Banking och ger dig tillgång till bland annat försäkringar, rabatter och intressanta erbjudanden. Är du ännu inte ansluten till Mer? Ta då kontakt med din rådgivare. Distribution: Allready Solutions. Sparbanker: Sparbankerna kan ha andra tjänster och villkor. Kontakta din bank för mer information. Sidan 12