1 Den norska och nordiska high yieldmarknaden
Försiktiga banker tvingar stora företag till obligationsmarknaden 2 Källa: Norges Bank, Dagens Næringsliv, DN.no, E24.no
Kreditriskpremien är just nu huvuddelen av avkastningen 3
Närmare 10 miljarder så här långt i år Emissioner av high yield-obligationer i Sverige Ackumulerat 2012 SEK 9.400 Källa: Pareto Sec. 4
Närmare 40 miljarder så här långt i år Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep 5
Den nordiska high yield-marknaden är på ca. 250 mrd. SEK och utöver det förlagslån i bankerna och internationella lån 140 mrd. SEK Ca. 40 mrd. SEK Ca. 70 mrd. SEK Ca. 15 mrd. SEK 6
50% av high yieldobligationerna är inom BB-segmentet Antal utställare: 130 Antal lån : 225 7 Källa: Stamdata.no, skuggrating från norska analysfirmor
8 Holberg Kreditt SEK
Riskbegränsningar Holberg Kreditt Min. kreditrating på bolag B Max. kreditduration på fonden: 3 år Minimal ränterisk Begränsad valutarisk Nordisk mandat Begränsad förlustrisk Begränsar fondens kurskänslighet I god Holberg anda Begränsar fondens volatilitet Bättre diversifiering 9
Begränsad förlustrisk på enskilda investeringar Sannolikhet för def fault Holberg Kreditt Kreditrating ti bolag 10 Källa: Moodys
BB ger den bästa riskjusterade avkastningen 11 Källa: Nordea Markets
Bad hair day Dagens räntebana Marknadens förväntning på utvecklingen av foliorentan (utifrån FRA-räntan) 12 Källa: Norges Banks pengepolitiske rapporter 2005-2011
Risk och diversifiering Kreditrisk Systematisk bolagsspecifik Geografi Bransch Supply 12 % Rigg 13 % Cash 9 % Oil service 13 % IndustriKonsum 2 % 10 % Finans 9 % Bank (ansvarlig lån) 5 % Mat 5 % Shipping 22 % - Kreditkvalité / rating - Antal bolag - Fördelning i olika ratingklasser - Lånevillkor (covenants) 13
Nyckeltal Holberg Kreditt SEK PORTFöLJRÄNTA / YIELD (pr. 15.10.12) 5,5% (3 mnd. STIBOR + 4,0%) Effektiv ränta (yield) kan komma att ändras från dag till dag och är därföl ingen garanti för framtida avkastning. NYCKELTAL Marknadskurs (15.10.12) : 101,27 Renteföljsamhet t (ränteduration) ti : 04å 0,4 år Viktad gen.sn. löptid (kreditdur.) : 2,7 år Årlig förvaltningsavgift : 0,95% Eksportfinans 8,5% Stolt-Nielsen 7,7% Seadrill 65% 6,5% Songa Offshore 5,1% Ocean Yield 5,1% Color Group 4,3% Aker Solutions 4,3% Norwegian Air Shuttle 4,1% DOF 4,1% Odfjell 4,1% Summa 53,8% 10 STÖRSTA UTSTÄLLARE 14
15 Portföljsammansättning Holberg Kreditt SEK
16 Avkastning Holberg Kreditt sedan start 15.12.11
Varför Holberg Kreditt SEK? % % 17
Varför använda fond i high yield-marknaden? - Väldiversifierad portfölj (UCITS-reglerad) - Likvid (daglighandlad) - Lägre handelskostnader - Resursbesparande - operativ förvaltning - räkenskapshantering - eventuell defaulthantering 18
Månadsvis avkastning Holberg Kreditt 2012 % % 19
Kredittkvalitet Holberg Kreditt 35% 30% Genomsnittligt Kreditbetyg (bolag) på hela portföljen: BB 27% 28% 29% 25% Andel av fon nden 20% 15% 10% 5% 0% 8% 6% 1% 2% Cash Förlagslån BB+ BB BB- B+ B Kreditbetyg* 20 * Kreditbetyget är baserat på rating från S&P, Moodys, Fitch eller ett norskt mäklarhus.
Fondfakta Holberg Kredit SEK Ansvarig förvaltare Portföljförvaltare Referensindex Klassificering UCITS-fond Roar Tveit Gunnar Torgersen OMX-TBILL90 Övriga räntefonder Ja Förvaltningsarvode Köpavgift* 0,0% Säljavgift* 0,0% 0,95% årligen Minsta insättning 50.000,- * Normalt tas inte någon köp eller säljavgift ut men om förvaltande bolag identifierar transaktionsvolymer från andelsägare som kan komma att påverka fondens övriga andelsägare negativt kan det tas ut en köp- och /eller säljavgift på upp till 0,5%. Eventuella avgifter tillfaller fonden. Holberg Kreditt SEK investerar i Holberg Kreditt som har följande placeringsmandat: Värdepapper Fonden kan investera i bankinlåning, certifikat, obligationer och värdepappersfonder. Ränterisk Fondens genomsnittliga ränteföljsamhet (ränteduration) ska inte överstiga 1 år. Fonden har möjlighet att använda räntederivat. Kreditrisk Fonden kan investera i bolag med en rating på minimum B från minst en analysfirma Valutarisk Fondens placering i obligationer som efter investeringstidpunkten nedgraderas till lägre rating än B-, får maximalt utgöra 5 procent av fondens förvaltningskapital. Fonden kan investera i förlagslån och fondobligationer. Fondens genomsnittliga löptid (kreditduration) ska inte överstiga 3 år Fonden ska inte ha exponering mot andra valutor än norska kronor. Investeringar i värdepapper som inte är noterade i norska kronor skall i största möjliga utsträckning valutasäkras genom användande av valutaderivat. Geografisk risk Fonden kan investera i norska bolag eller bolag som har värdepapper som är noterade på en börs eller annan reglerad marknad i Norden. 21
Förvaltare Holberg Kreditt SEK Roar Tveit (32) Gunnar J. Torgersen (50) Ansvarig portföljförvaltare räntefond Portföljförvaltare räntefond Auktoriserad finansanalytiker NHH/NFF Civilekonom från Högskolan i Agder Har arbetat på Holberg Fondene sedan 2003. Har tidigare bland annat arbetat som controller. Portföljförvaltare sedan augusti 2008. Partner Holberg Fondene 25 års erfarenhet av ränteoch finansmarknaden Ansvarig portföljförvaltare för Holberg Likviditet och Holberg Likviditet 20 mellan 2000-2008 22