Enter Return A Månadsrapport februari 2019

Transkript

1 Enter Return A Månadsrapport februari 2019 Månadskommentar Enter Return avkastade under januari månad. Sedan årsskiftet är avkastningen. Trots att de esta indikatorer visar på svagare ekonomiskt tillväxt, såväl i Sverige som globalt, har tillgångspriser fortsatt att stiga på bred front. Aktier och krediter har fortsätter att återhämta sig efter höstens nedgång. I USA har veckostatistik visat på de största in ödena till Investment Grade (IG) fonder någonsin och många aktiemarknader är upp mer än tio procent sedan årsskiftet. Detta har skett samtidigt som i princip alla prognosmakare fortsatt revidera ner tillväxtutsikterna för den globala ekonomin. Så vad är då förklaringen till den goda riskaptiten trots en tämligen dyster framtidsbild. Vår bedömning är att det är en konsekvens av en omläggning av penningpolitiken, framförallt i USA men även till viss del i Europa. Efter höstens kraftiga börsfall har FED gjort klart att man (åtminstone) tar en paus med räntehöjandet. Marknaden har gått från att prissätta en amerikansk styrränta kring 3 procent om ett år till att nu istället prissätta räntesänkning. Det är uppenbart att den så kallade Greenspan (eller Bernanke) putten i högsta grad lever. Med det menas att FED kommer att agera i syfte att stabilisera marknaderna vid alltför stora börsfall. Så även denna gång. Till detta kommer att ECB, som ju avslutade sina nettoköp av obligationer i december, verkar ha kommit på andra tankar. Man har tidigare talat om en första räntehöjning under hösten, men den känns alltmer osannolik. Europeisk tillväxt är klart svagare än väntat, och dessutom går in ationsutvecklingen åt helt fel håll. Istället har det kommit allt er signaler från ECB att man förmodligen kommer att börja med långa förmånliga repor till bankerna igen, så kallade TLTRO. Vi har under månaden köpt obligationer från Volvo, Castellum, Stora Enso, Nobina och de isländska bankerna Islandsbanki och Landsbanki. Vi har förlängt portföljens kreditbindning något då vi överlag är optimistiska till företagsobligationer. Fondfakta Förvaltare: Anders Wilson och Gustaf Tegell Regelverk: Värdepappersfond Jämförelseindex: HMSMD25 TM Handel: Daglig Valuta: SEK Förvaltningsavgift/år: 0,65% + maximalt Risknivå: 2 av 7 (se KIID för mer info) Hållbarhetspro l: Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier Teckningskonto: ISIN: SE Bloomberg: BBG000BX5XS6 Startdatum: Startkurs: 1000 Signatory of: Avkastning efter avgifter (5år) 3,8% 3,0% 2,3% 1,5% 0,8% 0,0% 2014 Utveckling efter avgifter Enter Return A YTD 1 år 3 år 5 år Sedan start -0,47% 0,56% 3,06% 21,50% Månadsavkastning efter avgifter Jan Feb ,07% Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec År -0,12% -0,30% -0,23% -0,52% 0,14% 0,12% 0,09% 0,16% 0,92% - 0,02% 0,06% 0,33% -0,07% -0,06% -0,29% 0,08% -0,21% -0,41%

2 Sektorindelning % Bank 6,1 Fastigheter 22,9 Finans 8,3 Hälsovård 3,9 Industriv. & Tjänster 17,2 Informationsteknik 7,5 Material 12,1 Statliga bolag 3,8 Sällanköpsvaror 1,2 Teleoperatörer 6,8 Dagligvaror 3,6 Säkerställda obligat. 3,9 Kassa 2,9 Total 100,0 De 10 största innehaven Nibe Industrier Ab 27% Heimstaden Bostad AB 16% Hexagon AB 0.93% Swedish Covered Bond Corporation 25% Resurs Bank AB 43% Tele2 AB (publ) 38% Wihlborgs Fastigheter AB 0.92% Sveaskog AB 0.49% Telia Company AB 77% Hexagon AB 0.98% Portföljvikt % 5,56 4,45 4,20 3,88 3,57 3,49 3,33 3,28 Största bidrag under månaden (%) Telia F Vacse Frn Heim Bost Frn NIBE Frn Kinnevik Frn Minsta bidrag under månaden (%) Tryg Fors Frn Ica Gruppenf Islandbanki Frn21028 Landsbanki Frn Castellum Frn Ordförklaringar Standardavvikelse Ett mått på hur mycket fondens värde svänger kring fondens genomsnittliga värde, eller enkelt uttryckt "avvikelser från medelvärdet". Ju högre standardavvikelse desto högre risk. Aktiv risk (Tracking error) Ett mått på hur mycket fondens avkastning varierar jämfört med avkastningen för fondens jämförelseindex. Ju högre aktiv risk, desto lägre följsamhet. Mäts som den årliga standardavvikelsen i den månatliga över-/underavkastningen jämfört med index. Kreditduration Avser vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens Ränteduration Avser vägd genomsnittlig räntebindningstid för fondens Portföljdata Genomsnittlig årlig avkastning (5 år) Genomsnittlig årlig avkastning (sedan start) Standardavvikelse (3 år) Aktiv risk Morningstar Rating Kreditduration fonden Ränteduration fonden Ränteduration index Yield To Maturity 0,60 1,93 0,34 0,64 ÙÙÙ 2,32 0,38 2,28 0,90

3 Enter Return B Månadsrapport februari 2019 Månadskommentar Enter Return avkastade under januari månad. Sedan årsskiftet är avkastningen. Trots att de esta indikatorer visar på svagare ekonomiskt tillväxt, såväl i Sverige som globalt, har tillgångspriser fortsatt att stiga på bred front. Aktier och krediter har fortsätter att återhämta sig efter höstens nedgång. I USA har veckostatistik visat på de största in ödena till Investment Grade (IG) fonder någonsin och många aktiemarknader är upp mer än tio procent sedan årsskiftet. Detta har skett samtidigt som i princip alla prognosmakare fortsatt revidera ner tillväxtutsikterna för den globala ekonomin. Så vad är då förklaringen till den goda riskaptiten trots en tämligen dyster framtidsbild. Vår bedömning är att det är en konsekvens av en omläggning av penningpolitiken, framförallt i USA men även till viss del i Europa. Efter höstens kraftiga börsfall har FED gjort klart att man (åtminstone) tar en paus med räntehöjandet. Marknaden har gått från att prissätta en amerikansk styrränta kring 3 procent om ett år till att nu istället prissätta räntesänkning. Det är uppenbart att den så kallade Greenspan (eller Bernanke) putten i högsta grad lever. Med det menas att FED kommer att agera i syfte att stabilisera marknaderna vid alltför stora börsfall. Så även denna gång. Till detta kommer att ECB, som ju avslutade sina nettoköp av obligationer i december, verkar ha kommit på andra tankar. Man har tidigare talat om en första räntehöjning under hösten, men den känns alltmer osannolik. Europeisk tillväxt är klart svagare än väntat, och dessutom går in ationsutvecklingen åt helt fel håll. Istället har det kommit allt er signaler från ECB att man förmodligen kommer att börja med långa förmånliga repor till bankerna igen, så kallade TLTRO. Vi har under månaden köpt obligationer från Volvo, Castellum, Stora Enso, Nobina och de isländska bankerna Islandsbanki och Landsbanki. Vi har förlängt portföljens kreditbindning något då vi överlag är optimistiska till företagsobligationer. Fondfakta Förvaltare: Anders Wilson och Gustaf Tegell Regelverk: Värdepappersfond Jämförelseindex: HMSMD25 TM Utdelning: Årligen i april månad Handel: Daglig Valuta: SEK Förvaltningsavgift/år: 0,65% + maximalt Risknivå: 2 av 7 (se KIID för mer info) Hållbarhetspro l: Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier Teckningskonto: ISIN: SE Startdatum: Startkurs: 1074,55 Signatory of: Avkastning efter avgifter (5år) 3,8% 3,0% 2,3% 1,5% 0,8% 0,0% 2014 Utveckling efter avgifter Enter Return B YTD 1 år 3 år 5 år Sedan start -0,47% 0,55% 3,05% 4,31% Månadsavkastning efter avgifter Jan Feb ,07% Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec År 0,09% - 0,04% -0,12% -0,31% -0,23% -0,52% 0,14% 0,12% 0,12% 0,09% 0,16% 0,91% - 0,02% 0,07% 0,32% -0,07% -0,06% -0,29% 0,08% -0,21% -0,40%

4 Sektorindelning % Bank 6,1 Fastigheter 22,9 Finans 8,3 Hälsovård 3,9 Industriv. & Tjänster 17,2 Informationsteknik 7,5 Material 12,1 Statliga bolag 3,8 Sällanköpsvaror 1,2 Teleoperatörer 6,8 Kassa 3,6 Säkerställda obligat. 3,9 Dagligvaror 2,9 Total 100,0 De 10 största innehaven Nibe Industrier Ab 27% Heimstaden Bostad AB 16% Hexagon AB 0.93% Swedish Covered Bond Corporation 25% Resurs Bank AB 43% Tele2 AB (publ) 38% Wihlborgs Fastigheter AB 0.92% Sveaskog AB 0.49% Telia Company AB 77% Hexagon AB 0.98% Portföljvikt % 5,56 4,45 4,20 3,88 3,57 3,49 3,33 3,28 Största bidrag under månaden (%) Telia F Vacse Frn Heim Bost Frn NIBE Frn Kinnevik Frn Minsta bidrag under månaden (%) Tryg Fors Frn Ica Gruppenf Islandbanki Frn21028 Landsbanki Frn Castellum Frn Ordförklaringar Standardavvikelse Ett mått på hur mycket fondens värde svänger kring fondens genomsnittliga värde, eller enkelt uttryckt "avvikelser från medelvärdet". Ju högre standardavvikelse desto högre risk. Aktiv risk (Tracking error) Ett mått på hur mycket fondens avkastning varierar jämfört med avkastningen för fondens jämförelseindex. Ju högre aktiv risk, desto lägre följsamhet. Mäts som den årliga standardavvikelsen i den månatliga över-/underavkastningen jämfört med index. Kreditduration Avser vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens Ränteduration Avser vägd genomsnittlig räntebindningstid för fondens Portföljdata Genomsnittlig årlig avkastning (5 år) Genomsnittlig årlig avkastning (sedan start) Standardavvikelse (3 år) Aktiv risk Morningstar Rating Kreditduration fonden Ränteduration fonden Ränteduration index Yield To Maturity 0,60 0,72 0,34 0,64 ÙÙÙ 2,32 0,38 2,28 0,90

5 Enter Return D Månadsrapport februari 2019 Månadskommentar Enter Return D avkastade 0,15% under januari månad. Sedan årsskiftet är avkastningen 0,25%. Trots att de esta indikatorer visar på svagare ekonomiskt tillväxt, såväl i Sverige som globalt, har tillgångspriser fortsatt att stiga på bred front. Aktier och krediter har fortsätter att återhämta sig efter höstens nedgång. I USA har veckostatistik visat på de största in ödena till Investment Grade (IG) fonder någonsin och många aktiemarknader är upp mer än tio procent sedan årsskiftet. Detta har skett samtidigt som i princip alla prognosmakare fortsatt revidera ner tillväxtutsikterna för den globala ekonomin. Så vad är då förklaringen till den goda riskaptiten trots en tämligen dyster framtidsbild. Vår bedömning är att det är en konsekvens av en omläggning av penningpolitiken, framförallt i USA men även till viss del i Europa. Efter höstens kraftiga börsfall har FED gjort klart att man (åtminstone) tar en paus med räntehöjandet. Marknaden har gått från att prissätta en amerikansk styrränta kring 3 procent om ett år till att nu istället prissätta räntesänkning. Det är uppenbart att den så kallade Greenspan (eller Bernanke) putten i högsta grad lever. Med det menas att FED kommer att agera i syfte att stabilisera marknaderna vid alltför stora börsfall. Så även denna gång. Till detta kommer att ECB, som ju avslutade sina nettoköp av obligationer i december, verkar ha kommit på andra tankar. Man har tidigare talat om en första räntehöjning under hösten, men den känns alltmer osannolik. Europeisk tillväxt är klart svagare än väntat, och dessutom går in ationsutvecklingen åt helt fel håll. Istället har det kommit allt er signaler från ECB att man förmodligen kommer att börja med långa förmånliga repor till bankerna igen, så kallade TLTRO. Vi har under månaden köpt obligationer från Volvo, Castellum, Stora Enso, Nobina och de isländska bankerna Islandsbanki och Landsbanki. Vi har förlängt portföljens kreditbindning något då vi överlag är optimistiska till företagsobligationer. Fondfakta Förvaltare: Anders Wilson och Gustaf Tegell Regelverk: Värdepappersfond Jämförelseindex: HMSMD25 TM Utdelning: Årligen i april månad Handel: Daglig Valuta: SEK Förvaltningsavgift/år: 0,35% + maximalt Risknivå: 2 av 7 (se KIID för mer info) Hållbarhetspro l: Fonden omfattas av särskilda etiska kriterier Lägsta investeringsbelopp: Teckningskonto: ISIN: SE Startdatum: Startkurs: 1119,23 Avkastning efter avgifter Signatory of: 0,3% 0,2% 0,2% 0,1% 0,0% -0,1% Utveckling efter avgifter Enter Return D YTD 1 år 3 år 5 år Sedan start 0,25% 0,25% Månadsavkastning efter avgifter 2019 Jan Feb 0,15% Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec År 0,25%

6 Sektorindelning % Bank 6,1 Fastigheter 22,9 Finans 8,3 Hälsovård 3,9 Industriv. & Tjänster 17,2 Informationsteknik 7,5 Material 12,1 Statliga bolag 3,8 Sällanköpsvaror 1,2 Teleoperstörer 6,8 Dagligvaror 3,6 Säkerställda obligat. 3,9 Kassa 2,9 Total 100,0 De 10 största innehaven Nibe Industrier Ab 27% Heimstaden Bostad AB 16% Hexagon AB 0.93% Swedish Covered Bond Corporation 25% Resurs Bank AB 43% Tele2 AB (publ) 38% Wihlborgs Fastigheter AB 0.92% Sveaskog AB 0.49% Telia Company AB 77% Hexagon AB 0.98% Portföljvikt % 5,56 4,45 4,20 3,88 3,57 3,49 3,33 3,28 Största bidrag under månaden (%) Telia F Vacse Frn Heim Bost Frn NIBE Frn Kinnevik Frn Minsta bidrag under månaden (%) Tryg Fors Frn Ica Gruppenf Islandbanki Frn21028 Landsbanki Frn Castellum Frn Ordförklaringar Standardavvikelse Ett mått på hur mycket fondens värde svänger kring fondens genomsnittliga värde, eller enkelt uttryckt "avvikelser från medelvärdet". Ju högre standardavvikelse desto högre risk. Aktiv risk (Tracking error) Ett mått på hur mycket fondens avkastning varierar jämfört med avkastningen för fondens jämförelseindex. Ju högre aktiv risk, desto lägre följsamhet. Mäts som den årliga standardavvikelsen i den månatliga över-/underavkastningen jämfört med index. Kreditduration Avser vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens Ränteduration Avser vägd genomsnittlig räntebindningstid för fondens Portföljdata Genomsnittlig årlig avkastning (sedan start) Kreditduration fonden Ränteduration fonden Yield To Maturity 0,24 2,32 0,38 0,90