1 Uppgift 5.1 D skönt AB tillverkar avstressningsprylar till överstressade direktörer m fl. Man tänker nu utvidga verksamheten och ska investera antingen i maskinen Karin eller i maskinen Marie. Karin Marie Tillverkningsland Sverige Peru Inköpspris 0 000 kr 3 000 kr Teknologi Beprövad Ny Mycket driftsäker Driftsäker Driftkostnad/år 000 kr 25 000 kr Teknisk livslängd 15 år 10 år Ekonomisk livslängd 10 år 6 år Restvärde efter 10 resp 6 år 000 kr 40 000 kr Skrotvärde efter 15 resp 10 år 0 kr 0 kr Miljösynpunkt Något bullrig Tystgående Intäkter per år 175 000 kr 1 000 kr Personal Kräver ej utbildning Kräver utbildning Upprätta en investeringskalkyl med en kalkylränta på 10 % och avgör vilket alternativ som är bäst enligt pay off metoden respektive en lämplig (nuvärdesbaserad) kapitalvärdesmetod (net present value). Gör en känslighetsanalys och avgör hur högt utbildningskostnaden får vara för Marie för att alternativen ska vara likvärdiga ur nuvärdes eller kapitalvärdessynpunkt? Uppgift 5.2 (max 5 poäng) AIDkod... Betrakta två investeringsalternativ Mars och Venus enligt nedan. Förklara varför man måste använda sig av annuitetsmetoden vid jämförelse av dessa två investerignar om företaget tillämpar nuvärdesmetoden vid sin värdering. Avgör vilket av dessa alternativ som ska väljas om företagets kalkylränta är 15%.! Vilket alternativ är bäst enligt pay offmetoden? Mars Venus Grundinvestering 0 000 kr 910 000 kr Inbetalningar per år 2 000 kr 3 000 kr Utbetalningar per år (år 12) 100 000 kr 100 000 kr Utbetalningar per år (år 3 och framåt) 000 kr 100 000 kr Ekonomisk livslängd 5 år 8 år Teknisk livslängd 8 år 10 år Restvärde efter ekonomisk livslängd 1 000 kr 2 000 kr Återvinningsvärde efter teknisk livslängd 000 kr 000 kr
2 Uppgift 5.3 AB EKAPIS funderar på att etablera en butik på nätet för sina sportartiklar. För att realisera strategin har man två alternativ att välja mellan. 1) att bedriva ebutiken i egen regi genom att skaffa sig en e handelslösning (en s k in house lösning) eller 2) att överlåta uppgiften till en entreprenör med egen programvara enligt en s k outsourcing. In house innebär att EKAPIS köper ett färdigt system utifrån och tecknar ett avtal som innebär att man utan extra kostnad får support och tilläggsprogram i sex år. Systemet kostar 4 000 kr i anskaffning och installation. Därutöver kostar utbildningen av användarna 000 kr. Dessa utgifter betalas i förskott. Dessutom räknar man med löpande kostnader för marknadsföring under det första året som beräknas till 1 000 kr. EKAPIS måste avsätta två personer på heltid som ansvarar för drift av ebutiken, vilka kostar företaget totalt 0 000 kr per år. Vad intäktsutvecklingen beträffar prognostiserar EKAPIS följande under dessa sex år: År 1 År 2 År 3 År 46 0 000 kr 700 000 kr 0 000 kr 1 000 000 kr/år a) Är in house lösningen lönsam under en livslängd på sex år enligt nuvärdesmetoden, om företaget har en kalkylränta på 20 %? (4p) b) Vid outsourcing tar leverantören helt hand om driften av ehandeln. Intäkterna väntas inte påverkas av outsourcingen och marknadsföringen år 1 får EKAPIS själv stå för. Hur mycket ska en outsourcing högst kosta EKAPIS i kr per år för att EKAPIS överhuvudtaget ska vara intresserad av en sådan ehandelslösning? (2p) Uppgift 5.4 a) För fem olika investeringsprojekt gäller följande i tkr: Projekt 1 2 3 4 5 Inbetalningsöverskott per år 15 12 20 5 3 Nuvärde av projektets framtida betalningar 70 20 30 10 Projektets grundinvestering 30 15 35 13 5 Antag att ett företag har 70 tkr till förfogande för investeringar år 1. Rangordna projekten enligt nuvärdeskvot och ange vilka projekt som ska ingå i företagets projektportfölj, om företaget ska maximera sin lönsamhet.(1,5p) b) Rangordna dessa alternativ enligt pay offmetoden (med motivering) samt redogör för några av pay offmetodens för och nackdelar jämfört med nuvärdesbaserade metoder för investeringsbedömning. (1,5p) c) Carl Foto överväger att köpa en labbutrustning som sänker hans kostnader och ger en besparing motsvarande 100 000 kr per år. Utrustningen kostar 40 000 kr per år i drift och dess restvärde är 000 kr om man räknar med en ekonomisk livslängd på 6 år och en teknisk livslängd på 10 år. Hur mycket får utrustningen högst kosta i grundinvestering för att den ska vara lönsam, givet att kalkylräntan är 10%? (3p)
3 Uppgift 5.5 a) Ange (gärna med en formel eller ett samband) hur man kan bestämma den lägsta acceptabla kalkylräntan för en verksamhet? (2p) Se litteratur b) Förklara skillnaden mellan realränta och nominell ränta. (1p) Real ränta är den inflationsjusterade nominella räntan: (1+ r real) = (1 + r nominell) * (1 + inflation) c) Ett företag i Linghem ska köpa in en ny maskin för tillverkning av äppelcider. Man har att välja mellan två maskiner, med betalningar enligt tabellen och kalkylräntan 15%. Betalningen år 0 avser grundinvestering och det sista inbetalningen inkluderar även restvärdet efter maskinens ekonomiska livslängd. År Maskin A Maskin B 0 1 2 3 4 5 6 7 8 100 70 70 240 120 Vilken maskin bör man välja enligt pay offmetoden? Vilken maskin ska väljas enligt kapitalvärdesmetoden? (Motivera ditt val) (3p) Enligt Pay off metoden är Maskin A bättre än B, då A har pay off tid = 2 år och maskin B har pay off tiden = 3 år. Enligt kapitalvärdemetoden är också maskin A bättre än B. Eftersom maskinerna har olika livslängder ska annuitetsmetoden användas som kapitalvärdesmetod (och ej nuvärdet). Annuitet för A är 33,43 tkr/år medan annuitet för B är 20,62 tkr/år. T ex Annuitet för A = NV för A dvs 112,08 * Annf(6år 15%) = 33,43 tkr
4 Uppgift 5.6 a) Vad är menas internräntan och vad innebär internräntemetoden? (1p) Den ränta som ger NV=0 för ett investeringsprojekt (och dess betalningskonsekvenser). Vid jämförelse mellan två investeringar väljs det alternativ som har högst internränta. b) Vad är skillnaden mellan real ränta och nominell ränta? (1p) Nominell ränta är belastat med en inflationsdel medan real ränta är den effektiva räntan eller avkastningen. c) Ett företag i Linghem ska köpa in en ny maskin för tillverkning av äppelcider. Man har att välja mellan två maskiner, med nettobetalningar enligt tabellen och kalkylräntan 15%. Betalningen år 0 avser grundinvestering och den sista inbetalningen inkluderar även restvärdet efter maskinens ekonomiska livslängd. År Maskin A Maskin B 0 1 2 3 4 5 6 7 8 100 100 270 1 Vilken maskin bör man välja enligt pay offmetoden? Vilken maskin ska väljas enligt kapitalvärdesmetoden? (Motivera ditt metodval) (4p) Välj Maskin A enligt payoff metoden ty kortast payoff tid (2 år mot maskin 3:s tre år). Enligt annuitetsmetoden är maskin A bättre än B. Annuitet för A = 31,25 tkr/år medan Annuitet för B är 29,52 tkr/år. Nuvärdesmetoden ger en felaktig ordning eftersom maskinerna har olika livslängder. NV för A = 104,75 medan NV för B = 132,49 tkr. Men dessa nuvärden kan givetvis användas för att räkna ut annuiteterna. En vanlig missuppfattning är att man tror att kapitalvärdemetod och nuvärdesmetod är sammansak. Nuvärdesmetoden är en underavdelning till kapitalvärdemetoder.
5 Uppgift 5.7 a) Företaget Vita affärer AB som säljer kapitalvaror erbjuder sina kunder att få pengarna tillbaka efter 10 år. Återbetalningen är garanterad genom försäkring. (2p) I) Hur hög kontantrabatt i % motsvarar erbjudandet för en person med en kalkylränta på 10 %? NVF för 10% 10 år 38,55% II) Hur hög rabatt motsvarar erbjudandet för butiken om kalkylräntan är 20 %? NVF för 20% 10 år 16,15% b) Vita affärer AB tänker satsa 200 000 kr på marknadsföring för att göra företaget känt på marknaden. 100 000 kr ska satsas omgående, 000 kr i början av år två och ytterligare 000 kr i början av år fyra. Man räknar med att dra nytta av denna marknadsföringsinsats i 6 år. Vilken blir årskostnaden för marknadsföringsinsatsen vid kalkylräntan 15 %? (2 p) NV = 200 000 0000 * 0,7561 000 * 0,5718 = 166 395 kr Årskostnaden blir enligt Annuitet = 0,2642 * 166 395 = 43 962 kr per år i 6 år c) Reklamfirman Schysta Puckar AB erbjuder Vita affärer AB att ta hand om dess marknadsföring under samma period. Reklamfirman begär 40 000 kr per år, som ska betalas årsvis och i förskott, d v s i början av varje år med början nu. Den sista betalningen sker alltså i början av år 6. Är det lönsamt för företaget att acceptera erbjudandet från reklamfirman? (2 p) Nv = 40 000 40 000 * 3,352 = 174 0 kr Annuitet = 45 992 kr dvs högre kostnad, ca 2000 kr dyrare per år än fallet i a. Alltså blir svaret nej. Det är inte lönsamt med erbjudandet.
6 Uppgift 5.8 Företag AB Lin kopiering hyr en utrustning för fotokopiering till en fast hyreskostnad av 1 000 kr per månad + en avgift per kopia som uppgår till 30 öre. Hela hyreskostnaden betalas årsvis efterskott när den verkliga förbrukningen har avlästs. Nu överväger man att istället köpa en kopieringsutrustning för 72 000 kr. Denna utrustning bedöms ha en teknisk livslängd på 8 år och en ekonomisk livslängd på 6 år. Vid den tekniska och den ekonomiska livslängdens slut uppgår restvärdet till 0 respektive 20 000 kr. Kalkylräntan är 10 %. Servicekostnaden uppskattas till per år 1 0 kr per år. Kostnaden per kopia är 20 öre/st för papper och toner mm. Vid vilket antal kopior per år är de två alternativen likvärdiga från ekonomisk synpunkt? Hyresalternativet kostar totalt per år: TK för hyralt = 12 000 + 0,3 * Q Annuitet för köpalternativet = (72 000 + 20 000*0,5645)*0,2296C84 = 15 439 kr TK för köpalternativ = FK/år + Rk/kopia * antal kopior = 15 439 + 0,2 * Q Den kritiska volymen Q BEP är 34 3 kopior. Svaret blir alltså: köp kopiatorn om kopieringsvolymen är större än 34 3 och hyr kopiatorn om volymen är mindre.