Tilläggsinformation om kreditcertifikat, 23 oktober 2013 Kreditcertifikatt Svenska Bolag MARKNADSFÖRINGSMATERIAL Handelsbanken erbjuder ett kreditcertifikat kopplat till en korg av fem svenska bolag. Certifikatet erbjuds med en kvartalsvis rörlig ränta om preliminärt 3m Stibor + 2,30 %. Under senare år har räntan på stats- och bostadsobligationer fallit kraftigt, samtidigt som aktiemarknaden präglats av stora kast. Detta har ökat efterfrågan på tillgångar med en hög och regelbunden avkastning och som inte har alltför hög risk. Exär företagsobligationer, empel på denna typ av placeringar räntecertifikat och kreditcertifikat. Avkastningen på en företagsobligation består av två be- en så kallad ståndsdelar: en basränta och ett kreditpåslag, kreditspread, som utgör ersättning för företagsobligationens kreditrisk. Kreditspreadarna har minskat de senaste åren, men ger enligt vår bedömning en god ersättning för den kreditrisk som företagsobligationer medför. Kreditcertifikatet innebär en kreditrisk både på Handelsbanpå vart och ett av bola- ken, som utgivare av certifikatet, och gen i den underliggande referenskorgen. Varje kredithändelse som inträffar reducerar det återbetalda beloppet med 20 pro- återbetalar certifikatet cent. Om ingen kredithändelse inträffarr nominellt belopp. Då risken är högre i kreditcertifikatet jämfört med många tradidel av det räntebäran- tionella ränteplaceringar bör en mindre de kapitalet investeras i denna typ av placeringar. Det är ock- som är lämplig beror så viktigt att sprida riskerna. Hur stor del framförallt på risktolerans. Eventuella likviditetsbehov är också viktiga, eftersom skillnaden mellan köp och säljkurs i andra- handsmarknaden kan vara stor under löptiden. SHBC CSB8L Certifikatet är utgivet av Handelsbanken och är kopplat till bolagen i referenskorgen nedan. Certifikatet har en löptid om cirka fem år och ger en rörlig kvartalsvis ränta om 3m Stibor plus en kreditpremie. Kreditpremien är preliminärt 2,30 procent. Kupongen utbetalas kvartalsvis den 10 januari, 10 april och 10 juli och 10 oktober. Slutlig kreditpremie fastställss på affärsdagen den 23 oktober 2013. Referenskorg Electrolux AB -/BBB+ Securitas AB -/BBB Stena AB Ba3/BB Telefonaktiebolaget LM Ericsson A3/BBB+ Volvo AB Baa2/BBB Möjlighet till högre avkastning än i tradi- räntebärande placeringar tionella Regelbunden avkastning i form av kvar- eller årliga räntebetalningar talsvisa Skillnad mellan köp- och säljkurs kan vara stor under löptiden Högre risk än i många traditionella rän- teplaceringar. Electrolux, Securitas, Stena, Ericsson och Volvo, historisk 5 års kreditspread 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 okt-08 dec-08 feb-09 apr-09 jun-09 aug-09 okt-09 dec-09 feb-10 apr-10 jun-10 aug-10 okt-10 dec-10 feb-11 apr-11 jun-11 aug-11 okt-11 dec-11 feb-12 apr-12 jun-12 aug-12 okt-12 dec-12 feb-13 apr-13 jun-13 aug-13 Electrolux Securitas Stena Ericsson Volvoo Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utfall. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets. 24 oktober 2013 1
Kreditcertifikat Svenska Bolag Beskrivning Kreditcertifikatet är utgivet av Handelsbanken och har en löptid på cirka fem år. Certifikatet erbjuds med en kvartalsvis rörlig ränta och är kopplat till en referenskorg som består av fem bolag Bolag Electrolux AB Securitas AB Stena AB Telefonaktiebolaget LM Ericsson AB Volvo Rating Moody's/S&P -/BBB+ -/BBB Ba3/BB A3/BBB+ Baa2/BBB Certifikatet ger en rörlig, kvartalsvis ränta. Räntan justeras i början av respektive ränteperiod till 3m Stibor plus en fast kreditpremie. 3m Stibor är en daglig referensränta, beräknat som ett medelvärde av de räntor som banker ställer till varandra för utlåning, med tre månaders löptid. Kreditpremien är det fasta påslag placeraren får för att ta kreditrisken i certifikatet. Räntan utbetalas kvartalsvis den 10 januari, 10 april, 10 juli och 10 oktober varje år, första gången den 10 januari 2014. Preliminär kreditpremie är 2,30 procent och slutlig nivå fastställs på affärsdagen den 23 oktober 2013. Baserat på nuvarande nivå på 3m Stibor om 1,21 procent samt preliminära kreditpremier skulle den första kupongen (uttryckt på årsbasis) uppgå till 3,51 procent. Återbetalt belopp och beräkning av kupong Kreditcertifikatet innebär en kreditrisk både på Handelsbanken, som utgivare av certifikatet, och på vart och ett av bolagen i den underliggande referenskorgen. På återbetalningsdagen utbetalas Underliggande belopp. Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse reducerar teckningsbeloppet med 20 procent. Vid totalt fem kredithändelser är underliggande belopp noll. Om det inte inträffar några kredithändelser under löptiden i referenskorgen återbetalar kreditcertifikatet teckningsbeloppet på återbetalningsdagen. För att beräkna det belopp som utbetalas på respektive ränteförfallodag används följande formel: Underliggande belopp x Kupong x Ränteperiod Kupongen är preliminärt 3m Stibor plus fastställd kreditpremie. Ränteperioderna i certifikatet är kvartalsvisa. Dagräkningsmetod är faktiskt antal dagar i respektive ränteperiod dividerat med 360. Den första ränteperioden är dock från den 30 oktober 2013 till den 10 januari 2014. Avkastningstabell I tabellen nedan är avkastning per år beräknad utifrån rådande nivå på 3m Stibor om 1,2 och en preliminär kreditpremie om 2,30 procent samt att kredithändelserna har inträffat efter halva löptiden. Vidare är beräkningarna baserad på ett placerat belopp om 10 000 kronor. Observera att det historiska utfallet är beräknat i efterhand och inte är någon garanti eller prognos för framtida avkastning. Antal kredithändelser Placerat belopp Återbetalt belopp (exkl kupong) Totalt utbetalt belopp (inkl kupong) Årlig avkastning (inkl kupong) 0 10 000 10 000 11 851 3,6% 1 10 000 8 000 9 672-0,7% 2 10 000 6 000 7 494-6,0% 3 10 000 4 000 5 316-12,9% 4 10 000 2 000 3 121-23,5% 5 10 000 0 959-72,3% 24 oktober 2013 2
Kredithändelse, rating m m Kredithändelse En kredithändelse inträffar när ett bolag antingen försätts i konkurs, har ställt in betalningar, så kallat betalningsdröjsmål, eller genomför en rekonstruktion under tiden från affärsdagen till och med slutdagen. Konkurs innebär att bolaget är på obestånd. Betalningsdröjsmål innebär att bolaget inte i rätt tid fullgör sina betalningsförpliktelser om minst motsvarande 1 miljon amerikanska dollar avseende finansiell skuld. En finansiell skuld är till exempel lån eller utgivna obligationer. Rekonstruktion innebär att bolaget omförhandlar villkoren avseende en finansiell skuld om minst motsvarande 10 miljoner amerikanska dollar till följd av försämrad kreditvärdighet eller minskad finansiell styrka. Definitionen på en kredithändelse bestäms av ett regelverk fastställt av ISDA, International Swaps and Derivatives Association. Kreditrating Ett kreditvärderingsinstitut bedömer emittenters (låntagares) kreditvärdighet, det vill säga deras förmåga att betala tillbaka lånet samt betala ränta i tid. Kreditvärderingsinstitutets bedömning av låntagaren mynnar ut i ett betyg som beskriver låntagarens sannolikhet att fullgöra sina åtaganden. Kreditbetygsskalan delas grovt in i två delar - Investment grade och Non-investment grade. Begreppet Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att bolaget är godkänt som placering för amerikanska pensionsstiftelser. Det finns två stora kreditvärderingsinstitut, Standard & Poor s och Moody s. De har olika skalor som anger kreditbetyget, se tabellen nedan. Rating S&P Rating Moody's Förklaring AAA Aaa Absolut högsta kreditkvalitet AA Aa Högsta kreditkvalitet A A Hög kreditkvalitet BBB Baa Ganska hög kreditkvalitet BB Ba Något spekulativt B B Spekulativt CCC Caa Klart spekulativt CC Ca Mycket spekulativt C C Nära betalningsinställelse D D Konkurs Moody s publicerar årligen statistik över inträffade kredithändelser bland de bolagen som de analyserar. Enligt denna rapport är den historiska konkurssannolikheten sedan 1983 under en 5 års period för bolag med en kreditrating om A3 (Ericsson) 1,17 procent, Baa1 (Electrolux) 1,01 procent, Baa2 (Securitas och Volvo) 1,81 procent och för bolag med en kreditrating om Ba3 (Stena) är motsvarande siffra 10,73 under en femårsperiod. Sannolikheten för konkurs varierar dock över tiden och är även beroende av vilken bransch bolaget är verksam inom. 24 oktober 2013 3
Mer om bolagen Electrolux AB Electrolux är världens största tillverkare av hushållsmaskiner och utrustning för kök, tvätt och städning. Mer än 55 miljoner produkter säljs varje år i mer än 150 länder runt om i världen, där de största marknaderna finns i Europa och Nordamerika. I produktsortimentet ingår bland annat kylskåp, spisar, tvättmaskiner och dammsugare. Electrolux delar in sin verksamhet i sex divisioner, där fem omfattar konsumentmarknaden och en den professionella köks- och tvättstugemarknaden. Omsättningen för 2012 uppgick till 110 miljarder och bolaget har cirka 60 000 anställda. Electrolux har kreditbetyget BBB+ med stabila utsikter från Standard & Poor s men saknar rating från Moody s. Securitas Securitas är en global kunskapsledare inom säkerhet. Koncernen har cirka 300 000 anställda och har verksamhet i 52 länder. Bolaget omsatte 66 miljarder kronor 2012. Securitas har kunder inom en mängd branscher och segment. Kärnverksamheten är säkerhetstjänster och de huvudsakliga verksamhetsgrenarna är: Stationär bevakning Mobila tjänster Larmövervakning Tekniklösningar Konsulttjänster och säkerhetsutredningar Securitas har kreditbetyget BBB från Standard & Poor s med stabila utsikter. Bolaget saknar rating från Moody s. Moody s och BB från Standard & Poor s, båda med stabila utsikter. Telefonaktiebolaget LM Ericsson Ericsson är världens ledande tillverkare av mobil telekomutrustning och tjänster inom fast och mobila nätverk. Verksamheten bedrivs inom tre olika divisioner; Multimedia, Globala tjänster och Nätverk. Bolaget har cirka 110 000 anställda och verksamhet över hela världen. Ericsson har kreditbetyget Baa2 från Moody s och BBB från Standard & Poor s, båda med negativa utsikter. AB Volvo Volvo bedriver verksamhet på ett antal olika områden inom transportsektorn. Volvo är ledande på lastvagnar i Europa och näst störst i världen. Andra affärsområden är anläggningsmaskiner, bussar, Volvo Penta, Volvo Aero och finansiella tjänster. Bolaget har cirka 102 000 anställda och omsatte cirka 300 miljarder 2012. Volvo har tillverkning i 20 länder och försäljning i 190. Bolaget har även lokala joint ventures i bland annat Kina och Indien. Volvo har kreditbetyget Baa2 från Moody s och BBB från Standard & Poor s båda med negativa utsikter. Stena AB Stena AB är en av de största privatägda företagsgrupperna i Sverige och ägs till 100 procent av familjen Sten A Olsson. Sfären består av de tre moderbolagen Stena AB, Stena Sessan AB och Stena Metall AB. Stena AB är ett holdingbolag och består av affärsdivisionerna: Stena Line som bedriver färjetrafik och är ett av världens största färjerederier, Stena Drilling som är ledande inom utveckling, konstruktion och drift av offshore borriggar och borrfartyg, Stena Fastigheter som är en av Sveriges största privata fastighetsägare. Bolaget äger och förvaltar bostäder och lokaler i Göteborg, Stockholm, Malmö, Lomma, Lund och Uppsala, Stena Adactum som är Stena ABs investmentbolag. Stena AB har kreditbetyget Ba3 från 24 oktober 2013 4
Kreditcertifikatet i sammandrag Anmälan, betalning och courtage Kreditcertifikatet köps till kurs 100 procent av teckningsbeloppet. Teckningsbeloppet är poster om nominellt 10 000 kronor. Affärsdag är den 23 oktober 2013 och likviddag är den 30 oktober 2013. Courtage är 1 procent på teckningsbeloppet. Kupong Kupongen är rörlig och justeras kvartalsvis. Vid varje räntejusteringstillfälle fastställs kupongen till Referensränta plus kreditpremie. På varje ränteförfallodag utbetalas ett belopp motsvarande: Underliggande belopp x Kupong x Ränteperiod Kreditpremien fastställs på affärsdagen den 23 oktober 2013. Referensränta och Kreditpremie Referensräntan är 3m Stibor, avläst 2 (två) Bankdagar före den första dagen i respektive ränteperiod. 3m Stibor läses av på Reuters sida STIBOR=. För den första ränteperioden är referensräntan en linjär interpolering mellan 2m och 3m Stibor. Kreditpremien är fast under hela löptiden och uppgår preliminärt till 2,30 procent. Slutlig kreditpremie fastställs på affärsdagen den 23 oktober 2013. Nivån avgörs bland annat av hur marknadsräntorna och kreditspreadarna på Handelsbanken och respektive referensbolag rör sig fram till affärsdagen. Ränteförfallodagar Räntan utbetalas kvartalsvis den 10 januari, 10 april, 10 juli och 10 oktober varje år. Första gången den 10 januari 2014 och sista gången på återbetalningsdagen den 10 januari 2019. Startdag och Slutdag Startdag är den 23 oktober 2013 och Slutdag är den 20 december 2018. Återbetalningsbelopp På återbetalningsdagen utbetalas Underliggande belopp. Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse reducerar teckningsbeloppet med 20 procent. Vid totalt fem kredithändelser är underliggande belopp noll. Om det inte inträffar några kredithändelser under löptiden i referenskorgen återbetalar kreditcertifikatet teckningsbeloppet på återbetalningsdagen. För en mer utförlig beskrivning, se Slutliga villkor. Återbetalningsdag Den 10 januari 2019. Courtage och Arrangörsarvode På affärsdagen fastställs villkoren för certifikatet och likvid inklusive courtage betalas. Courtaget är 1 procent på priset. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande maximalt 0,2 procent per år av certifikatets pris. Arrangörsarvodet tas ut som en engångskostnad vid start och är inkluderat i certifikatets pris. Vid en investering om 10 000 kronor innebär det: Courtage: 100 kronor. Arrangörsarvode: maximalt 100 kronor, det vill säga totalt maximalt 200 kronor. Beskattning Kreditcertifikatets skattemässiga status är inte klarlagd. Enligt Handelsbankens bedömning torde det beskattas som en fordringsrätt. Kapitalvinst respektive kapitalförlust borde således behandlas på samma sätt som räntor vid kvittning mot andra förluster respektive vinster. Kreditcertifikatet bedöms vara marknadsnoterat. Detta är endast allmän information utifrån vad som i dagsläget är känt och kan komma att ändras i framtiden. För rådgivning eller information om vilka skatteregler som gäller rekommenderar vi att du kontaktar en skatterådgivare eller revisor. Värdet under löptiden andrahandsmarknad Kreditcertifikatet kommer att noteras på Stockholmsbörsen från och med den 4 november 2013. Kurser finns på www.handelsbanken.se/certifikat. Värdet avgörs framför allt av marknadens prissättning av Handelsbankens och respektive bolags kreditvärdighet samt återstående löptid. Observera också att skillnaden mellan köp- och säljkurs kan vara stor. Under perioder kan andrahandsmarknaden vara begränsad. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnota beräknas sändas ut den 28 oktober 2013. Volymen är begränsad till 300 000 000 kronor. Handelsbanken förbehåller sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa detta belopp. Se Slutliga villkor för ytterligare information om tilldelning. Handelsbanken kommer att ställa in emissionen om kreditpremien inte kan fastställas till minst 2,0 procent. Handelsbanken har rätt att ställa in emissionen i vissa fall. För ytterligare information se Slutliga villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till det konto som angetts. Kapitalförsäkring Kreditcertifikatet kan läggas i en kapitalförsäkring. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället en årlig avkastningsskatt. För mer information om Handelsbankens kapitalförsäkring Kapitalspar Depå, se www.handelsbanken.se/kapitalspar_depa 24 oktober 2013 5
Investeringssparkonto Kreditcertifikatet kan läggas i ett Investeringssparkonto. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället beskattas en årlig schablonintäkt. För mer information om Handelsbankens Investeringssparkonto, se www.handelsbanken.se/investeringssparkonto Kunskapsnivå Placerare ska förvissa sig om att kunskapen om handel med certifikat är tillräcklig för att kunna fatta ett affärsmässigt beslut. Placerare i certifikat bör uppmärksamma att om återbetalningsbeloppet är noll förloras hela det placerade beloppet. Fullständiga villkor Kreditcertifikatet ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram. Det fullständiga prospektet utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbanken MTN-, Warrant- och Certifikatprogram, dels av Slutliga villkor. Båda dokumenten finns på www.handelsbanken.se/prospektochprogram. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen. Försäljningsrestriktioner Erbjudandet riktar sig till personer i Sverige vars deltagande inte förutsätter ytterligare prospekt, registreringseller andra åtgärder utöver de som vidtas av Handelsbanken. Prospektet får inte distribueras i något annat land där distributionen eller erbjudandet kräver sådan åtgärd eller strider mot reglerna i sådant land. Förvärv av värdepapper som emitteras i enlighet med detta prospekt i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltigt. Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av materialet får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. Handelsbanken är ansluten till Strukturerade Placeringar i Sverige (SPIS) och har därmed åtagit sig att följa Svenska Fondhandlareföreningens branschkod för vissa strukturerade placeringsprodukter. Den anger riktlinjer för innehållet i marknadsföringsmaterialet, se vidare på www.strukturerade.se. 24 oktober 2013 6
Risker med certifikat Det finns risker som är viktiga att känna till innan köp av certifikat. Kreditrisk emittentrisk Vid köp av värdepapper emitterade under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram tar placerare en kreditrisk på Handelsbanken. Med kreditrisk menas risken att Handelsbanken inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot placeraren. Om Handelsbanken skulle hamna på obestånd riskerar placeraren då att förlora delar av eller hela sin placering, oavsett hur den underliggande marknaden har utvecklats under värdepapprets löptid. Oberoende kreditbedömningsinstitut ger betyg på bankers och andra företags förmåga att klara av sina finansiella åtaganden. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s ( S&P) och Aa3 från Moody s och AA- från Fitch. Med Moody s rating Aa3 och S&P rating AA- och Fitch rating AA- menas hög kvalitet med mycket låg kreditrisk. Handelsbanken är en universalbank och har därmed ett komplett utbud av olika bankprodukter. Därigenom uppkommer en rad olika risker som identifieras mäts och hanteras på ett systematiskt sätt inom koncernens alla delar. Placerarens möjlighet att erhålla betalning under ett värdepapper är beroende av bankens möjlighet att infria sina betalningsåtaganden, vilket i sin tur är beroende av utvecklingen i bankens verksamhet och bankens hantering av de olika riskerna i dess verksamhet. Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade värdepapper och en placerare som placerar i värdepapper omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Kreditrisk bolag Vid ett köp av kreditcertifikat tar placeraren utöver kreditrisken på Handelsbanken även en kreditrisk på de bolag, som är kopplat till respektive räntecertifikat. Bolag som har ett kreditbetyg om minst BBB- från Standard & Poor's och Baa3 från Moody's innebär att bolaget har så kallad investment grade status. Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att de bolag som har kreditbetyg över en viss nivå är godkända som placeringar för amerikanska pensionsstiftelser. För bolag som har ett kreditbetyg under BBB- och Baa3 innebär det en högre kreditrisk. Marknadsrisk Under löptiden påverkas värdet på certifikatet av flera faktorer, bland annat kreditspreadarnas utveckling, återstående löptid och marknadsräntor. Likviditetsrisk Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja ett certifikat. Detta kan till exempel inträffa vid dålig likviditet i marknaden, vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Valutarisk I de fall den underliggande tillgången noteras i annan valuta än svenska kronor, kan kursförändringen påverka avkastningen på värdepappren. Detta är dock inte fallet med värdepapper som enligt villkoren är explicit valutaskyddade, det vill säga löper med fast växelkurs. 24 oktober 2013 7