Årsberättelse för Camelot 2015

Årsberättelse för Camelot 2015 Lancelot

Styrelsen för Lancelot Asset Management AB får härmed avge årsberättelse för Lancelot Camelot för perioden 1 januari 31 december 2015 Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.

Innehåll Camelot Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Fondförmögenhet 4 Förvaltningens mål och inriktning 4 Förvaltarkommentar 5 Värdeutveckling sedan start 7 Nyckeltal 8 Andelsägares kostnader 9 Förändring av fondförmögenhet 10 Resultaträkning 11 Balansräkning 12 Noter 13 Revisionsberättelse 15 Ordlista 16 Kontaktuppgifter 16

Camelot Fondfakta Lancelot Camelot, org nr 554400-9305 Placeringsinriktning: Aktiefond som huvudsakligen investerar på aktiemarknaderna i Europa och USA. Tillgångsslag: Aktier och likvida medel. Startdag: 28 maj 2003. Ansvarig portföljförvaltare: Christian Granquist och Per Hedberg. Fast arvode: 1 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex, debiteras månadsvis i efterskott. Jämförelseindex: MSCI World NDTR Index, i kronor (Bloomberg: NDDUWI). High Watermark: Ja, fonden erlägger endast prestationsbaserat arvode då eventuell underavkastning i förhållande till jämförelseindex från tidigare perioder har inhämtats. Insättnings- och uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst 500 000 kronor, därefter multiplar av 100 000 kronor per teckningstillfälle. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Nej. Fondbolag: Lancelot Asset Management AB, org nr 556562-9705. Förvaringsinstitut: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: KPMG AB. Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet Lancelot Camelot ( Camelot ) är öppen för teckning och inlösen av fondandelar en gång i månaden. Vid utgången av 2014 uppgick fondförmögenheten till 2 032 MSEK. Under året 2015 tecknades nya andelar för 457 MSEK och andelar inlöstes för 422 MSEK. Årets resultat uppgick till 297 MSEK. Per den 31 december 2015 uppgick den totala fondförmögenheten till 2 364 MSEK. Förvaltningens mål och inriktning Camelot är en specialfond med relativt stora frihetsgrader vars målsättning är att uppnå en avkastning som på lång sikt väsentligen överstiger den allmänna börsutvecklingen. Investeringarna sker huvudsakligen i Europa och USA i stora likvida internationella bolag. Camelots placeringsfilosofi baseras på en aktiv förvaltning. Detta innebär bland annat att portföljen kommer att bestå av ett begränsat antal innehav, normalt cirka 15 stycken. Härigenom kommer ett fåtal större positioner att vara avgörande för fondens avkastning. Av detta följer också att Camelots utveckling kan skilja sig avsevärt från aktiemarknadens under vissa perioder. Att lyckas i valet av aktier är naturligtvis av yttersta vikt. Därutöver har fonden ett antal verktyg till sitt förfogande som ger ökade möjligheter att avvika från index. Camelot kan variera aktieandelen mellan 60 och 120 procent av fondens värde och därigenom parera förväntade börsnedgångar respektive uppnå hävstång vid uppgångar. När aktieandelen understiger 100 procent placeras överskottet normalt i dagslån eller på konto i kreditinstitut. Fonden har även möjlighet 4 årsberättelse camelot 2015

att genomföra blankningsstrategier samt att använda derivatinstrument. Investeringsprocessen är i huvudsak topdown-orienterad, baserad på fundamental makro- och aktieanalys. Makroanalysen och bedömningen av de allmänna börsutsikterna styr val av andel aktier i fonden. I nästa steg väljs sektorer och därefter företag som förväntas gynnas av den bedömda framtida utvecklingen. Slutligen väljs önskad valutaexponering. Information om ersättningssystem Lancelot Asset Management AB förvaltar förutom Lancelot Camelot också den globala aktiefonden Lancelot Avalon, bedriver förvaltning av blandfonden Lancelot Ector, förvaltar ett begränsat antal större diskretionära portföljer och bedriver rådgivning åt en handfull institutionella kunder. Antalet anställda har under året i genomsnitt uppgått till 13 personer. Total ersättning till dessa har för 2015 uppgått till 18 485 TSEK, varav 10 902 TSEK avser fast ersättning och 7 583 TSEK avser rörlig ersättning och provisionslön. Av de 18 485 TSEK har 11 755 TSEK utgjort ersättning till verkställande ledning och sådana anställda som väsentligt påverkar de alternativa investeringsfondernas och de diskretionära förvaltningsuppdragens riskprofil och 6 730 TSEK har utgjort ersättning och provisionslön till övrig personal. Något förenklat ser bolagets intäktsmodell ut så att fasta intäkter ungefärligen motsvarar fasta kostnader och att eventuella prestationsbaserade intäkter utgör rörlig ersättning till anställda och vinst i Bolaget. Bolagets styrelse har i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder (FFFS 2013:10) antagit en ersättningspolicy som har till syfte att motverka ett överdrivet risktagande. Styrelsen har analyserat vilka risker som är förenade med företagets ersättningssystem och på grundval av analysen identifiera särskilt reglerad personal hos bolaget. För särskilt reglerad personal, innefattande bland annat bolagets samtliga förvaltare, skall del av eventuell rörlig ersättning skjutas upp under tre år. Förvaltarkommentar 2015 går till historien som ytterligare ett år där många förväntade sig stigande tillväxt och kraftigt höjda räntor, alltmedan förväntningarna successivt justerades ned under året. Utvecklingen drevs framförallt av svagare tillväxt i Kina och andra tillväxtmarknader, men även av svagare tillväxt i USA. I Europa skedde emellertid en viss återhämtning av tillväxten från relativt låga nivåer. Federal Reserve lyckades visserligen höja räntan för första gången på 7 år, men på andra håll, t.ex i Sverige, EU och Schweiz, har vi för första gången fått uppleva negativa räntor d.v.s att det kostar att ha pengar på banken. Samtidigt skedde en remarkabel nedgång på råvarupriser under året; oljepriset gick ned 36 % under året efter att OPEC förvånade marknaden med att inte justera ned produktionen trots att utbudet av skifferolja i USA ökat kraftigt. Även andra råvaror föll. Under året har det skett ett förvaltarbyte för fonden: Mikael Idevall har slutat och istället har Christian Granquist och Per Hedberg anställts som förvaltare av Camelot. De kommer närmast från Handelsbanken Fonder. Vi har en försiktig syn på tillväxtförväntningarna även inför 2016, men konstaterar samtidigt att det finns många områden i ekonomin som växer på ett hållbart sätt. Det är inom dessa områden vi väljer att investera och vi tror att det kommer finnas många möjligheter till avkastning inom aktiemarknaden även framgent. Marknadsutveckling Aktiemarknaderna uppvisade en blandad kursutveckling under 2015. I USA föll S&P 500 med 0,7 % medan Europa (Euro Stoxx 50) ökade med 3,8 % och Stockholmsbörsen (SIX Return) steg med 10,4 %. Den japanska börsen (Nikkei 225) steg med 9,1 %. Världsindex i lokal valuta föll med 0,9 % och mätt i svenska kronor blev kursuppgången 7,5 %. årsberättelse camelot 2015 5

På valutamarknaden steg dollarn med drygt 8 % mot kronan medan euron föll med knappt 3 %. Obligationsräntorna var relativt stabila: i USA steg räntan på 10-åriga statsobligationer från 2,2 % vid årets början till 2,3 % vid periodens slut. Den tyska motsvarigheten steg från 0,5 % till 0,6 % medan svenska 10-årsräntan steg från 0,9 % till 1,0 %. Fondens avkastning och innehav Camelot nådde en totalavkastning på 14,3 % under året, att jämföra med 7,5 % för jämförelseindex. Aktieandelen har i genomsnitt uppgått till 84 % under perioden. Valutaexponeringen, med hänsyn taget till gjorda valutasäkringar, har i genomsnitt fördelat sig på 72 % USD, 14 % EUR, 10 % SEK, 3 % DKK och 1 % CHF. De innehav som bidrog mest positivt till fondens värdeutveckling var Infineon, Microsoft, Unilever och Heidelberg Cement. Negativ påverkan på resultatet hade innehaven i Macy s, Check Point, Whole Foods och HCA. Camelot har inte haft några korta positioner (blankningar) under perioden. Fondens omsättningshastighet uppgick under året till 0,8. Transaktionskostnader såsom courtage har erlagts av fonden, som även har belastats med sådana analyskostnader som bedömts vara till fördel för andelsägarna. Väsentliga risker förknippade med innehaven Fonden placerar i ett begränsat antal aktier och dess aktieandel kan variera mellan 60-120 procent. Härutöver hanteras fondens valutaexponering aktivt. Fonden är därför exponerad för den generella utvecklingen på de globala aktiemarknaderna men också utvecklingen av de enskilda aktier som ingår i fonden. Fonden är därtill förknippad med valutarisk eftersom den främst placerar i annan valuta än SEK. Hur väl förvaltningen lyckas i val av aktieexponering, val av enskilda aktier och val av valutaexponering är därför avgörande för fondens möjlighet att uppnå sin målsättning. Generell aktiemarknadsrisk, koncentrationsrisk och valutarisk är därför de största riskerna fonden exponeras för på grund av sin placeringsinriktning. För utförligare beskrivning av de risker fonden är exponerad för hänvisas till fondens informationsbroschyr. Värderingsprinciper, riskbedömningsmetod och handel med derivatinstrument Finansiella instrument som fonden innehar värderas utifrån gällande marknadsvärde. Överlåtbara aktierelaterade värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande eller är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad, som är reglerad och öppen för allmänheten värderas med senaste betalkurs. Skulle sådan betalkurs inte finnas tillgänglig, eller om den enligt bolagets uppfattning är missvisande, används ett genomsnitt av senaste köpoch säljkurs. För mer detaljerad information om fondens värderingsprinciper se fondens fondbestämmelser. Fonden har under året använt sig av valutaterminer i syfte att uppnå önskad valutaexponering. Fondens totala exponering beräknas utifrån åtagandemetoden. Hantering av källskatt på utdelning från utländska bolag Skattelagstiftningen för investeringsfonder i Sverige har ändrats från och med 2012, varför det per balansdagen råder en osäkerhet kring hur beskattning av utdelningar från utländska bolag från olika länder skall hanteras. Per den 30 juni 2014 nedjusterades fondens NAV marginellt mot bakgrund av en dom i förvaltningsrätten vari svenska fonder inte bedömdes omfattas av dubbelbeskattningsavtalet mellan Sverige och USA. Domen medförde att fonderna belastades med full kupongskatt på utdelningar från amerikanska bolag, det vill säga 30 procent i stället för som tidigare 15 procent. Efter en dom i Kammarrätten som offentliggjordes den 27 mars 2015 har denna tolkning nu ändrats och bedömningen är att dubbelbeskattningsavtalet ska gälla. Den ändrade bedömningen påverkar utdelningar som erhållits sedan den 1 januari 2012. För Camelots del medför detta att fondens NAV justerades upp med 0,2 procent per den 31 mars 2015. Fonden har redovisat erhållen nedsatt källskatt för utdelningar från vissa utländska innehav. Med anledning av rådande osäkerhet kan det framöver, beroende på utfall, uppstå kostnader som belastar fonden hänförliga till hanteringen av källskatt på utdelning från utländska bolag. 6 årsberättelse camelot 2015

Lancelot Camelots värdeutveckling sedan start jämfört med fondens jämförelseindex Lancelot Camelot Jämförelseindex (MSCI World NDTR (SEK)) Ovanstående diagram illustrerar Camelots värdeutveckling efter arvoden sedan start i jämförelse med fondens jämförelseindex. Camelot har sedan fondstart haft en värdeutveckling om 453,2 % samtidigt som jämförelseindex ökat med 221,5 %. Under 2015 hade Camelot en värdeutveckling om 14,3 % medan jämförelseindex ökade med 7,5 %. årsberättelse camelot 2015 7

nyckeltal Camelot Jämförelseindex 2 MSCI World Index, SEK 2 OMXS30 AVKASTNING, % 2015 14,29 7,46 7,46-1,21 2014 32,71 27,38 27,38 9,87 2013 22,46 25,16 25,16 20,66 2012 2,14 9,47 9,47 11,83 2011 1,82-2,34-4,02-14,51 2010 3,80 11,99 2,95 21,42 2009 50,37 29,19 15,68 43,69 2008-13,81-34,22-29,70-38,75 2007 8,96-2,18 1,28-5,74 2006 19,96 10,34 1,54 19,51 2005 19,08 29,01 28,54 29,40 2004 4,57 10,20 4,04 16,59 2003 1 30,79 20,19 13,88 26,66 Sedan fondens start (2003-05-28) 453,15 221,47 136,01 188,01 Genomsnittlig årsavkastning sedan fondens start 14,56 9,72 7,06 8,77 RISKMÅTT OCH ÖVRIGA NYCKELTAL Standardavvikelse senaste fem åren, % 10,55 10,55 10,66 14,16 Standardavvikelse sedan fondens start, % 11,74 12,71 11,73 16,35 Korrelation mellan Camelot och angivet index sedan fondens start - 0,84 0,81 0,69 Informationskvot sedan fondens start, % 4,52 Tracking Error sedan fondens start, % 7,00 1 Avser avkastning sedan fondens start, d v s 2003-05-28-2003-12-31. 2 Fondens jämförelseindex utgjordes t o m 2011-04-30 av 50 % MSCI World i SEK och 50 % OMXS30. F r o m 2011-05-01 utgörs fondens jämförelseindex av MSCI World i SEK med hänsyn tagen till återinvesterad netto-utdelning. MSCI World i SEK redovisas här därför med hänsyn till återinvesterad nettoutdelning fr o m 2011-05-01. 8 årsberättelse camelot 2015

andelsägares kostnader I procent av investerat belopp Belopp i SEK 2015-01-01 INVESTERING 2015-01-01 1 000 000 Värdeförändring före kostnader 2015 161 748 16,17% KOSTNADER -Fast förvaltningsarvode -11 286-1,13% -Prestationsbaserat förvaltningsarvode -14 993-1,50% -Kupongskatt, courtage och övriga avgifter -883-0,09% Värdeförändring efter kostnader 2015 134 585 13,46% MARKNADSVÄRDE PER 2015-12-31 1 134 585 Exemplet ovan åskådliggör kostnadsbelastningen i Camelot. Kalkylen avser en andelsägare som tecknat andelar i fonden för 1 000 000 kronor per 2015-01-01 och behållit innehavet under hela 2015. Det fasta förvaltningsarvodet debiteras månadsvis i efterskott och beräknas som 1/12 av 1 % av det ingående marknadsvärdet av investerarens fondandelsinnehav i varje månad. Det fasta förvaltningsarvodet kommer därför att avvika från 1,00 procent mätt som andel av årets ingående marknadsvärde av investerarens fondandelsinnehav och är beroende av fondens värdeutveckling under året. Avkastningen för andelsägaren i exemplet understiger marginellt den för fonden som helhet. Detta beror på att det prestationsbaserade förvaltningsarvodet beräknas individuellt för varje andelsägare och bland annat är beroende av andelsägarens historiska avkastning. årsberättelse camelot 2015 9

förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK 2015 2014 2013 Ingående fondförmögenhet 1 januari 2 031 981 1 232 818 898 111 Transaktioner under året Andelsutgivning 457 000 379 100 168 000 Andelsinlösen -422 388-45 813-46 847 Utdelning - - - Årets resultat 297 412 465 876 213 554 Total fondförmögenhet 31 december 2 364 005 2 031 981 1 232 818 Antal utelöpande fondandelar 76 635 74 273 58 565 Andelsvärde, SEK** 30 847,58 27 358,33 21 050,26 Avkastning 14,3% 32,7% 22,5% Jämförelseindex, % 7,5% 27,4% 25,2% Belopp i TSEK 2012 2011 2010 2009 2008 Ingående fondförmögenhet 1 januari 783 287 664 788 432 341 141 949 140 659 Transaktioner under året Andelsutgivning 242 812 242 689 353 301 183 194 53 256 Andelsinlösen -112 388-120 536-121 808-8 576-25 870 Utdelning -36 241-15 788-15 560-5 023-4 707 Årets resultat 20 641 12 134 16 515 120 797-21 389 Total fondförmögenhet 31 december 898 111 783 287 664 788 432 341 141 949 Antal utelöpande fondandelar 51 590 43 713 36 285 23 332 9 808 Andelsvärde, SEK** 17 408,60 17 918,80 18 321,21 18 529,68 14 473,02 Avkastning 2,1% 1,8% 3,8% 50,4% -13,8% Jämförelseindex, % 9,5% -2,3% 12,0% 29,2% -34,2% Belopp i TSEK 2007 2006 2005 2004 2003* Ingående fondförmögenhet 1 januari 321 691 157 493 326 388 370 696 - Transaktioner under året Andelsutgivning 73 734 200 134 127 796 28 700 289 800 Andelsinlösen -279 651-73 693-368 151-90 996 - Utdelning -9 402-24 238-6 475 - - Årets resultat 34 287 61 995 77 934 17 988 80 896 Total fondförmögenhet 31 december 140 659 321 691 157 493 326 388 370 696 Antal utelöpande fondandelar 7 770 18 059 9 856 23 926 28 341 Andelsvärde, SEK** 18 103,43 17 813,27 15 979,34 13 641,83 13 079,73 Avkastning 9,0% 20,0% 19,1% 4,6% 30,8% Jämförelseindex, % -2,2% 10,3% 29,0% 10,2% 20,2% * Avser perioden 2003-05-28-2003-12-31, d v s från fondens startdatum. ** Normalt emitteras nya fondandelar till fondens andelsägare i samband med debitering av prestationsbaserat arvode varvid fondandelsvärdet justeras. Notera därför att andelsvärdet inte speglar fondens värdeutveckling. 10 årsberättelse camelot 2015

resultaträkning 2015-01-01-2014-01-01- Belopp i TSEK Not 2015-12-31 2014-12-31 INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument 169 978 213 105 Värdeförändring på OTC-derivatinstrument -32 107 23 193 Ränteintäkter 172 156 Valutakursvinster och -förluster, netto 158 608 226 072 Utdelningar 40 908 22 367 Övriga finansiella intäkter 1 39 219 Summa intäkter och värdeförändring 337 598 485 112 KOSTNADER Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -38 208-18 233 Räntekostnader -22 - Övriga kostnader 2-1 956-1 003 Summa kostnader -40 186-19 236 ÅRETS RESULTAT 297 412 465 876 2015-01-01-2014-01-01- Not 1 ÖVRIGA FINANSIELLA INTÄKTER I TSEK 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter avseende aktielån 39 219 Summa 39 219 2015-01-01-2014-01-01- Not 2 ÖVRIGA KOSTNADER I TSEK 2015-12-31 2014-12-31 Courtage och övriga transaktionskostnader -1 853-1 003 Kostnader avseende direktbetald analys -103 - Summa -1 956-1 003 årsberättelse camelot 2015 11

balansräkning Belopp i TSEK Not 2015-12-31 2014-12-31 TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde 3 1 845 105 1 989 107 OTC-derivatinstrument med poitivt marknadsvärde 3-20 811 Bankmedel och övriga likvida medel 538 920 44 960 Kortfristiga fordringar 4 921 2 655 Summa tillgångar 2 384 946 2 057 534 SKULDER OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 3 11 296 - Kortfristiga skulder 5 9 645 25 553 Summa skulder 20 941 25 553 Fondförmögenhet 2 364 005 2 031 981 POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Utlånade finansiella instrument 0 0% 189 150 9% Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument 0 0% 202 759 10% Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument - - - - Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 29 267 1% 4 238 0% Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument - - - - 12 årsberättelse camelot 2015

Not 3 FONDENS INNEHAV 2015-12-31 Noterade finansiella instrument ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet ISS DKK 442 753 135 516 5,7% Continental EUR 50 000 103 158 4,4% Heidelberg Cement EUR 165 000 114 641 4,8% Unilever A EUR 335 000 123 442 5,2% Bunzl GBP 400 000 93 927 4,0% Volvo B SEK 650 000 51 415 2,2% Alphabet USD 7 900 51 969 2,2% Bank of America USD 1 075 000 152 977 6,5% Bright Horizons Family Solutions USD 100 000 56 482 2,4% Check Point Software Technologies USD 185 000 127 299 5,4% Fleetmatics Group USD 125 000 53 681 2,3% HCA Holdings USD 130 000 74 339 3,1% Macy's USD 170 000 50 281 2,1% Microsoft USD 255 000 119 622 5,1% Paypal Holding USD 150 000 45 913 1,9% Priceline Group USD 9 150 98 639 4,2% Sabre Corpororation USD 570 000 134 804 5,7% Thermo Fisher USD 125 500 150 525 6,4% Xylem Inc USD 345 000 106 475 4,5% Summa 1 845 105 78,0% OTC-DERIVATINSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE VALUTARELATERADE Belopp Marknads- Andel av fond- Valutaaffärer Valuta (tusental) värde (TSEK) förmögenhet EUR/USD Fwd EUR -55 000-11 296-0,5% Summa -11 296-0,5% Summa finansiella instrument, netto 1 833 809 77,6% Övriga tillgångar/skulder, netto 530 197 22,4% Total fondförmögenhet 2 364 005 100,0% SPECIFIKATION AV FONDENS INNEHAV Marknads- Kategori värde (TSEK) Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad 1 845 105 Övriga finansiella instrument -11 296 Summa 1 833 809 årsberättelse camelot 2015 13

Not 4 KORTFRISTIGA FORDRINGAR I TSEK 2015-12-31 2014-12-31 Fondlikvidfordran - - Upplupen ränta - 15 Övriga kortfristiga fordringar 921 2 640 Summa 921 2 655 Not 5 KORTFRISTIGA SKULDER I TSEK 2015-12-31 2014-12-31 Fondlikvidskuld - 15 487 Upplupet fast förvaltningsarvode 2 057 1 612 Upplupet prestationsbaserat arvode 2 397 1 563 Skuld avseende inlösen per 31 december 5 072 6 499 Övriga kortfristiga skulder 119 392 Summa 9 645 25 553 14 årsberättelse camelot 2015

Stockholm den 23 mars 2016 LANCELOT ASSET MANAGEMENT AB Peggy Bruzelius Ordförande Urban Bäckström Per Ljungberg Fredrik Persson Sverker Thufvesson Revisionsberättelse Till andelsägarna i fonden Lancelot Camelot org nr 504400-9305 Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Lancelot Asset Management AB, organisationsnummer 556562-9705, utfört en revision av årsberättelsen för Lancelot Camelot för år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Stockholm den 15 april 2016 KPMG AB Hans Åkervall Auktoriserad revisor årsberättelse camelot 2015 15

Ordlista och definitioner MSCI World Index (SEK) Ett brett aktieindex som omfattar över 1 500 bolag i över 20 i-länder. Indexet är här uttryckt i SEK. Källa: Bloomberg OMXS30 Ett aktieindex omfattande de 30 aktier som har den största omsättningen på Stockholmsbörsen. Indexet inkluderar ej utdelningar. Källa: Bloomberg Standardavvikelse Ett mått på spridningen i en datamängd. I detta sammanhang ett riskmått som förenklat kan sägas mäta hur mycket en tillgångs avkastning i snitt har avvikit från medelavkastningen. Standardavvikelsen är här beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Informationskvot Ett mått på riskjusterad avkastning. Mäts som fondens genomsnittliga årliga överavkastning i förhållande till sitt jämförelseindex dividerat med tracking error. Korrelation Ett statistiskt mått som uttrycker riktningen och styrkan hos ett linjärt samband mellan två tidsserier. Korrelationen antar per definition ett värde mellan +1,0 (perfekt positiv korrelation) och 1,0 (perfekt negativ korrelation). En korrelation på noll indikerar att något samband inte existerar. Tracking error (aktiv risk) Ett mått som visar hur nära fondens värdeutveckling följer sitt jämförelseindex och därigenom hur aktiv förvaltningen är. Definieras som standardavvikelsen hos skillnaden mellan den faktiska avkastningen och indexets avkastning. Beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Lancelot Asset Management AB Besöksadress: Nybrokajen 7, Stockholm Kontaktpersoner: Lisa Seligson Sälj- och marknadsansvarig Christian Granquist Ansvarig förvaltare fonden Lancelot Camelot Tobias Järnblad VD Lancelot Asset Management AB Postadress: Box 161 72, 103 23 Stockholm Telefon: + 46 8 440 53 80 Fax: + 46 8 440 53 85 Webbplats: www.lancelot.se 16 årsberättelse camelot 2015