Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå eller utföra några andra transaktioner. Läs även viktig information längst bak i denna presentation. Faktablad och informationsbroschyrer finner ni på www.optimized. 20151209 OPM LISTED PRIVATE EQUITY December 2015 Driven by research
OPM Listed Private Equity (LPE) OPM Listed Private Equity är en aktiefond som investerar globalt i noterade Private Equity-bolag. Private Equity är en modell med aktivt ägande där bolag köps för att sedan avyttras ett antal år senare. Under denna period skall bolaget ha utvecklats positivt vilket skapar överavkastning. Private Equity (PE) har traditionellt varit förbehållet de riktigt stora pensionsfonderna med krav på extremt stora minsta investeringar och långa inlåsningsperioder. Genom att investera i noterade PE-bolag kan i stället god likviditet och låga minsta investeringar erbjudas. Fonden förvaltas enligt det globala initiativet PRI och innehaven granskas kontinuerligt av ISS-Ethix. Private Equity som ägarmodell där överavkastningen kommer genom aktiviteter i tre steg Köpa Utveckla Sälja Driven by research 2
Drivkrafter för att öka värdet på förvärvade bolag Source: Ernst & Young Driven by research 3
Möjliga vägar till värdeskapande Kostnadseffektivisering Organisk tillväxt Tilläggsförvärv Anpassa personalstyrkan efter företagets behov. Omfördelning av kapitalstrukturen Omstrukturering av extern finansiering o Ändra lånevillkor och typ av o lån Omförhandla kostnader för existerande lån Ändringar i ersättning till ledning Optimering av utdelningspolicy Förhandla ner leverantörskostnader Försäljning av verksamhetsgrenar och fasta tillgångar som inte genererar avkastning Tillväxt via nya marknader Tillväxt via ökad penetration av existerande marknader Utöka produktbasen Effektivisera / utöka distributionsnätverket Maximera marknadsföringseffektivitet Implementera bättre incitament för ökad försäljning och produktivitet Effektivisering av organisationsstruktur för snabbare och effektivare processer Förvärv av enheter andra bolag för att växa snabbare Bra nätverk och kunskap för att hitta bolag som passar bäst in Förhandla ner priser, största möjliga avkastning på varje förvärv Optimering av finanseringsstrukturen vid förvärv Driven by research 4
Värdeskapande i alla dimensioner Source: INSEAD Business School Driven by research 5
Hög avkastning driver efterfrågan Årlig snittavkastning över 20 år Stark tillväxt institutioner drivande Driven by research 6
Aktuella förväntningar bland investerare (460 institutioner) Driven by research 7
Utfall vs förväntningar bland investerare Driven by research 8
Yale: Årsavkastning 30% (1973-2013), PE-allokering 31% 2015 Source: Yale. Endowment. Value $23.9 Billion on June 30, 2014 Driven by research 9
Private Equity utveckling 5 år Source: Bain, Global Private-Equity Report 2015 Driven by research 10
Prisnivåer på buyouts Source: Pitchbook Driven by research 11
NAV-värderingar vs. realiserade värden stora övervärden Driven by research 12
Trots övervärden handlas noterade Private Equity med rabatt Fortfarande rabatt. Stor skillnad mot värderingar innan finanskrisen. Driven by research 13
Fondförvaltare inom Private Equity handlas även med rabatt mot traditionella asset managers som BlackRock Driven by research 14
OPM Listed Private Equity Investerar internationellt i börsnoterade Private Equity-bolag Börshandlad Private Equity erbjuder daglig likviditet istället för lång inlåsning i komplicerade strukturer som traditionella Private Equity-investeringar innebär. Förvaltningen leds av Tom Berggren med lång erfarenhet från PE-industrin Förvaltningen har sedan starten 2009 levererat väsentligt bättre resultat (både avseende avkastning och risk) än samtliga relevanta jämförelseindex och alla liknande fonder internationellt. (Helår 2010-2014) Fonden är en svensk global aktiefond med UCITS-struktur. Driven by research 15
Ansvarig förvaltare, Tom Berggren Tom Berggren (ansvarig förvaltare) VD Svenska Riskkapitalföreningen. VD Berggren Investment Management AB med investeringar och styrelseuppdrag i private equityfinansierade bolag. Konsult LEK Partnership i London, Boston och Bryssel. Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm, finansiell inriktning. Emanuel Furubo (analytiker) Master in Finance and Economics från Warwick Business School. Mail: tom.berggren@optimized.se Henrik Hedblom (riskansvarig) Analytiker på Iggesund. Civilekonom från Stockholms Universitet, finansiell inriktning. Driven by research 16
Investeringsprocess Kvalitativ utvärdering Kvantitativ analys Strukturell analys Portfölj konstruktion Investeringsinriktning Management team Strategi Geografiskt fokus Branschinriktning Underliggande innehav NAV-utveckling Värdering - Price / NAV Historisk up-lifts Värdering av resultat Likviditet Korrelation Geografisk-/ branschanalys Avgiftsstruktur Operationell uppbyggnad Värderingsmetodologi Skatteregler Riskspridning och viktning avseende: Valutaexponering Geografiskt fokus Korrelation Likviditet Uppföljning och Norm-Based Screening Driven by research 17
Avkastning Resultatutveckling OPM Listed Private Equity Månatliga avkastningar Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt 2015 5,42% 4,39% 3,55% -0,90% 3,17% -4,63% 3,74% -7,81% -6,09% 6,49% 0,69% 7,00% 2014 1,60% 1,32% 0,03% -2,09% 5,26% 1,19% 0,08% 1,89% -0,99% 1,17% 3,31% 4,42% 18,34% 2013 7,58% 4,95% 2,26% 3,29% 0,29% -1,05% 2,06% -0,54% 3,23% 4,65% 3,62% 0,57% 35,26% 2012 4,74% 3,21% 2,36% -0,07% -2,59% -0,65% 0,09% 1,02% 2,73% 2,87% 0,82% 1,12% 16,57% 2011-1,41% 1,95% 1,46% 2,54% -0,06% -0,37% -1,56% -8,25% -4,35% 3,18% -1,97% 0,44% -8,63% 2010 6,59% -3,47% 8,94% 3,60% -4,13% -0,05% -2,16% 0,90% -0,46% 7,33% 2,42% 1,52% 22,04% Avkastning och risk (beta) sedan start 15% 14% 13% 12% 11% 0,8 0,9 1,0 1,1 Risk (beta) OPM Listed Private Equity MSCI World TR Net Index USD (i SEK) Kumulativ avkastning sedan start 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 09/09 03/10 09/10 03/11 09/11 03/12 09/12 03/13 09/13 03/14 09/14 03/15 09/15 OPM Listed Private Equity MSCI World TR Net Index USD (i SEK) Data per 2015-11-30 Driven by research 18
Fondutveckling, absolut och volatilitetsjusterad Source: Bloomberg. Data per 2015-11-30 Driven by research 19
Sharpe-kvoter peers och index Source: Bloomberg Driven by research 20
Morningstar-data Driven by research 21
Nyckeltal och allokering Nyckeltal Genomsnittlig årsavkastning 13,5% Avkastning (12m) 11,7% Standardavvikelse 11,5% Standardavvikelse (12m) 16,7% Beta mot MSCI World 0,87 Beta mot MSCI World (12m) 0,87 Korrelation MSCI World 0,77 Korrelation MSCI World (12m) 0,95 Andel positiva månader 65,3% Sharpekvot 1,09 Valutor USD 38,2% GBP 29,8% EUR 16,1% CAD 7,1% CHF 6,6% Aktier 0 BLACKSTONE 7,9% KKR 6,9% BERKSHIRE HATHAWAY 5,1% SVG CAPITAL 4,8% ELECTRA PRIVATE EQUITY 4,8% Data per 2015-11-30 Driven by research 22
Många av världens ledande Private Equity bolag i dagens portfölj Driven by research 23
Exempel på investeringar i underliggande bolag Driven by research 24
OPM LPE - sammanfattning OPM Listed Private Equity erbjuder exponering mot noterade bolag som arbetar inom Private Equity. Unik affärsmodell med extremt aktivt ägande där bolag köps för att utvecklas och sedan säljas. Modellen har historisk levererat hög överavkastning mot traditionella noterade aktier. Institutioner som Yale och Harvard har i snitt ca 30% allokering mot denna sektor. Tidigare förbehållit institutioner genom fonder med mycket höga minsta investeringar och lång inlåsning. Genom OPM LPE erhålles istället daglig likviditet. Tom Berggren har unika nätverk inom industrin från sin bakgrund som VD för svenska riskkapitalföreningen. Förvaltningsprocess som kombinerar traditionell PE-utvärdering med traditionell aktievärdering.. Fonden har slagit alla relevanta LPE-index till betydligt lägre risk. Innehaven granskas kontinuerligt av ISS-Ethix. Goda fundamentala förutsättningar för fortsatt stark utveckling. Fortsatta rabatter på balansräkningar samtidigt som innehaven säljs med premium. Underliggande innehav fortsätter att överlag rapportera goda siffror. De bolag som även driver fondverksamhet handlas till mycket låga multiplar, både i absoluta tal och relativt andra typer av fondförvaltningsbolag. Driven by research 25
Plattformar vi finns på Plattform AM LPE Vega Omega QC Folksam Nasdaq Skandia SEB Avanza Nordnet Danica Movestic SPP MFEX LF Swedbank Handelsbanken Driven by research 26
Fondstruktur och villkor Fond Fondstruktur Handel Fast förvaltningsavgift Administrationsavgift Rörlig förvaltningsavgift Trös kel High watermark Förvaringsinstitut Revisor Administation Tillsyn LPE UCITS Daglig 1,50% 0% 10% 6% Ja SEB PWC WS FI Driven by research 27